基金十二问答

1、1、 公募和阳光私募有哪些区别和联系（起点、销售人群、宣传方面、风控等方面）；公募基金，是指在主管部门（主要为证监会）监管下，向不特定投资者公开发行受益凭证的证券投资基金；阳光私募基金一般仅指以“开放式”发行的私募基金。所谓开放式，即基金认购者需要承担所有投资风险及享受大部分的投资收益，私募基金公司不承诺收益。二者最主要的区别是：阳光私募基金，是面向少数特定的合格投资者，非公开发售。1.投资门槛 公募基金的投资门槛为1000元，面向社会大众募集；而私募基金的投资门槛为100万元，面向高净值客户。2.产品规模 公募基金单只基金的资产规模通常为几亿至几百亿元，股票池通常有几十至几百只股票。而阳光私

2、募基金单只基金的资产规模仅有几千万至几亿元。3.信息披露 证监会对于公募基金的信息披露要求非常严格，公募基金每个季度都要详细地披露其投资组合，持仓比例等信息。而阳光私募基金的信息披露要求较低，在投资过程中有着较强的保密性。4.流动性 公募基金每个交易日都可以进行赎回操作，资金通常为T+3个工作日到账。而阳光私募基金只能在每月或每个季度的固定开放日进行赎回，资金在T+5至T+10个工作日到账。5.收益风险特征 虽然公募行业与私募行业的基金都有着不同程度的业绩分化，但从统计到的行业平均业绩来看，公募基金只有在大牛市中会跑赢私募基金，而私募基金在震荡市与熊市中表现更加突出。2、 公募基金认购、申购区

3、别和联系（费率高低）；认购是在基金募集期的叫法，申购是在基金正常运作期的叫法。认购费率一般为1%（标准费率），从认购金额中直接扣除；申购费率一般为1.5%（标准费率），从申购金额中直接扣除。3、开放式基金和封闭式基金的区别和联系（定义、交易方式等）；开放式基金，是指基金规模不是固定不变的，而是可以随时根据市场供 求情况发行新份额或被投资人赎回的投资基金。封闭式基金，是相对于开放式基金而言的，是指基金规模在发行前已确定，在发行完毕后和规定的 期限内，基金规模固定不变的投资基金。4、基金的募集期、封闭期一般多长时间；基金的募集期一般是1到3个月不等。基金募集期结束够就进入基金的封闭期，在基金封闭期

4、，投资者不能对基金进行申购和赎回。基金封闭期一般不超过三个月。私募基金的募集期一般是1-3个月，投资者在这个阶段只能买入，而不能卖出基金份额。募集期结束，就进入封闭期了，私募基金的封闭期一般是6个月到一年。5、基金的场内交易和场外交易的区别和联系；1.交易渠道不同。场内购买基金是在证券公司开户后，通过证券公司交易软件进行交易;而场外购买基金是通过银行柜台、网银、证券公司柜台、基金公司网站等渠道交易。2.交易对象不同。场内能购买的基金是LOF基金、ETF基金和封闭式基金;而场外可以购买全部开放式基金，包括LOF基金和部分ETF基金，场外基金大多数可以做定投和进行转换。3.交易费率不同。场内买入或

5、卖出单向交易费率最高不超过0.3%;而场外申购费率一般为0.6%1.5%，赎回费率一般为0.5%。4.到账时间不同。场内基金购买后T+1个工作日可卖出，资金T+1个工作日到账;场外基金申购后T+2个工作日可赎回，资金T+1个工作日到账。5.交易价格不同。场内购买是按股票交易方式进行;场外申购是未知价，以净值为价格进行交易。6.分红方式不同。场内购买基金的分红方式只有现金分红;场外购买基金的分红方式有现金分红和红利再投资两种分红方式。6、基金的一级市场和二级市场的区别和联系；一级市场就是发行市场，二级市场就是流通市场也即交易市场。在银行也需要自己做申购和赎回。7、公募基金可以分为哪些类型（至少4

6、种分类方式）；一、股票型基金：基金资产的70或更多，投资于股票的基金；二、债券型基金：基金资产的70或更多，投资于债券的基金；三、货币型基金：基金资产仅投资于金融市场货币工具的基金；四、混合型基金：基金资产投资于股票、债券及其它金融工具，但投资方向和比例，不符合第一、二、三项规定要求的基金。1、股票型基金中包含指数型基金；2、混合型基金又称为配置型基金。保本型基金多在此类。3、股票型基金，混合型基金、债券型基金中，又有激进型、稳健型、平衡型、保守型之分；4、风险由大到小：股票型基金，混合型基金、债券型基金、货币型基金。货币基金基本无风险，但收益也少。5、按运作方式分为：开放式基金；封闭式基金。

