第一章中小企业融资

1、中小企业融资中小企业融资中南大学商学院中南大学商学院 陈建中陈建中中南大学金融专业硕士课程课程大纲课程大纲第一章第一章 中小企业及其融资中小企业及其融资第二章第二章 中小企业融资的基本理论中小企业融资的基本理论第三章第三章 中小企业内源融资体系中小企业内源融资体系第四章第四章 中小企业间接融资体系中小企业间接融资体系第五章第五章 中小企业直接融资体系中小企业直接融资体系第六章第六章 中小企业风险投资融资体系中小企业风险投资融资体系第七章第七章 中小企业信用担保体系中小企业信用担保体系第八章第八章 中小企业的其他融资方式中小企业的其他融资方式第九章第九章 中国中小企业融资分析中国中小企业融资分析

2、参考资料参考资料 武巧珍武巧珍.中国中小企业融资中国中小企业融资:理论理论.借鉴借鉴.融资体系的融资体系的建立建立.中国社会科学出版社，中国社会科学出版社，2007 赵国忻赵国忻.中小企业融资中小企业融资.高等教育出版社高等教育出版社,2008 陈晓红陈晓红.中小企业融资创新与信用担保中小企业融资创新与信用担保.中国人民中国人民大学出版社大学出版社,2003 陈晓红陈晓红.论中小企业融资与管理论中小企业融资与管理.湖南人民出版湖南人民出版社社,2004 吴瑕吴瑕.中小企业融资操作大全中小企业融资操作大全.中国经济出版中国经济出版社社,2009 程剑鸣、孙晓岭程剑鸣、孙晓岭.中小企业融资中小企业

3、融资.清华大学出版清华大学出版社社,2006第一章第一章 中小企业及其融资中小企业及其融资第一节第一节 中小企业及其地位中小企业及其地位一、中小企业的界定标准一、中小企业的界定标准 不同国家（地域相对性原则）、不同经济发展的阶段不同国家（地域相对性原则）、不同经济发展的阶段（时间相对性原则）、不同行业（行业相对性原则）（时间相对性原则）、不同行业（行业相对性原则）对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态对其界定的标准不尽相同，且随着经济的发展而动态变化。变化。 定量定量(Quantitative )和定性和定性(Qualitative)定义。定义。 定量主要根据雇员人数、资产、营业额等划

4、分定量主要根据雇员人数、资产、营业额等划分; 定性也称质量界定标准，定性也称质量界定标准，“独立所有独立所有”、“自主经营自主经营”、“较较小的市场份额小的市场份额”为其中最核心的定性。为其中最核心的定性。 目前全世界绝大部分国家目前全世界绝大部分国家(80%以上以上)采用定量标准，定量标准采用定量标准，定量标准又可细分为又可细分为“单一定量标准单一定量标准”与与“复合定义标准复合定义标准”，前者只采，前者只采用一个指标用一个指标(经常是人数经常是人数)，后者包括多个量化的参数，如除了，后者包括多个量化的参数，如除了雇员人数外还包括营业额等。中国采用的是定量标准，并且是雇员人数外还包括营业额等

5、。中国采用的是定量标准，并且是复合量标准，不仅采用雇员人数，还包括年营业额、行业所在复合量标准，不仅采用雇员人数，还包括年营业额、行业所在类型等。类型等。 美国中小企业划分标准美国中小企业划分标准行业行业定量标准定量标准定性标准定性标准制造业制造业一般行业从业人员在一般行业从业人员在500人以人以下；下；汽车制造业在汽车制造业在1 000人以下；人以下；航空、机械制造业在航空、机械制造业在1 500人以人以下下独立所有；独立所有；自主经营；自主经营；所有权与经营权相统一；所有权与经营权相统一；在同行业中不占垄断地位；在同行业中不占垄断地位；企业资本有一个或少数几企业资本有一个或少数几个人提供；

6、个人提供；企业产品的销售范围主要企业产品的销售范围主要是当地；是当地；和本行业的大企业相比，和本行业的大企业相比，企业规模较小。企业规模较小。零售服务业零售服务业年销售额在年销售额在8万美元以下万美元以下批发业批发业年销售额在年销售额在22万美元以下万美元以下农业农业年销售额在年销售额在100万美元以下万美元以下 日本中小企业划分标准日本中小企业划分标准（1963年年中小企业基本法中小企业基本法）行业行业定量标准定量标准一般行业和制造业一般行业和制造业从业人员在从业人员在300人以下或资本金在人以下或资本金在1亿日元以下亿日元以下批发业批发业从业人员在从业人员在100人以下或资本金在人以下或资

