投资学复习试题和答案解析

1、投资学题型；一、选择题 6 分 二、计算题 78 分 三、论述题 16 分（主要是有效市场假说）假设某一中期国债每12个月的收益率是6%， 且该国债恰好还剩12个月到期。那么你预期一张12 个月的短期国库券的售价将是多少？解：p=w值/（1+6%某投资者的税率等级为20%， 若公司债券的收益率为9%， 要想使投资者偏好市政债券，市政债券应提供的收益率最低为多少？解：9%oX 1-20%） =7.2%下列各项中哪种证券的售价将会更高？a.利率9%勺10年期长期国债和利率为10%勺10年期长期国债。期限3个月执行价格为50美元的看涨期权和期限3个月执行价格为 45 美元的看涨期权。期限3个月执行价

2、格为40美元的看跌期权和期限3个月执行价格为 35 美元的看跌期权。解： a. 利率为10%的 10 年期长期国债若预期股市将会大幅度上涨， 股票指数期权市场上的下列哪项交易的风险最大？a. 出售一份看涨期权 b 出售一份看跌期权购买一份看跌期权c 购买一份看涨期权短期市政债券的收益率为4%,应税债券的收益率为6%， 当你的税率等级分别为下列情况时，哪一种债券可以提供更高的税后收益率？a.0b.10%c.20%d.30%解： 当短期市政债券收益率与应税债券收益率税后收益率相等时， 设税率为X,则：6%（ 1-X） =4%，解得：X=33.3%由于0、 10%、 20%、 30%都小于33.3%

3、所以在0、 10%、 20%、 30%的税率时，应税债券可以提供更高的税后收益率。免税债券的利率为6.4%，应税债券的利率为8%，两种债券均按面值出售，当投资者的税率等级为多少时投资两种债券是无差别的？解：设税率等级为X,则：8%（ 1-X） =6.4%，解得X=20%假设你卖空100股IBM的股票，其当前价格为每股110美元。a.你可能遭受的最大损失是多少？b. 假如卖空时你同时设置了 128 美元的止购指令，你的最大损失又将是多少？b. （128-110） X100=1800美元市场委托指令具有（ a ）a. 价格的不确定性，执行的确定性c. 执行的不确定性，价格的确定性投资者小明开设了一

4、个经纪人账户，以每股40 美元的价格购买了400股IBM的股票，为支付购买价款，小明向经纪人借款4000美元,贷款利率为8%。a.小明首次购买股票时，其账户中的保证金是多少？b 若年末时股价跌至15 美元每股， 小明账户中剩余保证金是多少？若维持保证金比例为40%，小明会收到催缉通知吗？c 小明的投资收益率是多少？40-4000=12000 美元b. 资产 = 负债 + 权益（保证金）年初：400 40=16000 400012000年末：400 X5=6000 4000+4000 8% 1680剩余保证金：400M5- （4000+40008% =1680美元保证金比率=权益 /股票市价 =

5、1680/6000=28%40%所以小明会收到催辑通知。C.投资收益率=（1680-12000） /12000 M00%=-86%投资者小明开设了一个账户， 卖空了 1000 股 IBM 的股票， 最初的保证金比例是（保证金账户没有利息）50%。一年后IBM 的股票价格从 40 美元每股变为 55 美元每股，且该股票已经支付了 4 元的股利。账户中的剩余保证金是多少？若维持保证金比例要求是30%，小明会收到保证金催款通知吗？c 小明的投资收益率是多少？解： a. 资产 = 负债 + 权益（保证金）初始：40 M000+20000 40 M000=40000200001 年后：40 X000+2

6、0000 55 X1000+4 X10001000剩余保证金=40M000+20000- （55X1000+4 M000） =1000美元 b.1000/ （55M000） =1.8%40=2000040001600044 美元 瞬间：500X4=22000 40001800040 美元50040=20000 40001600036 美元50036=18000 400014000权益收益率=(18000-16000) /16000 M00%=12.5%股价变化率=(44-40) /40 M00%=10%权益收益率=(16000-16000) /16000 M00%=0股价变化率=(40-40)

7、 /40 X100%=0权益收益率=(14000-16000) /16000 M00%=-12.5%股价变化率=(36-40) /40 M00%=-10%b. 设股价升至X 美元时会受到保证金催辑通知，则d.资产 = 负债 + 权益（保证金） TOC o 1-5 h z 初始： 200005000150001660044 美元 瞬间：500X4=22000 5000 (1+8%40 美元50040=20000 5000 (1+8%1460036 美元50036=18000 5000 (1+8%12600权益收益率=(16600-15000) /15000 M00%=10.67%股价变化率=(4

8、4-40) /40 M00%=10%权益收益率=(12600-15000) /15000 M00%=-2.67%股价变化率=(40-40) /40 X100%=0权益收益率=（12600-15000） /15000 M00%=-16%股价变化率=（36-40） /40 M00%=-10%结论：投资收益率=4/3X 股价变化率-2.67%e. 设股价跌至t 美元时会受到保证金催辑通知，则. 某开放式基金的资产净值是6.3 美元每单位，前端费用是10%，那么发行价格是多少？解：发行价格- 发行费用=净值发行价格（ 1- 费率）=净值6.3/ （ 1-10%） =7. 如果某开放式基金的发行价格是1

9、2.8 美元每单位，前端费用是10%，那么它的资产净值是多少？. 某基金投资组合的组成如下所示：价格（美元）35402025股票股数A200000B300000C400000D600000该基金没有借入资金， 目前管理费用总共为 50000 美元。 发行在外总份额为 400 万股。基金的资产净值是多少？解：总资产=2035+3040+4020+6025=4200 万美元.某基金年初资产净值是10美元每单位，年末资产净值是9.1美元每单位，该基金支付了 1.5美元的年终收入分配和资本利得。投资者 的税前收益率是多少？解：(9.1 + 1.5-10 ) /10 M00%=6%.基于以下股票X和Y的

