2022年隆平高科发展现状及核心竞争力分析

1、2022年隆平高科开展现状及核心竞争力分析.隆平高科：国内高科技种业龙头公司开展历程和股权结构国内领先种业品牌，“内生外延”构筑商业幅员袁隆平农业高科技股份成立于1999年，上市于 2000,是由袁隆平院士作为主要发起人设立的现代种业高科 技集团。公司始终以践行国家粮食平安战略为初心，以，推动 种业进步，造福世界人民为使命，深耕种业开展，坚持改革 创新，是首批拥有完整科研、生产、加工、销售、服务体系 的，育繁推一体化的种业企业。公司通过不断开展以及整合国 内外资源，目前已经成为一家种业产品齐备、规模庞大、技 术先进的综合实力国内领先的龙头企业。图表1： 公司开展历程收购潮厚民肝繇施2动陵脸2号

2、生物公司成 器学于盍物曲2 2002 2007 2013 2015 2017 2018微所上市收购亚华种业I*丰收购联创种业资料来源:公司公告,wind,公司官网,方正证券研究所 申报植物新品种保护174项，其中已获植物新品种权79项， 创造专利1项。联创培育的，联创、，中科华泰、，粒粒金二” 嘉禧”和，隆创祺华，五大品牌玉米新品种连年表现优良，以适 合机械籽粒收获为突出优势，呈现热销景象。2.4转基因技术壁垒高，公司具备先发优势当前，我国生物种业创新面临巨大挑战，关键核心技术 原创缺乏，全球农业生物技术核心专利70%被美国控制，新 型产品和多性状叠加产品研发滞后，产业化进程缓慢，粮食 平安和

3、种业平安受到威胁。同时，缓慢的产业化进程诱使侵 权套牌、制售假劣种子事件频发；草地贪夜蛾等虫灾防控需求 迫切。在严峻的国内国际形势双重压力下，我国亟需加快转 基因技术的高水平开展，拓展技术领域，推进生物育种向精 准化、高效化、智能化开展；坚持产品产业为导向，研发多 性状叠加产品和新型优质绿色产品，大力推进转基因生物产 业化。2021年中央一号文件提出要加快实施农业生物育种重 大科技工程，种业改革开展在政策支持、法律环境、生物技 术应用等方面迎来前所未有的机遇。2021年，农村农业部对 主要农作物品种审定方法等三部种业规章的局部条款予 以修改以及新种子法的落地，标志着国内转基因生物种 子商业化进

4、程将加快。随着转基因商业化的实质推进，新的技术周期开启，龙 头种业有望率先受益。隆平高科作为行业龙头，转基因技术 储藏充足，能够厚积薄发，在国内转基因放开之际获取先发 优势。在生物技术板块，隆平高科目前已形成了成熟稳定的 研发布局。玉米转基因创新前端以杭州瑞丰生物科技有限公 司、隆平生物技术（海南）形成，双驾马车，协同推进 玉米转基因性状开发，后端以玉米科学院、联创种业为主推 进品种转育，隆平高科种业科学院生物技术团队提供技术支 持。同时，公司还建立了完备的高密度生态测试网，为商业 化育种提供质量保障。此外，公司已经打造了一支稳定高素 质的科研团队，2021年公司国内外水稻、玉米、蔬菜等专职

5、研发及研发服务人员达451人，占公司总人数16.65%。截至 2021年底，公司育种体系在中国、美国、巴基斯坦等7个国 家建有12个水稻育种站，19个玉米育种站，8个蔬菜育种站, 2个谷子育种站和3个食葵育种站，试验基地总面积近1.2万 亩。公司现已建设完成国内领先的商业化育种体系。当前，我国国产抗虫棉市场份额提高到99%以上；抗虫 大豆、耐旱玉米、抗虫水稻、耐旱小麦、抗蓝耳病猪等已形 成梯次储藏。其中隆平高科参股公司杭州瑞丰转基因玉米产 品抗虫耐除草剂玉米瑞丰125、抗虫玉米浙大瑞丰8及耐除草 剂玉米nCX-1获得生产应用的平安证书；隆平生物转基因玉米抗虫、抗除草剂性状研发工作也取得阶段性突

6、破。公司市 场主导玉米品种裕丰303等均已完成生物育种产业化的各项 准备工作，玉米品种和转基因性状的产品线进一步丰富。中信公司为公司实际控制人，自2016年入主公司，利用 自身资源协助公司进一步整合国内外种业资源，通过并购扩 大业务规模。2017年，公司先后收购河北巡天、三瑞农科、 巡天农业等优质企业。2018年，收购联创种业，注入玉米业 务优质资产。目前，公司旗下拥有众多子公司，以，多主体、多品牌、宽渠道，的理念，协同开展。图表2:公司股权结构三禺农业44技 收份资料来源:公司公告,方正证券研究所公司主要业务公司业务涵盖，种业运营和，农业服务两大方面。2021年 种业占公司近九成营收。种业运

