项目一外汇与汇率

1、2.1邵 金 菊 2.2 一、外汇的概念一、外汇的概念2.62.7 国际货币基金组织定义：国际货币基金组织定义：外汇是货币行政当局（中外汇是货币行政当局（中央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）央银行、货币管理机构、外汇平准基金及财政部）以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式以银行存款、财政部库券、长短期政府证券等形式保有的在保有的在国际收支逆差时可以使用的债权国际收支逆差时可以使用的债权。 中华人民共和国外汇条理中华人民共和国外汇条理第第3条规定：外汇是条规定：外汇是指以外币表示的可以指以外币表示的可以用作国际清偿的支付手段和资用作国际清偿的支付手段和资产。产。

2、2.8 外汇外汇动态外汇动态外汇静态外汇静态外汇国际汇兑国际汇兑 广义广义 狭狭 义义外国货币外国货币外币支付凭证外币支付凭证外币有价证券外币有价证券特别提款权特别提款权其它外汇资产其它外汇资产以外币表示的用以外币表示的用于国际结算的支于国际结算的支付手段付手段2.9 外汇的三大特征：外汇的三大特征：第一，以外国货币表示的资产，第一，以外国货币表示的资产，第二，可以自由兑换，第二，可以自由兑换，第三，普遍接受性。第三，普遍接受性。 一种外币成为外汇的条件一种外币成为外汇的条件第一，自由兑换第一，自由兑换第二，普遍接受第二，普遍接受2.10二、外汇分类二、外汇分类（1 1）按外汇形态）按外汇形态

3、 外汇现钞：指居民手中持有的外国钞票。外汇现钞：指居民手中持有的外国钞票。 外币现汇：指从国外银行汇到国内的外汇，以外币现汇：指从国外银行汇到国内的外汇，以及外币汇票、本票、旅行支票等银行可以通过电及外币汇票、本票、旅行支票等银行可以通过电子划算直接入账的国际结算凭证。子划算直接入账的国际结算凭证。 2.11(2)(2)可否自由兑换可否自由兑换 自由外汇：可兑换货币自由外汇：可兑换货币 记帐外汇：清算外汇记帐外汇：清算外汇 指签订双边清算协定国家中进出口贸易使用的外汇。指签订双边清算协定国家中进出口贸易使用的外汇。 (3)(3)外汇来源和用途外汇来源和用途 贸易外汇：指由商品进出口及其从属费用

4、引起的贸易外汇：指由商品进出口及其从属费用引起的收付的外汇。收付的外汇。 非贸易外汇：旅游、劳务、侨汇等引起收付的外非贸易外汇：旅游、劳务、侨汇等引起收付的外汇。汇。 2.12（4 4）交割日期：）交割日期： 即期外汇（现汇）：外汇买卖成交后二个营业日即期外汇（现汇）：外汇买卖成交后二个营业日之内办理交割之内办理交割( (收付行为）的外汇。收付行为）的外汇。 远期外汇（期汇）：外汇买卖成交后在合同规定远期外汇（期汇）：外汇买卖成交后在合同规定日期办理交割的外汇。日期办理交割的外汇。（5 5）外汇汇率变动趋势：）外汇汇率变动趋势： 硬货币：一定时期内汇率趋涨的外汇硬货币：一定时期内汇率趋涨的外汇

5、 软货币：一定时期内汇率趋跌的外汇软货币：一定时期内汇率趋跌的外汇2.13三、汇率的标价方法三、汇率的标价方法 汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家汇率是一个国家（或地区）的货币用另一个国家（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货（或地区）的货币表示的价格，或者说是两国货币的兑换比率。币的兑换比率。常见的汇率标价方法有三种：常见的汇率标价方法有三种： 直接标价法直接标价法 间接标价法间接标价法 美元标价法美元标价法2.141 1、直接标价法、直接标价法 以一定单位（以一定单位（1 1或或100100）的外国）的外国 货币作为标准，货币作为标准，折成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。折

6、成若干数量的本国货币来表示汇率的方法。 例如，我国外汇市场汇率为：例如，我国外汇市场汇率为： 月初：月初： USD1=CNY6.6327USD1=CNY6.6327 月末：月末： USD1=CNY6.6308USD1=CNY6.6308表示美元汇率下跌表示美元汇率下跌( (或人民币汇率上升）。或人民币汇率上升）。直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币直接标价法下，基准货币为外币，标价货币为本币http:/ 中国银行中国银行2.152 2、间接标价法、间接标价法以一定单位（以一定单位（1 1或或100100）的本国货币为标准，折算成）的本国货币为标准，折算成若干数额的外国货币来表示汇率的方

