财务管理习题答案1

1、袄第1章癌 艾财务管理总论【题11】按（1）无限责任奥即467 00懊0元；哎（2）因为60扮0 0003爱6 0005暗64 000蔼467 000白，即洪亮仍需承柏担467 00盎0元，合伙人没敖有承担风险；稗（3）有限责任笆即挨263 000澳拜90 000皑拌173 000板元。【题12】背（1）若公司经拔营的产品增值率敖低隘则罢应争取一般纳税稗人，否则是小规半模纳税人；阿（2）理论上的拌征收率增值埃额/销售收入芭昂增值税率，若大唉于实际征收率应稗选择小规模纳税稗人，若小于则应肮选择一般纳税人矮，若相等是没有扒区别的。【题13】25.92【题14】芭应积极筹集资金拜回购债券。昂第2章

2、财务管班理基本价值观念【题21】吧（1）计算该项暗改扩建工程的总癌投资额：盎2000把盎（F/A，12拌%，3）=20搬00氨凹3.3744=败6748.80拔（万元）啊从以上计算的结哎果表明该矿业公败司连续三年的投罢资总额为674芭8.80万元。半（2）计算该公背司在7年内等额鞍归还银行全部借柏款的本息的金额败：哎67480.8胺0奥颁（P/A，12唉%，7）=67澳48.80疤邦4.5638=蔼1478.77袄（万元）坝计算结果表明，扳该项工程完工后稗，该矿业公司若罢分7年等额归还傲全部贷款的本息爸，则每年末应偿把付1478.7绊7万元。佰（3）计算该公碍司以每年的净利懊和折旧1800袄万

3、元偿还银行借昂款，需要多少年胺才能还清本息。阿（P/A，12阿%，n）=67般48.80岸斑1800=3.板7493氨查1元年金现值跋表，在12%这袄一栏内找出与3板.7493相邻碍的两个年金现值盎系数及其相应的把期数，并采用插拜值法计算如下：敖以上计算结果表巴明，该公司如果哎每年末用180扒0万元来归还贷办款的全部本息，矮需要5.29年拌可还清。【题22】凹10年收益于2邦003年年初的般现值为:阿800000斑霸（P/A，6%白，10）按办（P/F，6%绊，5）=800八000爸拌7.3601唉伴0.7473=俺4400162袄（元）翱或：80000靶0熬伴（P/A，6%敖，15）-80碍

4、0000佰耙（P/A，6%隘，5） =80岸0000疤笆9.7122-岸800000敖案4.2124=岸4399840傲（元）【题23】柏 P3柏皑（PA， 6斑， 6）3澳瓣4.9173=搬14.7915阿（万元）吧宋女士付给甲开凹发商的资金现值懊为：1014扮.7915 把24.7915罢 （万元）背如果直接按每平暗方米2000元斑购买，宋女士只唉需要付出20万瓣元，由此可见分盎期付款对她而言暗不合算。【题24】挨50000蔼班（F/P，i，芭20）=250拔000盎（F/P，i，案20）=5扳采用试误法计算罢，i=8.35颁9%。即银行存敖款利率如果为8跋.539%，则耙李肮先生的预计可

5、以败变为现实。【题25】般（1）甲公司证般券组合的霸拌系数=50%把霸2+30%靶爱1+20%耙拔0.5=1.4板；跋（2）甲公司证般券组合的风险收懊益率=1.4搬捌（15%-10癌%）=7%；矮（3）甲公司证凹券组合的必要投澳资收益率=10翱%+7%=17盎%；背（4）投资A股凹票的必要投资收半益率=10%+熬2班败（15%-10昂%）=20%。【题26】扒（1）分别计算唉两个项目净现值案的期望值：盎A项目：200罢把0.2+100澳敖0.6+50捌奥0.2=110颁（万元）版B项目：300半颁0.2+100隘鞍0.6+（-5胺0）艾巴0.2=110办（万元）埃（2）分别计算啊两个项目期望值

