第01章 第5节财务管理的价值观念—资金时间价值ppt课件

1、第五节 财务管理的价值观念 两大价值观念： 一、资金时间价值 二、投资风险报酬.一、资金时间价值一资金时间价值的概念二资金时间价值的计算.第五节 财务管理的价值观念一资金时间价值 P29生活中的景象：存、贷款、保险、退休金等，显示出不同时间单位货币的价值是不相等的，所以，货币是有时间价值的，物质形状的资金同样具有时间价值。那么，为什么会产生资金时间价值呢？因何而来？.西方学者的观念主要的观念：流动性偏好论；节欲论；时间利息论等归纳起来就是说，货币一切者要进展投资，就必需推迟消费，因此要求对推迟消费的耐心给予报酬，推迟的时间越长，获得的报酬越高。货币时间价值就是对货币一切者推迟消费的报酬评价：只

2、阐明了景象，没提示本质.马克思的观念假设说推迟消费就能获得报酬，那么，资金退出流通，闲置不用或埋入地下，“把它从流通中取出来，那它就凝固为贮藏货币，即使藏到世界末日，也不会添加分毫货币只需“当作资本投入消费和流通后才干增值流通中货币 投入到消费运营中 资金循环与周转 产生货币的增值剩余价值 构成利润 竞争 社会平均利润率.书：P29 是指资金在周转运用中由于时间要素而构成的差额价值CPA：P91是指货币阅历一定时间的投资和再投资所添加的价值1.资金时间价值的概念.如何衡量？资金时间价值可以用绝对数表示，也可以用相对数表示通常用相对数来表示资金的时间价值资金时间价值是在没有风险没有通货膨胀条件下

3、的社会平均资金利润率由于竞争，各部门的投资利润率趋于平均化，因此，企业在进展投资时至少要获得社会平均利润率，于是，货币时间价值成为财务活动如投资的一个根本评价原那么.要求：由于资金有时间价值，那么不同时点的资金价值不相等，所以，不同时点上的货币收支不宜直接比较，必需将它们换算到一样的时点上，才干进展大小的比较和有关计算。尤其是在进展投资决策时，必需树立不同时点货币不具有可比性的投资评价思想和观念计算：因资金时间价值与利率的计算过程类似，在计算时常用利息率代表资金时间价值来进展计算，并且广泛运用复利法周转的增值额再投入周转再增值留意：资金时间价值不是利率。利率是资金供求双方相互作用的结果 .2.

4、资金时间价值的计算主要内容一次性收付款终值和现值的计算单利终值和现值的计算复利终值和现值的计算年金终值和现值的计算后付年金终值和现值的计算先付年金终值和现值的计算延期年金现值的计算永续年金现值的计算.补充阐明不等额系列收付款项终值和现值的计算计息期短于一年的计算.常用符号含义FVn:终值，即第n年末的价值，或简写Fn；PV0:现值，即0年第1年年初的价值,或简写成P0；i:年利息率n:计息期数.1一次性收付款终值和现值的计算单利终值和现值的计算单利含义：只对初始本金计算利息，而不把前一年的利息加在初始本金上作为下一年计算利息的基数单：计息基数只需一个利息的计算公式：单利终值单利现值.例1.甲某

5、拟存入一笔资金以备3年后运用。假定银行3年期存款年利率为5%，甲某3年后需用的资金总额为34,500元，那么在单利计息情况下，目前需存入的资金为 元。 A. 30,000 B. 29,803.04 C. 32,857.14 D. 31,500答案：A.例假设某人5年后想拥有50,000元，在年利率为5%、单利计息的情况下，他如今必需存入银行的款项是 元。 A. 50,000 B. 40,000 C. 39,176.31 D. 47,500答案：B.2复利终值和现值的计算含义：把每年的利息都加到本金上，作为下一年计算利息的基数，在运用复利的情况下，利息额不再是一个定量，而是随本金的增大而增大复利

6、终值 P31定义：复利终值是指一定量的资金本金按照复利计算的假设干期后的本利和计算公式： FnP01in 复利终值系数：FVIFi,n=1in FVIFi,n:Future Value Interest Factor.复利终值的计算假设某人现有退休金100,000元，预备存入银行。在银行年复利率为4%的情况下，其10年后可以从银行获得 元。A 140,000B 148,024.43C 120,000D 150,000答案：B.复利终值的计算某人将6000元存入银行，银行的年利率为10%，按复利计算，那么5年后此人可从银行取出 元。A 9220B 9000C 9950D 9663答案：D.我国金

7、融市场上执行单利政策但并未否认复利政策，如储蓄利率原那么：对同样的金额来讲，按单利计算的定期存款利息必需大于按复利方法计算出来的活期储蓄利息。.复利终值的计算例：某人有1000元，拟投入报酬率为10的投资时机，经过多少年才干使现有货币添加1倍？解答：100021000110n110n2查表 P602，可知：.1.9487 72 n2.1436 8用插值法： n-7 = 8-7 2-1.9487 2.1436-1.9487得 n=7.25.留意：“ 内插法计算出来的n或i不是准确的，是估算值n、i与系数不是线性关系，把n、i变化很小之间的弧度视为直线图示：0%10%15%10 n 期数复利终值系

8、数x原理：类似三角形对应边成比例.复利现值 定义：指未来某一时点上的一定量现金折合为如今决策时的价值公式：复利现值可以采用复利终值倒求本金的方法计算即贴现P0=Fn1in复利现值系数：PVIFi,n=1inPVIFi,n: Present Value Interest Factor . 留意复利现值是复利终值的逆运算复利现值系数与复利终值系数互逆，终值系数与现值系数互为倒数关系： FVIFi,nPVIFi,n=1.复利现值的计算A公司拟投资于一工程，期望在第5年末使原投入的资金价值到达5000万元，假定该工程的投资报酬率为10%，要求计算A公司如今应投入的资金数额。P0=5000*PVIF(1

