资本成本练习题1

1、n例1:A公司欲从银行取得一笔长期借款1000万元，手续费0.1%，年利率5%，期限3年，每年结息一次，到期一次还本。公司所得税率33%。这笔借款的资本成本率为多少? 解: %35. 3%)1 . 01 (1000%)331 (%51000lKn例2:A公司准备以溢价150元发行面额1000元,票面利率10%,期限5年的债券一批.每年结息一次.平均每张债券的发行费用16元.公司所得税率33%.该债券的资本成本率为多少? 解:%9 . 5161150%)331%(101000bKn例:A公司准备增发普通股,每股发行价为15元,发行费用3元,预定第一年分派现金股利每股1.5元,以后每年股利增长5%

2、.其资本成本为多少? 解:%5 .17%53155 . 1cK综合资本成本决策例题n例:某公司原有普通股资金800万元,债券资金800万元.公司普通股市价为10元/股.上次每股股利为1元.股利长期增长率为6%,债券资金的年息为10%.所得税率为50%.不考虑筹资费用.现公司想增资400万元,有三种方案:(1)发行400万元的债券,由于负债率上升,年息12%才能发行,预计发行的股票市价会降至8元/股,其它不变.(2)发行200万债券,年息10%,200万元股票,每股发行10元/股,其它不变.(3)发行400万元股票,每股发行价预计为16元/股,其它不变.试确定最优方案.即综合资金成本率最小的方案

3、.n解:方案1:211200040040016008004001600800DDSWKKKK%25.19%68%)61 (1SK其中：%5%)501%(101DK%6%)501 (%122DK%9 .10%62 . 0%54 . 0%25.194 . 01WKn方案2:%5%)501%(101DK1240016002008004001600200800DSWKKK%6 .16%610%)61 (1SK其中：%8 .10%55 . 0%6 .165 . 02WK方案3:1340016008004001600400800DSWKKK%63.12%616%)61 (1SK其中：%578. 9%54

4、. 0%63.126 . 03WK%5%)501%(101DK故方案3为最佳方案.321WWWKKKn1企业向银行借入款项500，000元，借款利率为8%，银行向企业提出该笔借款必须在银行保持10%的补偿性余额，并向银行支付2，000元手续费，企业的所得税率为30%，则该笔借款的资金成本是多少?n n2某企业发行债券筹资，共发行债券200万份，每份面值为1，000元，年利率8%，发行价为每份1，040元，手续费率为6%,企业所的税率为33%，则该债券的资金成本为多少?n3某企业准备发行债券4，500万份，每份面值为200元，期限为3年，目前市场利率为6%，而债券的票面利率8%，筹资费率为2%，

5、企业的所得税率为30%，则该债券每份的发行价和资金成本分别为多少?n4某企业债券的发行价为94元，面值为100元，期限为1年，到期按面值偿还，筹资费率为4%,企业所得税率为33%，则该债券的资金成本为多少?nn5某企业通过发行股票筹措资金，共发行2，000万股股票，每股面值20元，每股发行价为42元，发行手续费率为4%， 预计该股票的固定股利率为12%，企业的所得税率为35%，则股票的资金成本为多少?n6某企业通过发行普通股股票筹措资金，共发行普通股4，000万股，每股面值1元，发行价为每股5.80元，发行手续费率为5%，发行后第一年的每股股利为0.24元，以后预计每年股利增长率为4%，则该普

6、通股的资金成本为多少?n7某投资项目资金来源情况如下：银行借款300万元，年利率为4%，手续费为4万元。发行债券500万元，面值100元，发行价为102元，年利率为6%，发行手续费率为2%。优先股200万元，年股利率为10%，发行手续费率为4%。普通股600万元，每股面值10元，每股市价15元，每股股利为2.40元，以后每年增长5%，手续费率为4%。留用利润400万元。该投资项目的计划年投资收益为248万元，企业所得税率为33%。n问：企业是否应该筹措资金投资该项目?nn8某公司2004年末资金来源情况如下：债券400万元，年利率8%。优先股200万元，年股利率12%。普通股50万股，每股面值

7、20元，每股股利3元，每年增长6%。公司计划2005年增资400万元，其中债券200万元，年利率10%，普通股200万元，发行后每股市价为25元，每股股利3.20元，每年增长6%。手续费忽略不计，企业所得税率为30%。要求计算增资前后的资金加权平均成本。并说明财务状况是否有所改善。nn9某企业目前资金结构已经处于最优状态，其中长期负债、n 优先股和普通股比重分别为20%、5%、75%。n长期负债筹资额在020000元范围的资金成本为6%;n长期负债筹资额在2000080000元范围的资金成本为8%;n长期负债筹资额在80000元以上范围的资金成本为10%;n优先股筹资额在05000元范围的资金成本为12%;n优先股筹资额在5000元以上范围的资金成本为14%;n普通股筹资额在045000元范围的资金成本为16%;n普通股筹资额在45000150000元范围的资金成本为17%;n普通股筹资额在150000元以上范围的资金成本为18%。n要求：计算筹资总额分界点及其企业筹资300000元的边际n 资本成本。nn10.某企业拟筹资2500万元。其中发行债券1000万元，筹资费率2%，债券年利率为10%，所得税率为33%；优先股500万元，年股息率7%，筹资费率为3%；普通股1000万元，筹资费率为4%，第一年预期股利率为10%，