7、本金在3 000万日元以下万日元以下零售、服务业零售、服务业从业人员在从业人员在50人以下或资本金在人以下或资本金在1 000万日元以下万日元以下1973年年中小企业基本法中小企业基本法中修订，制造业中固定雇员在中修订，制造业中固定雇员在20人以下的零星企业人以下的零星企业称为小规模企业。称为小规模企业。 德国中小企业划分标准德国中小企业划分标准企业规模企业规模员工数员工数定量标准（年营业额）定量标准（年营业额）定性标准定性标准旧定义旧定义（马克）（马克）新定义新定义（欧元）（欧元）小型小型9人以下人以下100万以下万以下100万以下万以下独立所有；所有权与独立所有；所有权与经营权相统一；对企

8、经营权相统一；对企业进行个人或家族式业进行个人或家族式管理；非其他企业的管理；非其他企业的下属单位；不能够从下属单位；不能够从资本市场直接融资；资本市场直接融资；经营者自担风险。经营者自担风险。中型中型10499人人100万万1亿亿100万万5000万万大型大型500人以上人以上1亿以上亿以上5000万以万以上上 英国中小企业划分标准英国中小企业划分标准行业行业定量标准定量标准定性标准定性标准雇员人数雇员人数营业额营业额制造业制造业200人以下人以下100万英镑以下万英镑以下市场份额较小；市场份额较小；所有者依据个人判断进所有者依据个人判断进行经营；行经营；所有者独立于外部支配所有者独立于外部

9、支配建筑、采矿业建筑、采矿业25人以下人以下50万英镑以下万英镑以下零售业、服务业零售业、服务业 50人以下人以下45万英镑以下万英镑以下批发业等批发业等50人以下人以下73万英镑以下万英镑以下 我国中小企业划分标准我国中小企业划分标准 2011年年6月月18日，工业和信息化部、国家统计日，工业和信息化部、国家统计局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发局、国家发展和改革委员会、财政部联合印发了了关于印发中小企业划型标准规定的通知关于印发中小企业划型标准规定的通知。 根据根据中华人民共和国中小企业促进法中华人民共和国中小企业促进法和和国务院关于进一步促进中小企业发展的若干国务院关于进一步促进中

10、小企业发展的若干意见意见(国发国发200936号号)。 中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，中小企业划分为中型、小型、微型三种类型，具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产具体标准根据企业从业人员、营业收入、资产总额等指标，结合行业特点制定。总额等指标，结合行业特点制定。（一）农、林、牧、渔业。营业收入（一）农、林、牧、渔业。营业收入20000万元以下的为中小微型企万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入业。其中，营业收入500万元及以上的为中型企业，营业收入万元及以上的为中型企业，营业收入50万元万元及以上的为小型企业，营业收入及以上的为小型企业，营业收入50万元以下的为微型企业。万元以

11、下的为微型企业。（二）工业。从业人员（二）工业。从业人员1000人以下或营业收入人以下或营业收入40000万元以下的为万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入2000万元万元及以上的为中型企业；从业人员及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入300万元及万元及以上的为小型企业；从业人员以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入人以下或营业收入300万元以下的为万元以下的为微型企业。微型企业。（三）建筑业。营业收入（三）建筑业。营业收入80000万元以下或资产总额万元以下或资产总额800

12、00万元以下万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入的为中小微型企业。其中，营业收入6000万元及以上，且资产总额万元及以上，且资产总额5000万元及以上的为中型企业；营业收入万元及以上的为中型企业；营业收入300万元及以上，且资产总万元及以上，且资产总额额300万元及以上的为小型企业；营业收入万元及以上的为小型企业；营业收入300万元以下或资产总额万元以下或资产总额300万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（四）批发业。从业人员（四）批发业。从业人员200人以下或营业收入人以下或营业收入40000万元以下的为中小微万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员型企业。其中，从业人员20人及

13、以上，且营业收入人及以上，且营业收入5000万元及以上的为中万元及以上的为中型企业；从业人员型企业；从业人员5人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入1000万元及以上的为小型企业；万元及以上的为小型企业；从业人员从业人员5人以下或营业收入人以下或营业收入1000万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（五）零售业。从业人员（五）零售业。从业人员300人以下或营业收入人以下或营业收入20000万元以下的为中小微万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员型企业。其中，从业人员50人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入500万元及以上的为中型万元及以上的为中型企业；从业人员企业；从业人员10人

