飞力达研究报告

1、首届中国国际进口博览会背景下，“飞力达”的发展前景一、首届中国国际进口博览会概况2017年5月，习近平主席在“一带一路”国际合作论坛上宣布，中国将从 2018年起举办中国国际进口博览会。举办中国国际进口博览会是中国坚定支持贸易自由化和经济全球化、 主动向 世界开放市场的重大举措，有利于促进世界各国加强经贸交流合作， 促进全球贸 易和世界经济增长，推动开放型世界经济发展。二、“飞力达”简介江苏飞力达国际物流股份有限公司（以下简称“飞力达”）由昆山飞力国际 货运有限公司（以下简称“飞力国际”）整体变更设立。经过十多年超常规的发展，飞力达在区域化、集团化、综合化、科技化发展 方面都取得了长足的进展，

2、已成为多元化、现代化、区域化的综合性物流企业。 飞力达分别在上海、苏州、无锡、深圳等地设有分公司。飞力达拥有总资产37799 万元人民币、净资产13000万元人民币飞力达的核心业务：以上海口岸为操作中 心国际货运代理业务；以昆山为运营中心的第三方物流业务。经营范围涉及海、 陆、空国际货运代理，国内货运与集装箱运输，第三方综合仓储业务，保税与监 管业务，公共型货柜场站、公共型保税仓库及物流公共信息平台等广泛领域，拥有了一批国际知名的制造商、品牌商和供应商客户群体，建立了物流业务统一操 作体系，是昆山地区规模最大、资源最多、设施最全的物流企业。二、主营业务及主要财务数据分析（一）主营业务公司从事的

3、主营业务为设计并提供一体化供应链管理解决方案，主要致力于IT制造业物流，并在逐步重点开拓通讯、汽车零部件、电子商务、精密仪器等 行业，其通过市场定位与业务规划设计、业务流程设计、信息系统设计、组织设 计、硬件规划等方面，为客户提供一站式物流解决方案。结合其所涉行业及即将开幕的首届中国国际进口博览会（以下简称“博览 会”）的展区设置（如下图所示），本次博览会将设置智能及高端设备展区、汽车展区，这两个展区所涉行业均为飞力达目前及将来发展的重点，因此本次博览会将为飞力达提供良好发展契机。同区容稗展品超国智能殳瞽端同蕃H业日劭化与机器人.敝宇化工厂，物联网， 忖日加工及成型装备1工业零部件，精息渐k技

4、术箸告， 节能坏像曲,新靶潦电力电H技啬r航空航天技术装务 动力传动与庄荆按京装基. WD打印等消蔚电子及宝电移动设务, 黛家属 能富电.H现实与现实, 电子需戏储康运动产品，音舞产品.视我身高清设备 生活科技，显示技术在线与家庭娓乐，产品与鬃疏徽次 万要等汽车智轴同段汽车身技术或联网汽车与技术,新能源汽车与 径求，国*汽车善那琴服饰&日用消要品茬工 纺狮品、it圉产品、磐同用品.家居用品、礼品、1rz生门品.H日刃晶：；.主:王三rp 文化用法,容其嵬护理芹品*忠瑞及休闲产品.，包工 仲春、隅法和岐博制品等食品&衣产m乳物品、陶制品.水产品、at果、蒙轴、饮料及滞类.热食及休网食品、理摩及保

5、健品、味品，头&方便食 Q W叩看医疗器械及医药保健医学彰鼻炎“手术富沿餐及n属.体外怪新产品、序羯理 疔产品、医用肩值耗材H科前医亨及人工皆酷，美容整A.、 电补品、寻静像性、福祉产品与拜老服劳等根据业务功能的不同，公司的物流服务划分为基础物流、综合物流和特色物 流。从三方面共同打造一体化供应链管理的现代物流。基础物流作为综合物流必要的支持和保障，主要包括货运代理（指国际货运 代理企业接受进出货物收货人、发货人或其代理人的委托，以委托人或自己的名 义办理有关业务，收取来代理费或佣金的行为）、国内运输以及相关延伸增值服 务，其中，打造国际货运代理业务中的精品航线有利于保持和提升基础物流服务 整

