多恩布什宏观经济学第十版课件15货币需求

1、15-1第15章货币需求 Item Item Item Etc.McGraw-Hill/IrwinMacroeconomics, 10e 2008 The McGraw-Hill Companies, Inc., All Rights Reserved.15-2前言什么是货币? 为什么人人都想要它?在经济学中, 货币 = 交换媒介是交换过程中被接受的媒介在美国, M1 (货币或支票存款)与支付手段的定义最为接近在2005年底, M1 =每人4,596美元关于货币资产的一个更广泛的组合的激烈争论, M2, 或许就是那个可以更好地满足现代支付体系中货币的定义货币需求指的是资本存量比如持有的现金，支

2、票账户以及相关资产，特别是一般财产及收入15-3货币存量的构成在美国有两种主要的货币总量: M1 和 M2M1 包括那些能够直接、立即，并且可以无限进行支付的要资产 这些资产是流动的M2 包含 M1, 还包括非立即流动的资产 (例如. 定期存款和货币市场的共同基金)当资产的利息收益增加时，资产的流动性降低一个典型的经济权衡: 为了获得更高的流动性，资产所有者不得不牺牲部分利息收益15-4货币的职能货币有四个传统职能:1.交换媒介货币被用来交换商品或是服务消除“双方同时需要”的巧合2.价值贮藏一种长久保值的资产如果货币不能贮藏价值，他就不能作为交换媒介存在3.核算单位报价和计量的单位4.延期支付

3、的标准货币单位被用在长期交易中 (例如.贷款) 15-5货币需求: 理论货币需求是对实际余额的需求 人们持有货币为的是它的购买力两个含义:1.实际货币需求当价格水平上升时也不会发生改变, 所有实际变量，比如说利率、实际收入、实际财富都不会发生改变2.相等的, 名义货币需求随价格水平的上涨同比例上升, 在实际变量既定的情况下在所有实际变量不变时，如果价格水平的变化不改变某人包括实际在所有实际变量不变时，如果价格水平的变化不改变某人包括实际货币需求在内的实际行为，则认为这个人不受货币幻觉的影响货币需求在内的实际行为，则认为这个人不受货币幻觉的影响15-6货币需求: 理论这些理论相当于凯恩斯持有货币

4、的三个著名动机:交易动机, 指使用货币进行日常支付所引起的货币需求预防性动机, 指为应付未预见到的意外事故而产生的货币需求投机性动机, 指由个人可能持有的其他资产的货币价值的不确定性而引起的货币需求交易性动机和预防性动机交易性动机和预防性动机 主要涉及主要涉及M1投机性动机投机性动机 主要涉及主要涉及M2, 以及非货币资产以及非货币资产15-7交易需求货币的交易需求产生于收付之间缺乏的同步性你不可能恰好在需要进行支付的时候完成支付 要保持一定的货币持有量以便能够购买商品在个人放弃持有货币可获得的利息和持有少额货币时产生的成本和不方便之间的取舍问题持有少量货币在手中的收益包括在银行中存款带来的利

5、息持有少量货币在手中的成本包括到银行不断取款造成的成本及不便15-8交易需求假定:收入Y = $1800/月在这个月均匀的花费Y, $60/天选择 1:全部现金持有这1800美元，以每天60美元的速度消费现金余额在月末平稳的从1800美元消耗至平均余额为放弃利息为选择 #2:将1800美元全部存进银行，每天将所需的60美元取出 在这个月期间获得银行存储金额的利息现金余额从1800/30 变为0每天平均余额放弃利息900$2) 0$1800($900$i30$20$301800$30$i15-9交易需求一般条件:令收入从Y开始n 为去银行的次数 现金平均余额为每次提款的成本为tc 提款路程和放弃

6、的利息之和为:选择 n 使成本最小化，计算平均货币持有量 著名的鲍莫尔托宾关于货币需求的平方根公式: (1) nY2nYitcn2iYtcPM215-10交换需求鲍莫尔托宾模型是关于货币交换需求的模型iYtcPM2货币需求货币需求: 1) 随利率上升而下降随利率上升而下降 2)随交易成本的增加而提高随交易成本的增加而提高 3) 随收入增加而增加随收入增加而增加15-11预防性动机鲍莫尔托宾模型忽略了交易不确定性人们无法确定他们所要求的支付和必须进行的支付所引起的货币需求 这就产生了不确定事件的货币需求持有的货币越多,遭受的非流动性损失的可能性就越小一个人持有货币越多，他要放弃的利息就越多 类似

7、于交易需求中的取舍情况也要考虑到收入及支出的不确定性越大货币需求就会越大金融体系的服务技术和结构是预防性需求的重要决定因素15-12货币的投机需求性货币投机需求关注于货币的保值职能 集中讨论货币在个人证券投资组合中的作用以具体的资产形式来保有财富 投资组合在资产报酬不确定的情况下, 以单独一种风险资产作为整个投资组合来持有是不明智的 要多样化的持有资产货币是一种安全资产货币需求取决于其他资产的预期收益与其获得收益的风险程度 (詹姆斯托宾)持有货币的机会成本增加会导致货币需求降低其他资产报酬的风险程度增加会增加货币需求15-13经验证据实证性工作建立了货币需求的四个基本特征:实际货币余额需求与利

8、率呈反向变动，利率上升使货币需求减少.货币需求随实际收入水平的增加而增加.货币需求对利率和收入变动的短期反应与长期相比要小得多。长期弹性大约是短期弹性的5倍. 名义货币余额需求同价格水平成比例的变动. 在不存在货币幻觉的情况下，货币需求就是对实际余额的需求15-14收入速率货币的收入速率: 指每年货币存量在融通该年收入流量时被换手的次数. 它与名义GDP、名义货币存量的比率相同 : (2) 即名义收入与名义货币存量之比，或等同于实际收入与实际货币余额之比PMYMYPV15-15收入速率流动速度的概念之所以重要，很大程度上是因为它是讨论货币需求的便利方式实际余额需求公式: 带入方程 (2), 速

9、率可以写成: 货币需求可以写成:货币速率为:流通速度成为概括利率对货币需求影响的一种便利途径),( YiLPM),( YiLYV )(),(ilYYiL)(1ilV 15-16收入速率图15-1 显示了 M2 流通速率 (左边标图) 国库券的利率 (右边标图)M2 的流通速度相对稳定，在45年间仅在1.5-2.2之间变化流通速度有随市场利率变化而变化的强烈 趋势在过去10年中M2 的流通速率变得不如以前稳 当货币总量变得相对不稳定时，货币当局应该把利率而不是货币供给当作直接造作的目标Insert Figure 15-1 here15-17货币数量论货币数量论提供了一个非常简单的方式组织货币、价格与产出之间的关系: (3) 方程 (3)就是著名的数量方程，将价格水平和产出水平与货币存量联系起来当收入流通速度V与产出水平Y都固定不变时，数量方程变成古典货币数量理论 如果V 和 Y 固定不变, 价格水平和货币