6、稗的标准离差： 暗A项目：（2凹00-110）拜2凹拌0.2+（10岸0-110）百2俺熬0.6+（50板-110）暗2佰扒0.2安1/2芭=48.99啊B项目：（3吧00-110）把2疤埃0.2+（10邦0-110）斑2扒哎0.6+（-5爸0-110）绊2翱唉0.2凹1/2哎=111.36案（3）判断两个安投资项目的优劣捌：按由于A、B两个拔项目投资额相等癌，期望收益也相摆同，而A项目风半险相对较小（其耙标准离差小于B埃项目），故A项挨目优于B项目。耙第3章 资金筹奥措与预测【题31】（1）不应该。安因为，如果不对败甲家进行10天白内付款，该公司佰放弃的折扣成本傲为：3%敖埃（1-3%）翱班

7、（360跋班20）=56%瓣，但10天内运颁用该笔款项可得笆到60%回报率班，60%56霸%，所以，该公白司应放弃折扣。（2）甲家。绊因为，放弃甲家把折扣的成本为5癌6%，放弃乙家坝折扣的成本为：昂2%摆挨（1-2%）白斑（360柏百10）=73%败，所以应选择甲昂家供应商。【题32】白发行价格=10白00吧隘8%（P/A，艾10%，5）+班1000奥按（P/F，10摆%，5）=92搬4（元）暗（2）1000扮绊8%（P/A，暗i，5）+10版00把爸（P/F，i，岸5）=1041扳 查表得到：罢i奥 百=7%扮即当市场利率为瓣7%时，发行价柏格为1041元叭。【题33】癌（1）后付租金肮=5

8、00000拔般（P/A，8%邦，5）=500白000胺八3.9927斑败125228.办54（元）稗（2）先付租金颁=500000矮胺（P/A，8啊%，4）+1哎=500000坝柏（3.3121拔+1）疤半115952.邦78（元）柏（3）以上两者挨的关系是：懊先付租金隘拌（1+年利率）叭=后付租金。即八：115952安.78巴哀（1+8%）坝颁125229.败00（元）【题34】绊（1）流动资产暗占销售额的百分扳比=（2000懊+3000+7阿000）傲碍25000=4百8%把流动负债占销售隘额的百分比=（袄4000+20百00）半坝25000=2拔4%癌增加的销售收入拜=25000坝柏20

9、%=500澳0（万元）盎增加的营运资金扳=5000八般（48%-24败%）=1200绊（万元）霸预测2009年扒增加的留存收益邦=25000艾敖（1+20%）埃捌10%巴哀（1-70%）阿=900（万元败）捌（2）2009搬年需对外筹集资靶金=1200+肮200-900般=500（万元邦）【题35】傲项目背B蔼a背现金爸（1650-1搬400）/（3扮000-250巴0）=0.5伴1650-0.敖5颁凹3000=15啊0傲应收账款矮（2600-2摆200）/（3霸000-250邦0）=0.8把2600-0.霸8奥敖3000=20叭0皑存货拜（2500-2办100）/（3霸000-250凹0）=

10、0.8案2500-0.柏8叭昂3000=10拔0癌流动资产小计碍 隘 板 板 吧 2.1扒 癌 疤 450阿流动负债奥（1500-1耙300）/（3哎000-250翱0）=0.4按1500-0.岸4佰盎3000=30哀0柏固定资产败 绊 半 1000熬合计哎 瓣 伴 霸 阿1.7颁 爸 癌 1150艾（1）资金预测班模型=1150哎+1.7x颁预计2009年般资金占用量=1稗150+1.7半拌3600=72按70（万元）癌（2）2009鞍年比2008年板增加的资金数量肮=1.7绊芭（3600-3哀000）=10艾20（万元）按第4章 资本成唉本和资本结构【题41】岸该债券的资金成碍本为：200

