物流财务管理第二章课件

1、物流财务管理第二章 物流财务管理 基本原理知识目标理解货币时间价值的本质；掌握货币时间价值的计算方法；掌握利率的影响因素和确定方法；理解风险与收益；理解资本资产定价模型。技能目标能灵活运用所学知识对案例进行分析；具备运用理论知识进行货币时间价值计算的基本技能。第一节 货币时间价值一、货币时间价值的含义货币时间价值是经济学中一个很重要的概念，它是指货币经历一定时间的投资和再投资后所增加的价值。这个概念，通俗地说，就是今天的1元人民币要比明天的1元人民币更值钱。从经济学的角度来说，现在的1单位货币与未来的1单位货币的购买力不同，这是因为要节省现在的1单位货币不消费而改在未来消费，则在未来消费时须有

2、大于1单位的货币可供消费，作为弥补延迟消费的贴水贴水表示远期汇率低于即期汇率。货币时间价值产生的原因主要有以下三点：1货币时间价值是资源稀缺性的一种体现2货币时间价值是在信用货币制度下流通中货币的固有特征3货币时间价值是人们认知心理的一种反映货币时间价值的表示有绝对数和相对数两种形式，绝对数表示为利息，相对数表示为利率。货币时间价值计算过程中要涉及两个基本概念，即现值和终值。现值是指资本在现在的价值。终值是指资本经过若干时期后包括本金和利息在内的价值。二、现值和终值的计算目前有两种利息计算方式：单利计息和复利计息。单利计息是只对初始本金计算利息的一种计息方式，也就是本金在存款期限中获得的利息，

3、不管时间多长，所产生的利息均不加入本金重新计算利息，每期的计息基础始终不变。复利计息是对初始本金计息的同时也对此前产生的利息进行计息的一种计息方式。每经过一个计息期，要将所产生的利息加入本金再计利息，逐期滚算，也就是俗称的“利滚利”。在复利计息情况下，每期的计息基础是不断变化的。（一）单利终值与现值的计算1单利终值计算终值就是本利和，单利终值是单利计息方式下，本金与未来利息之和。2单利现值计算现值就是未来的一笔资本在现在的价值，也就是本金。单利现值是单利计息方式下资本现在的价值，或者说是确定未来终值的现在价值。（二）复利终值与现值的计算1复利终值计算复利终值是指一定数量的本金在一定的利率下按照

4、复利的方法计算出的若干时期以后的本利和。2复利现值计算复利现值是指未来一定时间的特定资本按复利计算的现在价值，即为取得未来一定本利和现在所需的本金。可以看出，复利现值是复利终值的一个相反的过程。（三）年金终值与现值年金指在一定时期内每间隔相同时间所收付的相等款项，用A（annuity）表示。需要说明的是，年金不是一次性的收付款项，而是连续的等额收付款项。年金应当同时满足两个条件：一是在规定的期间内，每隔一段相等的时间（不一定是一年），必须发生一次收付款业务，中间不得中断；二是各期发生的款项必须在金额上相等。因此，年金具有连续性和等额性的特点。按付款方式不同，年金可划分为普通年金、先付年金、递延

5、年金、永续年金等形式。三、利率的计算（一）利率和影响因素在进行实际投资决策时，往往以利率水平为基础来确定折现率，所以，利率水平的测算显得非常重要。为了正确测算利率水平，必然分析利率的构成。一般而言,资本的利率由纯利率、通货膨胀补偿和风险报酬三部分构成。其中，风险报酬又分为违约风险报酬、流动性风险报酬和期限风险报酬三种。1纯利率2通货膨胀补偿3违约风险报酬4流动性风险报酬5期限风险报酬（二）实际利率与名义利率按照利率是否包含物价变动因素分类和按照利率是否与计息期一致，都可以将利率分为实际利率与名义利率。1按照利率是否包含物价变动因素分类按照利率是否包含物价变动因素在内，利率可分为实际利率和名义利

6、率。2按照利率是否与计算期一致分类按照利率的时间口径与计算期是否一致，利率也分为实际利率与名义利率。利率一般是以年为计息周期，通常所说的年利率都是指名义利率。在实际运用中，计息周期可以短于一年，当利率标明的时间单位与计息周期不一致时，就出现了名义利率和实际利率的区别。第二节 风险与收益一、风险与收益的概念（一）风险风险是财务领域另一个重要的基本概念，往往是与“收益”一同被提出来的，两者是投资分析时联系紧密的重要参数。在投资学中，风险所指代的是一种不确定性。一般将投资风险定义为实际收益与预期目标收益的偏差，数学上可用预期收益的方差来表示。（二）收益收益这个词在现实生活中并不陌生，它同时也是财务管

7、理中的一个基本概念，在对投资项目的评价中，往往不需要知道一项投资的具体收益额，而需要知道的是收益率。所有投资活动的目的都是为了获利，而收益率可以有效地衡量一个投资项目获利能力的大小。收益就是指通过投资活动所获得的利润，收益率即获得的利润与投入的资本的比率。任何投资都需事先对资产收益进行预期。二、资产组合中的风险与收益在实际操作中，投资者往往不会仅投资于一种资产，而是同时对两种以上的资产进行投资活动，这种投资就称为资产组合，这是更常见的选择。1资产组合的收益传统的资产组合通常采用“投资三分法”，即将全部资本分成三部分，一部分用来进行储蓄、保险；一部分进行股票、债券等投资；还有一部分用于房地产、黄

8、金、珠宝等实物投资。当构成资产组合的几种资产的收益情况不是完全正相关，即各种投资之间的相关系数不全为1时，这样的资产组合就起到了降低风险的作用。这也是“不要把鸡蛋放在一个篮子里”在投资领域被普遍接受的原因。2资产组合的方差资产组合的方差不是各资产方差的简单加权平均。组合投资有利于降低投资风险。这一结果的取得还有赖于资产之间的相关系数。3系统风险的衡量资产组合可以有效地降低风险，但这种降低并不是无限制的。这是因为，所有的资产都是处于同一个经济系统中，因而也就具有因整个经济系统引起的不可避免的共同的风险。面对这类风险，企业依靠自身的力量是无法消除的，只能被动地承受。投资者不可能依靠资产组合来完全消除的风险称为系统风险或市场风险，可依靠投资组合的方式来消除的风险称为特殊风险或非系统风险。三、系数和资本资产定价模型资本资产定价模型是产生于20世纪60年代，并由1990年度诺贝尔经济学奖获得者威廉夏普发展的。1系数对厌恶风险的投资者来说，每一种证券的风险和期望报酬之间必须达到一种均衡，即每种证券都能提供与系统风险相对称的期望