会计专业财务管理课件

1、1第四章 筹资原理1 筹资概述2 权益资金筹集3 负债资金筹集21 筹资概述一、筹资的动机 （一）设立性动机 因设立企业、取得资本金而产生的筹资动机。 （二）扩张性动机 因扩大生产经营规模或增加对外投资产生的筹资动机。 （三）调整性动机 因调整现有资本结构产生的筹资动机。 （四）混合性动机 因上述多种情况而产生的筹资动机。31 筹资概述二、筹资的基本原则 （一）效益性原则分析投资机会，讲究投资效益，避免不顾投资效益的盲目筹资。研究各种筹资方式，寻求最优筹资组合，以便降低资本成本，经济有效地筹集资本。 （二）合理性原则企业筹资必须合理确定所需资金的数量。企业筹资必须合理确定资本结构。41 筹资概

2、述二、筹资的基本原则 （三）及时性原则 （四）合法性原则 企业筹资必须根据企业资本的投放时间安排来予以筹划，及时地取得资本来源，使筹资与投资在时间上相协调。避免筹资过早而造成的投资前资本闲置，或筹资滞后而贻误投资的有利时机。 企业的筹资活动影响着社会资本及资源的流向和流量，涉及到相关主体的经济权益。为此，必须遵守国家有关法律，依法履行约定的责任，维护有关各方的合法权益，避免非法筹资行为而给企业及相关主体造成损失。51 筹资概述三、筹资渠道与方式 1、筹资渠道：指企业筹集资本的来源方向与通道； 2、筹资方式：指企业筹资所采取的具体形式和工具。 筹资方式筹资渠道吸收直接投资发行股票发行债券商业本票

3、银行借款商业信用租赁筹资政府财政资本 银行信贷资本非银行金融机构资本其他法人资本民间资本企业内部资本国外及我国港澳台资本61 筹资概述四、筹资的类型 1、权益筹资 （一）按所筹资本性质分类： 指企业通过发行股票、吸收直接投资投资、内部积累等方式筹集资金，所筹资金形成企业权益资本。 2、负债筹资 指企业通过发行债券、向银行借款、融资租赁等方式筹集资金，所筹资金形成企业负债。71 筹资概述四、筹资的类型 1、短期资金筹资 （二）按所筹资金使用期限分类： 短期资金，指使用期限在一年以内或超过一年的一个营业周期以内的资金。 2、长期资金筹资 长期资金，指使用期限在一年以上的资金。81 筹资概述四、筹资

4、的类型 1、内部筹资 （三）按资金来源范围分类： 内部筹资，指企业在企业内部通过留用利润而形成的资金来源。 2、外部筹资 外部筹资，指企业向外部筹资而形成的资金来源。91 筹资概述四、筹资的类型 1、直接筹资 （四）按筹资机制分类： 直接筹资，指企业不借助银行等金融中介机构，直接与资本所有者协商融通资金的一种筹资活动。 2、间接筹资 间接筹资，指企业借助银行等金融中介机构而融通资金的筹资活动。101 筹资概述五、资金需要量预测 （一）销售百分比法 1、根据销售收入总额预测 例1：设甲公司2005年销售收入为15000万元,2006年预计销售收入为18000万元,销售净利率为1.8%,税后利润留

5、用比率为50%，所得税率40%,则:2006年预计净利润 = 180001.8% = 324万元2006年留用利润 = 32450% = 162万元11项 目05实际（万元）现金 75应收账款 2400存货 2610预付费用 10固定资产净值 285资产合计 5380应付票据 500应付账款 2640应付费用 105长期负债 55负债合计 3300投入资本 1250留用利润 830所有者权益合计 2080追加外部筹资额负债及所有者权益 538005销售百分比 0.5% 16.0% 17.4% 17.6% 0.7%06预计（万元） 9028803132 10 2856397 5003168 12

6、6 5538491250 9922242 3066397121 筹资概述 2、根据销售增加额预测S0 基期销售收入总额S1 预测期销售收入总额S = S1 - S0A 基期敏感性资产总额B 基期敏感性负债总额P1 预测期销售净利率d1 预测期股利支付率五、资金需要量预测 （一）销售百分比法13项 目05实际（万元）现金 75应收账款 2400存货 2610预付费用 10固定资产净值 285资产合计 5380应付票据 500应付账款 2640应付费用 105长期负债 55负债合计 3300投入资本 1250留用利润 830所有者权益合计 2080追加外部筹资额负债及所有者权益 538005销售百

