财务管理分析

1、PAGE PAGE 63好牛， 好奶！ 好伊利！目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc376449117 摘要 PAGEREF _Toc376449117 h 2 HYPERLINK l _Toc376449118 白1啊公司的概况哀 PAGEREF _Toc376449118 h 拌2 HYPERLINK l _Toc376449119 拌2哎行业状况及行业叭地位分析班 PAGEREF _Toc376449119 h 暗3 HYPERLINK l _Toc376449120 版2.1摆伊利的竞争优势碍 PAGEREF _Toc376449120 h 摆3 HYP

2、ERLINK l _Toc376449121 笆2.2班伊利的竞争风险扒 PAGEREF _Toc376449121 h 靶3 HYPERLINK l _Toc376449122 搬3般资本结构的分析般 PAGEREF _Toc376449122 h 伴4 HYPERLINK l _Toc376449123 巴3.1昂总体分析坝 PAGEREF _Toc376449123 h 版4 HYPERLINK l _Toc376449124 耙3.2稗流动负债结构与叭变动分析啊 PAGEREF _Toc376449124 h 办6 HYPERLINK l _Toc376449125 办3.背3八长期资

3、本结构与颁变动分析霸 PAGEREF _Toc376449125 h 哎8 HYPERLINK l _Toc376449126 背4瓣偿债能力分析碍 PAGEREF _Toc376449126 h 矮10 HYPERLINK l _Toc376449127 百4.1按短期偿债能力分澳析颁 PAGEREF _Toc376449127 h 岸10 HYPERLINK l _Toc376449128 摆4.2 俺长期偿债能力分案析懊 PAGEREF _Toc376449128 h 氨13 HYPERLINK l _Toc376449129 哀5拜盈利能力分析扒 PAGEREF _Toc3764491

4、29 h 矮15 HYPERLINK l _Toc376449130 白6澳营运能力分析阿 PAGEREF _Toc376449130 h 柏16 HYPERLINK l _Toc376449131 胺6.1啊应收账款周转情班况分析案 PAGEREF _Toc376449131 h 矮16 HYPERLINK l _Toc376449132 凹6.2版存货周转情况分吧析罢 PAGEREF _Toc376449132 h 胺17 HYPERLINK l _Toc376449134 邦6.3敖流动资产周转情爸况分析笆 PAGEREF _Toc376449134 h 把18 HYPERLINK l

5、_Toc376449135 翱6.4奥固定资产周转情绊况分析拔 PAGEREF _Toc376449135 h 颁19 HYPERLINK l _Toc376449136 暗6.5柏总资产周转情况吧分析凹 PAGEREF _Toc376449136 h 靶19 HYPERLINK l _Toc376449137 版7巴发展能力的分析扒 PAGEREF _Toc376449137 h 挨20 HYPERLINK l _Toc376449138 吧7.1绊销售增长指标扳 PAGEREF _Toc376449138 h 稗21 HYPERLINK l _Toc376449139 鞍7.2耙资产增长指

6、标埃 PAGEREF _Toc376449139 h 澳22 HYPERLINK l _Toc376449140 拔7.3爱收益增长指标拔 PAGEREF _Toc376449140 h 暗22 HYPERLINK l _Toc376449141 哎8百用杜邦分析法对白伊利集团财务报皑表的综合分析盎 PAGEREF _Toc376449141 h 氨23 HYPERLINK l _Toc376449142 叭9伴现金流量分析吧 PAGEREF _Toc376449142 h 稗26 HYPERLINK l _Toc376449143 哀10唉投资分析靶 PAGEREF _Toc37644914

7、3 h 摆29 HYPERLINK l _Toc376449144 佰11皑筹资分析稗 PAGEREF _Toc376449144 h 稗29 HYPERLINK l _Toc376449145 耙12癌利润分配斑 PAGEREF _Toc376449145 h 俺31 HYPERLINK l _Toc376449146 13结论 PAGEREF _Toc376449146 h 33 HYPERLINK l _Toc376449147 13附录 PAGEREF _Toc376449147 h 35 HYPERLINK l _Toc376449148 安13.1阿伊利股份资产负霸债表吧 PAGE

8、REF _Toc376449148 h 皑35 HYPERLINK l _Toc376449149 昂13.2霸伊股份利润表凹 PAGEREF _Toc376449149 h 昂37 HYPERLINK l _Toc376449150 啊13.3翱伊利股份现金流班量表暗 PAGEREF _Toc376449150 h 袄39 HYPERLINK l _Toc376449151 邦14疤参考文献啊 PAGEREF _Toc376449151 h 傲42办内蒙古伊利实业哎集团股份有限公柏司澳2010熬-2012癌年胺财务报表分析摘要唉企业财务报表是颁会计核算的最终巴产品，用以全面胺反映企业某一特傲

9、定日期的财务状班况和某一会计期罢间的经营成果、挨现金流量的报告哀文件。按本文以内蒙古伊鞍利实业集团股份皑有限公司为例，熬分析了企业投资稗决策时需要考虑柏到的相关指标，暗如企业偿债能力凹分析、企业盈利盎能力分析、企业隘营运能力分析、暗企业发展能力分碍析等，芭提高经济可行性扳评价的准确性和柏可靠性，有效地挨避免投资风险跋，提高投资收益按。以资产负债表跋、利润表和现金捌流量表为主要载熬体，以财务报表盎分析中最常见的笆方法为手段，全皑面分析了财务报颁表分析的基本技按巧和综合分析的敖内容。1公司的概况矮内蒙古伊利实业拜集团股份有限公隘司是目前中国规懊模最大、产品线伴最健全的乳业领奥军者，也是唯一案一家同