9、0%,5)=5000*0.621=3104(万元).(3)年金终值和现值的计算 P32年金的含义：是指延续期限内发生的一系列等额收付的款项年金的类别年金类别永续年金Perpetuity延期递延年金Delayed Annuity普通后付年金Ordinary Annuity先付年金Annuity due.普通年金又称后付年金普通年金终值定义：是一定时期内发生在每期期末等额收付款项的复利终值之和公式.0 1 2 n-2 n-1 n A A A A AA(1+i)n-1A(1+i)1A(1+i)0A(1+i)2A(1+i)n-2普通年金终值公式的推导.FVAn=A+A1+i+A1+i2+ + A1+i

10、n-1 上式 1+i FVAn=A1+i+ A1+i2+ A1+i n 下式 下式- 上式 i FVAn= A1+in A也可直接用等比数列公式：S=a1*(1-qn)/(1-q).普通年金终值计算例：企业在4年内每年年末存入银行1000元，银行利率为9%，那么，4年后可从银行提取的款项额为 元。A 3000B 1270C 3240D 4573答案：D.年偿债基金本质是普通年金终值的逆运算.例：某企业于1996年初向银行借款150000元，规定在2000年底一次性还清借款的本息复利计息。该企业拟从1996年至2000年，每年年末存入银行一笔等额存款，以便在2000年年末还清借款的本息。借款年利

11、率为15%，存款年利率为12%。求每年的存款额。2000年末的借款本息=150000*FVIF(15%,5)每年年末存款额=150000*FVIF(15%,5)/FVIFA(12%,5)年偿债基金计算.普通年金现值 P33定义：普通年金现值那么是一定时期内每期期末等额收付款项的复利现值之和公式：他能本人推导它的公式吗？.公式推导 PA=A(1+i)-1+A(1+i)-2+A(1+i)-3+A(1+i)-n 利用求和公式S=a1(1-qn)/(1-q)可推导出相应的公式 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A.普通年金现值计算某企业如今存入银行8000元，以备在三年内支付工人

12、的退休金，银行年利率为8%(复利)，那么，三年内每年年末可从银行提取的等额款项为 元。A 3129B 3104C 2000D 2666答案 B.年均投资回收额的计算本质是普通年金现值的逆运算.以10的利率复利借款10000元，投资于某个寿命为10年的工程，每年至少要收回多少现金才是有利的？解答：PA=A*PVIFA(i,n)A=10000*1/6.1446=10000*0.1627=1627元年均投资回收额的计算.先付年金 P33定义：又称预付年金或即付年金，是指发生在每期期初的等额收付款项先付年金终值定义：是一定时期内每期期初等额收付款项的复利终值之和公式及推导FVA即付FVA普通1i.即付

13、年金终值0 1 2 3 n-2 n-1 nA A A A A A 普通年金终值0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A An期先付年金终值与n期后付年金终值比，向左平移了一个时期，所以要比普通年金终值多一个计息期。即在后付年金终值的根底上要多乘一个1+i.即付年金终值定义公式：FA即付FA普通1iFAFVIFAi，n十11计算 P33.先付年金终值计算某企业拟建立一项基金，每年年初投入100000元，假设年利率为10%，5年后该项基金本利和将为 元。A 671000B 564100C 871600D 610500答案：A.先付年金现值定义：是一定时期内每期期初等额收付款项的复利现

14、值之和公式及推导PVA即付PVA普通1i. 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A 0 1 2 3 n-2 n-1 n A A A A A A先付年金现值与普通年金现值比，向左平移了一个时期，因此，少折现了一个期间，因此，在后付年金现值的根底上再多乘一个1+i.定义：公式：PA即付PA普通1i PAPVIFAi，n11计算 P34即付年金现值.例某公司消费急需一台设备，买价1600元，可用10年。假设租用，需每年年初付200元租金。其他条件二者均一样，设利率为6%。问何种方式较优？.10年租金的现值=200*PVIFA(6%,10)*(1+6%)=1560.32(元)决策：

15、因低于买价，所以选择租赁.小结预付年金终值系数经过普通年金终值系数换算，口诀为：期数加1，系数减1预付年金现值系数经过普通年金现值系数换算，口诀为：期数减1，系数加1 .延期年金又称递延年金是指间隔假设干期后才发生系列等额的收付款项递延年金收付方式中，普通用m表示递延期数，延续收付的期数用n表示.递延年金现金流图示：01100235%456100100100.递延年金终值计算方法与普通年金终值的计算方法类似只需发生收付的n期对终值有影响，前面所递延的m期对终值计算是没有影响的，因此，递延年金终值系数等于与其同期数、同贴现率、同年金的普通年金终值系数.递延年金现值如何计算？把递延年金视为普通年金

16、，求出递延期末的现值，然后，再用复利现值的计算方法将前面所计算出的现值调整到期初01100235%456100100100普通年金现值复利现值.递延年金现值的计算有一项年金，前3年年初无流入，后5年每年年初流入500万元，假设年利率为10%，其现值为 万元。A 1994.59B 1565.68 C 1813.48D 1423.21答案：B思索：递延期为几？=500PVIFA(10%,5)*PVIF(10%,2).永续年金永续年金是指无限期的等额收付的年金，其重点是计算现值现值计算： P0=A/i他会推导吗？.计算某公司预备建立一项奖学金，要求每年以提取利息100000元作为奖学金，假设年利率为5%，那么该公司应一次性存入的款项是 。A 1 000 000B 2 000 000C 3 000 000D 162 889.46答案：B.补充不等额系列收付款