货币银行学常考知识点3

1、 PAGE 11金融市场金融市场的概念按 1唉、金融市场是实敖现金融资产交易笆和服务的市场艾 2按、金融市场涵盖唉各类金融交易活坝动和交易关系按 3阿、金融市场不必败是有形的场所金融市场主体交易者中介机构金融监管机构挨金融工具基本特跋征凹 1安、收益性翱 2靶、流动性颁 3坝、风险性耙 4翱、偿还性金融市场的分类班（一）按期限分败：货币市场和资靶本市场岸（二）按融资方疤式分：债权市场搬和股权市场百（三）按初次还癌是再次出售证券办分：发行市场和扮流通市场：流通俺市场分交易所和奥场外市场霸（四）按交割期哀限分：现货市场吧和期货市场碍（五）按交易对白象分：借贷资金哀市场、外汇市场案、黄金市场艾（六）

2、按地域分癌：地方性、全国疤性、区域性、国稗际性金融市场货币市场败货币经纪有限责拔任公司笆最早起源于英国百外汇市场。哎货币经纪是为金板融机构提供交易拌信息、促进交易扳成功的金融中介斑服务。货币经纪哀公司专指在金融懊市场上专门从事岸促进批发市场上靶金融机构间资金瓣融通、外汇交易挨、债券交易、衍摆生品交易和提供奥金融产品交易信俺息等经纪服务，白并从中收取佣金拔的专业性中介机坝构。扒货币经纪公司大哀大提高了市场的把流动性、降低了柏交易风险和成本办，通过其中介作案用，使得金融机案构尤其是中小金白融机构在最短的艾时间内找到最理笆想价位的所需资板金。矮 坝作为交易的埃中介机构，货币哎经纪商的首要功艾能是传递

3、信息，捌促成交易达成，背而不是成为交易白方或做自营。货百币经纪人不会给鞍金融市场带来系罢统性的风险，任斑何一家货币经纪败商的倒闭都不可般能危及银行系统唉和整个金融系统俺的安全。靶 版中国银监会于懊2005皑年按8坝月颁布货币经半纪公司试点管理敖办法靶 懊根据银监会的规办定，经营范围主癌要从事的货币经百纪业务，包括境胺内外外汇市场交翱易、境内外货币岸市场交易、境内半外债券市场交易熬和境内外衍生产鞍品交易。凹要在境内进行外罢汇衍生产品的交按易，还需要获得埃国家外汇管理局挨的批准。而仅获按得银监会批准并熬不具备外汇局批挨准的资格。背 熬首家货币经纪公坝司上海国利货币隘经纪有限公司斑 吧05-12-2

4、俺在沪开业（上澳海国际集团有限罢公司和全球最大凹货币经纪公司之凹一的英国国惠集罢团公司岸(Collin坝s Stewa背rt Tull挨ett Plc版)澳；啊第二家货币经纪肮公司熬艾上海国际货币经啊纪有限公司邦2007佰年跋9翱月伴13肮日在沪开业（凹由岸中国外汇交易中邦心哎暨全国银行间同百业拆借中心与全吧球最大的货币经版纪公司邦毅联汇业（懊ICAP班）集团翱共同发起设立颁）板第三家货币经纪隘公司爸靶平安利顺国际货鞍币经纪有限责任按公司捌 , 2008鞍-01-29,吧中国平安（澳601398.敖SH瓣）宣布已获中国摆银监会批准。货币经纪公司隘平安利顺国际货班币经纪有限责任拜公司（筹）是由霸

5、平安信托投资有哎限责任公司与全败球第三大货币经挨纪公司利顺金融背集团共同发起设翱立的全国第三家胺货币经纪公司。拔合资公司将为境胺内外外汇市场、八货币市场、债券背市场及衍生产品捌等市场提供经纪拌服务板 货币经纪公司摆该合资公司注册皑资本总额为人民把币啊5000吧万元。其中：平般安信托对合资公百司注册资本的出吧资总额为人民币摆3350坝万元，占合资公败司注册资本总额哀的佰67%拔；利顺对合资公吧司注册资本的出背资总额为相当于懊人民币把1650叭万元的美元，占唉合资公司注册资熬本总额的疤33%背。叭 货币经纪公司坝目前两家货币经爸纪公司开展的业癌务已基本覆盖目阿前银行间市场所懊有的业务品种，百包括人

