信息不对称的市场

1、Chapter 11 引言引言 n之前我们知道了：竞争性的市场经济可之前我们知道了：竞争性的市场经济可以达到帕累托最优以达到帕累托最优n但该结论有着许多但该结论有着许多隐含的假设隐含的假设n当这些假设不符合时，就会出现当这些假设不符合时，就会出现“市场市场失灵失灵”Chapter 12 引言引言 n“市场失灵市场失灵”的原因：的原因：n信息不对称信息不对称n外部性外部性n公共产品公共产品第第 17 章章信息不对称的市场信息不对称的市场Chapter 14概述概述n什么叫什么叫“不对称信息不对称信息”？n不对称信息不对称信息：在交易的过程中，某参与方：在交易的过程中，某参与方比另外的参与方拥有更

2、多的信息比另外的参与方拥有更多的信息n不对称信息不对称信息是如何造成市场失灵的？是如何造成市场失灵的？Chapter 15概述概述n什么叫什么叫“不对称信息不对称信息”？n不对称信息不对称信息：在交易的过程中，某参与方：在交易的过程中，某参与方比另外的参与方拥有更多的信息比另外的参与方拥有更多的信息n生活中有哪些生活中有哪些信息不对称信息不对称的例子？的例子？Chapter 16主要内容：主要内容：n1 质量不确定性和柠檬市场质量不确定性和柠檬市场n2 道德风险道德风险事前的信息不对称事前的信息不对称事后的信息不对称事后的信息不对称Chapter 171 质量不确定性和柠檬市场质量不确定性和柠

3、檬市场n讨论讨论：你家两个月前新买的一辆价格为：你家两个月前新买的一辆价格为10万元的汽车，现在由于某种原因想要将这万元的汽车，现在由于某种原因想要将这辆车卖掉。那么你会卖多少钱？辆车卖掉。那么你会卖多少钱？n你将卖不了一个好的价钱！原因是什么？你将卖不了一个好的价钱！原因是什么？Chapter 181.1旧车市场（二手车市场）旧车市场（二手车市场）n二手车市场有一部分二手车市场有一部分高质量车高质量车，也有一，也有一部分部分低质量车低质量车；n二手车的二手车的卖方卖方比比买方买方更了解更了解车子的质量。车子的质量。Chapter 19PHPLQHSHDH50,000当买者和卖者能了当买者和卖

4、者能了解汽车质量时解汽车质量时10,000DLDM在非对称信息下，买方发现很难确定汽车质量。在非对称信息下，买方发现很难确定汽车质量。他们会将高质量车和低质量车看作一种平均质量的汽车他们会将高质量车和低质量车看作一种平均质量的汽车 并将对该车的需求确定为并将对该车的需求确定为DM.DLM500025,0007500 高质量车高质量车 低质量车低质量车QHSL50,000DLDMDLM5000750075,000Chapter 1101.1旧车市场（二手车市场）旧车市场（二手车市场）n在不对称信息下，低质量商品将把高质在不对称信息下，低质量商品将把高质量商品逐出市场。量商品逐出市场。n这种行为被

5、称为：消费者的这种行为被称为：消费者的“逆向选择逆向选择” ” Adverse selectionChapter 1111.2 不对称信息与市场失灵不对称信息与市场失灵n医疗保险的购买者医疗保险的购买者n信用卡的购买者信用卡的购买者 n汽车市场中的卖方汽车市场中的卖方n劳动市场中的求职者劳动市场中的求职者现实中的案例：现实中的案例：生产者掌握更生产者掌握更多信息多信息消费者掌握更消费者掌握更多信息多信息Chapter 112n健康保险健康保险n保险公司可以区分高风险和低风险的保户吗？保险公司可以区分高风险和低风险的保户吗？n如果不能，只有高风险者才购买保险。逆向选择将使保险市如果不能，只有高风