6、体竞争力，是基础物流服务重点拓展的业务；综合物流主要包括原材料入厂物流、生产物流、成品物流、售后物流。其操 作模式主要为制造商VMI模式（供应商管理库存）、品牌商 VMI模式、DC模式 （供应商所需要的加工、理货、配送等多种物流需求集中于统一的物流据点， 在产业集聚区中心或附近地区发挥辐射功能）、产品配送FTL、组装出货CKD流通加工、仓库外包与备品备件分拨中心；图4： Ml的耗细化库杵管理提高了就率|俄应商|利通商|像应商构充寓蒯造行特色物流包括关务外包、贸易执行、会展物流（是为满足参展商展品展览的 特殊需要，将展品等特殊商品及时准确地从参展商所在国（地）转移到参展目的 地，展览结束后再将展

7、品从展览地运回的过程，包括展览前后的仓储、包装、国 内运输、进出口报关和清关、及 ATAfi关、国际运输、展览中的装卸、搬运，以 及在此过程中所需要的信息流动。）、循环取货与技术维修等。从公司主营业务可知，在当前首届中国国际进口博览会的大背景下， 飞力达 所从事的国内代理货运业务、会展业务、关务外包、贸易执行业务存在巨大的发 展潜力。（二）主要财务数据堆惘元本根吉期LMHttMM青无收入L,M6.O4Oig.T0l,420,7O5,7M.CIJU%公司物人的自力文综合称而、技率里务以网荃 砌物流:务板上年皮功在所柳加吉曼或本L.W0J6K3W.9!IJ3S7634K.6510.l公司昔支成木的

8、业务量上升绫上年度有所增8n.!4江苏工力逆Ml%物流股份A限公司io阳年半隼度报N仝文17.4KO.ftM.7716.B90.7M533.49%公司加大能作力良和大费用我入行所桁加97.61X654.79X,542.46OJ934).04%公司在誉理燹用支出方硼加大膂弊力度所数.15X)5X6312Jiwnms.sK.93%及台鼻1战期悠欧*加.*S（H总支出增加断数.所加税费用15J71U742I19410+2-2320.47%择吉明可装公司号报全熊电加号政所押惶竟用X少所鼓畀发投入19.00700.001比3，QWO3.3报告期孑公司为/拓展业务加大研发投入所致.闺g产生的.如t*桢5Z

9、461.V76.7K49,03 M141211.030.公推合期的自线船翼提供劳务假刑的现金饮上 年同期用箱幅叟城过购买商品及接受劳务女经 的度由端加幅安斯数.技贵活动产生的双金潦 ifW56M9.9M.28.5M5I.W7.S2二1各报用改收回的理M产品今金较匕年同期双 夕所致.零置屠动产生的MH 量能未2OXM)7,992.IO1211,694,344).48-M.45%本漳竹州信年窜行18款忧上年网明咕前所成3M上等的物冷临 如徽13.Q06.H55.711S,424J17.529JUR上述三nut流冷la fritwft.2017 年2016 年本年比上年增总2015 年苕业收入（元）

10、3.065J6.903.242.384.983,443 4X28.52%2,229.3X1.495X6打属上市公司股东的冷利润 （元）7-86)6625*6 698.33%43,102,039.51U倔J上市公司股东的扣除小经常性糊益的“利涧元）33.8O4.239.H439.642.980 41 1473%25.48IJ42.il”管括动产生的现金就依冷颤（元）6X236,118.29124372,794.42-150.K4%192,22999.58魅东每股收枝（元破）0 200 18II 11%0.12幡择每段收计（元/股）0.200.IS11.11%0.12E权平均净语产收益率6.89%

11、6.55%0.34%4.48%2017年末2016年末本年末比上年末增减2015年末资产总领（X）2.254,110,302 942.027.470.M5 0011.18541.685,553,921.32盯属上市公司股东的冷资产（元）1.068.738.542.07I.O43.O73J3I 672 46%976.573.928.78单由元营业牧人昔业收入比上环 同期增减管业成本比上军 同期期履毛利率比上隼同分严品成眼等电咻栉诲糜%帅”战出心6S3I皿洌*.24%11 JU%993%1JI1%冰台用血艰齐4RZ.155,314 82411.431.142*3跖泞附h也0%川JS%技术眼务13M