14、及以上，且营业收入人及以上，且营业收入100万元及以上的为小型企业；从万元及以上的为小型企业；从业人员业人员10人以下或营业收入人以下或营业收入100万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（六）交通运输业。从业人员（六）交通运输业。从业人员1000人以下或营业收入人以下或营业收入30000万元以下的为中万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入3000万元及以上的万元及以上的为中型企业；从业人员为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入200万元及以上的为小型企万元及以上的为小型企业；从业人员业；

15、从业人员20人以下或营业收入人以下或营业收入200万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（七）仓储业。从业人员（七）仓储业。从业人员200人以下或营业收入人以下或营业收入30000万元以下的为万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入1000万元万元及以上的为中型企业；从业人员及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入100万元及万元及以上的为小型企业；从业人员以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入人以下或营业收入100万元以下的为万元以下的为微型企业。微型企业。（八）邮政业。从

16、业人员（八）邮政业。从业人员1000人以下或营业收入人以下或营业收入30000万元以下的万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员为中小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入2000万万元及以上的为中型企业；从业人员元及以上的为中型企业；从业人员20人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入100万元万元及以上的为小型企业；从业人员及以上的为小型企业；从业人员20人以下或营业收入人以下或营业收入100万元以下的万元以下的为微型企业。为微型企业。（九）住宿业。从业人员（九）住宿业。从业人员300人以下或营业收入人以下或营业收入10000万元以下的为万元以下的为中小微型

17、企业。其中，从业人员中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入2000万元万元及以上的为中型企业；从业人员及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入100万元及万元及以上的为小型企业；从业人员以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入人以下或营业收入100万元以下的为万元以下的为微型企业。微型企业。（十）餐饮业。从业人员（十）餐饮业。从业人员300人以下或营业收入人以下或营业收入10000万元以下的为万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入2000万元万元

18、及以上的为中型企业；从业人员及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入100万元及万元及以上的为小型企业；从业人员以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入人以下或营业收入100万元以下的为万元以下的为微型企业。微型企业。（十一）信息传输业。从业人员（十一）信息传输业。从业人员2000人以下或营业收入人以下或营业收入100000万元万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且营业收入人及以上，且营

19、业收入100万元及以上的为小型企业；从业人员万元及以上的为小型企业；从业人员10人以下或营业收入人以下或营业收入100万万元以下的为微型企业。元以下的为微型企业。（十二）软件和信息技术服务业。从业人员（十二）软件和信息技术服务业。从业人员300人以下或营业收入人以下或营业收入10000万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，人及以上，且营业收入且营业收入1000万元及以上的为中型企业；从业人员万元及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，人及以上，且营业收入且营业收入50万元及以上的为小型企业；从业人员万元及以上的为小型企业；从业人员10

20、人以下或营业人以下或营业收入收入50万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（十三）房地产开发经营。营业收入（十三）房地产开发经营。营业收入200000万元以下或资产总额万元以下或资产总额10000万元万元以下的为中小微型企业。其中，营业收入以下的为中小微型企业。其中，营业收入1000万元及以上，且资产总额万元及以上，且资产总额5000万元及以上的为中型企业；营业收入万元及以上的为中型企业；营业收入100万元及以上，且资产总额万元及以上，且资产总额2000万元及以上的为小型企业；营业收入万元及以上的为小型企业；营业收入100万元以下或资产总额万元以下或资产总额2000万元以下万元以下的为微

21、型企业。的为微型企业。（十四）物业管理。从业人员（十四）物业管理。从业人员1000人以下或营业收入人以下或营业收入5000万元以下的为中万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员小微型企业。其中，从业人员300人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入1000万元及以上的万元及以上的为中型企业；从业人员为中型企业；从业人员100人及以上，且营业收入人及以上，且营业收入500万元及以上的为小型万元及以上的为小型企业；从业人员企业；从业人员100人以下或营业收入人以下或营业收入500万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（十五）租赁和商务服务业。从业人员（十五）租赁和商务服务业。从业人员300人

22、以下或资产总额人以下或资产总额120000万元以万元以下的为中小微型企业。其中，从业人员下的为中小微型企业。其中，从业人员100人及以上，且资产总额人及以上，且资产总额8000万元万元及以上的为中型企业；从业人员及以上的为中型企业；从业人员10人及以上，且资产总额人及以上，且资产总额100万元及以上的万元及以上的为小型企业；从业人员为小型企业；从业人员10人以下或资产总额人以下或资产总额100万元以下的为微型企业。万元以下的为微型企业。（十六）其他未列明行业。从业人员（十六）其他未列明行业。从业人员300人以下的为中小微型企业。其中，人以下的为中小微型企业。其中，从业人员从业人员100人及以上

