有色金属行业分析报告文案

1、 1 / 662005 年二季度有色金属行业分析报告目 录容提要 1一、行业发展概况 1二、行业上下游影响 1三、行业国际因素影响 1四、行业发展趋势 1上篇：行业关键指标简析 2一、有色金属行业利润率与工业平均值对比分析 2二、有色金属行业集中度分析 3三、有色金属行业营运能力分析 3四、有色金属行业盈利能力分析 4五、有色金属行业偿债能力分析 6六、有色金属行业发展能力分析 7七、有色金属行业规模分析 8八、有色金属行业亏损系数分析 9九、有色金属行业绩效分析 10下篇：有色金属行业发展监测 12I 行业分析 12一、行业运行分析 12二、行业政策分析 14三、上下游行业影响 17四、国际

2、市场情况 17五、行业发展趋势 19六、专家观点 24II 企业分析 26 一、行业重点企业发展动向分析 26二、行业主要上市公司发展分析 29III 产品市场分析 38一、主要产品市场情况分析 38二、主要产品价格变动趋势分析 43三、新技术、新产品、新工艺 47IV 区域热点分析 50一、10 万吨电锌项目将投产 50二、灵宝市 10 万吨氧气炼铅项目开工建设 50三、兴建全国最大铅酸蓄电池生产基地 51四、汉源发现铅锌大矿 51五、省 05 年起 3 年间集中 3 亿元找矿 51六、斥资千万加强找矿研究 52七、探明特大型钽矿 53附件：保证有色金属工业可持续发展科技进步的思路 54 1

3、 / 66容提要一、行业发展概况我国已经成为世界上主要的有色金属生产国和消费国。有色金属总产量连续 3 年居世界第一位。除了铜和镍以外，其他常用有色金属产量几乎都是世界第一，并且所占的份额很大。产量增长的背后是旺盛的需求，国家宏观经济增长带动了有色金属工业的增长，我国也已成为世界上最大的有色金属消费国之一。二、行业上下游影响中国电力供给短缺将使全球锌铝供给短缺状况加剧，铜价的上涨导致电器类产品成本增加，汽车用铝增加市场潜力巨大。2005 年多数有色金属价格将由高位回落,但回落幅度有限,总体将是在高位运行。在有色金属行业中,具有资源优势的企业更能分享到价格上涨带来的效益增长。具有矿山资源的采选企

4、业和冶炼加工企业,将是此轮价格上涨的最大受益者。相对而言,加工企业在此轮价格上涨中处于被动局面,特别是中小型加工企业,竞争会更加激烈。三、行业国际因素影响由于全球经济持续增长导致对有色金属矿产品需求上升，价格飞涨。国际国强劲的市场需求使得资源矿产价格继续居高不下，增加了有色金属价格总水平进一步上涨的压力。由于中国进口商增加购买以与库存短缺，欧洲市场废铜价格不断上涨，全球废铜市场都供不应求。四、行业发展趋势中国金属生产能力的快速增长推动了世界原材料价格上涨,使中国进口价格更贵了。大规模发展时代已经结束,政府将加强控制。调控措施将使中国有色金属工业发展速度放慢。 上篇：行业关键指标简析1一、有色金

5、属行业利润率与工业平均值对比分析行业平均利润率是目前银行业普遍采用的一种简捷分析指标。对于低于全部工业行业平均利润率水平的行业，可以考虑退出；反之，则可以做进一步分析。报告中的计算公式为：行业平均利润率=利润/销售收入。平均利润率(%)与工业比较(%)与全行业比较(%)与 top10 比较(%)工业5.67%100.00%107.12%55.98%全国5.30%93.35%100.00%52.25%Top1010.14%178.65%191.37%100.00%市3.03%53.42%57.23%29.90%市1.15%20.31%21.75%11.37%省2.07%36.48%39.08%2

6、0.42%省10.08%177.60%190.25%99.42%蒙3.43%60.41%64.71%33.81%省3.21%56.56%60.59%31.66%省8.15%143.52%153.75%80.34%省3.47%61.07%65.42%34.19%市2.74%48.34%51.79%27.06%省2.40%42.31%45.33%23.68%省2.92%51.42%55.09%28.78%省4.36%76.83%82.31%43.01%省14.48%255.17%273.35%142.84%省9.57%168.66%180.67%94.41%省9.02%159.01%170.34%

7、89.01%省9.68%170.62%182.78%95.51%省2.26%39.90%42.75%22.34%省3.18%55.95%59.94%31.32%省1.89%33.27%35.64%18.62%11.91%209.85%224.80%117.47%省-2.95%-52.01%-55.72%-29.12%市2.28%40.17%43.03%22.48%省0.97%17.08%18.30%9.56%省8.81%155.16%166.21%86.85%省3.70%65.24%69.89%36.52%省3.50%61.73%66.13%34.56%1本报告如无特殊说明数据均根据统计局 2

8、005 年 15 月份数据整理计算而得，单位如无特殊说明均为万元人民币，数据来源均为统计局。 3 / 66省6.75%118.90%127.37%66.56%省13.51%238.01%254.96%133.23%3.97%69.90%74.88%39.13%6.30%110.97%118.88%62.12%二、有色金属行业集中度分析行业集中度是衡量一个行业的主要财务指标向行业核心企业集中程度的指标。报告中用行业中排名前 10 位的企业占全行业主要财务指标（销售收入、资产、利润）的比例来表示。TOP10(%)销售集中度15.43%资产集中度19.38%利润集中度29.52%三、有色金属行业营运