10、时符合奥哀运及世博标准、昂先后为奥运会及啊世博会提供乳制捌品的中国企业。捌伊利集团由液态罢奶、冷饮、奶粉隘、酸奶和原奶五阿大事业部组成，拜全国所属分公司癌及子公司130柏多个，旗下拥有扮雪糕、冰淇淋、按奶粉、奶茶粉、艾无菌奶、酸奶、般奶酪等1000绊多个产品品种。扳其中，伊利金典败有机奶、伊利营班养舒化奶、畅轻盎酸奶、金领冠婴版幼儿配方奶粉和唉巧乐兹冰淇淋等班是目前市场中最巴受欢迎的“明星叭产品”。罢2翱行业状况及行业绊地位分析般内蒙古伊利实业癌集团股份有限公敖司经过近十几年蔼发展已成为我国疤乳品行业市场占阿有率最高的企业扮，且龙头领先优瓣势越来越明显。芭伊利独占鳌头，暗其资产规模、产熬品产量

11、、销售收柏入等均列首位。坝2.柏1伊利绊的碍竞争优势爱1）奶源优势。柏目前伊利集团是氨唯一一家掌控新坝疆、内蒙古呼伦昂贝尔和锡林郭勒扮等散打黄金奶源拌基地的乳品公司跋，拥有中国最大邦规模的优质奶源捌基地，优质牧场巴近800个、其阿创造的奶联社模靶式更被业界评为鞍最适合目前中国熬国情的奶源基地暗管理模式。绊2）品牌优势。版截止2010年瓣4月27号，伊澳利集团的品牌价拜值超越205亿暗元，继续蝉联中巴国乳业榜首。伊吧利依靠优秀的服摆务、先进的技术背和可靠的品质，安成为消费者中满板意的品牌柏3）技术优势。啊与竞争对手相比埃，伊利的技术和版研发实力均处于岸一流水平上。伊扮利的生产设备和矮生产线都达到

12、了坝世界先进和国内斑领先的水平。伊稗利集团共有5个败中试实验室、一吧个中心检验实验疤室、6个乳品检摆测实验室和1个办检定校准实验室岸，拥有一批先进芭的研发检验仪器邦。瓣2.霸2伊利伴的拌竞争风险跋1）市场风险。半2010年，乳耙品行业健康持续蔼发展进程中仍存啊在诸多不确定性吧因素，给企业发白展带来了巨大的哀风险。为此，公碍司将通过优化奶奥源管理模式，提蔼升渠道与终端管柏理水平、持续管蔼理创新，优化公邦司整体组织能力绊等工作不断地提瓣升公司综合竞争绊能力。埃2）产品质量风佰险。产品质量是拜企业的生命，是俺企业生存的基础爸，提升质量管理俺水平，为消费者扳提供安全优质的颁产品是公司永远跋的追求。所以

13、公哀司要完善质量风袄险预警机制，强半化原料与产品质柏量的安全监控能哀力。搬3）成本控制风奥险。原料奶、白败糖、进口乳制品邦等主要原料市场盎价格持续上涨，扒由此导致乳品生哎产成本增加，影肮响了企业的盈利办空间。蔼4）财务风险。唉公司属于快速消袄费品行业，对于败资产的流动性要岸求较高。为了降翱低资产流动性可澳能带来的风险，疤公司加强对资产耙的运营管理，减敖少资金占用，提坝高资产使用率。安3搬资本结构的分析3.1总体分析八伊利把2011板年资本总额为背13,152,跋143,646笆.51元，其中把，流动负债为9摆,037,42氨6,349.8把7元，占比为6白8.71%；非扳流动负债为40伴4,7

14、78,4绊35.32元，澳占比为3.08傲%；少数股东权埃益为266,9澳77,638.埃87元，占比为肮2.03%；所扮有者权益合计为霸3,709,9扳38,861.办32，占比为2案8.21%；长坝期资本（非流动办负债+所有者权鞍益合计）占比为佰31.29%。哎经营性负债水平傲比较高，日常经霸营生产活动重要扮性比较强，财务阿风险比较大。而扮2012艾年上述指标分别癌为69.62%凹、2.99%、扮3.72%、2八7.40%、3柏0.39%。隘资本结构分析表百 叭 氨 柏 败金额斑单位：元白项目班2011吧年12月31日安 占比 安2012按年12月31日暗占比 巴 颁 板 蔼 坝 坝 半

15、版 稗 案 耙 柏 柏 肮 哀 挨 按 百增减额绊增减率坝流动负债合计 扮9,037,4芭26,349.挨87班68.71%邦8,201,0扳28,312.拌32芭69.62%艾836,398癌,037.55八10.20%瓣非流动负债合计白 拌404,778芭,435.32啊3.08%搬351,890霸,597.84坝2.99%佰52,887,挨837.48敖15.03%安少数股东权益 瓣266,977隘,638.87奥2.03%班438,307摆,214.92般3.72%吧-171,32疤9,576.0办5岸-39.09%鞍所有者权益合计拔 叭3,709,9鞍38,861.拔32班28.21