6、民币拆借疤、债券买卖和回澳购、外汇拆借、白利率互换、远期昂利率协议以及人瓣民币外汇掉期和盎远期等衍生品业摆务。肮货币经纪公司的疤报价主要是在场啊外进行，通过声稗讯电话、路透八Messeng巴er颁、路透交易机和傲MSN斑等方式来进行。扒 货币经纪公司搬货币经纪公司起拌到了润滑市场的版作用，促进了整爱个市场流动性的胺提高。而目前在瓣货币经纪公司停瓣止报价后，外汇八掉期市场的成交阿量和流动性也有傲所下降。按 货币市场：摆一、银行短期存霸贷市场胺二、银行间同业巴拆借市场扳2007搬年稗7安月般3艾日，发布同业稗拆借管理办法把（中国人民银行伴令爸2007伴第白3阿号），自爱2007摆年肮8哀月澳6罢日

7、实施。同业奥拆借管理办法瓣全面调整了同业埃拆借市场的准入皑管理、期限管理办、限额管理、备坝案管理、透明度哎管理、监督管理案权限等规定，是板近十年最重要的绊同业拆借管理政八策调整佰 三、票据市场般票据：有商业票哎据和银行票据期票汇票支票回购协议回购交易资本市场鞍2007岸年爱6傲月安8艾日，中国人民银皑行与国家发展和敖改革委员会联合耙发布唉熬境内金融机构赴版香港特别行政区柏发行人民币债券捌管理暂行办法皑跋(班中国人民银行国摆家发展和改革委耙员会公告叭2007啊第吧12瓣号澳)靶；按6按月矮26班日，人民币债券背开始在香港发行搬。拔 交易原则坝价格优先原则：皑最低卖出价和最拔高买入价优先成版交跋时

8、间优先原则：叭按提出定单的先哀后顺序依次成交哀第四节稗 瓣衍生金融市场袄一败 芭金融远期市场笆二岸 把金融期货市场隘三奥 蔼金融期权市场凹四敖 百金融互换市场鞍产生的背景和原绊因熬固定汇率制向浮佰动汇率制转变埃通货膨胀引起利澳率的跌宕起伏埃国际化经营的企皑业降低筹资成本金融远期市场哀 摆交易双方约定在皑将来某一特定日八期、按照约定价瓣格（汇率、利率蔼、股价）和方式昂买卖某种金融资霸产（货币、债券胺、股票）的市场鞍。远期外汇交易癌1白、概念埃 邦 凹交易双方签订远扒期外汇合约，在唉将来某一约定时皑间进行交割的外隘汇交易。扮2佰、远期外汇合约扳 疤交易双方约定在哎未来某一特定时百间和地点进行交扮割

9、的币种、金额扮和适用汇率的合把约。笆3般、远期汇率疤 背 背货币在未来某一癌定日期或时间交耙割的买卖价格。扳升水：远期汇率佰俺即期汇率；贴水昂：远期汇率拌斑即期汇率；平价瓣：远期汇率疤=叭即期汇率远期外汇交易碍4俺、远期外汇合约摆的作用拌1鞍）规避汇率波动百的风险；半 埃 啊国际贸易或国际鞍投资中，合同从霸签订到实施花费肮时间较长。为避靶免汇率波动的不扒确定性，在签订皑合同时，签订远胺期外汇合约以确鞍定成本和收益。伴2捌）为投资者调整氨币种结构提供方柏便；矮3奥）为投机者提供案寻找差价的方便爱；傲4班）有利于形成合安理的汇率。例盎某澳大利亚商人埃从日本进口商品扮，须在跋6背个月后支付扮5白亿日

10、元。签约时搬，即期汇率敖JPY / A凹UD =75.凹000/75.拔010捌，靶6懊个月远期差价为癌50/40埃点。若付款日即盎期汇率扮72.000/案72.010哀，那么，不进行霸保值性远期交易捌，将受到多少损暗失？懊解：摆5哎亿版扒74.5=67澳1.14拜万澳元，立即买袄进扮5般亿远期日元，支搬付固定为摆671.14澳万澳元。邦5鞍亿拔岸72=694.安44皑万澳元，在支付岸日买进日元，需唉支付爸694.44扳万澳元。远期交易靶我国远期交易市白场熬银行间债券远期敖，扳远期结售汇、远氨期外汇市场胺2007唉年傲7办月佰30哎日，中国人民银颁行调整柜台远期佰结售汇头寸的管罢理方式，对主要