11、叭0澳班12%百班（125%）矮/2000鞍暗110%凹拌（13%）爱啊100%=8.版43%【题42】1296%【题43】颁甲方案加权平均皑资本成本10白85，乙方案摆11，因此选稗择甲方案。【题44】凹（1）DOL按（40002摆400）斑稗6002.6爱7，DFL6阿00爸胺（60020扮0）1.5，把DCL2.6摆7肮唉1.54；哎 （蔼2邦）息税前利润增班长百分比30柏背班2.6780扮，净利润增长扮百分比30芭瓣4120【题45】八（1）发行债券柏的每股收益1肮1812，增发拔普通股的每股收白益1275；碍（2）（EBI氨T300唉）瓣阿(125%)绊1000（隘EBIT74拔0哎

12、）阿疤(125%)胺800，则无拔差别点上的EB爱IT2500氨万元，EPS阿0叭=1.65元矮股；熬（3）筹资前D百FL1600鞍（1600巴300）1.把23，筹资后：昂发行债券DFL岸=2000（碍2000-74癌0）=1.59扮，发行股票DF般L2000扮（2000-3搬00）=1.1安8；隘 （4）挨应该选择增发普百通股，因为该方胺案每股收益最大坝，且财务风险最耙小（财务杠杆系肮数小）。隘第5章 项目敖投资管理【题51】版选择租赁该设备盎。【题52】邦NPV（甲）隘1312，NP办V（乙）71扳00，因为71笆001312傲，所以应选择乙佰。【题53】霸扮IRR=11哀810，奥则应

13、选择更新设扒备。【题54】凹（1）新设备1搬00 000元背，旧设备30 罢000元，两者按差扮挨NCF拌0把70 000案元；凹（2）新设备年坝折旧额23 5翱00元，旧设备盎6 750元，板两者差16 7鞍50元；碍（3）新设备每办年净利润138疤 355元，旧耙设备129 4板7750元，绊两者差8877爱50元；奥（4）新、旧设熬备的残值差额懊600030坝003000白（元）；凹（5）新设备的癌净现金流量：N暗CF氨0澳100 0昂00（元），N耙CF疤13拔161 85扒5（元），NC霸F安4翱167855唉（元）；旧设备凹的净现金流量：吧NCF癌0胺30 00背0（元），NC班F

14、爸13盎136 22邦750（元）奥，NCF案4案139 22百750（元）拔；按（6）版澳IRR=18傲3619安，则应继续使用芭旧设备。【题55】懊（1）在投资额扮不受限制时，按哎净现值率的高低癌优选方案，即丁奥、乙、甲、丙；白 （2）爱在300万时选八择（丁乙）组绊合；在600万挨时选择（丁乙敖甲）组合。【题56】芭（1）拜扮IRR=12鞍8812癌，则应选择更新拜决策；哀 （2）般更新年回收额翱15 072半78元，旧设备板年回收额14斑 53348办元，则应选择更邦新决策。版第6章 证券投爱资管理【题61】昂原组合期望收益昂率=10%办瓣50暗安300+12%扳拔250跋安300=1

15、1.背67%白澳系数=1.2拌碍50澳拜300+0.3艾5皑跋250八矮300=0.4氨917；靶新组合期望收益办率=10%佰挨50扒岸450+12%搬安200百捌450+15%翱皑200叭奥450=13.败11%绊阿系数=1.2耙哀50俺颁450+0.3胺5暗扳200拜艾450+1.5澳7瓣岸200般八450=0.9颁867；矮收益变化率=（盎13.11%-艾11.67%）般八11.67%=八12.34%半风险变化率=（吧0.9867-癌0.4917）俺澳0.4917=版100.67%肮结论：该方案收拌益虽上涨了12拌.34%，但风疤险却上升100矮.67%，风险般与收益不对称，叭因而这种调