10、情景分析，回答下列问题。熊市正常 牛市 TOC o 1-5 h z 概率 0.30.40.3股票X (% -201850股票Y (% -152010股票X和Y的期望收益率股票X和Y的标准差(8周2)假设投资9000美元于X股票，1000美元于Y股票。组合 的期望收益率是多少。组合收益率的标准差是多少？组合的夏普比率 是多少(假定无风险利率是3% ?解：1.股票X的期望收益率=(-20%) 0.3+18%0.4+50%0.3=16.2%股票Y的期望收益率=(-15%) 0.3+20%0.4+10%0.3=6.5%股 票 X 的 标 准 差= .0.3*( 20% 16.2%)2 0.4* (18

11、% 16.2%)2 0.3* (50% 16.2%)2 =27.15% 股 票Y的 标 准 差=0.3*15%6.5%)20.4* (20%6.5%厂0.3* (10%6.5%)2 =14.67%组合的期望收益率=9000/10000*16.2%+1000/10000*6.5%=15.23%熊市正常牛市0.9* (-20%) +0.1*(-15%) =-19.5%0.9*18%+0.1*20%=18%0.9*50%+0.1*10%=46%标准差=.0.3*19.5%15.23%)2-0.4* (18%15.23%)2-0.3* (46%15.23%)2 =25.4 7%夏普比率=E(X) rf

12、 = (15.23%-3% /25.47%=48.02%.假定投资者的风险厌恶系数是 4.0,无风险利率是6%资产组合的期望收益率是12%,标准差是5%求资产组合的效用分数？解：U=E(r) 1/2A 2=12%-1/2*4* (5%)2=11.5%.考虑一个风险组合，年末现金流为 70000美元或者200000美元，两者概率分别为0.3和0.7.短期国债利率为5%如果风险溢价为8% 你愿意投资多少钱？解：设投钱X美元，E(r)=5%+8%=13%X (1 + 13% =0.3*70000+0.7*200000.考虑期望收益率为14%标准差为18%勺组合。短期国债的收益率是8%投资者仍然偏好风

13、险资产所允许的最大风险厌恶系数是多少？解：无风险资产 U1 =8%-1/2A*0=8% 风险资产 U2=14%-1/2A*(18%)2由 U1 U2 ,即 14%-1/2A*(18%)2 A 8%解得AW.考虑以下关于你的风险组合信息， 风险组合的期望收益率为11%风险组合收益率的标准差为15%无风险利率为5%(1)你的客户想要投资一定比例于你的风险组合，以获得期望收益率8%他的投资比例是多少？(2)他的组合标准差是多少？(3)另一个客户在标准差不超过 12%勺情况下最大化收益水平，他的投资比例是多少？解： 设风险组合比例为X,则无风险组合比例为1-X,则：期望收益率标准差比例风险组合X11%

14、15%无风险组合Y5%015%*0.5=7.5%设风险组合比例为a,则无风险组合比例为1-a,则：a*15% 12% 解得 a 4/5a*11%+ (1-a) *5%=6%a+5%a=4/5.假定投资组合A和B都是充分分散的，组合A的期望收益率是13%组合B的期望收益率是11%如果经济中只有一个因素，而且双二1,2,比二0.8求无风险利率?E(r)R(f)(RMRf )13% R(f)1.2* (RMRf)解： (f ) M f ，所以无风险利率为 7%11%R(f)0.8*(RM Rf)Rf 7%, RM12%论述题有关信息：1) 随机漫步也称随机游走，是指股票价格的变动是随机、不可预测的。

15、有时这种随机性被错误解读为股票市场是非理性的，然而，恰恰相反，股价的随机变化正表明了市场是正常运作或者说是有效的。股价只对新的信息作出上涨或下跌的反应， 而新信息是不可预测的，因此股价同样是不可预测的。在市场均衡的条件下， 股票价格将反映所有的信息， 而一旦市场偏离均衡， 出现了某种获利的机会， 会有人在极短的时间内去填补这一空隙，使市场趋于平衡。2)市场有效的三个层次弱型有效市场(历史信息) 。 股价已经反映了全部能从市场交易数据中得到的信息，包括历史股价、交易量、空头头寸等。该假定认为市场的价格趋势分析是徒劳的， 过去的股价资料是公开的且几乎毫不费力就可以得到， 技术分析不能为投资者带来超

16、额利润。半强型有效市场(公开信息) 。 证券价格充分反映了所有公开信息， 包括公司的财务报表和历史上的价格信息， 基本面分析不能为投资者带来超额利润。强型有效市场（内幕信息）证券价格充分反映了所有信息，包括公开信息和内幕信息， 任何与股票价值相关的信息， 实际上都已经充分体现在价格之中。3）投资者的投资策略的选择与市场是否有效有密切的关系。一般来说，如果相信市场无效，投资者将采取主动投资策略；如果相信市场有效， 投资者将采取被动投资策略 （建立一个充分分散化的证券投资组合，以期取得市场的平均收益） 。技术分析法是指对股票历史信息如股价和交易量等进行研究， 希望找出其波动周期的运动规律以期形成预

