中级《财务管理》学习指南

1、全国会计专业技术资格考试捌中级会计专业技术资格考试大芭纲财 务 管 理目录第一章财务管理总论第一节财务管理的内容第二节财务管理的环境第三节财务管理的目标第四节财务管理的环节背第二章资金时间价值与风险分巴析第一节资金时间价值第二节风险分析第三章企业筹资方式第一节企业筹资概述第二节权益资金的筹集第三节负债资金的筹集第四章资金成本和资金结构第一节资金成本第二节杠杆原理第三节资金结构第五章投资概述第一节投资的含义与种类第二节投资风险与投资收益第三节资本资产定价模型第六章项目投资第一节项目投资概述第二节现金流量及其计算第三节项目投资决策评价指标扒及其计算柏第四节项目投资决策评价指标霸的运用第七章证券投资

2、第一节证券投资概述第二节债券投资第三节股票投资第四节基金投资第八章营运资金第一节营运资金的含义与特点第二节现金第三节应收账款第四节存货第九章利润分配第一节利润分配概述第二节股利政策第三节利润分配程序与方案第四节股票分割与股票回购第十章财务预算第一节财务预算的含义与体系第二节预算的编制方法第三节财务预算的编制第十一章财务控制第一节财务控制的含义与种类第二节财务控制的要素与方式第三节责任中心袄第四节责任预算、责任报告与哀业绩考核第五节责任结算与核算第十二章财务分析第一节财务分析的意义与内容第二节财务分析的方法第三节财务指标分析第四节财务综合分析第一章财务管理总论基本要求俺(一)掌握财务、财务管理的

3、敖概念爸(二)掌握财务活动、财务关癌系的含义与类型霸(三)掌握财务管理的金融环傲境(四)掌握财务管理的目标唉(五)熟悉财务管理的经济环爱境、法律环境(六)了解财务管理的环节考试内容第一节财务管理的内容一、财务管理的概念半企业财务是指企业在生产经营巴过程中客观存在的资金运动及办其所体现的经济利益关系。百财务管理是利用价值形式对企吧业生产经营过程进行的管理，案是组织财务活动、处理财务关伴系的一项综合性管理工作。二、财务活动唉财务活动是指资金的筹集、投碍放、使用、收回及分配等一系拔列行为。包括以下四个方面：(一)筹资活动，是指企业为懊了满足投资和用资的需要，筹碍措和集中所需资金的过程。伴(二)投资活

4、动。企业投资可矮以分为两类：广义的投资和狭颁义的投资。前者包括企业内部袄使用资金的过程和对外投放资敖金的过程，后者仅指对外投资澳。办(三)资金营运活动，是指企业在日常生产经营过程中所发般生的资金收付活动。啊(四)分配活动。广义的分配佰是指企业对各种收入进行分割凹和分派的过程；狭义的分配仅暗指对净利润的分配。三、财务关系隘企业财务关系就是企业组织财靶务活动过程中与有关各方所发案生的经济利益关系，包括：(1)企业与投资者之间的财务哀关系，主要是指企业的投资者凹向企业投入资金，企业向投资佰者支付报酬所形成的经济关系岸；(2)企业与债权人之间的般财务关系，主要是指企业向债摆权人借入资金，并按借款合同版

5、的规定按时支付利息和归还本瓣金所形成的经济关系；(3)傲企业与受资者之间的财务关系罢，主要是指企业以购买股票或疤直接投资的形式向其他企业投拔资所形成的经济关系；(4)颁企业与债务人之间的财务关系伴，主要是指企业将其资金以购岸买债券、提供借款或商业信用挨等形式出借给其他单位所形成爱的经济关系；(5)企业与政巴府之间的财务关系，主要是指碍政府作为社会管理者，强制和办无偿参与企业利润分配所形成隘的经济关系；(6)企业内部矮各单位之间的财务关系，主要哀是指企业内部各单位之间在生笆产经营各环节中相互提供产品肮或劳务所形成的经济关系；(叭7)企业与职工之间的财务关稗系，主要是指企业向职工支付扒劳动报酬过程

6、中所形成的经济绊关系。第二节财务管理的环境一、财务管理环境的概念罢财务管理环境是指对企业财务班活动和财务管理产生影响作用安的各种内部和外部条件，主要巴包括经济环境、法律环境和金案融环境。二、经济环境凹财务管理的经济环境主要包括坝经济周期、经济发展水平和经稗济政策等。三、法律环境奥财务管理的法律环境主要包括岸企业组织形式方面的法规和税板收法规。绊企业组织形式主要包括独资企案业、合伙企业和公司制企业三俺种形式。靶税法是由国家机关制定的调整哀税收征纳关系及其管理关系的搬法律规范的总称。我国税法的白构成要素主要有:征税人、纳皑税义务人、征税对象、税目、哀税率、纳税环节、计税依据、巴纳税期限、纳税地点、

7、减税免版税、法律责任等。爸我国现行税法规定的主要税种哎有增值税、消费税、营业税、耙资源税、企业所得税和个人所埃得税等。四、金融环境败财务管理的金融环境主要包括班金融机构、金融工具、金融市埃场和利率四个方面。(一)金融机构扒金融机构包括银行业金融机构版和其他金融机构。银行业金融熬机构主要包括各种商业银行以拔及政策性银行。其他金融机构霸包括金融资产管理公司、信托隘投资公司、财务公司和金融租哎赁公司等。(二)金融工具罢金融工具是指在信用活动中产疤生的、能够证明债权债务关系肮并据以进行货币资金交易的合伴法凭证，它对于债权债务双方班所应承担的义务与享有的权利鞍均具有法律效力。金融工具一蔼般具有期限性、流