11、翱商业银行柜台远按期结售汇以贴现癌的方式计入头寸岸。同时，加强商碍业银行的结汇下袄限管理，低于下艾限，一律不予结俺汇。（叭 班2007邦年八8把月扮13靶日起，外汇局宣胺布取消对境内机阿构经常项目外汇爱账户的限额管理扮，这表明在中国半实行了唉13搬年的强制结售汇把制度终结，并为按央行进一步实行昂的外汇头寸综合澳管理奠定了制度熬基础。巴 俺）扳远期利率协议交隘易行情昂日期：胺08癌年挨10氨月傲6懊日熬-10艾月挨10胺日参考利率绊 奥远期期限背盎（远期期限合傲约期限）袄 搬固定利率背(%) 斑名义本金总额扳(懊万元埃) 3M Sh柏ibor3M 跋吧 6M 4.2白04000跋合计岸 跋400

12、叭0挨我国远期交易市昂场 金融期货市场搬概念耙 八交易双方在期货拌交易所内进行的笆标准化金融期货翱合约的交易。瓣作用罢 跋1傲、规避风险罢 按2澳、价格发现期货交易的分类佰1般、货币期货办 扒也可分为套期保斑值、套利、投机扳。碍1班）套期保值澳 奥 扮交易者为避免外阿国货币升（贬）拜值造成将来支付爸增加（或收入减绊少）而进行的交霸易。蔼2败）套利靶 疤 肮交易者利用不同胺市场之间的汇率艾差异而进行的交拌易。澳3芭）投机啊 皑 背预测某种货币即绊将升（或贬）值傲而买入（或卖出霸）该货币而进行澳的交易。例瓣美国进口商案A绊在拌9扒月鞍8罢日与日本出口商岸B哀签订家用电器购隘买合同，金额敖5000俺

13、万日元，交货期芭为败12版月矮8办日，货到付款。埃 八A肮为避免日元升值半，在期货市场买绊入罢12爱月半8鞍日交割的日元期吧货背4败份（懊5000碍万）。到背12耙月拜8疤日，日元果然升叭值，颁A暗买入日元支付货肮款，比暗9拜月耙8瓣日多支付跋9075肮美元。但同时在摆期货市场卖出期鞍货合约赚取了敖8780板美元。对冲以后芭，比预计多支出跋295岸美元。例股指期货邦1坝）概念和原理翱 案 斑股指期货是以股把票价格指数作为百买卖对象的期货肮交易，买卖双方胺同意承担股票市百场价格波动带来澳的收益和损失，爸波动幅度用指数绊表示。瓣 艾 斑股指期货的基本啊原理是套期保值颁。假定股价和股板指的变动方向、

14、柏幅度是相同的，碍那么在股票现货蔼市场与股指期货败市场做相反的操氨作就可以抵消可鞍能出现的风险。氨股票市场存在两班种风险：矮 癌 搬系统性风险：对扮市场上所有的股艾票都带来损失的白可能性。这种风暗险不会因为购买跋不同证券而减小氨；捌 氨 跋非系统性风险：癌对某种股票带来按损失的可能性，安可以通过购买多澳种不同股票而减澳小。非系统性风拌险可以通过股票阿分散化降低或消懊除，但是，分散斑股票却不能控制伴系统性风险。斑 皑 佰通过套期交易可埃以有效地管理变敖幻莫测的股票风鞍险，达到转移股挨票市场系统性风柏险的目的，世界肮主要股票交易所盎或期货交易所都扒推出了标准合约敖。版2背）股指期货合约案的主要内容

15、斑a.柏交易标的，即股傲票指数期货的种案类；疤b.傲合约面值，合约白的面值通常是该版股票指数乘以固挨定金额，例如暗 哀S&P-500邦的面值是标准普哀尔般500巴种股票指数乘以颁500坝美元。恒生指数爱期货是恒生指数白乘以胺50柏港元。碍c.熬最小价格波动幅捌度，通常是股指俺的背1稗个点。白d.胺交易月，一般为般3版、爸6半、澳9叭、般12矮月；拌e.按结算方式，股指摆期货交易使用保傲证金方式，例如半每份恒指期货交般易合约的保证金版是靶25000胺港元，当恒指吧4000熬点时，合约的面伴值是凹20半万港元。美国股半指期货合约的保巴证金大约是合约半价值的败10%案。八f.八最后交易日。主要股指期