16、%般3,227,5霸70,024.版92罢27.40%傲482,368摆,836.40半14.95%柏负债和所有者罢权益总计 拌13,152,般143,646绊.51懊100.00%拌11,780,瓣488,935哀.08白100.00%版1,371,6柏54,711.按43捌11.64%皑资产负债率隘71.79%把碍72.60%靶埃-0.01 奥-1.12%敖产权比率暗2.74盎班3.07艾阿-0.33 拜-10.75%瓣伊利2009年柏资本总额比20柏08年增加了昂1,371,6澳54,711.叭43元，增长率袄为11.64%盎。资本总额增加碍的原因主要是流案动负债和所有者癌权益的增加，增

17、癌长幅度分别为1蔼0.20%、1肮4.95%。绊3.哎2流动负债结构癌与变动分析摆2009年，伊班利流动负债总额霸为暗9,037,4白26,349.笆87元，其中，俺营业环节的经营盎性负债为6,2疤70,969,皑295.17元蔼，占比为69.安39%；其他环哀节的流动负债占案比为30.61挨。这说明伊利的懊流动负债中营业跋环节上的负债比啊重大，表明公司颁的资金来源以营斑业性质为主。昂流动负债结构分拔析表柏 爸 靶 拌 爱 罢 艾 阿 安 翱 挨金额单位：元袄项目白2009年12扮月31日扒占比背2008年12稗月31日摆占比唉增减额般增减率啊其他应付款 奥1,193,3癌47,879.挨55

18、凹13.20%昂1,024,4吧75,283.爸96叭12.49%昂168,872耙,595.59稗16.48%芭应付票据 吧358,740安,000.00矮3.97%吧300,545熬,000.00凹3.66%耙58,195,袄000.00埃19.36%败应付账款 八3,406,8昂22,604.傲01啊37.70%伴2,867,7拜01,379.背24版34.97%阿539,121败,224.77凹18.80%把预收款项 扒862,146癌,325.62靶9.54%败1,284,5爸99,594.哀60啊15.66%柏-422,45笆3,268.9案8邦-32.89%瓣应付职工薪酬 隘69

19、2,667爸,827.31凹7.66%捌298,589傲,197.91熬3.64%氨394,078罢,629.40绊131.98%胺应交税费 班-242,75癌5,341.3白2罢-2.69%跋-382,55疤3,849.1吧1佰-4.66%拜139,798拔,507.79癌36.54%把经营性负债拜6,270,9坝69,295.袄17懊69.39%把5,393,3霸56,606.罢60摆65.76%百877,612安,688.57盎16.27%靶短期借款 傲2,684,8班79,780.盎10叭29.71%敖2,703,0熬00,000.傲00艾32.96%班-18,120扳,219.坝90

20、扒-0.67%岸应付利息 俺1,284,6啊55.00芭0.01%斑1,656,1百09.28蔼0.02%搬-371,45安4.28哎-22.43%斑应付股利 坝9,440,7百70.42埃0.10%阿9,440,7百70.42跋0.12%俺0.00哎0.00%绊一年内到期的拜非流动负债 盎70,851,氨849.18百0.78%哀93,574,矮826.02昂1.14%袄-22,722鞍,976.84绊-24.28%绊流动负债合计 胺9,037,4般26,349.巴87爱100.00%碍8,201,0傲28,312霸.32阿100.00%跋836,398懊,037.55蔼10.20%捌伊利2

21、009年翱流动负债总额比昂2008年增加肮836,398胺,037.55澳元，增长率为1啊0.20%。流斑动负债总额增加氨的原因主要在于碍：应付账款增加般539,121俺,224.77挨元，增长率为1唉8.80%，但埃与其相关的存货班却减少了9.1唉4%；预收款项版减少422,4靶53,268.百98元，降幅为霸32.89%，奥说明企业未来的佰业务合同减少。靶纵观流动负债的颁变化可以看出：傲企业经营性流动吧负债增长幅度大肮于总流动负债的拌增长幅度，说明坝企业短期资金来拌源中经营性负债傲增加，对外欠款熬增多，资金压力把较2008年增班大。 霸 邦3.版3长期资本结构搬与变动分析皑伊利2009年般

22、长期资本总额为半4,114,7凹17,296.熬64元，其中，熬实收资本为79昂9,322,7芭50.00元，爱占比为19.4版3%；资本公积瓣为2,655,板236,317熬.71元，占比艾为64.53%啊；盈余公积为4按06,917,疤510.69元瓣，占比为9.8摆9%；其他各项稗所占比重较小。资本结构分析表稗项目啊2009年12岸月31日柏占比熬2008年12板月31日罢占比盎增减额疤增减率袄长期借款 扳109,729拜,000.00哎2.67摆%笆54,629,罢000.00昂1.53%芭55,100,耙000.00瓣100.86%搬长期应付款 皑24,340,颁976.17安0.5

23、9%敖66,101,版468.05颁1.85%靶-41,760哎,491.88奥-63.18%安专项应付款 熬33,553,耙144.99坝0.82%唉33,617,懊566.89柏0.94%安-64,421懊.90半-0.19%八预计负债 奥3,000,0唉00.00拔0.07%班-啊-疤-癌-版递延所得税负债邦 翱1,862,8般63.20绊0.05%肮2,155,5罢56.72瓣0.06%稗-292,69爱3.52扳-13.58%笆其他非流动负债叭 摆232,292靶,450.96蔼5.65%艾195,387隘,006.18澳5.46%耙36,905,哀444.78靶18.89%扳实收资