8、动性、风险挨性和收益性四个基本特征。班金融工具按其期限不同可分为版货币市场工具和资本市场工具昂，前者主要有商业票据、国库疤券(国债)、可转让大额定期叭存单、回购协议；后者主要是芭股票和债券等。(三)金融市场1.金融市场的含义与要素斑金融市场是办理各种票据、有耙价证券、外汇和金融衍生品买伴卖，以及同业之间进行货币借贷的场所。笆金融市场的要素主要有：市场柏主体、金融工具、交易价格和皑组织形式。2.金融市场的分类(1)按期限分为短期金融市败场和长期金融市场，即货币市把场和资本市场；班(2)按证券交易的方式和次把数分为初级市场和次级市场，颁即发行市场和流通市场，或称败一级市场和二级市场；罢(3)按金融

9、工具的属性分为斑基础性金融市场和金融衍生品哀市场。(四)利率1.利率的类型吧利率也称利息率，是利息占本翱金的百分比。从资金的借贷关哀系看，利率是一定时期运用资瓣金资源的交易价格。爱利率按照不同的标准可分为不翱同的种类：(1)按利率之间哎的变动关系，分为基准利率和稗套算利率；(2)按利率与市拌场资金供求情况的关系，分为拌固定利率和浮动利率；(3)拌按利率形成机制不同，分为市邦场利率和法定利率。2.利率的一般计算公式瓣利率通常由纯利率、通货膨胀摆补偿率和风险收益率三部分构蔼成。利率的一般计算公式可表拔示如下：唉利率=纯利率+通货膨胀补偿绊率+风险收益率俺纯利率是指没有风险和通货膨耙胀情况下的均衡点

10、利率；通货般膨胀补偿率是指由于持续的通爸货膨胀会不断降低货币的实际拔购买力，为补偿其购买力损失拜而要求提高的利率；风险收益百率包括违约风险收益率、流动唉性风险收益率和期限风险收益哎率。其中，违约风险收益率是氨指为了弥补因债务人无法按时熬还本付息而带来的风险，由债澳权人要求提高的利率；流动性邦风险收益率是指为了弥补因债隘务人资产流动不好而带来的风胺险，由债权人要求提高的利率斑；期限风险收益率是指为了弥埃补因偿债期长而带来的风险，岸由债权人要求提高的利率。第三节财务管理的目标一、财务管理目标的含义佰财务管理目标是在特定的理财啊环境中，通过组织财务活动、埃处理财务关系要达到的目的。案有关财务管理目标

11、的代表性观叭点主要有三种：(一)利润最大化瓣利润最大化目标是假定企业财阿务管理行为将朝着有利于企业版利润最大化的方向发展。这个隘目标的主要缺点有：(1)没澳有考虑资金时间价值；(2)艾没有反映创造的利润与投入资霸本之间的关系；(3)没有考昂虑风险因素；(4)可能导致拌短期行为。佰(二)资本利润率最大化或每罢股利润最大化靶资本利润率是净利润与资本额哎的比率。每股利润是净利润与傲普通股股数的比值。这一目标伴的优点是便于不同资本规模的霸企业或同一企业的不同期间之版间的比较。其缺点是没有考虑败资金时间价值和风险因素，也搬不能避免企业的短期行为。(三)企业价值最大化懊企业价值是指企业的市场价值扒，它反映

12、了企业潜在或预期获叭利能力。这一目标的优点主要佰表现在：(1)考虑了资金的叭时间价值和投资的风险价值；搬(2)反映了对企业资产保值肮增值的要求；(3)有利于克唉服管理上的片面性和短期行为扳；(4)有利于社会资源合理般配置，有利于实现社会效益最柏大化。埃企业价值最大化是较为合理的罢财务管理目标。二、财务管理目标的协调肮(一)所有者与经营者的矛盾暗与协调盎经营者和所有者的主要矛盾在鞍于，经营者希望在提高企业价值和股东财富的同时，能更多扳地增加享受成本；而所有者或八股东则希望经营者以较小的享绊受成本带来更高的企业价值或拌股东财富。挨为了协调这一矛盾，通常可以碍采用解聘、接收、激励等措施挨。哀解聘是一

13、种通过所有者约束经昂营者的办法。所有者对经营者背予以监督，如果经营者未能使邦企业价值达到最大，就解聘经瓣营者。为此，经营者会因为害拜怕被解聘而努力实现财务管理阿目标。绊接收是一种通过市场约束经营盎者的办法。如果经营者经营决凹策失误、经营不力，未能采取按一切有效措施使企业价值提高哀，该公司就可能被其他公司强拌行接收或吞并，相应经营者也昂会被解聘。为此，经营者为了澳避免这种接收，必须采取一切俺措施提高股票市价。爸激励是指将经营者的报酬与其吧绩效挂钩，以使经营者自觉采绊取能满足企业价值最大化的措败施。激励有两种基本方式：（挨1）叭“鞍股票选择权百”搬方式。它是允许经营者以固定傲的价格购买一定数量的公

14、司股办票，当股票的价格越高于固定靶价格时，经营者所得的报酬就懊越多。经营者为了获取更大的凹股票涨价益处，就必然主动采碍取能够提高股价的行动；（2笆）拜“拔绩效股挨”胺形式。它是公司运用每股利润阿、资产收益率等指标来评价经罢营者的业绩，视其业绩大小给班予经营者数量不等的股票作为熬报酬。如果公司的经营业绩未傲能达到规定目标时，经营者将唉部分丧失原先持有的靶“熬绩效股白”背。这种方式使经营者不仅为了澳多得巴“百绩效股”叭而不断采取措施提高公司的经八营业绩，而且为了使每股市价熬最大化，也采取各种措施使股芭票市价稳定上升。昂(二)所有者与债权人的矛盾哎与协调绊所有者与债权人的矛盾主要表埃现在：(1)所有

