如何看待当前股市及应对策略ppt课件

1、如何对待当前股市及应对战略 注册证券分析师 马宜敏一、当前市场的特点 本轮行情的特点 本轮牛市行情从2006年启动以来，其波浪上行的趋势非常明显，其中运转的三次中期调整行情，无论从时间跨度，还是调整幅度来看，均处于长期上升通道之内，其调整的极限均为60日均线之上。但是，本轮调整行情的时间跨度和调整幅度均与前几次有显著的不同。对于后市，在经过了1300点的下跌之后，空方力量得到了较好的释放，而多方凭仗半年线也进展了还击和抵抗，近期进入了一个阶段性的平衡形状，围绕半年线多空继续进展争夺将是近期最大的特点。从6124点以来的走势来看不可否认的一点就是，市场进入了一轮中期调整过程。 行情的演示方式改动

2、 本轮行情的调整性质仍属于中期调整，只不过此次调整标志着未来牛市将从“快牛变为“慢牛。本次调整是牛市进入中期开展的一个显著标志。从中期角度思索，目前的调整依然没有完全到位。主要特征为成交量的大幅萎缩，资本市场的联动效应更加亲密。对于未来市场的运作，包括机构投资者均在反思。而对于明年奥运转情的规划也在悄然展开，如何应对未来市场的变化，是一个全新的课题。 近期利好 A股市场资金面迎来两大本质性利好：一是QFII额度将从100亿美圆拓展到300亿美圆；二是时隔近三个月的新基金发行重新开闸。这对于机构资金来说，不仅仅是带来更多的调理头寸，而且还在于向市场传送出一个积极的信号，在货币政策从紧的过程中，证

3、券市场的资金面仍有拓展渠道，也反映出相关部门对证券市场长期牛市的精心呵护的态度，由于经过小环境的资金宽松政策可以在短期内对冲大环境的资金从紧政策所带来的压力。近期利空 央行自2004年以来初次将法定预备金率上调幅度从0.5%升至1%，力度明显加大，估计可回收4000亿元左右流动资金。今年以来，经过累积上调预备金率5.5个百分点，央行累计回收流动性超越2万亿元。假设思索财政部发行的特别国债1.55万亿元，加上商务部反响的出口产品销量将大幅度下降，其目前回收的流动性资金已具一定规模。从中国宏观经济的根本面来看，CPI的不断上升和管理层不断加大的调控力度来看，A股市场中期势必将遭到较大的心思与实践影

4、响。资金面的考验 资金面环境分为两部分：一是大环境，主要指整个宏观经济的资金面，法定存款预备金率的提升等从紧货币政策主要针对的就是这一大环境。二是小环境，主要指的是A股市场的资金面。从历史阅历来看，大环境的从紧效应必然会传导到小环境，但在短期内，传导效应并不明显，尤其是当前A股市场的资金面相对宽松，主要在于基金的继续营销以及封转开等使得基金可调理的头寸在近期再度拓展。 市盈率合理回归从目前A股所构成的世界资本联动效应来看，其向合理估值运转的趋势正在构成，虽然股指期货等避险及定价机制欠缺，但市场同样会对过高估值构成修正。香港、美国、欧洲等资本市场13-22倍左右的市盈率是A股中长期靠拢的目的。A

5、股市场在阅历了近三年左右的上涨后，其能够出现中期回归或成熟步伐加快的情况发生。 技术分析 从目前中期技术目的来看，月、45、季线KDJ、WR%均死叉而下，不再坚持继续强势向上的势头，应引起中长线投资者高度留意。因此从中期技术目的的情况变动来看，市场向上的动力并不充足，或者说即使向上，单边情况将会明显改动。 大盘最低在探至4778点后出现反弹，主要遭到完成双头实际跌幅的作用。大盘之前已构成了双头的形状，即以10月16日6124高点、11月1日6005高点为双头，过5462点的程度线为颈线的M头。11月15日反弹至5453点，正好离5462点颈线位近在咫尺，为大双头破位后的反抽过程，随着反抽终了，

6、根据双头的技术丈量跌幅为5462-6124-5462=4800点，大盘最低探至4778低点，已完成了大双头的技术下跌幅度，大盘短期内继续下跌的动力缺乏。由于10月16日6124高点开场的下跌又构成了一个规范的下降通道，即以11月1日6005高点与11月21日5344高点连线为下降通道的上轨，10月23日5574低点与10月26日5462低点连线为下降通道的下轨。大盘不断在这个下降通道中振荡下行，超跌反弹也受制于该通道的上轨的反压，能否有效突破还有待后市进一步论证。因此，在这个下降通道继续有效之前，股指将继续坚持调整的态势，就算大盘就此开场反攻，该下降通道的上轨仍需求反复振荡从而消化上档压力。

