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文档简介

1、第八章第八章 灾害风险管理措施灾害风险管理措施融资融资防灾科技学院于汐第八章第八章 灾害风险管理措施灾害风险管理措施融资融资第一节第一节 灾害风险管理与保险灾害风险管理与保险第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险第三节第三节 巨灾风险证券化巨灾风险证券化第四节第四节 灾害风险自留灾害风险自留第五节第五节 巨灾风险国家管理的现状巨灾风险国家管理的现状第六节第六节 地震保险简介地震保险简介灾害风险复习灾害风险复习nRisk=Hazard Vulnerabilityn风险风险=致灾因子致灾因子脆弱性脆弱性脆弱性复习nDRI(Disaster Risk Index)全球第一个国家尺度全球第一

2、个国家尺度nThe Hotspots Project世行与哥伦比亚大学联合项目世行与哥伦比亚大学联合项目nDisaster Risk Management Index国立哥伦比亚大学和美洲间发展银行国立哥伦比亚大学和美洲间发展银行nMulti-risk Assessment (欧洲)(欧洲)nHAZUSFEMA和国家建筑科学院(和国家建筑科学院(NIBS)共同研)共同研究究风险管理措施风险管理措施类别类别措施措施工具工具风险控制风险控制风险规避风险规避移民、土地利用规划移民、土地利用规划损失控制损失控制建筑改造、应急演练建筑改造、应急演练风险融资风险融资风险转移风险转移保险、再保险、巨灾债券保

3、险、再保险、巨灾债券风险自留风险自留灾害基金、自保险灾害基金、自保险灾害风险控制措施灾害风险控制措施n灾害风险规避灾害风险规避防灾规划防灾规划n灾害风险降低灾害风险降低应急预案、应急救援应急预案、应急救援风险控制与风险融资风险控制与风险融资风险风险风险融资风险融资风险控制风险控制第一节第一节 灾害风险管理与保险灾害风险管理与保险n一、灾害保险的重要性一、灾害保险的重要性n二、灾害保险发展二、灾害保险发展n三、我国灾害保险现状三、我国灾害保险现状一、灾害保险的重要性一、灾害保险的重要性n事前准备事前准备n事后补救事后补救n理想的一种防范事故、减少风险损失的理想的一种防范事故、减少风险损失的措施措

4、施一、灾害保险的重要性一、灾害保险的重要性n英国国际保险与再保险局与美国保险服英国国际保险与再保险局与美国保险服务局在务局在2000年保险经纪人专刊评论:年保险经纪人专刊评论:n现代地球科学技术是支撑与资本、财产和资现代地球科学技术是支撑与资本、财产和资源有关的保险事业安全的重要因素,保险业源有关的保险事业安全的重要因素,保险业界在促进国家和国家灾害安全上负有重要责界在促进国家和国家灾害安全上负有重要责任,起着重要作用。任,起着重要作用。二、灾害保险发展二、灾害保险发展n1994年年1月月17日,美国南加州地震造成了日,美国南加州地震造成了约约200亿美元的财产损失,其中亿美元的财产损失,其中

5、125亿美亿美元的损失由地震保险赔付元的损失由地震保险赔付(对比中国)对比中国)n日本、美国、墨西哥、新西兰和澳大利亚日本、美国、墨西哥、新西兰和澳大利亚等开展了地震保险业务等开展了地震保险业务二、灾害保险发展二、灾害保险发展n目前,许多国家在保险业支持下,实施目前,许多国家在保险业支持下,实施虚拟城市地震安全创新计划,重点是灾虚拟城市地震安全创新计划,重点是灾前准备和灾时地震应急救援前准备和灾时地震应急救援三、我国灾害保险现状三、我国灾害保险现状n地震等灾害保险覆盖率低地震等灾害保险覆盖率低n地震等灾害保险投保率低地震等灾害保险投保率低1、2008南方雪灾损失南方雪灾损失1111亿元,但理亿

6、元,但理赔仅仅赔仅仅10.4亿元;亿元;2、汶川地震造成直接经济损失、汶川地震造成直接经济损失8451亿元,亿元,赔付不到赔付不到1%(非巨灾保险)。(非巨灾保险)。第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险n一、巨灾的界定一、巨灾的界定n二、巨灾风险的特征二、巨灾风险的特征n三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n四、巨灾再保险四、巨灾再保险n五、巨灾保险的困境五、巨灾保险的困境一、巨灾的界定一、巨灾的界定n“巨灾巨灾”一直未有严格的定义,巨灾通常一直未有严格的定义,巨灾通常是指由于自然灾害或人为祸因引起的大是指由于自然灾害或人为祸因引起的大面积的财产损失或人员伤亡事件。面积的财产损

7、失或人员伤亡事件。一、巨灾的界定一、巨灾的界定n风险特征角度:损失发生的概率小、但损失风险特征角度:损失发生的概率小、但损失金额特别巨大的灾害金额特别巨大的灾害n损失影响程度:巨灾风险单指损失巨大损失影响程度:巨灾风险单指损失巨大n美国保险界定义:美国保险界定义:n超过超过500万美元财产损失万美元财产损失n同时影响多位保险人与被保险人同时影响多位保险人与被保险人风险的比较示意图风险的比较示意图请找出符合保险的风险区域?请找出符合保险的风险区域?概率概率损失第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险n一、巨灾的界定一、巨灾的界定n二、巨灾风险的特征二、巨灾风险的特征n三、巨灾风险的可保性