15、者可能未经爱债权人同意，要求经营者投资叭于比债权人约定的风险高的项绊目，这会增大偿债的风险。(肮2)所有者或股东未征得现有债权人同意，而要求经营者发扒行新债券或举借新债，致使旧氨债券或老债的价值降低。唉为协调所有者与债权人的上述安矛盾，通常可采用的方式有限奥制性借债、收回借款或停止借癌款等。板限制性借债是指在借款合同中柏加入某些限制性条款，如规定翱借款的用途、借款的担保条款案和借款的信用条件等。把收回借款或停止借款是指当债癌权人发现公司有侵蚀其债权价巴值的意图时，采取收回债权和艾不给予公司增加放款，从而保熬护自身的权益。第四节财务管理的环节背财务管理的环节包括财务预测爱、财务决策、财务预算、财

16、务挨控制和财务分析。一、财务预测罢财务预测是根据财务活动的历阿史资料，考虑现实的要求和条癌件，对企业未来的财务活动和隘成果作出科学的预计和测算。二、财务决策绊财务决策是指财务人员按照财邦务管理目标的总体要求，利用专门方法对各种备选方案进行胺比较分析，并从中选出最佳方傲案的过程。三、财务预算氨财务预算是指运用科学的技术稗手段和数量方法，对未来财务皑活动的内容及指标所进行的具般体规划。四、财务控制巴财务控制是在财务管理的过程岸中，利用有关信息和特定手段板，对企业财务活动所施加的影氨响或进行的调节。五、财务分析扒财务分析是根据核算资料，运袄用有关指标和方法，对企业财案务活动过程及其结果进行分析和评价

17、的一项工作。鞍第二章资金时间价值与风险分矮析基本要求挨(一)掌握终值与现值的含义罢与计算方法矮(二)掌握年金终值与年金现皑值的含义与计算方法叭(三)掌握折现率、期间和利笆率的推算方法懊(四)掌握风险的类别和衡量把方法；掌握期望值、方差、标氨准离差和标准离差率的计算昂(五)掌握风险收益的含义与般计算(六)熟悉风险对策袄(七)了解资金时间价值的概斑念翱(八)了解风险的概念与构成艾要素考试内容第一节资金时间价值一、资金时间价值的概念芭资金时间价值是指一定量资金癌在不同时点上的价值量差额。暗通常情况下，它相当于没有风懊险和没有通货膨胀条件下的社扳会平均资金利润率，这是利润疤平均化规律作用的结果。二、终

18、值与现值爱终值又称将来值，是现在一定霸量现金在未来某一时点上的价瓣值，俗称本利和，通常记作F案。巴现值又称本金，是指未来某一案时点上的一定量现金折合到现案在的价值，通常记作P。伴单利计息方式下，利息的计算挨公式为：I=P叭稗i拜耙n捌单利计息方式下，终值的计算捌公式为：F=P碍肮(1+i耙敖n)俺单利现值与单利终值互为逆运败算，其计算公式为：P=F/(1+in)捌复利终值的计算公式为：F=懊P拌办(1+i)罢n埃式中，(1+i)俺n邦简称捌“澳复利终值系数隘”蔼，记作(F/P，i，n)。熬复利现值与复利终值互为逆运败算，其计算公式为：P=F(1+i)-n式中，(1+i)罢-n氨简称俺“绊复利现

19、值系数芭”矮，记作(P/F，i，n)。三、年金的终值与现值般年金是指一定时期内每次等额哎收付的系列款项，通常记作A白。稗年金按其每次收付款项发生的班时点不同，可以分为普通年金扒、即付年金、递延年金、永续佰年金等类型。(一)普通年金班普通年金是指从第一期起，在绊一定时期内每期期末等额收付爸的系列款项，又称为后付年金按。其计算公式为：拜式中，分式称作背“霸年金终值系数俺”敖，记作(F/A，i，n)。翱偿债基金是指为了在约定的未爱来一定时点清偿某笔债务或积般聚一定数额的资金而必须分次败等额提取的存款准备金。胺偿债基金与年金终值互为逆运爱算，其计算公式为：扒式中，分式称作背“碍偿债基金系数阿”岸，记作

20、(A/F，i，n)，搬等于年金终值系数的倒数。普通年金现值的计算公式为：皑式中，分式称作暗“按年金现值系数鞍”板，记作(P/A，i，n)。扮年资本回收额是指在约定年限邦内等额回收初始投入资本或清按偿所欠债务的金额。柏年资本回收额与年金现值互为唉逆运算，其计算公式为：啊式中，分式称作搬“鞍资本回收系数奥”盎，记作(A/P，i，n)，背等于年金现值系数的倒数。(二)即付年金艾即付年金是指从第一期起，在佰一定时期内每期期初等额收付笆的系列款项，又称先付年金。爸即付年金与普通年金的区别仅澳在于付款时间的不同。即付年金终值的计算公式为：胺F搬=盎A摆巴(暗1i)傲n扳-1胺/挨i傲安(柏1+i）柏=皑A

21、爸背(岸1i)八n摆+1-(1+i)捌/袄i凹=A暗霸敖(般1i)班n捌+11背/邦i颁颁-1挨安或：F =A般背(F/A，i，n+1)-碍1即付年金现值的计算公式为：艾P=A笆罢背1（1i）吧n坝拔i奥扳（1+i）唉=A八袄伴(1+i)-(1+i)-(案n-1)凹/搬i半=A颁肮鞍1-(1+i)-(n-1)巴/隘i挨+1白或：P=A敖佰(P/A，i，n-1)+芭1(三)递延年金昂递延年金是指第一次收付款发扮生时间与第一期无关，而是隔扒若干期(m)后才开始发生的俺系列等额收付款项。它是普通半年金的特殊形式。其计算公式疤主要有：案P=P鞍n蔼绊(1+i)瓣-m吧=A矮爱般1(1+i)昂-n鞍/唉

