上市公司财务报表分析[附案例]

1、上市公司财务报表分析1表32 利 润 表编报单位：华达公司 1997年 单位：元 项 目 行 次 上年累计数 本年累计数一、产品销售收入 1 1000 000 1 250 000减：产品销售本钱 2 620 000 750 000产品销售费用 3 20 000 20 000产品销售税金及附加 4 1 500 2 000二、产品销售利润 5 258 500 478 000加：其他营业利润 6减：管理费用 7 140 000 158 000财务费用 8 25 000 41 500三、营业利润 9 193 500 278 500加：投资收益 10 30 000 31 500营业外收入 11 40 0

2、00 50 000减：营业外支出 12 18 500 19 700加：以前年度损益调整 13四、利润总额 14 245 000 340 300减：所得税 15 80 850 102 399五、净利润 16 164 150 237 9012第二章 偿债能力分析第一节 短期偿债能力分析一、流动资产与流动负债比较分析一营运资本与净营运资本二流动比率Current Ratio三速动比率(Quick Ratio or Acid-test)流动比率=流动资产（Current Assets)流动负债(Current Liability)速动比率=流动资产总额-存货（Quick Assets)流动负债(Cur

3、rent Liability)3第二章 偿债能力分析例：上市公司蓝田股份2000年流动比率计算：433106703.98/560713384.09=0.77 蓝田股份的流动比率小于1，意味着其可转换成现金的流动资产缺乏以归还到期流动负债，归还短期债务能力弱。一旦蓝田股份不能通过借款或变卖固定资产等取得现金，用于归还到期债务，蓝田股份立即会遭遇一连串的债务危机。 通过分析利润表和现金流量表发现，蓝田股份2000年主营业务收入的99%是“当期销售商品或提供劳务收到的现金收入，并且年度“销售商品、提供劳务收到的现金大于年末“主营业务收入。这说明蓝田股份经营活动创造现金流量的能力强。但是，蓝田股份的流

4、动比率小于1，说明蓝田股份的现金流量短缺，归还短期债务能力弱。这种矛盾现象是调查分析重点。这也是判断蓝田股份会计报表反映其财务状况、经营成果和现金流量情况真实程度的调查分析重点。4第二章 偿债能力分析例：上市公司蓝田股份2000年速动比率计算：/560713384.09=0.35 蓝田股份的速动比率只有0.35，这意味着，扣除存货后，蓝田股份的流动资产只能归还35%的到期债务。 通过分析蓝田公司的存货发现，蓝田股份的主营产品是农副水产品和饮料，在产品是2亿多元，占存货总额的82%。农副水产品和饮料行业竞争越来越剧烈，而且农副水产品和饮料不易于保存，存货跌价损失可能比较大。所以，一旦存货滞销或毁

5、损，蓝田股份将不能归还42%77%-35%左右的到期流动负债。5第二章 偿债能力分析第二节 长期偿债能力分析一、资产负债表长期偿债能力分析一债务比率(Debt Ratio)债务比率=负债总额（Total Liability) 资产总额(Total Assets) 企业的债务比率不应该大于60%。假设债务比率大于60%，说明企业的债务负担过重，已经超过资本根底的承受能力。例：蓝田股份2000年债务比率为：657633751.54/2837651897.83=0.236第二章 偿债能力分析(二负债与股东权益比率(Debt-to-Equity Ratio)1、负债总额与股东权益比率 企业的负债总额与

6、股东权益比率不应该大于1.5。假设负债总额与股东权益比率大于1.5，说明企业的债务负担过重，已经超过资本根底的承受能力。例：蓝田股份2000年负债总额与股东权益比率为：657633751.54/2178418146.29=0.30负债总额与股东权益比率=负债总额（Total Liability)股东权益总额(Stockholders Equity)7第二章 偿债能力分析2、长期负债对资本化的比率长期负债对资本化的比率=长期负债（Long-term Debt) 股东权益+长期负债(Capitalization)债务与有形净值比率=负债总额（Total Liability)股东权益-无形资产（In

