银行证券投资业务管理培训ppt课件

1、银行证券投资业务管理培训.银行证券投资业务管理培训内容一、银行证券投资二、银行证券投资的风险与收益三、银行证券投资组合.一、银行证券投资一银行证券投资的功能二银行证券投资的主要类别三银行证券投资的普通准那么.一银行证券投资的主要功能(1) 1、分散风险、获取收益 银行信贷资产收益虽然高，但风险很大 现金资产风险虽然小，但无收益 银行证券投资的意义：防止资产构造单一化带来的高风险；添加收益 2、坚持流动性 商业银行投资于短期国库券，既有一定的收益性，也可以低本钱出卖满足其短期流动性需求.一银行证券投资的主要功能(2) 3、合理避税等 合理避税是添加收益的重要途径 各国政府在发行国债和市政债券时，

2、均有税收的优惠，银行可以经过合理的证券组合到达有效避税，添加收益的目的.二银行证券投资的主要类别1 1、国库券 特点：期限短、风险低、流动性高，普通不含息票，是商业银行流动性管理的重要工具 2、中长期国债 特点：期限长、收益高，银行可用此满足较长期的流动性需求 3、政府机构证券：中央财政部门以外的其他政府机构发行的债券 特点：信誉风险小，买卖活泼，变现快，收益稳定.二银行证券投资的主要类别2 4、市政债券或地方政府债券按归还保 普通义务债券：本息归还由地方 障分类 纳税才干作保证 收益债券：本息归还以所筹资金 投资工程的未来收益作保证 特点：有一定的违约风险，有减免税的优惠，实践收益较高.二银

3、行证券投资的主要类别3 5、公司债券 特点：违约风险较大，收益较高，通常以法律规定银行只能购买信誉等级在投资级别以上的公司债券.三银行证券投资的普通准那么1 1实现规定的投资收益目的 包括： 资本收益率 资产收益率 净利差收益率及证券投资收益率 应税证券和免税证券在净收入中的比重等 投资收益 投资费用 + 资产净值收益.三银行证券投资的普通准那么2 2证券组合构造的有效性 规范： 1在一定投资额中，银行应持有预期收益与其他组合一样情况下风险最小的证券组合，即收益一样，风险最小 2在一定投资额中，银行应持有在承当风险与其他组合一样的情况下收益最大的证券组合，即风险一样，收益最大.三银行证券投资的

4、普通准那么3 美国商业银行资产管理委员会对银行证券投资组合构造的有关规定： 可以购入哪些证券 可以购入哪些等级的证券 在利率周期的各个阶段，可以接受的期限构造 哪些证券可作为抵押品等.三银行证券投资的普通准那么4 3适时地调整证券头寸 根据证券的信誉风险和利率风险情况及变动，及时调整投资组合： 当证券发行者的经济情况发生变化时，要适时调整所持有的证券种类的构造 当市场利率发生变化时，要及时调整所持有证券的期限构造.二、银行证券投资的风险和收益一风险与收益的丈量二证券投资风险的类别三证券的收益率和价钱.一风险与收益的丈量1 收益的含义：预期收益直接纳益率+实践收益率： 直接纳益率指完全根据利息率

5、和市场价钱计算的收益率 公式为：ic CP0 其中 C 为年利率，P0 为市场价钱 实践收益率 i 与直接纳益率 iC 的关系是： 当债券溢价发行时，i iC 当债券折价发行时，i iC 到期收益 = 利息收益 + 资本收益.一风险与收益的丈量2 1、投资预期收益率 指某项投资各种能够的收益率乘以相应发生的概率之和 计算公式P166，6-1.一风险与收益的丈量3例：证券A在未来5个时期中能够有的收益率与概率时间n 收益率p 概率w) 1 -25% 0.1 2 1% 0.2 3 10% 0.4 4 18% 0.2 5 35% 0.1.一风险与收益的丈量4 计算结果：.一风险与收益的丈量5 2、投

6、资风险度的规范差 投资风险度规范差的含义：代表收益的不确定性或风险程度 通常用各种预期投资收益率与平均收益率偏向的加权之和来描画 即将围绕平均值动摇的偏向进展平方运算，然后将平方后的偏向按其发生的概率加权。 计算公式P166，6-2.二证券投资风险的类别1 系统风险与非系统风险 系统风险指由整个市场环境的变化呵斥的风险 来源有两个： 一是购买债券后市场利率发生变化，从而影响债券的价钱及再投资的收益率 二是不可预测的通货膨胀及购买力的下降对固定收入债券的影响.二证券投资风险的类别2 系统风险主要表现为利率风险，通货膨胀风险，流动性风险 非系统风险指由某项债券的个别情况决议的，其主要表现为信誉风险