7、领头羊走势 值得一提的是，自11月19日开场计入指数以来，中国石油左右大盘的宏大影响力逐渐显现。该股上市后呈迭创新低走势，目前累计跌幅已高达35%，32元的关口盘中一度跌破，后市有在30元筑底的迹象。与此同时，近期市场的主要做空种类盘中累计跌幅宏大，中国石油、中国人寿等一线权重股最大跌幅到达30%左右，随着估值压力的缓解，市场风险得到了一定程度释放。就目前走势来看，市场主要受目的股的拖累，而中国石油不止跌企稳，大盘难以上涨。假设该板块能止跌回稳，大盘将展开强势反抽，后市在操作上，仍应亲密关注中国石油的走势。 最近存款预备金调整 央行将从12月25日起，上调存款类金融机构人民币存款预备金率1个百

8、分点。这是央行本年度第10次上调存款预备金率。此次调整后，我国的法定存款预备金率将达14.5，为20年来的历史最高位。而根据央行的表述，此次上调存款预备金率是为贯彻中央经济任务会议确定的从紧货币政策要求，加强银行体系流动性管理，抑制货币信贷过快增长。这一政策调整的目的，除了与前9次根本一致外，还明显地添加了最新的政策背景。因此，这也被看成是“从紧货币政策的首个动作。 目前政府的态度非常重要，政府在市场比较危险的时候，为了社会的稳定，总会出一些指点性的政策。在确定明年宏观调控首要义务就是“两防：防止经济增长由偏快转为过热、防止明显通货膨胀；同时将已实施了十年之久的“稳健的货币政策调整为“从紧的货

9、币政策之后，央行立刻史无前例地上调了存款预备金率1%。这就阐明了政府的态度：不想让股市涨得太快，对股市还是要适当调控。此次上调存款预备金率对于整个股市的影响我以为并不大。一，从以前的上调可以看出这点。二，股市的资金主要不是银行的，而是居民存款大搬家。三，股市目前不在高位，很多个股调整的幅度曾经很大，因此利用这音讯做空打压的能够性也因此变小。四，国际方面，美国还将降息，我国能否加息也会受此影响。加息才会对上市公司普遍有影响。 结论：牛市没有终了 正是由于本轮调整行情的超越预期，使部分投资者对牛市行情能否转势产生了争论。我们首先要明白本轮牛市的主线是什么？答案显然是本币升值，从而促使人民币标价资产

10、的升值。终了了吗？否。不但没有终了，反而在近期有明显的加速，专家估计明年的本币升值幅度还将加大。而今年以来，促使居民储蓄存款大搬家的还有对未来通货膨胀率上升的忧虑，在目前的加息周期中，负利率情况还存在，使居民储蓄存款和固定收益类产品发生放着就亏钱的现实。不过，由构造性通胀开展到本钱推进型通胀，对于未来通货膨胀终究会开展到如何地步，还存在一定的不确定性。因此，无论从理财角度，还是资产的保值增值角度，牛市都远远没有终了。 二、未来一段时期的走势八件大事要关怀第一件大事：业绩增长 对A股影响面：绩优股、生长股、业绩浪 业绩增长是牛市的基石。上市公司2007年前三季度报告业绩增长频频超预期。从统计数据

11、看，一季报净利润增长78.1%，半年报增长69.87%，三季报增长66.93%。结合目前已披露的全年业绩预告来看，上市公司全年业绩同比大幅飙升已成定局。 目前，多数市场分析人士预测，2021年上市公司利润增速仍有望维持高位，非金融企业净利润增速仍有望坚持在30%-40%。 从业绩增长发掘个股投资时机关键：一是关注年报业绩浪，发掘绩优股和高送配股；二是要看有无继续性，发掘生长潜力股。八件大事要关怀第二件大事：人民币升值 对A股影响面：房地产板块、航空板块、资源板块等。 人民币升值是本轮牛市的主要动力之一。今年以来，人民币升值新高之后又新高。央行发布数据显示，截至11月27日，人民币汇率中间价再度

12、上涨70个基点至7.3872元，7.39元关口初次突破，写下了今年第75次新高纪录，至此人民币汇率今年的累计升值幅度到达了5.68%，自汇改以来曾经累计升值达9.78%。 多数市场分析人士预测，2021年人民币对美圆的升值幅度会到达8%-10%。人民币升值不到位，牛市不会真正终了。建议关注人民币升值带来的资产重估时机，尤其是本钱在海外、收入在国内的企业。 八件大事要关怀第三件大事：北京奥运会 对A股影响面：奥运概念个股达85只、消费板块、旅游板块、北京板块。 许多中小投资者最关怀的是2021年北京奥运前后股市的表现。市场分析人士的预测，主要有两点：一是奥运会前A股有望创出历史新高；二是奥运后A

