11月快递行业数据：顺丰业务量高速增长申通单票同比最优

1、 TOC o 1-5 h z 双11当天全国处理5.35亿快件，同比增长28.6%5 HYPERLINK l bookmark8 o Current Document 11月快递行业业务量增速平稳，单价同比略增6 HYPERLINK l bookmark10 o Current Document 顺丰业务量高速增长，申通单票同比最优 10 HYPERLINK l bookmark0 o Current Document 投资建议13 HYPERLINK l bookmark2 o Current Document 风险提示13图15顺丰控股2017年10月2019年11月速运业务业务量、单票收

2、入情况顺丰单票收入（元，左轴）顺丰业务量增速（,右轴）顺丰单票收入增速（%）资料来源：顺丰控股2017年10月-2019年11月月度经营数据公告,韵达股份11月业务量增速回升，到达38.20% （10月业务量增速为30.27%）,公 司从2019年开始改变统计口径，开始将派费计入收入，因此从2019年1月开始，韵 达股份收入、单票价格同比增速巨大。在假定派费收入不变的情况下，我们对韵达单票 价格做了还原，推算11月公司单票收入还原成可比口径同比下滑2个百分点左右，我 们认为韵达股份单票价格下滑幅度较小与公司产品竞争力提升有较大关系。公司持续提供高效、便捷、优质的快递服务体验，极大提升了客户粘性

3、，快递业务 量获得了远高行业增速的快速增长，市场份额稳步提升，已经形成了 “优质服务一一业 务量快速开展一一科技投入与创新一一优质服务”的良性循环。图16韵达股份2017年10月2019年11月快递业务量、单票收入情况韵达（还原口径后）单票收入（元，左轴） 韵达单票收入（元，左轴）韵达（还原口径后）单票收入增速（,右轴）韵达单票收入增速（,右轴）韵达业募量增速（,右轴）资料来源：韵达股份2017年10月-2019年11月月度经营数据公告, 注：韵达股份从2019年1月开始收入口径变化申通快递业务量仍然保持高速增长，11月业务量增速到达39.06%o 11月单票价格 环比10月提升0.45元，提

4、升幅度较大，单票价格同比降幅全行业最小，我们推断与公 司11月返利政策调整、高峰派费调整政策有关，该政策能否持续，与后续行业价格竞 争激烈程度有关。图17申通快递2017年10月2019年11月快递业务量、单票收入情况4 1r 100%3.5 - 80%3 -60%2.5 40%2 20%1.5 0%1- -20%0.5 - -40%2018年4月2018年10月2019年4月02017年10月2019年10月-60%申通单票收入（元，左轴）一中通业务量增速（,右轴）申通单票收入增速（%,右轴）资料来源：申通快递2017年10月-2019年11月月度经营数据公告,圆通速递2019年1-11月业

5、务量增速均高于行业增速、相对其他几家快递公司大体 处于中游位路。图18圆通速递2017年10月2019年11月快递务业务量、单票收入情况4 I3.5 2； 工4 I3.5 2； 工2018年4月 2018年8月 2018年12月 2019年4月 2019年8月70%60%50%40%30%20%10%0%-10%4 -30%4 -30%-20%圆通单票收入（元，左轴）圆通单票收入增速（,右轴）一圆通业务量增速（,右轴）资料来源：圆通速递2017年10月-2019年11月月度经营数据公告，注：圆通速递从2018年4月开始公布月度经营数据表1主要快递公司2013-2019Q3业务量及增速明细申通

6、（亿 件）中通增 速（）达亿 韵 1 件韵达增 速（）圆通 （亿 件）圆通增 速（）顺丰 （亿 件）顺丰增 速（）通亿- 件中通增 速（）百世 （亿 件）百世增 速（）行业（亿 件）行业增 速（）201314.7311.4912.8410.9710.673.2291.661.51201423.0656.5615.6836.4518.5744.6816.146.7618.1670.207.35128.2139.651.9201525.6811.3421.3135.9030.3263.2216.6922.3029.4662.2214.0290.64206.7048.07201632.6027.00

7、32.1450.8444.6047.1225.8031.0344.9852.6821.6654.45312.8051.33201738.9819.6447.2046.8650.6413.5430.5218.2962.2038.3037.6974.06400.6028.00201851.1231.1269.8547.9966.6531.6238.6926.7782.2537.1054.7045.10507.1026.602019Q112.7845.2317.8441.4816.5739.649.827.3222.6441.6013.0041.00121.5022.502019Q217.3348.

