基础学习班资产评估实务二2018年3021全51讲讲义

1、第二部分 无形资产评估第四章 市场法和成本法在无形资产评估中的应用【本章考情分析】本章考题可能涉及客观题、计算题。分值估计在 8 分左右，在复习中重点关注总价计量方式和从价计量方式下市场法的评估思路、市场法中评估参数分成率的计算，以及成本法的评估思路，成本法中重置成本指标的测算。【本章知识框架】第一节 市场法在无形资产评估中的应用【知识点】市场法的评估技术思路（一）总价计量方式与从价计量方式无形资产的总价计量方式一项无形资产，往往不能单独发挥作用，一定需要与其他有形资产组成一个业务资产组共同发挥作用；该资产组发挥作用的能力是由资产组中的无形资产与有形资产共同决定的；该专利技术的价值，需要与这个

2、业务资产组所产生的总收益一起计量。无形资产的从价计量方式所谓从价计量方式就是按照无形资产所组成的业务资产组可以获得的“产的价值。收益”计量无形资包括以收入分成率为参数的从价计量方式和以利润分成率为参数的从价计量方式。在实务中还会见到一种总价与从价相结合的计量方式，也就是通常所说的“入门费分成”的计量方式。这种计价方式实际是采用总价计算方式测算一个入门费，然后再外加一个从价计量方式的分成。（二）总价计量方式下的市场法评估技术思路总价计量方式下的市场法评估程序与市场法基本评估程序大致相同，但是总价计量方式下的市场法评估技术思路需要结合总价计量方式和无形资产自身的特征，考虑可比对象选择和差异分析调整

3、的特殊要求。1.可比对象选择两个可比条件：标的无形资产和可比无形资产具有可比性；标的无形资产与可比无形资产所依附的业务资产组具有可比性。无形资产的可比条件。标的无形资产与可比无形资产相同或相似。标的无形资产与可比无形资产权力状态相同或相似。标的无形资产与可比无形资产所处的发展阶段相同或相似。无形资产所依附业务资产组的可比条件。所依附的资产组相同或相似经营业务，无形资产在其中发挥作用相同或相似。所依附的资产组大小、规模相同或相似。主要考点重要性总价计量方式下市场法评估思路从价计量方式下市场法的评估思路分成率的计算成本法的评估思路重置成本的计算2.差异分析调整（1）标的无形资产与可比无形资产的差异

4、调整标的无形资产与可比无形资产的剩余经济期进行调整。（2）所依附资产组的差异调整的差异，可以通过分析相关业务资产组的周所依附的业务资产组规模、大小的差异进行调整；所依附的业务资产组产品毛利的差异进行调整；所依附的业务资产组中其他有形资产的（三）从价计量方式下的市场法评估技术思路支出成本的差异进行调整。从价计量方式下的无形资产评估通常不需要评估出无形资产的绝对价值，而是给出一个相对的 比率，如收入分成率或利润分成率。同时，从价计量方式下的市场法评估技术思路也需要考虑可比对象选择和差异分析调整。可比对象选择要求标的无形资产与可比无形资产相同或相似。对于采用“入门费分成”计量方式的，需要合理地分别测

5、算入门费和分成率，或者采用一种合理的方式将入门费换算成分成，或者相反，将分成换算为总价计量的入门费。差异分析调整标的无形资产与可比无形资产对各自产品收益贡献的差异调整；（参考销售利润率差异）入门费绝对值大小对分成影响的差异调整。【多选题】下列标准中，确定无形资产可比对象时通常选用的有（ ）。A.所处发展阶段的相似性 B.功效的相似性C.交易条件的相似性D.研发成本的相似性 E.权利内容的相似性正确ABE在总价计量方式下：（1）标的无形资产：标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似；标的无形资产与可比无形资产“权利束”相同或类似；标的无形资产与可比无形资产在其经济（2）无形资产所依附业务资产组：

