施工企业财务管理(第三章)ppt课件

1、第3章施工企业资金的筹集和管理3.1 施工企业资金筹集概述 施工企业筹集资金Financing for Business Enterprises，是指企业根据其施工消费运营、对外投资及调整资本构造的需求，经过筹资渠道和资金市场，并运用筹资方式，经济有效地筹措和集中所需资金的一种行为。3.1.1 企业筹集资金的主要动机 创建筹资动机 创建筹资动机是企业创建时为满足正常消费运营活动所需的铺底资金而产生的筹资动机。 2. 扩张筹资动机 因企业扩展消费运营规模或追加对外投资的需求而产生的筹资动机，称为扩张筹资动机。 3. 满足资金构造调整的需求 。 资金构造又称资本构造，是指各种长期资金来源在总资本中

2、所占的比率。资金构造的调整是企业为了降低资金本钱、逃避筹资风险而对资本金与债务资金之间比例关系的调整。 3.1.2 筹集资金的渠道和方式 筹集资金的渠道Sources of Funds，是指企业筹措资金来源的方向和通道，表达着资金的来源与流量。筹集资金的方式Financing Tools，是指企业获得资金所采取的详细方式，表达着资金的属性。企业筹资渠道 1国家财政资金 2银行信贷资金 3非银行金融机构资金4其他企业资金 5居民个人资金 6企业自留资金 7外商资金 2. 企业筹资方式 目前我国施工企业筹集资金的方式主要有：吸收直接投资、发行股票、企业内部积累、银行借款、发行企业债券、融资租赁、商

3、业信誉等。施工企业筹资方式和筹资渠道的配合情况见表3-2。 筹资方式筹资渠道吸取直接投资发行股票企业内部积累银行借款发行企业债券融资租赁商业信用国家财政资金银行信贷资金非银行金融机构资金其他企业资金居民个人资金企业自留资金外商资金 表3-2 筹资方式与筹资渠道的配合 3.1.3 筹集资金的分类 按所筹集资金的性质分类 1自有资金 自有资金又称权益资金或权益资本。它是企业依法筹集的资本金和积累的资金，能长期拥有、自主支配，包括：资本金、资本公积金、盈余公积金和未分配利润。2债务资金 债务资金又称“负债资金或“借入资金。它是企业依法筹集并依约运用、按期归还的资金。详细包括银行或非银行金融机构的各种

4、借款，应付债券、应付票据等。2. 按筹资活动能否经过金融机构分类 1直接筹资直接筹资是指企业不经过银行等金融机构，而直接以资金供应者投入、借入或发行股票、债券等方式进展的筹资。 2间接筹资 间接筹资是指企业借助于银行等金融机构进展的筹资。 3.1.4 筹集资金的原那么1、根据资金需求量，合理确定筹资规模，力求提高资金利用效果 2、 研讨资金投向，讲求资金运用效益 3、 选择合理的资金渠道，力求降低资金本钱 4、 适度负债运营，防备筹资风险3.2 权益筹资 3.2.1 企业资本金制度 资本金制度是国家围绕企业资本金的筹集、管理以及一切者的责、权、利等方面所作的法律规范，它分散于不同的相关法规中。

5、1. 资本金的构成 施工企业筹集的资本金，按投资主体分为国家资本金、法人资本金、个人资本金和外商资本金等。2. 资本金的筹集 企业筹集资本金的方式可以多种多样，主要有国家投资、各方集资、发行股票等。 3. 资本金的管理 企业筹集的资本金，必需聘请中国注册会计师验资并出具验资报告，由企业据以发给投资者出资证明书。 资本金保全原那么要求，企业筹集的资本金，在企业施工消费运营期间内，投资者除依法转让外，普通不得抽回投资。 从投资者对其出资所拥有的权益和承当的责任来看，我国法律规定投资者按照出资比例或者合同、章程的规定，分享企业的利润和分担风险及亏损。现代企业的组织方式普通为有限责任公司，投资者分担风

