资产证券化之发展趋势与台湾市场发展(1)ppt课件_第1页
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文档简介

1、資產證券化之發展趨勢與台灣市場發展廖咸興臺灣大學財務金融系/所.內容大綱前言國際資產證券化的趨勢國內資產證券化的啟示.前言總體環境之有利與不利要素不利要素：經濟不景氣，利率低，金融機構資金充沛融資動機減弱證券收益率低投資動機減弱證券化目的主要在know-how 及 be market leader市場現象：量少種類，成長有限有利要素：國內金融機構結構債流動性危機CBO，ABCP(bond) 約50.國際資產證券化的趨勢1被動管理(passive)進取管理(Aggressive)金融資產證券化：Balance purpose Arbitrage Purpose不動產證券化外部管理 內部管理維持穩

2、定 追求成長 1990以後嚴格控制經營開放經營彈性2001.國際資產證券化的趨勢2均質性資產組合異質性資產組合依Trust structureSelf-liquidating Trust v.s. Revolving TrustStand-alone Trust v.s. Master Trust依風險暴露Cash-fundedSyntheticMaturity mis-match between Asset and ABS .國內資產證券化的啟示進取管理市場紀律與政策思索異質性資產組合信誉風險技術的發展信託架構的進步立法與足夠的市場支持合成型產品衍生性商品市場的展.1999.12 美國總統柯林頓簽署成為正式法律 新法從2001.1.1開始生效，迄今已經實施4年立法重點 設立得成為課稅對象的子公司、擴展業務性質及範圍、適用特定限制子公司taxable REIT subsidiary, TRS 使REIT在不危急法律位置下，透過完全持股的子公司提供承租人或其他人更具價值的服務。擴展業務範圍 REIT可以提供特別服務、子公司得與他人從事合資企業適用特定限制 TRS股份不得超過REIT總資產的20%、REIT與TRS間借

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