23、的为中型企业；从业人员人及以上的为中型企业；从业人员10人及以上的为小型企业；人及以上的为小型企业；从业人员从业人员10人以下的为微型企业。人以下的为微型企业。 新标准的突破和亮点新标准的突破和亮点 第一，增加了微型企业标准。第一，增加了微型企业标准。 微型企业是企业群体中的弱势群体，也是最需要政府给予扶微型企业是企业群体中的弱势群体，也是最需要政府给予扶持的群体。持的群体。 微型企业是社会就业的重要渠道。按照新标准和第二次全国微型企业是社会就业的重要渠道。按照新标准和第二次全国经济普查数据，加上有证照的个体工商户，微型企业从业人经济普查数据，加上有证照的个体工商户，微型企业从业人员占第二次全

24、国经济普查全部法人企业从业人员的员占第二次全国经济普查全部法人企业从业人员的38.7%。 划分微型企业有利于分类指导，增加政策的针对性和有效性划分微型企业有利于分类指导，增加政策的针对性和有效性 有利于与国际比较。目前，美国、日本、欧盟、英国、加拿有利于与国际比较。目前，美国、日本、欧盟、英国、加拿大、巴西等绝大部分国家和地区都有微型企业标准大、巴西等绝大部分国家和地区都有微型企业标准 。 第二，标准的行业覆盖面广，基本涵盖国民经济主要第二，标准的行业覆盖面广，基本涵盖国民经济主要行业。行业。 第三，指标选取注重灵活性。第三，指标选取注重灵活性。 第四，将个体工商户纳入参照执行范围。第四，将个

25、体工商户纳入参照执行范围。 二、中小企业存在的理论分析二、中小企业存在的理论分析1、经济进化论、经济进化论 马歇尔（马歇尔（Marshall）。企业发展与自然界的进）。企业发展与自然界的进化理论一样，有其化理论一样，有其“生成发展衰亡生成发展衰亡”的生的生命周期。大企业衰退后为中小企业取代是自然命周期。大企业衰退后为中小企业取代是自然法则。法则。“个体经济进化论个体经济进化论”。 日本经济学学界：用适应环境能力强来解释中日本经济学学界：用适应环境能力强来解释中小企业的存在和发展。小企业的存在和发展。2、不完全市场论、不完全市场论 罗宾逊夫人和张伯伦。现实市场既非完全竞争罗宾逊夫人和张伯伦。现实

26、市场既非完全竞争也非完全垄断，是二者的混合，即不完全竞争也非完全垄断，是二者的混合，即不完全竞争市场，正是这种不完全的市场形态使得大量中市场，正是这种不完全的市场形态使得大量中小企业得以存在和发展。小企业得以存在和发展。 大企业和小企业的竞争方式由直接竞争转化为大企业和小企业的竞争方式由直接竞争转化为合作竞争。合作竞争。“互惠共生互惠共生”3、 规模经济论规模经济论 奥斯汀奥斯汀罗宾逊，企业规模收益递增到一定限罗宾逊，企业规模收益递增到一定限度后，会出现规模收益递减。达到最优规模的度后，会出现规模收益递减。达到最优规模的企业未必很大，中小企业可以达到最优规模。企业未必很大，中小企业可以达到最优

27、规模。 日本末松玄六教授日本末松玄六教授“最适度规模论最适度规模论”4 、产业分工论、产业分工论 日本太田一郎：将经济部门分成两类：集中型日本太田一郎：将经济部门分成两类：集中型部门和分散型部门。部门和分散型部门。 加尔布雷斯：美国资本主义并非单一模式，二加尔布雷斯：美国资本主义并非单一模式，二是由两大系统组成，一组是有组织的大企业；是由两大系统组成，一组是有组织的大企业；一组是众多分散的中小企业组成。一组是众多分散的中小企业组成。 5 、生产力本位论、生产力本位论 日本中村秀一郎：中小企业的发展是生产力发日本中村秀一郎：中小企业的发展是生产力发展所引起展所引起 。其一，生产力发展引起产业结构