7、 资产组合实际与资产需求实际对化解系统风险与非系统风险的看法：.二证券投资风险的类别3 资产组合实际以为： 假设资产组合的规模大到包括市场上的一切证券，那么可以以为非系统风险经过分散化被全部消除掉，剩下的是单纯的系统风险 证券组合的调整可分散非系统风险 证券组合对系统风险是无能为力的，由于系统风险对各项资产的影响是同方向的.二证券投资风险的类别4 资产需求实际以为： 高风险资产必定存在高的预期收益，这部分高收益是对高风险的补偿 高风险的补偿是经过市场的供需关系来实现的 结论：市场只成认系统风险，不成认非系统风险，“高风险带来高收益是相对系统风险而言的 风险类别的细分：.二证券投资风险的类别5

8、1信誉风险违约风险非系统风险 信誉风险指债务人到期不能归还本息的能够性 和企业的运营管理程度相关 易于产生信誉风险的债券：公司债券和外国债券.二证券投资风险的类别6 抵御信誉风险的方法：根据社会上权威信誉评级机构对债券所进展的评级分类为规范，对证券进展选择和投资组合 美国权威债券信誉评级机构：穆迪公司和规范普尔公司 评级规范及分类：P167表.二证券投资风险的类别7 2通货膨胀风险购买力风险 指由于不可预期的物价动摇而使证券投资实践收入下降的能够性 当物价上涨率大于投资证券的税后收益率时，通货膨胀风险产生 购买力风险的含义：当证券投资回收的本金和利息的现金流入量小于银行购买此证券付出的现金时，

9、银行的这一投资便发生了购买力损失.二证券投资风险的类别8假设： 实践通货膨胀 预期通货膨胀， 实践收益 预期收益。假设： 实践通货膨胀 预期通货膨胀， 实践收益 预期收益。.二证券投资风险的类别9 3利率风险 指由于市场利率程度动摇而引起证券价钱的变动，从而给银行证券投资呵斥资本损失的能够性。 利率变动对证券价钱的影响包括两个方面，即对存量证券价钱和新增证券价钱的影响；二者的表现是不一样的。.二证券投资风险的类别10 1债券市场价钱与市场利率反方向变动，固定收入债券的价钱随市场利率上升而下降。 市场利率 货币的边沿收益率 银行储蓄 固定收入债券被抛售 固定收入债券供应大于需求 价钱下跌 债券投

10、资的资本收入减少。.二证券投资风险的类别11 2银行重新投资的收益程度与利率的变动正相关，即新投资的收益会因利率下降而减少，随利率的上升而添加。 市场利率 货币的边沿收益 储蓄 债券投资 债券需求上升并大于债券供应 债券价钱 投资收益下降。.二证券投资风险的类别12 4流动性风险 指某些证券由于难以买卖而使银行收入损失。 即银行在证券到期前出卖该证券时，只能以较低的价钱转让，从而导致某种程度的资本损失。.三证券的收益率和价钱1 1、债券定理 1962 年，伯登马尔基尔Burton Malkiel在研讨利率的期限构造时，提出了关于收益率和固定收入债券之间关系的实际，后来在金融学中被简称为“债券定

11、理。 债券定理描画了利率风险对债务型金融产品收益的影响。.三证券的收益率和价钱2 定理 1 ，债券价钱同收益率成反方向运动。购买时价钱越高，其收益率越低。 定理 2 ，息票利率一样的债券，对于市场利率的变化，距到期日时间越长的债券，其价钱的百分比变化越大。 定理 3 ，随着到期期限 N 变大，债券价钱的百分比变化率会越来越小。 变化率指变化的速度。即期限越长的债券，其价钱变动的速度越慢。.三证券的收益率和价钱3 定理 4 ，对应于收益率变大和变小两个方向而言，价钱变小和变大的百分比变化程度是不对称的，即收益率上升或下降的变动对价钱下跌或上升变动的影响是不一样的。 当收益率增大或变小同样一个值时

12、，收益率增大引起价钱变小的百分比变化程度，要小于收益率变小引起的价钱变大的百分比变化程度。 例：息票利率为 12% 的 8 年期债券，收益率从12% 上升到 14%增大 2%，价钱下跌 9.3%； 假设收益率从 12% 下降到 10%减少 2%，价钱上升 10.7%。.三证券的收益率和价钱4 定理 5 ，息票利率越大，因市场利率变化而引起的债券价钱变化越小。 即收益率高的债券价钱较稳定，市场利率变化对此影响较小。 债券定理阐明：市场利率的变化对期限不同、收益率不同的债券的影响是不一样的，对各自价钱的影响也不一样。.三证券的收益率和价钱5 2、几种不同的债券收益率和价钱的计算方法1零息票证券的收

