二_资金时间价值与风险价值ppt课件

1、Lecture 2资金时间价值与风险价值Elaine.义务一 资金时间价值概述领会资金时间价值和风险的概念；掌握资金时间价值的计算和风险的衡量；可以跟据资金时间价值的实际和计算方法进展相关分析与决策。 . 企业财务管理任务过程构成一个系统，请问该系统的纽带是什么？子义务1：问题思索义务一 资金时间价值概述.义务一 资金时间价值概述子义务1：资金时间价值的含义 货币时间价值是指笔货币作为资金投入消费中随着时间的推移而产生的增值，又称为资金的时间价值。 定量的规定性：是消费运营的产物，普通用没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率来加以衡量。. 假设如今将10 000元存入银行，按5%的利

2、率计息，5年后分别按单利和复利计算能从银行拿到多少钱？子义务2：资金时间价值的计算义务一 资金时间价值概述. 终值Future Value又称未来值,是如今一定量的资金折算到未来某一时点所对应的金额，俗称本利和。 现值Present Value又称本金，是指未来某一时点上的一定量资金折算到如今所对应的金额。1. 终值和现值.2.单利和复利利息I借贷活动中借款人付给贷款人的报酬。绝对数目的。 利率i又称利息率，是资金增值同投入的价值之比。相对数目的。 .单利是指仅就本金计算利息，利息不再生息的一种计算方法，即本生利。 复利是指每经过一个计息期，要将所生利息参与本金计入下一期利息的计算，逐期滚算，

3、俗称利滚利。 2.单利和复利.单利I P i n 假设存入银行本金10 000元，月利息率为1%，期限为5年，期满时能获得单利多少？I = Pin = 10 0001%125 = 6 000元.复利I = P (1+i)n - 1 假设存入银行本金10 000元，年利息率为10%，期限为3年，每年计算复利一次，期满时能获得复利多少？I = P(1+i)n-1 = 10 000(1+10%)3-1 = 3310元 .【情境案例1】假设阳光公司有一笔闲置资金50 000元存入银行，年利率为6%，有以下四种不同的存款方式：A方案，一次性付款50 000元；B方案，分五年存入，每年年末存入10 000

4、元；C方案，分五年存入，每年年初存入10 000元；D方案，前 5年不存钱，从第6至10年开场，每年年末均存入10 000元。那么，假设该公司选择以上4种方案，5年后分别能从银行拿到多少钱？义务二 测算一次性收付款项的资金时间价值.【情境案例2】假设阳光公司对外投资于甲工程，预期投资报酬为5 000 万元。年报酬率为6%，现有四种不同的报答方式。A方案，五年后一次性获得5 000万元的投资报酬；B方案，以后5年每年年末能获得1 000万元的投资报酬；C方案，以后5年每年年初能获得1 000万元的投资报酬；D方案，从第六年年末起，每年获得1 000元，合计5年；E方案，不限定期限，每年年末获得1

5、 000元。那么，该公司选择以上5种方案，先应分别投资于甲工程多少万元？义务二 测算一次性收付款项的资金时间价值. 请根据情境案例1资料思索，假设采用A方案，如何计算5年后能获得的收入？子义务1：计算普通年金的资金时间价值.Fn = P (1+i)n F 复利终值P 本金I 利率n 计息期子义务1：计算复利终值.1%2%3%11.01001.02001.030021.02011.04041.0609.复利终值例如 阳光公司从银行贷款100万元，年利率5%，复利计息，计算5年后应向银行归还的金额。 100 F=？.复利终值例如 阳光公司从银行贷款100万元，年利率5%，复利计息，计算5年后应向银

6、行归还的金额。 F10 = P (1+i)n = 1001+5%5 = 100F/P，5%，5 = 100万元1.276 3 = 127.63万元 . 请根据情境案例2资料思索，假设采用A方案，如今应投资多少万元？子义务2：计算复利现值.子义务2：计算复利现值Fn = P (1+i)nP = Fn (1+i)-nF 复利终值P 本金I 利率n 计息期复利现值系数记P/F, i，n.复利现值例如 某人拟在5年后获得本利和10 000元。假设投资报酬率为10，他如今应投入多少元？ P=？ 10 000.复利现值例如 某人拟在5年后获得本利和10 000元。假设投资报酬率为10，他如今应投入多少元？