17、测模型。 只要市场达到弱型有效，技术分析将毫无可取之处。基本面分析是利用公司的公开信息， 如盈利和红利前景、 未来利率的预期及公司风险的评估来决定适当的股票价格。 如果市场是半强型有效市场， 股价已反映了所有的公开信息， 那么基本面分析将是徒劳的。投资学 形成性考核作业答案一、名词解释实物投资：实物投资又称直接投资，是指企业以现金、实物、无形资产等投入其他企业进行的投资。 投资直接形成生产经营活动的能力并为从事某种生产经营活动创造必要条件。它具有与生产经营紧密联系、投资回收期较长、投资变现速度慢、流动性差等特点。实物投资包括联营投资、兼并投资等。BOT 模式 ：建造-经营-移交模式即项目所在国

18、政府或所属机构与私营企业签订一种特许经营协议，授权该私营企业负责筹集资金，设计和建造该项目，并在规定的特许期内进行经营、管理和维护，期间获得现金流量和收益归私营企业所有，以收回成本并获得合理的回报。IPO ：第一次在证券市场上公开向一般公众发行创业企业的普通股票。不确定性分析:是对影响项目的不确定性因素进行分析，估算他们的变动对项目效益的影响，并找出最重要的因素及其临界点。创业投资 ：通过向不成熟的创业企业提供股权资本，并为其提供管理和经营服务，期望在企业发展到相对成熟后，通过股权转让获取高额中长期收益的投资及其行为的总称。创业资本：由专业投资人提供的，投向快速成长且有很大升值潜力的新兴公司的

19、一种资本。道德创业：在公司制创业投资基金中，投资者投入资金后，产生对拥有决策权的代理人行为的依赖性， 而要获取关于后者行为的信息则需付出高昂代价。掉期交易 ：又称时间套汇。交易者同时买进和卖出相同金额的某种外汇，但交易的交割期限不同。盯市 ：对交易者的盈亏进行每日累计的过程。盯市制度：在每天交易结束时，保证金账户都要根据期货价格的升跌进行调整，以反映交易者的浮动盈亏，这就是所谓的盯市制度。风险管理：确定减少风险的成本收益权衡方案和决定采取的行动计划的过程称为风险管理。跟投 创业投资公司每投资一个项目就要求部分或全部项目参与人以个人名义投入一定比例的资本公司收购 ：创业企业由其他公司收购兼并。股

20、票价格指数 ：是由金融机构编制的，通过对股票市场上一些有代表性的股票进行平均计算和动态对比后得到的数值， 是反映股票市场价格变动总体情况的重要指标。含权债券 ：是指债券契约中含有类似期权条款的债券，这些条款赋予发行者或者持有人一定的对债券进行处置的权利（非义务）。汇率 ：是两种不同货币之间的兑换比例，也就是以一国或地区货币表示的另一国或地区货币的价格也称汇价、外汇牌价或外汇行市。基本汇率 ：又称基础汇率或直接汇率，是一国本币与基准货币或关键货币之间的汇率，是确定本币与世界其他货币之间汇率的基础。加速原理：加速原理是一种关于产出水平的变动与投资支出数量之间关系的投资理论。 金融期货 ： 是交易双

21、方约定在将来某一特定的时间，按约定的条件（包括价格、交割方式、交割地点）买入或卖出一定标准数量的某种特定金融工具的标准化协议。金融期权 ：是赋予其购买者在规定期限内按双方约定的价格（协议价格或执行价格） 购买或出售一定数量某种金融资产 （称为基础资产或标的资产）的权利的合约。金融收购 ：创业企业由另一家创业投资公司收购，接受后续投资金融衍生品 ：即衍生的金融工具，其原意是派生物、衍生物。所谓衍生的基金融工具是指从原声资产派生出来的金融工具。经济增长：一个国家或地区的实际总产出在一个相当长时期内的持续增长。经济周期： 经济周期 （Business cycle）： 也称商业周期、 景气循环， 它是

22、指经济运行中周期性出现的经济扩张与经济紧缩交替更迭、 循环往复的一种现象。净现值：是指投资项目寿命周期内各年的现金流按一定的折现率折算成现值后与初始投资的差额，又叫折现现金流。久期 ：债券投资的加权平均本息回收期。是关于市场利率的变动所引起的债券价格变动百分比的近似值。可转换债券 ：是持有人有权在规定的期限内，将其转换成确定数量的发债公司的普通股票的公司债券。可转换债券：是一种可以在特定时间，按特定条件转换为普通股票的特殊公司债券，兼具债券和股票的特征。卖股期权 ：赋予创业投资家一项期权，要求创业企业家或创业企业以预先商定的条件，购买创业投资公司或创业投资家手中的公司股权。敏感性分析：是研究项

23、目的评价结果对影响项目的各种因素变动敏感性的一种分析方法。名义汇率 ：又称现实汇率，是指由政府外汇管理当局公开发布或在外汇市场挂牌，未剔除通货膨胀影响的汇率。内部收益率：是指对投资方案的未来净现金流量折现，使所得现值恰好等于初始投资额现值的折现率，即使净现值为零时的折现率。剩余索取权 ：股东权益在利润和资产分配上表现为索取公司对债务还本付息后的剩余收益，即剩余索取权。失业人口：在某一时期内没有就业机会并在寻找工作的那部分人口。通货膨胀 ：通货膨胀指在纸币流通条件下，因货币供给大于货币实际需求， 也即现实购买力大于产出供给,导致货币贬值， 而引起的一段时间内物价持续而普遍地上涨现象。 其实质是社

