资本运营ppt课件

1、资本运营讲师：房西苑美国工程管理协会会员中国科学院研讨生院教授北京大学国情研讨中心研讨员华运电力载波技术董事长北京汇思通管理咨询董事长08149邮箱： thwisdom一了解投资与融资 投资与融资殊途同归 资金内循环与外循环 用人家的水浇自家园 信誉资金与股本资金 两种不同的开展战略 把融资视为商品买卖投资与融资殊途同归投资学有两个门可以进入：一个门是投资，一个门是融资； 从投资的门进入，把学问越做越深；从融资的门进入，把学问越做越浅；无论从那个门进入，就是殊途同归；资金的内循环与外循环资金内循环：从利润客户流入，从本钱供应流出资金外循环：从本钱股东流入，从利润分红

2、流出资金内循涉及会计财务，属于产品运营，日常运营决策金外循环涉及金融财务，属于资产运营，最高层决策。用他人的水浇自家园资金的源泉和渠道信贷资金与股本金资本市场和OPM投资基金的运作方式信誉资金与股本资金企业外循环资金来自两个方向：商业银行：信贷资金资金市场：股本资金信贷资金与股本金的区别：承当风险的程度不同还本撤资的方式不同参与管理的权益不同与企业效益的关系不同两种不同的开展战略上楼梯战略：凭本身积累滚雪球般从小开展壮大；冒宏大的市场竞争风险，系统风险；上电梯战略：企业融资，借金融资本之力迅速扩张；可以抵抗系统风险，但冒非系统风险；今天时代不是大鱼吃小鱼，而是快鱼吃慢鱼；把融资看作市场买卖资产

3、运营中，企业资产和工程是出卖的商品；融资者就是商品的卖方，投资者就是商品的买方；卖方和买方之间达成买卖取决于双方的相互了解；投资和融资双方相互了解的最好方法是交换立场；签约之前算盘须两面打，签约之后算盘须两面打；二投资者与融资方式 选择什么样的投资者 投资机构的阶段定位 投资机构的功能定位 设计不同的融资方式 不同层面的投资者以投资商务方式划分：实业投资者：买鸡下蛋金融投资者：买蛋卖鸡证券投资者：买鸡卖鸡不同层面的投资者以资本运营功能划分：零售证券，搜集资金零售证券，零售资金零售资金，寻觅工程不同层面的投资者以资本运营阶段划分种子资金：孵化科技成果风险资金：包装可行工程培育资金：开辟新兴市场生

4、长资金：扩展运营规模公募资金：资产兼并重组投资机构的功能定位经纪公司、理财公司、保险公司、商业银行的角色及运作方式投资基金与投资银行的角色及运作方式投资公司、管理公司、顾问公司、经纪公司的角色及运作方式投资基金的运营方式四个角色，三权分立：基金的投资者：基金股东基金的管理者：管理公司基金的保管者：托管银行基金的运用者：工程公司一切权与运营权分别：一切权分散，风险降低了运营权集中，操作专业化两权杠杆差，效率提高了规范化制衡，操作理性化选择什么样的投资者实业投资者的商务方式金融投资者的商务方式证券投资者的商业方式他能得到什么，失去什么？产品市场的生命周期创业期的情况生长期的情况成熟期的情况衰退期的

5、情况投资资金的阶段定位 分阶段融资的战略种子资金的角色及运营方式风险资金的角色及运营方式培育资金的角色及运营方式生长资金的角色及运营方式公募资金的角色及运营方式股权演化方式和控股权的回归股权构造演化实例初创期：开创资金与股权分配培育期：二期融资与股权稀释生长期：三期融资与股权变化收获期：上市融资与增资扩股融资方式的优选排序第一象限：外部权益融资第二象限：外部信誉融资第三象限：内部权益融资第四象限：内部信誉融资选择不同的融资方式公募资金与私募资金金融租赁与补偿贸易买方信贷与卖方信贷技术孵化与市场孵化以未来收益抵押投资BOT债务融资与债券种类有担保债券的分类及特点无担保债券的分类及特点可转换债券的

