可持续发展的城市轨道交通系统融资模式详解

1、可持续(chx)发展的城市轨道交通融资模式共四十七页城市轨道交通发展概况城市轨道交通融资(rn z)模式介绍国家开发银行贷款程序城市轨道交通行业投融资分析城市轨道交通投融资体系的建立共四十七页1 . 国内轨道交通发展(fzhn)概况共四十七页1. 城市(chngsh)轨道交通发展概况我国轨道交通正在向网络化方向发展，轨道交通项目已在城市公共交通中发挥骨干作用。北京、上海、广州等10个城市拥有已建成的轨道交通线路，总里程达394公里(n l)。目前天津、重庆等6个城市正在修建轨道交通，总里程约284公里。共有25个城市规划了轨道交通网络，总里程高达5800公里，总投资超过6000亿元。共四十七页

2、1. 城市(chngsh)轨道交通发展概况国家开发银行从1997年开始，先后为北京、上海、广州、武汉、南京(nn jn)、深圳、天津等城市的十几个轨道交通项目提供了贷款贷款总承诺额到2005年1季度已达到600亿元，贷款余额为433亿元有力地促进了这些城市轨道交通的发展，坚定了政府建设轨道交通的信心共四十七页2 . 城市(chngsh)轨道交通融资模式共四十七页2.1 传统模式北京 - 依靠市政府补贴上海 - 打捆贷款(di kun)广州 - 全市土地批租收入明确是建设和债务 偿还的资金来源 深圳 - 以政府财力为依托，银团贷款天津、南京 - 为轨道交通的发展建立长期稳 定的现金流 共四十七页

3、2.1 传统模式 传统城市轨道交通建设项目的共性：建立在以当地政府信用的基础(jch)上，政府作为直接投资者，政府承担项目的无限责任，即建设投资、还款补贴和运营亏损补贴。传统模式由于受到政府财力(cil)限制，难以大规模快速发展城市轨道交通。共四十七页2.2 新的模式(msh) 北京地铁4号线、深圳地铁4号线采用特许经营的模式。特许经营的主要内容：由政府授予项目公司（PPP）一定期限的特许经营权；特许公司投资、建设项目工程，负责项目的运营管理、全部设施的维护和更新，以及站内的商业经营，通过地铁票款收入(shur)及站内商业经营收入(shur)回收投资；特许经营期结束后，特许权终止，特许公司将项

4、目设施完好、无偿地移交市政府指定部门。共四十七页2.2 新的模式(msh)项目公司收益保障：深圳地铁4号线按投资者与政府约定的预期投资回报率反算项目的应有收入，不足部分政府以沿线土地补贴给项目公司北京地铁4号线当运营(ynyng)年度的实际平均票价低于双方约定的预测平均票价收入水平，差额部分由市政府给予补偿。在特许公司的运营(ynyng)达到政府规定的运营(ynyng)标准的前提下，当实际客流达不到预测客流的80%时，政府同意将给予特许公司一定补贴共四十七页2.2 新的模式(msh) 新模式的共性：项目融资，政府不再(b zi)作为直接投资者，而是给予项目公司特许经营权，与投资者约定投资成本和

5、预期收益，通过特定形式给予相应的补贴，不再(b zi)承担由于项目公司经营不善亏损的风险，政府承担有限责任。可在目前的有限财力情况下，给予投资者信心，政府以远期社会收益替代了近期的集中投资，加快城市轨道交通的发展。共四十七页3 .介绍国家开发银行贷款(di kun)程序共四十七页3.1 国家开发银行简介(jin ji)开发银行是直属国务院领导的具有法定国家信用的开发性金融机构，于1994年3月成立。 注册资本金500亿元人民币。目前(mqin)在全国设有32家分行以及宁波、厦门、青岛和香港代表处。中国银监会已经批准成立西藏代表处。共四十七页3.1 国家开发银行简介(jin ji)成立十一年以来

6、，累计向“两基一支”领域的重要行业4000多个项目发放贷款16000多亿元。截至2004年底，信贷资产达13786亿元。近六年来，开行不良贷款率和不良资产率持续下降，从2002年6月底开始，主要经营指标已进入国际(guj)先进水平。截至2004年底，当期本息回收率99.77%；不良贷款率1.21%；资本充足率10.5%。共四十七页3.1 国家开发银行简介(jin ji)开发银行(ynhng)支持领域“能运材农林水”以及军工、高科技等基础物质瓶颈及配套领域；就业、教育、医疗、中小企业和西部大开发、东北地区等老工业基地、县域经济及救灾应急等社会瓶颈领域；境外能源、矿产资源及相关基础设施，这是国家的