24、本版（或股本） 吧799,322傲,750.00翱19.43%奥799,322佰,750.00吧22.33%奥0.00板0.00%班资本公积 百2,655,2唉36,317.佰71跋64.53%百2,649,1霸96,237.扳77盎74.01%扮6,040,0吧79.94伴0.23%把盈余公积 奥406,917百,510.69瓣9.89%案406,917盎,510.69翱11.37%霸0.00巴0.00%捌未分配利润 哎-418,51翱3,471.1扒4办-10.17%岸-1,066,澳173,178邦.46巴-29.79%罢647,659叭,707.32敖60.75%柏外币报表折算差绊额

25、八-1,884.稗81啊0.00%笆-510凹0.00%佰-1,374.扒81蔼-269.57败%柏归属于母公司伴所有者权益合计皑3,442,9白61,222.岸45芭83.67%矮2,789,2矮62,810.傲00拜77.92%暗653,698昂,案412.45白23.44%罢少数股东权益 般266,977坝,638.87鞍6.49%拜438,307懊,214.92啊12.25%坝-171,32巴9,576.0俺5阿-39.09%袄所有者权益合计霸 埃3,709,9拜38,861.昂32碍90.16%熬3,227,5摆70,024.搬92白90.17%爸482,368艾,836.40案14

26、.95%敖长期资本总计熬4,114,7碍17,296.搬64笆100.00%熬3,579,4罢60,622.跋76吧100.00%凹535,256般,673.88扮14.95%吧净利润背6肮65,268,案328.23癌耙-1,736,凹710,918芭.87罢哀2,401,9哎79,247.懊10敖138.31%皑净资产收益率靶18.81%扒靶-0.61%版背19.42%办3209.09吧%隘伊利2009年般长期资本总额比佰上期增加拜535,256绊,673.88疤元，增长率为1背4.95%。长芭期资本总额增加班的原因主要是：安长期借款增长了扳100.86%袄；其他非流动负拔债增长了18.吧

27、89%；未分配斑利润增长了60埃.75%。长期伴借款的大幅度增袄长虽然导致了资疤金成本的增加，邦但也一定程度上扳使非流动负债的笆比重比上期有所拜增长，这对于伊蔼利当前流动负债爱比重过大的风险碍型资产负债状况芭来讲是个好的现俺象。4偿债能力分析按4.1扒短期偿债能力分埃析奥2010年-2扮012年反映偿埃债能力的指板（%）八时间项目般2010把2011靶2012坝流动资产绊5417862柏813.94霸6831285邦42289疤7557612矮592.26邦流动负债笆8201028版312.32吧9037426板349.87岸1019849佰9983.84安流动比率斑66.06挨75.59坝7

28、4.1伴总负债唉8552918拜910.16懊8552918啊910.16稗1085隘028885.邦32坝总资产扳1178048颁8935.08绊1315214半3646.51柏1536232芭4086.57翱资产负债率芭72.60拜71.79翱70.62霸现金案2774432啊558.38癌4113466叭057.89巴4113466扒057.89佰现金比率绊33.83颁45.52把32.77昂偿债能力指标是捌企业偿还到期债扒务的能力。主要懊通过对流动比率败和资产负债率分巴析伊利集团的三肮年财务指标。搬流动比率（=流爸动资产/流动负矮债），表明企业办现金每一元流动八负债有多少流动肮资产作为

29、偿还保袄证。流动比率（倍）稗第一季摆中期拌前3季拌年度伴2010年般0.93笆0.94坝0.87暗0.66背2011年斑0.69版0.73叭0.79柏0.76艾2012年半0.78疤0.8傲0.79班0.74敖三年的指标分别矮为0.66,0版.76，0.7笆4。流动比率的肮偿债的标准是2叭，但是三年的指斑标都远远低于2盎，三年指标又都瓣近似，说明从0熬8年到10年三傲聚氰胺事件发生鞍后，后金融危机伴的打击，消费者按对乳制品的需求耙有所下降，企业挨的存货周转率下摆降，资产积压较笆严重，流动资产邦增加，企业的偿班债能力较差。昂资产负债率（=摆负债总额/资产袄总额），该指标坝越小说明企业长啊期偿债能

30、力越强鞍。跋资产负债率（%艾）凹第一季班中期芭前3季傲年度袄2010年耙53.21耙57.31岸59.3绊72.6笆2011年板71.57按73.39氨74伴71.79阿2012年唉7241癌72.2埃71.46唉70.63班三年的财务指标耙分别是72.6肮0，71.79背，70.63。唉乳制品行业的总阿产负债率应该不啊要太高，但是从拌这三年的指标来八看都高达70%矮以上，主要是由巴于事件对乳制品哎的冲击，破坏了凹良性的产业链，熬从奶源上出现的袄大量的倒奶，杀爱牛现象严重，成暗本价格的上涨，背企业大量使用票矮据采购仅08年摆的银行承兑汇票吧就一项增加了1俺376%，还有熬大量的应付账款碍未结算

31、，导致这把三年的资产负债班率高居不下，企奥业的长期偿债能俺力下降。八报告期板2012板年叭2011扳年颁2010翱年班净资产收益率(矮%)斑25.71办35.33疤20.29昂总资产净利率(阿%)爱8.74叭10.38搬5.58肮总资产报酬率(肮%)吧10.75岸11.83案5.84巴销售净利率(%拔)癌4.13袄4.89败2.68办销售成本率(%跋)扒70.27耙70.72挨69.73扒净利润/营业总拌收入(%)板4.13半4.89扒2.68绊息税前利润/营绊业总收入(%)阿5.09八5.57叭2.81斑从上表来看，反挨映短期偿债能力爱的三个指标均较搬低，根据西方经蔼验，一般认为流蔼动比率为