8、三、巨灾风险的可保性n四、巨灾再保险四、巨灾再保险n五、巨灾保险的困境五、巨灾保险的困境二、巨灾风险的特征二、巨灾风险的特征n巨灾是一个或一系列能导致财产损失和巨灾是一个或一系列能导致财产损失和生命伤亡相当巨大的灾害生命伤亡相当巨大的灾害n巨灾是小概率事件,其发生的频率低于巨灾是小概率事件,其发生的频率低于一般的灾害事故一般的灾害事故n预测困难预测困难n对国民经济和保险公司带来巨大损失对国民经济和保险公司带来巨大损失第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险n一、巨灾的界定一、巨灾的界定n二、巨灾风险的特征二、巨灾风险的特征n三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n四、巨灾再保险四、巨

9、灾再保险n五、巨灾保险的困境五、巨灾保险的困境三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性(一)风险可保性条件:(一)风险可保性条件:风险单位损失的可能性可以预计风险单位损失的可能性可以预计每个风险单位相互独立每个风险单位相互独立风险大体同质,同质风险才能相互分担风险大体同质,同质风险才能相互分担大量的同质风险大量的同质风险三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n1、巨灾风险不符合、巨灾风险不符合“大量同质风险单位大量同质风险单位”的要求的要求n地震、航空、核电站风险地震、航空、核电站风险n2、巨灾风险具有很大的模糊性,难以预测、巨灾风险具有很大的模糊性,难以预测n地震、海啸地震、海啸n3、保险

10、公司与投保人存在着信息不对称、保险公司与投保人存在着信息不对称n逆向选择、道德风险逆向选择、道德风险(二)巨灾风险不具有传统意义上的完全可保性(二)巨灾风险不具有传统意义上的完全可保性模糊性(模糊性(Ambiguity)n模糊性(模糊性(Ambiguity) :有些风险并没有客有些风险并没有客观的观的(或统计学上或统计学上)的发生概率,或者限于现的发生概率,或者限于现有的科学知识,无法知道其客观的发生概有的科学知识,无法知道其客观的发生概率,即模糊性率,即模糊性三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性(三)巨灾风险(三)巨灾风险可保性可保性必然性必然性n承保技术及保险经营管理技术的进步承保技术

11、及保险经营管理技术的进步n一些保险公司己经能够在承保能力基本允许的一些保险公司己经能够在承保能力基本允许的范围内以非理想可保风险为承保对象范围内以非理想可保风险为承保对象n可保风险与非可保风险的界限越来越模糊可保风险与非可保风险的界限越来越模糊三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n社会的需要、竞争的压力以及技术的进社会的需要、竞争的压力以及技术的进步使现实中保险人承保巨灾风险成为必步使现实中保险人承保巨灾风险成为必然然n再保险、非传统风险转移方式的发展也再保险、非传统风险转移方式的发展也大大扩展了巨灾风险的可保性大大扩展了巨灾风险的可保性第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险n一

12、、巨灾的界定一、巨灾的界定n二、巨灾风险的特征二、巨灾风险的特征n三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n四、巨灾再保险四、巨灾再保险n五、巨灾保险的困境五、巨灾保险的困境1、再保险定义、再保险定义n(回顾回顾) 再保险也称分保,是原保险人在原保险再保险也称分保,是原保险人在原保险合同的基础上,通过签订分保合同将其合同的基础上,通过签订分保合同将其所承保的部分风险和责任向其他保险人所承保的部分风险和责任向其他保险人进行保险的行为。进行保险的行为。2、巨灾再保险的意义、巨灾再保险的意义n再保险对固有的巨大风险进行有效分散再保险对固有的巨大风险进行有效分散n再保险对特定区域内的风险进行有效分再保

13、险对特定区域内的风险进行有效分散散n对特定公司的累积风险进行有效分散对特定公司的累积风险进行有效分散n通过相互分保,扩大风险分散面通过相互分保,扩大风险分散面n总之,再保险的存在扩大了保险公司可总之,再保险的存在扩大了保险公司可保风险的范围,使得原来某些不具有可保风险的范围,使得原来某些不具有可保性的巨灾风险变为了可保风险。保性的巨灾风险变为了可保风险。3、再保险分类、再保险分类承担风险的划分方式(承担风险的划分方式(复习复习)(1)比例再保险)比例再保险(2)非比例再保险)非比例再保险 第二节:巨灾保险与再保险第二节:巨灾保险与再保险n一、巨灾的界定一、巨灾的界定n二、巨灾风险的特征二、巨灾

14、风险的特征n三、巨灾风险的可保性三、巨灾风险的可保性n四、巨灾再保险四、巨灾再保险n五、巨灾保险的困境五、巨灾保险的困境五、巨灾保险市场的困境五、巨灾保险市场的困境n国民收入较低,民众保险意识差国民收入较低,民众保险意识差n保险公司巨灾风险过大,承保能力较低,对巨灾保保险公司巨灾风险过大,承保能力较低,对巨灾保险缺乏积极性险缺乏积极性n政府还没有建立一个应对自然巨灾的统一机构,缺政府还没有建立一个应对自然巨灾的统一机构,缺乏统筹协调管理乏统筹协调管理n巨灾保险的法律法规不健全巨灾保险的法律法规不健全n巨灾保险研究刚刚起步,缺乏理论依据和相关人才巨灾保险研究刚刚起步,缺乏理论依据和相关人才第三节

15、:巨灾风险证券化第三节:巨灾风险证券化n一、巨灾风险证券化定义巨灾风险证券化定义n二、巨灾风险证券化发展历程二、巨灾风险证券化发展历程n三、巨灾风险证券化发展动因三、巨灾风险证券化发展动因n四、巨灾风险证券化主要产品四、巨灾风险证券化主要产品n五、巨灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化优缺点一、巨灾风险证券化的定义巨灾风险证券化的定义n巨灾风险的证券化是保险证券化的核心巨灾风险的证券化是保险证券化的核心内容内容n保险证券化保险证券化可以定义为保险人或再保险可以定义为保险人或再保险人通过资本市场创造和发行金融工具,人通过资本市场创造和发行金融工具,将承保的风险转移到资本市场的一种风将承保的风险转