6、周期内所处的发展阶段相同或类似。标的无形资产依附的资产组与可比无形资产依附的资产组具有相同或相似的经营业务，在各自的资产组中所发挥的作用相同或相似。标的无形资产与可比无形资产所依附的资产组大小、规模相同或相似。在从价计量方式下，标的无形资产与可比无形资产可比的要求主要包括标的无形资产与可比无形资产相同或相似，也就是标的无形资产与可比无形资产功效相同或类似。【知识点】主要参数指标的确定（一）采用对比公司法测算分成率寻找若干家与被评估无形资产拟实施企业处于业的公司作为“对比公司”；计算对比公司无形资产分成率；对比公司无形资产分成率对比公司无形资产对总收益的贡献对比公司总收益计算对比公司无形资产分成

7、率的平均值；相关的调整后，测算出被评估企业标的无形资产的分成率；被评估企业无形资产分成率对比公司平均无形资产分成率调整系数技术类无形资产的调整一般是销售利润率。被评估企业技术类无形资产分成率=对比公司平均技术类无形资产分成率【例 41】A 公司为某化学原料及化学品制造业公司，为了能测算出A 公司所拥有的 H 技术对生产的化工产品收益的分成率，评估专业拟选用在国内业中的上市公司作为对比公司，通过分析该行业中代表性公司的经营情况来确定委估 H 技术的分成率。（1）对比公司的选取在本次评估中对比公司的选择标准如下：对比公司近年为有的公司；对比公司为化学原料及化学品制造业公司；至评估基准日至少已上市两

8、年。根据上述原则，评估专业人选取了B、C、D 三家上市公司作为对比公司。（2）对比公司 H 技术分成率的测算根据 B、C、D 三家对比公司 20072011 年度的财务资产结构，如表 41 所示。，评估专业分别计算出各家的表 41对比公司资产结构计算表【注】对比公司中无形资产实际上是组合无形资产，包括技术、商标和商誉等。其中，H 技术对产品收益的贡献相对较大；通过客观的分析和判断，H 技术对现金流的贡献至少应该占据无形资产组合的 70%的份额。对比公司 H 技术分成率的计算详见表 42。表 42 对比公司 H 技术分成率测算表：万元序号对比公司年份无形资产在资本结构中所占比例（%）无形资产中

9、H 技术所占（%）H 技术在资产结构中所占比重（%）相应年份的业务息税折旧/摊销润 EBITDAH 技术对主营业务现金流的贡献相应年份的主营业务收入H 技术分成率（%）序号12345对比对象B 公司C 公司D 公司平均值五年平均营运（%）2007 年 12 月 31 日1.12.75.02.26.22008 年 12 月 31 日1.612.815.89.02009 年 12 月 31 日0.94.26.13.12010 年 12 月 31 日0.27.711.06.32011 年 12 月 31 日0.213.217.410.3有形非资产（%）2007 年 12 月 31 日32.65.53

10、.814.026.62008 年 12 月 31 日70.022.316.936.42009 年 12 月 31 日44.613.76.021.42010 年 12 月 31 日45.521.610.525.92011 年 12 月 31 日61.327.717.535.5无形资产（%）2007 年 12 月 31 日68.591.891.183.867.22008 年 12 月 31 日31.664.967.254.62009 年 12 月 31 日56.282.187.975.42010 年 12 月 31 日54.370.778.567.82011 年 12 月 31 日38.559.1

11、65.254.3名称EFGEFHIGHJKI/J1B公司2007年 12月 3168.57048.015121.97251.3112086.56.472008年 12月 3131.67022.118174.34018.0104510.83.842009年 12月 3156.27039.411571.14555.289105.15.112010年 12月 3154.37038.056481.221450.7212792.210.082011年 12月 3138.57027.037036.99991.2244879.44.082C公司2007年 12月 3191.87064.3260372.116