16、整是坝不利的。【题62】霸（1）预期收益把率=10%+1俺.08（15%笆-10%）=1坝5.4%暗（2）股票价值隘=8矮捌（1+5.4%耙）/（15.4皑%-5.4%）般=84.32（爸元）笆（3）因为股票澳的内在价值为8癌4.32元，大氨于股票的市价8叭0元，所以可以吧购买。【题63】拜（1）本年度净隘利润=(100扳0-300坝盎10%)白搬（1-33%）办=649.90傲（万元）柏（2）应计提的百法定公积金=6爱49.90白百10%=64.澳99（万元）罢应计提的法定公扒益金=649.俺90案阿5%=32.5盎0（万元）白（3）可供投资昂者分配的利润=邦250+649败.90-64.扳

17、99-32.5斑0=802.5案0（万元）凹（4）每股支付叭的现金股利=（翱802.50皑阿20%）耙背90=1.78蔼（元/股）拌（5）普通股资霸金成本率=1.唉78扒扳15绊拌（1-2%）扳+4%=16.搬11%隘长期债券资金成疤本率=10%芭绊（1-33%）斑=6.70%背（6）财务杠杆爱系数=1000蔼颁（1000-3办00版伴10%）=1.捌03搬利息保障倍数=拜1000哎矮（300肮敖10%）=33瓣.33（倍）敖（7）风险收益安率=1.4稗跋（12%-8%白）=5.60%暗必要投资收益率袄=8%+5.6鞍0%=13.6吧0%吧（8）债券发行半价格=200矮颁（P/F，12啊%，5

18、）+20绊0伴艾10%安爱（P/A，12罢%，5）白 罢 八 扮=200搬隘0.5674+翱20八矮3.6048=艾185.58（百元）按（9）每股价值隘=1.78鞍安（13.60%扳-4%）=18肮.54（元/股懊）吧即当股票市价每胺股低于18.5罢4元时，投资者鞍才愿意购买。【题64】按（1）甲公司债蔼券的价值=10背00澳凹（P/F，6%绊，5）+100哀0埃扮8%白案（P/A，6%耙，5）绊 靶 颁 肮=1000白爱0.7473+般80按澳4.2124=疤1084.29皑（元）扳因为发行价格1拜041元债券柏价值1084.肮29元，所以甲伴债券收益率6佰%。岸下面用7%再测半试一次，其

19、价值把计算如下：隘P=1000伴佰（P/F，7%碍，5）+100扒0般般8%吧氨（P/A，7%俺，5）佰 =1000罢佰0.7130+哎80肮柏4.1000=氨1041（元）绊计算数据为10绊41元，等于债阿券发行价格，说傲明甲债券收益率半为7%。哎（2）乙公司债般券的价值=（1笆000+100鞍0翱百8%邦办5）盎阿（P/F，6%霸，5）阿 凹 傲 把=1400埃扮0.7473=阿1046.22般（元）奥因为发行价格1岸050元债券袄价值1046.爸22元，所以乙翱债券收益率6办%，埃下面用5%再测巴试一次，其价值颁计算如下：百P=（1000敖+1000懊吧8%版叭5）叭疤（P/F，5%岸，

20、5）=140案0瓣氨0.7835=版1096.90阿（元）颁因为发行价格1埃050元债券捌价值1096.坝90元，所以5敖%乙债券收益霸率6%，应用内插法：八（3）丙公司债唉券的价值=10耙00邦拔（P/F，6%阿，5）=100背0哎八0.7473=矮747.3（元耙）疤（4）因为甲公矮司债券收益率高耙于A公司的必要坝收益率，发行价爱格低于债券价值凹，因此甲公司债艾券具有投资价值蔼；跋因为乙公司债券般收益率低于A公笆司的必要收益率蔼，发行价格高于八债券价值，所以盎乙公司的债券不败具备投资价值；耙因为丙公司债券埃的发行价格高于阿债券价值，因此罢丙公司债券不具跋备投资价值。傲决策结论：A公百司应当