9、能力分析营运能力是指运用各种经济资源从事生产经营活动的能力，也即资金周转能力或资产管理效率。报告采用总资产周转率、流动资产周转率、应收帐款周转率来衡量。总资产周转率是指企业一定时期营业收入总额同平均资产总额的比值。总资产周转率是综合评价企业全部资产经营质量和利用效率的重要指标。总资产周转率营业收入总额/平均资产总额100%。此指标是衡量企业营运能力的指标之一。流动资产周转率营业收入/平均流动资产100%。应收账款周转率是指企业一定时期主营业务收入净额同应收账款平均余额的比率。应收账款周转率是反映企业应收帐款回收情况的指标。应收账款周转率营业收入净额/应收账款平均余额100%。总资产周转率（次）

10、流动资产周转率（次）应收账款周转率（次）全国0.481.025.70市0.400.732.51 市0.841.206.88省0.501.123.96省0.260.736.84蒙0.381.076.07省0.320.593.76省0.190.452.50省0.260.461.29市0.661.143.42省0.961.534.92省0.891.585.58省0.561.2811.82省0.380.883.83省0.521.066.36省0.421.047.99省0.461.087.61省0.511.1811.30省0.561.299.43省0.621.043.510.371.049.10省0.4

11、70.659.37市0.500.954.35省0.320.796.12省0.311.118.57省0.390.818.46省0.330.726.25省0.370.777.29省0.280.674.940.220.466.110.280.707.37四、有色金属行业盈利能力分析盈利能力是指赚取利润的能力，报告通过净资产收益率、总资产报酬率、销售利润率、成本费用利润率等财务指标来衡量。净资产收益率是指企业一定时期的净利润同平均净资产的比率。净资产收益率体现了投资者投入企业的股权资金获取净收益的能力，突出反映了投资与收益的关系。净资产收益率净利润/平均净资产100%。其中：平均净资产（年初净资产+年

12、末净资产）/2。 5 / 66总资产报酬率是指企业一定时期获得的报酬总额与平均资产总额的比率。总资产报酬率用于衡量企业包括净资产和负债在的全部资产的总体获利能力。总资产报酬率（利润总额+利息费用）/平均资产总额100%。销售利税率是指利税总额与销售净收入的比率，它反映企业销售收入的收益水平和贡献程度。销售利润率（销售利润/产品销售净收入）100%。成本费用利润率是企业一定时期的利润总额同企业成本费用总额的比率。成本费用利润率表示企业为取得利润而付出的代价，从企业支出方面评价企业的收益能力。成本费用利润率利润总额/成本费用总额100%。净资产收益率(%)总资产报酬率(%)销售利润率(%)成本费用

13、利润率(%)全国4.80%3.21%11.48%5.64%市1.71%1.53%9.30%3.11%市1.95%1.84%4.49%1.16%省1.84%1.75%10.94%2.16%省5.80%3.15%18.02%11.25%蒙2.10%1.91%9.62%3.53%省2.15%1.78%10.73%3.38%省3.54%2.15%21.47%8.90%省1.51%1.33%11.84%3.58%市3.08%2.23%7.42%2.81%省4.86%3.13%5.94%2.47%省4.43%3.45%4.68%2.98%省5.46%3.24%7.86%4.56%省6.66%5.88%21

14、.32%16.99%省7.97%5.90%17.75%10.88%省5.68%4.42%15.52%10.03%省11.15%5.24%15.31%10.78%省1.98%1.87%10.83%2.39%省3.02%2.63%14.05%3.43%省2.41%1.77%9.22%1.98%11.17%5.33%19.21%13.41%省-3.50%-1.05%0.30%-2.87%市2.62%2.27%8.52%2.33%省0.66%1.17%9.22%0.98%省4.78%2.98%15.20%9.37%省2.88%2.16%9.88%3.81%省2.17%1.76%12.09%3.73%

15、省4.59%2.93%16.98%7.40%省9.45%4.36%22.52%15.88%1.79%1.43%2.83%3.73%3.35%2.37%16.94%6.68%五、有色金属行业偿债能力分析偿债能力是指偿还各种债务的能力，通过偿债能力的分析可以揭示企业的财务状况与财务分析。报告采用资产负债率、已获利息倍数来衡量。资产负债率是指企业一定时期负债总额同资产总额的比率。资产负债率用来衡量企业总资产中有多少是通过负债筹集的；资产负债率的计算公式如下：资产负债率负债总额/资产总额100%。已获利息倍数又称利息保障倍数，反映了获利能力对债务偿付的保证程度，是分析企业长期偿债能力的指标。已获利息倍

16、数税前利润总额/利息支出100%。资产负债率（%）已获利息倍数全国64.69%4.68市52.89%4.71市66.73%2.11省62.13%2.47省70.01%5.64蒙58.76%3.08省67.79%2.40省69.92%3.82省59.53%3.19市60.39%5.44省68.35%3.76省60.63%4.10省69.87%4.14省45.32%13.20省58.31%6.25省55.18%7.17省73.12%6.86省61.30%2.59 7 / 66省60.61%3.07省67.54%2.9573.89%5.45省73.37%-3.06市71.02%2.00省67.97%