12、.157 出 13X377,32X49.5741.4-h值的后50.4-n贾a执行,44020anV&43酩耶1.19%W立网0J84i1小汁IM1R7I5IS 131 16ftmII RF-nR 7%in-1 16%分地X昆山地K723,091,362 J53549器杓5 LSD21.95%2036%6.115,上海地区217,441,479.1522L.729 LL7 LB-1.93.67%】工57, S9%葬州埴国5 民935,4625159.54A.764,R4J.04%A5.m西南地区324 447,O7K.L230l,fi79,727.52-0J8%5.79%-423%从他地区上L

13、 69免，”上3上上4 AmM上戋-2.03%士加 1小廿1X11571,515 DUUE3上，7%10.12%-IJ&%从财务数据来看，飞力达的营收状况近年来呈现出稳步上升的趋势，但由于 2017年始，飞力达致力于转变公司发展方向，在深耕于IT制造业物流的基础上， 不断尝试将在IT制造业积累的供应链管理经验向其他行业复制， 重点开拓通讯、 汽车零部件、电子商务、精密仪器等行业，并同时探索仓库外包管理、关务云、 供应链协同等新业务项目，因此近年来研发费用增加显著。从分服务的财务数据表可知，其基础物流服务和综合物流服务是其营收的主 要来源，但从毛利率来看，技术服务所产生的毛利率远高于其他服务。

14、由此可见， 其近年来的研发投入确有必要。三、行业及竞争对手分析（一）行业状况由于IT产品具有更新换代快、市场需求不确定、成本和价格波动剧烈等特 点，亟需准确、高效的物流服务；止匕外，IT产品结构复杂、品种繁多、生产多 为小批量等特点，加大了该领域供应链管理的难度。企业如果自行组织物流环节， 会因为缺乏专业经验，难以对数千种零部件、数十家相关企业进行精细分类和有 效管理，自建物流的弊端会非常明显，为了进一步降低物流成本、提高经营效率, IT制造企业越来越倾向于主动提高物流外包比例，为业内的第三方物流服务商提供了新的市场需求。从美国的经验来看，美国第三方物流使用比例最高的就是 高科技电子类行业，高

15、达87%。中国本身的第三方物流就不发达，加上行业特质, 必定有很大的成长空间。图29:昊阑使用第三方物菰比重最高的W个行业（二）竞争对手IT制造业工业总产值占全国的比重合计达到了70%以上，其中，珠三角区域占比相对稳定，而长三角占比整体呈上升趋势。两大区域在投资规模、投资质 量及产业链完善程度方面都优于国内其他区域， 从而促进了现代物流的发展，成 为IT制造仓储物流业务开展的主要集中地。在这两大区域，参与IT制造业的物流服务商，不仅有本土的新宁物流、飞 力达、澳洋顺昌等上市公司，还有辛克、伯灵顿、叶水福等在全球范围内广泛提 供IT物流的大型外资企业，最近几年IT制造在西部（如成都、重庆等地）也

16、 有了一些发展，会吸引相关内外企业投资建设仓储。图2X:国内主要IT制造业物流商:卜司芸除Tk中国晚 内仓停 品物f半 方来）物温酷暴堪式主要客户运管网络L电子七/件 析宁哺、VML K .代理眼 疝（IT制圣卢晶）VML DC备品备 飞力遭件管理一赁代、侥 位伏出手赛洋顺（IT产品用斛板，司福近1代房相运车电赁冷,物虎誉合眼（Sche孔傲日HR理犷nker）嵬ffl灵捕仓储，运向，货运（BM 代理.保应健管理Global） 叶水端IT一化工,油曹晶2515417081625037350(MK)8G00数十万泰科、MQMX，欲隼.生笔，富士事. 漳鹿，王星.日立.佳能.匕宝.名 崎，伟创力，眼