16、移到资本市场的一种风险管理技术险管理技术一、巨灾风险证券化的定义巨灾风险证券化的定义n巨灾风险的证券化产品一般也称为保险巨灾风险的证券化产品一般也称为保险连结证券连结证券nILSs, Insurance-linked securities第三节:巨灾风险证券化第三节:巨灾风险证券化n一、巨灾风险证券化定义巨灾风险证券化定义n二、巨灾风险证券化发展历程二、巨灾风险证券化发展历程n三、巨灾风险证券化发展动因三、巨灾风险证券化发展动因n四、巨灾风险证券化主要产品四、巨灾风险证券化主要产品n五、巨灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化优缺点二、巨灾风险证券化的发展历程二、巨灾风险证券化的发展历程n 芝加

17、哥交易所芝加哥交易所CBOT 九十年代初开始了保险九十年代初开始了保险证券化的尝试证券化的尝试nCBOT于于1992年底推出了一种保险期货和期年底推出了一种保险期货和期权组合,对保险风险进行套期保值权组合,对保险风险进行套期保值n1995年年CBOT用一种设计更完善的合同用一种设计更完善的合同PCS期权期权(Property Claims Service Options)二、巨灾风险证券化的发展历程二、巨灾风险证券化的发展历程1、1994年,汉诺威再保险公(年,汉诺威再保险公(Hannover Re)发行的发行的8500万美元的巨灾债券为第一个万美元的巨灾债券为第一个在交易所之外进行的用来保障

18、巨灾风险损失在交易所之外进行的用来保障巨灾风险损失的资本市场产品的资本市场产品二、巨灾风险证券化的发展历程二、巨灾风险证券化的发展历程2、日本还积极发挥资本市场的作用,通过推日本还积极发挥资本市场的作用,通过推行地震保险证券化将地震风险从保险市场向行地震保险证券化将地震风险从保险市场向资本市场转移。资本市场转移。 1997年以后,东京海上保险公司、东京迪年以后,东京海上保险公司、东京迪斯尼乐园等企业发行了数十亿美元的地震保斯尼乐园等企业发行了数十亿美元的地震保险证券险证券第三节:巨灾风险证券化第三节:巨灾风险证券化n一、巨灾风险证券化定义巨灾风险证券化定义n二、巨灾风险证券化发展历程二、巨灾风

19、险证券化发展历程n三、巨灾风险证券化发展的动因三、巨灾风险证券化发展的动因n四、巨灾风险证券化主要产品四、巨灾风险证券化主要产品n五、巨灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化优缺点三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因n1、保险人内部动因、保险人内部动因n(1)自有资本的不足)自有资本的不足n保险市场的资本相对于巨灾风险经营的需求不保险市场的资本相对于巨灾风险经营的需求不足,一旦巨灾发生,将会使很多中小财产保险足,一旦巨灾发生,将会使很多中小财产保险人丧失偿付能力人丧失偿付能力n寻找新的资本来源就直接关系到保险人的经营寻找新的资本来源就直接关系到保险人的经营稳定稳定三、巨灾风险证券化的

20、动因三、巨灾风险证券化的动因n (2)解决再保险的信用风险解决再保险的信用风险n巨灾可能使资本能力有限的再保险人破产,从巨灾可能使资本能力有限的再保险人破产,从而使分出人面临信用风险而使分出人面临信用风险n分保分入人通过巨灾风险证券化,以流动性强分保分入人通过巨灾风险证券化,以流动性强的证券化产品形式将风险转嫁给投资者,这样的证券化产品形式将风险转嫁给投资者,这样可以很好消除信用风险可以很好消除信用风险三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因n2、资本市场投资者的动因、资本市场投资者的动因n(1)分散投资组合风险)分散投资组合风险n由于巨灾证券化产品的收益仅取决于巨灾风险由于巨灾证券化

21、产品的收益仅取决于巨灾风险状况,而与金融市场所面临的风险的相关系数状况,而与金融市场所面临的风险的相关系数接近于零。因此,从投资学的角度,它能有效接近于零。因此,从投资学的角度,它能有效的分散和降低投资组合的风险的分散和降低投资组合的风险三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因n(2)高收益率)高收益率n就同等级的债券来说,巨灾债券比一般的公司就同等级的债券来说,巨灾债券比一般的公司债券的收益要高得多债券的收益要高得多三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因n3、外部动因与巨灾风险的新特征、外部动因与巨灾风险的新特征n(1)巨灾发

22、生的频率提高巨灾发生的频率提高n90年代后,巨灾发生频率提高年代后,巨灾发生频率提高n环境条件(气候条件和地理条件)环境条件(气候条件和地理条件)n厄尔尼诺现象厄尔尼诺现象n温室效应温室效应巨灾风险证券化的动因巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因三、巨灾风险证券化的动因n(2)损失程度加大)损失程度加大n1)城市化城市化n2) 保险标的集中保险标的集中n3) 财富积聚财富积聚第三节:巨灾风险证券化第三节:巨灾风险证券化n一、巨灾风险证券化定义巨灾风险证券化定义n二、巨灾风险证券化发展历程二、巨灾风险证券化发展历程n三、巨灾风险证券化发展动因三、巨灾风险证券化发展动因n四、巨灾风险证券化