17、1.37省61.82%11.49省66.09%3.09省63.99%2.97省63.83%6.49省73.56%6.9166.72%2.6564.54%3.97六、有色金属行业发展能力分析发展能力是指不断发展的能力。通过发展能力分析可以了解发展变化情况,并可以预测发展前景。报告中采用资本积累率、销售增长率、总资产增长率来衡量行业发展能力。资本积累率是指企业本年所有者权益增长额同年初所有者权益的比率。资本积累率表示企业当年资本的积累能力,是评价企业发展潜力的重要指标。资本积累率=本年所有者权益增长额/年初所有者权益100%。销售(营业)增长率是指企业本年销售(营业)收入增长额同上年销售(营业)收

18、入总额的比率。销售(营业)增长率表示与上年相比,企业销售(营业)收入的增减变动情况,是评价企业成长状况和发展能力的重要指标。销售(营业)增长率=本年销售增长额/上年销售收入总额l00%。此比率是衡量企业发展能力的指标之一。总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额100%。资本积累率（）销售增长率（）总资产增长率(%)全国19.62%34.15%20.19%市7.17%22.51%18.39%市7.63%44.32%19.75%省45.90%9.40%6.07% 省3.38%16.55%19.55%蒙44.30%34.46%29.25%省5.82%54.13%11.37%省4.05%-0.1

19、9%1.48%省7.70%29.62%6.82%市18.59%15.62%14.76%省21.42%22.17%20.55%省27.83%27.86%27.33%省29.46%45.88%19.12%省18.16%37.43%20.91%省20.20%36.82%14.96%省27.89%55.31%28.84%省17.07%39.08%23.22%省43.46%61.31%28.88%省28.08%44.18%22.51%省27.55%39.45%26.83%35.45%30.92%10.95%省-43.99%104.91%3.57%市-39.13%40.16%1.47%省0.24%25.8

20、7%24.51%省17.85%13.25%20.17%省13.40%69.75%26.42%省14.02%47.15%29.63%省25.63%23.78%12.73%省40.55%21.93%13.74%18.93%-13.24%20.67%1.50%-5.05%-1.59%七、有色金属行业规模分析资产总计利润总额销售收入全国57342635.91449085.4027353703.30市526744.96347.50209379.90市416657.74036.30350255.60省932495.79697.20468450.10省2941226.276329.00757315.30蒙1

21、572728.320297.70592093.60省3089768.431991.60996614.30省431194.66844.0084026.90省331346.93026.5087321.10市1419849.725817.50941065.30省3130765.171931.202995695.50 9 / 66省2870219.874765.302562022.20省2053873.350433.901156677.70省1159511.963063.00435483.10省2465007.8122210.301276834.60省5420291.3205953.002282344

22、.00省5308182.5237498.002452775.90省1148575.513148.40580625.80省2272790.140327.201270100.50省3324470.538881.802059167.101674616.172902.60612153.50省9023-125.604255.00市837185.99491.00416382.60省1682767.75277.10544482.60省1520485.341416.70470369.10省3418779.349853.101346449.00省106457412411.70354283.60省3875243.

23、895955.701422043.00省1259096.546931.60347464.109776378694.40219174.20207527.13677.7058398.10注：全国指该行业的全国统计值。银行业普遍关心行业规模分析。因为行业规模的大小从一个方面决定了该行业受政府、包括地方政府重视的程度。建议银行参照国家对该行业的产业发展政策加大或者减少对该行业的信贷投入。八、有色金属行业亏损系数分析单位：个地区企业数亏损企业数亏损系数全国4661116524.99%市842934.52%市872124.14%省1462919.86%省1316448.85%蒙802430.00%省213

24、7535.21%省281450.00%省17952.94% 市2255424.00%省65011718.00%省60010417.33%省722129.17%省802025.00%省1242620.97%省1933015.54%省2634015.21%省962222.92%省3115317.04%省4939920.08%1054139.05%省2150.00%市542037.04%省1384935.51%省1337757.89%省1265039.68%省872933.33%省621930.65%省21838.10%221045.45%181055.56%注：全国指该行业的全国统计值。九、有色金

25、属行业绩效分析(一)有色金属行业不同规模企业之间的绩效比较规模（平均资产，千元）结构效益（总资产报酬率）（%）123026.4662全部2.53%3931768.236大型3.45%345109.9069中型1.47%31717.5355小型1.82% 11 / 66(二)有色金属行业不同所有制企业之间的绩效比较规模（平均资产，千元）结构效益（总资产报酬率）（%）649281.168国有企业2.84%38300.51701集体企业1.71%31899.13366股份合作企业2.00%631772.191股份制企业4.35%30889.58917私营企业1.44%134058.7743外商和港澳

26、台投资企业2.03%162822.5138其他1.59% 下篇：有色金属行业发展监测I行业分析一、行业运行分析(一)行业概况2005 年 1-5 月，全国有色金属业累计规模以上企业 4661 家，其中亏损企业 1165 家,亏损面为 24.99%,有色金属业亏损企业亏损总额为 16.44 亿元.全国全行业实现工业总产值 2,810.13 亿元（当年价格） ，同比增长 32.8%；全国实现销售收入为 2,735.37 亿元，比去年同期增长 34.15%；实现利润 144.91 亿元，同比增长 20.85%，销售利润率为 10.58%。具体经济指标见下表：2005 年 1-5 月全国有色金属行业主