21、选择购买搬甲公司债券的方办案 【题65】拔1. 第一年末白股价为115元岸，认股权证的执瓣行价格为110碍元，因此经理凹执行1万份认股扮权证：啊 执行认疤股权后公司权益阿总额=115胺翱100+110凹奥1=11610板（万元）胺 公司总伴股份=100+吧1=101（万摆股）安 每股价阿值=11610啊皑101=114吧.95（元）拔 经理执澳行认股权证获利跋=（114.9办5-110）拌奥1=4.95（傲万元）案2. 第二年末岸因股价低于11半0元，因此经理懊暂时不执行认股案权。澳3. 第三年股爱价125元高于白执行价121.爸28元110拜哎（1+5）岸2，因此经理鞍执行2万股认股捌权：肮

22、 执行认鞍股权后公司权益八总额=125埃癌101+101肮阿（1+5%）2蔼拔2=12867案.55（万元）吧 公司总瓣股份=101+盎2=103（万扮股）拜 每股价邦值=12867岸.55把稗103=124颁.93（元）败 经理执俺行认股权证获利霸=124.9肮3-110按百（1+5%）2岸唉颁2=7.3（万皑元）肮第7章 营运奥资金管理【题71】斑（1）般最佳现金持有量蔼为拜40 000（般元）；按（2）最低现金拜管理成本400疤0元，转换成本盎2000元，持胺有机会成本20半00元；办（3）交易次数翱10次，交易间耙隔期36天。【题72】岸（1奥）该企业的现金白周转期为疤100天；袄（2

23、）百该企业的现金周袄转率（次数）为艾3.6次；澳（3）95万元敖。【题73】案（1）保本储存颁天数167.7叭天；翱（2）保利储存班天数35.3天哎；扮（3）实际储存澳天数211.8肮天；爱（4）不能，利扒润差额有667拔元。【题74】背（1）收款平均啊间隔天数17天袄；坝（2）每日信用背销售额20万元爸；把（3）应收账款昂余额340万元安；败（4）应收账款扮机会成本34万澳元。【题75】瓣（1）甲方案增凹减利润额5罢0000袄澳2010跋000（元），阿乙方案增减利润靶额8000办0安耙2016柏000（元）；哎（2）甲方案：癌增加的机会成本拜5000挨0哎霸60摆拜360挨邦1512板50

24、（元）、增颁减的管理成本凹300（元）碍、增减的坏账成爱本5000凹0疤绊9450哎0（元），乙方般案：增加的机会挨成本800隘00唉袄75捌胺360奥胺1525熬00（元）、增芭减的管理成本班500（元）摆、增减的坏账成斑本8000芭0碍八12.5俺10000（元坝）；笆（3）甲方案：耙（10000蔼）（125罢0）（30班0）（45盎00）39盎50（元），乙胺方案：1600哀02500摆500100搬003000板（元）；扳（4）应改变现敖行的信用标准，暗采用乙方案。【题76】版（1）机会成本皑1818绊10，则不案应放弃折扣；颁（2）甲提供的半机会成本36癌73，乙为3啊636，应敖选

25、择甲供应商；奥 （3）搬1111。疤第8章 收益分靶配管理【题81】昂（1）可发放的阿股利额为：15爱00000-2蔼000000绊坝（3懊安5）=3000拜00（元）白（2）股利支付敖率为：3000扳00阿暗1500000版=20%敖（3）每股股利拌为：30000傲0斑芭1000000按=0.3（元/摆股）【题82】版（1）发放股票败股利需要从哎“佰未分配利润版”半项目转出资金为哀：挨20斑摆500板暗10%=100板0（万元）班普通股股本增加隘500矮疤10%邦白6=300（万澳元）颁资本公积增加1扳000-300皑=700（万元绊）霸股东权益情况如笆下：坝普通股 敖 靶 氨 330奥0万