17、出，憔钏，仕能等爱技.躯姒.单京胆.建立信.f-r,脩创许通.三, LGA 居机 伟刘力，出毋电于当士康、UJL.口MD.富士通手三星思种浦，LG,迷倒也逸、华领、P：i.尧北4.广虫，明舞由后，似尼.亶立惇.谭县更争舐,卡.惠普，军工.塔思享等母把事注、转力，佳虻等物X!艮炉回擂已林或益三心务珠三厢比区L收入主要支港干苒州市昆山地区J,不道 一步在冰三街. 西力斗士 J-以,上,:我导出 舄初点幅挈句醇巴危工长二角命以工前地艮L宝联收、出百代三角的昆JC. &独旃源 限势啜之工1除货道代理在境外却分区域出 案了一汇客户贵不将册强券网络巳就点箕三制和珠三厢地区 张笔若，东莞.上海午）中国加*卑

18、之中峨值北上广保苏20%伊应击设有办事犯遍布上专一旦津，花山服门.诧州.威,都若国3。：簿记本电脑产业链及三索上市公司所处位置ir I-. - 1 ； 1电通国连接器，芯力运四、收购普洛斯的影响（一）对上市公司主营业务的影响飞力达的主营业务为设计并提供一体化供应链管理解决方案，通过市场定位与业务规划设计、业务流程设计、信息系统设计、组织设计、硬件规划等方面， 为客户提供一站式物流解决方案。近几年我国消费类电子产品的市场格局发生明 显变化，以PC为代表的传统电子产品市场萎缩、 毛利水平持续下降，以平板电 脑、智能手机为代表的高端消费电子产品在经历快速增长后增速也逐渐回落；同时，随着国内人力成本的

19、上升，中国大陆电子制造业已慢慢失去竞争优势，随着IT产业景气度降温，公司原有的IT供应链物流服务业务发展空间缩小。因此 近年来上市公司凭借原有业务优势延伸，加大业务的开拓力度，并积极尝试服务创新和新的业务模式。标的公司望亭普洛斯隶属于普洛斯集团。普洛斯是全球领 先的现代物流设施和工业基础设施提供商、 服务商，通过其优越地理位置的物业 网络和生态体系合作伙伴，为客户提供空间和综合解决方案，驱动客户的价值创 造。普洛斯通过标准设施开发、定制开发、收购与回租等灵活的解决方案，为全 球最具活力的制造商、零售商和第三方物流公司不断提高供应链效率，达成战略拓展目标。本次的交易完成将有助于丰富公司在华东地区

20、的仓储物流资源、 完善网络布 局、优化业务和产品结构、探索综合智慧仓储业务，进一步提升公司在区域市场 的竞争能力。（二）对上市公司股权结构的影响截至本报告书签署日，上市公司的总股本为 365,559,750 股。通过本次交 易，上市公司将向本次资产重组交易对方发行股份 47,103,824股，本次交易完 成后，上市公司总股本为412,663,574 股；假设募集配套资金部分按照上限120 万股募 集，本次交易后上市公司总股本为 413,863,574 股。不考虑募集配套资金的情况下，本次交易前后，公司股本结构变化如下：膜束类刷本次交苜本次文舄后挎朦比*豫Kfltft持股比例控股股尔 ，一致行动

21、人昆山亚通汽车推糕股幕有限公司53b2IOrOOO14.56%53,210,00012.昆山飞达投资哲理有用公司53J|OtOOO14.56%53,210,000以*9%昆山吉京达投资祚前有限公司47,4432512,98%11.50%交易对方巴巴多斯普潘断*41,63934410,09%5d4fr4,4S(1.32%其他指公 在股东高管及其一致行动人699,5940 19%6Wa5940 17%公众股东其他戴东210,996,53157.72%2llh996,53LSM3%本次交易完成后，沈黎明先生、姚勤先生和吴有毅先生仍为上市公司共同实 际控制人，本次交易不会导致公司控制权的变化。同时，本次交易完成后，社会 公众股占公司总股本的比例不低