6、分类及特点可赎回债券的分类及特点浮动利债券的分类及特点固定利债券的分类及特点记名债券的分类及特点不记名债券的分类及特点融资租赁与租赁决策效力租赁与融资租赁的目的融资租赁与借债租赁的利弊三投资决策 选择工程的三道门槛 投资决策的四项原那么 规范的投资决策程序 尽职调查涉及的问题 参照体系的纵横坐标 投资工程的市场分析 投资工程价钱性能比 没有退路就没有平安 工程挑选的三道门坎天时：产业前景分析地利：行业位置分析人和：管理人员分析投资决策的四项原那么风险与收益平衡货币有时间本钱现金以流量计算超额利润平均化投资决策的工具方法双目的评价模型，随身携带坐标要素加权量化表，心中揣着秤砣竞争性要素分析，信手

7、掂来标尺刘易斯决策模型，大脑装上程序投资决策的典型程序决策程序：一看二问三估算技术论证：鸡蛋里面挑骨头效益论证：借用风险称效益尽职调查：先脱衣服后上床资金监管：掐着水表拧龙头市场分析的根本方式市场容量：总量，增量，缺口市场定位：对象，性价，档次竞争对比：技术，管理，资源市场分析的方法工具目的份额测算法供求缺口测算法份额分配测算法拓展方案预测法水涨船高推测法类比产品参照法投资工程价值链分析龙头价值链在哪里？短缺价值链在哪里？中心竞争力在哪里？投资者如何选择退路没有流动就没有平安上市套现溢价转让股东回购如何提高资产的流动性资产的流动性可细拆分割可规范计量可凭证授权可方便交换资产的证券化设计投资基金

8、的退出机制实例例一：科技工程的投资退出机制：买卖股权、买卖专利、上市退出例二：投入工程建立、增资扩股、上市公募、套现退出四工程包装要旨 投资者爱听什么故事 工程包装的方法技巧 寻求中介机构的协助 商务方式的设计谋划 商务方案书根本方式 工程不是谈的是写的规范的概念，沟通的平台专业的方法，水准的尺度信息的披露，捕鱼的网包装的方式，诱鱼的饵如何压服投资者点头思绪明晰：令人无懈可击；数据充分：令人心服口服；概念煽情：令人热血沸腾；投资者爱听什么故事报告文学：资产，产品，市场，利润柴米油盐，输的底线科幻小说：理想，根据，方案，资源远大理想，赢的上限巧妙地运营无形资产有形资产一代致富，无形资产一夜致富有

9、形资产拼硬本钱，无形资产凭软本钱有形资产算数增长，无形资产几何增长寻求中介机构的协助 效力于工程公司引荐工程：投资者信息渠道包装工程：撰写商务方案书财务顾问：提供全过程效力效力于投资机构寻觅工程：工程的信息资源鉴别工程：工程的调查评价监管工程：工程的财务监控商务模型的设计谋划技术方式：原理功能，效果目的运营方式：操作程序，盈利方式协作方式：权益分配，权益演化案例演示与案例分析商务方式的设计谋划工程的运营方式运作程序：案例演示 盈利方式：案例演示营销战略：案例演示 工程的技术模型深化浅出：案例演示 量化目的：案例演示对比定位：案例演示 工程的协作方式协作方案：案例演示权益构造：案例演示前景展望：

10、案例演示商务方案书的根本方式第一章：工程概要第二章：工程公司第三章：商务方式第四章：市场分析第五章：投入产出第六章：风险分析工程谋划的实例分析技术模型实例演示商务方式实例演示协作方式实例演示五投资效益分析 从三个原始问题出发 如何评价资产的价值 工程的现金流量预算 贴现率是怎样计算的 工程评价的三大目的 效益目的之间的关系 资本运营的财务目的 投资者期望的报答率 面对三个原始的问题工程需求多少钱，开展规划钱花在什么地方，投资预算花钱能换来什么，资产评价帐面余额法方法：总投资减去总负债，再减去累计折旧和损耗折扣，等于净资 产值资产重置法方法：以现有的产出规模为准，假设重置这些资产需求多少投资市场