13、益率和价钱 有些证券往往不含利息，而以贴现的方式发行或买卖，贴现率就是反映这类证券投资的收益率。 贴现率的计算公式：P 169，6-3 证券价钱的计算公式：P 169，6-4.三证券的收益率和价钱6 2含息票证券的收益率和价钱 含息票债券的利息支付每年定期进展。 收益包括两部分： 一是利息收益，这是固定的，投资者在购买债券时，利息收益就已确定； 二是资本收益，由市场价钱变化而产生的投资收益，能够是正，也能够是负。 计算公式：P169，6-5.三证券的收益率和价钱7 3复利表达的收益率和价钱 债券的复利收益率是指将息票收益按债券的复利收益率最终收益率再投资时得以实现的收益率。 思索复利收益率时债

14、券价钱的计算公式：P170，6 - 6 阐明：复利收益率并不意味着实践实现的收益率。.三证券的收益率和价钱8 4应税证券与减免税证券收益率的比较 不同税率债券的实践收益率之间比较的三种情况： 减免税证券实践收益率 应税证券实践收益率 .三证券的收益率和价钱9 当应税证券的实践收益率低于免税证券的实践收益率时，假设要提高应税证券的实践收益率，其名义收益率应如何确定？ 纳税均等收益率：这种收益率指在差别税率前提下，应税证券实践收益率与减免税证券实践收益率相等时，应税证券应到达的名义收益率。 纳税均等收益率的计算公式：P171，6-9.三、银行证券投资组合 证券投资组合的目的：经过对不同种类与期限的

15、证券的搭配来降低投资风险，添加投资收益，以维持资产的流动性。一证券组合的原那么二证券组合的战略三证券组合的调整战略四证券组合的质量评价五银行证券投资的避税组合.一证券组合的原那么1 1银行的流动组合要与流动性需求相配合 1满足流动性需求，要求银行的证券投资组合可以及时变现； 2各种证券的到期期限要与方案中的现金需求相吻合，以保证满足银行未来的现金需求； 3随时调整其投资组合的到期期限，使之可以满足中央银行的规范，能迅速变现成为现金资产，减少法定预备金额。.一证券组合的原那么2 2满足银行抵押担保资产的需求 要求：国库券的持有量应到达一定的比重。 缘由： 兴隆国家，政府在银行的财政帐户存款通常都

16、要求银行有相应的资产作抵押； 金融机构间融资的需求，如美国 100% 的有价证券作抵押的货币发行制度等。.一证券组合的原那么3 3投资组合的风险分析 1银行贷款组合的风险：假设贷款组合风险较大，那么证券组合的风险应相对小一些，以保证银行整体风险在可接受的范围内。 2银行管理人员的专业才干： 当专业管理资源缺乏时，一是减少投资组合，二是利用外部专业管理资源，但要比较本钱收益。.一证券组合的原那么4 2银行资本金与资产比例： 假设资本金充足，可添加证券投资以提高收益； 假设资本金缺乏，比较增资扩股的本钱与额外投资的收益： 当投资收益大于增资扩股本钱时，银行应仔细思索增资扩股； 当投资收益小于增资扩

17、股本钱时，银行应减少投资组合。.一证券组合的原那么5 4纳税思索 银行应仔细研讨各种会计上的合法避税的方法。 例如，有些证券投资收入免税，但这些收入普通会降低银行的营业收入。.一证券组合的原那么6 5投资风险分散的原那么 证券投资组合的风险分散，表如今证券的不同区域分布，不同种类的证券组合等方面。 美国商业银行证券投资组合比例： 联邦机构证券：41.3%； 国库券：26.7%； 免税证券：13.2%； 其他证券外国债券和公司债券：11.2%； 现金和其他预备金：7.6%.一证券组合的原那么7 6利率弹性分析 银行的资金来源与资金运用均受利率变化的影响。 银行负债与资产对利率变化的弹性不同，利率

18、动摇对负债与资产绝对值的影响不同； 普通而言，市场利率变化对利率敏感负债与资产的影响大于利率非敏感负债和资产。 银行应对不同金融资产进展利率弹性分析，合理确定银行现金需求及投资组合风险的高低。.二证券组合的战略1 证券组合实践上是指证券投资期限的组合。证券投资到期期限的要求表如今两方面： 一是证券投资所能允许的最长期限。 证券到期期限越长，其质量动摇越大，风险越难预测，限制投资到期期限，可有效防止风险。 二是证券投资组合中不同期限、不同类型的配合。 这是利用证券组合进展流动性管理的关键，比限制证券投资期限要难得多。.二证券组合的战略2 1流动性预备方法P174 根本内容：证券投资应重点满足银行