23、主要产品四、巨灾风险证券化主要产品n五、巨灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化优缺点四、巨灾风险证券化的主要产品四、巨灾风险证券化的主要产品n1、巨灾债券、巨灾债券n2、巨灾期权、巨灾期权n3、巨灾互换、巨灾互换1、巨灾债券、巨灾债券n(1)定义)定义n(2)特点)特点n(3)资金流向结构)资金流向结构n(4)巨灾债券收益率)巨灾债券收益率1、巨灾债券、巨灾债券n(1)定义n巨灾债券巨灾债券CAT( catastrophe ) bonds:发行者把自身面临的巨:发行者把自身面临的巨灾风险证券化,通过在资本市场灾风险证券化,通过在资本市场发行债券的方式把巨灾风险转移、发行债券的方式把巨灾风险转移

24、、分散给债券投资人分散给债券投资人(2)特点)特点n巨灾债券将债券本金与利息的偿还与否,直巨灾债券将债券本金与利息的偿还与否,直接和巨灾风险的发生与否相关联;接和巨灾风险的发生与否相关联;n在未发生巨灾风险时,它是一种高收益债券,在未发生巨灾风险时,它是一种高收益债券,类似于公司债券或政府债券,所得利息来自类似于公司债券或政府债券,所得利息来自于将债券本金投资于信托资产所带来的收益于将债券本金投资于信托资产所带来的收益;n在发生巨灾风险的情况下,投资者可能会损在发生巨灾风险的情况下,投资者可能会损失利息其至本金失利息其至本金保险人保险人/再保险人再保险人特设机构(特设机构(SPV)投资者投资者

25、保费保费再保险再保险本金本金+利息利息触发事件触发事件本金利息损失本金利息损失投资信托投资信托本本金金本本金金投投资资收收入入(3)资金流向结构)资金流向结构巨灾债券发行流程巨灾债券发行流程特设机构(特设机构(SPV)n特设机构(特设机构(Special Purpose Vehicle SPV)是专门为了签发巨灾债券并将传统再)是专门为了签发巨灾债券并将传统再保险出售给特定保险人而成立的经济实体,保险出售给特定保险人而成立的经济实体,一般是在离岸金融机构一般是在离岸金融机构(如巴拿马、开曼群如巴拿马、开曼群岛岛)注册的再保险人注册的再保险人n特设机构将资金存入信托机构购买国债等特设机构将资金存

26、入信托机构购买国债等低风险投资低风险投资特设机构(特设机构(SPV)的特点)的特点破产独立性破产独立性n破产独立性是指当破产独立性是指当SPV的母公司因故破产时,的母公司因故破产时,SPV的资产不属于母公司的破产清算资产之列的资产不属于母公司的破产清算资产之列债券评级独立性债券评级独立性n是指是指SPV与母公司的信用评级是分离的,与母公司的信用评级是分离的,SPV可可以通过一系列操作使自己发行的巨灾债券获得较以通过一系列操作使自己发行的巨灾债券获得较高的评级,从而顺利发行高的评级,从而顺利发行特设机构(特设机构(SPV)nSPV接受巨灾风险,收取费用,设计发行巨接受巨灾风险,收取费用,设计发行

27、巨灾债券灾债券n巨灾模型公司评估某区某类风险发生概率和巨灾模型公司评估某区某类风险发生概率和风险风险n投资银行根据模型公司结论及市场设计债券投资银行根据模型公司结论及市场设计债券的利率、期限、触发条件的利率、期限、触发条件中立机构中立机构n中立机构客观报告确定是否达到触发条件中立机构客观报告确定是否达到触发条件 如地震局、气象局等如地震局、气象局等n触发条件开始是动用发行债券所募集资金条件触发条件开始是动用发行债券所募集资金条件(1) 赔偿触发;赔偿触发; 损失实测,不及时损失实测,不及时(2) 行业指数触发;行业指数触发;(3) 参数触发;参数触发; (4) 模型化损失触发模型化损失触发损失

28、预估,及时但基差风险损失预估,及时但基差风险(4)巨灾债券收益率)巨灾债券收益率1 1、慕尼黑再保险公司日本发行、慕尼黑再保险公司日本发行3 3亿美元巨灾债券,票亿美元巨灾债券,票面利率高于面利率高于LIBORLIBOR(伦敦银行间同业借贷利率)(伦敦银行间同业借贷利率)4.44.4个个百分点百分点2 2、一般巨灾债券票面利率高于、一般巨灾债券票面利率高于LIBOR2-3%LIBOR2-3%不等不等3 3、通常巨灾债券回报率高达、通常巨灾债券回报率高达10%10%左右左右四、巨灾风险证券化的主要产品四、巨灾风险证券化的主要产品n1、巨灾债券、巨灾债券n2、巨灾期权、巨灾期权n3、巨灾互换、巨灾

29、互换2、巨灾期权、巨灾期权n巨灾期权:买权,卖权巨灾期权:买权,卖权n买权是巨灾期权的主要形式买权是巨灾期权的主要形式2、巨灾期权、巨灾期权买权买权 巨灾风险买权内涵:巨灾风险买权内涵: 某种风险的损失限额为执行价某种风险的损失限额为执行价E,买权的,买权的持有者持有者(巨灾保险公司巨灾保险公司)在时间在时间T内,当特定的内,当特定的承保损失承保损失X超过执行价超过执行价E时,该期权的价值也时,该期权的价值也随着特定承保损失额的增加而增加;随着特定承保损失额的增加而增加;2、巨灾期权、巨灾期权买权买权 当期权就是有效时,该保险人行使该期当期权就是有效时,该保险人行使该期权,它可从该项交易中获得