27、要指标指标量值同比增长企业单位数(个)4661亏损企业单位数(个)1165全部从业人员平均人数(人)12438665.37亏损企业亏损总额(千元)164443165.13资产总计(千元)57342635920.19负债合计(千元)37096405120.51产品销售收入(千元)27353703334.15利润总额(千元)1449085420.85工业总产值(现价)(千元)28101279632.8税金总额(千元)930015135.33资本保值增值率(%)119.62资产负债率(%)64.69产值利税率(%)8.45资金利润率(%)11.93流动资产周转次数(次)2.45成本费用利润率(%)5

28、.64人均销售率(元)527781.03产成品资金占用率(%)27.39分规模来看：2005 年 1-5 月，全国有色金属行业大型、中型、小型企业分 13 / 66别有 72 个、462 个和 4127 个，大、中、小型企业资产总计分别占全国有色金属行业总资产的 49.37%、27.80%和 22.83%；销售收入分别占全国地区有色金属行业销售收入的 34.90%、26.15%和 38.94%；利润总额分别占全国有色金属行业利润总额的 67.39%、16.19%、16.42%。分经济类型来看：2005 年 1-5 月，全国有色金属行业私营企业数量最多,有 2198 家,占全省同行业企业数量的

29、47.16%，其次是其他，占 17.83%，股份制企业最少，只有 178 家。私营企业的总资产、销售收入和利润总额分别占全国同行业的 21.16%、20.69%和 6.75%。(二)行业总体经济效益分析2005 年 1-5 月，全国有色金属行业企业平均销售利润率为 10.23%，同比下降 1.27 个百分点，比同行业全国平均水平高 0.00 个百分点，比同期全国地区工业企业平均利润率低 2.21 个百分点。分规模看,2005 年 1-5 月全国有色金属行业大型企业的销售利润率为 17.18%，低于同行业全国大型企业的平均水平 0.00 个百分点；中型企业的销售利润率为8.26%，低于同行业全国

30、大型企业的平均水平 0.00 个百分点；小型企业的销售利润率为 5.30%，低于同行业全国小型企业平均水平 0.00 个百分点。分经济类型看，2005 年 1-5 月全国行业国有制企业的销售利润率为15.85%；集体企业的销售利润率为 4.62%；股份合作企业的销售利润率为3.84%；股份制企业的销售利润率为 17.62%；私营企业的销售利润率为 5.11%；外商和港澳台投资企业的销售利润率为 8.72%；其他企业的销售利润率为7.70%。2005 年 1-5 月全国行业分规模、经济类型企业经济效益情况公司收益状况资产经营状况企业管理状况负债状况发展能力分组名称产值利税率(%)资金利润率(%)

31、资本保值增值率(%)流动资产周转次数(次)成本费用利润率(%)人均销售额(元)资产负债率(%)销售收入同比增长(%) 全部8.4511.93119.622.455.64527781.0364.6934.15大型15.3414.66111.211.9311.53466766.2765.7628.87中型5.577.61123.162.293.4494268.6763.0828.4小型4.5711.13136.083.442.3630326.1164.3443.76三资5.147.4128.812.314.19741242.0659.9635.11股份合作5.4614.54163.883.492.

32、12688796.2762.7950.45集体5.0812.82125.713.41.98496754.3369.2933.63国有13.2513.36120.721.988.79410894.5467.5927.29其他6.498.44113.312.263.74550909.2466.0739.08私营4.1110.12127.293.491.78550188.465.2936.24股份制15.8618.54113.412.313.63521452.7961.2131.56二、行业政策分析(一)中国将废除铝合金出口税中国政府将从 7 月 1 日起废除铝合金出口税海外媒体报道,将从 2005

33、 年 7 月 1 日起废除 5%的铝合金出口税。调查发现大多铝合金由废铝加工,不像生产原铝一样需耗费大量电力,因而决定废除出口税。为抑制铝行业盲目发展,2005 年 1 月 1 日起,政府开始对铝出口征税,税率为 5%。(二)政策倾斜深加工产品国家下调钨、锌、锡、锑与其制品的出口退税率政策,这些政策是 2005 年元旦开始国家恢复征收铝、铜、镍等高耗能产品的出口关税后的有机延续。我们认为这是国家为了抑制高耗能、高污染、资源性产品出口增加,促进产业结构调整,实现经济持续健康发展采取的措施。事实上,中国税则中有色金属的出口关税一直存在,多数品种还高达 30%,只不过多年来执行零的临时出口关税,在外

34、汇短缺时期,为了鼓励出口创汇,有色金属初级产品的出口还长期享有各种出口退税优惠政策。随着中国经济的持续高 15 / 66速发展,资源严重短缺的中国有色金属工业,在大量出口低附加值的初级产品的同时,却大量进口附加值较高的深加工产品。因此为保障行业的可持续发展和加强生态环境保护,国家开始从税收制度上加强对稀缺的资源性产品和高耗能初级产品的出口控制,与此同时,鼓励高附加值的深加工产品出口,例如,此次并没有调低钨丝、锡化工品等深加工产品的出口退税率,这有利于我国有色金属行业的长期健康持续发展。因此,对于有色金属行业中资源自给率高、产业链长、能不断增加深加工高附加值产品的生产能力以抵抗周期性、政策性风险