22、i鞍芭皑(拔1+i)芭-m隘=A霸跋(吧P/A,i,n)阿岸(搬P/F,i,m爱)或：熬PP癌(m+n)搬-P靶m邦=A邦办靶1(1+i)傲-(m+n)板/跋i氨邦1-(1+i)邦-m耙/稗i敖=A拔傲搬(绊P/A,i,m+n)-搬(爸P/A,i,m扒)版或：岸PF跋耙(1+i)敖-(n+m)俺=A芭奥胺(1+i)芭n背-1绊/案i耙白唉(霸1+i)-(n+m)安=艾阿(F/A，i，n)盎皑(P/F，i，n+m)(四)永续年金伴永续年金是指无限期等额收付柏的特种年金。它是普通年金的敖特殊形式，即期限趋于无穷的百普通年金。其计算公式为：安P=A绊俺般1-(1+i)伴-n阿/艾i当i时，P=A/i

23、耙四、折现率、期间和利率的推傲算(一)折现率的推算爱对于一次性收付款项，根据其笆复利终值或现值的计算公式可拔得出折现率的计算公式为：背永续年金的折现率可以通过其案现值计算公式求得：i=A/班P哎若所求的折现率为i，对应的耙年金现值系数为唉办;i碍1百、i背2百分别为与i相邻的两个折现率半，且i矮1奥ii翱2扒;与i板1八、i皑2版对应的年金现值系数分别为笆矮1罢、翱肮2笆，则普通年金折现率的推算公式为：熬i=i肮1扳+碍(耙稗1挨-邦袄)(百碍1挨-埃肮2皑)唉哎(i败2般i按1芭)背即付年金折现率的推算可以参般照普通年金折现率的推算方法扒。(二)期间的推算半若所求的折现期间为n，对应办的年金

24、现值系数为败八；n懊1暗、n凹2芭分别为相邻的两个折现期间，巴且n澳1阿nn搬2斑；与n肮1奥、n半2暗对应的年金现值系数分别为拌瓣挨1艾、皑鞍搬2坝，则普通年金折现期间的推算扒公式为：颁n=n1+捌(坝挨艾1搬-按)(扮安伴1暗-懊岸颁2傲)背白(n昂2按n班1八)(三)利率的换算扳当每年复利次数超过一次时，版这时的年利率叫作名义利率，搬而每年只复利一次的利率才是凹实际利率。叭将名义利率调整为实际利率的阿换算公式为：i=(1+r/m)m-1挨式中：i为实际利率；r为名摆义利率；m为每年复利次数。第二节风 险 分 析一、风险的概念与类别(一)风险的概念与构成要素碍风险是对企业目标产生负面影按响

25、的事件发生的可能性。它由唉风险因素、风险事故和风险损皑失三个要素构成。(二)风险的类别白1.按照风险损害的对象，可暗分为人身风险、财产风险、责耙任风险和信用风险；拔2.按照风险导致的后果，可拔分为纯粹风险和投机风险；捌3.按照风险发生的原因，可啊分为自然风险、经济风险和社办会风险；稗4.按照风险能否被分散，可熬分为可分散风险和不可分散风笆险；阿5.按照风险的起源与影响，凹可分为基本风险与特定风险(拔或系统风险与非系统风险)；凹企业特定风险又可分为经营风八险和财务风险。二、风险衡量(一)概率芭概率是用百分数或小数来表示澳随机事件发生可能性及出现结澳果可能性大小的数值。将随机白事件各种可能的结果按

26、一定的捌规则进行排列，同时列出各种昂结果出现的相应概率，这一完柏整的描述称为概率分布。概率袄分布可分为离散型分布与连续坝型分布两种类型。(二)期望值蔼期望值是一个概率分布中的所伴有可能结果，以各自相对应的绊概率为权数计算的加权平均值版。其计算公式为： (三)离散程度爸离散程度是用以衡量风险大小隘的指标。表示随机变量离散程凹度的指标主要有方差、标准离安差和标准离差率等。1.方差佰方差是用来表示随机变量与期岸望值之间的离散程度的一个数哎值，其计算公式为：2.标准离差皑标准离差是反映概率分布中各跋种可能结果对期望值的偏离程俺度的一个数值。其计算公式为巴：芭标准离差是以绝对数来衡量待捌决策方案的风险，

27、在期望值相盎同的情况下，标准离差越大，埃风险越大；相反，标准离差越邦小，风险越小。标准离差的局盎限性在于它是一个绝对数，只啊适用于相同期望值决策方案风耙险程度的比较。3.标准离差率柏标准离差率是标准离差与期望艾值之比。其计算公式为:V=100%按标准离差率是以相对数来衡量搬待决策方案的风险，一般情况半下，标准离差率越大，风险越柏大；相反，标准离差率越小，半风险越小。标准离差率指标的翱适用范围较广，尤其适用于期百望值不同的决策方案风险程度奥的比较。三、风险收益率案风险收益率是指投资者因冒风凹险进行投资而要求的、超过资皑金时间价值的那部分额外的收益率。风险收益率、风险价值柏系数和标准离差率之间的关

28、系蔼可用公式表示如下：RR=bV版式中，RR为风险收益率，b靶为风险价值系数，V为标准离埃差率。把在不考虑通货膨胀因素的情况案下，投资的总收益率(R)为案：傲RR捌F敖+R捌R柏=R把F扳+b袄芭V敖上式中，R为投资收益率，R佰F搬为无风险收益率。其中，无风霸险收益率R搬F奥可用加上通货膨胀溢价的时间稗价值来确定。在财务管理实务吧中，一般把短期政府债券(如傲短期国债)的收益率作为无风蔼险收益率。四、风险对策(一)规避风险皑当风险所造成的损失不能由该扮项目可能获得收益予以抵消时蔼，应当放弃该项目，以规避风昂险。例如，拒绝与不守信用的半厂商业务往来；放弃可能明显凹导致亏损的投资项目。(二)减少风险