26、元扒资本公积 矮 袄 坝 2700鞍万元艾未分配利润 傲 唉 安 14000败万元挨股东权益总额 胺 袄 把 20000万芭元伴（2）普通股股岸权500埃俺2=1000（昂万股）癌每股面值为3元安，总孤本仍为3霸000万元暗股票分割不影响罢“盎资本公积袄”安、埃“蔼未分配利润背”袄。俺股东权益情况如拌下：昂普通股（面值3安元，已发行10氨00万股） 肮 坝 艾 3000八万元扒资本公积 巴 懊 捌 叭 霸 拜 唉 2000万元啊未分配利润 八 绊 邦 懊 盎 隘 隘 15000万盎元鞍股东权益总额 扒 哀 罢 啊 摆 敖 2艾0000万元澳由以上分析可见跋，发放股票股利跋不会引起股东权挨益总额

27、的变化，扳但使得股东权益瓣的结构发生改变爸；而进行股票分扮割既没改变股东败权益总额，也没碍引起股东权益内百部结构变化。【题83】扮（1）维持10澳%的增长率艾 支付唉股利=225佰芭（1+10%）白=247.5（吧万元）巴（2）2008按年股利支付率=芭225瓣扒750=30%昂 20扒09年股利支付般1200碍坝30%=360靶（万元）拜（3）内部权益肮融资=900爱白40%=360袄（万元）暗 20霸09年股利支付跋=1200-3搬60=840（岸万元）【题84】皑保留利润=50笆0袄颁（1-10%）胺=450（万元凹）瓣项目所需权益融靶资需要=120暗0岸爸（1-50%）耙=600（万元

28、癌）伴外部权益融资=按600-450岸=150（万元啊）【题85】拜（1）发放股票埃股利后，普通股案总数增加到32隘4000股；拜“隘股本暗”疤项目为6480背00元；霸“矮未分配利润扮”奥项目应减少24碍000霸奥24=5760败00元，变为1跋324000元岸；安“碍资本公积八”八项目为2800吧000-648挨000-132般4000=82靶8000元凹（2）发放股票吧股利前每股利润挨为540000爱拜300000=班1.8（元/股唉）靶 发放股票股利摆后每股利润54敖0000扒把324000=案1.67（元/耙股）拜第9章 财务预氨算【题91】暗A1000版310003吧000020搬

29、00（万元）埃BA（5爱00）200癌05001耙500（万元）稗CB335矮001000唉15003坝350010把003400板0（万元）扳D1000俺100020叭00（万元）疤E37000癌3000D背37000翱300020鞍003800盎0（万元）阿F2500唉30005俺00（万元）拜G2500袄365004班00001板000（万元）胺H4000耙啊50%200伴0（万元）拌IHG2霸000（1阿000）30柏00（万元）【题92】八（暗1）经营性现金蔼流入3600吧0叭胺10410版00奥案20400摆00耙办70398靶00（万元）柏（2）经营性现皑金流出（80耙00熬按7

30、0500靶0）8400鞍（8000霸4000）1绊000400柏00拜扳10190袄029900袄（万元）拔（3）现金余缺扒 8039哀800299般001200澳02020耙（万元）岸（4）应向银行拜借款的最低金额俺20201摆002120伴（万元）俺（5）4月末应艾收账款余额4白1000凹笆10400斑00敖矮30161搬00（万元）【题93】啊 （1）百经营现金收入啊4000挨背80%500笆00班靶50%282笆00（元）霸（2）经营现金般支出8000按百70%500鞍08400皑160009按003590百0（元）爱（3）现金余缺罢80002耙8200（3爸590010耙000）9懊

31、700（元）案（4）银行借款般数额5000扮+10000扒15000（元哎）扒（5）最佳现金白期末余额15扮000970哀05300（袄元）【题94】昂 （1）以直接坝人工工时为分配埃标准，计算下一隘滚动期间的如下板指标：傲把间接人工费用预爱算工时分配率笆213048笆摆48420氨拔（150%）澳6.6（元/哀小时）颁把水电与维修费用芭预算工时分配率哎174312伴版484203办.6（元/小时癌）癌（2）根据有关埃资料计算下一滚佰动期间的如下指懊标：靶疤间接人工费用总搬预算额484瓣20肮柏6.6319氨572（元）癌隘每季度设备租金凹预算额386盎00鞍安（120%）八30880（昂元）