6、险者才购买保险。逆向选择将使保险市场无利可图。场无利可图。不健康的人更需求保险，迫使保险价格上升，不健康的人更需求保险，迫使保险价格上升，较健康的人低风险，不投保。这进一步提高了不健康的比例，较健康的人低风险，不投保。这进一步提高了不健康的比例，迫使保险价格上升。迫使保险价格上升。n 保险市场保险市场Chapter 113 信贷市场信贷市场n信用卡公司对高质量和低质量借款人难以区信用卡公司对高质量和低质量借款人难以区分，形成了柠檬问题。分，形成了柠檬问题。n对所有借款人收取同样的利率，吸引更多低对所有借款人收取同样的利率，吸引更多低质量的借款人，迫使利率上升，从而进一步质量的借款人，迫使利率上

7、升，从而进一步增加低质量的借款人数。增加低质量的借款人数。1.3 不对称信息的解决之道不对称信息的解决之道以下市场同样面临不对称信息带来的问题：以下市场同样面临不对称信息带来的问题： 某家零售商店出售产品的质量如何？某家零售商店出售产品的质量如何？ 哪家装修公司是可以信赖的？哪家装修公司是可以信赖的？ 餐馆饭菜的质量如何？卫生条件如何？餐馆饭菜的质量如何？卫生条件如何？ 艺术品市场艺术品市场1.3 不对称信息的解决之道不对称信息的解决之道解决上述问题的方法是什么？解决上述问题的方法是什么？（1 1）建立声誉、标准化）建立声誉、标准化（2 2）信号传递）信号传递Chapter 116（1 1）建

8、立声誉、标准化）建立声誉、标准化 当你必须在二手车当你必须在二手车市场买车时，你将市场买车时，你将选择哪个？选择哪个？ 当你到一个陌生国度当你到一个陌生国度旅行时，你在那里的旅行时，你在那里的第一顿饭吃什么？第一顿饭吃什么？声誉声誉标准化标准化Chapter 117（2 2）市场信号传递）市场信号传递n市场信号传递是缓解市场信号传递是缓解“柠檬柠檬”问题的市场途径问题的市场途径n卖者卖者通过市场信号向通过市场信号向买者买者传递产品质量信息，有传递产品质量信息，有助于买卖双方处理不对称信息问题。助于买卖双方处理不对称信息问题。na.劳动市场的信号劳动市场的信号nb.担保和保证书担保和保证书Cha

9、pter 118a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递n劳动市场的信息不对称表现在：劳动市场的信息不对称表现在：n新工人（卖方）对自己的劳动能力比买方知道得新工人（卖方）对自己的劳动能力比买方知道得更多更多n厂商不可能先雇佣工人，仅当鉴别之后，再决定厂商不可能先雇佣工人，仅当鉴别之后，再决定是否续约（代价很高）。是否续约（代价很高）。Chapter 119n在这种条件下，必须存在某种信号，促使能在这种条件下，必须存在某种信号，促使能够分别高生产率与低生产率的人够分别高生产率与低生产率的人n信号有强有弱信号有强有弱n教育教育是劳动市场的强信号是劳动市场的强信号a.劳动市场的信号传递劳动市场的信

10、号传递Chapter 120n案例：案例：n员工分为员工分为“高效率高效率”与与“低效率低效率”两类；两类；n高效率：高效率：MP=AP=2,000元，工作元，工作10年；年；n低效率：低效率：MP=AP=1,000元，工作元，工作10年；年；n厂商是一个厂商是一个完全竞争的雇佣者；完全竞争的雇佣者；a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递Chapter 121a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递 工人类型：工人类型： 高高 低低给厂商带来的给厂商带来的收益：收益： 20,000 10,000 如能识别如能识别厂商所给工资厂商所给工资 20,000 10,000 如不能识别如不能识别厂商所