30、权,它可从该项交易中获得X- E的收益,的收益,以弥补它在承保风险的超限额损失,从而以弥补它在承保风险的超限额损失,从而保障了保险公司的偿付能力,减轻了其经保障了保险公司的偿付能力,减轻了其经营风险。营风险。2、巨灾期权、巨灾期权(买权图解)(买权图解)四、巨灾风险证券化的主要产品四、巨灾风险证券化的主要产品n1、巨灾债券、巨灾债券n2、巨灾期权、巨灾期权n3、巨灾互换、巨灾互换3、巨灾互换、巨灾互换n互换是合约双方约定在未来某一期间内互换是合约双方约定在未来某一期间内相互交换他们认为具有等价经济价值的相互交换他们认为具有等价经济价值的资产或现金流的交易资产或现金流的交易n巨灾互换利用资本市场

31、的参与者作为交巨灾互换利用资本市场的参与者作为交易对手,将保险人潜在的巨灾赔偿责任易对手,将保险人潜在的巨灾赔偿责任与交易对手的支付现金流进行互换与交易对手的支付现金流进行互换n通过巨灾互换,保险人可以用固定的现通过巨灾互换,保险人可以用固定的现金流出锁定未来不可预期的现金流出金流出锁定未来不可预期的现金流出3、巨灾互换、巨灾互换示意图示意图第三节:巨灾风险证券化第三节:巨灾风险证券化n一、巨灾风险证券化定义巨灾风险证券化定义n二、巨灾风险证券化发展历程二、巨灾风险证券化发展历程n三、巨灾风险证券化发展动因三、巨灾风险证券化发展动因n四、巨灾风险证券化主要产品四、巨灾风险证券化主要产品n五、巨

32、灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n 1、与传统的再保险业务相比,巨灾风、与传统的再保险业务相比,巨灾风险证券化产品不在仅仅依赖于传统保险险证券化产品不在仅仅依赖于传统保险/再保险市场,而更多地依赖于资本市场再保险市场,而更多地依赖于资本市场五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n2、巨灾风险证券化可以突破传统巨灾险保、巨灾风险证券化可以突破传统巨灾险保险模式的承保能力限制;险模式的承保能力限制; 巨灾证券凭借一个国家、地区、甚至全球发达巨灾证券凭借一个国家、地区、甚至全球发达的资本市场可以承保大规模的巨灾险,而传统的巨

33、的资本市场可以承保大规模的巨灾险,而传统的巨灾险承保能力的高低则取决于保险公司和再保险公灾险承保能力的高低则取决于保险公司和再保险公司的承保能力司的承保能力五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n3、与传统的巨灾险分散模式相比,巨灾险、与传统的巨灾险分散模式相比,巨灾险证券化具有较低的信用风险证券化具有较低的信用风险n由于资本市场庞大的资金的支持,违约的可能由于资本市场庞大的资金的支持,违约的可能性微乎其微,公司无力偿付造成的信用风险比性微乎其微,公司无力偿付造成的信用风险比较低;较低;n传统模式很可能因为大型巨灾的出现而导致承传统模式很可能因为大型巨灾的出现而导致承保人破产,引

34、致信用风险的发生保人破产,引致信用风险的发生五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n4、巨灾风险证券产品的发行具有较高的要、巨灾风险证券产品的发行具有较高的要求,不但涉及到中介机构,而且要求具有较求,不但涉及到中介机构,而且要求具有较高的技术含量(高的技术含量(巨灾模型与资本市场的结巨灾模型与资本市场的结合合),相对于传统的巨灾险再保险产品,对),相对于传统的巨灾险再保险产品,对产品的定价提出了更高的要求产品的定价提出了更高的要求n 5、保险人发行巨灾证券化产品的成本高、保险人发行巨灾证券化产品的成本高n发行巨灾证券化产品,保险人要向投资者提供发行巨灾证券化产品,保险人要向投资者

35、提供大量与保险人承担的巨灾风险相关的信息大量与保险人承担的巨灾风险相关的信息n发行手续烦琐,需要大量中介结构,如巨灾模发行手续烦琐,需要大量中介结构,如巨灾模型公司、信用评级公司、投资银行等等,保险型公司、信用评级公司、投资银行等等,保险人的费用开支巨大人的费用开支巨大五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n6、流动性不高、流动性不高n过高的技术含量,尤其是要求投资人对特过高的技术含量,尤其是要求投资人对特定发行公司的承保的巨灾风险的了解大大定发行公司的承保的巨灾风险的了解大大限制了巨灾连接证券的投资者的范围,使限制了巨灾连接证券的投资者的范围,使其流动性比一般的债券低得多其流动

36、性比一般的债券低得多五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点n此外,个人仅能通过投资对冲或开放式基金此外,个人仅能通过投资对冲或开放式基金间接投资巨灾债券间接投资巨灾债券n目前,美国个人可以购买交易所的目前,美国个人可以购买交易所的“自然灾害风险自然灾害风险契约契约”投资巨灾风险投资巨灾风险五、巨灾风险证券化的优缺点五、巨灾风险证券化的优缺点小结1、巨灾保险与再保险发展、巨灾保险与再保险发展巨灾保险产品开发巨灾保险产品开发我国巨灾再保险市场需求与供给我国巨灾再保险市场需求与供给2、巨灾证券化的发展、巨灾证券化的发展债券、期权、互换等金融工具的开发与市场债券、期权、互换等金融工具的开

