高油价高通胀下化工行业投资机会选择ppt课件

1、高油价高通胀下化工行业投资时机选择 化工行业首席研讨员付云峰 化工行业研讨员程 磊平安证券08年夏季投资战略报告会资料付云峰平安证券综合研讨所化工行业首席研讨员 “2006年度最正确分析师根底化工行业最正确分析师第3名 上证报2007年顶级券商年报业绩预测准确率排名第一名程磊化工行业研讨员上证报2006年顶级券商业绩预测活动中，准确率在根底化工行业分 析师中排首位。化工行业运转形状分析油价高位运转02年7月08年5月国际原油价钱 04年1月08年5月国际天然气价钱资料来源：bloomberg.化工行业运转形状分析节能环保是化工行业面临的压力也是开展动力2006年我国能源消费构造 各种化工产品消

2、费本钱中能源所占的比例资料来源：化工协会产品所占生产成本的比例(%)化学肥料60-70大型合成氨75中型合成氨70小型合成氨73烧碱60黄磷60纯碱20电石75.高油价高通胀下孕育着投资时机现代化工需求走新资料、新技术、替代能源之路资料来源：平安证券综合研讨所高油价高通胀下，要求我国化学工业向新资料新技术和替代资源方向开展化工行业新资料现代新化工新技术节能环保替代能源.新资料化工新资料：市场需求旺盛，呈现高速增长态势所谓新资料就是指那些新出现或已在开展中的、具有传统资料所不具备的优良性能和特殊功能的资料。化工新资料是新资料产业的主要组成部分，是化学工业中最具活力和开展潜力的新领域。化工新资料主

3、要包括有机硅资料，有机氟资料，炭资料，聚碳酸脂PC、聚甲醛POM、聚酰胺尼龙，PA、聚苯醚PPO等通用工程塑料，特种工程塑料，聚氨酯，功能高分子资料，复合资料，膜资料等。特别是节能环保的化工新资料，将获得更快的开展速度。相关个股包括星新资料600299、新安股份600596、烟台万华600309、金发科技600143、红宝丽002165、鲁阳股份002088等。.新技术新技术：改动整个行业的竞争情况Lurgi、Texaco和Shell技术目的比较Lurgi煤气化Shell煤气化Texaco煤气化碳转化率90%99%96%比 氧耗Nm（氧）/1000Nm(CO+H2)430330410比煤耗kg

4、（煤）/1000Nm(CO+H2)680588640有效成分CO+H275%90%77%使用原料块煤干煤粉水煤浆资料来源：平安证券综合研讨所.新技术新技术：改动整个行业的竞争情况醋酐消费工艺对比资料来源：平安证券综合研讨所工艺路线优势劣势代表企业工艺占比备注醋酸裂解法技术成熟，生产的安全性高，对醋酸的质量要求并不高，醋酸裂解的产物乙烯酮是一种重要的中间体生产工艺流程复杂，副反应多，能耗大，投资较大，原料费用和公用工程消耗较高，因而生产成本较高吉化公司、日本Daicel化学65.89未来必将被羰基合成法所取代羰基合成法流程短、产品质量好、消耗指标低、三废排放少技术壁垒极高丹化、塞拉尼斯32.51

5、代表了当前醋酐生产的先进技术潮流，乙醛氧化法流程简单，工艺成熟，可以实现醋酸和醋酐的联产腐蚀严重且操作条件要求比较高，消耗高，成本高上海化学试剂总厂1.60目前该法已逐渐被淘汰.新技术新技术：改动整个行业的竞争情况草甘膦工艺对比分析路线优势劣势典型企业备注甘氨酸工艺简单，原料宜得；工艺过程产生的废水可制成10%水剂草酸膦；产品含量高；对氯循环企业能降低成本生产过程中产生氯甲烷，易造成环境污染；原材料为石化产品，其生产成本受国际油价影响较大新安股份占全国产能的70%二乙醇胺IDA产率高，纯度可达99%；催化剂可重复使用，降低生产成本；环保问题较小二乙醇胺国内产量不足，依赖进口，成本受进口价格影响

6、大。华星化工占全国产能的30%氢氰酸IDA生产成本低，环保压力小技术壁垒高孟山都、华星化工、江山股份未来发展方向，华星化工、江山股份已通过采购原料进入后段工艺资料来源：平安证券综合研讨所.替代能源替代能源：替代石油将发明新价值资料来源：平安证券综合研讨所煤道路和石油道路竞争图气化煤CO甲醇醋酐烯烃化工产品乙二醇石油烯烃化工产品羰基合成.替代能源资料来源：平安证券综合研讨所替代能源将高速开展燃料生产原料使用情况乙二醇煤工业化试验装置已成功，全球首创的20万吨/年煤制乙二醇项目将在内蒙古通辽开建二甲醚煤建设部已发布行业产品标准城镇燃气用二甲醚；二甲醚汽车排放能达到欧III标准，上海在推动二甲醚汽车

7、产业化甲醇煤或天然气甲醇掺烧汽油的研究、示范工作，在山西进行了试验。乙醇燃料甘蔗、木薯、甜高梁等河南、安徽等省在进行燃料乙醇按10%比例掺烧到汽油当中的试点，现状表明，应用燃料乙醇，发动机不需改造。生物柴油油料作物、油料林木果实、油料水生植物等各种替代能源或生物燃料的消费和运用情况.行业重点上市公司推介重点跟踪公司投资评级一览表资料来源：平安证券综合研讨所股票名称股票代码股票价格（元）EPS（元/股）PE（倍）评级08.05.1507A08E09E07A08E09E华星化工00201837.360.551.552.7267.93 24.10 13.74 强烈推荐丹化科技60084430.990.250.831.44123.96 37.34 21.52 强烈推荐蓝星新材60029937.081.081.352.1534.33 27.47 17.25 强烈推荐海 利 得00220622.710.891.011.3025.52 22.49 17.47 强烈推荐科达机电60049922.400.340.500.9065.88 44.80 24.89 强烈推荐.风险提示化工工程进程能否顺利由于化工行业的技术壁垒比较高，产品从中试到商业化消费安装的放大具有比较大的风险，而且即使化工产