35、的公司具备长期投资价值,如锡业股份、铜都铜业、钨业。(三)矿产资源政策应立足国面向全国面对快速增长的矿产资源需求,我国应该采取立足国,面向全球的矿产资源政策,即做到矿产资源的合理利用和充分利用。立足国,合理利用矿产资源,要着重处理好以下几个关系:要把当前和长远结合起来。坚持可持续发展,用科学的发展观指导矿产的开发利用。我们在国矿产资源供给上必须有长远规划。要把开源和节流结合起来。面对矿产资源需求的迅猛增加,必须加大国矿产资源的勘查力度,同时强调节约使用矿产资源。一方面要实行优惠政策,吸引社会资金进入矿产勘查领域;另一方面,要加大公益性地质工作的投入,提高地质工作研究程度,减轻商业性矿产勘查的投

36、资风险。对某些矿产、某些地区,还要实行矿产勘查的财政补贴,推进商业性矿产勘查的进程。要把矿产开发同矿山环境保护结合起来。应综合考虑矿产开发同随之而造成的对当地环境的破坏,既要促进矿业的发展,提高国矿产资源对经济建设和社会发展的保证程度,更要保护地质生态环境。要在矿产开发的决策中,把保护地质环境的治理成本纳入其中,通过经济上的全面得失考量,把二者正确协调起来。面向全球,充分利用国外矿产资源,就是应主要依靠市场在资源配置中的基础性作用,政府不要过多的干预。这一点,已经为我国近几年矿产品大量进口的 实践证明是行之有效的。当前的问题是在充分发挥市场作用的同时,政府在宏观管理上应当有一个长期打算,要按照

37、主要矿种预测矿产品需求以与国、国外的供给程度,通过具体政策加以掌控。这样,就可以把立足国与面向全球有机协调起来,保证基本政策的落实。(四)矿业审批权将再收紧2006 年国土资源部将采取措施,整顿和规矿产资源开发秩序。国土资源部将依法清理和重新明确矿业权设立和授予的权限,按照矿产资源法和国务院行政法规,规矿产资源勘查、开采登记管理工作,进一步严格规矿业权审批。国土资源部 2006 年将对各省国土资源主管部门的部分授权予以回收。不过,这些授权不包括除 34 个矿种(石油、天然气和放射性矿产除外)中等勘查规模以下的探矿权、中型储量规模以下的采矿权,以与有关涉外矿业权审批的授权。国土资源部对各省的授权

38、,以与省级法定审批权限,不得再向下授权。他要求各地国土资源部门要抓紧出台文件,严格界定各类矿业权审批和出让的政策界限、管理权限,规操作程序,进一步完善矿业权管理。同时,国土资源部还将强化对矿业权市场的管理监管,培育和规统一、开放、竞争、有序和充满活力的矿业权市场体系。此外,他们将进一步加强矿产勘查开发的监督管理,推进矿产资源的全球战略,提高矿产资源利用效率、发展循环经济,走新型工业化道路。(五)我国调低锌锡出口退税率至 8%继 2005 年元旦开始中国恢复征收铝、铜、镍等高耗能有色金属初级产品的出口关税后,国家税务总局又自 5 月 1 日起调低稀缺的资源性产品锌锡等有色金属的出口退税率为 8%

39、。事实上,中国税则中有色金属的出口关税一直存在,多数品种还高达 30%,只 17 / 66不过多年来执行零的临时出口关税,而且为鼓励有色金属初级产品的出口还长期实行各种出口退税优惠政策。但资源严重短缺的中国有色金属生产企业,在大量出口低附加值的初级产品,同时大量进口铜、铝、铅和锌等矿山原料,虚抬全球有色金属价格后更加剧了国各种资源的短缺趋势。因此,为保障行业的可持续发展和加强生态环境保护,国家开始从关税制度上加强对稀缺的资源性产品和高耗能初级产品的出口控制。三、上下游行业影响控制房地产、汽车等行业的投资对铝行业的影响可能会略大一些。近年来，中国建成投产的电解铝项目数量较多，使国电解铝产量得到了

40、较快的增长汽车制造业的强劲增长拉动了对汽车蓄电池的需求，从而促进了铅需求的增长。进而拉动行业的发展。四、国际市场情况(一)巴西原铝产量同比增长 1.4%2005 年 5 月巴西原铝产量同比增长 1.4%里约热卢消息:巴西铝业协会(ABAL)上周五(6 月 20 日)公布的统计数据显示,2005 年 5 月,该国共产原铝 12.45 万吨,同比增长 1.4%,2004 年同期为 12.28万吨。2005 年 4 月份,原铝产量为 12.03 万吨。2005 年前 5 个月,原铝产量累计为 60.6 万吨,同比增长 1.2%,2004 年同期为 59.9 万吨。2004 年,巴西原铝总产量为 14