7、法。若干数额的外国货币来表示汇率的方法。例如，伦敦外汇市场汇率为：例如，伦敦外汇市场汇率为： 月初：月初： GBP1= USD 1.6100GBP1= USD 1.6100 ， 月末：月末： GBP1= USD1.6260GBP1= USD1.6260， 表示英镑汇率上涨。表示英镑汇率上涨。间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币间接标价法下，基准货币为本币，标价货币为外币2.163 3、美元标价、美元标价 以一定单位的美元（以一定单位的美元（1 1或或100100）为标准折算成若干）为标准折算成若干金额的其他货币的一种标价方法。金额的其他货币的一种标价方法。 目前国际外汇市场形成了目前国

8、际外汇市场形成了除欧元、英镑、澳元、除欧元、英镑、澳元、新西兰元新西兰元等几种货币外，其他货币以美元为基准等几种货币外，其他货币以美元为基准货币进行标价的国际惯例货币进行标价的国际惯例 。 例如：例如：EUR1=USD1.3547 USD1=HGD7.7532http:/ 路透社路透社2.17 基本点的概念基本点的概念: : 外汇买卖的报价通常有外汇买卖的报价通常有5 5位有效数字。位有效数字。 如如: : USD1=HGD7.7532 上述汇率上述汇率5 5位数字中，从右边向左边数过去，第位数字中，从右边向左边数过去，第1 1位数字称为位数字称为“X“X个基本点个基本点”。 例如：美元对港币

9、的汇价从例如：美元对港币的汇价从7.75327.7532变成变成7.7542 7.7542 ，就可以说美元对港币升值了就可以说美元对港币升值了1010个基本点。个基本点。2.18 买入买入汇率与汇率与卖出卖出汇率汇率基本基本汇率与汇率与套算套算汇率汇率即期汇率与远期汇率即期汇率与远期汇率官方汇率与市场汇率官方汇率与市场汇率单一汇率与复汇率单一汇率与复汇率名义汇率与实际汇率名义汇率与实际汇率汇率种类汇率种类2.191 1、从银行买卖外汇的角度从银行买卖外汇的角度（1 1）买入汇率）买入汇率（Buying RateBuying Rate），），也称买入价也称买入价，指银指银行从同业或客户买入外汇时

10、所使用的汇率。行从同业或客户买入外汇时所使用的汇率。（2 2）卖出汇率）卖出汇率（Selling RateSelling Rate），），也称卖出价也称卖出价，指指银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。银行向同业或客户卖出外汇时所使用的汇率。 http:/ 外汇银行买卖外汇一般报出买入和卖出两个汇率，外汇银行买卖外汇一般报出买入和卖出两个汇率，前一个数值较小，后一个数值较大。前一个数值较小，后一个数值较大。 直接标价法下，前一数值为银行买入外汇的汇率，直接标价法下，前一数值为银行买入外汇的汇率，后面数值为银行卖出外汇的汇率。后面数值为银行卖出外汇的汇率。 例如，例如，20132013年年9

11、9月月1919日中国银行牌价日中国银行牌价 ： USD1 = CNY6.1058 / 6.1302 （银行买入美元价）（银行买入美元价） / /（卖出美元价）（卖出美元价）2.21 间接标价法下，前一数值为银行卖出外汇的汇率，间接标价法下，前一数值为银行卖出外汇的汇率，后面数值为银行买入外汇的汇率。后面数值为银行买入外汇的汇率。 伦敦外汇市场伦敦外汇市场2013年年9月月19日外汇牌价日外汇牌价： GBP1 = USD 1.6100 / 1.6200 （银行卖出美元价）（银行卖出美元价）/ /（银行买入美元价）（银行买入美元价）2.22 美元标价法下美元标价法下, ,分别为银行基准货币的买入价