11、类比法方法：对比性质一样，规模和产值类似的企业，进展类比推算；现金流量法方法：以今天的现金流量进展预定期推算，预测折现后的净现值；资产评价根本方法资产的评价对比分析？ 账面余额法：优劣分析资产重置法：优劣分析市场类比法：优劣分析现金流量法：优劣分析怎样计算贴现率贴现率的意义贴现率的构成与测算资金的平安本钱资金的时机本钱资金的风险本钱工程评价的效益目的工程评价的三大目的财务净现值内部收益率投资回收期三项目的间的关系三目的的功能偏重会计财务与金融财务对比企业财务信息工具资产负债表对评价的意义运营损益表对评价的意义现金流量表对评价的意义静态投资效益目的资产投资报答率的计算股东投资报答率的计算现金流量

12、表的作用投资效益预测测算内部收益率能否高于资金本钱；测算工程产生现金流的才干和情况投资决策判别对比三项效益目的，择优投资内部收益率目的的偏重点，财务净现值目的的偏重点，投资风险测算盈亏平衡点测算要素敏感性分析资本加权平均本钱在大多数情况下，企业的资本构成不是单一方式的。假设存在多种资本形状，需求根据不同资本的详细本钱和其权重，计算出企业的综合资本本钱，然后设定贴现率。投资者的报答期望值 报答倍数与收益率之间的关系工程开展阶段与期望值的关系创业阶段的报答值培育阶段的报答值生长阶段的报答值转机阶段的报答值可转换债券的报答值投入产出模型的建立投资额与利润率：按下葫芦浮起瓢资金的时间本钱：拍着脑袋贴现

13、值投入产出预期值：脚踏今天看明天自变量与因变量：牵动小指撼全身盈亏平衡临界点：铁打秤盘游动砣七资产重组与兼并兼并重组的根本方式公司兼并的三个方向兼并重组的误区圈套资产评价的根本方法资产并购的定价模型资产并购的会计处置设计资产并购的方式借壳上市的案例引见兼并重组的根本方式公司合并：吸收合并，新设合并，剥离合并公司收买：股权收买，资产收买，杠杆收买公司分立：股权分割，持股分立，剥离出卖兼并重组的动机降低本钱：扩展经济规模，提高管理效率添加收益：添加竞争才干，盘活沉淀资产财务利益：获取避税效益，降低融资本钱兼并重组的方向横向并购：同类竞争性企业并购纵向并购：上下游关联企业并购多元并购：无关主业的资产

14、并购兼并重组的圈套误区实现多元化的运营为多余资金找出路管理团队个人动机资产评价的根本公式Vo = 被购公司原资产现值Vm = 并购后公司资产现值k = 投资者要求的收益率n = 现金流发生的期限Ct = t时间的现金流nt=1Cbt( 1+ k )tVo =nt=1Cmt( 1+ k )tVm =资产并购的价值评价协同效益的评价：效益要素：风险不变，效益添加风险要素：效益不变，风险降低相关要素：债务要素，竞争要素并购利益的分配：资产出让方的底线资产并购方的上限买卖双方的利益分配资产并购的财务操作并购资产的定价模型合并报表的会计原那么资产并购的定价模型股权置换定价公式：Xmax =VB+ SVABXmax = 最高股票收买比例 VB = 并购前股东权益值 VAB = 并购后股东权益值 S = 并购的协同效益值Pmax = 最高现金收买价钱Pmin = 最低现金收买价钱 VB = 并购前股东权益值 VAB = 并购后股东权益值现金收买定价公式：Pmax P PminVAB P VB公司合并的会计原那么：假设两公司合并为一个公司，采取简单的权益合并法，将两个公司的资产、负债和股东权益简单相加。公司收买的会计原那么：假设买方支付的收买价钱低于目的公司的净资产值，用后者净资产值减去收买价钱的