7、tangible Assets)(三债务与有形净值(Tangible Net Worth)比率二、损益表长期偿债能力分析一利息保障倍数 (Times Interest Earned)8第二章 偿债能力分析利息保障倍数=息税前利润（Earning Before Interest and Tax) 包括资本化利息的利息费用(Interest Expense)固定费用偿付能力=息税前利润+租赁费的利息部分包括资本化利息的利息费用+租赁费的利息部分(二固定费用偿付能力三、长期偿债能力的综合分析四、现金流量对偿债能力的影响分析一现金到期债务比9第二章 偿债能力分析现金到期债务比=营业现金流量 本期到期长

8、期负债+本期应付票据营业现金流量与债务总额比=营业现金流量债务总额(二营业现金流量与债务总额比10第二章 偿债能力分析练习题：指出以下交易对有关财务比率的影响：交易内容 利息保 负债比率 负债与权 债务与有形 障倍数 益比率 净值比率1以抵押贷款购置固定资产 2以短期借款购置存货 3宣布发放现金股利 4发行普通股收到现金 5归还长期借款 6将债券转换为普通股股票 7以高于本钱价格销售股票 8宣布发放股票股利 11第三章 营运能力分析应收账款与日销售额比=应收账款总额(Accounts Receivable)销售净额(Net Sales)/365第一节 短期资产营运能力分析一、应收账款营运能力分

9、析一应收账款与日销售额比(Average Collection Period) 应收账款回收期12表41 永诚公司应收账款与日销售额比 1998年、1997年度12月31日止 金额单位：元 1998 1997应收账款净额： 181 223 546 152 696 454坏账准备1998年3 100 000： 3100 000 3 000 0001997年3 000 000元应收账款总额加坏账抵A销售净额 1 174 728 146 1 001 070 670平均日销售额销售净额除以365天B 应收账款与日销售额比A/B13第三章 营运能力分析例：蓝田股份2000年应收账款回收期为：289070

10、68.44/1840909605.20/360=6天 对于应收账款回收期短和应收账款占主营业务收入比重较低，2001年8月29日蓝田股份发布公告解释：由于公司基地地处洪湖市瞿家湾镇，占公司产品70%的农副水产品在养殖基地现场成交，上门提货的客户中个体比重大，因此“钱货两清成为惯例。14第三章 营运能力分析应收账款周转率=销售净额平均应收账款总额二、应收账款周转率三、应收账款周转天数应收账款周转天数=平均应收账款总额销售净额/365应收账款周转率*应收账款周转天数=36515表42 永诚公司应收账款周转次数 1998年、1997年度12月31日止 金额单位：元 1998 1997销售净额 1 1

11、74 728 146 1 001 070 670年末应收账款，减坏账备抵 181 223 546 152 696 454年初应收账款，减坏账备抵 152 696 454 126 990 269坏账备抵：1998年末3 100 000元1997年末3 000 000元1996年末2 600 000元年末应收账款总额 184 323 546 155 696 454净额加坏账备抵年初应收账款总额 净额加坏账备抵 155 696 454 129 590 269 平均应收账款总额 应收账款周转次数应收账款周转天数16第三章 营运能力分析例：蓝田股份2000年应收账款周转率为：1840909605.20销

12、售净额/28907068.44应收账款=63.68 应收账款周转率测算在1年内应收账款周转次数。应收账款周转率越大，应收账款质量越好，流动性越强。蓝田股份2000年应收账款周转率是63.68，这意味着蓝田股份的应收账款一年周转64次。17第三章 营运能力分析存货与日销售额比=期末存货销货成本/365四、赊销与现金销售比二、存货营运能力分析一存货与日销售额比存货销售期18表44 永诚公司存货与日销售额比 1998年、1997年12月31日 金额单位：元 1998 1997年末存货A 75 043 651 77 964 996产品销售本钱 945 395 933 820 639 025平均日销货本

13、钱销货本钱365B 存货与日销售额比AB19第三章 营运能力分析例：蓝田股份2000年存货销售期为：236384086.72/(1205866694.51/360)=71(天 存货销售期反映企业资产的流动性，存货销售期越短，企业的资产流动性越好，现金流量越充足。蓝田股份2000年存货销售期是71天，这意味着需要用71天，存货才能销售出去，存货才能转换成现金或应收账款或应收票据。20第三章 营运能力分析存货周转率=销货成本(Cost of Sales)平均存货(Average Inventory)二、存货周转率(Inventory Turnover)三、存货周转天数存货周转天数=平均存货销货成本