12、和分别为银行基准货币的买入价和卖出价。卖出价。 例如例如： USD1 = JPY105.78 / 106.18 （银行买入美元价）（银行买入美元价） / /（银行卖出美元价）（银行卖出美元价） 又如：又如： EUR1 = USD0.7610 / 0.7620 ( (银行买入欧元价银行买入欧元价) / () / (银行卖出欧元价银行卖出欧元价) ) 2.23【思考题思考题1 1】某银行公布的外汇行情为某银行公布的外汇行情为： USD1=JPY123.10 / 123.50， 问：问：汇率用什么标价法？某客户想用手头持有的美汇率用什么标价法？某客户想用手头持有的美元买入日元，他应该选用哪一个汇率？

13、元买入日元，他应该选用哪一个汇率？【思考题思考题2 2】伦敦银行公布的外汇行情为：伦敦银行公布的外汇行情为：GBP1=USD1.4161 / 1.4201， 问：问：汇率用什么标价法？某客户要卖出手头的美元汇率用什么标价法？某客户要卖出手头的美元买入英镑，他应该选用哪一个汇率？买入英镑，他应该选用哪一个汇率？2.24（3 3）现钞汇率）现钞汇率（Bank Notes RateBank Notes Rate），），即银行买卖即银行买卖外国钞票的价格，包括现钞买入价和卖出价。外国钞票的价格，包括现钞买入价和卖出价。 我国银行买入现钞的价格低于买入现汇的价格。我国银行买入现钞的价格低于买入现汇的价格

14、。而银行卖出外汇现钞时，价格与卖出现汇一致。而银行卖出外汇现钞时，价格与卖出现汇一致。(4)(4)中间汇率中间汇率 指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，中间指银行买入价和银行卖出价的算术平均数，中间汇率主要用于新闻报道和经济分析。汇率主要用于新闻报道和经济分析。 2.252 2、按制订汇率的方法不同：基本汇率与套算汇率、按制订汇率的方法不同：基本汇率与套算汇率（1 1）基本汇率）基本汇率（Basic RateBasic Rate） 本币与关键货币间的汇率。本币与关键货币间的汇率。 本国对外往来关系最为密切的货币即为关键货币本国对外往来关系最为密切的货币即为关键货币（Key CurrencyK

15、ey Currency），大多数国家都把美元当作关，大多数国家都把美元当作关键货币。键货币。2.26 （2 2）套算汇率）套算汇率（交叉汇率，（交叉汇率，Cross RateCross Rate） 两种非美元货币通过各自的基本汇率套算得到两种非美元货币通过各自的基本汇率套算得到的汇率，又称交叉汇率。的汇率，又称交叉汇率。 例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是：例如香港某外汇银行的外汇买卖报价是： USD1=EUR 0.7643 USD1=CHF 1.1375 据此可以套算据此可以套算欧元和瑞士法郎之间的交叉汇率欧元和瑞士法郎之间的交叉汇率： EUR1=（1.1375/0.7643）=CHF 1.

16、48832.27 3 3、按外汇交易交割日不同，分为即期汇率和远期汇率、按外汇交易交割日不同，分为即期汇率和远期汇率 交割交割（DeliveryDelivery），），是指买卖双方履行交易契约，是指买卖双方履行交易契约，进行钱货两清的收付行为。进行钱货两清的收付行为。（1 1）即期汇率即期汇率（Spot RateSpot Rate），），也称现汇汇率，是指买也称现汇汇率，是指买卖双方成交后，卖双方成交后，在两个营业日以内办理交割在两个营业日以内办理交割所使用所使用的汇率。按照交割时间的不同，又分为：的汇率。按照交割时间的不同，又分为： 当日交割（交易）当日交割（交易） 隔日交割（交易）隔日交割

17、（交易） 隔两日交割（交易）几种情况。隔两日交割（交易）几种情况。 2.28（2 2）远期汇率远期汇率（Forward RateForward Rate） 也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在也称期汇汇率，是指买卖双方成交时，约定在未来某一时间进行交割所使用的汇率。未来某一时间进行交割所使用的汇率。 http:/ 2.292.30（3 3） 即期汇率与远期汇率的三种关系：即期汇率与远期汇率的三种关系： 升水升水（at premiumat premium）: :表示远期汇率高于即表示远期汇率高于即期汇率，远期外汇比现汇贵。期汇率，远期外汇比现汇贵。 例如：中国银行外汇市场欧元即期汇率为例如：