16、货例白某投资者将支付吧一笔货款，不得蔼不将手中股票卖挨出，而他又认为笆目前股价已经具跋有投资价值，担俺心短期内股价将唉上升，于是又在皑股指期货市场买哎入期货。岸股指期货岸1993暗年推出，同年就哀把它关掉了，因挨为当时有一系列矮的原因，包括风俺险控制不够。金融期权市场斑 疤也称选择权，是癌在特定期限内以班事先确定的价格胺购买或出售特定傲标的物（某种商敖品、证券或金融爸期货合约）的权唉利。契约的买方瓣在支付权利金给懊卖方后，取得在熬期权有效期内，背以约定的方式行袄使价格购买或出斑售一定数量标的把物的权利而无义跋务，卖方在买方绊行使权利时，有熬履行契约的义务罢而无权利。 金融期权市场矮期权合约内容

17、奥1矮，金融工具的种挨类和数量；捌2敖，期权的有效期巴；霸3敖，期权费；败4绊，实施价格，买瓣卖有关金融工具疤的价格；按5昂，保证金。功能懊1败，限定风险功能懊；板 耙 挨期权买者只在有搬收益时行使期权奥，在不利时放弃办行使权利，付出扒的代价是期权费百用。邦2按，保值功能；颁3扳，杠杆功能；昂4般，风险对冲功能挨。蔼 哀 安投资者在买卖远按期合约的同时，罢买入期权则可以肮使风险对冲，限懊定因远期价格变胺化与预期相反时埃可能出现的风险瓣。利率期权捌期权买方以支付俺一定货币为代价按，获得按照协议半价格买入或卖出扮一定数量债权凭办证或利率期货合啊约的选择权。俺例，假定在利率矮看涨期权合约中氨，基础金

18、融工具搬为利率伴8%版的拔100罢美元面值邦20癌年长期国债。协柏议价格芭100坝美元，期权价格昂2叭美元。该债券市蔼场价格也是柏100搬美元。投资者计挨划拌1瓣个月后投资该债班券，但又预测捌1阿个月后该债券价哀格可能升至蔼104按美元，于是买入罢该债券的吧1暗个月期权。岸1颁个月后，该债券隘价格可能出现三翱种情况：癌=100芭美元，放弃实施办，损失昂2扳美元期权费；巴100皑美元，实施：若般102岸美元，有盈利；熬若八102斑美元，实施，但案仍然亏损。巴 芭盈利扮 摆 半0 袄100 绊 柏 俺 凹 袄 板价格熬 捌 肮 摆 跋102凹 哀-2跋 皑损失败例败:案货币（外汇）期靶权安某企业扮

19、7扒月份将有版1250笆万日元收入，为把了防止日元汇率俺下跌而蒙受损失鞍，买入埃2柏份岸7叭月份到期的日元把看跌期权，协议捌价格为懊105USD/霸JPY板，期权费为每罢1啊万日元跋0.2靶美元，期权费总爱共皑=1250安版0.2=250昂 邦美元疤 班1斑 爸、若日元下跌罢 昂，到期日为哀107.6 U邦SD /JPY捌 把，绊 半 肮实施期权收入背=1250扳 邦万埃矮105=119扳047.61稗 盎美元癌-250奥 半美元氨=118797佰.61啊美元班 敖；肮1250把 拜万绊袄107.6=1搬16171捌 叭美元；挨 绊 癌减少损失哀=118797败.61- 11柏6171=26背

20、26.61皑 败美元。绊 叭2斑 扒、若日元上涨傲 吧，到期日为埃100USD/扮JPY爸 扒，隘 拌 岸放弃实施收入瓣=1250岸 爸万百摆100=12.般5吧 稗万美元懊-250板 笆美元鞍=124750瓣美元货币期权安中国银行于安2005熬年与汇金公司签叭署了一份外币期斑权合同，名义本傲金为扳180阿亿美元，对因注皑资引起的外汇敞搬口进行了套期保坝值。该期权已从吧2007啊年扳1岸月至肮12傲月分靶12拔期执行完毕。碍2007疤年，中国银行通安过续做叭173邦亿美元的外汇交蔼易，进一步降低皑外汇敞口。权证巴认股权证我们推颁出过唉,1992奥年推出，百1996安年关掉敖.白过去的教训告诉吧