7、分比 0.5% 16.0% 17.4% 17.6% 0.7%AB141 筹资概述A = 75 + 2400 + 2610 = 5085 B = 2640 + 105 = 2745S0= 15000，S1= 18000S= S1- S0= 1800015000 = 3000 P1 = 1.8%，d1 = 50%五、资金需要量预测 （一）销售百分比法 2、根据销售增加额预测151 筹资概述= 33.9%3000-18.3%3000-180001.8%(1-50%)= 1017- 549- 162= 306（万元）五、资金需要量预测 （一）销售百分比法 2、根据销售增加额预测161 筹资概述 1、资

8、金习性的概念及分类 资金习性，指资金占用量同产销量之间的依存关系。变动资金，指随着产销量的变动而成比例变动的那部分资金；不变资金，指在一定的产销量范围内，不受产销量变动的影响而保持固定不变的那部分资金；半变动资金，指虽然受产销量变化的影响，但不成同比例变动的资金。Y = a + b X五、资金需要量预测 （二）资金习性法171 筹资概述五、资金需要量预测xy0 xiyiYi= a + bxi （二）资金习性法 2、回归分析法181 筹资概述 2、回归分析法五、资金需要量预测 （二）资金习性法191 筹资概述 2、回归分析法五、资金需要量预测 （二）资金习性法201 筹资概述 例2：某企业产销量

9、和资金变化情况如下表，2007年预计销售量为150万件，试计算2007年的资金需要量。年 度产销量 X资金占用Y2001200220032004200520061201101001201301401009590100105110n=6X=720Y=600XY12000104509000120001365015400XY=72500X 2144001210010000144001690019600X 2=87400五、资金需要量预测 （二）资金习性法 2、回归分析法211 筹资概述五、资金需要量预测 （二）资金习性法 2、回归分析法221 筹资概述五、资金需要量预测 （二）资金习性法 2、回归分

10、析法231 筹资概述五、资金需要量预测 （二）资金习性法 2、回归分析法241 筹资概述 3、高低点法五、资金需要量预测 （二）资金习性法xy0X高X低Y低Y高251 筹资概述 3、高低点法五、资金需要量预测 （二）资金习性法 现金与销售收入变化情况表 单位：万元年 度销售收入（X）现金占用（Y）20032004200520062007110000130000140000150000160000 例：某企业历史上现金占用与销售收入之间的关系如下表如示，如果2008年的预计销售收入为元，则现金需要量为多少？261 筹资概述 3、高低点法五、资金需要量预测 （二）资金习性法272权益资金筹集 一、

11、吸收直接投资 （一）吸收直接投资的含义 （二）吸收投资的种类1、吸收个人投资；2、吸收法人投资；3、吸收国家投资。 吸收直接投资，是指非股份有限公司以协议方式直接吸收相关投资者向企业投入的权益性资金。282权益资金筹集 一、吸收直接投资 （三）出资方式1、以现金出资2、以实物资产出资吸收实物资产投资应符合如下条件： 为企业生产、经营、科研所需；技术性能良好；作价公平合理。292权益资金筹集 一、吸收直接投资3、以无形资产出资吸收无形资产投资应符合如下条件： 有助于开发新产品；有助于生产出适销对路的新产品；有助于改进质量、提高生产效率、降低消耗；作价公平合理。 （三）出资方式302权益资金筹集

12、一、吸收直接投资4、以土地使用权出资吸收土地使用权投资应符合如下条件： 为企业生产、经营、科研所需；交通、地理条件比较适宜；作价公平合理。 （三）出资方式312权益资金筹集 一、吸收直接投资 （四）吸收直接投资的程序 1、确定筹资数量； 2、选择具体的出资方式； 3、签署决定、合同或协议等文件； 4、取得资金来源。322权益资金筹集 一、吸收直接投资 （五）吸收直接投资的优缺点 1、优点 能提高企业的资信水平；尽快形成生产能力。 2、缺点不便于产权交易；资金成本较高。332权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （一）股票的种类 1、按股东的权利、义务：普通股、优先股普通股东，具有作为股东应有的一切

13、基本权利，如公司管理权、分享盈余权、出让股份权、优先认股权、剩余财产要求权等，但不具有特权。优先股东，在分配利润和剩余财产等方面具有优先权，但不具备股东应有的其它方面的基本权利。342权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （一）股票的种类 1、按股东的权利、义务：普通股、优先股2、按票面有无记名：记名股、无记名股3、按票面有无金额：有面值股、无面值股4、按投资主体：国家股、法人股、个人股、外资股5、按发行时间先后：始发股、新股6、按发行对象和上市地区：A股、B股、H股352权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （二）股票发行的基本要求 1、必须向有关部门提交的文件公司章程；发行股票申请书；招股说明书；

