参考共勉的-小伙伴小作业145组小布第三天

1、现金流三拷问分析双汇发展一、 判断公司能力1、毛利率毛利率主要反应的是一家公司销售产品或者服务带来的情况，这个值越好。从上表可以看出，双汇发展在业中的毛利率并没有绝对的优势，情况一般。2、净利率净利率主要反映的是一家公司营业收入减营业成本再减去各项费用支出后得到的净利润占营业收入的比率，这个值越好。从上表可以看出，双汇发展在业中的净利率并没有优势，情况一般。3、净资产收益率ROE净资产收益率ROE（）年份201720162015201420132012201120102009双汇发展31.40%28.33%27.24%28.60%30.44%27.93%14.86%34.23%34.96%肉食

2、10.31%13.98%7.72%8.73%13.70%13.41%16.03%17.87%27.37%煌上煌8.52%5.66%4 07%6.83%8.92%13.83%24.35%25.07%24.45%得利斯0.56%0.69%1.73%2.70%3.11%3.76%3.63%3.62%17.10%净利率年份201720162015201420132012201120102009双汇发展8.92%8.80%9.88%9.23%9.05%7.73%1.71%3.61%3.90%肉食3.02%4.30%2.72%2.92%3.68%4.24%5.37%5.55%5.95%煌上煌9.93%7.

3、65%5.63%10.02%13 61%10.95%9.15%8.73%8.69%得利斯0.36%0.53%1.43%2.22%1.99%2.26%2.31%3.44%6.35%金字火腿30.48%13.95%13.48%11.97%13.76%19.26%28.01%28.85%26.66%毛利率年份201720162015201420132012201120102009双汇发展18.91%18.11%20.77%19.93%19.43%17.99%7.29%8.89%9.78%肉食7.59%8.85%7.99%8.43%8.47%8.87%10.82%10.62%10.66%煌上煌34.6

4、6%33.24%30.65%30.56%32.48%28.12%23.81%22.91%20.96%得利斯11.95%12.49%14.59%14.64%11.15%12.21%10.17%12.43%17.43%金字火腿43.11%30.69%36.83%31.31%38.27%47.05%43.54%40.58%36.67%净资产收益率 ROE 代表一家公司用一元钱净资产能够赚取多少净利润，代表了一家公司的挣钱能力，ROE 越好。从上表可以看出，双汇发展在业中的 ROE 较高，公司赚钱能力较强。4、三费占比三费（包括销售费用、用、财务费用）代表一家公司管理经营需要的费用，这个费用越低代表投

5、入的成本越低，才能获得更高的利润。三费占比就是三费占营业收入的比率，这个值越低越好。从上表可以看出，双汇发展在业中的三费占比较低，有一定优势。二、 衡量公司运营效率净营业周期净营业周期代表公司从原材料付钱开始到卖完商品收到现金为止，所消耗的时间。为了能够尽快获利，这个值越短为好。从上表可以看出，双汇发展在业中的净营业周期非常低，基本上一个就能收到利润，这是公司实力强的表现。净营业周期年份201720162015201420132012201120102009双汇发展5.725.174.776.136.394.353.361.341.85肉食35.8936.8948.5955.8749.4140

6、.3940.552.2436.96煌上煌165.97179.07168.83178.51178.03133.89103.480.8931.41得利斯35.438.0854.1759.4347.0852.4151.6745.7838.47金字火腿319.78671.28813.68708.46794.49983.17764.16507.24404.93三费占比年份201720162015201420132012201120102009双汇发展7.11%6.68%8 35%8.64%8.17%8.48%5.24%4.53%5.11%肉食4.64%4.60%5 39%5.42%4.77%4.94%5

7、.37%5.12%5.13%煌上煌21.36%22.09%22.11%17.95%15 33%13.82%11.38%10.35%8.81%得利斯10.53%11.60%12.44%11.53%8.64%8.64%7.50%8.57%8.95%金字火腿51.22%22.18%28.54%35.30%40 02%29.67%17.19%13.03%10.16%金字火腿7.46%1.48%1.79%2.30%2.67%4.28%6.14%20.61%31.56%三、 现金流肖像双汇发展属于“奶牛型”公司，说明双汇公司真正依靠做生意来挣钱，且源源不断为扩展生意和回报股东输送营养液。这是正经做生意、经

8、营有节奏、管理有思路的表现。四、 分析生意的现金创造能力1、双汇发展小熊值小熊基本值代表公司投入资本产生现金流的能力，这个值越大越好。双汇公司的小熊基本值大于 200%，属于比较优秀的公司。小熊增长值用于衡量公司十年（或者一段时间）为了利润增长需要投入的钱。投入同样的资本开支，产生的利润增长越多越好。所以，这个值越大越好。双汇公司的小熊增长值大于 30%，属于比较优秀的公司。从双汇公司的小熊基本值和小熊增长值可以看出，公司不需要太多的资本开支，每年就能赚取客观的利润和现金流双汇发展近九年相关数据项目201720162015201420132012201120102009合计资本开支5.278.

9、9622.5624.8913.3612.014.524.544.22100.33现金流51.2346.535.122.2325.3333.565.4810.119.96239.5归属母公司股东净利润40.1141.0639 2737.4336.4519.414.8610.938.94小熊基本值=239.5/100.33=238.71%200%，比较优秀的公司小熊增长值=（40.11-8.94）/100.33=31.07%30%，优秀的公司现金流肖像2017 年经营活动现金流净额投资活动现金流净额筹资活动现金流净额现金流肖像双汇发展56.5+-4.02-24.81-奶牛型肉食0.89+-1.72

10、-0.57-奶牛型煌上煌1.33+1.25+-0.14-母鸡型得利斯0.86+-0.61-0.88-奶牛型金字火腿0.19+1.43+2.47+2、业公司对比在同是肉制品行业的双汇发展、肉食、煌上煌、得利斯、金字火腿，这几家公司可以看出，双汇发展在肉制品行业里，是比较优秀的公司。3、不业公司对比在同是食品饮料行业里，我选择了肉制品行业龙头企业“双汇发展”、奶制品行业龙头企业“伊利”、调味品行业龙头企业“海天味业”、白酒行业龙头企业“”、饮料行业龙头企业“青岛啤酒”进行比较。双汇发展虽然比不上白酒行业的生意好，与调味品行业的海天味业基本持平。肉制品行业的双会发展，在食品饮料行业里，算是挣钱能力较强的好生意。不业公双汇发展伊利海天味业青岛啤酒司小熊基本值2