7、 P = F(1+i)-n = 10 0001+10%-5 = FP/F，i，n = 10 000P/F，10，5 = 10 000元0.6209 = 6 209元 .单利终值&单利现值Fn = P (1+in)P = Fn (1+in)-1F 单利终值P 本金I 利率n 计息期.单利终值例如 假设本金为2000元，利率为7%，10年后可以获得多少? F10 = P (1+i*n) = 20001+7%*10 = 3 400元 .义务三 测算系列收付款项的资金时间价值【情境案例1】假设阳光公司有一笔闲置资金50 000元存入银行，年利率为6%，有以下四种不同的存款方式：A方案，一次性付款50

8、000元；B方案，分五年存入，每年年末存入10 000元；C方案，分五年存入，每年年初存入10 000元；D方案，前 5年不存钱，从第6至10年开场，每年年末均存入10 000元。那么，假设该公司选择以上4种方案，5年后分别能从银行拿到多少钱？.【情境案例2】假设阳光公司对外投资于甲工程，预期投资报酬为5 000 万元。年报酬率为6%，现有四种不同的报答方式。A方案，五年后一次性获得5 000万元的投资报酬；B方案，以后5年每年年末能获得1 000万元的投资报酬；C方案，以后5年每年年初能获得1 000万元的投资报酬；D方案，从第六年年末起，每年获得1 000元，合计5年；E方案，不限定期限，

9、每年年末获得1 000元。那么，该公司选择以上5种方案，先应分别投资于甲工程多少万元？义务三 测算系列收付款项的资金时间价值.年金Annuity在一定期限内，每隔一样时间、发生一样金额的系列收付款项。常用A表示。 具有延续性、等额性 。.年金种类普通年金：从第一期开场每期期末收款、付款的年金。即付年金：从第一期开场每期期初收款、付款的年金。递延年金：在第二期或第二期以后收付的年金。永续年金：无限期的普通年金。. 根据情境案例1资料思索，假设采用B方案，如何计算5年后能获得的收入？根据情境案例2资料思索，假设采用B方案，如今应投资多少万元？子义务1：计算普通年金的资金时间价值.1. 普通年金终值

10、Fn = A (1+i)n -1/i.普通年金终值例如 阳光公司办理了一份商业保险，每年年末向保险公司支付2 000元，共支付十年，银行年利率为5%，至第十年年末一共支付多少保险费？ F = A (1.05)10 -1/0.05 = AF/A，i，n = 2000F/A，5%，10 = 200012.5780 = 25 156元 .2. 偿债基金 为清偿未来固定金额债务每期应计提的等额存款。 与普通年金终值互为逆运算,普通年金终值系数与偿债基金互为倒数。 .偿债基金F = A (F/A，i，n)A = F A/F, i， n = F 1F/A, i，n.偿债基金例如 阳光公司向银行借入100

11、000元的一笔款项，年利率6%，贷款期为8年，按银行规定是第8年年末归还本利和159 380元，现公司与银行协商采取每年末等额归还方式，请分析宝来公司每年年末等额归还多少可付清债务。 A = F = F/F/A，i，n或= FA/F，i，n = 159 380元/F/A，6%，8 = 159 380元/9.8975 = 16 103.06元.2普通年金现值 假设他从明年起每年在银行存500元，银行利率是6%，存六年，能获得的现值是多少? = 500/(1.06)6+500/(1.06)5+500/1.064+500/1.063+500/1.062+500/(1.06) = 5004.9173

12、= 2 458.66 .普通年金现值 P = A 1-(1+i)-n /i.普通年金现值例如 某人出国3年，请他代付房租，每年末付租金10 000元，设银行存款年利率10%，他该当如今给他在银行存入多少钱？ P = A 1-(1+0.1)-3 /0.1 = AP/A，i，n = 10 000元P/A，10%，3 = 10 000元2.4869 = 24 869元 .年资本回收额在给定期限内等额收回的资本额。与普通年金现值互为逆运算,普通年金现值系数与年资本收回额互为倒数。 .年资本收回额P = A (P/A，12%，10)A = P A/P, i，n = P 资本回收系数记A/P, i，n1P