37、发与市场前景及其价值分析前景及其价值分析第四节第四节 灾害风险自留灾害风险自留 大型企业风险管理大型企业风险管理非保险转移(案例)非保险转移(案例)一、国内外企业灾害风险管理一、国内外企业灾害风险管理进展进展n1.我国企业灾害风险管理存在问题n 各类事故频发n 近几年来,我国企业事故次数、人员伤亡和损失呈上升趋势,尤其今年上半年恶性事故频发。一、国内外企业风险管理研究最新进展一、国内外企业风险管理研究最新进展n1.我国企业灾害风险管理存在问题n 保险公司不保巨灾风险 当前,对我国经济和社会影响最大的自然灾害是洪水和地震灾害,由于这些灾害损失巨大,严重影响企业的可持续经营,企业急需为此提供经济补

38、偿的保障。一、国内外企业风险管理研究最新进展一、国内外企业风险管理研究最新进展n1.我国企业灾害风险管理存在问题我国企业灾害风险管理存在问题1)按现在的设防水平,一旦发生特大洪水)按现在的设防水平,一旦发生特大洪水和强烈地震,必然造成重大损失和强烈地震,必然造成重大损失2)按实际损失率保险,企业难以承受)按实际损失率保险,企业难以承受3)按现行费率保险,保险公司不堪重负)按现行费率保险,保险公司不堪重负一、国内外企业风险管理研究最新进展一、国内外企业风险管理研究最新进展n2.企业加强灾害风险管理的必要性企业加强灾害风险管理的必要性n 1)对区域影响最大的自然灾害的预防性投)对区域影响最大的自然

39、灾害的预防性投入应该大力加强入应该大力加强n 2)企业应建立完善的风险管理机制和强化)企业应建立完善的风险管理机制和强化风险管理投入风险管理投入n 3)企业分散风险市场应大力发展和优化)企业分散风险市场应大力发展和优化n 4)特别是关系国计民生的生命线行业企业)特别是关系国计民生的生命线行业企业一、国内外企业风险管理研究最新进展一、国内外企业风险管理研究最新进展n3.我国企业灾害风险管理存在问题我国企业灾害风险管理存在问题1)企业缺乏灾害风险管理意识)企业缺乏灾害风险管理意识2)区域巨灾风险防备水平低)区域巨灾风险防备水平低3)对我国经济发展影响最大的洪水和地震风险没)对我国经济发展影响最大的

40、洪水和地震风险没有可分散风险的途径有可分散风险的途径我国保险市场分析图图3.1 中国人民保险公司1979-1999年保费收支趋势分析图02040608010019801981198219831984198519861987198819891990199119921993199419951996199719981999年份金额(亿元)保费收入理赔支出二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司 分散风险案例分析分散风险案例分析n特点:n对海洋石油减灾投入成效定性和定量分析n对灾害和人为事故损失均进行了定量分析二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司 分散风险案例分析分散风险案例分析图4.1

41、中国海洋石油总公司台风损失趋势值与实际值比较0500010000150002000025000300001991199219931994199519961997199819992000年份金额(万元)趋势值实际值二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司 分散风险案例分析分散风险案例分析图4.4 中国海洋石油总公司经济损失变化0501001502002503001984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995年份金额(万元)直接损失M二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析图4.9 中国

42、海洋石油总公司接受理赔趋势分析02000400060008000100001982 1983 1984 1985 1986 1987 1988 1989 1990 1991 1992 1993 1994 1995年份金额(万元)实际值趋势值二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油参加保险情况分析海洋石油参加保险情况分析 1、1982-1995年,中国海洋石油总公司交纳保费年,中国海洋石油总公司交纳保费104280万元,收到赔付万元,收到赔付36972万元,综合赔付率万元,综合赔付率为为35.5%,比人保的平均赔付率低,比人保的平均赔付率低20.2个

43、百分点个百分点二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油参加保险情况分析海洋石油参加保险情况分析2.1996-1997年,中国海洋石油总公司以招年,中国海洋石油总公司以招标方式参加保险,同时与港商在香港合资标方式参加保险,同时与港商在香港合资注册保险代理公司,负责代理自身的再保注册保险代理公司,负责代理自身的再保险业务,使其入保费率降低了险业务,使其入保费率降低了25% 二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油参加保险情况分析海洋石油参加保险情况分析3. 中国海洋石油总公司参加保险的综合赔付率为中国海洋石

44、油总公司参加保险的综合赔付率为60.5%,与保险公司同期的企财险赔付率基本持,与保险公司同期的企财险赔付率基本持平。在这种赔付率下,保险公司的利润率仍在平。在这种赔付率下,保险公司的利润率仍在10%以上。按以上。按2001年的资产规模,如继续参加商业性保年的资产规模,如继续参加商业性保险,中海油对保险公司的贡献应为险,中海油对保险公司的贡献应为2.4亿元亿元二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分析1、1998年,中国海洋石油总公司在香港注册年,中国海洋石油总公司在香港注册成立了自保公司。收取保费成立了自保公司。收取保费 (按

45、按4级危险等级应级危险等级应为为3.5 )。到。到2000年,综合赔付率不到很低年,综合赔付率不到很低二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分析n2.好处好处 减少了保费支出,自保公司的准备金可减少了保费支出,自保公司的准备金可直接为其他公司提供短期借款,减轻了直接为其他公司提供短期借款,减轻了企业的利息负担,由于与海洋石油有限企业的利息负担,由于与海洋石油有限公司合属办公,费用可以忽略不计公司合属办公,费用可以忽略不计二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司分散风险案例分析分散风险案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分

46、析n 3.从自保公司的母公司中国海洋石油有限公司法人从自保公司的母公司中国海洋石油有限公司法人地位看,由于母公司为香港注册公司,成立自保公司符地位看,由于母公司为香港注册公司,成立自保公司符合香港法律。保监会认为,由于这个公司主要股权为国合香港法律。保监会认为,由于这个公司主要股权为国有资本,成立此类保险公司应同时向国内报批。有资本,成立此类保险公司应同时向国内报批。n由于该公司没有履行国内报批手续,由于该公司没有履行国内报批手续, 当时被保监会认当时被保监会认定为不合法。定为不合法。 二、中国海洋石油总公司二、中国海洋石油总公司风险管理案例分析风险管理案例分析n海洋石油自保分析海洋石油自保分