7、营采取,3+X，战略，以水稻、 玉米、蔬菜种子为核心业务，同时开展杂谷、向日葵、小麦种 子等多元化种业。根据全国农技中心发布的统计数据，公司 杂交水稻品种在全国杂交水稻品种推广面积排名前十品种中 独占七席，并包揽前六席，玉米品种在全国玉米品种推广面 积排名前十品种中独占四席。综合农业服务及其他种子业务 实现营业收入6.32亿元，同比增长62.42%。其中，隆平信息聚焦农业农村领域线上线下教育培训业务，已成为全国线上 农民教育培训服务领先品牌。基本财务情况及业绩表现2021年，公司深化管理变革、优化业务与管理流程，推 进数字化转型。报告期内，公司实现营业收入35.03亿元，同 比增长6.47%,

8、归母净利润0.62亿元，同比减少46.12%,由 于前期制种较多库存量较高，造本钱期存货跌价损失金额较 大拖累业绩（21年共计提存货跌价准备4.44亿元，其中水稻 种子计提3.27亿元），后续随着进一步清库存和粮价高景气, 预期业绩将向好改善。图表4: 2014-2021公司营业收入资料来源:Wind,方正证券研究所先管是公司主要收入来自水稻、玉米种子。2021年公司水稻营 收为1.30亿元，主营收入占比为37.22%；玉米种子营收为弘奈管是1.01亿元，主营收入占比为28.97%。水稻板块公司将原亚华 种业、百分农业、四川隆平、新桥隆平和优至种业五大产业 主体整合成立亚华水稻事业部，以更强的

9、内部协同应对行业 竞争。玉米种子板块，公司克服了灾害、疫情及生产调运等 问题，产业经营稳中有增。2021年公司水稻/玉米/蔬菜瓜果/ 向日葵增速分别为-6.19%/-2.62%/2.74%/55.09%0公司核心业务基本保持平稳， 杂谷种子增速较快缘于河北巡天的张杂谷在新疆、青海、宁 夏陆续试种成功，顺利实施了，抢先布局、提前预案、大干实 干的年度工作策略。图表6:公司主营业务营收（亿元）资料来源:Wind,方正证券研究所公司贯彻高质量开展理念，随着行业景气向上、公司管理效率提升，财务健康水平持续改善。2021年公司销售净利率为4.94%、销售毛利率为34.27%,与2020年相比均略有下 降

10、，主要系报告期内局部农作物本钱上涨，以及公司加大营 销力度，增强品牌优势扩大生产规模所致。2021年销售费用 率/管理费用率/研发费用率/财务费用率分别为%/16.33%/5.94%/2.86%0公司研发费用率保持稳中有增的 趋势，坚持传统育种和生物技术两手抓，加快抢占转基因、基 因编辑等新技术制高点。大田作物水稻、玉米创新成果持续 领跑行业，蔬菜、谷子、食葵等创新能力不断提升，技术平 台影响力不断扩大。2.公司的核心竞争力具备自主研发创新能力，商业化育种体系国内领先自主研发和体系化创新能力是公司核心竞争力。公司成 熟的水稻商业化育种体系覆盖了国内、国际两个市场，国内 水稻研发以湖南为创新中心

11、，依托隆平高科种业科学研究院 及各区域育种站，范围覆盖长江上游、中下游、华南及黄淮 稻区；国际水稻研发以海南为窗口，辐射菲律宾、孟加拉、 越南以及巴基斯坦等，海上丝绸之路，沿线水稻种植国家；以南 京南方粳稻研究院为基地瞄准南方粳稻区域。玉米以联创种 业及玉米科学院为主要科研团队，面向东华北、黄淮海、西 南等主要玉米种植区域，并积极与美国隆平和巴西玉米研发 团队联动，以国际玉米种质资源引进开发开展玉米产业国际化布局。蔬菜作物中，各研发团队以主要推广区域（黄瓜、甜瓜、 番茄、南瓜以天津、山东为核心，辣椒以湖南、海南为核心） 为重点不断推出广受市场好评的新组合产品；，张杂谷系列谷 子、三瑞农科食葵为