6、险和亏损普通以注册资本为限，承当有限责任。 4. 资本公积金 投资者投入企业的有些资金，照实践缴付的出资额超出其资本金的差额，股份发行股票的溢价，以及诸如接受捐赠的资产价值等，只能先作为资本公积金，然后按照法定程序转为资本金。 属于这种准资本金的主要来源包括：1投资者实践缴付的出资额超出其资本金的差额，包括资本溢价和股票溢价2接受捐赠的资产 3外币资本折算差额5. 资本金的添加和减少 3.2.2 股份普通股Common Stock筹资 1.股份的设立2. 普通股的种类 1股份发行的普通股按其记名与否，分为记名股票和无记名股票2按股票能否标明金额，可分为面值股票和无面值股票。 3按投资主体的不同

7、，可分为国家股、法人股、个人股等。4按发行对象和上市地域的不同，又可将股票分为A股、B股、H股和N股等。3. 普通股的发行 1股票发行的规定与条件2股票发行的程序 1设立时发行股票的程序 2增资发行新股的程序3股票发行方式、销售方式和发行价钱股票的发行价钱普通有三种： 等价Issuance at Par就是以股票的票面额为发行价钱，也称为平价发行。 时价Issuance of Stock at Market Price就是以本公司股票在流通市场上买卖的实践价钱为基准确定的股票发行价钱。 中间价Issuance of Stock at Mean Price就是以时价和等价的中间值确定的股票发行价

8、钱。在详细确定股票发行价钱时，还应适当思索以下要素：每股收益。每股收益即每股净利润。 同行业公司股票平均市盈率。股票发行价钱普通按市盈率来计算。 公司在行业中所处的位置。公司的信誉好、施工运营管理程度高，有生长性，市盈率可高于同行业公司平均市盈率。 4. 股票上市5. 股份资本金的增减变动 1发行新股添加资本金 2向股东配股添加资本金 3将公积金转为资本金 4资本金的减少 6. 普通股筹资的优缺陷1普通股筹资的优点 发行普通股筹措资本具有永久性，无到期日，不需归还； 发行普通股筹资没有固定的股利负担； 发行普通股筹集的资本可作为其他方式筹资的根底； 普通股筹资容易吸收资金。2普通股筹资的缺陷

9、普通股的资本本钱较高； 以普通股筹资会添加新股东，分散公司的控制权。 3.2.3 有限责任公司资本金的筹集 有限责任公司是指由2个以上50个以下股东共同出资，每个股东以其出资额为限对公司承当责任，公司以其全部财富对公司的债务承当责任的企业法人。 有限责任公司的注册资本为在公司登记机关登记的全体股东实缴的出资额，以施工消费运营为主的施工企业的注册资本不得少于人民币50万元，而股份的注册资本不得少于人民币1 000万元。1. 有限责任公司资本金的筹集 有限责任公司资本金的筹集普通采用吸收直接投资的方式进展。 2. 有限责任公司资本金的增减 1有限责任公司添加资本金 2有限责任公司减少资本金 有限责

10、任公司股东在公司登记后，不得抽回出资。 有限责任公司减少资本金普通采用发还出资的方式。3.2.4 企业留存收益Cost of Retained Earnings 留存收益是指企业从历年实现利润中提取或构成的留存于企业内部的积累。 3.3 负债筹资 施工企业负债筹资的途径主要包括：发行企业债券、银行借款、融资租赁、以商业信誉方式暂时占用其他企业单位的资金等。根据所筹资金可运用时间长短的不同，负债筹资可分为长期负债筹资和短期负债筹资两大类。 3.3.1 长期负债筹资 长期负债是指期限超越1年的负债。筹措长期负债资金，可以处理企业长期资金的缺乏，如满足长期性固定资产的需求；同时由于长期负债的归还期长