14、/365存货周转率*存货周转天数=36521表45 永诚公司存货周转率 1998年、1997年12月31日止 金额单位：元 1998 1997产品销售本钱A 945 395 933 820 639 025存货期初存货 77 964 996 121 404 034期末存货 75 043 651 77 964 996合计平均存货B存货周转率AB存货周转天数22第三章 营运能力分析例：蓝田股份2000年存货周转率为：1205866694.51/236384086.72=5.10 存货周转率测量企业的存货管理水平。将企业的存货周转率与同行业平均值比较，我们可以判断企业是否有过多的存货。蓝田股份2000

15、年存货周转率是5.10，说明其存货一年可以周转5.1次，或者说，一年卖出存货的5.1倍产品。23第三章 营运能力分析三、短期资产营运能力综合分析(一营业周期计算营业周期=应收账款周转天数+存货周转天数24表47 永诚公司营业周期 1998年、1997年度12月31日止 金额单位：元 1998 1997应收账款周转天数A 52.82 52.01存货周转天数B 29.54 44.34营业周期A+B25第三章 营运能力分析二流动资产分析1、流动资产总量分析流动资产平均总额=期初流动资产+期末流动资产2流动资产周转次数=销售收入流动资产平均总额流动资产周转天数=计算期天数流动资产周转次数26第三章 营

16、运能力分析2、流动资产结构比例分析1流动资产构成比率流动资产构成比率=流动资产合计数资产总额*100%2流动资产对固定资产比率流动资产对固定资产比率=流动资产合计数固定资产净值合计*100%27第三章 营运能力分析3销货债权对存货资产的比率销货债权对存货资产比率=销货债权（应收账款+应收票据）存货资产*100%4速动资产构成比率速动资产构成比率=速动资产合计数资产总额*100%28第三章 营运能力分析第二节 长期资产营运能力分析一、固定资产利用率分析一固定资产运用现状分析29表48 固定资产增减变化表 单位：元 原 价 折 旧项 目本年减少 年末 年初 年末 年初 年末本年增加全新固定资产年初

17、数生产用 100000 40000 20000 120000 30000 40000 非生产用 20000 10000 5000 25000 6000 7000不使用 10000 / 10000 0 4000 0不需用 5000 / / 5000 2000 2000各项固定资产占固定资产总额的比重%合 计 135000 50000 35000 150000 42000 4900030第三章 营运能力分析二固定资产的新旧程度比率1、固定资产更新率固定资产更新率=当年新增固定资产原价年初固定资产原价之和*100%2、固定资产退废率固定资产退废率=当年退废固定资产原价年初固定资产原价之和*100%3

18、、固定资产的磨损与净值率31第三章 营运能力分析固定资产磨损率=累计计提折旧全部固定资产原价*100%三固定资产利用效益分析固定资产净值率=全部固定资产净值全部固定资产原价*100%二、固定资产营运能力分析固定资产利润率=利润总额固定资产平均净值*100%32第三章 营运能力分析固定资产周转率（Fixed Assets Turnover)=销售收入净额（Net Sales)固定资产平均净值（Average Net Fixed Assets) 固定资产周转率测量企业的现金流量。固定资产投资减少了企业的现金流量，生产性资产创造的现金流量必须能够补充固定资产投资，产生一个正的现金流量。例：蓝田股份2

19、000年固定资产周转率为：1840909605.20/1945268824.39=0.9533第三章 营运能力分析 蓝田股份2000年固定资产占总资产的76.4%，2000年“购建固定资产、无形资产和其他长期资产所支付的现金是“经营活动产生的现金流量净额的92%，这意味着蓝田股份经营活动产生的现金流量大局部均转化成固定资产。蓝田股份2000年固定资产周转率是0.95，这意味着其生产性资产创造的现金流量不能弥补固定资产投资占用的资金。34第三章 营运能力分析三、长期资产营运能力综合分析一长期资产周转率二、比重分析长期资产周转率=销售收入净额长期资产平均余额*100%35表49 指 标 项 目 占