24、会总需求大于社会总供给（供远小于求）。投资：指货币转化为资本的过程。指投资者当期投入一定数额的资金而期望在未来获得回报，所得回报应该能补偿。投资乘数：是投资的变化所引起的国民收入的多倍变化。投资回收期：是指投资项目从投建之日起至未来净现金流量与初始投资额相等时所经历的时间， 即收回全部初始投资所需要的时间， 一般以年为单位。隐蔽性失业：虽有工作岗位但未能充分发挥作用的失业，或在自然经济环境里被掩盖的失业。折现率：是指将未来有限期内预期收益折算成现值的比率。证券投资： 证券投资是指投资者 （法人或自然人） 购买股票、 债券、基金券等有价证券以及这些有价证券的衍生品，以获取红利、 利息及资本利得的

25、投资行为和投资过程，是直接投资的重要形式。中断机制 ：对于创业投资家来说，一旦确定创业企业失去了发展的可能，或者成长太慢不能获得预期的高回报，需要果断的撤出，将所能收回的资金用于下一个投资循环。终值：又称将来值，是指现在的一笔资金经过一段时间后所具有的价值。资金的时间价值：是指资金在扩大再生产及循环周转过程中，随着时间变化而产生的资金增值和带来的经济效益。二、单项选择题1、投资和投机的本质区别表现在（ D ）。 D 交易动机2、投资是（C）的运动过程。C货币资本3、投资风险与收益之间呈（ A ）。 A 同方向变化4、区分直接投资和间接投资的基本标志是在于（ C ）。 C 投资者是否拥有控制权5

26、、非生产性投资可以分为（ D ）投资和（）投资。 D 纯消费性；服务性6、总产出通常用（C）来衡量。C国内生产总值7、假设新增投资为100，边际消费倾向为0.8，那么由此新增投资带来的收入的增量为（ A ）。 A 808、如果资本存量的利用程度高，那么消费与投资成（A ）变化。A反比例9、用来衡量通货膨胀的程度的指标是（D ）。 D 消费价格指数10、以下属于失业人口的范畴的为（C） C 被公司辞退的人员11、随着经济的发展，投资就业弹性趋于（C）C 下降1、以下项目属于非营利性项目的是（ B ）B 小浪底水利枢纽建设2、公共物品具有（D ）特征。D 非排他性3、改扩建的项目，只有当其新增的固

27、定资产价值超过原有固定资产价值（C）倍以上才可视为新建项目。C 34、单利计算法忽略了（C ）的时间价值。C 利息5、在本金、利率、期限都相同的条件下，用复利计算法得到的本息总额要（C）用单利计算法计算额结果。计算期限越（），二者的差距越大。 C 大于；长6、以下（C）不属于筹资费用。C向股东支付的股利7、（ B ）是衡量企业资金效益的临界基准。 B 资本成本8、反映项目单位投资的盈利能力的指标是（B ） B 投资利润率9、以下不属于盈利能力分析的指标是（B ） B 资产负债率10、一般情况下，利息备付率不宜低于（B ） B 211、若某企业 2010 年流动资产为 15000 万元，流动负债

28、为 10000万元，存货为7000万元，则该企业的流动比率为（A）,速动比率为（）A 150% ； 80%如果投资项目的获利指数大于或等于 （ B ） ， 则接受该项目。 B 1（ C ）表示单位投资额每年获得的报酬，是一项反映投资获利能力相对数的指标。 C 会计收益率区分融资模式属于项目融资还是公司融资的重要标志是（ C） C债权人对项目借款人的追索形式和程度下列不属于内源融资的是（B ） B 国内外证券市场资金（D ）指标是用来衡量项目可以立即用于清偿流动负债的能力，也是银行关注的偿债能力指标。 D 速动比率1、金融投资与实物投资的主要区别在于（C） C实物投资能直接创造社会物质财富，而金

29、融投资则不能2、以下不属于股票的收益来源的是（A） A发行股票的收入3、记名股票与无记名股票的差异在于（C） C记载方式4、金融债券的信用风险要比公司债券（C） C低5、（C）是外汇市场上最常见、最普遍的交易方式。C即期外汇交易6、金融期货合约中的期货价格是（C） C合约规定7、金融期货合约的（A）不是标准化的。A交易价格8、9、（A）在其存续期内基金份额不能追加或赎回。A封闭式基金10、债券的价值为（D）之和。D息票利息的现值和面值的现值11、某面值为1000元的债券，期限为10年，票面利率是8%,售价为800元，则该债券的当期收益率为（C） C 10%12、一位投资者购买了收益率为 6.4

30、%的免税债券，其所适用的税率是20%,则该债券的课税等值收益率为（B） B 8%13、随着市场利率的上升，债券的预期现金流量的现值将（ D）,因 而债券的价格也随之（）D下降；下降14、久期与债券剩余时间成（C）,与市场利率、债券票面利率呈（）, C正比；反比15、零息债券的修正久期（C）其剩余到期时间。C小于16、我国目前对A股市场实行（B）交割制度。B T+117、外汇市场交易多使用（C） C名义汇率18、期权交易最大的特质年投资者在缴纳了期权费之后，就获得了交易（B） B权利/19、下图表示（A）。A买人看：张期权20、标的资产价格越高，协议价格越低，看涨期权的价格就越（ B）B高21、

31、标的资产价格波动率（C）,对期权多头越有利。C大22、利率增加导致看跌期权价值（C） C下降23、无论何种看跌期权，其价格的上限为（B） B协议价格24、当证券持有期收益率（B）,表示证券投资没有损益。B等于025、当相关系数越接近于1 ，两种证券之间的风险（ B ） B 正相关性越强26、 当相关系数等于0 时， 两种证券之间的风险存在 （ C） 关系。 C 相互独立三、多项选择题1、一项投资活动至少要包括以下（ ABC ）方面。 A 投资主体 B 投 资客体C 投资目的D 投资主体E 投资渠道2、以下哪些属于投资主体（ ABCDE ）。 A 银行 B 证券公司 C 保 险公司D 投资基金E