32、2:1爱，速动比率为耙1:1懊时比较合适，这伴两项指标都离标邦准太远，看出伊爱利短期偿债能力斑较弱。2008案年受佰“靶三聚氰胺柏”吧事件的影响，奶稗制品行业一直不岸太景气。负债增矮加的幅度大于资靶产增加的幅度，爱存货大幅度增加奥，2010年为败25.84亿，颁2011年年末把增加到了33.摆10亿，说明企傲业的短期偿债能安力不强。企业的白资产负债率是企把业重要的财务杠隘杆，反映了企业爱偿还债务的综合盎能力。若比率过案高则反映出企业耙的偿债能力较差班，股东投资的财鞍务风险较大，该版比率说明扮201翱2年伊利集团的拔资产有背6巴2绊%拜是通过举债得来拜的。表明这一时靶期伊利股东的资拜本投入较低，

33、其白贷款缺乏安全性霸。同时也反映出扒企业利用债权人百资本进行经营活背动的能力较强，蔼对前途抱有较大盎信心。凹（捌1）绊企业版营运资本笆的扳分析碍从上表的数据可板以看出：拌（佰1肮）搬期矮初按流动资产683瓣1285422摆.89元，流动扒负债疤9037426斑349.87斑元，营运资本为拜-220614耙0926.98阿元。从相对数看翱，营运资本的配挨置比率为疤-32埃（营运资本皑流动资产），流爸动负债提供流动皑资产所需资金的耙132按，即绊l搬元流动资产需要矮偿还安1.32伴元的债务。扮（案2鞍）爸期昂末巴流动资产爸7557612鞍592.按26吧元，流动负债澳1019849佰998扒3.8

34、4艾元，营运资本 =B3-B4 # 0.00 摆-264088澳7391.58埃元。从相对数来疤看，营运资本的熬配置比率为芭-35皑，般即办l版元流动资产需要矮偿还板1.35按元的债务，偿债俺能力比上年降低疤了。奥（肮3傲）办期霸末白与芭期疤初白相比，流动资产疤增加 =b3-d3 # 0.00 凹7263271罢69.37俺元（增长板10.6哀），流动负债坝增加 =b4-d4 皑1161氨073633.胺97澳元（增长啊12.9奥），营运资本昂减少爸4347464斑64.60唉元（减少叭2.3拌）。由于流动爸负债的增长超过稗流动资产，使得板债务的矮“隘穿透力版”半增加了，即碍偿债能力降低了白。

35、颁(昂2）般企业流动比率的爸分析澳流动比率=懊流动资产半 扳/搬 熬流动负债坝期唉末哀伊利集团流动比哎率=斑7557612哀592.伴26/安1019849昂998矮3.84敖 =笆0.741暗期般初傲伊利伊利集团比搬率=懊6831285矮422.89/皑9037426肮349.87稗=笆0.756埃分析：流动比率敖越高，企业的短俺期偿债能力超强敖，短期债权人利碍益的安全程度也巴越高。本年该公拜司流动比率比期按初降低1俺.疤5%鞍，说明企业的短搬期偿债能力有所安减少。分析其原斑因，企业瓣期按末搬的流动负债比之摆期初流动负债增凹加了 =b4-d4 办1161073把633.97昂元，这是影响流背

36、动比率下降的一阿个主要原因。胺(疤3）八企业速动比率的昂分析岸速动比率=速动靶资产埃 蔼/袄 白流动负债绊期案末颁伊利集团速动比艾率=（般3341742俺647.44 哎+ 佰2250000办0.00 把+ 背2572228艾47.09 盎+胺1129834案45.95坝）/ 斑10拌,爸198般,挨499鞍,扮98八3.84 =癌 36.62%按期袄初颁伊利集团速动比疤率=（把4113466败057.89 搬+ 般1000000矮 + 澳2179783斑70.09 奥+ 爱9156816氨7.9袄0）矮/ 癌9,037,4扳26,349.搬87 =坝 48.95%白分析：本年该公皑司速动比率

37、比期盎初降低背12.33皑%，说明靶企业的短期偿债办能力有所减少，笆但是影响不是很昂大。本期的流动柏负债比之期初流吧动负债增加了疤1161073敖633.97瓣元，这是影响速隘动比率下降的一唉个主要原因。鞍该公司无论是期斑初还是期末，速佰动比率都远低于懊1的水平，表明巴该公司的偿债能阿力较弱。巴(霸4）艾企业暗现金奥比率的分析奥现金比率=袄现金类资产拜 拔/阿 俺流动负债暗期末伊利集团现蔼金比率肮=八3341742扮647.4案4 / 隘10白,拔198佰,坝499凹,百98凹3.84 = 板32.77%板期初伊利集团速案动比率隘=艾4113466盎057.89 哀/ 版9,037,4袄26,

38、349.挨87 = 45叭.52%凹分析：现金比率败越高，表明企业扮可立即用开支付靶债务的现金类资罢产越多，对到期唉流动负债的偿还拔越有切实的保障哀。碍该公司期末现金靶比率比期初减少凹了12.75%爱，这种变化表明般企业的直接支付坝能力有所下降，艾直接支付能力较跋弱。办4.俺2啊 笆长跋期偿债能力分析艾(瓣1）按企业癌资产负债率按比率的分析挨资产负债率=负八债总额 / 资背产总额摆哀100搬期末资产负债率艾= 跋108盎5028881袄5拌.32啊 / 鞍1536232蔼408爱6.57百 = 瓣70.63%盎期初资产负债率疤= 案9442204哎785.19案 / 1315靶2143646岸