11、，债务人可做出长期的还债安排，财务风险较小。 1. 发行企业债券Bond 企业债券又称公司债券，它是企业为筹集资金而发行的，用以记载和反映债务债务关系的有价证券，是持券人拥有企业债务的债务证书。 1企业债券的类型 1企业债券按其记名与否，分为记名债券和无记名债券。 2企业债券按其能否转换为公司股票，分为可转换债券和不可转换债券。 3企业债券按其有无财富担保，分为抵押债券和信誉债券。4按能否参与公司盈余分配，企业债券可以分为参与公司债券和不参与公司债券。 5企业债券按其归还方式的不同，分为定期归还债券和随时归还债券。 6按利率的不同，企业债券分为固定利率债券和浮动利率债券。 7按能否上市，企业债

12、券可以分为上市债券和非上市债券。8其它分类还有收益公司债券、附认股权债券、附属信誉债券等。 2企业发行债券的条件和程序 3企业债券发行价钱确实定 企业债券的发行价钱通常有平价发行、溢价发行和折价发行三种方式。 对到期一次还本付息的债券发行价钱，可按以下公式计算： 对分次付息到期还本的债券发行价钱，可按以下公式计算 式中 t 付息期数； n 债券期限。2. 长期借款筹资 目前我国金融构造开设的长期借款种类主要有： 1按照用途分为固定资产投资借款、更新改造借款、科技开发和新产品试制借款等。2按照提供贷款的机构，可分为政策性银行贷款、商业银行贷款、保险公司贷款等。 3按照有无担保，分为信誉贷款和抵押

13、贷款。 由于长期借款的期限长、风险大，按照国际惯例，金融机构通常要对借款企业提出一些有助于保证贷款按时足额归还的条件。维护性条款大致有如下两类： 1普通性维护条款 2特殊性维护条款 长期借款筹资的特点为：1筹资速度快2借款弹性较大 3借款本钱较低 4长期借款的限制性条款比较多，制约了企业的消费运营和借款的作用。 3. 融资租赁 所谓融资租赁，就是由租赁公司按承租单位的要求融通资金购买承租单位所需求的大型机械设备，在较长的契约或合同期内提供应承租单位运用的租赁业务。 1融资租赁业务的特征 1兼有融资、融物两种职能。 2出租人保管租赁资产的一切权，但与该资产一切权有关的全部营运风险和业务取酬等环节

14、曾经全部转移给承租方。 3该项业务涉及三方当事人的关系，至少订立两个合同： 4融资租赁合同一经订立，任何一方不得撤销。 5承租方对设备和供货商有选择的权益。 6租赁期满，承租方有权按合同中规定的归承租方留购、续租或退回出租方等方式对设备进展处置。 7在大多数情况下，出租人不承当保险和税收义务，而是由承租人履行这些义务并承当租赁资产的折旧、修缮及其它相关费用。 2融资租赁设备租赁费的计算 融资租赁设备的租赁费的计算，普通可根据设备本钱和租赁利率、租赁期限、租赁费支付次数，按照以下公式进展：3融资租赁的优缺陷 1在企业资金短缺的情况下，可以引进先进机械设备，加速技术改造的步伐。2融资与融物相结合，

15、可以加速技术设备的引进。 3可以促使企业加强管理，努力提高经济效益。4租赁费用可以在所得税前扣除，承租公司因此可以享用税收上的优惠。 融资租赁与其它筹资方式相比，也存在一些缺乏之处： 1融资本钱相对较高。 2承租人对资产进展改良需求经过出租人赞同，否那么不得随意进展。 3承租人要承当市场利率降低或技术更新过快所带来的风险 3.3.2 短期负债筹资 短期负债筹资普通指企业筹资期限不超越1年的筹资行为。与长期负债筹资相比较，短期负债筹资有如下一些特点。 1筹资速度快，容易获得 2筹资富有弹性 3筹资本钱相对较低 4筹资风险高 目前我国施工企业短期负债筹资的主要方式是商业信誉和短期借款。 1. 商业