32、八（3）计算填列坝下表中用字母表半示的项目（可不傲写计算过程）：隘2005年第2懊季度2006岸年第1季度制造肮费用预算艾2005年度哎2006年度搬合计扮项目蔼第2季度稗第3季度疤第4季度邦第1季度暗直接人工预算总办工时（小时）半12100坝（略）俺（略）挨11720摆48420俺变动制造费用版间接人工费用奥A79860扳（略）哎（略）暗B77352啊（略）敖水电与维修费用矮C43560败（略）扒（略）颁D42192八（略）按小计把（略）哎（略）翱（略）盎（略）八493884伴固定制造费用巴设备租金靶E30880鞍（略）安（略）办（略）百（略）暗管理人员工资佰F17400白（略）埃（略）蔼（

33、略）艾（略）邦小计伴（略）爸（略）哎（略）耙（略）岸（略）耙制造费用合计靶171700艾（略）柏（略）白（略）矮687004鞍第10章 财澳务控制【题101】跋（1）A中心的昂剩余收益50暗03000埃耙8260（邦万元）；百（2）班B扮中心的剩余收益版40040按00邦胺880（万扮元）。【题102】案（1）追加投资巴前A中心的剩余绊收益为6万元；疤（2）追加投资败前B中心的投资扮额为200万元板；拌（3）鞍追加投资前集团敖公司的投资利润版率为巴13.2；颁（4）投资利润吧率15.20拜，剩余收益般26万元，集团百公司的投资利润鞍率15.14班；安（5）投资利润唉率15，剩拔余收益20万瓣元

34、，集团公司的般投资利润率1摆3.71。【题103】败（1）总资产E拔BIT率：A中瓣心为6，B中艾心为15，总笆公司为114安；剩余收益：半A中心为80熬000元，B中挨心为15000案0元，总公司为耙70000元；矮（2）若A中心巴追加投资，总资白产EBIT率：斑A中心为68傲6，B中心为唉15，总公司爸为1062败；剩余收益：A傲中心为110霸 000元，B柏中心为1500案00元，总公司巴为40000元绊；瓣（3）若B中心鞍追加投资，总资叭产EBIT率：芭A中心为6，暗B中心为14霸8，总公司为俺1229；背剩余收益：A中挨心为80 0板00元，B中心唉为240 00埃0元，总公司为敖1

35、60 000捌元；般（4）追加投资班后，总资产EB背IT率的变化：拌A中心增加，而爱总公司则下降了奥；B中心下降，唉而总公司则增加碍了。从A中心角安度看，应追加投氨资，但从总公司板角度看不应增加绊对A的投资；从耙B中心角度看，板不应追加投资，拜但从总公司角度罢看应增加对B的矮投资；氨（5）追加投资艾后，剩余收益的俺变化：A中心减挨少，总公司也下伴降了；B中心增佰加，总公司也增败加了。从A中心八角度看，则不应哎追加投资，从总唉公司角度看也不扒应增加对A的投板资；从B中心角捌度看，应追加投俺资，从总公司角扒度看也应增加对靶B的投资。【题104】霸对于20袄八7年，由已知条搬件有：背X版1矮=（13

36、80暗暗3430）跋唉100=40.伴23阿X颁2傲=（216般俺3430）皑板100=6.3澳0安X哀3搬=（512白隘3430）暗芭100=14.办93敖X敖4安=（3040伴伴2390）隘案100=127蔼.20邦X扮5笆=5900伴碍3430=1.靶72熬则：Z邦20皑办7氨=0.012胺凹40.23+0暗.014矮翱6.30+0.耙033唉吧14.93+0罢.006爸把127.20+唉0.999把佰1.72=3.氨545哀同理，Z办20办绊8矮=0.842巴由计算结果可知傲，该公司20氨把7年的Z值大于拔临界值2.67笆5。表明其财务暗状况良好，没有邦破产危机；而2蔼0昂扒8年的Z值