28、。其一，生产力发展引起产业结构由资本密集向知识、技术密集型转移，人们对由资本密集向知识、技术密集型转移，人们对规模经济信念发生了动摇。其二，收入水平提规模经济信念发生了动摇。其二，收入水平提高带动需求向多元化、个性化方向发展，适应高带动需求向多元化、个性化方向发展，适应多品种、小批量生产方式。其三，国家产业政多品种、小批量生产方式。其三，国家产业政策向中小企业的倾斜。策向中小企业的倾斜。6 、交易费用学说的解释、交易费用学说的解释 科斯：企业的最佳规模为交易费用与组织费用科斯：企业的最佳规模为交易费用与组织费用二者之和最小处。一般而言，企业规模扩大，二者之和最小处。一般而言，企业规模扩大，交易

29、费用递减，组织费用递增，二者之和最小交易费用递减，组织费用递增，二者之和最小的企业规模不一定很大。的企业规模不一定很大。7 、信息经济学的解释、信息经济学的解释 以信息费用降低来解释中小企业的存在。计算以信息费用降低来解释中小企业的存在。计算机和网络技术使得信息可以低费用共享，于是，机和网络技术使得信息可以低费用共享，于是，决策和管理的集中度降低了，中小企业成为主决策和管理的集中度降低了，中小企业成为主要的组织形式。要的组织形式。三、中小企业的重要地位三、中小企业的重要地位 1 、中小企业是就业的主要载体和促进经济增长的原、中小企业是就业的主要载体和促进经济增长的原动力动力 Brich（197

30、9）研究美国的就业变化时发现：）研究美国的就业变化时发现：19691979年，少年，少于于20人的小企业所提供的新增就业机会，占全部新增就业机会的人的小企业所提供的新增就业机会，占全部新增就业机会的66。 Gudgeon研究表明，中小企业的较多的地区，人们更倾向建立研究表明，中小企业的较多的地区，人们更倾向建立自己的小企业，而不是受雇于大企业；在经济萧条时期，失业主自己的小企业，而不是受雇于大企业；在经济萧条时期，失业主要来自大企业而不是小企业。要来自大企业而不是小企业。 概括地说，概括地说，60%-70%的就业机会是中小企业提供的、的就业机会是中小企业提供的、50%-60%的的GDP中小企业

31、创造的，出口贸易额占全部出口额的中小企业创造的，出口贸易额占全部出口额的4050。“美国新经济的助推器美国新经济的助推器”；“日本经济活力的源泉日本经济活力的源泉”；“德德国经济的脊梁国经济的脊梁”；“意大利通往繁荣的必经之路意大利通往繁荣的必经之路”。 在英国，在英国，19891991经济衰退期间，少于经济衰退期间，少于20人的小企业创造人的小企业创造新的就业机会新的就业机会35万人，多于万人，多于100人的大企业则减少了人的大企业则减少了68.2万个万个就业机会。就业机会。在美国的在美国的1500多万个企业中，从业人员多万个企业中，从业人员100人以下的中小企业人以下的中小企业占全部企业总

32、数的占全部企业总数的98.5。19801990年，美国全部产业的年，美国全部产业的就业人数总计增加了就业人数总计增加了1864万人，其中有万人，其中有1628人就业于中小企人就业于中小企业，占业，占87。在中国，目前全国大型企业户数占在中国，目前全国大型企业户数占0.86%,中型企业户数占中型企业户数占10.1%，小型企业户数占，小型企业户数占89.04%，中小企业合计占，中小企业合计占99.14%。中小企业创造的就业机会占全部就业人员的中小企业创造的就业机会占全部就业人员的75%；中小企业总；中小企业总产值和实现的利润分别占全国的产值和实现的利润分别占全国的60和和40。产品出口额占全。产品

33、出口额占全部出口贸易总额的部出口贸易总额的60左右。左右。2008年统计，创造了年统计，创造了80左右的城镇就业机会，吸纳了左右的城镇就业机会，吸纳了50以上的国有企业下岗职工，以上的国有企业下岗职工，70以上的新增就业人员和以上的新增就业人员和70以以上的农村转移劳动力。对上的农村转移劳动力。对GDP的贡献超过的贡献超过60，对税收的贡献，对税收的贡献超过超过50，提供了近，提供了近70的进出口贸易额，拥有的进出口贸易额，拥有66的发明专的发明专利。利。74的技术创新和的技术创新和82的新产品开发。的新产品开发。2、中小企业是技术进步的主要推动者、中小企业是技术进步的主要推动者 许多中小企业