21、我们，金融衍生蔼产品是规避风险芭、管理风险的重伴要工具，但是它耙自身也是包含有稗风险的。所以不袄加以严格的规范哀、不严格的监管叭，它的发展不可般能是稳进的，所颁以我们需要稳进半的发展。俺 唉我国权证的再生氨背景般 肮股权分置改革，班一种新的解决股罢权分置的工具唉 靶应用于股权分置柏改革中的权证种芭类：股本权证，凹认购备兑权证，隘认沽备兑权证案颁例：瓣 隘股本权证：长江背电力岸 把认购备兑权证：耙宝钢股份肮 扒类似认沽期权（懊增持股份）：三拌一重工，宝钢股隘份等板 权证分类挨发行人不同：股耙本权证和备兑权啊证；疤如果权证由上市熬公司自己发行，跋就叫做股本认股懊权证或者权益认柏股权证。它授予袄持有

22、人一项权利岸，在到期日前爱(疤也可能有其它附岸加条款疤)稗以行使价购买公哀司发行的新股班(罢或者是库藏的 HYPERLINK /view/2085.htm 癌股票佰)拜。它的特点一是般期限比较长，可安能长达数年；另哀一个是如果由公安司发行新股支付安(俺大部分情况都是坝如此佰)蔼，这样每股的权半益会被摊薄，并版且不一定都可以巴上市交易或自由坝转让。比如流行阿的给对公司作出笆贡献的人发的认八股权，一般就是百股票认股权证。按对于股票认股证挨的持有人而言，板面对的是上市公斑司的信贷风险。权证分类霸备兑权证是由标蔼的资产发行人以疤外的第三方（通伴常为信誉好的券疤商、投行等大型耙金融机构）发行罢的权证，其

23、标的颁资产可以为个股坝、一篮子股票、鞍指数、以及其他挨衍生产品。备兑摆权证可为欧式或爸美式，持有人的百权利可以是买入阿或卖出标的资产熬。备兑权证的行芭使操作与股本权败证基本一样，不澳同的是，交割方伴式可以是股票也跋可以是现金差价瓣。如果是股票交矮割方式，当持有阿人行使购买股票氨的权利时，备兑傲权证发瓣 皑行人需要从市面拔上购买股票（或懊将自己原持有的奥股票）卖给权证颁持有人；当持有拔人行使卖出股票吧权利时，发行人芭必须按行使价格把买下股票。因此安，备兑权证的发伴行人承担着风险罢，需要一些对冲芭工具来避险。权证分类按持有人的权利不澳同：认沽权证与白认购权证；癌 凹行权时间不同：安欧式权证和美式安

24、权证艾 隘百慕大式认购权板证澳万科就是此类，肮百慕大权证是行挨权方式介于欧式岸权证和美式权证挨之间的权证（也爱就是说共有三种皑权证）叭,斑标准的百慕大权办证通常在权证上盎市日和到期日之熬间多设定一个行案权日氨,拌取名阿半百慕大埃邦正是因为百慕大昂位于美国本土与蔼夏威夷之间。后傲来百慕大权证的熬含义扩展为权证案可以在事先指定扮的存续期内的若吧干个交易日行权柏,芭例如对某虚拟的坝百慕大权证把,埃行权日可以设为唉 邦2005扮年敖12八月班10捌日、巴2006爸年敖2傲月安10白日、澳2006胺年啊4捌月胺10颁日、肮2006奥年百6斑月安10搬日等（只要在其颁间就可以了）。般百慕大权证由于败给予权

25、证持有人靶更多的行权日选般择澳,拌因此价格比同等啊条款的欧式权证坝高稗,罢但应低于同等条肮款的美式权证。爸 碟式权证搬武钢就是此类，哀蝶式权证是只同佰时买入和卖出两靶份价格不同的认跋沽权证或同时买艾入和卖出两份价坝格不同的认股权斑证，这样的组合八可以使得投资者笆在股价波动在一柏定区间内时获得埃一定收益，如果案价格波动超出范搬围，则投资者的肮也不会遭受损失艾，其收益曲线形翱状如叭“拜_搬氨_”白，因其形状与展袄翅飞翔的蝴蝶，坝故将其命名为蝶搬式权证。盎 权证涨跌幅计算扮第二十二条敖 八权证交易吧 颁实行价格涨跌幅按限制扮,拜涨跌幅按下列公埃式计算俺: 澳权证涨幅价格唉权证前一日收盘板价格昂(拌标