13、/A, i，n.年资本收回额例如 假设他方案购买一辆价钱为100 000的新车，初次支付30 000元，余下的在今后5年年末等额支付，年利率9%，请分析每年应支付的款项为多少？ A = P = P/P/A，i，n或=PA/P，i，n =70 000元/P/A，9%，5 =70 000元/3.8897 =17 996.25元.子义务2：计算即付年金的资金时间价值根据情境案例1资料思索，假设采用C方案，如何计算5年后能获得的收入？根据情境案例2资料思索，假设采用C方案，如今应投资多少万元？.子义务2：计算即付年金的资金时间价值从第一期期初起，在一定时期内每期期初等额收付的系列款项。 与普通年金的的

14、付款次数一样，区别仅在于付款时间的不同 。.1. 即付年金终值F = A F/A, i，n(1+i) A.即付年金终值例如 假设每年年初存入5万元，年利率为6%，那么第三年年末可以获得多少? F = AF/A,6%,31+6% = 5 3.183 1.06 = 16.87元.2. 即付年金现值P = A P/A, i，n(1+i) A.即付年金终值-利用同期普通年金的公式乘以1+iF = A F/A, i，n(1+i).即付年金现值例如 三年期分期付款购物，每年年初支付5 000元，假设银行利率为10%，该项分期付款相当于一次性现金支付的购价的多少? P = AP/A,10%,31+10% =

15、 5 000 2.486 1.1 = 13 677.69元.子义务3：计算递延年金的资金时间价值等额收付款项不是从第一期开场，而是隔假设干期后才开场发生的每期期末等额收付款项。 凡不是从第一期开场的普通年金都是递延年金 。.递延年金终值递延年金终值只与A的个数n有关，与递延期m无关。 F递= AF/A,i,n.2. 递延年金现值P = AP/A, i，n(P/A, i，m).2. 递延年金现值P=AP/A，i，m+n-AP/A，i，m.递延年金终值例如 某公司拟购置一处房产，房主提出两种付款方案：1从如今起，每年年初支付200万元，延续付10次，共2000万元。2从第5年开场，每年年初支付25

16、0万元，延续支付10次，共2500万元。假设该公司的资本本钱率即最低报酬率为10%，他以为该公司应选择哪个方案？.递延年金终值解析方案一：方案二：P0=200P/A，10%，101+10%或=200+200P/A，10%，9 =200+2005.7590=1.81万元P=250P/A，10%，13- 250P/A，10%，3 =2507.1034-2.4869=1154.13万元或：P=250P/A，10%，10P/F，10%，3.子义务4：计算永续年金的资金时间价值无限期延续收付的特殊年金。终值无穷大 。 现值可根据普通年金的现值推导 。.永续年金现值P = A (1+i)n -1/i(1+

17、i)n = A 1/i 1-1/(1+i)n = A/i.永续年金现值例如 某项永久性奖学金，每年方案颁发50 000元奖学金。假设年复利率为8%，如今需投资多少钱？ P = 50 000/8% = 625 000.义务二 风险与收益明确风险的种类、投资报酬与投资风险的关系和投资组合的风险；可以根据风险价值的实际和计算方法进展相关分析决策。.义务二 风险与收益【情境案例3】阳光公司正在思索以下两个投资工程，预测未来两工程能够的收益率情况如下表2-1所示。阳光公司该投资于哪个工程？ 市场销售情况概率项目甲收益率项目乙收益率很好0.216%11%一般0.5518%18%很差0.4521%25%.子

18、义务1：风险概述风险是预期结果的不确定性。从企业财务管理角度说，风险是企业在各项财务活动过程中，由于各种难以预料或无法控制的要素作用，使企业的实践收益与估计收益发生背叛，从而蒙受经济损失的能够性。 理财的第二原那么 。 .风险的特点风险是事件本身的不确定性，具有客观性。风险的大小随时间的延续而变化，是“一定时期内的风险。风险具有两面性，能够给人们带来收益，也能够带来损失。.风险的种类从企业本身的角度，可将企业风险分为运营风险和财务风险。 从个别投资主体的角度，风险分为市场风险和企业特有风险。.运营风险vs财务风险运营风险由于消费运营上的缘由给企业的利润额或利润率带来的不确定性。财务风险企业由于