34、有强烈的创新意识许多中小企业有强烈的创新意识 在产品和技术细分领域，一批渗透到各行各业在产品和技术细分领域，一批渗透到各行各业的、具有灵活机制的中小企业拥有的优势是大的、具有灵活机制的中小企业拥有的优势是大企业所不能替代的。企业所不能替代的。 随着信息技术和互联网的发展，高科技成果层随着信息技术和互联网的发展，高科技成果层出不穷，企业生产方式演变为出不穷，企业生产方式演变为“多品种、小批多品种、小批量、弹性款式、按需设计生产量、弹性款式、按需设计生产”。美国美国15个创新最多的行业和企业规模（个创新最多的行业和企业规模（Acs和和Audretsch，1990）行业行业中小企业创新件数中小企业创

35、新件数大型企业创新件数大型企业创新件数相差件数相差件数电子计算机电子计算机22715869自动控制仪器自动控制仪器936825工程和科学仪器工程和科学仪器834340电子元器件电子元器件735419塑料制品塑料制品822260测电仪表测电仪表472819工业控制工业控制461531医药制造设备医药制造设备36306通讯电视和无线电设备通讯电视和无线电设备7283-11外科医疗设备外科医疗设备1354-41特殊工业设备特殊工业设备2143-22半导体半导体2991-62制药制药13120-107照相设备照相设备979-70办公设备办公设备1067-573、 中小企业发展促进了国际贸易的稳定增长中

36、小企业发展促进了国际贸易的稳定增长 2002年，英国贸易部抽样调查表明，营业额小于年，英国贸易部抽样调查表明，营业额小于1000万英镑万英镑的小企业在总出口中所占的份额占的小企业在总出口中所占的份额占24.7，而营业额多于，而营业额多于2.5亿英镑的大企业在总出口中占的份额仅为亿英镑的大企业在总出口中占的份额仅为10。 20012004年国际贸易资料显示：中小企业出口额占总出口年国际贸易资料显示：中小企业出口额占总出口额的比例。美国额的比例。美国37.4%；意大利；意大利36%；日本；日本46.5%；德国；德国42.1%；瑞典；瑞典33%。 Pratten调查了调查了122个中小企业发现，在机

37、器制造、电子产品、个中小企业发现，在机器制造、电子产品、工具制造、化工和计算机等行业中，中小企业出口占总产出工具制造、化工和计算机等行业中，中小企业出口占总产出的的42。如果考虑非直接出口因素，上述比例将提高到。如果考虑非直接出口因素，上述比例将提高到50以上。以上。4 、中小企业的存在有利于市场机制发挥作、中小企业的存在有利于市场机制发挥作用，实现资源的最优配置用，实现资源的最优配置5 、中小企业的存在有利于产业结构调整、中小企业的存在有利于产业结构调整、升级和优化升级和优化第二节第二节 中小企业融资概述中小企业融资概述一、中小企业融资定义一、中小企业融资定义 融资即资本融通，是一个企业的资

38、金筹集的行融资即资本融通，是一个企业的资金筹集的行为与过程为与过程 中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出中小企业融资是指金融机构针对中小企业推出的定制化融资解决方案。的定制化融资解决方案。 二、中小企业融资的动机二、中小企业融资的动机 创业性融资动机创业性融资动机 扩张性融资动机扩张性融资动机 调整性融资动机调整性融资动机 调整现有资本结构调整现有资本结构 混合性融资动机混合性融资动机三、中小企业融资原则三、中小企业融资原则1、效益性原则、效益性原则2、合理性原则：、合理性原则： 数量上的合理性；结构上的合理性数量上的合理性；结构上的合理性3、及时性原则、及时性原则4、合法性原则、合法性原

39、则5、追求以信誉取胜的原则、追求以信誉取胜的原则6、注重存量融资原则、注重存量融资原则 增量融资指从数量上增加资金占用量。存量融资指在增量融资指从数量上增加资金占用量。存量融资指在不增加资金总占用量的前提下，通过调整占用结构、不增加资金总占用量的前提下，通过调整占用结构、加速资金周转、避免不合理的资金占用，提高资金是加速资金周转、避免不合理的资金占用，提高资金是使用效率。使用效率。四、中小企业融资渠道四、中小企业融资渠道内源融资内源融资外源融资外源融资间接融资间接融资直接融资直接融资政策性融资政策性融资企业主个人财产、企业企业主个人财产、企业成员融资成员融资大银行中小企业大银行中小企业融资部融