7、6、按上市、未上市，划分：上市的基金称为“场内基金”，它们是：封闭式基金；开放式基金中标注有LOF或ETF后缀的基金。场内基金以外的基金，都是“场外基金”，它们是基金的多数。8、股票型基金和混合型基金的股票仓位分别是什么范围(一般情况)股票型基金：新规中规定，基金中的80%以上投资股票。混合型基金：是指主要投资股票、债券及货币市场工具，但股票比例、债券投资比例的下限不符合股票基金、债券基金的基本要求。9、基金赎回一般几天到账（不同基金类型）货币基金：T+1或T+2个工作日（很多基金可以实现实时到账） 股票/混合/指数型基金：T+3或T+4个工作日 债券基金：T+2或T+3个工作日 分级基金：T

8、+2至T+4个工作日QDII基金：T+8至13个工作日10、什么是QD基金、QFII基金QD基金就是QDII基金。QDII是Qualified Domestic Institutional Investor (合格的境内机构投资者)的首字缩写,是指在人民币资本项下不可兑换、资本市场未开放条件下,有控制地允许境内机构投资境外的一项制度安排。对老百姓来说,QDII(合格境内机构投资者)可以实现代客境外理财业务,投资者将手上的人民币或是美元直接交给银行、保险公司、基金公司等,让他们代为投资到国外的资本市场上去。QDII最重要的意义在于拓宽了境内投资者的投资渠道,使投资者能够真正实现自己的资产在全球范

9、围内进行配置,在分散风险的同时充分享受全球资本市场的成果。简单的说就是机构代我们在境外理财的一种基金。QFII基金QFII基金是英文Qualified Foreign Institutional Investors的简称。在QFII制度下，合格的境外机构投资者（QFII）将被允许把一定额度的外汇资金汇入并兑换为当地货币，通过严格监督管理的专门账户投资当地证券市场，包括股息及买卖价差等在内的各种资本所得，经审核后可转换为外汇汇出，实际上就是对外资有限度地开放本国证券市场。11、什么是ETFLOF基金（定义、三点以上区别）LOF是指上市型开放式基金，ETF是指交易型开放式指数基金。它们是开放式基金

10、上市交易的两种类型，两者都既可以申购赎回，可以在场内进行交易，也都存在场内外的套利机会。首先，申购赎回的方式不同。LOF的申购赎回与普通开放式基金一样，都是以现金按照单位净值进行申购，赎回按照所拥有的份额进行赎回。ETF则是通过一篮子股票组合进行申购赎回。其次，两者投资的策略不同。ETF都是指数基金，而LOF涵盖的范围更广，投资类型更为丰富，不仅有指数基金，还有主动投资的偏股型基金、债券型基金等。第三，申赎所需金额不同。ETF的申购赎回需要较大的金额，而申购LOF时1000元即可。因而，ETF的申购赎回操作以及衍生的场内外套利更适合大资金的投资者，而普通投资者也可参与LOF的申赎与套利。第四，

11、申购赎回的效率不同。ETF的申赎效率更高，而LOF场内份额转到场外赎回或是场外份额转到场内交易则需要几个工作日。一、同跨两级市场ETF和LOF都同时存在一级市场和二级市场,都可以像开放式基金一样通过基金发起人、管理人、银行及其他代销机构网点进行申购和赎回。同时,也可以像封闭式基金那样通过交易所的系统买卖。二、理论上都存在套利机会由于上述两种交易方式并存,申购和赎回价格取决于基金单位资产净值,而市场交易价格由系统撮合形成,主要由市场供需决定,两者之间很可能存在一定程度的偏离,当这种偏离足以抵消交易成本的时候,就存在理论上的套利机会。投资者采取低买高卖的方式就可以获得差价收益。三、折溢价幅度小虽然

12、基金单位的交易价格受到供求关系和当日行情的影响,但它始终是围绕基金单位净值上下波动的。由于上述套利机制的存在,当两者的偏离超过一定的程度,就会引发套利行为,从而使交易价格向净值回归,所以其折溢价水平远低于单纯的封闭式基金。四、费用低,流动性强在交易过程中不需申购和赎回费用,只需支付最多0.5%的双边费用。另外由于同时存在一级市场和二级市场,流动性明显强于一般的开放式基金。另外,ETF属于被动式投资,管理费用一般不超过0.5%,远远低于开放式基金的1%-1.5%水平。LOF和ETF的差异点一、适用的基金类型不同ETF主要是基于某一指数的被动性投资基金产品,而LOF虽然也采取了开放式基金在交易所上

13、市的方式,但它不仅可以用于被动投资的基金产品,也可以用于经济投资的基金。二、申购和赎回的标的不同在申购和赎回时,ETF与投资者交换的是基金份额和"一揽子"股票,而LOF则是基金份额与投资者交换现金。三、参与的门槛不同按照国外的经验和华夏基金上证50ETF的设计方案,其申购赎回的基本单位是100万份基金单位,起点较高,适合机构客户和有实力的个人投资者；而LOF产品的申购和赎回与其他开放式基金一样,申购起点为1000基金单位,更适合中小投资者参与。四、套利操作方式和成本不同ETF在套利交易过程中必须通过一揽子股票的买卖,同时涉及到基金和股票两个市场,而对LOF进行套利交易只涉及