19、流动性需求，在资金运用安排上以流动性需求作为优先顺序的思索。 将银行资产按流动性情况分为4个层次，分别实现不同的目的。 优点：实现流动性与盈利性的一致； 缺陷：被动、保守、消极预备。.二证券组合的战略3 2梯形战略等间隔到期投资组合 前提：当预测利率动摇的才干和保值技术才干有限时，选择此战略。 根本内容：首先确定证券投资的最长期限 N ，然后把资金量均匀地投资在不同期限的同质证券上，即 1/ N。 每年到期的证券收入现金流再投资于 N年期的证券上，延续地向前滚动。.二证券组合的战略4 流动性与收益性的表现：由 1/N 的到期证券提供流动性，由占比重较高的长期证券提供较高的收益率。 优点：操作简

20、单、可躲避利率风险、可获得中等以上的平均收入。 缺陷：时机本钱高；流动性的满足有限。.二证券组合的战略5 3杠铃战略 根本做法把投资资金分成两部分： 一部分资金投资在流动性好的短期证券上，作为二级流动性预备； 另一部分资金投资于高收益的长期证券。 短期证券的期限通常在 3 年以内，长期证券的期限那么在 7、8 年内。.二证券组合的战略6 优点： 1有利于实现流动性、灵敏性和收益性的高效结合； 2可有效防止利率动摇的风险，在利率动摇时，投资损益可相互抵消。 难点：对银行证券转换才干、买卖才干和投资阅历要求较高。.二证券组合的战略7 4利率周期期限战略循环到期投资组合 根本方法： 在预测利率上升时

21、，应更多地持有短期证券，减少长期证券； 预测利率处于上升周期转机点并逐渐下降时，应将大部分证券转换生长期证券； 当利率下降至周期的转机点时，银行再次将证券组合换成以短期证券为主。.二证券组合的战略8 特点：最大限制地利用利率动摇，采用自动与富有进取性的投资战略，获得净利息收益。 前提：管理人员能较准确地预测市场利率周期。 质疑： 市场利率能否一定呈周期性变动？ 能否准确预测？ 管理层判别、决策不一致时效果如何？.三证券组合的调整战略1 1证券贬值期的买卖原那么 经济背景：经济快速上升，强劲的贷款需求拉动利率不断上升。 操作要点： 1把一切能够的投资资金投到期限最长的证券中； 2把短期证券卖掉，

22、投资于长期证券； 3把一些利率低的证券交换成到期期限一样，但利率较高的证券。.三证券组合的调整战略2 2证券升值期的买卖原那么 经济背景：经济处于低潮，低落的投资志愿使市场利率不断下降。 操作要点： 1继续持有已有的证券期限，并从长期证券中获取利润； 2再投资时选择证券的短期组合，因经济已到谷底，即将开场复苏，预期利率会上升，手持短期证券，等待时机投资于收益高的证券。.三证券组合的调整战略3 3证券组合的期限互换原那么 1证券间替代：假设两种证券在票面值、到期期限等方面一样，而仅在价钱方面存在短期差别，银行运用投资组合中低收入证券交换组合之外的高收入证券。 取决于对信息的掌握和判别。.三证券组

23、合的调整战略4 2市场间调整：在不同市场上的两种证券，假设各个方面的根本特征类似，但收益有差别，银行交换这两种证券，可以改善投资组合的收益。 3利率调整：利用债券利率敏感性不同来改动投资组合，到达理想的利率敏感弹性。 4税收调整：使整个投资组合到达某种减免税收的要求。.四证券组合的质量评价1 银行对其证券投资组合质量的衡量建立在两个重要概念之上： 证券的有效继续期 证券的免疫性.四证券组合的质量评价2 1证券的有效继续期 证券的有效继续期表现为投资者真正收到该投资所产生的一切现金流量的加权平均时间 意义： 从现金流量的角度思索证券投资的本金和利息的实践回收时间 有效继续期反映了证券投资在经济意义上的期限 而证券的到期期限只是表现证券在法律意义上的期限.四证券组合的质量评价3 计算公式： 其中：D 为债券的有效继续期 P 为债券价钱 F 为债券面值 n 为该债券的期限 C 为股息 tc 为第 t 期的股息 i 为利率.四证券组合的质量评价4 例：银行购入总价值 1000 万元，股息12%，到期期限为7年的债券。该债券前6年每年支付120 万元的利息，在第7年连本带利偿付1120 万元。该债券的有效继续期为5.11年 有效继续期