47、析4.考虑到中国海洋石油总公司为我国建立具有国考虑到中国海洋石油总公司为我国建立具有国际竞争力的大型企业集团试点之一,应按国际际竞争力的大型企业集团试点之一,应按国际商业惯例支持其自保商业惯例支持其自保三、小结三、小结n1. 政府应该在一定时期内集中资金,减政府应该在一定时期内集中资金,减少经济发达区域的主要灾害,优化企业少经济发达区域的主要灾害,优化企业的外部经营环境,使主要灾害由不可保的外部经营环境,使主要灾害由不可保风险转变为可保风险;风险转变为可保风险;三、小结三、小结n2.中国海洋石油总公司的保险实践证明,中国海洋石油总公司的保险实践证明,大型企业完全具有自我保险的能力。大型企业完全

48、具有自我保险的能力。n3.在我国企业财产保险市场急需开拓之在我国企业财产保险市场急需开拓之际,应鼓励资产在际,应鼓励资产在500亿元以上的大型亿元以上的大型 企业实行自保。企业实行自保。三、结论三、结论n4.企业重大灾害的减灾效益既取决于企业企业重大灾害的减灾效益既取决于企业自身投入,也取决于国家减灾工程的作用。自身投入,也取决于国家减灾工程的作用。n5.具有国际竞争力的大型企业集团具有自具有国际竞争力的大型企业集团具有自我保险能力,应鼓励建立自保公司,并从我保险能力,应鼓励建立自保公司,并从政策上予以支持。政策上予以支持。第四节:巨灾风险的国家管理第四节:巨灾风险的国家管理n一、应对巨灾风险

49、的方法一、应对巨灾风险的方法n二、灾前融资机制与灾后融资机制二、灾前融资机制与灾后融资机制n三、巨灾风险国家管理的现状三、巨灾风险国家管理的现状一、应对巨灾风险的方法一、应对巨灾风险的方法1、风险降低、风险降低(reduction)2、风险自留、风险自留(retention)3、风险转移、风险转移(transfer)1.1风险降低风险降低(redution)n风险降低措施发生在灾害发生之前,降低风险降低措施发生在灾害发生之前,降低巨灾可能造成的影响,主要包括灾前对灾巨灾可能造成的影响,主要包括灾前对灾害的控制和预防,提高人们对巨灾的反应害的控制和预防,提高人们对巨灾的反应能力能力1.2风险降低

50、措施风险降低措施n控制灾害源控制灾害源保护和改变自然保护和改变自然n降低经济脆弱性降低经济脆弱性改变人类社会改变人类社会n公众教育公众教育让公众了解巨灾风险的存在,以及如何让公众了解巨灾风险的存在,以及如何防范巨灾风险,形成风险意识和防范风险的文化防范巨灾风险,形成风险意识和防范风险的文化;n土地用途的规划土地用途的规划在易受巨灾袭击的地区尽量少安在易受巨灾袭击的地区尽量少安置人口和工业置人口和工业;n建筑标准建筑标准n防灾设施防灾设施n其它措施(植树造林可以改善洪水灾害)其它措施(植树造林可以改善洪水灾害)2. 风险自留风险自留(retention)n自留是自己承担风险的后果,对于国家自留是

51、自己承担风险的后果,对于国家而言,就是国家主要依靠财政来承担巨而言,就是国家主要依靠财政来承担巨灾风险的后果灾风险的后果3风险转移风险转移n转移就是利用保险转移就是利用保险/再保险、巨灾衍生具再保险、巨灾衍生具等手段将巨灾风险向保险市场、资本市等手段将巨灾风险向保险市场、资本市场转移场转移二、灾前融资机制与灾后融资机制二、灾前融资机制与灾后融资机制n(一)巨灾损失分担方法(一)巨灾损失分担方法n(二)灾前融资机制与灾后融资机制(二)灾前融资机制与灾后融资机制(一)巨灾损失分担方法(一)巨灾损失分担方法n1、财政预算支持、财政预算支持n2、特别税收、特别税收n3、国际援助、国际援助n4、保险、保

52、险/再保险再保险n5、国家灾害基金、国家灾害基金n6、国际合作、国际合作 1、财政预算支持财政预算支持n 财政预算支持:为最常见的事后应急措施。财政预算支持:为最常见的事后应急措施。n牺牲了原本用于其它项目的资金,而这些牺牲了原本用于其它项目的资金,而这些其它项目很可能是对国民经济长期发展更其它项目很可能是对国民经济长期发展更有利的项目,如教育资金有利的项目,如教育资金2、特别税收、特别税收n 特别税收:政府在灾后开征特别税收,专用特别税收:政府在灾后开征特别税收,专用于灾后重建。于灾后重建。n哥伦比亚在哥伦比亚在Armero灾后曾经使用过这种方灾后曾经使用过这种方法,但从世界范围看,这种方法

53、使用较少。法,但从世界范围看,这种方法使用较少。3、 国际援助国际援助n 国际援助:国际援助可以分为官方援助和国际援助:国际援助可以分为官方援助和非官方援助。非官方援助。n非官方援助一般由非官方的国际机构、私人非官方援助一般由非官方的国际机构、私人慈善机构等提供慈善机构等提供n官方援助包括外国政府、官方的国际机构等官方援助包括外国政府、官方的国际机构等提供的援助提供的援助OECD ( Organization for Economic Co-operation and Development)世界银行灾害重建资金分配IBM紧急援助资金分配4、保险、保险/再保险再保险n保险保险/再保险:商业保险