29、拌减少风险主要有两方面意思：阿一是控制风险因素，减少风险按的发生；二是控制风险发生的八频率和降低风险损害程度。减碍少风险的常用方法有：进行准隘确的预测；对决策进行多方案捌优选或相机替代；及时与政府澳部门沟通获取政策信息；在发半展新产品前，充分进行市场调挨研；采用多领域、多地域、多罢项目、多品种的投资以分散风笆险。(三)转移风险案对可能给企业带来灾难性损失的项目，企业应以一定代价，般采取某种方式转移风险。如向凹保险公司投保；采取合资、联拔营、联合开发等措施实现风险俺共担；通过技术转让、租赁经俺营和业务外包等实现风险转移稗。(四)接受风险矮接受风险包括风险自担和风险斑自保两种。风险自担是指风险袄损

30、失发生时，直接将损失摊入扒成本或费用，或冲减利润；风瓣险自保是指企业预留一笔风险盎金或随着生产经营的进行，有叭计划计提资产减值准备等。第三章企业筹资方式基本要求绊(一)掌握筹资的分类；掌握半筹资的渠道与方式胺(二)掌握企业资金需要量预艾测的销售额比率法、直线回归白法和高低点法吧(三)掌握吸收直接投资的含半义和优缺点八(四)掌握普通股的含义、特昂征与分类，普通股的价值与价搬格，普通股的权利，普通股筹隘资的优缺点安(五)掌握优先股的性质、动罢机与分类，优先股的权利和优邦缺点隘(六)掌握认股权证的含义、俺特征、种类、要素、价值与作凹用吧(七)掌握银行借款的种类、埃与借款有关的信用条件、借款拜利息的支

31、付方式和银行借款筹班资的优缺点蔼(八)掌握债券的含义与特征叭、债券的基本要素、债券的种跋类、债券的发行与偿还、债券稗筹资的优缺点；掌握可转换债矮券的性质、基本要素和优缺点败(九)掌握融资租赁的含义、隘融资租赁与经营租赁的区别、把融资租赁的形式与程序、融资跋租赁租金的计算盎(十)掌握商业信用的形式、罢商业信用条件、现金折扣成本疤的计算、利用商业信用筹资的巴优缺点鞍(十一)掌握杠杆收购的含义按、利用杠杆收购筹资的特点皑(十二)熟悉筹资的含义与动板机绊(十三)熟悉吸收直接投资的败种类与出资方式(十四)熟悉银行借款的程序哎(十五)熟悉普通股的发行与暗上市要求(十六)了解筹资的基本原则暗(十七)了解企业

32、资金需要量懊预测的定性预测法考试内容第一节企业筹资概述一、企业筹资的含义与动机哀企业筹资是指企业根据生产经盎营等活动对资金的需要，通过板一定的渠道，采取适当的方式搬，获取所需资金的一种行为。佰企业筹资的动机可分为四类：癌设立筹资、扩张筹资、偿债筹艾资和混合筹资。二、筹资的分类霸1.按照资金的来源渠道不同柏，分为权益筹资和负债筹资。坝2.按照是否通过金融机构，败分为直接筹资和间接筹资。鞍3.按照资金的取得方式不同搬，分为内源筹资和外源筹资。碍4.按照筹资的结果是否在资霸产负债表上得以反映，分为表皑内筹资和表外筹资。5.按照所筹资金使用期限的拌长短，分为短期资金筹集与长敖期资金筹集。三、筹资渠道与

33、筹资方式翱筹资渠道是指客观存在的筹措碍资金的来源方向与通道。我国邦企业目前的筹资渠道主要包括昂：(1)银行信贷资金；(2肮)非银行金融机构资金；(3)其他企业资金；(4)居民拜个人资金；(5)国家财政资哎金；(6)企业自留资金。吧筹资方式是指可供企业在筹措柏资金时选用的具体筹资形式，芭主要包括：吸收直接投资、发斑行股票、向银行借款、利用商班业信用、发行公司债券、融资哎租赁、利用留存收益和杠杆收皑购等。四、筹资原则哀企业筹资必须遵循捌“吧规模适当、筹措及时、来源合班理和方式经济坝”斑等基本原则。五、企业资金需要量预测拌企业资金需要量的预测可以采版用定性预测法、比率预测法和阿资金习性预测法。(一)

34、定性预测法啊定性预测法是指利用直观的资澳料，依靠个人的经验和主观分百析、判断能力，对未来资金需伴要量作出预测。(二)比率预测法敖比率预测法是依据有关财务比把率与资金需要量之间的关系预跋测资金需要量的方法。常用的芭比率预测法是销售额比率法，拜其计算公式为：霸对外筹资的需要量=佰背S-癌啊S-P疤搬E叭熬S哎2傲式中，A为随销售变化的资产皑(变动资产)；B为随销售变拌化的负债(变动负债)；S挨1瓣为基期销售额；S懊2颁为预测期销售额；熬阿S为销售的变动额；P为销售昂净利率；E为收益留存比率；白为单位销售额所需的资产数量癌，即变动资产占基期销售额的隘百分比；邦为单位销售额所产生的自然负颁债数量，即变

35、动负债占基期销霸售额的百分比。(三)资金习性预测法鞍资金习性预测法是根据资金习捌性预测未来资金需要量的一种霸方法。所谓资金习性，是指资耙金变动与产销量变动之间的依艾存关系。按照资金习性可将资八金分为不变资金、变动资金和耙半变动资金。背资金习性预测法有两种形式：啊一种是根据资金占用总额同产昂销量的关系来预测资金需要量袄；另一种是采用先分项后汇总奥的方式预测资金需要量。傲设产销量为自变量x，资金占斑用量为因变量y，它们之间的哀关系可用下式表示：y=a+bx安式中，a为不变资金，b为单翱位产销量所需变动资金，其数凹值可采用高低点法或回归直线扒法求得。高低点法的计算公式为：氨b=澳(澳最高收入期资金占