7、发展战略，也是“两基一支”业务在海外的延伸；金融合作和促进金融安全、稳定，这是市场发展、金融发展产生的新瓶颈。 共四十七页3.2 国家开发银行主要(zhyo)业务范围开行(kixng)开展的主要业务包括：人民币贷款外汇贷款担保和信用证咨询及财务顾问产业基金投资与管理企业债券承销表外管理资产（间接银团、联合贷款、委托管理资产等）共四十七页3.3 国家开发银行政策性贷款(di kun)贷款期限根据城市轨道交通项目的特点，开发银行不仅可以提供期限在一年以内的短期贷款，而且可以提供贷款期限长达30年的长期贷款。共四十七页3.3 国家开发银行政策性贷款(di kun)贷款利率浮动利率 - 根据中国人民银

8、行公布的贷款基准利率确定。固定利率 - 为使轨道交通项目在运营期的财务风险得以控制，开发银行可根据项目需要提供各种期限的固定利率组合贷款。可采用一次报价和逐笔报价方式。共四十七页3.3 国家开发银行政策性贷款(di kun)技术(jsh)援助贷款是开发银行特有的贷款品种。用于帮助受援对象作好规划和项目前期工作。 A类：主要对象为准政府性质的融资平台，主要用于开展规划工作，利率为0，信用贷款，单次申请额=200万元。B类：主要对象为具有统借统还能力的行业主管部门以及大型企业集团等，主要用于重大项目前期工作，年利率为3.6%，原则上要求提供担保，单次申请额= 20000万元。共四十七页3.3 国家

9、开发银行政策性贷款(di kun)软贷款(di kun)开发银行特有的贷款品种。 主要用于国家批准建设的基础设施、基础产业和支柱产业的重点建设项目及其配套工程：少数亟需扶持、政策性很强的项目；长期使用基本建设经营基金及其他专项基金而现在又无新的财政性资金来源的行业中的重点建设项目；国务院出资的国有独资公司和国务院直接联系的国有独资政策性投资机构参股、控股需要软贷款的建设项目；国务院确定给予贷款支持的建设项目。共四十七页3.4 贷款(di kun)申请借款人应提供的文件和资料借款申请书；国务院批准的城市轨道交通建设规划及项目可行性研究报告或初步设计文件；借款人营业执照复印件、近四年财务报表及审计

10、报告；担保人营业执照复印件、担保意向书、近四年财务报表及审计报告；项目投资计划，开发银行贷款贷款使用及偿还计划；开发银行认为必要的其他文件。共四十七页3.4 贷款(di kun)申请借款申请书的主要(zhyo)内容建设的必要性、建设规模、项目批复、工期安排；项目市场供求状况及发展前景；借款人企业性质、注册资本金、经济实力、近三年生产经营状况及资信状况；申请开发银行贷款金额、贷款期限；项目预计经济效益、借款综合效益；建议采用的担保方式、担保人或抵(质)押物基本情况；项目存在的主要风险及防范措施。共四十七页3.5 贷款申请(shnqng)的受理受理部门借款人可向所在省、市的开发银行分行提出借款申请

11、。共四十七页3.6 国家开发银行评审(pn shn)体系债项评审分离信用评审信用评审先行客户信用评级贷款评审共四十七页3.6 国家开发银行评审体系客户信用(xnyng)评级评级(png j)对象指开发银行已经或可能向其提供信用服务的客户，包括：开发银行全部种类贷款的借款人(含担保人)；交易对手；需要进行信用评审的其他客户。共四十七页3.6 国家开发银行评审(pn shn)体系客户信用评级主要(zhyo)内容客户信用评级是对客户信用意愿、信用能力进行综合评价，并用特定的等级符号标定其信用等级的过程。客户信用意愿、信用能力评价一般包括以下内容：信用意愿客户的道德信用状况、信用记录、法人治理结构、企

12、业管理水平；信用能力客户的市场状况、企业的核心竞争力、财务状况的稳定性、流动性和偿债能力。共四十七页3.6 国家开发银行评审体系(tx)客户信用评级等级(dngj)划分开发银行将客户信用等级设置为十三级。由高到低的顺序：AAA、AA+、AA、AA；A+、A、A- 、 BBB+、BBB、BBB-；BB、C、D。共四十七页3.6 国家开发银行评审体系(tx)贷款评审主要(zhyo)内容借款人评审项目风险评审（项目政策、技术及完工风险；资金风险；市场风险；财务风险）偿债能力评审信用结构评审（政府信用、企业信用、市场信用、违约风险分担机制）贷款风险度量和贷款贡献度评价评审谈判及“三师”意见共四十七页3