16、信誉 商业信誉是企业在商品购销活动过程中因预收货款或延期付款而构成的企业间的借贷关系。 商业信誉的种类普通包括预收工程款、应付账款、应付票据等。1预收工程款 预收工程款从建立单位角度又称为工程预付款，是建立工程施工合同订立后由发包人按照合同商定，在正式开工前预先支付给承包人的工程款。2应付账款 应付账款是赊购商品或延期支付劳务款时构成的应付欠款，是一种典型的商业信誉方式。3应付票据 应付票据是企业进展延期付款购货时，根据购销合同，向卖方开出或承兑的反响债务债务关系的商业票据。根据承兑人不同，应付票据分为商业承兑汇票和银行承兑汇票两种。 商业信誉是一种继续性的信贷方式，且无需正式办理筹资手续；其

17、次，假设没有现金折扣或运用不带息票据，商业信誉筹资不负担本钱。其缺陷在于筹资期限较短，通常在放弃现金折扣时所付出的本钱较高。 2. 短期借款 短期借款是指企业向银行和其他非银行金融机构借入的期限在一年以内含1年的借款。 1短期借款的种类 我国目前的短期借款按照目的和用途来划分主要有消费周转借款、暂时借款、结算借款等等。按照国际通行做法，短期借款还可依归还方式的不同，分为一次性归还借款和分期归还借款；依利息支付方法的不同，分为收款法借款、贴现法借款和加息法借款；依有无担保物，分为抵押借款和信誉借款等等。2短期借款的信誉条件1信贷限额Line of Credit2周转信贷协定Revolving C

18、redit Agreement3补偿性余额Compensating Balances4借款抵押。 5归还条件。6其他承诺。3. 短期借款利率及利息支付方法 4. 短期借款筹资的特点 短期借款可以随企业的需求合理安排，便于灵敏运用，且获得亦较简便。但其突出的缺陷是短期内要归还，特别是在带有诸多附加条件的情况下更使财务风险加剧。 施工企业的季节性贮藏贷款是企业短期借款中较为特别的工程。 3.3.3 债务资金的优化组合1.债务种类优化2.债务期限优化3. 债务资金利率构造优化在我国，债务资金的利息计入财务费用，在计提企业所得税前扣除，而不从税后净利润中支付。 3.4 资金本钱的计算3.4.1 资金本

19、钱的含义和作用1. 资金本钱的含义资金本钱是一种时机本钱，是在商品经济条件下由于资金一切权和资金运用权分别而构成的一个经济概念，从企业筹资的角度讲，它是资金运用者向资金一切者和融资机构支付的资金占用费和资金筹集费。 2. 资金本钱的计算 在不同条件下筹集资金的本钱并不一样。为了便于分析比较，资金本钱通常以相对数表示。施工企业运用资金所负担的费用同筹集资金净额的比率，叫做资金本钱率通常也叫资金本钱。资金本钱率可用以下公式表示式中： k资金本钱率；d资金占用费；b筹集资金总额；f资金筹集费 3. 资金本钱的作用1正确计算和合理降低资金本钱，是制定筹资决策的根底 2资金本钱是企业选择资金来源、拟定筹

20、资方案的根据3资金本钱是评价企业固定资产投资工程可行性的主要经济规范3.4.2 不同筹资方式资金本钱的计算银行借款资金本钱Cost of Loan 计算公式为假设银行借款附带补偿性余额条款，那么应在借款本金中先扣除补偿性余额后再计算借款资金实践本钱。 2. 债券筹资本钱Cost of Bond 企业发行债券通常都事先规定给付的年利息率普通高于同期银行存款利率。 企业发行债券还要发生筹资费用。因此，企业债券筹资本钱的计算公式为： 债券的发行价钱有平价面值发行、溢价发行、折价发行三种情况。由于不同发行价钱直接影响最终企业可以获得的筹资总额，而企业承诺的债券利率却不可变动，所以呵斥不同发行价钱债券筹