36、用量-最低昂收入期资金盎)/(八占用量最高销售收入-最低销办售收入挨)盎a=最高收入期资金占用量-艾b半拜最高销售收入袄或：a=最低收入期资金占用艾量-b百把最低销售收入回归直线法的计算公式为：傲a=(暗扒x懊2暗i氨隘y般i氨-哀捌x挨i爸罢x拔i办y懊i靶)/半n盎白x斑2斑i巴-(罢爱x啊i癌)般2拔搬b=半(啊n敖昂x白i爸y半i白-拔x昂i耙吧y癌i霸)/疤n拜翱x袄2哎i翱-(俺霸x颁 i翱)办 2岸靶或：b=安(背唉y岸i班-na八)/哀安x伴i哀式中，y罢i耙为第i期的资金占用量；x胺i凹为第i期的产销量。第二节权案益资金的筹集一、吸收直接投资罢(一)吸收直接投资的含义与盎种类

37、昂吸收直接投资是指企业按照柏“叭共同投资、共同经营、共担风癌险、共享利润霸”柏的原则直接吸收国家、法人、哀个人投入资金的一种筹资方式隘。暗吸收直接投资的种类包括：吸靶收国家投资、吸收法人投资和捌吸收个人投资。扒(二)吸收直接投资中的出资哎方式艾吸收直接投资中的出资方式主跋要包括：以现金出资、以实物肮出资、以工业产权出资和以土霸地使用权出资等。(三)吸收直接投资的优缺点熬优点：有利于增强企业信誉；败有利于尽快形成生产能力；有安利于降低财务风险。缺点：资肮金成本较高；容易分散企业控隘制权。二、发行普通股笆(一)股票的含义、特征与分埃类.股票的含义与特征把股票是股份有限公司发行的用阿以证明投资者的股

38、东身份和权昂益并据以获得股利的一种可转袄让的书面凭证。股票作为一种俺筹资工具，具有法定性、收益柏性、风险性、参与性、无限期佰性、可转让性和价格波动性等傲特点。.股票的分类搬按股东权利和义务的不同，可扒将股票分为普通股票和优先股颁票；按股票票面是否记名，可靶将股票分为记名股票和无记名癌股票；按股票票面有无金额，岸可将股票分为有面值股票和无癌面值股票；按股票发行时间的颁先后，可将股票分为始发股和般新发股；按发行对象和上市地百区，可将股票分为A股、B股、H股和N股等。佰(二)股票价值、股票价格与扒股价指数.股票价值蔼股票的价值有票面价值、账面碍价值、清算价值和市场价值。.股票价格稗股票价格有广义和狭

39、义之分。扒狭义的股票价格就是股票交易捌价格。广义的股票价格则包括百股票的发行价格和交易价格两埃种形式。股票交易价格具有事罢先的不确定性和市场性特点。.股价指数瓣股价指数是指金融机构通过对芭股票市场上一些有代表性的公班司发行的股票价格进行平均计翱算和动态对比后得出的数值，按它是用以表示多种股票平均价爱格水平及其变动并衡量股市行挨情的指标。股价指数的计算方扳法有简单算术平均法、综合平伴均法、几何平均法和加权综合癌法等。(三)普通股股东的权利搬普通股股东的权利包括：(1斑)公司管理权，包括投票权、唉查账权和阻止越权经营的权利罢；(2)分享盈余权；(3)跋出让股份权；(4)优先认股艾权；(5)剩余财产

40、要求权。(四)股票发行.股票发行条件翱股票发行分为新设发行、改组摆发行和增资发行等形式。股份唉公司发行股票必须符合证券扮法和股票发行与交易管理捌暂行条例等规定的发行条件芭。.股票发行程序挨股票发行的基本程序如下：作把出新股发行决议；做好新股发按行准备；提出发行股票申请；班提交有关机构审核；签署股票巴承销协议；公布招股说明书；拔按规定程序招股；认股人缴纳岸股款；向认股人交割股票等。.股票发行价格班股票的发行价格有等价、时价扮和中间价。我国公司法规般定，公司发行股票不准折价发疤行。发行价格的确定方法主要板有市盈率法、净资产倍率法、白竞价确定法和现金流量折现法鞍等。(五)股票上市办股票上市指股份有限

41、公司公开搬发行的股票经批准在证券交易阿所进行挂牌交易。拌公司股票上市的好处主要有：爸(1)有助于改善财务状况；巴(2)便于利用股票收购其他翱公司；(3)利用股票市场客班观评价企业；(4)利用股票摆可激励职员；(5)提高公司阿知名度，吸引更多顾客。拔公司股票上市的不利影响主要颁有：(1)使公司失去隐私权凹；(2)限制经理人员操作的皑自由度；(3)公开上市需要哀很高的费用。(六)普通股筹资的优缺点暗优点：(1)没有固定利息负霸担；(2)没有固定到期日，佰也不用偿还；(3)筹资风险哎小；(4)能提高公司的信誉傲；(5)筹资限制少。缺点：跋(1)资金成本较高；(2)按容易分散控制权。三、发行优先股(一

42、)优先股的性质啊优先股是一种特别股票，它虽熬然属于自有资金但却兼有债券叭的某些性质。(二)发行优先股的动机俺企业发行优先股的动机包括：岸防止股权分散化；调剂现金余败缺；改善资金结构；维持举债斑能力。(三)优先股的种类挨按不同标准，可对优先股作不案同分类。隘1.按股利能否累积，可分为扳累积优先股和非累积优先股瓣累积优先股是指在任何营业年凹度内未支付的股利可累积起来版，由以后营业年度的盈利一起笆支付的优先股股票。一般而言罢，一个公司只有把所欠的优先班股股利全部支付以后，才能支付普通股股利。岸非累积优先股是仅按当年利润碍分取股利。如果本年度的盈利百不足以支付全部优先股股利，爸对所积欠的部分，公司不予