18、中国银行外汇市场欧元即期汇率为： EUR100=CNY823.17 一月期远期欧元汇率：一月期远期欧元汇率： EUR100=CNY824.33 表示远期欧元升水表示远期欧元升水2.31 贴水贴水（at discountat discount）: :表示远期汇率低于即表示远期汇率低于即期汇率，远期外汇比现汇便宜。期汇率，远期外汇比现汇便宜。 例如：伦敦外汇市场美元即期汇率：例如：伦敦外汇市场美元即期汇率： GBP1=USD1.6000 二月期远期美元汇率为：二月期远期美元汇率为： GBP1=USD1.6600 表示远期美元贴水表示远期美元贴水 平价平价（at parat par）: :即期外汇汇

19、率等于远期外即期外汇汇率等于远期外汇汇率。汇汇率。 2.324 4、按外汇交易中的支付方式不同、按外汇交易中的支付方式不同 电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率电汇汇率、信汇汇率、票汇汇率 其中电汇最快、最安全，但费用最高，是国际结其中电汇最快、最安全，但费用最高，是国际结算中使用最普遍的汇款方式算中使用最普遍的汇款方式5 5、按外汇管制的松紧程度、按外汇管制的松紧程度 官方汇率官方汇率：由一国政府（中央银行、财政部等）：由一国政府（中央银行、财政部等）规定的汇率。规定的汇率。 市场汇率市场汇率：外汇市场上供求双方决定的汇率。：外汇市场上供求双方决定的汇率。2.332.342.35一、汇率决定的基础一

20、、汇率决定的基础（一）国际金本位制度下的外汇汇率决定因素（一）国际金本位制度下的外汇汇率决定因素 各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色，各国规定了每一单位金币包含的黄金重量与成色，两国货币的汇率以含金量来折算。两国货币的汇率以含金量来折算。例如：例如：1 1英镑含金量为英镑含金量为7.322387.32238克纯金，克纯金，1 1美元美元含金量为含金量为1.504631.50463克纯金克纯金,1,1英镑的含金量是英镑的含金量是1 1美美元含金量的元含金量的4.86654.8665倍，因此：倍，因此：1 1英镑英镑 = 4.8665= 4.8665美元。美元。 铸币平价（两种黄金货币的含

21、金量）是决定汇率的基础铸币平价（两种黄金货币的含金量）是决定汇率的基础2.36 （二）纸币流通制度下（二）纸币流通制度下1 1、1945197319451973年（布雷顿森林体系）年（布雷顿森林体系） 纸币的金平价（纸币的法定含金量）是决定汇纸币的金平价（纸币的法定含金量）是决定汇率的基础。率的基础。GBP1 = USD4.03GBP1 = USD4.03 2 2、19741974年以后年以后汇率随市场供求关系发生波动。汇率随市场供求关系发生波动。2.37二、影响汇率变动的主要因素二、影响汇率变动的主要因素国际收支国际收支利率水平利率水平国内通货膨胀水平国内通货膨胀水平宏观经济状况宏观经济状况

22、外汇市场干预外汇市场干预市场预期市场预期重大的国际国内政治事件、自然灾害重大的国际国内政治事件、自然灾害2.381 1、国际收支、国际收支直接影响汇率直接影响汇率 一国持续的国际收支顺差一国持续的国际收支顺差外汇供大于求外汇供大于求外汇外汇汇率下跌（本币汇率上涨）汇率下跌（本币汇率上涨） 以中国为例以中国为例2.392.402.412.422.432 2、利率水平、利率水平提高利率水平提高利率水平吸引国际资本流入吸引国际资本流入外汇供给外汇供给增加，本币汇率上涨增加，本币汇率上涨2.442.452.463 3、宏观经济状况、宏观经济状况 一国的经济增长速度、就业水平、物价水平等宏观一国的经济增

23、长速度、就业水平、物价水平等宏观经济因素是决定汇率长期变化趋势的关键因素。经济因素是决定汇率长期变化趋势的关键因素。2.472.48 4 4、外汇市场干预、外汇市场干预 指一国中央银行在外汇市场直接参与外汇买卖影响指一国中央银行在外汇市场直接参与外汇买卖影响汇率水平。汇率水平。 【案例案例】广场协议广场协议: : 19851985年年9 9月月2222日，美、日、英、法、西德日，美、日、英、法、西德5 5个工业发个工业发达国家财长和央行行长在美国纽约广场饭店，秘密达国家财长和央行行长在美国纽约广场饭店，秘密会晤并签署了会晤并签署了广场协议广场协议，协议要求各国以联合，协议要求各国以联合干预的方