40、资部债券市场债券市场财税支持财税支持股票市场股票市场资本公积金、盈余公积资本公积金、盈余公积金、公益金、未分配利金、公益金、未分配利润、折旧基金积累等润、折旧基金积累等中小银行信贷部中小银行信贷部风险投资基金、风险投资基金、融资公司融资公司政策性银行政策性银行股东借款、合伙人借款、股东借款、合伙人借款、亲友借款等亲友借款等租赁融资租赁融资中小企业专中小企业专项发展基金项发展基金商业信用融资商业信用融资中小企业贷中小企业贷款担保基金款担保基金五、中小企业融资特点五、中小企业融资特点1、中小企业融资的一般特征、中小企业融资的一般特征（1）中小企业特别是小企业在融资渠道的选择上，）中小企业特别是小企

41、业在融资渠道的选择上，比大企业更多的依赖内源融资。比大企业更多的依赖内源融资。（ 2）在融资方式的选择上，中小企业更加依赖债）在融资方式的选择上，中小企业更加依赖债务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金务融资，在债务融资中又主要依赖来自银行等金融中介机构的贷款。融中介机构的贷款。 （3）中小企业的债务融资表现出规模小、频率高）中小企业的债务融资表现出规模小、频率高和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。和更加依赖流动性强的短期贷款的特征。 （4）与大企业相比，中小企业更加依赖企业之间）与大企业相比，中小企业更加依赖企业之间的商业信用、设备租赁等来自非金融机构的融资的商业信用、设备租赁等来自非金

42、融机构的融资渠道以及民间的各种非正规融资渠道。渠道以及民间的各种非正规融资渠道。 第三节第三节 中小企业融资难的现状与成因中小企业融资难的现状与成因（以我国为例）（以我国为例）一、融资难的表现一、融资难的表现1、内部融资为中小企业的主要方式、内部融资为中小企业的主要方式 根据有关资料表明根据有关资料表明,依靠内部留存收益积累资金的企业占我国私营企业资金来源的依靠内部留存收益积累资金的企业占我国私营企业资金来源的26%,公司债券和外部股权融资不足公司债券和外部股权融资不足1%。 2、外部融资困难、外部融资困难 银行贷款是外部融资的重要渠道银行贷款是外部融资的重要渠道证券市场的门槛较高证券市场的门

43、槛较高,上市成本较高上市成本较高,市场风险大使得中小企业通过有价证券方式获市场风险大使得中小企业通过有价证券方式获得外源性资金的比例下降得外源性资金的比例下降 3、中小企业融资成本较高、中小企业融资成本较高 根据中国中小企业金融制度调查报告显示根据中国中小企业金融制度调查报告显示,目前中小企业融资成本一般包括目前中小企业融资成本一般包括:贷款利贷款利息息,包括基本利息和浮动部分包括基本利息和浮动部分,浮动幅度一般在浮动幅度一般在20%以上以上;抵押物登记评估费用抵押物登记评估费用,一般一般占融资成本的占融资成本的20%;担保费用担保费用,一般年费率在一般年费率在3%;风险保证金利息风险保证金利

44、息,绝大多数金融机构绝大多数金融机构在放款时在放款时,以预留利息名义扣除部分贷款本金以预留利息名义扣除部分贷款本金,中小企业实际得到的贷款只有本金的中小企业实际得到的贷款只有本金的80%,以以1年期贷款为例年期贷款为例,中小企业实际支付的利息在中小企业实际支付的利息在9%左右左右,约高出银行贷款率的约高出银行贷款率的40%以上。以上。4、民间资本充足、民间资本充足,但民间融资有待规范但民间融资有待规范 我国的社会体系和人们的消费习惯我国的社会体系和人们的消费习惯,导致我国存在高储蓄率。高居民储蓄使得我国导致我国存在高储蓄率。高居民储蓄使得我国的民间资本充裕的民间资本充裕,尤其是经济发达的沿海地

45、区尤其是经济发达的沿海地区,如浙江、广东如浙江、广东,民间借贷市场十分活民间借贷市场十分活跃跃,在相当程度上取代了银行的功能。但是在相当程度上取代了银行的功能。但是,民间融资活动基本上处于地下或半地下民间融资活动基本上处于地下或半地下状况状况,缺少法律和制度的规范缺少法律和制度的规范,高利贷等违法活动相对普遍。高利贷等违法活动相对普遍。企业发展的三大障碍该选项企业数%1 1、资金不足、资金不足50050017.6217.622、缺乏人才45416.03、行业内部过度竞争2839.984、市场需求不足1635.755、市场开拓能力不足1625.746、市场混乱983.457、内部管理水平较低69