19、负债融资导致的净资产收益率或每股收益的不确定性，也是企业到期不能还本付息能够性。企业总风险=运营风险+财务风险.市场风险vs公司特有风险市场风险，又称不可分散风险或系统风险市场风险是指对一切公司产生影响的要素引起的风险。不能消除。 公司特有风险，又称为可分散风险或非系统风险发生在个别企业的特有事件呵斥投资者发生损失的能够性。 可以经过多元化投资来分散.课堂测试 【多项选择题】以下各项所引起的风险中属于系统风险的是。A.自然灾祸B.通货膨胀C.销售决策失误D.诉讼失败 . 根据情境案例3的资料，阳光公司要动用一笔闲置资金对甲、乙两个工程投资，除了思索两者的投资收益外，还要充分思索它们的风险，这样

20、阳光公司就要用期望值来衡量它们的风险价值，那么我们如何计算该期望值？子义务2：计算期望值义务二 风险与收益.1. 概率与概率分布概率是用百分数或小数来表示随机事件发生能够性的大小，或出现某种结果能够性大小的数值，用Pi来表示 。概率越大就表示该事件发生的能够性越大 。 0Pi1 Pi=1 n事件能够出现结果的个数i=1n.概率分布例如 甲公司某投资工程有A、B两个方案，投资额均为10 000元，其收益值及概率分布如下：经济状况概率收益率A方案B方案繁荣0.2020%35%一般0.5010%10%较差0.305%-5%合计1.00.期望报酬也叫期望值，是一切能够结果下获得相应报酬的加权平均数，是

21、反映事件的集中趋势。普通用 表示。 E(X) = Xi Pi Xi第i种能够结果的收益 Pi第i种能够结果的概率 2.期望报酬i=1n.预期收益例如 甲公司某投资工程有甲、乙两个工程，收益率及概率分布如下：市场销售情况概率收益率16%11%很好0.218%18%一般0.5521%25%很差0.45500-500甲工程E(X)=16%20%+18%55%+21%25%=18.35%乙工程E(X)=11%20%+18%55%+25%25%=18.35%.预期收益例如 甲公司某投资工程有甲、乙两个工程，收益率及概率分布如下：市场销售情况概率收益率16%11%很好0.218%18%一般0.5521%2

22、5%很差0.45500-500甲、乙两个工程的期望值均为18.35%，难以判别两个工程熟优熟劣。在工程的期望值相等的情况下，必需釆用规范离差或方差来判别工程优劣。.子义务3：计算规范离差子义务4：计算规范离差率规范离差规范离差率.离散程度离散程度是用以衡量风险大小的统计目的 。普通说来，离散程度越大，风险越大。财务管理中常用规范离差和规范离差率来衡量风险的大小。.规范离差例如 甲公司某投资工程有甲、乙两个工程，收益率及概率分布如下：市场销售情况概率收益率16%11%很好0.218%18%一般0.5521%25%很差0.45500-500甲工程 = 1.71%乙工程 = 4.68%.规范离差例如

23、 甲公司某投资工程有甲、乙两个工程，收益率及概率分布如下：市场销售情况概率收益率16%11%很好0.218%18%一般0.5521%25%很差0.45500-500甲工程 乙工程 .规范离差例如 甲公司某投资工程有甲、乙两个工程，收益率及概率分布如下：市场销售情况概率收益率16%11%很好0.218%18%一般0.5521%25%很差0.45500-500在甲、乙工程期望值相等的条件下，规范离差越小，阐明投资工程能够的报酬率与期望值的离散程度越小，投资风险也就越小。由规范离差率可以判别得出甲工程风险较小的结论。甲工程收益低，风险低，乙工程收益高，风险大。.风险的衡量总结指标计算公式结论期望值 反映预计收益的平均化，不能直接用来衡量风险。 方差 期望值相同的情况下，方差越大，风险越大标准离差 期望值相同的情况下，标准差越大，风险越大标准离差率V期望值不同的情况下，标准离差率越