8、6325.5047.0621,4532.0810.4510.9331.1046.9819.0748.98156.0928.362019Q320.3653.0825.9946.8423.4944.1112.2428.8430.5845.9018.9137.91161.5027.57资料来源：中通快递、百世集团招股说明书，顺丰控股、申通快递、韵达股份、鼎泰新材、艾迪西、新海股份、大杨创世资产重组说明书，圆通速递、中通快递、百世 集团定期报告，国家邮政局，注：标红为该项指标超出当年行业值表2主要快递公司11月业务量、收入、单票收入情况业务量（亿件）2019年11月11月同比11月市场份额2019Q1

9、-Q3市场份额申通快递8.5539.06%12.01%11.49%韵达股份11.0738.20%15.55%15.79%圆通速递10.8032.05%15.17%14.01%顺丰控股5.6847.92%7.98%7.40%行业71.2021.50%收入（亿元）2019年11月环比同比申通快递27.9941.36%38.06%韵达股份36.3229.62%133.42%圆通速递31.8632.64%13.64%顺丰控股111.8524.50%24.97%行业796.7021.08%22.90%单票收入（元）2019年11月环比同比申通快递3.2716.07%-0.91%韵达股份3.281.29%

10、69.07%圆通速递2.955.74%-13.95%顺丰控股19.69-4.00%-15.53%行业11.19-2.05%1.14%资料来源：申通快递、韵达股份、圆通速递、顺丰控股2019年11月经营数据公告、国家邮政局官网,图20主要快递公司2019Q1-Q3市场份额（% ）图19主要快递公司2019年11月市场份额（）7.98%圆通速递申通快递韵达股份顺丰控股 其他7.40%圆通速递申通快递韵达股份顺丰控股其他资料来源：申通快递、韵达股份、圆通速递、顺丰控股2019年11月月度 经营数据公告、国家邮政局官网，资料来源：申通快递、韵达股份、圆通速递、顺丰控股、2019年7-9月月 度经营数据

11、公告、国家邮政局官网，.投资建议我们建议关注经济件增速迅猛、时效件增速逐步修复的顺丰控股；业务量高速增长、业 绩优异的韵达股份。.风险提不宏观经济增速不达预期、新兴电商平台带来的业务量增速不达预期、人力本钱大幅 增加、价格战愈演愈烈。图目录 TOC o 1-5 h z 图1历年双11全网销售规模及增速5图2双11当天全网各时段包裹数量及全网销售额情况5图32019年双11期间各平台销售额占比（） 5图4拼多多活跃用户数、活跃买家数及单个活跃买家年消费额5图52017年1月2019年11月快递行业月度业务量增速情况（） 6图62017年1月2019年11月快递行业月度收入增速情况（） 7图720

12、17年1月2019年11月快递行业月度单票收入增速情况（） 7图82017年1月-2019年11月快递行业分板块业务量增速情况（） 8图92017年1月2019年11月快递行业分板块收入增速情况（） 8图102017年1月-2019年11月快递行业分板块单价增速情况（） 8图112017年1月-2019年11月快递行业分区域业务量增速情况（） 9图122017年1月2019年11月快递行业分分区域收入增速情况（） 9图132017年1月-2019年11月快递行业分区域单价增速情况（） 9图142013年1月2019年11月快递服务品牌集中度指数CR810图15顺丰控股2017年10月-2019

13、年11月速运业务业务量、单票收入情况11图16韵达股份2017年10月-2019年11月快递业务量、单票收入情况11图17申通快递2017年10月2019年11月快递业务量、单票收入情况12图18圆通速递2017年10月-2019年11月快递务业务量、单票收入情况12图19主要快递公司2019年11月市场份额（）13图20主要快递公司2019Q1-Q3市场份额（） 13表目录表1主要快递公司2013-2019Q3业务量及增速明细12表2主要快递公司11月业务量、收入、单票收入情况131.双11当天全国处理5.35亿快件，同比增长28.6%2019年双11大促当天，全网销售额为4101亿元，同比