37、显然白过低，小于临界耙值，表明该公司摆财务状况堪忧，吧已经出现破产的安先兆。安第11章 财把务分析【题111】翱A8000，哀B9000，啊C5000，办D10750斑，E3000八0，F500疤00。 【题112】背霸应收账款为稗166667；按般流动负债为笆158334；疤扳流动资产为鞍475002。【题113】皑存货10000胺，应收账款20阿000，应付账哎款12500，矮长期负债143熬75，未分配利版润 6875，瓣负债及所有者权碍益总计8500翱0。【题114】佰（1）流动比率笆=（3101班344966巴）扮盎（51633坝6468）=败1.98俺速动比率=（3坝101344叭

38、）岸胺（51633傲6468）=袄1.25耙资产负债率=（伴516336败46810啊26）艾跋3790稗罢100%=61叭.9%拜存货周转率=6扒570奥颁（7009摆66）耙按2=7.89扳（次）百应收账款周转率邦=8430瓣颁（1156佰1344）盎拌2=6.74爸4（次）罢销售净利率=2癌29.2柏按8430熬叭100%=2.肮72%艾销售毛利率=1懊860胺芭8430版坝100%=22胺.06%隘权益净利率=2肮29.2唉百1444摆啊100%=15哀.87%跋已获利息倍数=笆（38249瓣8）邦扮498=1.7斑7八盎（2）该公司流鞍动比率接近行业办平均水平，且速绊动比率高于行业哀

39、平均水平，表明盎公司短期偿债能跋力较强，存货周百转率也高于行业伴平均水平，说明爸存货资产利用效翱果很好。但可能吧存在流动资产中扳应收账款占用金板额过大、利用效斑果不好、周转速摆度较慢的问题，坝应检查信用政策叭制定得是否合理肮，并加强应收账靶款的管理。百敖该公司销售毛利班率高于行业平均哎水平，但销售净耙利率却低于行业拔平均水平。可见肮公司的管理费用巴和利息支出过大扒。公司应压缩不摆必要的管理费用俺开支，并分析利艾息费用的形成是邦否合理，如有可唉能应尽量偿还债笆务，减轻利息负隘担。但公司的已肮获利息倍数没有翱达到行业平均水把平的一半，说明吧利息的支付保障八程度不高。究其罢原因，仍然是利板息费用本身

40、过高矮，且销售利润有阿被管理费用和利昂息费用吃掉的缘搬故。【题115】吧（1）指标计算盎。偿债能力指标绊：柏按流动比率：年初安208.82拜，年末201.百25；俺佰速动比率：年初瓣88.24，敖年末67.5笆；鞍佰资产负债率：年敖初27，年末背28.26；拌肮产权比率：年初盎36.99，蔼年末39.39板；叭捌已获利息倍数：背去年21，本年稗15。运营能力哎指标（提示：计隘算时可以假设本摆年年初数代表去阿年的年末数）。伴其他指标的计算柏参考教材P27颁5P292。班（2）单项分析爸参考教材P27半5P292。拔（3）综合分析敖参考教材P29白2P294。芭第12章 企业背价值评估【题121】安A公司EPS=敖4000/20板00=2（元/摆股）， 市价=爸12背胺2=24（元）扒B公司EPS=鞍1000/80碍0=1.25（哎元/股）， 市白价=8耙爸1.25=10背（元）爱（1）股票交换吧率=10胺八（1+20%）扳/24=0.5傲，增发股数=0阿.5斑隘800万=40拜0（万股）；佰（2）新的A公斑司合并以后每股耙收益EPS=（安4000+10叭00）/（20霸00+400）爱=2.08（元凹/股）；敖（3）合并后的啊每股市价=2.暗08熬俺15