20、资产总额的比重 年初 年末 增长额 增长率长期投资 固定资产净值在建工程无形资产递延资产长期资产总额资产总额36第三章 营运能力分析总资产周转率(Asset Turnover)=销售收入净额(Net Sales)资产平均余额(Average Total Assets)第三节 总资产营运能力分析一、总资产营运能力的影响因素二、总资产营运能力的指标分析三、总资产营运能力的综合分析37表410 应收账款 存货 流动资产 固定资产 总资产 周转率 周转率 周转率 周转率 周转率 2.78 0.29 0.28 0.75 0.15238表411 指 标 项 目 比重% 年初 年末 增长额 增长率货币资金

21、应收账款存货 流动资产固定资产净值 13.1% 27.56% 1 131 000 102.82%总资产 100% 100%注意：销售收入增长率为25%。39第四章 获利能力分析第一节 获利能力的衡量一、获利能力的指标分析一生产经营业务获利能力分析1、销售营业毛利率销售（营业）毛利率=销售（营业）毛利额销售（营业）净收入*100%40 表51 销售营业毛利率分析表 年度 金额单位：千元 销售净收入 3480 2500 销售毛利 1960 1400销售毛利率% 50 60 指 标 报告期 方案期 行业平均水平 行业先进水平41第四章 获利能力分析2、营业利润率营业利润率=营业利润产品销售净收入+其

22、他业务收入*100%营业利润率=营业利润（Operating Profit)产品销售净收入(Net Sales)*100%42 表52 营业利润率分析表 年度 金额单位：千元 指 标 上期实际 方案目标 本期实际 比上年实际 比方案产品销售净收入 2400 2500 3480其它业务收入 400 500 450业务收入合计 2800 3000 3930减：产品销售本钱 1200 1100 1520其它业务支出 320 350 500期间费用 400 400 420销售税金及附加 20 22 30本钱费用小计 1940 1872 2470营业利润 860 1128 1460营业利润率% +-额

23、+-% +-额 +-%43第四章 获利能力分析3、税前利润率二资产获利能力分析1、总资产报酬率(Pretax Operating Return on Total Assets)税前利润率=利润总额（Pretax Profit)销售（营业）净收入(Net Sales)*100%总资产报酬率=利润总额+利息支出（EBIT)平均资产总额(Average Total Assets)*100%44 总资产报酬率% 12 10资产平均总额 10000 11480 15000息税前利润利息支出 500 450 600利润总额 700 1100 1050 指 标 上年实际 方案目标 报告期 行业平均 社会平均

24、比方案 比上年+-额+-%+-额+-%表53 总资产报酬分析表 年度 金额单位：千元45第四章 获利能力分析2、总资产报酬率的影响因素分析总资产报酬率=总产值平均资产总额*销售净额总产值*息税前利润销售净额=总资产产值率*产品销售率*销售利润率例：某企业2004年和2005年有关总资产报酬率、总资产产值率、产品销售率和销售利润率的资料见下表：46第四章 获利能力分析基期总资产报酬率=60%*90%*18%=9.72%报告期总资产报酬率=70%*95%*16%=10.64%一、确定分析对象总资产报酬率差异=10.64%-9.72%=0.92%指标2004年2005年总资产产值率（%）6070产品

25、销售率（%）9095销售利润率（%）1816总资产报酬率（%）9.7210.6447第四章 获利能力分析二、因素分析1、总资产产值率变化对总资产报酬率的影响：2、产品销售率变化对总资产报酬率的影响：3、销售利润率变化对总资产报酬率的影响：销售利润率的下降是今后管理的重点三、汇总1.62%+0.63%-1.33%=0.92%48第四章 获利能力分析2、销售本钱利润率三所有者投资获利能力分析1、资本金利润率资本金利润率=利润总额资本金平均余额*100%普通股权益报酬率=可用于普通股分配的利润普通股股本平均额*100%普通股股本平均额=年初普通股股本+新增普通股股本*新增普通股时间（月）1249第四

26、章 获利能力分析2、市盈率(Price-Earning Ratio)每股收益=可用于普通股分配的利润普通股股数平均数Earning Per Share=Net Income-Stock DividendsAverage Number of Common Shares Outstanding市盈率=每股收益普通股每股市价（Market Price Per Share)*100%50第四章 获利能力分析第二节 营业利润的敏感性分析一、本钱-业务量-营业利润的根本关系1、本钱按性态分类：固定本钱、变动本钱、混合本钱2、本量利公式：营业利润=销售收入-变动本钱-固定本钱 =销售单价*销售量-单位变动本