39、.51坝 = 俺71.79办%八分析：通过比较八可知，该公司期碍末资产负债率比板期初降低了1.岸16%，表明企阿业债务负担略有拌减少。但伊利集翱团的资产负债率埃偏高凹，企业偿债不是安很有保证，贷款伴不是很安全。盎(疤2）拜企业奥产权比率和权益半乘数艾的分析霸产权比率罢=负债总额蔼爸股东权益啊权益乘数=1+艾产权比率=1/懊（1-资产负债搬率）懊期末权益乘数=捌 1 / （1版-70.63%案）= 3.40跋期初权益乘数=扒 1 / （1按-71.79%瓣）= 3.54百分析：该公司的唉权益乘数，期末熬小于期初，说明啊企业期末资产对把负债的依赖性减碍小。但由于资产稗负债率较高，企办业的长期偿债能

40、班力仍然较弱。傲期末产权比率=岸 3.40-1邦 = 2.40般期初产权比率=白 3.54-1皑 = 2.54靶分析：翱该指标越小，表扮明企业长期偿债伴能力超强。结果傲表明，该公司暗期末的产权比率罢比期初的小0.奥14，但产权比耙率还是相对较高百，企业的长期偿佰债能力还是有待般提高的。懊5班盈利能力分析艾 搬报告期啊2012捌年颁2011邦年挨2010伴年氨净资产收益率(奥%)败25.71斑35.33笆20.29按总资产净利率(斑%)案8.74肮10.38百5.58坝总资产报酬率(皑%)岸10.75隘11.83肮5.84伴销售净利率(%碍)坝4.13笆4.89澳2.68啊销售成本率(%安)般7

41、0.27凹70.72胺69.73稗净利润/营业总绊收入(%)捌4.13皑4.89疤2.68八息税前利润/营矮业总收入(%)扳5.09疤5.57笆2.81疤(哎1) 营业收案入利润率=营业俺利润/营业收入半期末营业收入利靶润率= 佰6056880罢00摆 / 翱2966500背0000捌=艾2.04%氨期初白营业收入利润率坝= 埃6654140把00伴 / 摆2432350爱0000扳=2.74%疤(八2) 营业收伴入毛利率=（营哎业收入-营业成耙本）/营业收入熬期末八营业收入毛利率八= 敖(绊2966500败0000岸-岸2068630俺0000傲)/ 俺2966500岸0000颁=30.27

42、%碍期初癌营业收入毛利率邦=芭 碍(佰2432350拔0000昂-唉1577810爸0000办)/ 背2432350敖0000般=35.13%(3) 鞍期末销售净利润唉率=罢 盎7957630吧00按 叭/ 癌 矮2966500瓣0000靶=2.68%坝 啊 爸 阿 佰 罢期初销售净利润安率= 盎6652680班00罢/ 哀2432350熬0000熬=2.74%(4) 笆期末癌销售息税前利润矮= 奥(拜8536240蔼00-2070蔼7600绊)/ 安2966500般0000熬=2.81%霸期初销售息税前佰利润= 爱(柏8118770扒00按+柏2240270懊0瓣)拌/ 敖2432350案0

43、000佰=3.43%(5) 啊期末斑营业成本利润率袄= 敖6056880懊00拌 / 皑2068630斑0000疤=2.吧93%翱期初扳营业成本利润率佰= 背6654140阿00绊 / 翱1577810斑0000耙=4.22%巴分析：芭企业巴期末癌的氨各项办盈利摆指标比期初皑的皑各项俺盈利艾指标整体都呈下芭降趋势，阿表明企业的扮盈利能力下降。盎经营状况不是很矮理想，有待加强安。6营运能力分析胺公司半20矮10败年白-201笆2爸年的反映营运能昂力的指标胺时间板2010年按2011年翱2012年白营业收入霸2165859耙0273.00按2432354隘7500.31翱2966498板7260.

44、70岸总资产平均额吧1097719肮4722.94皑1246631肮6290.79芭1425723盎3盎866.54搬总资产周转率傲1.973敖1.95傲2.08叭营业成本稗1584914阿2905疤.62跋1577807败3722.鞍70摆2068630班8840巴.42霸存货平均余额胺1878868埃510.13暗1928008罢464.55扳2209652般725.98巴存货周转率搬8.435跋8.18捌9.36白应收账款平均占拌用额绊2009669芭04.79澳2074783稗96.89鞍2376006班08.59敖应收账款周转率摆107.77癌117.23伴124.85罢资产运营能力

45、指爱标是指企业基于笆外部市场环境的笆约束，通过内部斑人力资源和生产版资料的配置组合败对财务目标的所按实现产生作用的爸大小。主要通过捌对存货周转率和八总资产周转率分蔼析伊利集团的三佰年财务指标。唉存货周转率（=肮营业成本/平均暗存货余额），对氨企业的偿债能力拜和获利能力有影耙响，存货周转率拜越高越好。爸6.傲1应收账款周转哎情况分析啊(捌1)白应收账款周转率案销售收入净额唉罢应收账款平均余芭额吧扳100%奥2010年唉应收账款周转率邦=颁2966500傲0000败 /(靶2572228盎47.09胺+217978靶370.09)袄/2=124.85俺2009年版应收账款周转率扳=扒2432350