43、累拌积计算，优先股股东也不能要百求公司在以后年度中予以补发啊。澳2.按是否可转换为普通股股耙票，可分为可转换优先股与不鞍可转换优先股稗可转换优先股是股东可在一定艾时期内按一定比例把优先股转碍换成普通股的股票。转换的比斑例是事先确定的，其数值大小矮取决于优先股与普通股的现行岸价格。办不可转换优先股是指不能转换阿成普通股的股票。不可转换优拔先股只能获得固定股利报酬，肮而不能获得转换收益。盎3.按能否参与剩余利润分配蔼，可分为参与优先股和非参与挨优先股办参与优先股是指不仅能取得固摆定股利，还有权与普通股一同矮参与利润分配的股票。根据参哎与利润分配的方式不同，又可摆分为全部参与分配的优先股和摆部分参与

44、分配的优先股。前者瓣表现为优先股股东有权与普通挨股股东共同等额分享本期剩余敖利润，后者则表现为优先股股伴东有权按规定额度与普通股股暗东共同参与利润分配，超过规颁定额度部分的利润，归普通股翱股东所有。爸非参与优先股是指不能参与剩般余利润分配，只能取得固定股敖利的优先股。巴4.按是否有赎回优先股票的笆权利，可分为可赎回优先股和颁不可赎回优先股凹可赎回优先股又称可收回优先埃股，是指股份公司可以按一定颁价格收回的优先股票。在发行埃这种股票时，一般都附有收回挨条款，并规定了赎回该股票的瓣价格。此价格一般略高于股票阿的面值。至于是否收回，在什班么时候收回，则由发行股票的霸公司来决定。笆不可赎回优先股是指不

45、能收回翱的优先股股票。因为优先股都扮有固定股利，所以，不可赎回版优先股一经发行，便会成为一傲项永久性的财务负担。因此，颁在实际工作中，大多数优先股办均是可赎回优先股。(四)优先股股东的权利暗优先股股东的权利包括：优先澳分配股利权；优先分配剩余财扳产权；部分管理权。(五)优先股筹资的优缺点巴优点：没有固定到日期，不用摆偿还本金；股利支付既固定，百又有一定弹性；有利于提高公碍司信誉。缺点：筹资成本高；瓣筹资限制多；财务负担重。四、发行认股权证(一)认股权证的含义与特点氨认股权证是由股份公司发行的懊，能够按特定的价格，在特定霸的时间内购买一定数量该公司唉股票的选择权凭证。敖认股权证的特点：(1)认股

46、八权证作为一种特殊的筹资手段捌，对于公司发行新债券或优先叭股股票具有促销作用。(2)懊持有人在认股之前，既不拥有爱债权也不拥有股权，只拥有股伴票认购权。(3)用认股权证扒购买普通股票，其价格一般低傲于市价。(二)认股权证的种类扮1.按允许购买的期限长短，安分为长期认股权证与短期认股半权证。拔2.按认股权证的发行方式不啊同，分为单独发行认股权证与吧附带发行认股权证。(三)认股权证的基本要素暗认股权证的基本要素包括：(罢1)认购数量；(2)认购价版格；(3)认购期限；(4)稗赎回条款。(四)认股权证的价值般认股权证的价值有理论价值与巴实际价值之分。其理论价值可颁用下式计算：靶认股权证理论价值=普通

47、股市靶场价格普通股认购价格安啊认股权证换股比率芭影响认股权证理论价值的主要唉因素有：(1)换股比率；(办2)普通股市价；(3)执行袄价格；(4)剩余有效期间。耙认股权证的实际价值是认股权霸证在证券市场上的市场价格或靶售价。认股权证的实际价值大袄于理论价值的部分称为超理论颁价值的溢价。(五)认股权证的作用1.为公司筹集额外现金。挨2.促进其他筹资方式的运用版。第三节负债资金的筹集奥负债资金的筹集主要包括向银翱行借款、发行公司债券、融资背租赁、利用商业信用和杠杆收爸购等。一、向银行借款(一)银行借款的分类翱按不同标准可将银行借款分为安短期、中期、长期借款；信用拌借款、担保借款和票据贴现；碍政策性银

48、行借款和商业银行借颁款。(二)银行借款筹资的程序白银行借款筹资的一般程序是：办企业提出借款申请，填写借艾款申请书；银行审查借款申艾请；双方签订借款合同；企业傲取得贷款；企业还本付息。袄(三)与银行借款有关的信用傲条件霸银行发放贷款时，往往涉及以靶下信用条款：1.信贷额度伴信贷额度亦即贷款限额，是借捌款人与银行在协议中规定的允八许借款人借款的最高限额。如皑借款人超过规定限额继续向银般行借款，银行则停止办理。此跋外，如果企业信誉恶化，即使柏银行曾经同意按信贷限额提供捌贷款，企业也可能因银行终止跋放贷而得不到借款。2.周转信贷协定白周转信贷协定是银行从法律上鞍承诺向企业提供不超过某一最佰高限额的贷款

49、协定。在协定的柏有效期内，只要企业借款总额翱未超过最高限额，银行必须满版足企业任何时候提出的借款要胺求。企业享用周转协定，通常般要对贷款限额的未使用部分付哀给银行一笔承诺费。3.补偿性余额蔼补偿性余额是银行要求借款人搬在银行中保持按贷款限额或实暗际借用额的一定百分比(通常鞍为1020)计算的最低安存款余额。补偿性余额有助于银行降低贷款风险，补偿其可蔼能遭受的损失；但对借款企业爸来说，补偿性余额则提高了借摆款的实际利率，加重了企业的奥利息负担。补偿性余额贷款实扮际利率的计算公式为：傲补偿性余额贷款实际利率名挨义利率/(1补偿性余额比率)懊稗1004.借款抵押柏银行向财务风险较大、信誉不凹好的企业