54、再保险:商业保险/再保险在发达再保险在发达国家是一种常规的巨灾风险转移机制,国家是一种常规的巨灾风险转移机制,但在发展中国家国家,巨灾保险并不发但在发展中国家国家,巨灾保险并不发达。达。n发达国家还通过再保险向国际再保险市发达国家还通过再保险向国际再保险市场转移巨灾风险,但发展中国家大多自场转移巨灾风险,但发展中国家大多自留巨灾风险留巨灾风险保险保险/再保险再保险5、非传统风险转移机制、非传统风险转移机制n 1990年代初以后,百慕大商品交易所、年代初以后,百慕大商品交易所、GUY CARPENTER保险经纪公司先后编制了保险经纪公司先后编制了巨灾指数巨灾指数n芝加哥交易所开始交易巨灾期货和期

55、权芝加哥交易所开始交易巨灾期货和期权n1996年,第一个巨灾证券发行,而后巨灾证年,第一个巨灾证券发行,而后巨灾证券迅速成为非传统风险转移工具中主要工具。券迅速成为非传统风险转移工具中主要工具。n其他非传统风险转移工具包括天气衍生工具其他非传统风险转移工具包括天气衍生工具(Weather Derivatives、应急资本、应急资本6、国家灾害基金、国家灾害基金n国家灾害基金:指非保险形式的灾害基国家灾害基金:指非保险形式的灾害基金。国家在每年的预算中拨出一定的资金。国家在每年的预算中拨出一定的资金放入国家灾害基金,当国家遭受巨灾金放入国家灾害基金,当国家遭受巨灾灾害时,可以动用基金。灾害时,可

56、以动用基金。n国家灾害基金往往不足以应对巨灾,因国家灾害基金往往不足以应对巨灾,因为在非灾害年份,将预算用于其它用途为在非灾害年份,将预算用于其它用途的诱惑往往使得灾害基金提留不足。的诱惑往往使得灾害基金提留不足。国家灾害基金举例国家灾害基金举例夏威夷飓风救助基金(夏威夷飓风救助基金(Hawaii Hurricane Relief Fund,HHRF)佛罗里达飓风灾害基金(佛罗里达飓风灾害基金(Florida Hurricane Catastrophe Fund,FHCF)加利福尼亚地震保障(加利福尼亚地震保障(California Earthquake Authority,CEA)7、国际合

57、作、国际合作n国际援助一般都是事后的,但也有一些预先安排国际援助一般都是事后的,但也有一些预先安排的国际性的灾害基金。的国际性的灾害基金。n由加勒比发展银行由加勒比发展银行(Caribbean Development Bank,CBD)管理的加勒比减灾基金管理的加勒比减灾基金(Disaster Mitigation Facility for the Caribbean)有三百万美元左右的资有三百万美元左右的资金用于帮助成员国。金用于帮助成员国。nInter-American Development Bank管理的防管理的防灾基金可以为每个成员国提供五百万美元的资灾基金可以为每个成员国提供五百万

58、美元的资金金”。灾前融资机制灾前融资机制n灾前融资机制是指预先安排的巨灾风险的灾前融资机制是指预先安排的巨灾风险的财务分担机制,实际上是一种巨灾风险转财务分担机制,实际上是一种巨灾风险转移机制移机制(risk transfer mechanism,即通,即通过预先安排好的合约、基金等等措施将巨过预先安排好的合约、基金等等措施将巨灾风险转移出去。灾风险转移出去。n保险保险/再保险,巨灾债券再保险,巨灾债券灾后融资机制灾后融资机制n 灾后融资机制是指灾前没有安排,而是灾后融资机制是指灾前没有安排,而是在灾后临时采取的应急措施。在灾后临时采取的应急措施。n改变预算用途、特别税收改变预算用途、特别税收

59、三、巨灾风险国家管理的现状三、巨灾风险国家管理的现状n巨灾风险国家管理的现状巨灾风险国家管理的现状n发展中国家缺乏灾前融资机制的原因发展中国家缺乏灾前融资机制的原因三、巨灾风险国家管理的现状三、巨灾风险国家管理的现状n灾前融资机制由于其在灾后得到资金的可灾前融资机制由于其在灾后得到资金的可靠性和迅速性被多数发达国家所采用,但靠性和迅速性被多数发达国家所采用,但大多发展中国家主要依靠灾后融资机制来大多发展中国家主要依靠灾后融资机制来应对巨灾风险应对巨灾风险。保险损失与未保险损失比例二、发展中国家缺乏灾前融资机制的原因二、发展中国家缺乏灾前融资机制的原因n资本市场本身缺陷的原因资本市场本身缺陷的原

60、因n发展中国家灾前融资机制的需求和供给发展中国家灾前融资机制的需求和供给不足不足需求方面需求方面n灾前融资机制的建立是需要成本的,无灾前融资机制的建立是需要成本的,无论是保险论是保险/再保险,还是巨灾债券都要事再保险,还是巨灾债券都要事先支出成本,而国家灾害基金的提取则先支出成本,而国家灾害基金的提取则损失了可以用于发展经济的资金。损失了可以用于发展经济的资金。n国际援助、国际贷款使得一些国家产生国际援助、国际贷款使得一些国家产生依赖。依赖。供给方面供给方面n发展中国家经济发展水平低,保险业发发展中国家经济发展水平低,保险业发展程度更低,资本市场欠发达,而且人展程度更低,资本市场欠发达,而且人

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