41、6 万吨,同比增长 5.6%,2003 年为 138 万吨。(二)欧洲铝产能可能缩减高耗能的欧洲铝业正在努力进行降低电价的谈判,如果谈判失败,欧洲最多 达四分之一的铝冶炼产能将要缩减。据海外媒体消息,巴克莱资本国际分析师斯腾比称,目前欧洲地区的原铝年产能约为 440 万吨,随着长期电力供应合同到期,约 50 万100 万吨的产能可能面临缩减。周一,欧洲地区电力价格又上涨了 5%,冶炼厂成本压力进一步增加。另一位交易商表示,欧洲面临能源供给短缺压力,冶炼厂面临沉重的成本压力。目前原油价格逼近每桶 60 美元,原铝行业确实承受压力。纽约市场原油价格升至纪录高位 59.85 美元/桶,较年初上涨近

42、40%。德国现货市场电价约为每千度 65 欧元(约 79.21 美元),荷兰市场为 77.92欧元,法国为 67 欧元。牛津能源研究所主管斯金纳博士(RobertSkinner)表示:“油价居高不下,天然气与煤炭价格都在高位徘徊,这意味着电价也将保持强劲。 ”在中东、冰岛以与挪威等能源过剩区的铝产量正在增加。而在美国以与欧洲大陆部分地区等能源不太充足地区铝产量正在下降。挪威水电集团公司(HydroAluminium)、加拿大铝业公司(Alcan)以与科勒斯集团(Corus)都表示,由于电价上涨,一些铝厂将被迫关闭。Hydro 曾表示,位于德国年产 7.1 万吨的 Stade 炼铝厂将于年底关闭

43、,不过将会作最后一搏,同能源供给商就新的电力供给合约展开谈判。Corus 表示,除非能源成本降至较低,否则将考虑关闭位于德国的年产 7 万吨的 Voerde 工厂。Corus 发言人并没有就位于荷兰的其他冶炼厂发表言论。Alcan 曾指出其在欧洲的三家冶炼厂面临能源挑战。该公司曾表示,有关其位于法国年产 5 万吨的 Lan-nemezan 冶炼厂的命运,将在 9 月定夺。 19 / 66(三)2005 年 5 月智利铜出口收入同比下跌 15%圣地亚哥消息:智利央行周三(6 月 15 日)公布的数据显示,2005 年 5 月份,智利铜出口收入为 12.02 亿美元,同比下跌 15%,环比下跌 1

44、0.3%。2004 年 5 月份,智利铜出口收入为 14.17 亿美元。2005 年前 5 个月,智利铜出口收入累计为 63.25 亿美元,同比增长 9.2%。(四)智利北部的强地震对铜矿生产影响不大2005 年 6 月 13 日晚上发生在智利北部的强地震已造成至少 11 人丧生,约200 人受伤,街道与公路上随处可见散落的石块。此次地震强度为 7.9 级,地震造成的山崩阻断了道路与高速公路,很多住房在地震中倒塌,电力供应也被迫中断。此次地震发生在智利主要矿区,但只有一座中型铜矿生产被中断,另外一座铜矿暂时停产几个小时,其它大型铜矿均未受到什么影响。智利紧急救援机构的官员表示,此次地震的震中位

45、于伊基克市东北约 115 公里的地方,但整个北部地区以与秘鲁南部都能感受得到。(五)刚果(布)兴建年产 72000 吨镁项目加拿大 Magalloy 公司在刚果(布)大西洋沿岸的黑角市投资 5 千亿中非法郎(约折 9 亿美元),兴建一个年产 7 万 2 千吨镁、40 万吨钾、50 万吨食盐的大型项目。Magalloy 公司估计,由于当地镁、钾资源储量丰富,这个项目至少可以生产 50 年。五、行业发展趋势(一)对国有色金属行业发展对策的思考原油和铁矿石涨价不仅牵动着行业上下游的心,也引起了社会广泛关注。与原油和铁矿石相似,有色金属行业的对外依存度也在加大,引起业人士担忧。有 色金属行业怎样才能不

46、步原油和铁矿石的后尘,充分利用国国外两个市场、两种资源,值得行业外积极研究对策。问题:对外依存度大隐含风险在我国的有色金属中,除氧化铝资源比较紧外,其他有色矿产资源的保障程度也并不乐观。我国的有色金属虽然矿产品种多、分布广、资源总量大,但是人均拥有量不足,尤其是大宗矿产资源储量相对不足,贫矿多、富矿少,中小矿床多、大型矿床少,共伴生矿多、单矿种矿床少,矿山规模都比较小、开发难度大、成本较高。这种自然禀赋决定了,我国有色矿产资源不得不保持一定的对外依存度。近几年来,我国有色金工业获得了快速发展,十种常用有色金属产量连续三年位居世界第一。同时,有色金属原材料供应紧的矛盾也越来越突出。据中国有色金属

47、工业协会的年度报告,国有色金属矿山面临资源危机,主要有色金属矿山的实际保障能力在下降,2003 年国生产的有色金属矿产品只占到消耗量的 53%。据有关部门评估,大多数有色金属矿产资源的保障年限只有 1020 年。地质勘查力度不大,有色金属矿产后备资源少,已经无力支撑有色金属工业的快速发展。近三年,除氧化铝外,我国主要有色金属矿产原料进口也大幅增加。其中,铜精矿增幅达 19%,铅精矿达 49%。2004 年,我国分别进口铜精矿 288 万吨,铅精矿83 万吨,锌精矿 64 万吨,此外还进口了大量废料。其中,2004 年进口铜废碎料396 万吨,铝废碎料 120 万吨。预计未来几年,我国有色金属原