27、钱*销售量-固定本钱二、营业利润的敏感性分析 目前营业利润：E0=p0 x0-b0 x0-a051例：两服装企业分别生产高档手工西服和普通西服。这两个企业的资料如下：52第四章 获利能力分析一营业利润敏感系数1、销售价格的营业利润敏感系数。当销售价格提高1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S1=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a p=p0*(1+1%) b=b0 x=x0 a=a0S1=p0(1+1%)x0-b0 x0-a0-p0 x0+b0 x0+a0/E0*100=(p0 x0*1%)/E0*100=p0 x0/E0请根据公式计算上例中两服装企业销售价格的营业利润敏感系数。5

28、3第四章 获利能力分析高档手工西服企业的销售价格营业利润敏感系数为：普通西服企业的销售价格营业利润敏感系数为：2、单位变动本钱的利润敏感系数当单位变动本钱降低1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S2=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a b=b01-1% x=x0 a=a0 p=p0通过整理计算，得出单位变动本钱的营业利润敏感系数计算公式： 54第四章 获利能力分析S2 =b0 x0/E0请根据公式计算上例中两服装企业单位变动本钱的营业利润敏感系数。高档手工西服企业的单位变动本钱营业利润敏感系数为：普通西服企业的单位变动本钱营业利润敏感系数为：55第四章 获利能力分析3、销售量的利

29、润敏感系数当产品销售量增加1%时，营业利润敏感系数计算公式为：S3=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a x=x01+1% b=b0 a=a0 p=p0通过整理计算，得出销售量的营业利润敏感系数计算公式：S3=(P0-b0)x0/E0请根据公式计算上例中两服装企业销售量的营业利润敏感系数。56第四章 获利能力分析高档手工西服企业的销售量营业利润敏感系数为：普通西服企业的销售量营业利润敏感系数为：4、固定本钱营业利润敏感系数当固定本钱降低1%时，营业利润敏感系数的计算公式：S4=E-E0/E0*100 其中，E=px-bx-a a=a01-1% b=b0 x=x0 p=p057第四章

30、 获利能力分析通过整理计算，得出固定本钱的营业利润敏感系数计算公式：S4=a0/E0请根据公式计算上例中两服装企业固定本钱的营业利润敏感系数。高档手工西服企业的固定本钱营业利润敏感系数为：普通西服企业的固定本钱营业利润敏感系数为：58第四章 获利能力分析二营业利润敏感系数的应用1、测算任一因素单独影响营业利润的程度营业利润变动幅度=某因素的营业利润敏感系数*该因素的变动幅度例：沿用上例，假设企业预测来年直接人工本钱将因工资率提高而提高10%，这将导致生产高档西服的企业变动本钱增加5.55%；生产普通西服的企业变动本钱增加3.62%。计算由此导致企业营业利润可能的变动。59第四章 获利能力分析高

31、档手工西服营业利润变动率该企业营业利润可能减少普通西服企业营业利润变动率该企业营业利润可能减少2、测算为到达目标营业利润变动率而应采取的措施力度。某因素的变动幅度=营业利润变动幅度/该因素的营业利润敏感系数60第四章 获利能力分析例：假设生产普通西服的企业下一年的目标营业利润要在本年根底上增加10%，它可能分别采取的各种措施的力度为：提高销售价格的幅度、降低单位变动本钱的幅度、增加产品销售量的幅度、降低固定本钱的幅度提高销售价格的幅度=降低单位变动本钱的幅度增加产品销售量的幅度=降低固定本钱的幅度=61第四章 获利能力分析3、测算企业的经营平安程度例：测算生产普通西服的企业的经营平安程度：当目