11、给工资厂商所给工资 15,000Chapter 122n案例：案例：n此种情况下，会出现什么结果？此种情况下，会出现什么结果？n答案：公司只留下答案：公司只留下“低效率低效率”员工，工资下降致员工，工资下降致每年每年1万万。a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递Chapter 123a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递n厂商并不愿意出现厂商并不愿意出现“柠檬市场柠檬市场”，所以，所以采取一种方法：采取一种方法：n按照按照教育年限教育年限y，确定工资，确定工资ny y * , 给给每年每年2万万ny y * , 给给每年每年1万块万块假设假设：教育只有信号显示的作用：教育只有信号显示的作用

12、Chapter 124a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递n于是于是工人工人面临的问题：面临的问题：n应该上多少年的学？应该上多少年的学？n于是于是老板老板面临的问题：面临的问题：ny *应该如何确定？应该如何确定？Chapter 125n成本成本收益分析收益分析n工人接受教育的工人接受教育的成本成本是什么？是什么？n工人接受教育的工人接受教育的收益收益是什么？是什么？a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递Chapter 126n员工接受教育的员工接受教育的收益收益是：是：工资的变化工资的变化ny y * , B(y) =0 0 =0ny y * , B(y) =2万万 1万万=1万万a

13、.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递Chapter 127a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递n员工接受教育的员工接受教育的成本：成本： 低效率低效率员工：员工：CI(y) =40000y 高效率高效率员工：员工： CII(y)=20000yYears ofCollegeValue ofCollegeEduc.0100000Value ofCollegeEduc.Years ofCollege1234560123456200000100000200000低效率低效率高效率高效率CI(y) = $40,000yOptimal choice of y for Group IHow much

14、educationshould a person obtain?B(y)B(y)y*y*B(y) = increase inwage associated witheach level of educationCII(y) = $20,000yOptimal choice of y for Group IChapter 129a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递y *的确定应该使得：的确定应该使得：n（1 1）对）对高效率高效率员工而言：员工而言： （选择（选择 y y*）优于优于（选择（选择 y y*）或者：或者： （选择（选择 y = y*）优于优于（选择（选择 y = 0）Chapt

15、er 130a.劳动市场的信号传递劳动市场的信号传递y *的确定应该使得：的确定应该使得：n（2）对）对低效率低效率员工而言：员工而言： （选择（选择 y y*）劣于劣于（选择（选择 y y*）或者：或者： （选择（选择 y = y*）劣于劣于（选择（选择 y = 0）Chapter 131n分析的结果：分析的结果： 只要只要 y* 2.5 , 5n即可满足要求即可满足要求Chapter 132n例如：例如： y* = 4n第一组选择第一组选择不上学不上学n第二组选择第二组选择上学上学n规则可以很好地区分工人规则可以很好地区分工人Chapter 133Years ofCollegeValue

16、ofCollegeEduc.0100000Value ofCollegeEduc.Years ofCollege1234560123456200000100000200000低效率低效率高效率高效率CI(y) = $40,000yOptimal choice of y for Group IHow much educationshould a person obtain?B(y)B(y)y*y*B(y) = increase inwage associated witheach level of educationCII(y) = $20,000yOptimal choice of y for

17、 Group IChapter 134思考思考n教育并不能提高生产率，但依然提供了一个关教育并不能提高生产率，但依然提供了一个关于员工能力的有用信号。于员工能力的有用信号。n问题：问题：你如何向你的老板发出信号，来说明你你如何向你的老板发出信号，来说明你的生产率更高？（的生产率更高？（615，案例：加班至深夜），案例：加班至深夜）Chapter 135b.保证和保证书保证和保证书n保证和保证书是高质量和高可靠性的信号，也是有保证和保证书是高质量和高可靠性的信号，也是有效的决策工具。效的决策工具。n高质量产品的生产者更愿意主动利用保证书发出信高质量产品的生产者更愿意主动利用保证书发出信号。而低质