48、材料进口还将逐年攀升。大量进口有色金属原材料,加剧了全球原料供应紧。由于我国众多有色企业的原料属现货购买,极易受到国际市场冲击。2003 年以来,氧化铝价格已严重影响电解铝企业的生产和效益。此外,铜精矿和铅锌精矿的进口价格也持续上升,虽然未有大的起落,但已引起有关方面密切关注。对策:团结起来打“组合拳”目前,许多企业的氧化铝采购都是单打独斗。从铁矿石涨价风波,我们看到 21 / 66了团结的力量。一个行业只有加强自律、树立合作理念,才能拧成一股绳,保证行业的利益,最终保证企业的利益。同时,我们也欣喜地看到,我国主要铜企业成立联合体统一对外谈判采购,保证了我国铜企业铜精矿采购价格相对稳定。争取到

49、长期合同,减少现货采购,也是规避风险的有效措施。应多头合作,不要只抱一棵树,否则也相当危险。在这一点上,我国有色企业在国际氧化铝采购上的教训是深刻的。要加大海外资源的开发力度,争取多方面的支持。要抓住这几年西方发达国家完成工业化,主要矿产品消费趋于稳定或下降,多数发展中国家尚未进入大规模工业化和矿产资源高消耗阶段的有利时机,组建大型矿业集团,开发海外资源。对此,国家应给予多方面支持。应重视发挥中国有色矿业集团、中铝等企业在海外资源开发中的龙头地位和牵头作用。注重国矿产资源开发,加快新一轮找矿步伐,增加国保障程度,是减少国际市场风险和稳定国市场的关键。应尽量减少对外依存度,减少风险,扩大话语权。

50、(二)我国电解铝行业将逐步走出困境从历史数据来分析,一旦氧化铝价格出现回落,其下降的速度和幅度都将超过电解铝。这样的话,二者之间的价差将拉大。这对电解铝企业来讲无疑是有利的,因为氧化铝是生产电解铝的主要原材料,电解铝企业的利润主要是由二者之间的价差决定的,价差的拉大,将提高电解铝企业的毛利率,从而提升企业的盈利能力。因此,我们认为,随着全球氧化铝供求关系的改善以与我国电解铝盲目投资受到抑制,从 2005 年下半年起-前几年电解铝行业盲目建设所造成的恶果,2005 年体现明显。据国家发改委报告,2005 年一季度,我国电解铝行业盈利水平大幅下降,实际亏损面高达近80%,全行业已到了亏损的边缘。年

51、初以来,约有 15 家小型冶炼厂关闭或停止生产。政府出台的一系列宏观调控政策取得了明显的实效,但企业付出的代价是惨重的。从国铝的供求状况来看,我国电解铝产量自 2001 年起开始大幅增加,2001 年的产量为 343 万吨,2002 年的产量为 440 万吨,2003 年的产量为 550 万吨,分别同比增长 20.6%、29.2%、25.9%。而同期铝的消费量分别为 353 万吨、420 万吨和 509 万吨,增长速度低于产量增长速度。导致我国铝市场从 2002 年开始进入持续供过于求的状态,当年过剩 7.9 万吨,2003 年过剩 7.7 万吨。由于电解铝产能扩速度过快,重复建设现象严重,2

52、003 年,国家开始对电解铝等行业过度投资进行限制,2004 年实行更加严格的控制措施。在降低出口退税、提高电价、提高企业进入门槛、取消在建和拟建项目、限制贷款等多方面产业政策的影响下,电解铝产业失去了快速增长的动力。2004 年电解铝产量为 670 万吨,同比增长 19.64%,增长速度有所放缓。同期电解铝消费量为 596.7 万吨,进口 103 万吨,出口 168 万吨,仍然处于过剩状态。2005 年 1 月 1 日起,我国取消铝 8%的出口退税的同时对铜、铝出口加征 5%的出口税。这使国铝出口将在原有基础上增加 13%的成本,而事实上国有不少中小铝冶炼厂主要靠出口退税方能勉强生存,现在出

53、口退税被取消并同时增收 5%的出口税对这些企业的打击无疑是巨大的,这一举措将在很大程度上抑制中国国铝产能的扩。受上述政策的影响,预计 2005 年我国电解铝增长速度将继续下降,增长幅度将降为 13%,铝产量将达到 740 万吨左右。假定 2005 年我国国生产总值将增长 8.5%左右,那么预计 2005 年我国原铝消费将增长 15.8%,达到 690 万吨左右。从全球铝的供求状况来看,由于中国是世界最大的铝生产国,其产量增长的放缓将有助于全球铝供求关系的改善。同时,国际能源价格的上涨、氧化铝价格始终居高不下以与世界各地电力短缺的问题也限制了电解铝产量的增长速度,不少公司被迫减产,美国铝业公司计