14、基金的交易。更突出的区别是,根据上交所关于ETF的设计,为投资者提供了实时套利的机会,可以实现 T0交易,其交易成本除交易费用外主要是冲击成本；而深交所目前对LOF的交易设计是申购和赎回的基金单位和市场买卖的基金单位分别由中国注册登记系统和中国结算深圳分公司系统托管,跨越申购赎回市场与交易所市场进行交易必须经过系统之间的转托管,需要两个交易日的时间,所以LOF套利还要承担时间上的等待成本,进而增加了套利成本。LOF和ETF的市场影响一、LOF影响LOF的推出为开放式基金的投资者提供了一种新的退出途径和方式,也为投资者投资基金提供了一种方便的交易方式。随着LOF产品的推出,还很有可能导致目前我国

15、开放式基金申购和赎回费用的下降。因为,对于投资者来说如果二级市场的交易成本与一级申购赎回的费用差距太大,很可能出现发行时认购不利,而在交易所挂牌后交易活跃的局面。还有LOF可在封闭式基金和开放式基金之间搭建桥梁,提供了良好的技术平台,如果实施顺利可以推广到封闭式基金转开放的问题解决上。二、ETF影响ETF完全复制指数的投资策略将会进一步推动指数化投资理念在中国股票市场的运用。ETF基金紧紧跟踪某一有代表性的指数,投资者购买一个基金单位,就等于按权重购买这个指数的所有股票,所以只要这个指数能够充分反映大势的走势情况,投资者就不会出现"赚了指数反而赔钱"的情况,盈亏视大势的走势

16、情况而能够正确地确定。ETF提供了对标的指数的套利功能,会吸引大量的投资者投资于相应指数的成分股,并时刻紧盯ETF价格与成分股组合价值的偏离,大量进行套利操作直至这种偏离回到无套利空间的范围内。这些频繁大量的套利交易,将会提高标的股票的活跃程度,从而促进标的指数的流动性,并减少指数的波动,保持市场的稳定。12、什么是分级基金（找到一个上市交易的分级基金举例分析）7月9日10多只分级B集体下折，比如煤炭B、高铁B、互联网B、医疗B等，但仍有部分投资者不明真相，买入了这些已经触发下折的分级B，意欲博反弹，而在两个交易日后等待他们的是30%-90%不等的巨额损失。本文将从几个问题出发，对分级基金下折

17、的相关知识做简要明晰的梳理。什么是分级基金？通常所谈到的分级基金是将母基金产品分为AB两类份额，分别给予不同的收益分配，A类份额投资者每年获得固定的约定收益，B类份额投资者在支付A类份额的约定收益后，享受剩余收益或承担剩余风险。分级基金杠杆如何计算？分级基金中的杠杆一般有三类：份额杠杆=（A类份额+B类份额）/B类份额净值杠杆=（母基金净值/B份额净值）*份额杠杆价格杠杆=（母基金净值/B份额价格）*份额杠杆份额杠杆通常是固定不变的，股票型分级基金一般A:B比例为5:5(B类2倍初始杠杆)或4:6（B类1.67倍初始杠杆），债券型7:3（B类3.33倍杠杆）。由于交易中，B份额的价格和净值不断

18、变动，分级基金的净值和价格杠杆也会随之调整，杠杆倍数越高、风险越高，同样进攻性就越强。什么是分级基金下折？为了便于净值计算和投资者及时兑现收益，使基金资产不至于过度膨胀难以运作，有必要进行定期和不定期折算。分级基金设置下折条款，即当分级B下跌至某一个水平时，分级基金整体会触发下折，大部分股票分级的B份额净值小于0.25时进行下折，下折之后由于资产净值保持恒定，投资者账户份额会相应缩减。折算的原则：通常情况下，A、B、C净值都归于1.0元，折算前后的资产值保持不变，A:B比例保持不变，资金杠杆恢复初始状态。分级基金下折原理、流程？以招商中证煤炭B份额（简称：煤炭B，代码：150252）下折为例（

19、假设折算前A/B份额均为10000份）：7月8日，基金公司发布可能触发下折的提示性公告7月8日B份额净值为0.245元，触发下折阀值0.250元7月9日，发布下折公告，并以当日为折算基准日进行份额折算。七个问题搞懂分级基金下折触发条件：B份额净值=0.25元B份额资产：折算前 10000份B份额×0.323元净值折算后 3230份B份额×1.00元净值A份额资产：折算前 10000份A份额×1.007元净值折算后 3230份A份额×1.00元净值6840份母基金份额×1.00元净值（通过场内赎回兑现利润）基金资产：折算前 20000份母基金份额×0.665元净值折算后 13300份C份额×1.00元净值这里：折算前后A:B=1:1保持不变，但折算后基金规模或许会大幅度缩水，这是因为A份额投资者可以赎回6840份母基金份额×1.00元净值=6840元，占A份额投资者原有资金的67.9%，也就是说通过下折，A份额投资者可提前收回67.9%的