12、7378.8780358.421.452008年 12月 3164.97045.5190706.186681.8770439.311.252009年 12月 3182.17057.4146891.784377.1649292.013.002010年 12月 3170.77049.5188022.893057.8942977.79.872011年 12月 3159.17041.4365670.5151258.01366230.711.073D公司2007年 12月 3191.17063.810963.26994.173650.59.502008年 12月 3167.27047.111623.85

13、470.788990.56.152009年 12月 3187.97061.616288.910027.492353.310.862010年 12月 3178.57055.015864.38720.3138705.86.292011年 1265.27045.613933.26357.8169947.33.74（3）对比公司平均 H 技术分成率为 8.85%。（4）调整的确定。本次评估采用销售利润率调整的方式对对比公司平均 H 技术的分成率予以调整。表 43 对比公司前 5 年销售利润率分析表：%三家对比公司 20072011 年销售利润率平均值（26.89%23.87%23.33%22.92%1

14、9.73%）/523.35%A 公司 H 技术对应产品的销售利润率约为 14.78%（5）测算 A 公司 H 技术的分成率，即：（二）采用市场交易案例测算分成率在从价计量方式下采用市场法评估无形资产时，还可以通过获取市场费交易案例数据对分成率进算ktMINE 的无形资产费数据库是目前国际上最为全面的无形资产费专业数据库之一。搜索时可以选定如下标准：协议类型：生产、制造类无形资产；对价方式：以销售收入百分比计算的费率；3.无形资产类型：独家或多地区独家；4.协议执行日期：从 2000 年 1 月 1 日到 2011 年 12 月 31 日；5.标准产业分类代码：2860。则根据上述搜索标准，经进

15、一步筛选后即得到相关的可比案例，如表 44 所示。表 44 无形资产协议案例表序号协议代码方被方行业代码费率（%）费 率基础1801BERELSFORDENGINEERINGINCORPORATEDSRSENERGYINCORPORATED28604NetSales227606HFTACLEANTECHBIOFUELSINCORPORATED28604NetSales312497HFTASRSENERGYINCORPORATED28604NetSales438331WILLIAMTALDRICHTIETEKINCORPORATED28601.25NetSales59564NORMERICANT

16、ECHN OLOGIESGROUPINCORPORATEDDUNEHOLDINGSLLC28601.25NetRevenue序号对比公司2007 年 12 月 31日2008 年 12 月 31日2009 年 12 月 31日2010 年 12 月 31日2011 年 12 月 31日1B 公司20.5922.9018.0726.9814.982C 公司40.3931.2829.0525.3330.553D 公司19.7017.4422.8716.4413.67平均值26.8923.8723.3322.9219.73月 31从案例数据看，费率应该在 1.25%4%之间，平均值为 2.9%。【提

17、示】采用市场成率。费交易案例数据得到的费率 2.9%应该是现金流口径、所得税前的分【知识点】市场法使用的注意事项（一）总价计量方式的适用性问题无论是总价还是从价计量方式下的市场法评估，找到“可比”的可比对象都非常；特别是总价计量方式，不但需要找到“可比”的无形资产，还需要找到“可比”的所依附的业务资产组，非常，因此通过总价计量方式的市场法评估一般不具有适用性。（二）从价计量方式与费节省法的关系从价计量方式下的无形资产评估结果是以一个相对比率（利润分成率/收入分成率）的形式表现，因此可操作性更强；可比对象可以通过市场案例获得或者采用逻辑推算过程推算获得；无形资产收益法评估中的费节省法就是采用这样

18、一种逻辑，因此，无形资产的从价计量方式的市场法评估其实是费节省法中的一个步骤。（三）调整分成率应关注的问题在对分成率进行调整时需要特别关注分成率的实质是率，这是一个分配比例指标而不是一个绝对价值指标；产品收益中应该分给无形资产的比该分成率是针对无形资产贡献率的指标而不是针对无形资产所依附业务资产组的获利能力的指标；无形资产所依附资产组获利能力强并不一定代表无形资产的贡献率高，即并不一定代表无形资产的分成率会高，这两者之间没有必然联系。第二节 成本法在无形资产评估中的应用【知识点】成本法的评估技术思路被评估资产的评估值重置成本实体性贬值功能性贬值经济性贬值或：被评估资产的评估值重置成本（1贬值率