14、股票承销协议；会计师事所审计的财务会计报告；资产评估机构出具的资产评估报告书；资产评估确认机构关于资产评估的确认报告。362权益资金筹集 二、发行普通股筹资 2、我国公司法的一般规定股份有限公司的资本划分为股份，每股金额相等； 公司的股份采取股票的形式； 股份的发行实行公开、公平、公正的原则，必须同股同权，同股同利； 同次发行的股票每股的发行条件和价格应当相等； 可以按面值发行或溢价发行，但不得折价发行； 溢价发行股票，须经国务院证券管理部门批准，所得溢价款列入公司资本公积金。 （二）股票发行的基本要求372权益资金筹集 二、发行普通股筹资3、设立发行股票的特殊条件发起人认缴和社会公开募集的股

15、本达到法定资本的最低限额（新公司法规定，股份有限公司的最低注册资本为500万元）； 发起设立的，需由发起人认购公司应发行的全部股份，首次出资不得低于注册资本20%，其余部份2年内交足（投资公司可在5年内交足）。在交足前，不得向他人募集股份； （二）股票发行的基本要求382权益资金筹集 二、发行普通股筹资募集设立的，发起人认购的股份不得少于公司股份总数的35%，其余股份应向社会公开募集，或向特定对象募集； 发起人为2200人，其中须有过半数的人在中国境内有住所； 有限责任公司改组为股份有限公司时，折合的股份资本总额不得高于原公司净资产额； （二）股票发行的基本要求3、设立发行股票的特殊条件392

16、权益资金筹集 二、发行普通股筹资4、增资发行新股的特殊条件公司须具备持续盈利的能力，具备健全、且运行良好的组织结构； 公司近3年内财务会计报告无虚假记载；公司预期利润率可达同期银行存款利率。 （二）股票发行的基本要求402权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （三）股票的发行方法与推销方式1、发行方法1）有偿增资：出资人按发行价格购买公募发行过程公开，不限定发行对象私募发行过程不公开，限定发行对象2）无偿送股：资本公积转增股本、送红股、拆股3）有偿无偿并行增资：配股，股东只需交付部分股 款，其余部分由公司用利润或资本公积支付 412权益资金筹集 二、发行普通股筹资2、推销方式1）自销方式：发行公司

17、直接将股票出售给投资者 包销：由承销商买进公司发行的全部股票，再转销给社会上的投资者 代销：承销商代替发行公司销售股票，并根据销售数量获取一定佣金 2）承销方式：发行公司将股票销售业务委托给某金融 机构 （三）股票的发行方法与推销方式422权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （四）股票的发行价格 1、等价，即按面值发行； 2、时价，以公司原发行同种股票的现行市场价格为基准确，确定发行价； 3、中间价，以股票市场价格与面值的中间值作为发行价格。432权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （五）股票上市1、股票上市的意义提高公司所发行股票的流动性和变现性，便于投资者认购、交易；促进公司股权社会化，防止股

18、权过于集中； 提高公司的知名度； 有助于确定公司增发新股的发行价格； 便于确定公司的价值，以利于促进公司实现财富最大化目标。 442权益资金筹集 二、发行普通股筹资2、股票上市的条件 股票经国务院证券管理机构核准已公开发行；公司股本总额不少于人民币3000万元； 公开发行的股份达到公司股份总数的25%以上；公司股本总额超过人民币4亿元的，公司发行股份的比例为10%以上； 公司最近3年内无重大违法行为，财务会计报告无虚假记载。 （五）股票上市452权益资金筹集 二、发行普通股筹资3、股票上市的暂停、恢复与终止公司发生变化，不再具备上市备件；公司不按规定公开其财务状况或其财务会计报告有虚假记载；

19、公司发生信用危机，如因信用问题被停止与银行的业务往来关系； 盈利能力下降或连续亏损；公司在规定的暂停上市期限内，如能消除有关原因，可以恢复上市。 1）暂停 （五）股票上市462权益资金筹集 二、发行普通股筹资公司财务会计报告有虚假记载，后果严重的；公司有重大违法行为，后果严重的； 公司连续若干年没有分配股利； 盈利能力严重下降，甚至连续几年亏损没有扭转的；公司决议解散、被依法责令关闭或者宣告破产的。 2）终止 （五）股票上市3、股票上市的暂停、恢复与终止472权益资金筹集 二、发行普通股筹资 （六）普通股筹资的优缺点1、优点没有固定的股利负担；无到期日，属于永久性资金； 财务风险小； 能增强公

