第一章现代公司理财概述ppt课件

1、第一章现代公司理财概述厦门大学曾泉.学习目的了解什么是公司理财了解公司理财的主要研讨对象掌握公司理财的主要研讨内容了解公司理财的根本实际框架掌握公司理财的目的.一、公司的概念个人一切制企业是一个人拥有的企业 。1设立程序简单，设立费用不高2不支付公司所得税，只交纳个人所得税 3业主个人对企业的全部债务担任4企业的存续期受制于业主本人的生命期 5筹集的资本仅限于业主本人的财富.合伙制企业是一种有两个或两个以上的个人充任一切者的商业组织方式。1普通合伙制企业General Partnership每个合伙人都对企业的债务负有无限连带责任；每一个合伙人的行为都代表整个企业而不是其个人。2有限合伙制企业

2、Limited Partnership这种企业允许一个或多个合伙人仅以本人投入的资本额对债务承当有限的责任。至少有一人是普通合伙人有限合伙人不参与企业管理。.公司制企业是在法律上独立于一切者的商业组织方式。 1股份容易转让 2具有无限存续期 3一切者责任仅以其投资额为限 4利润双重纳税 5设立程序复杂 .吉尔诺拥有一家企业赚得$100000税前收益。她想得到这些收益并本人破费。假设一个简化的税制，公司所得税为34%，个人所得税为28%。按从属这些税金的金额计算，比较单一业主制和公司制下的全部税率。.我国的公司类型有限责任公司股份国有独资公司.二、什么是公司理财任何类型的公司都需求处理三个问题：

3、1.公司的稀缺资源应如何分配？2.投资工程的融资来源是什么？3.公司的投资收益应该分配多少给一切者，有多少进展再投资？.公司理财的意义，或者说，公司理财中最令人振奋的部分在于，财务实际提供应利益相关者用于了解每天发生在身边的理财事件，以及对未来做出合理预期的分析框架方面的才干为多少爱斯华斯达莫德伦； 公司理财实际以及由此推导出的模型，应该成为了解、分析和处理理财问题的工具。公司理财是调查公司如何有效地利用各种融资渠道，获得最低本钱的资金来源，并构成适宜的资本构造。它会涉及到现代公司制度中的一些诸如委托代理构造的财务安排、企业制度和性质等深层次的问题。 .三、公司理财的主要研讨内容一长期投资管理

4、资本预算Capital Budgeting二长期筹资管理资本构造Capital Structure三营运资本管理NWC管理Net Working Capital Manage.长期投资管理资本预算 资本预算Capital Budgeting即固定资产的投资决策过程。典型特点是支出金额宏大，投资回收期长。长期筹资管理资本构造企业长期资本的筹集方式留存收益折旧盈余公积未分配利润间接融资直接融资 债券筹资股票筹资银行贷款 内部筹资 外部筹资.营运资本管理营运资本管理主要偏重于流动资产管理和为维持流动资产而进展的筹资活动管理，即对列示在资产负债表上方有关内容的管理。.公司金融的实际工具现值财务报表分析

5、资本本钱风险和收益.五、公司理财的目的请思索：企业运营的目的是什么？或者说企业运营要到达什么目的？经济学对企业厂商下的定义是：追求“利润最大化的经济组织，即企业运营的目的是实现“利润最大化，那么企业理财的目的能否也是“利润最大化呢？.思索：财务与会计有何不同？ 从研讨的对象来看财务Finance研讨的是“钱会计Accounting研讨的是“帐财务偏重于确定价值和进展决策，着眼于未来；会计普通是从历史的角度，主要核算过去的活动。.财务意义的公司公司财务学只是针对企业运营中存在的现金流量进展研讨，只反映资产、负债、一切者权益、收入、费用、本钱和现金流量等目的。会计核算系统对现金流的反映与扭曲。从1

6、999年2002年5月，美国世界通讯公司采用虚伪记账手段掩盖不断恶化的财务情况，虚拟盈利增长以支配股价。其手段包括：滥用预备金，冲销线路本钱；冲回线路本钱，夸张资本支出；武断分摊收买本钱，蓄意低估商誉；借会计准那么变化之机，大肆进展巨额冲销。.利润最大化收入最大化管理目的社会福利股东财富最大化.利润最大化与股东财富最大化：哪个更好？ 利润最大化Profit Maximization1利润是会计体系的产物2利润容易被调整3容易使管理层追求短期行为 股东财富最大化Stockholders Wealth Maximization 理由：股东对企业收益具有剩余要求权，这种剩余要求权赋予股东的权益、义务

7、、风险、收益都大于公司的债务人、运营者和其他员工。因此，在确定公司财务管理的目的时，应从股东的利益出发，选择股东财富最大化。.股东财富最大化的载体：在股份制经济条件下，股东财富是由其所持有的股票数量和股票市场价钱两方面决议的，在股票数量一定的前提下，当股票价钱到达最高时，股东财富也到达最大。因此，股票价钱最大化是载体。1. 选择股票价钱最大化作为股东财富最大化的详细目的是由于它思索了一切影响财务决策的要素。股票的内在价值是按照风险调整贴现率折现后的现值，因此股票市价可以思索获得收益的时间要素和风险要素。2. 股票价钱的变动不只是公司业绩的反映，许多要素都会影响股价，要把某一特定的股价变化与某一

8、财务决策相联络几乎是不能够的。我们的着眼点是其他的要素不变，我们的财务决策对股价会有什么样的影响。.公司理财框架公司价值最大化投资决策融资决策股利决策工程风险与收益融资组合与种类发放方式与多少.六、公司的运营一切权与运营权的分别委托代理实际公司治理公司理财和财务经理的作用.代理问题agency problem在1976年第10期的上詹森和麦克林发表了。涉及到企业资源的提供者和运用者之间的契约关系。在现代公司制下，委托代理关系主要表现为三个关系人：股东、债务人和经理人代理问题重要表现之一是，管理者存在支出偏好。代理本钱区分为监视本钱、守约本钱和剩余本钱。.股东与运营者之间的委托代理关系产生缘由1

9、资本一切权与运营权的分别2委托代理双方的目的函数不一致3委托代理双方存在严重的信息不对称 处理方法鼓励&监视.股东与债务人之间的委托代理关系产生缘由1股东与债务人的风险与收益的不对称2股东与债务人之间的信息不对称 处理方法1降低债券投资的支付价钱或提高利率2在债务契约中添加各种限制性条款.代理问题小结现代企业运营的不确定性和代理关系的复杂性，决议了契约各方存在着利益不平衡，由此决议了契约的订立、监视和执行在客观上需求建立一系列管理机制，促使代理人采取适当的行动。一切这些都要支付一定的代价，即代理本钱；而代理本钱的存在必然会抵减股东财富 ，影响公司财务管理目的的实现。 .公司治理公司治理的功能是配置权、责、利，控制权是公司治理的根底。主要处理运营权与一切权分别后产生的代理问题，基于分权、制衡的观念，研讨的是股东大会、董事会、监事会、管理当局之间的权益配比。包括了内部监控机制和外部监控机制两部分。.公司理财和财务经理的作用确保公司的正常运营优化公司的融资才干辅助公司的战略决策.七、公司理财的原那么请回答几个问题：假设他想出卖他的汽车，他能否希望获得能够的最高价钱?他能否以为想买他汽车的人希望支付尽能够低的价钱？假设他想投资一笔钱，他能否情愿在下一年它成为原来的三倍？但是他能否情愿冒失去他一切钱的风险？假设我欠他$100