水泥制造行业产业链分析

1、水泥制造行业产业链分析第一节 产业链分析我国水泥制造行业发展已经步入成熟阶段，上下游产业格局稳定，从现在的 产业链来看，上游行业主要是煤炭行业对水泥制造行业的影响较大，下游的房地 产和基础设施建设以及新农村建设是水泥制造行业的主要应用领域。具体产业链 如下：图1水泥制造行业产业链结构图第二节 上游行业运行及对本行业的影响水泥制造的全部成本中，主要分为原材料（石灰石、粘土、耐火材料等）、 煤、电、折旧及其他。对于大多拥有自有矿山，原材料的成本变化不大，折旧和 工资又相对固定，其他各项成本则相对细琐，每项所占比例很小，影响最大的主 要在于煤和电。即使采用新型干法生产工艺，煤电成本在水泥制造熟料生产

2、成本 中的占比仍在60%左右。其他，1。%电力，工隔数据来源：中邮基金图2水泥制造生产成本构成情况一、煤炭行业（一）供给：在建产能有序释放煤炭供给或维持低位增长据统计，分煤种来看2017年动力煤退出产能1.11亿吨，炼焦煤退出产能 0.36亿吨。而从关闭退出煤矿状态看，生产矿井退出0.72亿吨，改扩建矿井和 证照过期矿井合计退出0.58亿吨。预计2018-2019年煤炭去产能任务将继续 推进，剩余淘汰产能规模约3.6亿吨。去产能在顺利推进，新增产能短期也难以 大规模投产，供给端实际增量相对有限。2017年，全国累计生产原煤344546 万吨，同比增长3.2%。（二）需求：下游需求整体好于预期有

3、望维持低速增长由于产业结构调整、经济由高增长转向稳增长，近年来我国煤炭消费量也从 原来的10%左右的高增速开始出现下滑。2017年煤炭消费总量下降1.7%左右。2017年以来，煤炭需求稳步回升，下游总发电量、火电发电量、粗钢产量 累计同比分别上涨5.7%、4.6%和5.7%。由于发电量和粗钢产量有望维持小幅增长，预计煤炭行业整体需求仍能维持低速增长。（三）进口量明显提升由于国内煤价处于高位、下游需求环比也明显改善，海外煤价优势明显，进 口量环比明显提升。2017年，全国共进口煤炭27090万吨，同比增长6.1%， 累计进口金额2263670.7万美元，同比增长60%。2017年5月以来进口煤政

4、策趋严，5-7月进口环比明显下降，虽然8-9月 进口出现了明显反弹，但10月进口环比骤降21.4%，11月进口环比增速反弹 至3.6%。而出口方面，2017年，月煤与褐煤累计出口817万吨，同比下降7.0%。（四）价格由于供给偏紧、需求回升，四季度动力煤价格延续稳步上涨。2017年以来， 截至2017年12月24日，动力煤港口5500大卡市场均价约635元/吨。综合来看，煤炭行业正在从过去的高弹性转向稳增长，未来3-5年需求整体 相对平稳，而去产能在顺利推进，供给端增量有限。下一阶段，行业供需面有望 维持基本平衡或略偏紧。预计动力煤港口5500大卡市场均价有望维持600元/ 吨以上水平，而焦煤

5、价格有望保持中高位，预计下一阶段价格中枢相比较2017 年基本持平或有小幅提升。二、电力行业2017年，全国电力供需延续总体宽松态势，区域间供需形势差异较大。其 中，华北区域电力供需平衡偏紧，华中区域电力供需基本平衡，华东和南方区域 电力供需平衡有余，东北和西北区域电力供应能力富余较多。2017年，发电量6.3万亿千瓦时，同比增长5.7%，其中核能、风力和太阳 能发电比重比2016年同期提高1.2个百分点，电力生产结构进一步优化。全社会用电量延续平稳较快增长态势。2017年，全国全社会用电量6.3万 亿千瓦时，人均用电量4538千瓦时，人均生活用电量625千瓦时。全社会用电 量同比增长6.6%，增速同比提高1.6个百分点。一产、二产用电量同比分别增 长7.3%和6.6%，增速分别提高2.0和2.7个百分点；三产和居民生活用电量同 比分别增长10.7%和7.8%，增速分别回落0.