54、划减产 19 万吨/年,海德鲁公司减少其在SUNNDAL 铝厂的产量,恺撒公司关闭年产 20 万吨的 VALCO 铝厂,等等。国外不少铝厂出现亏损,甚至有中小铝冶炼厂出现破产倒闭现象。在长期处于微利甚至出现亏损的境况下,全球铝的产能不可避免会受到较大抑制,并且这一趋势短期将不大会改变。需求方面,2004 年美国经济强势回升,并带动欧洲、日本经济复,全球的经济增长继续保持强劲的增长势头,从而带动对电解铝需求的增加,需求增长速度约为 9.6%。受此影响,2004 年全球原铝供应从过剩逐渐转变为短缺。据国外某著名研究机构统计,2004 年全球的原铝供给量 2983.1 万吨,需求量3012.4 万吨

55、,出现 29.3 万吨的供应缺口,而 2003 年则是供过于求 82.6 万吨。 23 / 66由于反映经合组织成员国未来经济状况的 OECD 经济领先指标自 2004 年初见顶后一直回落,国外著名机构普遍预期 2005 年全球经济的增长率将低于 2004 年,全球经济增长速度的局部减缓将有效抑制对铝需求的进一步扩。根据中国国际金融公司的预测,2005 年全球铝消费增长率将下降为 5.61%,全球铝消费总量约为 3181.4 万吨。产量方面,将增长 6.1%,达到 3165.7 万吨。这样,2005 年全球原铝消费量将超过供应量 15.7 万吨,缺口仍然存在,但较 2004 年有缩小的趋势。2

56、005 年我国氧化铝进口量的继续扩大依然成为支持国际氧化铝价格的主要因素,从而使得 2005 年国电解铝的成本依然居高不下,客观上对国铝价也将起到一定的支撑作用。但全球氧化铝的供求紧状况正逐步改善,2004 年全球产量为5820.9 万吨,消费量为 5844.8 万吨,存在 23.8 万吨的供应缺口,预计 2005 年全球产量为 6184.2 万吨,消费量为 6202.8 万吨,供应缺口缩小为 18.6 万吨,2006年产量将超过消费量,出现过剩。因此,我们预计 2005 年下半年氧化铝价格将回落。(三)我国有色金属工业发展速度放缓调控措施使中国金属工业发展速度放慢中国金属生产能力的快速增长推

57、动了世界原材料价格上涨,使中国进口价格更贵了。大规模发展时代已经结束,政府将加强控制。自 2003 年以来,已经采取措施,包括控制信贷、增收电费和出口税,限制一些部门的增长,如炼铝、钢铁和铁合金等。工业部门人士认为:虽然中国金属工业发展仍然快速,但这些措施已经使该部门发展速度慢了下来。2004 年,中国在基本金属工业部门,已投资人民币 608 亿元(约合 73 亿美元),比 2003 年增加了 27%,但与 2003 年相比,已经慢了 44%。中国有色矿业集团是中国海外采矿工程最大投资公司,到 2010 年,中国可能需要进口所需的 57%的铁矿石、70%的铜精矿和 80%的氧化铝。公司在海外控

58、制有 500 万吨的铜储量,15 万吨钴;103 万吨金属锌,和 80 万吨金属镍。到 2020 年该公司的目标是掌握 4000 万吨铜、镍、钴和铅锌,另外还有 3 亿吨生产氧化铝的铝矾土。六、专家观点我国经济发展正面临资源短缺的瓶颈,如何应对资源短缺,为快速增长的经济提供资源保障,是经济实现可持续发展的关键。在举办的“资源战略与可持续性发展高级研讨会”上,专家认为我国资源战略必须立足国。国土资源部咨询中心高级研究员王希凯在“资源战略与可持续性发展高级研讨会”上谈到,面对快速增长的矿产资源需求,我国应该采取“立足国,面向全球”的矿产资源政策,即做到矿产资源的合理利用和充分利用。中科院高级研究员

59、、博士生导师建明认为,“开源节流”是资源短缺的应对方略。节流就是转变经济增长方式,变粗放式为节约型。而开源则是获得更多的可利用资源,包括三个方面:第一,立足国,获得更多可利用的矿产资源;第二,开拓境外,以更经济、更安全的方式获得更多的国外资源,包括投资、合作、期货、现货等多种方式;第三,开拓新型的替代资源。建明表示,矿产资源安全直接关系着国家的经济安全和国防安全,我国的资源战略都必须立足国,不能过度依赖国际市场。建明提出,在目前的市场经济条件下,应该是以市场运作的商业性投资为主,政府投资为辅。为了激活繁荣商业性探矿市场,政府投资的方向首先是提高基础地质工作程度;其次是不断推出风险小、资源前景好

60、的商业性探矿项目,招商引资;第三,提供找矿勘查的高新技术支撑。他说,寻求新型的、非常规的替代资源,是解决人类矿产资源短缺的崭新思路,也是新兴产业崛起的需求。一方面,矿产资源是不可再生的,传统矿产资源将随其不断消费而枯竭。另一方面,新兴产业的崛起又提出了新型矿物原料的要求,如纳米产业对天然纳米矿物原料、环保产业对环境矿物原料的需求,并且将随着经济结构产业结构的调整而越来越迫切。因此,不断开拓新型的、非常规的替代资源势在必行。 25 / 66巨田资源优选基金经理冀洪涛分析指出,我国经济步入资源约束时代,资源的短缺已经成为制约我国经济发展的主要因素,同时资源开发技术、资源利用技术的落后又导致资源利用