13、股能够进入调整期，但调整后仍将再创新高。 纵观历届奥运会主办国的股市行情有一个共同点，就是都在那一年到达历史最高点，并且涨幅最少的希腊奥运会也到达了30%的涨幅。悉尼、韩国、雅典等国家的股市确真实奥运之后进入调整期。但中国跟它们不同，中国的特征是，中国曾经比较了解世界了，而世界还不太了解中国。经过奥运会，中国有很多企业在此过程中会逐渐演化成真正的国际化企业。并且，经济开展阶段才是决议股市的大趋势的关键要素。奥运是短暂的，但当前中国的经济生长却具有长期性和可继续性。奥运后，中国股市能够进入调整期，但调整后仍将再创新高。 八件大事要关怀第四件大事：股指期货 对A股影响面：沪深300板块、权重蓝筹股

14、、二八景象 以沪深300为标的指数的股指期货何时推出并不重要，重要的是理性对待。股指期货的推出将扩展股市的资金规模，加大其流动性和买卖量，有力地推进成份股尤其是大盘蓝筹股的市值，优化股市构造，从长期来看，促进股市的安康和昌盛开展，总体来说对投资者是一个利好音讯。但是，也应该警惕股指期货推出初期期指市场和股票市场在磨合过程中，出现短期的市场混乱，导致股市不确定性添加，能够会引起股市价钱大涨大跌的景象。八件大事要关怀第五件大事：创业板 对A股影响面：创投概念个股达52只、小盘绩优股、生长股、科技股、创新型企业 中国证监会主席尚福林12月1日在第六届中小企业融资论坛上表示，当前推进以创业板为重点的多

15、层次市场条件曾经比较成熟。就中国创业板市场而言，在自创其他国家同类市场阅历教训的根底上，其设计正不断完善，设立条件、运转和监管规那么曾经根本成熟。至于运转风险，由于创业板上市公司具有质量较高、运转机制良好、生长性较好等特点，从而决议了中国创业板推出的风险运转将小于A股市场。综合各方面的情况进展分析，2021年该当是创业板市场推出的最正确时期。创业板的推出，给中小型绩优股带来时机。 八件大事要关怀第六件大事：加息 对A股影响面：对资金密集型行业如房地产、建材、银行、汽车等影响较大。加息后存贷如利差扩展，对银行业应是利好。 据统计，2004年10月至今不到三年内已第九次上调利率，也是今年以来的第五

16、次加息。业内人士以为，虽然加息作为一种货币紧缩政策，对股市有一定的负面影响，但实践上，累计添加本钱的实践影响小于心思预期。只需升息的幅度不大，其对整体经济及企业盈利增速的影响就不会太大。股市的表现更主要的仍取决于宏观经济、上市公司盈利增长、政策面变化等要素。在美国不断降息的局面下，中国利率上调空间已越来越小。同时，抑制通胀不意味着要使得经济大幅放缓。八件大事要关怀第七件大事：扩容 对A股影响面：大盘蓝筹板块、上证综指、A+H股、大小非减持股 市场扩容并非都是压力。国内证券市场过往出现的闻扩必跌，主要源自股市构造性的缺陷和制度的不完善，仅把股市当作圈钱机器。经过股改和公司治理等制度性变革后，有序

17、的扩容融资不但不会影响市场的开展，反而会完善市场的造血功能，给市场带来新的活力。大蓝筹回归有利于A股改善构造及做强做大，扩容不是当前A股大调整的主因，已成为投资者和管理层的共识。 近期A股扩容融资没有放缓迹象，明年大蓝筹回归上市和限售股解冻仍是主基调。 八件大事要关怀第八件大事：周边股市动摇 对A股影响面：A股市场人气、A+H股折价率、A股估值话语权 随着A股市场的进一步开放及更多的A+H股上市，随着QDII、QFII队伍扩展，中国资本市场国际化不可防止。周边股市对A股的互动和影响会越来越大。虽然目前的影响主要是来自于心思层面，但A股市场正面临国际大考是不争的现实。由于美国次债对全球经济影响程

18、度尚不明朗，2021年周边股市动摇仍将继续，投资者必需有足够的心思预备。 股指期货上市引发的三大悬念 一、指数先上后下还是先下后上 ？二、权重股不断扩容，指数的被支配性增大还是减少？ 三、股指期货如何检验股市泡沫的多少？ 牛市格局依然不变 由于前期大盘涨幅较大，目前的调整属于正常；目前的下跌使股市的风险得到一定程度的释放；从长期来看，中国经济向好的根底仍在。在今年第四季度，大盘正处于疗养生息的阶段，经过构造性的调整，以时间来化解目前过高的静态估值，但这并不意味着指数有大的下跌空间。而在大盘构造性调整过程中，仍有部分行业板块存在上涨的时机。展望后市，A股市场资金非常充足，宏观情势向好，牛市格局没