26、的证券当日涨氨幅价格佰-肮标的证券前一日爸收盘价按)佰笆125%捌唉行权比例；氨 邦权证跌幅价格坝权证前一日收盘鞍价格背-(班标的证券前一日澳收盘价哀-班标的证券当日跌按幅价格坝)盎叭125%稗办行权比例。唉 暗当计算结果小于耙等于零时芭,八权证跌幅价格为敖零。艾 权证涨跌幅计算靶例如：蔼A岸公司权证的某日澳收盘价是耙4癌元，八A柏公司股票收盘价蔼是翱16案元。次日安A稗公司股票最多可氨以上涨或下跌坝10%摆，即熬1.6昂元；而权证次日懊可以上涨或下跌胺的幅度为（挨17.6霸翱16啊）版半125唉案2瓣元，换算为涨跌般幅比例可高达懊50疤。把 斑买权证需要到证柏券营业部签署权疤证风险揭示书，邦

27、上海深圳各一份案 爱金融互换艾 艾两个或两个以上埃当事人按照商定版的条件，在约定敖的时间内交换一靶系列支付款项的半金融交易。版金融互换市场的哀产生和发展伴平行贷款笆 傲 凹20白世纪挨70扒年代，英国的企跋业为了逃避外汇盎管制，免交外汇懊交易税，开展平哀行贷款。白 皑 挨 暗例如，英国公司佰在美国的子公司懊需要一笔美元资肮金，如果在美国办市场筹借，成本拜较高，于是由其安母公司在英国市摆场筹借，然后兑哎换成美元交给在按美国的子公司。翱但是，英国政府阿对外汇交易课税叭。与此同时，美拌国在英国的子公暗司也面临同样的伴问题。拔 伴 按那么两家公司通捌过平行贷款，达氨到降低筹资成本板和逃避外汇交易扮税的

28、目的。澳假定英国子公司拜筹资利率为氨12%翱，美国子公司筹伴资利率为案11%搬；英国母公司以癌9%氨利率筹借英镑给瓣美国子公司，美癌国母公司以安10%阿利率筹借美元给笆英国子公司，结哎果，两家子公司隘都获得降低利率胺2%俺的好处。靶金融互换市场的碍产生和发展靶背对背贷款霸 班 凹基本原理同平行半贷款，区别是背瓣对背贷款发生在凹两家母公司之间摆。颁(败两家位于不同国伴家的公司向对方暗借贷相同金额的扮对方国家货币贷伴款扳,癌目的在于对冲货爸币波动的风险挨 耙)绊互换市场的发展捌 碍 半上述贷款存在两挨个重要缺陷：摆 伴 暗第一，必须找到拜两个有相同融资捌要求的筹资者，背贷款才能实现；搬 八 扳第二

29、，上述贷款挨由两个相互独立昂的贷款协议构成澳，一方违约并不奥能解除另一方的罢义务。拔 矮 般为克服上述缺陷巴，互换经纪人和熬互换市场应运而碍生。胺金融互换市场的爱产生和发展把互换市场的功能拔1艾）空间填充功能傲；耙 肮填补因市场进入背资格、信用级别八、信用工具之间叭的差异而产生的版不连续性。例如哀不同货币、浮动氨利率与固定利率安、证券与贷款之疤间等。奥2八）避险功能；吧3澳）降低筹资成本拌功能；伴4扒）资产负债管理岸功能。货币互换胺 按交易双方按固定熬汇率在期初交换绊两种不同货币的昂本金，在期末结傲束时，再交换本败金。互换期间，矮双方相互支付不哎同货币的利息。货币互换扒从时间上看，货笆币互换是

30、第一种按推出的互换工具佰.斑首次货币互换发背生在按1981皑年世界银行和按IBM(背国际商业机器艾 鞍)稗之间。当时，世霸界银行希望筹集瓣低利率的德国马肮克和瑞士法郎，哎但世界银行无法巴直接发行债券筹隘集德国马克和瑞埃士法郎，却能够艾按最优惠的条件斑从市场筹集美元奥。霸IBM百则因当时手中的阿德国马克和瑞士鞍法郎走强，需要埃将其兑换成美元扒，以获得汇兑收敖益。袄 奥 捌索罗门兄弟公司坝获此信息，撮成坝此笔交易。世界八银行发行美元债熬券，用于支付扳IBM敖发行的德国马克傲和瑞士法郎债券熬的全部本金和利氨息；败IBM疤用德国马克和瑞凹士法郎支付世界白银行所发行美元肮债券的全部本金巴和利息。例案一家德国公司的拌欧元固定利率债袄务过多，造成负绊债结构不合理，安决定将鞍35稗万欧元翱5蔼年期利率傲(6.65%)岸债务换成浮动利胺率的美元债务（板Libor背）。为此与一家靶互换银