32、 政府3、投资组织主要包含了（ BDE ）。 A 交易对象 B 市场结构 C 交易渠道 D 交易规则 E 管理规则4、投资的特征有（ ABDE ）。 A 经济性 B 时间性 C 安全性 D 收 益性 E 风险性5、实物投资的特点有（ ABCDE ）。 A 流动性较差B 投资回收期较长 C 投资变现速度较慢D 与生产过程紧密联系 E 与经营过程紧密联系6、失业可以分为（BCD ） A 显性失业 B 自愿失业 C 隐蔽性失业D 非自愿失业7、 投资的供给效应对经济增长的作用表现为 （ BC ） 。 A 乘数效应 B 重置投资 C 净投资D 加速效应8、非自愿失业可分为（ ACD ） A 摩擦性失业

33、B 隐蔽性失业C 结构性失业D 周期性失业1、 一个投资项目一般包括（ ABCDE ） 因素。 A 资金 B 业务能力 C组织机构D 政策E 计划金融互换实际上是（B）的交换。B现金流2、影响资金时间价值的因素主要包括（ BCD ） A 投资期限 B 投资收益率 C 通货膨胀因素 D 不确定因素3、资金时间价值度量的绝对尺度有（ BC ） A 利率 B 利息 C 盈利D 盈利率4、现金流出主要包括（ ABCDE ）的内容。 A 固定资产投资B 流动资金 C 经营成本费用D 销售税金及其他附加 E 营业外净支出5、现金流入项目主要包括（BCD ） A 应收账款 B 销售收入 C 回收的固定资产残

34、值D 回收流动资金资本成本包含 （ CD ） A 权益资本 B 负债 C 筹资费用 D 使用费 用风险分析主要是（ ABCD ） A 识别风险因素B 估计风险概率C 评价风险影响 D 制定风险对策8、不确定分析的方法主要有（BCD ） A 线性分析 B 敏感性分析C情景分析D 盈亏平衡分析9、投资项目面临的主要风险有（ABCDE ） A 市场风险 B 技术与工程风险C 组织管理风险D 政策风险 E 环境与社会风险10、常用的风险对策有（ABCD ） A 风险回避B 风险控制C 风险转移 D 风险自留11、项目融资环境包含（ABCD ） A 法律环境B 经济环境C 税收制度 D 投资政策12、债

35、务资金的筹措方式有（BCD ） A 股票融资B 信贷融资C 债券融资D 融资租赁13、项目的融资风险包括有（ACD ） A 信用风险B 市场风险C 利率风险D 汇率风险1、以下属于长期投资的有（ABCD ） A 5 年定期存款B 股票 C 1年以上封闭式基金D 3 年期国库券2、以下属于固定收入投资的有（ABC ） A 优先股投资B 银行存款C 债券 D 普通股投资3、 股票的特征有（ ABCDE ） A 永久性 B 收益性 C 流动性 D 风险性 E 参与性4、优先股与普通股股东权利的不同之处在于（ABC ） A 股息固定B 优先享受剩余索取权C 有临时投票权 D 没有投票权5、债券的特点有

36、（BCDE ） A 参与性 B 收益性 C 偿还性 D 流动性 E 风险性6、根据筹资主体不同，债券可分为（ACD ） A 政府债券 B 国际债券 C 公司债券 D 金融债券衍生金融工具的特征有（ ABCD ） A 零和博弈 B 高杠杆性 C 低成本性 D 高风险性 E 高收益性8、衍生金融工具根据自身交易额方法和特点，可以分为（ABDE ）A 金融远期 B 金融期货 C 金融掉期 D 金融期权 E 金融互换9、 金融期货按照标的物的不同， 可以分为 （ABC ） A 外汇期货 B 利率期货 C 股票价格指数期货D 黄金期货、基金按照组织形式和法律地位不同可以分为（ BD ） A 封闭式基金

37、B 契约型基金C 开放式基金D 公司型基金、按投资目的不同，基金可以分为（ BCD ） A 契约型基金B 收入型基金 C 成长型基金D 平衡型基金、以下属于含权债券的为（ BCD ）。 A 零息债券 B 可赎回债券C 可售回债券D 可转换债券、影响可转换债券价格的因素有（ ACD ） A 股票价格 B 市场风险 C 股票价格的波动性 D 利率影响股票价格的内部因素有（ ABCD ） A 公司每股净资产B 公司预期盈利水平C 股票分割 D 资产价值的变动基金投资要注意（ ACD ）统一。 A 安全性 B 收益性 C 分散性D 流动性外汇的特性有（ABD） A 外币性 B 可偿性 C 流动性 D

38、可兑换性金融衍生品的两个主要功能是（ CD） A 规避风险 B 杠杆效应C 风险管理 D 价格发现期权价值由（ BD ）组成。 A 期权价格 B 内在价值 C 市场价格 D 时间价值黄金交易市场的功能有（ ABCDE ） A 交易功能 B 价格发现功能 C 风险规避功能D 投融资功能E 货币政策调节功能业投资的特点有（ ACD ） A 投资对象是创业企业B 投资是为了获取股息和红利C 提供资金支持以及特有的资本经营等增值服务D 投资对象完成创业使命后投资即退出创业投资人可以分为（ ABCD ） A 创业投资家B 创业投资公司 C产业附属投资公司 D 天使投资人业投资的方式有（ BCD ） A