20、司信誉。 2、缺点资本成本较高；可能会分散公司的控制权； 可能会导致股票价格下跌。 483负债资金筹集 一、银行借款 （一）银行借款的种类1、按借款期限分类短期借款，指借款期为1年以内（含1年）的借款；中期借款，指借款期为15年（含5年）的借款； 长期借款，指借款期为5年以上的借款。 2、按提供贷款的机构分类政策性银行贷款；商业银行贷款； 其他金融机构贷款。 493负债资金筹集 一、银行借款3、按有无抵押品分类抵押贷款； 信用贷款。 4、按贷款用途分类基本建设贷款；更新改造贷款； 科研开发和新产品试制贷款；流动资金贷款。 （一）银行借款的种类503负债资金筹集 一、银行借款 （二）银行借款的程

21、序1、企业提出借款申请；2、银行进行审批；3、签订借款合同；4、企业取得借款；5、企业还本付息。513负债资金筹集 一、银行借款 （三）银行借款的信用条件1、授信额度：银行准许企业借款的最高限额。 2、周转授信协议：银行从法律上承诺向企业提供不超过某一最高限额的贷款协议。 例：某企业取得银行为期一年的周转信贷，金额为100万元。年度内使用了60万元（平均使用期6个月），假设年利率12%，承诺费率0.5%，则企业年终时应支付的利息和承诺费共多少万元？利息 = 6012%6/12 = 3.6万元承诺费 = 400.5% + 600.5%6/12 = 0.35万元合计 = 3.6 + 0.35 =

22、3.95万元523负债资金筹集 一、银行借款 3、补偿性余额：银行要求借款人在银行中保持按贷款限额或实际借用额一定百分比计算的最低存款余额。 （三）银行借款的信用条件 例：某企业需借款80000元以清偿到期债务，贷款银行要求维持20%的补偿性余额，如果名义利率为8%，则实际利率为多少？533负债资金筹集 一、银行借款 （四）利息支付方式1、利随本清法（收款法）。 2、贴现法，发放贷款时，先从本金中扣除利息，到期时偿还全部本金。 例：某企业从银行取得借款200万元，期限1年，名义利率10%，利息20万元，按贴法计息。问：该项借款的实际利率是多少？543负债资金筹集 一、银行借款 （五）银行借款筹

23、资的优缺点1、优点：筹资速度快；成本较低； 借款弹性大； 可发挥财务杠杆作用。 2、缺点：筹资风险高；限制条件多； 筹资数量有限。 553负债资金筹集 二、发行债券 （一）债券的种类1、记名债券与无记名债券2、抵押债券与信用债券3、固定利率债券与浮动利率债券4、上市债券与非上市债券563负债资金筹集 （二）发行债券的条件1、我国证券法关于公开发行公司债之规定股份有限公司的净资产额不低于人民币3000万元，有限责任公司的净资产额不低于人民币6000万元； 累计债券总额不超过公司净资产的40%； 最近3年平均可分配利润足以支付公司债一年的利息； 筹资的资金投向符合国家产业政策； 债券的利率不得超过

24、国务院限定的利率水平； 国务院规定的其他条件。 若发行可转换债券，还应符合股票发行的条件 二、发行债券573负债资金筹集 2、发生下列情况之一的，不得再次发行公司债： 前一次发行的公司债券尚未募足； 对已发行的公司债或者其他债务有违约或者延迟支付本息的事实，且仍处于继续状态的； 违反本法（证券法）规定，改变公开发行公司债所募资金的用途； 二、发行债券 （二）发行债券的条件583负债资金筹集 （三）发行债券的程序1、董事会制定方案，股东会做出发行债券的决议；2、提出发行债券申请；3、公告债券募集办法；4、委托证券承销机构发售；5、交付债券，收缴债券款，登记债券存根簿。 （四）债券的发行价格1、等

25、价发行；2、折价发行；3、溢价发行。二、发行债券593负债资金筹集 （五）发行债券筹资的优缺点1、优点：债券成本较低；可利用财务杠杆；保障股东控制权；便于调整资本结构。2、缺点：财务风险高；限制条件较多；筹资数量有限。二、发行债券603负债资金筹集 三、租赁筹资 （一）营业租赁与融资租赁项目融资租赁营业租赁租赁程序由承租人提出正式申请，出租人融通资金引进承租人所需资产，然后再租给承租人使用承租人随时提出租赁资产要求租赁期限一般为资产寿命一半以上 短期，不涉及长期而固定义务 合同约束稳定灵活租赁期满资产 的 处 理退租、续租、留购 退租租赁资产的维 护 保 养由承租人负责 由出租人负责 613负债资金筹集 （二）融资租赁的形式1、直接租赁；2、售后租回，将资产卖给出租人，再将其租回使用； 3、杠杆租赁，出租人只垫支购买资产所需现金的一