13、.7 项目开发(kif)至贷款决策程序项目储备库(路演排序)项目开发、培育项目评审(行外专家参与并提出独立意见)行内有关部门进行风险判断贷款委员会独立委员进行电子路演汇总评审质量、路演质量、路演结果、专家意见等贷款委员会审议行长审批入库路演投票入评路演投票合同签订贷款承诺共四十七页3.7 项目(xingm)开发至贷款决策程序项目开发储备流程业务发展局分行(fn xn)企业局评审局投资业务局国金局评审局企业局分行贷款评审业务发展局成立项目开发评审工作组客户关系分类项目开发指导意见项目储备库筛选入库项目开发培育项目意向承诺、准承诺函项目储备库管理信用评级库查询信息否是共四十七页3.7 项目开发至贷

14、款决策程序信用评级(png j)流程独立审查意见信用管理局信用评审计划信用管理局信用评审计划信用管理局评审管理局组织路演审议独立审查意见信用管理局综合汇总报告信用管理局信用委员会集中审议行长批准纪要公布结论独立审查意见信用管理局提交信用评审报告共四十七页3.7 项目开发(kif)至贷款决策程序贷款评审流程信用评审项目储备评审计划评审组织评审调研/谈判编写评审报告合规性审核审议小组审议提交评审报告补充完善不合规信用局评管局评审局企业局分 行国金局共四十七页4 .城市轨道交通行业(hngy)投融资分析 共四十七页4.1 城市(chngsh)轨道交通投融资特性分析城市轨道交通是准公共产品具有很大的外

15、部(wib)效应具有明显的规模效应共四十七页4.2 城市(chngsh)轨道交通的投融资结构轨道交通建设项目中，投资（资本金）约占50%60%，融资约占40%-50%。这是一个相对的比例(bl)，体现了投融资模式的灵活性。不同的比例(bl)决定了不同的融资工具使用和管理体制。在投融资结构中，投资的部分可由承建公司的投入、政府出资、受益人等的投资所共同组成。资本金投入的多少对融资商的信心至关重要，因此比例不宜太低，但比例过高，将会限制融资的灵活性，不利于通过政策和资金的双重投入来加速轨道交通项目的运作。融资部分可以通过国内银行贷款、国外政府贷款以及出口信贷等进行，也可以从债券市场和证券市场融资等

16、。共四十七页4.3 影响(yngxing)轨道交通项目投融资的因素分析 由于轨道交通项目投资(tu z)大、运营成本高等特点，世界各国地铁除很少部分能够保本运营和有盈利外，绝大多数难以用票务收入来满足运营的需求和偿还投资(tu z)，更谈不上滚动发展。共四十七页4.3 影响轨道交通项目(xingm)投融资的因素分析 下表给出了几个城市地铁运营情况。从表中可以看出(kn ch)：大部分城市的地铁票务收入只是运营费用的50%80%左右，都不能满足维持日常运营的需要，有相当大的一部分需政府的财政补贴，少量的有商业补贴。国别城市票款收入财政补贴其他日本东京86410法国巴黎42.557.5德国柏林33

17、5710英国伦敦85.514.5英国曼彻斯特7228美国华盛顿31.166.12.8共四十七页4.3 影响轨道交通项目(xingm)投融资的因素分析政策影响 - 财政政策、信贷政策、价格政策、公共交通政策国民经济发展水平地区与城市发展战略和规划居民(jmn)出行需求共四十七页5. 城市轨道交通投融资体系(tx)的建立共四十七页5.1轨道交通项目建设(jinsh)必要性及政府责任的确认 制定完善的轨道交通发展战略创造并形成良好的轨道交通投融资体制，协调各参与者的动机，吸引社会各方面资金政府要建立轨道交通长期稳定的资金来源由于轨道交通的特性，走向良性运作之前无法摆脱政府支持政府退出应选择适当的时机

18、（香港地铁(dti)）建立合理机制，使地铁沿线增值收益流向政府财政和项目公司共四十七页5.2 轨道交通项目建设(jinsh)利益的确认 轨道交通项目虽然作为城市准公益性基础设施项目，但仍可以带来很大的社会效益，在建设轨道交通项目时应对项目建设的利益获得者进行确认。根据对利益获得者的确认，设计(shj)投融资机制，使利益的获得与责任的确认统一。共四十七页5.3 轨道交通项目(xingm)的参与者构成项 目市政、能源配套设计（咨询）监理（咨询） 政府承包承建商环境评估融资商保险公司运营商金融机构投资商法律顾问法 定 环 境政策性银行商业银行共四十七页5.4 轨道交通项目(xingm)参与者不同的参与动机政府发展经济、完善城市功能、提升城市形象沿线经济实体获取城市功能提升带来的额外利润承包商、供应商销售产品、获取利润战略投资者寻求长期稳定的投资回报金融机构寻求优质(yuzh)的贷款资产共四十七页5.5轨道交通项目建设模式(msh)的探索确立政府责任，控制投资导向和建立(jinl)政府信用平台；公开