14、增长30.5%o其中主战场 天猫占比65.5%,京东、拼多多、苏宁易购占比分别为17.2%、6.1%和4.9%。在双11 期间，也就是11月1日月11日，全网销售额到达5735亿元，相对双11当天，天 猫平台占比下降到58.9%,京东、拼多多、苏宁易购占比分别为25.7%、7.1%和3.2%。 以拼多多为代表的消费降级群体聚集媒介，显示出强大的增长动力，对双11期间快递 包裹数量的增长起到了重要支撑作用。受电商集中促销活动影响，双11当天，快递业务量再创新高。当日，邮政、快递 企业揽收快件达5.35亿件，是今年二季度以来日常处理量的3倍，同比增长28.6%o图1历年双11全网销售规模及增速图1

15、历年双11全网销售规模及增速全网错值领（亿元，左轴）同比增诵右轴）图2双11当天全网各时段包裹数量及全网销售额情况6时10时14时19时24时全两内.虚数（亿件.左轴） 各时段姑隹籁（亿元.右站）资料来源：国家统计局、星图数据公众号,资料来源：星图数据公众号，图3 2019年双11期间各平台销售额占比（% ）图3 2019年双11期间各平台销售额占比（% ）25.7天猫 京东 拼多笠苏咛1易购唯品会 其他图4拼多多活跃用户数、活跃买家数及单个活跃买家年消费额一平均月活跃用户数（百万，左轴） 活跃买家（百万，截至过去12个月，左轴）单个活跃买家年消费额（无，截至过去12个月，右轴）资料来源：星图

16、数据公众号,资料来源：拼多多招股说明书及定期财报,各电商平台一般双11之前就开始造势、促销商品，所以电商平台统计的双11情况 一般是11月1日11月11日，而国家邮政局监测的信息，主要是双11当天至16日的 情况，这个阶段的快递包裹业务量到达全年高峰。国家邮政局官网公布，今年11月11 日-11月16日，6天内快递公司共处理邮（快）件23.09亿件，同比增长22.69%o截 至21 0 17时，除遥远地区外，主要寄递企业揽收的邮（快）件已妥投22.51亿件，妥 投率到达97.5%。根据国家邮政局官网的统计数据，旺季期间，全行业有1亿件包裹从 发货到签收的全程处理时间从2013年的9天减少至2.

17、4天，时限压缩了 73%o相比往年，今年双11,各快递公司均采取相应措施来提升旺季服务质量。作为市场 主体，快递公司完成了重点分拣中心、仓储的升级改造工作，提前准备车辆和人员，优化流程，提升仓储、分拣中心的操作效率，保障末端服务质量。国家邮政局官网公布， 今年旺季，在现有服务能力基础上，全行业临时聘用近40万人，租用12万辆汽车，新 增360多万平方米处理场地和3000多套自动、半自动分拣设备。根据国家邮政局官网统计数据，申通完成了全国60多个转运中心设备升级，自动 化分拣设备投入超过15亿元；百世集团在末端站点投入使用的自动分拣线增加至51套， 通过环形交叉带等多种自动分拣设备加持，处理能力

18、超3万件/小时。韵达在香河分拣中 心投入两套四层分拣设备，分拣效率比原来提升4倍，软件系统升级，初检过失率仅为 万分之零点三；中通、申通通过启用全新的客服数字化管理系统，AI智能客服 机器 人上线，实现非工作时间托管形成24小时服务机制，提高高峰期客服受理能力；中通 星河系统、百世自主研发的智能调度系统，可以实时监控干线运输车辆、精细化分析、 管理各地分拨中心运营数据，利用快件路由，根据货量动态预测。天猫双11第一亿个 包裹发出仅用8小时，相比2018年缩短了 59分钟。2. 11月快递行业业务量增速平稳，单价同比略增2019年月，快递行业业务量累计值为567.9亿件，同比增长25.4%, 1