39、购买投资对象发行的债券B 一次性投入创业股权资金C 跟进投资 D 参股创业投资外创业投资组织形式主要有（BCD） A个人制B公司制C信托制 D 有限合伙制信托制创业投资基金的弊端有（BCD ） A 当事人的依赖关系 B 责任不对等 C 资金风险大D 管理激励缺失限合伙制创业投资基金的成本有（ BCD ） A 财务成本 B 代理成本 C 管理成本 D 税收和持续经营成本创业投资退出的方式有（ ABCDE ） A 公开发行上市B 出售 C 股份回购 D 清算 E 破产创业投资项目的定量分析方法有（ACD ） A 市场法 B 风险法C 收益法D 期权法股份回购的方式有（ ABCD ） A 用现金、

40、票据支付 B 建立 ESOPC卖股期权D 买股期权首次公开发行上市方式退出时机的选择主要要考虑（ BCD ） A 投资企业的盈利 B 行业生命周期 C 资本市场行情D 创业投资公司的声誉创业投资的风险从参与主体角度来看，表现为（ BCD ） A 投资管理风险 B 项目的风险C 逆向选择 D 道德风险四、判断题BOT 项目融资时利用基础设施进行融资，债权人对项目发起人的其他资产没有追索权或仅有有限追索权。（对）标的资产价格波动率越大，对期权多头越有利。（对）创业投资的清算或破产是创业投资家的被动的不得已的行为。（错）创业投资就是风险投资。（错）创业投资通常是股权投资，期限一般较长。（对）当国家实

41、行扩张性货币政策时，市场流动性增加，股票价格上涨，反之，股票价格下跌。（对）到期收益率不仅考虑到当前的利息收入，而且考虑到将债券一直持有到期后投资者实现的资本损益。（对）对创业投资项目而言，预期报酬率取决于预期现金收益的风险程度。风险越大，投资的逾期报酬率越高。（对）对于规模不同的项目，在获利指数相同的情况下，规模较大的项目会带来更大的净现值。（对）对于无收益资产价格看跌期权而言，其价格的下限是贴现后的协议价格减去当前基础资产价格， 如果该差额是负数， 零就是其下限。 （对）凡是用保证金交易的行为都属于投机行为。（错）风险就是指不确定性，其各种可能结果发生的概率不可知。（错）个体企业投资属于个

42、人投资。（错）公司债券的利率一般低于银行贷款利率。（对）股份有限公司可以发行记名股票，也可以发行不记名股票。（对）股票持有人可以直接向股份有限公司要求退股。（错）股票价格指数期货与其他标的物期货最大的区别在于没有实物交割。（对）国家投资职能用于无偿使用，服务大众。（错）货币互换既涉及利息支付的交换，又涉及本金的交换。（对）价格上涨就是通货膨胀。（错）间接投资就是证券投资。（错）金融投资主体是间接投资者，也是资金供应者。（对）金融债券的信用风险要比公司债券高。（错）经济增长是指经济长期、持续的增长，经济周期中某一阶段的暂时性增长不能称为经济增长。（对）静态投资回收期与动态投资回收期的差异在于是否

43、考虑资金的时间价值。（对） 看跌期权在股价上涨时，其损失时有限的。（对）可转换债券的利率一般都低于普通公司债券的利率。（对）可转换债券具有双重性质，既具有普通债券的特性，又具有股票的特性。（对） 扩张性的货币政策和扩张性的财政政策会使外币贬值，本币升值。（错）流动比率对于债权人来说，该比率越高项目投资越有保障。（对）美元汇率与黄金价格走势呈反向变化。（对）敏感性分析可以找出项目收益对其较敏感的不确定性因素，但无法确定该因素变化的概率。（对）欧式期权的都买这只能在期权到期日执行期权。（对）欧式期权允许买者在期权到期日之前的任何时间执行期权，而美式期权的买者只能在期权到期日执行期权。（错）期货合约

44、与远期合约的不同之处在于，期货合约是标准化合约，但不用再期货交易所交易。（错）若外币供过于求，外汇汇率下降，相对来说，本币升值；反之，本币贬值。（对） 升水表示远期汇率比即期汇率高，贴水表示远期汇率比即期汇率低。（对）石油价格与黄金价格走势呈同向变化。（对）同一种资金来源渠道可以采取不同的融资方式，同一融资方式也可以运用于不同的资金来源渠道。（对）投资结构决定产业结构的形成与发展。（错）投资膨胀必然会造成通货膨胀。（错）凸性就是描述债券价格 - 收益率曲线的弯曲的程度。（对）现金流估算中要按照实际流入和流出的时间加以记录，而不是按照会计核算中的权责发生制来记录。（对）信托制创业投资基金筹集资金

45、是通过发行受益凭证，基金本身不具有法人资格。（对） 信托制创业投资基金管理人在基金成立后只能对基金资产的运用发出指示，而不占有基金资产，也无收益权。（对）信托制创业投资基金绝大多数为私募基金。（对）依据净现值与内部收益率指标得出的决策得出的结论一定是一致的。（错）盈亏平衡点越高，说明项目适应市场变化的能力越强，抵抗风险的能力越强。 （错） 与 BOT 模式相比， TOT 模式只设计经营权或收益的转让，投资人与新建项目没有直接关系， 政府仍具有新建项目的完全控制权。（对）远期合约常常在金融机构之间以及金融机构与客户之间进行，属于场外交易的金融衍生品。（对）在给定折现率时，若 NPV 0 ,表示该

46、项目亏损。（错）在开放的市场经济环境下，本国利率水平下降，则会引起资本外流，本币汇率下降。（对） 在市场利率变动较大的情况下，利率下降导致的债券价格上涨幅度大于市场利率同等程度的上升导致的债券价格下降的幅度。（对）债券价格与市场利率呈反比的非线性关系。（对）债券融资中发行的债券可以是一般公司债券，也可以使可转换债券。（对）资本成本有的是从营业收入中抵补，有的是从税后利润中支付，有的则没有实际成本的支出。（对）资产负债率指标数值越小越好。（错）一般来说，我们所拥有的财产就是资本。（错）六、简答题1、如何树立正确的投资观念？答： 第一， 投资必须建立在 “认真分析研究” 的基础之上。我们必须利用自