32、标利润下降100%时，销售价格可降低的最大幅度：=，即销售价格可降低到：;单位变动本钱可上升的最大幅度：,即单位变动本钱可上升至：；产品销售量的下降幅度：62第四章 获利能力分析，即产品销售量可下降至;固定本钱可上升的最大幅度:=，即固定本钱可上升至：三练习题63第四章 获利能力分析1、某生产企业拟开发生产新型洗碗机，预计年销售、本钱和利润有关数据如下表：64第四章 获利能力分析要求：1计算该企业销售量达54000台和70000台时营业利润敏感系数。2在54000台和70000台销售量下，哪个销售量的经营平安程度高？65第四章 获利能力分析66第五章 企业开展能力分析第一节 企业开展能力分析指

33、标一、销售增长指标一销售营业增长率二、资产增长指标一总资产增长率=本年总资产增长额/年初资产总额*100%三年平均资产增长率=年末资产总额三年前年末资产总额-1*100%367 表62 大华公司与裕兴公司的资产总额 单位：万元 年 度 1996年 1997年 1998年 1999年 大华公司 10000 8000 10000 12500 裕兴公司 6000 9000 10000 1150068系统思考自然界系统：如暴风雨系统 下雨了？69系统思考 社会系统：如企业 片段70啤酒游戏 这个实验是一个生产和配销单一品牌啤酒的系统 参加游戏的人，各自扮演不同的角色，这三个主要角色是零售商、批发商和制

34、造商的营销主管 他们唯一的目标 自身利润最大化71零 售 商 假想你是个零售商，啤酒是你主要的营业工程 72零 售 商 每周一次，会有卡车司机来到你的商店后门。你递给他一份该周订货单，上面写明每个品牌你要多少箱 你的订单平均需时四周；换句话说，啤酒通常在你订购之后大约四周才送达你的商店73零 售 商 你销售最稳定的一种啤酒叫作“情人啤酒 假设每周你都卖掉4箱情人啤酒 这些顾客大局部是20岁左右的年轻人，没有固定的偏好；但是不知何故，每当一位顾客转而购置其他品牌啤酒，都会有其他人接替他来买情人啤酒74零 售 商 为了保证你总有足够的情人啤酒，因此每周你都订购4箱12箱库存进四周前订货4箱卖出4箱

35、，订货4箱75零 售 商 第一周 第二周 第三周 第四周送货卖出库存订单欠货4箱4箱12箱4箱0箱4箱8箱8箱8箱0箱4箱8箱4箱12箱0箱5箱8箱1箱16箱0箱76零 售 商【 第四周】：你找时间向一、二位年轻的顾客询问原因 发现大约一个月以前，有一个青年歌手流行音乐录影带在电视频道播出，这个青年歌手以“我喝下最后一口情人啤酒，投向太阳作为歌曲的结尾77零 售 商 第五周 第六周 第七周 第八周送货卖出库存订单欠货7箱8箱0箱16箱0箱6箱6箱0箱16箱2箱5箱5箱0箱16箱5箱5箱5箱0箱24箱8箱78批 发 商 假设你是一家啤酒批发公司的主管，你的仓库里有各种品牌的啤酒。一些小品牌，当然

36、也包括情人啤酒，是由你在此地区独家代理79批 发 商 你跟制造厂商联络的方法，大多与零售商用来跟你联络的方法一样 在一张表单上填上订货的数目 平均在4周以后，所订的啤酒会送到。只是你订购的不是以箱计，而是整批的，每批的总数大约够装满1辆小卡车 你每周都向制造商订购4卡车的量，足够让你随时保持12卡车的标准库存量80批 发 商 当你注意到情人啤酒有销售增加的趋势，你马上向制造商提高订购这种啤酒的数量。第六周你在报纸上看到一篇关于那位歌手所唱的“情人啤酒流行音乐录音带畅销的文章之后，进一步提高订购量，大幅增加到每周20卡车量。是你平常所订购啤酒数量的5倍，但从零售商订货的需求判断，呈二倍、三倍、甚

37、至四倍增加81批 发 商第三周 第六周 第八周 第九周 第十周 第十一周第十二周 第十三周 第十四周 第十五周 第十六周开始增加订货发出订单20卡车量30304040606040302482批 发 商 【 第十七周】：接下来这周，又送到60卡车量的情人啤酒，商店的订购数量仍然是零。109卡车量的货品在你的仓库里纹风不动 可恨的制造商还是继续把啤酒送来，这周又运来60卡车量，实在太过份了，他难道不知道我的处境？为什么制造商还要把货运来？这要到什么时候才会结束？83制 造 商 假想你是四个月以前被雇来担任这家啤酒制造商的营销主管，情人啤酒是它几项主要产品当中销量比较稳定的一种 84制 造 商 你上