46、2.438、经营场所不足511.809、政府政策服务滞后481.6910、其它90.32融资难的表现之一：资金是制约中小企业成长的主要障碍融资难的表现之一：资金是制约中小企业成长的主要障碍融资难表现之二：中小企业对目前融资环境的满意状况融资难表现之二：中小企业对目前融资环境的满意状况15.87%很不满意19.84%较不满意41.27%一般19.84%较满意3.17%非常满意现有融资方式满意程度5.74%明显恶化14.75%稍差59.02%不变13.93%稍好转6.56%明显好转融资环境的变化中小企业指标状态指标第三节第三节 中小企业融资难的困境中小企业融资难的困境二、融资难的原因二、融资难的原

47、因 1、 外部环境因素外部环境因素（1）政府因素）政府因素 中国的社会性质决定了政府对国有企业的重视程度。国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，中国的社会性质决定了政府对国有企业的重视程度。国家扶持政策一直实行向大企业倾斜，而对中小企业的扶持力度不够，这是造成中小企业融资难的历史原因。大型企业能够容易地而对中小企业的扶持力度不够，这是造成中小企业融资难的历史原因。大型企业能够容易地在资本市场和货币市场上得到资金，而针对中小企业的融资门槛却相应被提高了许多，中小在资本市场和货币市场上得到资金，而针对中小企业的融资门槛却相应被提高了许多，中小企业要取得贷款必须付出更大的成本。企业要取得贷款必须付出更大

48、的成本。 （2）金融机构因素）金融机构因素 银行金融机构的运作机制约束中小企业融资。在金融危机的冲击下，各国政府为有效地避免银行金融机构的运作机制约束中小企业融资。在金融危机的冲击下，各国政府为有效地避免金融危机带来更深层次的危害金融危机带来更深层次的危害,都采取了谨慎性原则。这一宏观调控，使得中小企业贷款首先都采取了谨慎性原则。这一宏观调控，使得中小企业贷款首先受到伤害。我国金融机构内部清理整顿，使得银行收缩信贷规模，尤其是对中小企业的受到伤害。我国金融机构内部清理整顿，使得银行收缩信贷规模，尤其是对中小企业的“惜惜贷贷”。缺乏与中小企业相适应的金融机构。在国有商业银行中，中小企业的规模歧视

49、依然存在，大缺乏与中小企业相适应的金融机构。在国有商业银行中，中小企业的规模歧视依然存在，大银行从节约成本费用角度出发，不愿向中小企业投放资金。虽然城市商业银行、信用社和地银行从节约成本费用角度出发，不愿向中小企业投放资金。虽然城市商业银行、信用社和地方性商业银行等成为了支持中小企业发展的主导行，但是这些金融机构的资金实力不能完全方性商业银行等成为了支持中小企业发展的主导行，但是这些金融机构的资金实力不能完全满足中小企业的需求，最终还是制约着当地中小企业的发展。满足中小企业的需求，最终还是制约着当地中小企业的发展。 （3）信用担保体系因素）信用担保体系因素 我国中小企业信用担保体系还不完善我国

50、中小企业信用担保体系还不完善,为中小企业提供贷款担保的机构少为中小企业提供贷款担保的机构少,并且担并且担保基金的种类和数量远远不能满足需求。民营担保机构受到所有制歧视保基金的种类和数量远远不能满足需求。民营担保机构受到所有制歧视,只能独自只能独自承担担保贷款风险承担担保贷款风险,而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失而无法与协作银行形成共担机制。由于担保的风险分散与损失分担及补偿制度尚未形成分担及补偿制度尚未形成,使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力受到较使得担保资金的放大功能和担保机构的信用能力受到较大制约。大制约。 （4）直接融资因素）直接融资因素 企业的直接外源融资

51、主要是通过发行股票的股权融资和发行企业债券的债券融资。企业的直接外源融资主要是通过发行股票的股权融资和发行企业债券的债券融资。从股权融资来说从股权融资来说,上市的门槛太高上市的门槛太高,使得大多数中小企业无法通过这种方式解决急使得大多数中小企业无法通过这种方式解决急需的资金。虽然创业板的推出需的资金。虽然创业板的推出,低门槛进入、严要求运作的特点将有助于有潜力的低门槛进入、严要求运作的特点将有助于有潜力的中小企业获得融资机会中小企业获得融资机会,但创业板在我国还处于初级阶段但创业板在我国还处于初级阶段,还存在着不足还存在着不足,或许能相或许能相对缓解融资问题。从债券融资来说对缓解融资问题。从债券融资来说,我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场我国企业债券市场的发展远远落后于股票市场