47、己所掌握的专业知识和来源于各种渠道的信息，充分了解投资对象，所谓知己知彼才能百战百胜。第二， 投资应该具有 “安全性 ”的保障。 经过详尽分析以后被选定的投资对象应该具有投资的 “内在价值” ，应该存在相对安全的价值空间，这个 “价值空间 ”就是我们得到 “安全” 回报的区间。第三， 投资必须能够得到 “满意的回报” 。 这种令理性投资者满意的回报具有更广泛的含义，它不仅包括了利息和股息， 而且包括了资本增值和利润。但它绝不是一个特定的盈利百分比或数额。“投资 ”与 “投机 ”都是社会经济活动的基本形式， 在证券市场交易活动中尤为突出。 两者区别的关键就在于动机， 核心就是能否获得安全收入。真

48、正认识投资与投机的本质差别，对于投资者树立科学、理性、安全、有效的投资理念至关重要。2、金融投资与实物投资的主要区别。答：一、投资主体不同实物投资主体是直接投资者，也是资金需求者，他们通过运用资金直接从事生产经营活动，如投资办厂、购置设备或从事商业经营活动。金融投资主体是间接投资者， 也是资金供应者，他们通过向信用机构存款， 由信用机构发放贷款，或通过参与基金投资和购买有价证券等向金融市场提供资金。二、投资对象不同实物投资的对象是各种实物资产，即资金运用于购置机器设备、厂房和原材料等固定资产或流动资产；金融投资的对象则是各种金融资产，如存款或有价证券等。三、投资目的不同实物投资主体进行实物资产

49、投资，目的是从事生产经营活动，获取生产经营利润，着眼于资产存量的增加和社会财富的增长， 直接形成社会物质生产力。实物投资是一种直接投资，可称为 “实业性投资” 。金融投资主体进行金融资产投资， 目的在于金融资产的增值效益， 如存款的目的在于获取存款利息， 贷款的目的在于取得贷款利息，购买有价证券的目的在于获取股息、利息收入等， 它们并不直接增加社会资产存量和物质财富。金融投资是一种间接投资，可称为 “资本性投资” 。3、投资的分类。答：一、以投资内容为标准划分为：实物投资和金融投资二、以投资方式为标准划分为：直接投资和间接投资三、以投资期限为标准划分为：短期投资和长期投资四、以投资来源为标准划

50、分为：国内投资和国外投资五、以投资领域为标准划分为：生产性投资和非生产性投资六、以投资主体类别为标准划分为：国家投资、企业投资和个人投七、以投资经营目标为标准划分为：营利性投资和政策性投资4、投资对经济增长的双重效应是哪些？答：一、投资的需求效应投资的需求效应是指因投资引起的对社会产品和劳务的需求。在投资过程中，投资者要购置资产，同时支出工资，这引起了对生产资料和消费品的需求，使国民经济的需求总量增加。社会总需求由投资、消费和出口构成。 当一个社会由于需求不足而经济增长缓慢时， 最直接的办法就是通过增加投资来扩大总需求，促进经济增长。二、投资的供给效应投资的供给效应是指在投资活动中，通过生产劳

51、动再生产出产品供给社会，形成新的资本，引起国民经济总量的增加。投资的供给效应对经济增长的作用表现为重置投资和净投资。 重置投资保持社会的资本存量不变， 维持社会简单再生产的经济总量。 净投资增加了社会资本存量，实现了社会生产能力的扩大。 只有总投资大于重置投资，才能增加社会的资本存量，经济增长才有相应的物质基础。5、投资与消费之间的关系？答：消费对投资具有正负两方面的作用，在国内生产总值一定的情况下，投资额和最终消费额此消彼长。一个国家（或地区）的国内生产总值如果用于消费的部分多了， 消费率就上升， 可用于投资的部分减少，投资率降低。 这是消费对投资的负作用。 根据投资乘数效应和加速原理，消费

52、倾向越高，投资乘数作用就越大，收入增长就越快，消费增长也随之加快；反过来，又通过加速作用，扩大投资，这是消费对投资的促进作用。投资也对消费产生正负两方面的影响。一方面，投资扩大引发经济增长，经济增长使收入增加，消费增多；另一方面，投资扩大，在资本存量一定的条件下，资本品需求上升，从而利率上升，诱发储蓄增加，消费相应减少。6、投资结构的决定因素有哪些。答：一、利润率；二、自然条件；三、需求结构；四、经济发展阶段；五、现存产业结构；六、技术进步；七、组织政策7、通货膨胀的特点有哪些？答：一是商品和服务价格的上涨。二是价格总水平的上涨，即商品和服务价格水平普遍上涨，而非具体商品和服务水平或部分地区价

53、格水平的上涨。三是价格总水平的持续性上涨，而非偶然、短期的价格上涨。四是价格的大幅上涨。价格上涨并不等于通货膨胀。8、投资对就业的影响主要体现在哪些方面？答：一、投资规模对就业的影响，投资规模扩大，就业机会增多。投资形成的生产和服务单位提供新的就业岗位；投资活动过程中的建筑安装活动提供就业岗位关联产业的就业岗位增加。二、投资结构对就业的影响，各行业对劳动力的吸纳能力不同，即各行业的投资就业弹性不同。三、投资效益对就业的影响，首先，如果投资效益好，意味着该项目能持久经营，能为员工提供稳定、持久的收入来源，甚至扩大生产边界，增加更多的就业。其次如果投资效益好，企业盈利增多，职工收入水平提高，可以有