18、量产品的生产者提供由于质保的成本太号。而低质量产品的生产者提供由于质保的成本太高而不愿主动提供这种信号。高而不愿主动提供这种信号。Chapter 1362 道德风险道德风险n道德风险：道德风险：交易发生之后，一方可能交易发生之后，一方可能会做出的损害另一方的行为。会做出的损害另一方的行为。n而这一行为另一方是无法知晓的。而这一行为另一方是无法知晓的。n事后的信息不对称！事后的信息不对称！Chapter 1372 道德风险道德风险n案例：案例：保险公司为一家商场提供火灾保险公司为一家商场提供火灾险。险。n商场的总价值商场的总价值100万万n火灾发生的概率是火灾发生的概率是10%n于是收取保费：于

19、是收取保费：10万。并在火灾发生时万。并在火灾发生时赔付赔付100万万Chapter 1382 道德风险道德风险n案例：案例：保险公司为一家商场提供火灾保险公司为一家商场提供火灾险。险。n购买保险后，商场对火灾的警惕性可能购买保险后，商场对火灾的警惕性可能就下降了，防范松懈了。就下降了，防范松懈了。n于是，火灾发生的概率于是，火灾发生的概率提高了提高了。n这导致保险公司受到损失。这导致保险公司受到损失。Chapter 1392 道德风险道德风险n案例：案例：保险公司为一家商场提供火灾保险公司为一家商场提供火灾险。险。n解决方法：解决方法：n只为商场的某一层提供保险！只为商场的某一层提供保险！C

20、hapter 1403 委托委托代理问题代理问题n委托委托代理关系：代理关系： n一方无法亲自做的事情，委托另一方替其操办。一方无法亲自做的事情，委托另一方替其操办。n委托委托代理问题：代理问题：n委托人的目标与代理人的目标不一致！委托人的目标与代理人的目标不一致！n委托委托代理问题代理问题是是信息不对称问题信息不对称问题的重要表的重要表现形式。现形式。Chapter 1413 委托委托代理问题代理问题n（1）私人企业的）私人企业的委托委托代理问题代理问题n（2）公共企业的）公共企业的委托委托代理问题代理问题n（3）委托）委托代理框架中的激励代理框架中的激励Chapter 142（1）私人企业

21、的委托）私人企业的委托代理问题代理问题委托人（即，所有者、股东）的目标是委托人（即，所有者、股东）的目标是“利利润最大化润最大化” 代理人（即，代理人（即，私人企业的经理）有自己的追私人企业的经理）有自己的追求求目标目标： n一种观点认为：追求增长而不是利润；一种观点认为：追求增长而不是利润；n一种观点则强调了给经理带来的效用。一种观点则强调了给经理带来的效用。Chapter 143（1）私人企业的委托）私人企业的委托代理问题代理问题限制经理们偏离所有者目标的手段：限制经理们偏离所有者目标的手段：n（1 1）股东和董事会的监督；）股东和董事会的监督；n（2 2）市场的竞争）市场的竞争并购；并购

22、；n（3 3）经理人市场的竞争。）经理人市场的竞争。Chapter 144（1）私人企业的委托）私人企业的委托代理问题代理问题上述限制手段的上述限制手段的缺陷缺陷：n（1 1）股东和董事会的监督事实上很弱；）股东和董事会的监督事实上很弱；n股东力量分散股东力量分散n经理往往就是董事会成员经理往往就是董事会成员n外部董事与他们的关系也很密切外部董事与他们的关系也很密切Chapter 145（1）私人企业的委托）私人企业的委托代理问题代理问题上述限制手段的上述限制手段的缺陷缺陷：n（2 2）市场的竞争）市场的竞争并购；并购；n并不是经营不好的企业才会被并购！并不是经营不好的企业才会被并购！n（3

23、3）经理人市场的竞争。）经理人市场的竞争。n聘用一个新经理成本很高聘用一个新经理成本很高Chapter 146（1）私人企业的委托）私人企业的委托代理问题代理问题与与“限制手段限制手段”相对应的是相对应的是“激励手段激励手段”n（1 1）高薪）高薪n（2 2）年薪制）年薪制n（3 3）期权）期权Chapter 147（1）私人企业的委托）私人企业的委托代理问题代理问题“激励手段激励手段”的效果：的效果：n3030年前，年前，CEOCEO的收入是普通员工收入的的收入是普通员工收入的4040倍，而今天则是倍，而今天则是100100倍！倍！n是是CEOCEO变得更有生产性呢？变得更有生产性呢？n还是