19、1月快 递行业单月业务量值为71.2亿件，同比增长21.5%, 11月业务量增速相比10月略有放 缓（10月业务量增速为22.7%）,但仍保持中速增长的态势。“十三五”以来，我国快递 业务量每年以新增100亿件的速度迈进，已经连续6年超过美国、日本、欧洲等兴旺经 济体。根据国家邮政局公众号统计数据，我国已经成为世界上开展最快、最具活力的新 兴寄递市场，也已经成为世界邮政业的动力源和稳定器，对世界快递业增长的贡献率超 过 50%。每年12月由于春节错期影响，快递业务量会在这两个月出现较大波动，进而引起 业务量增速的波动（由于2017年春节在1月27日，2018年春节在2月15日，2019 年春节

20、在2月4日，以及上期基数的差异，所以图5中2018年与2017年1、2月增速 形成巨大差异）。其他月份业务量增速相对稳定。2019年1-11月,快递行业收入累计值为6725.7亿元,同比增长23.9%, 1-11月 快递行业单价为11.8元，同比下滑1.20%； 2019年11月快递行业实现收入796.7亿 元，同比增长22.9%, 11月快递行业单价为11.19元，同比增长1.14%o12月收入增速同样由于春节错期的影响与12月业务量增速走势相近。图6 2017年1月2019年11月快递行业月度收入增速情况（% ）.101月2月3月4月5月6月7月8月9月10月11月12月2017 年 20

21、18 年 2019 年资料来源：国家邮政局,2017 年 2018 年 20194资料来源：国家邮政局,2019年月，同城、异地、国际/港澳台快递业务量分别占全部快递业务量的 17.5%、80.2%和2.3%；业务收入分别占全国快递收入的10.1%、52.8%和9.9%。与 去年同期相比，同城快递业务量的比重下降5.1个百分点，异地快递业务量的比重上升 5个百分点，国际/港澳台业务量的比重上升0.1个百分点。2019年以来，同城件业务量增速有下滑趋势，异地件和国际/港澳台快件业务量增 速持续提升。图8 2017年1月2019年11月快递行业分板块业务量增速情况（% ）2017年1月2017年7

22、月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月同城异地一 国 际及港澳台资料来源：国家邮政局, ,同城 异地 国际及港澳台资料来源：国家邮政局,图10 2017年1月2019年11月快递行业分板块单价增速情况（% ）20 1-302017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月同城一异地国际及港澳台资料来源：国家邮政局,2019年1-11月，东、中、西部地区快递业务量比重为79.7%、12.8%和7.5%,业 务收入比重分别为80.3%、11.2%和8.5%。与去年同期相比，东部地区快递业务量比重 下降0.2个百分点，快递业务收入比重上升0.3个

23、百分点；中部地区快递业务量比重上 升0.6个百分点，快递业务收入比重基本持平；西部地区快递业务量比重下降0.4个百 分点，快递业务收入比重下降0.3个百分点。中、西部地区快递业务量占比虽小，但业务量保持较高的增速，2018年1月至2019年11月，东部地区只有两个月份业务量增速高于中、西部地区。图11 2017年1月2019年11月快递行业分区域业务量增速情况（% ）100806040200-20 -40 2017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月- 东省：中向；西窗:资料来源：国家邮政局,东部 11中部西部资料来源：国家邮政局,图13 2017年1月

24、2019年11月快递行业分区域单价增速情况（% ）20151050-5-10-15 -202017年1月2017年7月2018年1月2018年7月2019年1月2019年7月东周；,中用；西省;资料来源：国家邮政局,2019年111月行业CR8为82.3,较110月上升0.3。从2017年年初开始，CR8 呈现出缓慢回升的趋势，到2019年11月到达统计以来的最高值。我们认为CR8提升 说明头部快递公司高速增长，规模效应下单件本钱降低，倒逼二三线快递公司加速退出，CR8提升过程中出现短暂停滞、波动属于正常现象，不改其长期上升趋势。图14 2013年1月2019年11月快递服务品牌集中度指数CR882.372 . 那说的唠卡嘤、法醴声嚼,寸林暇5啜g喙吧*唠/嚼复/嚼的4资料来源：国家邮政局,3.顺丰业务量高速增长，申通单票同比最优2019年11月，申通快递实现快递服务