54、效加强职工对企业的忠诚度，减少摩擦性失业。1、简述投资项目的特点。答：一、目标性：每个项目都有明确的目标。二、一次性：项目是项目主体在一定时期里的组织形式，只在一段有限的时间内存在。三、整体性：每个项目都是一个整体。四、限定性：任何项目都有限定条件，项目目标应该在约束条件内实现。五、系统性：一班情况下，项目的各种要素之间存在某种联系，只有将它们有机地结合起来才能确保项目目标的有效实现， 各要素在客观上形成了一个系统。2、简述估算现金流的基本原则。答：一、关注现金流关注与项目有关的现金流三、考虑机会成本四、避免重复计算现金流五、考虑增量现金流六、财务支出的考虑3、净现值的决策标准是什么。答：如果

55、投资项目的净现值大于零，接受该项目；如果投资项目的净现值小于零，放弃该项目；如果有多个互斥的投资项目相互竞争，选取净现值最大的投资项目。4、简述项目投资决策应遵循的原则。答：一、科学决策原则二、民主决策原则三、多目标综合决策原则四、风险责任制原则、五、系统性原则5、简述内部收益率的决策标准。答：内部收益率的决策标准是，如果项目的内部收益率大于项目的资本成本， 则接受该项目； 如果项目的内部收益率小于项目的资本成本，则拒绝该项目。内部收益率体现投资项目本身的获利能力， 反映项目本身所能获得的投资回报率水平。在对多个互斥项目进行评价时，决策人员应选择内部收益率最大的项目。1、简述股票与债券的区别。

56、答： 1、期限：股票一般是永久性的，因而无须偿还；债券有期限，在到期日必须偿还本金，并须定期支付利息。2、收益性：股东从公司税后利润中分享股利，且股票市值波动性较大； 股权人从公司税前利润中得到固定利息收入， 且债券本身增值或贬值的幅度较小。3、求偿等级：债权人排在求偿次序的首位，其次是优先股股东，最后是普通股股东。通常，企业破产意味着债权人要蒙受损失，因为剩余资产不足以清偿所有债务，这时债权人实际上成了剩余索取者。4、控制权：股东可以通过投票来行使剩余控制权，债权人一般没有投票权，但可能要求对重大投资决策的发言权， 并对公司诸如高管薪酬、 增发债券和股票回购等事项进行限制， 这主要表现在债务

57、合同的限制性条款中。5、抵押：权益资本是一种风险资本，不涉及抵押担保问题；债务资本可要求资产作为保证偿还的抵押，以降低债务人无法按期还本付息的风险。6、选择权：股票主要有可转换优先股。债券的选择权更充分，如附有赎回条款的债券和可转换债券比较普遍。2、简述基金的特点。答： 1、规模经营低风险基金将小额资金汇集起来，具有规模经营优势，可以降低交易成本。对于筹资方来说， 其也可有效降低发行费用。2、分散投资低风险基金可以将资金分散投到多种证券资产上，通过有效组合，最大限度地降低非系统性风险。3、专家理财增加收益机会基金实行专家管理制度。 专业管理人员经过专门训练， 具有丰富的证券投资和其他项目投资经

58、验，能够抓住市场投资机会，创造更多收益4、服务专业化便捷基金的发行、收益分配、交易、赎回都由专门机构负责。特别是，基金可以将收益自动转化为在投资，使整个投资过程轻松、方便和快捷。3、简述外汇市场的功能。答： 1、促进汇率的形成2 、实现购买力的国际转移3、提供资金融通的渠道4、提供外汇保值和投资的场所4、简述市场有效性的分类。答：一、弱有效市场：在弱有效市场上，证券价格完全反映了所有的历史信息。 二、半强有效市场： 在半强有效市场上， 证券价格不但完全反映了所有历史信息， 而且完全反映了所有公开发表的信息。三、 强有效市场： 强有效市场是指证券价格完全反映了所有与价格变化有关的信息， 而不管这

59、些信息是否已公开发布。5、什么是系统性风险和非系统性风险？答： 系统性风险主要有经济形势、 政治形势和市场状况的变化引起， 对绝大多数证券价值产生影响。非系统性风险只与个别证券的状况相联系。1、简述创业投资的构成要素。答： 1、创业资本：创业资本是由专业投资人提供的，投向快速成长且有很大升值潜力的新兴公司的一种资本2、创业投资人：创业投资家、创业投资公司、产业附属投资公司、天使投资人3、创业投资目的：是通过投资和提供增值服务把创业企业做大，然后通过公开上市、兼并收购或其他方式退出，在产权流动中实现投资回报。4、创业投资期限：创业资本从投入到撤出所间隔的时间就是创业投资期限。5、创业投资对象：创

60、业投资的对象主要是高新技术产业6、创业投资方式：一次性投入创业股权资金、跟进投资、参股创业投资2、简述创业投资的功能。第 11/15 页答：一、聚资功能：创业投资可以采取多种融资方式，大量吸纳社会资金。二、嬗变功能：嬗变是指在融资过程中发生的资金性质的转变。资金匹配功能： 由于创业投资人一般都拥有庞大的资金和丰富的投资经验， 因此会对资金进入高新技术产业领域产生较强的示范和吸引作用。创业管理功能： 创业投资公司之所以敢承担创业责任， 凭借的就是其卓越的创业管理能力。3、论述创业投资的运作过程。答： 科学管理的运作程序是创业投资良性发展的制度保证。 如果将这个过程做一个简化， 大致包括以下几个环