38、任不到两个月这个游戏的第六周，新的订单开始急剧上升。到了你担任这个工作的第三个月结束，啤酒的订单到达每周40批，你刚开始时只有4批，订货量急剧上升让你觉得满意，但你的出货量是30批 85制 造 商 过去你在仓库保持几批情人啤酒的库存，但是这些库存啤酒在第七周就被拿光了，下一周你有9批已订货未发货的订单，还有24批新的订单，你只能送出22批。于是厂长给每一位员工发奖金，把工作时间延长一倍，并兴奋地进行面试为工厂招聘新的员工 86制 造 商 假设你在第三周就道那位歌手唱歌的事，但是直到第六周才明显看出歌手唱歌造成订单上升的影响 虽然已增加生产，但直到第十四周，工厂仍欠，你不断要求酿制更多的量 87

39、制 造 商 在第十六周，你终于赶上已订未交的数量。但是到了第十七周，你的经销商只订了19批的货。而至第十八周，他们完全不再订购啤酒，有些订单上甚至可以看出是被全数删减掉的。现在是第十九周，你的仓库里有100批啤酒存货，而啤酒销售业绩仍然挂零。同时你过去要求大量酿制的啤酒还在不断的酿造中 88制 造 商【 第二十一周】：相同的模式又延续了四周这久：第二十周、第二十一 周、第二十二周、第二十三周。你对订货再现顶峰的希望日渐渺茫。你说都是新闻与流行音乐录影带制造了情人啤酒高涨的需求89制 造 商第四周 第七周 第八周 第九周 增加 库存 欠货 欠货 生产 为 0 9 批 11批第十四周 第十六周 第

40、十七周 第十八周仍欠货 不再 过去要求增加的生产仍增加生 欠货 在继续，但订单却已为0产90这是谁的错？【 第二十四周】：制造商在第二十四周初，借用公司汽车去拜访批发商，批发商把你带到后面的仓库。批发商说：“我们已有两个月没收到零售商任何一张情人啤酒的订单了，我感到完全茫然不解。你看，这里还有220卡车量在仓库里啊！91这是谁的错？【 第二十四周】：你们一起断定必然发生了需求暴起暴跌的现象，“消费群众的需求是反复无常的。你们共同如此结论。你在一家沿途经过的零售商店停一下。你自我介绍，零售商随手带来店里库存记录簿，翻开横放在桌子上92这是谁的错？【 第二十四周】： “你不知道几个月之前我多么想要

41、勒死你。 “为什么？ “你看，我们后面的房间还有93箱没卖掉的情人啤酒，依照现在售货的速度，我们再订购是六周以后的事了。 93这是谁的错？【 第二十四周】： “六周，你自己盘算着，接着你掏出一个计算器，如果这个地区每一家零售商都等待六周再订购啤酒，然后每周只订购几箱，将费时一年或一年以上，才能使批发商220卡车量的库存大幅下降。你说：“这是一个悲剧。是谁让它发生的我的意思是说，我们要如何防止这样的悲剧再次发生？94这是谁的错？【 第二十四周】： 零售商说：“那不是我们的错，在音乐录影带开始播出的时候，我们一直都是卖4箱啤酒，接下来的第二周我们卖掉8箱。 你接着说：“然后销售量迅速增加，但是为什么现在销售量会减到连1箱都没有呢？95这是谁的错？【 第二十四周】： 零售商说：“不，你不了解，需求从来就没有迅速增加过，顾客也从未完全停止购置。我们仍然每周卖出8箱啤酒。 “什么？你说什么？需求从来就没迅速增加过？顾客也从来没有停止购置？这怎么可能？到底是怎么回事？96这是谁的错？【 第二十四周】： “但是我们需要的啤酒数量你们不送货给我们。我们只好不断地订货，以确保有足够的数量来跟上顾客的需要。 “但是我们都按照必要的速度指导啤酒送出去。 零售商说：“那么也许是批发商搞砸了吧，我在想是否该换供给商了