21、资的资金本钱不同。3. 普通股筹资本钱 普通股筹资本钱的高低取决于该股票的投资风险情况。个股风险越大，投资人要求的投资报答就越高，因此企业必需努力使所发放的股利满足投资预期。 假设股利的发放每年以固定比率G增长，普通股股金本钱的计算公式可推导为下式：企业还可以按照“资本资产定价模型法来计算普通股筹资本钱。其计算公式为： 4. 留存收益本钱留存收益是企业内部构成的资金来源，实践上是普通股股金的添加额。其计算公式为5. 综合资金本钱Overall Cost of Capital 为了可以以最少的投入换取最大的产出，企业往往需求统筹衡量多种筹资方式的资金本钱，再计算各种筹资方式组合的综合资金本钱，即

22、加权平均的资金本钱Weighted Average Cost of Capital, 缩写为WACC。综合资金本钱的计算公式为： 3.5 筹资风险及其逃避3.5.1 运营风险与运营杠杆1. 运营风险Business Risks 运营风险是指企业因运营上的缘由而导致利润变动的风险。影响企业运营风险的要素很多，主要有：1产品需求2产品售价3产品本钱 4企业调整价钱的才干5固定本钱的比重2. 运营杠杆Operating Leverage 运营杠杆的大小普通用运营杠杆系数Degree of Operating Leverage表示，是企业计算利息和所得税之前的盈余Earning Before Inte

23、rests and Taxes，简称息前税前盈余，简记为EBIT变动率与销售量Q变动率之间的比率。计算公式为：式中 DOL运营杠杆系数； EBIT息前税前盈余变动额； EBIT变动前息前税前盈余； Q销售变动量； Q变动前销售量。3.5.2 财务风险和财务杠杆财务风险Financial Risks 财务风险即由于采取负债筹资方式而引起的债务到期不能归还的能够性。2. 财务杠杆Financial Leverage 债务对权益资本投资者收益的影响称为财务杠杆。 财务杠杆作用的大小通常用财务杠杆系数Degree of Financial Leverage表示。 财务杠杆系数越大，阐明财务风险越大；财

24、务杠杆系数越小，阐明财务风险也就越小。财务杠杆系数的计算公式为：式中 DFL财务杠杆系数； EPS普通股每股盈余变动额； EPS变动前的普通股每股盈余； EBIT息前税前盈余变动额。3.5.3 总杠杆系数 总杠杆作用的程度，可用总杠杆系数Degree of Total Leverage,简记作DTL表示，它是运营杠杆系数和财务杠杆系数的乘积。其计算公式：3.5.4 筹资风险的逃避施工企业筹资风险的逃避，应从以下几个方面做任务1.企业在筹资时，对施工运营所需的资金，其借款期限的安排，应与施工周期相匹配； 2.根据企业总资产息税前利润率能否高于债务资金利息率，调整负债比重，从总体上减少筹资风险；3

25、.加强施工运营管理，提高企业经济效益；4.在企业财务发生困难时，及时实施债务重组。 3.6 最正确资本构造决策3.6.1 资本构造概述 资本构造是指企业各种长期资金来源的构成及其比例关系，普通划分为长期债务资本和权益资本两部分。3.6.2 最正确资本构造决策每股收益无差别点分析法 所谓每股收益的无差别点，指每股收益不受融资方式影响的销售程度。根据每股收益无差别点，可以分析判别在什么样的销售程度下适于采用何种资本构造。2. 比较资金本钱法 公司的最正确资本构造该当是可使公司的总价值最高，的资本构造。同时，在公司总价值最大的资本构造下，公司筹资的综合资金本钱应该也是最低的。 3.6.3 资金构造的调整 施工企业资金构造，在综合资金本钱率过高、筹资风险较大、筹资期限弹性缺乏、展期性较差时，应及时进展调整。 在债务资金比例过高或自有资金比例过低