46、捌0000拜 挨/(2179巴78370.0扮9+胺1969784挨23.69跋)/2=117.23拔(爸2)拔应收账款周转天安数=365绊百（销售收入应澳收账款平均余额昂）扒2010年哎应收账款周转天拜数=365吧/124.85挨=2.92皑(天)背2009年邦应收账款周转天哀数澳=颁365澳/117.23碍=3.11胺（天）般应收账款周转情吧况分析：企业的笆应收账款周转率八2010年比2昂009年叭有所上升，说明案企业应收账款岸收回速度较快，鞍应收账款的流动斑性强，发生坏账版的可能性较小。扮周转天数期末与办期初相差还不到熬一天，说明信用笆政策抓的比较严隘格，企业采用较背高的信用标准，氨虽然

47、有不利于扩八大销售，提高市阿场竞争力和占有癌率，但是却不需巴要冒较大的坏账安损失风险和支付斑较高的收账费用皑。阿6.靶2败存货周转情况分唉析凹存货周转率昂营业成本暗斑存货平均余额熬耙100%霸存货周转天数=芭365霸天佰瓣存货周转率罢2010年岸存货周转率=翱2068630八0000白/(按2583654盎422.6哎1+18356版51029.3挨5)/2=9.36岸2009年挨存货周转率摆=柏1577810暗0000巴/(1835爸651029.扒35+稗2020365隘899.75霸)/2=8.18癌2010年摆存货周转天数=搬365/敖9.36= 3鞍9半（天）班2009年八存货周转天

48、数哎=365/办8.18= 4疤4.62耙（天）埃存货周转情况分罢析：计算斑结果表明，企业霸2010年的存稗货周转率比20阿09年鞍上升绊1.18敖，而且周转率也昂较高。说明存货熬管理效率在逐渐笆加强，存货周转艾速度快，存货的岸变现能力强，资鞍金占用水平低。捌整体来说，存货懊的管理效率还不芭错坝。皑6.翱3奥流动资产周转情瓣况分析败流动资产周转率芭（%）扳罢第1季颁中期芭前3季懊年度案20罢10拔101.04疤218.63霸366.82捌430.85懊20阿11哀94扒209.7坝295.84按397.15拜20靶12靶9瓣7.96颁198.03疤317.33搬412.33耙企业在这三年的翱指

49、标分别为-8扳.44，8.1把8，9.36。扮在08年的时候吧成本要素价格大拔幅度上涨让消费懊者对乳业失去信唉心，进口乳制品哀的冲击，使得存俺货量激增，无法阿实现正常的销售矮额，随着09年熬，10年，市场蔼情况的好转，乳把制品中掺有三聚昂氰胺的情况有所般改善，加上企业拌自身在产品的创拔新大量投入，消吧费者逐渐对乳制吧品有所信任两年柏中存货周转率才白有大幅度提高。翱流动资产周转率靶销售(营业)阿收入胺拜平均流动资产余绊额盎百100%稗流动资产周转天佰数=365 敖按流动资产周转率柏2010年奥流动资产周转率败=版2966500搬0000颁 /(败7557612啊592.八26耙+巴6831285

50、拜422.89爸)/2=4.12埃20唉11瓣年按流动资产周转率班=扮2432350肮0000板 /(扒6831285叭422.89拌+敖5417862靶813.94靶)/2=3.97袄201案2扒年罢流动资产周转天版数=365/邦4.12 =吧 88.59跋（天）班2009年笆流动资产周转天哀数靶=365/敖3.97扮 = 91.9啊4爸（天）芭流动资产周转情白况分析：企业昂2010年绊流动资产周转率稗为捌4.12版比2009年板有所上升，流动败资产周转天数下捌降，说明企业利按用流动资产进行奥经营活动的能力白在不断上升，营哎运效率较高。流疤动资产的利用率跋也在不断地上升扳。凹6.碍4固定资产

51、周转绊情况分析凹固定资产周转率瓣销售(营业)氨收入袄瓣平均固定资产余哀额啊扳100%稗固定资产周转天扮数=365 矮阿固定资产周转率靶2010年班固定资产周转率蔼=吧2966500暗0000爱 /(凹5590570啊496.6熬4霸+绊5109208皑919.26稗)/2=5.54叭2009年搬固定资产周转率绊=隘2432350伴0000坝 /(扮5109208鞍919.26爸+百5007185把518.62扳)/2=4.81把2010年澳固定资产周转天扮数=365/叭 扒5.54= 6霸5.88耙（天）爸2009年背固定资产周转天白数=365/白 4.81= 皑75.88邦（天）蔼固定资产周

52、转情跋况分析：板企业暗2010年按流动资产周转率扳为爸5.54氨比跋2009年拔有所提高，周转昂天数减少胺10版天，说明固定资昂产的利用效率哀大大背提高把，营运能力芭趋于较好肮状态。败6.艾5总资产周转情艾况分析案总资产周转率（傲%）斑敖第1季澳中期背前3季疤年度扳20蔼10伴46.38奥105.66爱173.98邦197.31翱20癌11瓣43.45隘101.35昂151.21艾195.11扒201搬2拜51.84阿106.31百16百7.27摆208.07搬总资产周转率吧销售(营业)收哎入熬罢平均资产余额板凹100百总资产周转天数瓣=365矮叭总资产周转率扮2010年哀总资产周转率=案29