24、式促成美元对日元贬值，借此扭转美日之干预的方式促成美元对日元贬值，借此扭转美日之间巨额贸易逆差。随后间巨额贸易逆差。随后3 3个月内日元从个月内日元从1 1美元兑美元兑240240日日元上升到元上升到1 1美元兑美元兑200200日元，日元，19881988年上涨到年上涨到120120日元。日元。2.495 5、市场预期、市场预期 投资者预期某种货币汇率将会下跌投资者预期某种货币汇率将会下跌投资者纷纷投资者纷纷抛售货币抛售货币 货币汇率下跌货币汇率下跌【案例案例】：19971997年亚洲金融危机，泰国投资者预期年亚洲金融危机，泰国投资者预期泰铢下跌纷纷抛售泰铢买进美元，泰国央行为了稳泰铢下跌纷

25、纷抛售泰铢买进美元，泰国央行为了稳定汇率，抛出定汇率，抛出4040亿美元买进泰铢，但无济于事。亿美元买进泰铢，但无济于事。19971997年年7 7月月2 2日，泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩，日，泰国政府被迫宣布泰铢与美元脱钩，实行浮动汇率制度，东南亚金融危机由此爆发，当实行浮动汇率制度，东南亚金融危机由此爆发，当天泰铢汇率下跌天泰铢汇率下跌20%20%。2.506 6、重大国际国内政治事件、自然灾害、重大国际国内政治事件、自然灾害乌克兰局势恶化，乌克兰局势恶化，20142014年年2 2月份月份4 4天内货币贬值天内货币贬值19%19%2.51 汇率变动对一国国际收支的影响汇率变动对一国国

26、际收支的影响 汇率变动对国内经济的影响汇率变动对国内经济的影响2.521 1、汇率变动对国际收支的影响、汇率变动对国际收支的影响以本币贬值为例以本币贬值为例（1 1）汇率变动对贸易收支的影响）汇率变动对贸易收支的影响有利于改善贸易有利于改善贸易收支收支 本币贬值本币贬值有利于出口有利于出口 不利于进口不利于进口 USD1=CNY8.000USD1=CNY8.000出口出口6060万元服装，价值万元服装，价值1010万美元万美元USD1=CNY6.000USD1=CNY6.000出口出口6060万元服装，价值万元服装，价值7.57.5万美元万美元2.53（2 2）汇率变动对无形贸易的影响）汇率变

27、动对无形贸易的影响本币汇率下跌本币汇率下跌有利于该国旅游与其他劳有利于该国旅游与其他劳务收支状况的改善务收支状况的改善2.542.55 对短期资本流动的影响对短期资本流动的影响 对长期资本流动的影响对长期资本流动的影响本币汇率下跌：资本逃避、资本外流本币汇率下跌：资本逃避、资本外流本国货币汇率下跌：有利于该国长期资本的输入，本国货币汇率下跌：有利于该国长期资本的输入，特别是有利于国外企业到该国进行直接投资。特别是有利于国外企业到该国进行直接投资。 2.56 2010年年8月月2日，吉利控股集团正式完成对福特汽日，吉利控股集团正式完成对福特汽车公司旗下沃尔沃轿车公司的全部股权收购。车公司旗下沃尔

28、沃轿车公司的全部股权收购。 2013年年2月吉利收购伦敦出租车公司月吉利收购伦敦出租车公司 。2.57（1 1）汇率变动对国内物价的影响）汇率变动对国内物价的影响 如果一国进口依赖度较强，本币贬值可能引发如果一国进口依赖度较强，本币贬值可能引发国内通货膨胀国内通货膨胀进口原材料价格上涨进口原材料价格上涨国内物价上涨国内物价上涨本币贬值本币贬值进口消费品价格上涨进口消费品价格上涨2.58（2 2） 汇率变动对就业与国民收入的影响汇率变动对就业与国民收入的影响本币本币贬值贬值出口企业利润增加出口企业利润增加增加增加就业就业和收和收入入进口替代行业发展进口替代行业发展2.59 第三节第三节 汇率制度