24、还是CEOCEO更能敲公司的竹杠呢？更能敲公司的竹杠呢？Chapter 148 资料n雷曼兄弟雷曼兄弟的的CEO傅德傅德(Richard Fuld)去年拿走去年拿走高达高达7190万美元的本薪与红利，高居五百大万美元的本薪与红利，高居五百大排行榜上的第十一名，在金融业中排名前五。排行榜上的第十一名，在金融业中排名前五。经营绩效是让公司倒闭。经营绩效是让公司倒闭。n美国美国AIG集团集团的的CEO沙利文沙利文(Martin Sullivan)，去年薪酬，去年薪酬1000万美元，在五百大万美元，在五百大企业中排名第一六八名。离职前，企业中排名第一六八名。离职前，AIG市值萎市值萎缩达缩达46%。

25、Chapter 149（2）公共企业的委托）公共企业的委托代理问题代理问题n省略省略Chapter 150n目的：所有者如何设计奖励制度，使经理尽可目的：所有者如何设计奖励制度，使经理尽可能接近于实现所有者的目标。能接近于实现所有者的目标。n设计一个报酬制度，使委托人和代理人的目标设计一个报酬制度，使委托人和代理人的目标一致一致一个例子一个例子（3）委托）委托代理框架中的激励代理框架中的激励Chapter 151假设：假设：n工厂使用劳动和机器工厂使用劳动和机器n老板的目标是利润最大化老板的目标是利润最大化n工人的目标是（工资工人的目标是（工资 成本）的最大化成本）的最大化n工厂的利润取决于：

26、工人的努力程度工厂的利润取决于：工人的努力程度+其他因素其他因素n由于监督成本很高，所有者无法评估维修工的工作由于监督成本很高，所有者无法评估维修工的工作案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计Chapter 152制造手表的利润制造手表的利润低努力（低努力（=0） $10,000 $20,000高努力（高努力（=1） $20,000 $40,000 好运气好运气 坏运气坏运气员工努力工作的代价：员工努力工作的代价： C=10,000* Chapter 153案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计n如何设计一个工资制度使员工努力工作如何设计一个工资制度使员工努力工作呢

27、？呢？n方案一：固定工资方案一：固定工资n方案二：按绩效给工资方案二：按绩效给工资n方案三：收益分成方案三：收益分成Chapter 154案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计n方案一：方案一：固定工资报酬固定工资报酬 无论努力与否都给于固定的工资无论努力与否都给于固定的工资 W W* *Chapter 155案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计n方案二：奖金支付制度方案二：奖金支付制度 如果如果 TR=10000 OR 20000, TR=10000 OR 20000, 工资工资 W = 0W = 0 如果如果 TR=40000, TR=40000, 工资工资

28、W = 24000W = 24000Chapter 156案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计n方案三：利润分享计划方案三：利润分享计划 工资：工资：W = TR - 18000W = TR - 18000 Chapter 157案例：手表厂的工资制度设计案例：手表厂的工资制度设计n如何设计一个工资制度使员工努力工作如何设计一个工资制度使员工努力工作呢？呢？n方案一：固定工资方案一：固定工资n方案二：按绩效给工资方案二：按绩效给工资n方案三：收益分成方案三：收益分成n哪一个方案好？哪一个方案好？Chapter 158 机制设计简介机制设计简介n2007年诺贝尔经济学奖授予年诺贝尔经济学奖授予赫维奇赫维奇、马斯金马斯金和和迈尔森迈尔森3名美国经济学家，以表名美国经济学家，以表彰他们在创立和发展彰他们在创立和发展“机制设计理论机制设计理论”方面所作的贡献