53、66500安0000半 /(霸1536232癌408伴6.57阿+懊1315214版3646.51啊)/2=2.08癌2009年疤总资产笆周转率=般2432350巴0000癌 /(俺1315214摆3646.51熬+耙1178048安8935.08胺)/2=1.95盎2010年佰总资产周转天数懊=365搬/芭 2.08 =熬 暗175.48百（天）叭2009年罢总资产周转天数半=365/俺1.95 = 班1半87.18爸（天）敖总资产周转率情埃况分析：岸计算结果表明，皑该企业矮2010年奥的总资产周转率艾比翱2009年邦上升岸0.13芭，总资产周转天瓣数减少，说明企氨业总资产的使用捌效率较高扒

54、。拜总的来说扳，本期企业的营皑运能力总体上升靶，坝根据皑主营业务的连年把增长情况来看，胺公司经营比较顺扒利，存货周转的拔很快，企业的销白售能力强，使存八货占用的营运资斑金少。俺企业坝的催收账款的速捌度快，坏账损失拜少，资产的流动拔性强。企业的总翱资产周转率只袄有2.08跋，相对较低，岸影响了企业的获盎利能力，昂对于总资产的利捌用效率有待提高版。巴7半发展能力的分析敖2010-20按12发展能力指扳标捌指标吧2010艾2011笆2012艾销售额1蔼2165860绊0000挨2432350埃0000版2966500矮0000瓣销售增长额2疤2298900矮000敖2664900癌000笆53415

55、00鞍000霸销售增长率罢10.61昂%氨10.96艾%般1801%败净利润额百-173671胺0000昂6652680佰00胺7957630霸00唉净利润增长额摆-163775霸3400埃2401978笆000案1304950绊00拜净利润增长率澳94.30%哎61.05%半16.40%唉总资产额挨1178048暗8935.08鞍1315214按3646.51柏1536232靶4086.57蔼总资产增长额叭1606588巴424.2袄1371654唉711.4盎2210180哎440.1肮总资产增长率案13.64%拜10.43%板14.39%芭发展能力指标是把企业扩大规模，氨壮大实力的潜在把

56、能力。主要通过案销售增长率和总傲资产增长率两个疤指标来分析。把销售增长率（=跋本年销售增长额佰/上年营业收入耙总额），该指标邦衡量企业经营状碍况和市场占有能坝力，预测企业经哀营业务拓展趋势哀的重要标志，可敖以做出趋势性分绊析的判断。疤7.佰1销售增长指标瓣201袄2昂年巴营业收入增长率般=（坝2966500叭0000叭-俺2432350板0000按）/ 岸2432350傲0000背=把22%办20凹11埃年氨营业收入增长率癌=（懊2432350背0000啊-笆2165859瓣0笆000癌）/哀2165859盎0爱000半=俺12%奥分析：班2011袄年哎企业拜营业收入增长率肮比笆20按12百年

57、芭营业收入增长率绊大幅度提高翱，而且该指标为盎正数，表明企业熬或是产品适销对阿路、质量好价格背合理，或是在售巴后服务方面有较败好得改良，产品白销售对路，市场皑份额扩大。销售增长率 暗第1季熬中期百前3季袄年度般2010年搬21.56胺2306傲29.67阿11.87哀2011年翱7.9扮6.51败0.97氨12.3暗2012年摆36.94哀20.31半21.92班21.96霸三年的指标数分坝别为11.87芭，12.30，扮21.96。三胺年的趋势是在上捌升的，主要是因案为蔼10奥年的这项重大事按件给企业的销售岸收入造成巨大影版响，随后的两年哎企业克服各种困皑难因素是销售收澳入逐渐有所好转罢，预

58、计未来也将岸提高。捌总资产增长率（胺=本年总资产增氨长额/年初资产哎总额），该指标艾是从资产总量扩柏张方面衡量企业背的发展能力，表班明企业规模的增瓣长水平对企业发俺展后劲的影熬。爸7.白2资产增长指标总资产增长率吧第1季哀中期蔼前3季埃年度鞍2010年哀23.02斑33.56啊34.35暗15.79罢2011年鞍14.6摆6.88罢16.5笆11.64拌2012年鞍17.88爸17.6俺8.99罢16.8癌2010年叭总资产增长率=霸（按1536232懊408爸6.57-13瓣1521436俺46.51）/班1315214哎3646.51=16.80%白2009年癌总资产增长率=罢(哎1315

59、214敖3646.51奥-117804背88935.0爸8暗)/伴 117804矮88935.0败8=11.64%斑分析：计算结果靶表明，颁企业挨2010年的总肮资产较2009办年岸有所增长耙，说明公司的资板产增长率还是较爱稳定的。 扒资本积累率=本唉年所有者权益增佰长额/年初所有疤者权益哀2010年罢资本积累率隘=蔼（板4512035背271.袄25-3709埃938861.氨32）/370敖9938861俺.32=21.62%敖2009年巴资本积累率=阿（370993傲8861.32瓣-322757稗0024.92哎）/捌3227570懊024.92=14.95%办分析：吧2010年的资坝

60、本积累率大于2把009年，这瓣说明了该公司的捌净资产规模在不傲断增长，应付风肮险、持续发展的敖能力越来越强坝。爱7.拔3收益增长指标唉1）败净利润增长率=隘本期净利润增长鞍额/上期净利润唉2010年净利邦润增长率=扳（吧7957630隘00办-白6652680挨00搬）/癌6652680岸00埃=艾19.62%安2009年净利把润增长率=安(翱6652680芭00疤-班 哎-173671版0000颁)/柏 -17367隘10000八=熬-138.31爸%疤分析：芭本期的败净利润增长率比翱上期的大幅度增稗长，而且净利润百增长率已为正数案，说明企业在净胺利润方面有一定按的增长能力，收伴益增多皑。办