19、）（一）无形资产的重置成本及其测算1.无形资产成本的特征不完整性大量的前期费用，如培训、基础开发或相关试验等往往不计入该无形资产的成本。弱对应性无形资产成果的出现带有较大的随机性、偶然性和关联性。开发无形资产的费用测算比较。还有阶段可能会产生一系列无形资产，进行成本分摊也很。（3）虚拟性（象征性）。无形资产的成本具有不完整性、弱对应性的特征，因而无形资产的成本往往是相对的；某些无形资产的内涵已经远远超出了其外在形式的含义。如商标，其成本核算的是商标设计费、登记费、费等。而商标的价值内涵是标示商品的质量信誉，商标的价值是很难用这三种成本度量的，所以商标核算的成本只具有象征性。无形资产的实际价值与

20、重置成本之间可能严重脱节，会导致在评估一些无形资产时成本法不适用。2.无形资产重置成本的测算测算无形资产的重置成本，要分清是自创无形资产还是外购无形资产。（1）自创无形资产的重置成本重置核算法6平均值2.90NetRevenue将无形资产开发的各项支出按现行价格和费用标准逐项累加核算，注意将使用成本和合理利润考虑在内。重置成本直接成本间接成本成本合理利润无形资产直接成本（物质资料实际消耗量现行价格）（实耗工时现行费用标准）【提示】直接成本不能按现行消耗量计算而按实际消耗量计算，因为无形资产是发明创造，无法模拟现有条件的成本费用。倍加系数法对于投入智力比较多的技术型无形资产，考虑到科研劳动的复杂

21、性和风险，可以利用以下公式测算重置成本：C无形资产研发中的物化劳动消耗；V无形研发中活劳动消耗；1科研创造性劳动倍加系数；2科研的平均风险系数；L无形资产投资率。【例 42】被评估对象为一项专有技术，在该项技术的研制过程中消耗材料 12 万元，动力消耗 22 万元，支付科研工资 25 万元。评估专业经过市场论证，确定科研创造性劳动倍加系数为 1.5，科研的平均风险系数为 0.5，该项无形资产投资为 30%，试采用倍加系数法测算该项专有技术的重置成本。率为 20%，行业基准收益率（2）外购无形资产的重置成本外购无形资产的重置成本包括无形资产的市价类比法价和购置费用。在无形资产交易市场中选择类似的

22、参照物，再根据功能和技术先进性、适用性对参照物的价格进行适当调整，从而确定其现行物价指数法价格。以无形资产的账面历史成本为依据，用物价指数进行调整，测算其重置成本。【提示】i 无形资产涉及物质消耗费用和人工消耗费用；前者与生产资料物价指数相关度较高，后者与生活资料物价指数相关度较高；不同无形资产两类费用的可能有较大差别；两类物价指数差别较大时，应按两类费用的大致比例分别适用各自物价指数测算；两种价格指数比较接近，且两类费用数测算；有较大倾斜时，可按较大的费用适用的物价指该方法计算的重置成本仅考虑了价格变动，对于更新速度快的无形资产计算的重置成本往往会偏高一些。（此时无形资产贬值的速度大于物价上

23、涨的速度）【例 43】A 企业 2016 年外购的一项专利技术账面价值为 800 万元，经鉴定，该专利技术是运用现代先进的实验仪器经反复试验研制而成的，物化劳动耗费的较大，可适用生产资料物价指数。根据资料，此项专利技术 2015 年 3 月 31 日购置时物价指数和评估基准日 2017 年 3 月 31 日时物价指数分别为 120%和 150%，故该项专利技术的重置成本为：【单选题】下列成本项目中，采用重置核算法测算自创无形资产重置成本时通常不考虑的有（ ）A.间接成本 B.账面成本C.成本D.合理利润正确B采用重置核算法测算的自创无形资产重置成本直接成本间接成本成本合理利润。（二）无形资产的