29、汇率制度 汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率制度是指一国货币当局对本国汇率水平的确定、汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。汇率变动方式等问题所作的一系列安排或规定。2.60IMF187IMF187个成员国汇率制度情况个成员国汇率制度情况汇汇 率率 制制 度度国家或地区数目国家或地区数目1999.11999.11999.91999.920062006年底年底1.1.无独立法定货币的汇率制度无独立法定货币的汇率制度 ( (欧元区国家）欧元区国家）3737373741412.2.货币局制度（香港）货币局制度（香港）8 88 87 73.3.传统盯住汇率传统盯住汇率3939444

30、445454.4.波幅盯住汇率制波幅盯住汇率制12127 76 65.5.爬行盯住汇率制爬行盯住汇率制6 65 55 56.6.波幅爬行盯住汇率制波幅爬行盯住汇率制10107 70 07.7.管理浮动汇率制管理浮动汇率制2626262653538.8.独立浮动独立浮动4747515130302.61一、人民币汇率制度一、人民币汇率制度1 1、改革开放前，实行固定汇率制度、改革开放前，实行固定汇率制度 USD1=CHY2.46USD1=CHY2.462 2、1981-19931981-1993年过渡时期实行双轨制汇率年过渡时期实行双轨制汇率 （1 1）1981198119841984年，实行复合

31、汇率制。年，实行复合汇率制。 官方汇率：官方汇率：USD1=CHY1.50USD1=CHY1.50， 贸易汇率：贸易汇率：USD1=CHY2.80USD1=CHY2.80 （2 2）19851985年年1 1月月1 1日起，重新实行单一汇率：日起，重新实行单一汇率：USD1=CHY2.7963USD1=CHY2.7963.2.62（3 3）1986-19931986-1993年，官方汇率与市场外汇调剂价并存年，官方汇率与市场外汇调剂价并存 19861986年起开办外汇调剂业务，年起开办外汇调剂业务，19881988年设立调剂中心年设立调剂中心 官方汇率：官方汇率：USD1=CHY3.4530U

32、SD1=CHY3.4530USD1=CHY5.7620USD1=CHY5.7620 1993 1993年调剂汇率年调剂汇率：USD1=CHY8.7000USD1=CHY8.70003 3、19941994年以后实行以市场供求为基础有管理的浮动年以后实行以市场供求为基础有管理的浮动汇率汇率 1994 1994年年1 1月月1 1日起日起, ,人民币汇率并轨人民币汇率并轨, ,实行以市场供求实行以市场供求为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。为基础的、单一的、有管理的浮动汇率制度。USD1= CHY8.7000USD1= CHY8.7000元人民币元人民币2.6319941994年到年到1996

33、1996年，人民币升值了大约年，人民币升值了大约5%5%，美元兑，美元兑人民币从人民币从8.78.7元升到了元升到了8.288.28元元 。19971997年金融危机爆发后，中国坚持人民币不贬值，年金融危机爆发后，中国坚持人民币不贬值，人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不人民币汇率始终保持在较窄范围内浮动，波幅不超过超过120120个基本点，并没有随宏观基本面的变化个基本点，并没有随宏观基本面的变化而波动，汇率基本维持在而波动，汇率基本维持在8.278.27元左右。元左右。 2.64 20032003年起，人民币升值的国际压力。年起，人民币升值的国际压力。 第一波：第一波：2003200

34、3年年2 2月，西方七国集团（月，西方七国集团（ G7G7 ）财政）财政部长会议上，日本财务大臣盐川正十郎提案，要求部长会议上，日本财务大臣盐川正十郎提案，要求效仿效仿19851985年年广场协议广场协议，让人民币升值。，让人民币升值。 第二波：第二波：20032003年年9 9月，美国财长斯诺来华访问。要月，美国财长斯诺来华访问。要求中国政府放宽人民币的波动范围，他认为，让市求中国政府放宽人民币的波动范围，他认为，让市场自行制定汇率，政府应该尽量减少干预。场自行制定汇率，政府应该尽量减少干预。2.65 第三波：第三波：20042004年年1010月，周小川首次受邀参加月，周小川首次受邀参加G