19、有改动。在人民币名义汇率和通货膨胀共同推进人民币实践汇率上升的背景下，将继续看好资源、资产的涨价。偏爱矿产、土地和股权富有型行业，包括煤炭、证券和保险等；而从相对估值角度出发，工程机械、钢铁等具备一定吸引力。 理性投资仍是关键 股指期货的推出会不会对股市产生影响？汇添富基金经理庞飒以为，思索到中国经济的强劲开展以及市场环境的改善，借股指期货做多的风险远小于做空的风险，因此虽然中国A股市场在股指期货推出后有能够上演海外行情的走势，但中国A股市场中长期向好的趋势不会改动。业内表示，不少投资者在参与资本市场时思想往往并不太成熟，而此次路演将有助于投资者尽早加强风险认识、提高投资决策程度，同时树立科学

20、的投资理念、理性参与市场。 宏观背景下的运作 对于股市而言，明年是时机和挑战并存的一年，是牛市投资理念重新调整的一年。在实践操作中，其难度不言而喻。但是，坚持价值投资的取向，深化发掘明年预期增长明确的种类，以不变应万变，当是调整年和奥运年的最正确战略。但是，也不是说市场会跌到哪里去。目前市场曾经酝酿着反弹的力量，有些个股曾经可以适当增仓。估计未来一段时间，市场将有一个振荡调整，经过下跌、再反弹，最后才干找到真正的底部。对普通投资者来说，抄底是早一步不如晚一步，为了资金平安，没有确定上涨态势的情况下，还是要走一步看一步，不要太早抄底。展望2021年，应该是一个慢牛格局，股市将呈区间振荡。 三、我

21、们可以思索的战略宏观上：能源价钱、房地产和股市三箭齐发 市场化的宏观调控，归根结底在完善的市场体制中更具效能。在这一层面，近期改革至少该当在三个领域格外着力能源价钱、房地产和股市。 通胀压力当前，确实添加了能源价钱放开的难度。但一方面，低价能源在为经济继续升温发明条件，另一方面纠正如此扭曲的要素价钱总要付出本钱。无论如何权衡，能源价钱改革都不可再拖延。 股市与房市资产价钱泡沫已现。在股市，改革发行体制、调整供求关系、加强股市监管、打击非法热钱等一系列措施当及早出台，而关键在于政府绝不能以指数上下而喜忧，远离市场终了“政策市。在房市，扩展土地供应、添加需求管理、添加中档价位的小户型供应、加大廉租

22、房的建立力度等诸般做法须齐头并进，关键是厘清地方政府与房地产商“剪不断理还乱的关系。这些道理识者呼吁多年，总是知易行难，还在于市场上利益过大，牵涉过多。倘能在宏观全局中再辨利害，付诸实行，当为幸事。 中国改革正在深水区困难跋涉，宏观调控在这一意义上可谓百端待举。故此，即将降临的2021年不仅是政府换届年、北京奥运年，也应是充溢挑战的改革之年。 板块上：有色金属行业仍有看头 有色金属行业仍处于景气周期之中，铜价不断处于高位程度，未来价钱的走势再次创出新高的能够性依然较大。国内铜行业将继续获益于高铜价带来的高景气。行业景气使铜相关企业的获益，一方面，高价钱有助于提升利润空间；另一方面，铜精矿产量的

23、提高和原资料自给率的提升，从而有助于添加企业的盈利才干；此外，国内企业资源扩张的潜力和可预期性都有助于提高公司的估值程度。我们依然以为，无论从金属的商品属性来看，还是从其越来越突显的金融属性来判别，有色金属牛市仍将延续，二级市场上前期有色金属板块大幅下跌，属于反响过度，近期开场启稳，有望展开一轮较为强劲的反弹行情。重点关注有色铜和贵金属龙头企业；关注行业整合提升长期竞争力的企业；关注具有资源优势，业绩增长预期明朗的企业。 市场时机：重组股的时机 数据统计显示，今年以来共有78家T族成员实施了重组措施。其中，有13家公司实施了资产置换，如前期S*ST丹江以全部资产与负债和浙江卧龙置业集团的全部资产和负债进展置换。置出资产与置入资产之间的差额，作为公司向卧龙置业发行股份的对价以及作为卧龙置业对公司的债务，现完成股改后更名为ST卧龙。另有13家公司实施了资产买卖，6家公司实施了收买兼并，60家ST公司实施了股权转让。还有*ST商务等31家公司处于暂停上市阶段，其中部分公司假设今年年报亏损