24、贬值率及其测算1.无形资产贬值的特征由于无形资产没有实体，一般不适用实体性贬值概念；可能有功能性贬值和经济性贬值；功能性贬值是指无形资产随着时间的推移，由于技术的改进或者替代，效用降低，从而使价值降低；经济性贬值是指自身无法控制的影响造成价值降低。（如市场需求变化）特定无形资产可能没有贬值，例如商标，随着知名度增加，反而会价值。【单选题】下列关于无形资产的贬值的说法中，错误的是（ ）。A.采用成本法评估一些特定的无形资产时可能不需要考虑贬值 B.市场需求的变化可能使无形资产发生经济性贬值C.技术的改进可能使无形资产发生功能性贬值D.无形资产依附的磨损会使无形资产发生实体性贬值正确D从评估理论上

25、说，由于无形资产没有实体，因此一般不适用实体性贬值概念，但是可能会具有功能性贬值和经济性贬值。选项 D 不正确。2.无形资产贬值率的测算（1）鉴定法鉴定法是指邀请有关技术领域的，对标的无形资产的先进性、适用性等做出判断，从而确定其贬值率的方法。（2）剩余经济法该种方法是评估专业通过对标的无形资产剩余经济法。的判断以确定标的无形资产贬值率的【提示】剩余使用年限需要评估专业通过访谈了解，特别是关注可替代无形资产出现的时间等分析、判断获得；该公式计算贬值率的前提是被评估无形资产的贬值在其经济期内呈现直线型变化；实务中许多无形资产贬值趋势不是呈现直线型的，例如影视作品著作权资产，按照相关法律规定经济期

26、可能超过 50 年，但是其经济利益的 80%90%可能在其第一轮放映期内就实现了，其后的剩余经济贬值率。期内仅有 10%20%的经济利益，这种无形资产，显然不能采用上述公式计算其【例 44】A 公司由于经营管理不善，企业经济效益不佳，亏损严重，将要被的 B 公司兼并，现在需要对 A 公司资产进行评估。该公司有一项专利技术（属于实用新型），两年前自行研制开发并获得专利，法律保护期限为 10 年，但根据鉴定分析和，该项专利技术的剩余使用期限仅为 6 年，由此可以计算贬值率为：贬值率2/（26）100%25%【知识点】成本法使用的注意事项（一）组合劳动力价值的测算问题无形资产发挥作用都是需要依附其他

27、资产组成业务资产组，在业务资产组中必然包括组合劳动力；组合劳动力属于商誉的组成部分，因此属于无形资产范畴，不能单独交易与转让；组合劳动力可以通过成本法评估，其价值包括劳动力的招募成本和培训成本，两者均可以采用重置成本测算。（二）改编权价值的测算问题特殊的著作权价值评估，如一部小说作品的改编权（不是该作品的全部著作权），无法采用成本法；因为重置成本包含该小说作品的全部著作权的作权，成本法也很难适用。权，如果评估仅是改编权，而不是全部著【知识点】成本法评估案例（一）评估案例基本情况背景介绍：B 企业拟进行股权转让，并将自行开发用于内部管理的 A 计算机软件著作权资产作为账外无形资产进行申报，纳入相应的评估范围。评估对象：A 软件著作权资产全部价值类型：市场价值；评估基准日：2016 年 12 月 31 日；评估方法：权益；该软件在市场上无法找到类似软件销售案例，难以采用市场法；该软件产生的直接收益难以与其他各类资产贡献明确区分并量化，也无法采用收益法；企业有明确的开发过程，并且评估对象著作权资产的全部权益相对应，故采用成本法。（二）评估过程和结果1.主要参数的确定（1）测算重置成本PC1C2其中：P计算机软件重置成本； C1计算机软件开发成本；权，其