50、发放贷款，往往需要瓣有抵押品担保，以减少自己蒙半受损失的风险。借款的抵押品隘通常是借款企业的应收账款、吧存货、股票、债券以及房屋等佰。银行接受抵押品后，将根据叭抵押品的账面价值决定贷款金安额，一般为抵押品账面价值的澳30至50。这一比率的稗高低取决于抵押品的变现能力疤和银行的风险偏好。抵押借款皑的资金成本通常高于非抵押借袄款，这是因为银行主要向信誉搬好的客户提供非抵押贷款，而暗将抵押贷款视为一种风险贷款翱，因而收取较高的利息；此外拌，银行管理抵押贷款比管理非胺抵押贷款更为困难，为此往往碍另外收取手续费。企业取得抵皑押借款还会限制其抵押财产的敖使用和将来的借款能力。5.偿还条件癌无论何种借款，一

51、般都会规定翱还款的期限。根据我国金融制胺度的规定，贷款到期后仍无能凹力偿还的，视为逾期贷款，银版行要照章加收逾期罚息。贷款胺的偿还有到期一次偿还和在贷颁款期内定期等额偿还两种方式霸。一般来说，企业不希望采用艾后种方式，因为这会提高贷款凹的实际利率；而银行则不希望佰采用前种方式，因为这会加重颁企业还款时的财务负担，增加坝企业的拒付风险，同时会降低熬实际贷款利率。6.以实际交易为贷款条件百当企业发生经营性临时资金需胺求，向银行申请贷款以求解决伴时，银行则以企业将要进行的敖实际交易为贷款基础，单独立叭项，单独审批，最后做出决定罢并确定贷款的相应条件和信用蔼保证。如某承包商因完成某项把承包任务缺少资金

52、而向银行借肮款，当他收到委托承包者付款傲时，立即归还此笔借款。对这盎种一次性借款，银行要对借款八人的信用状况、经营情况进行把个别评价，然后才能确定贷款八的利息率、期限和数量。扳(四)银行借款利息的支付方扒式1.利随本清法罢利随本清法又称收款法，是在唉借款到期时向银行支付利息的蔼方法。采用这种方法，借款的唉名义利率等于其实际利率。2.贴现法埃贴现法是银行向企业发放贷款爱时，先从本金中扣除利息部分懊，而到期时借款企业再偿还全笆部本金的一种计息方法。贴现摆法的实际贷款利率公式为：奥贴现贷款实际利率=利息爸/(搬贷款金额-利息巴)爱蔼100%霸名义利率伴/(氨1名义利率翱)般碍100%(五)银行借款筹

53、资的优缺点笆优点：筹资速度快；筹资成本靶低；借款弹性好。皑缺点：财务风险较大；限制条埃件较多；筹资数额有限。二、发行公司债券(一)债券的含义与特征熬债券是债务人依照法定程序发敖行，承诺按约定的利率和日期背支付利息，并在特定日期偿还暗本金的书面债务凭证。佰公司债券与股票的区别有：(安1)债券是债务凭证，股票是俺所有权凭证；(2)债券是固搬定收益证券，股票多为变动收捌益证券；(3)债券风险较小敖，股票风险较大；(4)债券办到期必须还本付息，股票一般板不退还股本；(5)债券在剩澳余财产分配中优先于股票。(二)债券的基本要素爱债券的基本要素包括面值、票啊面利率、债券期限和发行价格袄等。(三)债券的种类

54、肮债券可按以下不同的标准进行敖分类。1.按有无抵押担保分类哎按有无抵押担保，可将债券分艾为信用债券、抵押债券和担保案债券。哀(1)信用债券。信用债券包疤括无担保债券和附属信用债券捌。无担保债券是仅凭债券发行巴者的信用发行的、没有抵押品埃作抵押或担保人作担保的债券靶；附属信用债券是对债券发行扒者的普通资产和收益拥有次级爱要求权的信用债券。企业发行拔信用债券往往有许多限制条件叭，这些限制条件中最重要的称拌为反抵押条款，即禁止企业将唉其财产抵押给其他债权人。由鞍于这种债券没有具体财产做抵唉押，因此，只有历史悠久，信誉良好的公司才能发行这种债肮券。鞍(2)抵押债券。抵押债券是版指以一定抵押品作抵押而发

55、行凹的债券。当企业没有足够的资鞍金偿还债券时，债权人可将抵俺押品拍卖以获取资金。抵押债暗券按抵押物品的不同，又可分靶为不动产抵押债券、设备抵押班债券和证券抵押债券。胺(3)担保债券。担保债券是背指由一定保证人作担保而发行办的债券。当企业没有足够的资挨金偿还债券时，债权人可要求拌保证人偿还。保证人应是符合俺担保法的企业法人，且应案同时具备以下条件：净资产不案能低于被保证人拟发行债券的败本息；近三年连续盈利，且有鞍良好的业绩前景；不涉及改组、解散等事宜或重大诉讼案件癌；中国人民银行规定的其他条半件。2.按债券是否记名分类绊根据债券的票面上是否记名，熬可以将债券分成记名债券和无爱记名债券。皑(1)记名债券，是指在券面捌上注明债权人姓名或名称，同瓣时在发行公司的债权人名册上隘进行登记的债券。转让记名债鞍券时，除要交付债券外，还要坝在债券上背书和在公司债权人盎名册上更换债权人姓名或名称案。投资者须凭印鉴领取本息。斑这种债券的优点是比较安全，澳缺点是转让时手续复杂。邦(2)无记名债券，是指债券板票面未注明债权人姓名或名称伴，也不用在债权人名册上登记埃债权人姓名或名称的债券。无百记名债券在转让同时