12、代表的非主要农作物研发板块，在河北、 内蒙古等作物资源优势地区建立了行业领先的属地科研模式。生物技术板块，目前公司在转基因玉米研发、基因编辑 水稻、各作物分子标记辅助育种等形成了成熟稳定的研发布 局，玉米转基因创新前端以杭州瑞丰生物科技、隆 平生物技术（海南）形成，双驾马车。协同推进玉米转 基因性状开发，后端以玉米科学院、联创种业为主推进品种 转育；隆平高科种业科学院生物技术团队通过运用基因编辑、 性状标记开发等技术，水稻资源创制、全基因组选择育种创 新效率有效提升；育种信息化的不断推进已基本实现关键信 息线上管理，将进一步加快智能育种技术突破与应用。图表55:公司商业育种研发体系以湖南为创新

13、中心，依托隆平高科种业科学研究院及各区域育种站，范围覆盖长江上游、中 下游、华南及黄淮稻区。以南京南方校稻研究院为基地瞄准南方粳稻区域，目前已进入研发成果稳步输出阶段。以海南为窗口，辐射菲律宾、孟加拉、越南以及巴基斯坦等“海上丝绸之路”沿线水稻种植 国家。以联创种业及玉米科学院为主要科研团队，面向东华北、黄淮海、西南等主要玉米种植区 域。与美国隆平和巴西玉米研发团队联动，目前种质资源交流和国际化穿梭育种取得阶段性进 展。黄瓜、甜瓜、番茄、南瓜以天津、山东为核心。筑菜作物 辣椒以湖南、海南为核心。“张杂谷”系列谷子、三瑞农科食葵为代表的非主要农作物以河北、内蒙古为核心。玉米转基因以杭州璃丰生物科

14、技、隆平生物技术（海南）、玉米科学院、联创种业为主推进品种开发 和转育。隆平高科种业科学院生物技术团队通过运用基因编辑、性状标记开发等技术，水稻资源创制、全基因组选择育种创新效 率有效提升。一，资料来源:公司公告,方正证券研究所公司现已建设完成国内领先的商业化育种体系，水稻、 玉米研发创新能力持续立足行业前列。目前公司作物育种研 发试验基地总面积近1.2万亩，在中国、巴西、美国、巴基斯 坦等7个国家建有12个水稻育种站，19个玉米育种站，8个 蔬菜育种站，2个谷子育种站和3个食葵育种站。通过积极引进业界有影响力的科学家、制定并完善各项 人才激励政策，公司已经打造出一支稳定的高素质科研团队。 公

15、司水稻、玉米等作物育种及生物技术研发由一批知名专家 带着专业科研队伍组建了具有领先优势的科研团队，包括，中 国种业十大杰出人物和，全国劳动模范水稻育种专家杨远柱、 ，中国种业十大杰出人物玉米育种专家王义波、，全国人大代 表杂交谷子育种专家赵治海等。此外，公司与行业顶尖院士 团队及优势科研单位建立了紧密的合作关系，在已经建立的 湖南省院士工作站基础上，2021年公司继续与万建民院士、 曹晓风院士等团队扩大合作，开展基因与资源合作利用工程 研究，与中国科学院、中国农科院、中国水稻所、湖南杂优 中心、中国农业大学、武汉大学等多家科研院校保持深度合作 关系，为公司持续构建领先的创新优势奠定了坚实的团队

16、基础。公司研发支出占比和研发人员占比行业领先。根据2021 年年报，2021年公司研发支出占营业收入比例为7.86%,与 去年相比下降2.66pcts,原因是近两年公司注重规范科研经费管理和使用，有效提升研发效率。公司研发人员451人，占 比16.65%,保持行业领先水平。图表59: 2013-2021公司研发支出及占比资料来源:Wind,方正证券研究所4券管是积极开展资本运作，公司产业不断整合升级积极开展资本运作，整合行业优质资源。2016年中信集 团成为公司实际控制人，协助推动公司产业整合升级，此后 公司并购加速，在2017年到达顶峰，公司现已拥有，隆平，、， 德瑞特二，三瑞农科、，巡天等

17、企业品牌矩阵，并分别成为水 稻、玉米、谷子、食葵等品类的领先品牌。借助并购，公司 实现产品品种（3+X）和地域布局的扩充，逐步升级为全国 性龙头企业，区域从国内转向国外。2018-2020年，北京联创种业累计实现的扣非归 母净利润为48,542.85万元，其中2018、2019、2020分 别为 3,607.74、14,066.64、17,068.47 万元；2018-2020 累计 业绩承诺完成率为106.45%,其中2018、2019、2020分别为 126.14%、91.34%、104.08% o水稻和玉米品种优势持续领先水稻品种隆两优、晶两优竞争优势显著。隆两优、晶两 优系列杂交水稻品种是公司2015年以来陆续推出的杂交水稻 品种，也是公司近年主推的市场换代系列品种。1）独家选育，差异化产品。隆