35、7G7会议。会议。这被一些人士看成了一次鸿门宴，国外政界、机构这被一些人士看成了一次鸿门宴，国外政界、机构再次表示，中国应放弃订住美元的汇率安排。再次表示，中国应放弃订住美元的汇率安排。 人民币升值国内压力：人民币升值国内压力： 国际收支持续顺差，外汇储备激增，人民币升值的国际收支持续顺差，外汇储备激增，人民币升值的预期加强。预期加强。2.664.20054.2005年年7 7月月1 1日日-2010-2010年年6 6月月1919日日 ，实行以市场供求为，实行以市场供求为基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇基础、参考一篮子货币进行调节、有管理的浮动汇率制度率制度 。 20052005

36、年年7 7月月1 1日人民币升值日人民币升值2%2%： USD1= CHY8.1100USD1= CHY8.1100 。 以后增加汇率弹性成为中国汇率改革的一贯目标以后增加汇率弹性成为中国汇率改革的一贯目标 。2.67 2007 2007年年5 5月月2121日，央行决定银行间即期外汇市场日，央行决定银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之三扩大至千分之五。分之五。 20082008年年7 7月月-2010-2010年年6 6月，随著全球金融和经济危月，随著全球金融和经济危机日益恶化，中国事实上将人民币汇率固定在机日益恶化，中国事实上将人

37、民币汇率固定在1 1美美元兑元兑6.836.83元，作为稳定中国经济的紧急措施。元，作为稳定中国经济的紧急措施。 20122012年年4 4月月1616日起，银行间即期外汇市场人民币兑日起，银行间即期外汇市场人民币兑美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。美元交易价浮动幅度由千分之五扩大至百分之一。 20142014年扩大到年扩大到4%4%，出现人民币双向浮动。，出现人民币双向浮动。2.6819721972年之前年之前与英镑固定汇率与英镑固定汇率制度制度1英镑英镑=14.55港元港元 1972年年 1974年年与美元固定汇率与美元固定汇率制度制度1美元美元=5.65港元港元1974年年11

38、月月1983年年9月月港币自由浮动港币自由浮动不断贬值过程不断贬值过程1983年年10月月港币与美元挂钩，港币与美元挂钩，联系汇率制度开联系汇率制度开始始1美元美元=7.8港元港元2.691 1、香港联系汇率制度（货币局制度）内容、香港联系汇率制度（货币局制度）内容 货币局制度是在法律中明确规定本国货币与某一外货币局制度是在法律中明确规定本国货币与某一外国货币保持固定的比率，要求货币发行必须以百分国货币保持固定的比率，要求货币发行必须以百分之百的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流之百的该外国货币作为准备金，并且要求在货币流通中始终满足这一准备金要求。通中始终满足这一准备金要求。 将香港本地

39、货币与美元挂钩，按照将香港本地货币与美元挂钩，按照1美元兑美元兑7.8港元港元的固定汇率进行港币发行与回收的一种货币制度。的固定汇率进行港币发行与回收的一种货币制度。2.70港币发行港币发行汇丰银行汇丰银行 渣打银行渣打银行 中国银行中国银行（香港）（香港） 1 1美元美元=7.8=7.8港元港元 2.71上述固定汇率适用于发钞银行与上述固定汇率适用于发钞银行与金融管理局金融管理局之间，之间，其他交易（发钞银行与商业银行，商业银行与客户其他交易（发钞银行与商业银行，商业银行与客户之间）按照市场汇率进行。之间）按照市场汇率进行。2.72 官方外汇市场官方外汇市场金融管理局金融管理局（外汇基金局）

40、（外汇基金局）汇丰汇丰渣打渣打中银中银官方汇率官方汇率:USD1=HKD7.8000 普通外汇市场普通外汇市场发钞银行发钞银行商业银行商业银行 市场浮动汇率市场浮动汇率商业银行商业银行客户客户2.732 2、联系汇率制度的自我维护机制、联系汇率制度的自我维护机制 通过两个渠道进行自我调节：通过两个渠道进行自我调节： 一为发钞银行与商业银行在外汇市场的套汇活动；一为发钞银行与商业银行在外汇市场的套汇活动； 另一为货币市场资金的增减与利率的升降。另一为货币市场资金的增减与利率的升降。 2.741 1美元美元=7.8=7.8港元港元市场：市场：1 1美元美元=7.9=7.9港元港元市场：市场：1 1美元美元=7.7=7.7港元港元发钞银行：发钞银行：买进美元：买进美元：1