中国大陆新能源汽车发展

1、PAGE .PAGE 金鼎綜合證券上海代表處Shanghai， TISC 大陸股市研讨：.；金鼎綜合證券股份大中華投資研讨中心上海市婁山關路83號608室 郵編：200336 ：+86-21-68819331本報告內容與投資建議僅供參考，本公司恕不負任何法律責任，投資人仍應考量本身需求與投資風險。中國大陸新能源汽車發展一、新能源汽車在全球發展態勢新能源汽車是指採用非傳統的車用燃料主要是汽油或柴油作為動力來源，綜合車輛的動力控制和驅動方面的先進技術，构成的具有新技術、新結構的汽車，包括混合動力汽車HEV、純電動汽車BEV、燃料電池汽車FCEV、氫動力汽車等。由於汽車尾氣排放被認為是氣候變暖的缘由

2、以及對石油供應的擔心，相關國家重新開始加強發展新能源汽車的力度。表1：相關國家積極推動新能源汽車發展技術資金支持稅收支持目標或市場美國 在充電式混合動力方面領先計畫撥款24億美圆，15億美圆用於混合動力電池生產，5億用於其他零部件，4億用於基礎設施。今年5月能源部將為新能源汽車項目提供第一筆250億美圆貸款針對混合動力的減稅政策，標準取決節油與銷量到2021年，生產100萬輛充電式混合動力車日本在混合動力、燃料電池方面優勢突出從2021年4月1日起實施，購買新能源車可免除多種稅賦豐田未來幾年將混合動力車型添加到10種，三菱、富士重工2021年前、日產2021年生產電動車中國大陸在雙模混合動力、

3、輕混具有優勢三年內投資100億元，發展新能源汽車及電池組等關鍵技術到2021年投入200億元推廣，重點在充電站建設、補貼及稅費減免三年內构成50萬輛電動、混合動力汽車產能、10億安時高性能車用電池生產才干資料來源：金鼎證券整理目前技術最成熟、離產業化最近和對配套要求最低的是混合動力汽車，全球累計銷量超過百萬輛，但仍彷徨在主流技術之外。據波爾卡汽車資訊諮詢資料，目前全球汽車保有量達到10億輛左右，混合動力車僅為全球市場容量的1/1000。目前全球混合動力車銷量最大的是美國，2021年銷量31.4萬輛，同比下降10.3%，但混合動力車在美國汽車銷量的占比依然相當低，2021年約占整體汽車銷量的2.

4、4%。 豐田普銳斯是世界首款量產的混合動力車，自1997年投放市場以來，在全球40多個國家和地區進行銷售。截止2021年1月，豐田汽車旗下的混合動力車普銳斯、雷克薩斯在全球累計銷量已超過170萬，普銳斯截至2021年底累計銷量達92萬輛，成為最胜利的混合動力車型。圖1：豐田混合動力全球銷量圖資料來源：豐田公司公告 美國政府針對混合動力車的減稅政策，優惠的標準取決於節油效果與實際銷量。由於豐田在美國累計混合動力車的銷量已經超過了6萬輛的減稅範圍，從2007年10月開始，豐田一切混合動力車都不能享用任何減稅折扣。2021年，沒有享遭到任何減稅優惠的豐田卻依然佔據了美國市場80%以上的混合動力車份額

5、。本田思域混合動力在2021年的美國混合動力車市場佔有率排名第二，佔據9.96%的混合動力車份額，只能享用525美圆的減稅優惠。通用品牌的全線混合動力車型雖然可以享用全額減稅優惠，但是卻只佔有4.14%的銷量份額。由此可見，美國政府對混合動力車的減稅政策只能在一定程度上推動混合動力車的普及速度，暢銷程度還是需求各大廠商靠產品性能和價格去打動消費者。目前，全球各大汽車企業在新能源技術領域展開了一場猛烈競賽，特別是對於汽車電池的爭奪達到白熱化程度。德克薩斯州大學和其商業授權的加拿大魁北克水力公司指控美國電池製造商高博能源公司侵權訴訟案，目前已經堕入僵局，美國通用汽車將於2021年推向市場的充電式混

6、合動力轎車Volt，採用的就是高博公司開發的磷酸鐵鋰電池。中國大陸一些廠家如比亞迪，採用的也是磷酸鐵鋰電池，磷酸鐵鋰電池的諸多專利訴訟也會給中國新能源汽車產業的發展帶來諸多不確定性。二、中國大陸新能源汽車發展1、政策扶持中國大陸新能源汽車產業始于21世紀初，2001年新能源汽車研讨被列入“863艰苦科技課題，以純電動、混合動力和燃料電池汽車為“三縱，多能源動力總成控制、驅動電機、動力蓄電池為“三橫，建立“三縱三橫的開發佈局。通過“863項目，援助了一些企業在新能源汽車上的先期投入，積累了一些關鍵技術，初步构成了新能源汽車的產業鏈，為新能源汽車量產打下了基礎。2003-2004 年電動客車出現，

7、2006-2007年新能源乘用車領域也获得艰苦的進展。2021年2月，出臺，強調“以新能源汽車為突破口，加強自主創新，培育自主品牌，力爭使新能源汽車專用零部件技術達到國際先進程度。政府將在三年內投資100億元專項資金，發展新能源汽車及車用電池組等關鍵技術，构成50萬輛電動混合動力的新能源汽車產能。同時，力圖通過一系列政策拉動新能源汽車消費，帶動整個新能源汽車產業的發展。表2：國內新能源汽車推廣進程時間內容備註2021.2科技部和財政部聯合下文，宣佈給予新能源汽車補貼：乘用車和輕型商用車，混合動力汽車5萬元、 純電動汽車6萬元、燃料電池汽車25萬元；十米以上城市公交客車：混合動力汽車42萬元、純

8、電動汽車50萬元、燃料電池汽車60萬元能享遭到補助的須是公共服務用車，普通消費者還享用不到補貼2021.5財政部開展節能與新能源汽車示範推廣試點，採取一次性定額補貼、地方財政配套補貼的方式，鼓勵北京、上海等13個城市在公交、計程車等領域推廣运用節能與新能源汽車，到2021年要達到不低於6萬輛的推廣範圍由於涉及地方配套設施建設及維護等支出，目前未有出臺時間表2021.6將出臺針對個人的、鼓勵新能源車消費的政策2021.10將推出汽車油耗限值，對高於油耗限值車型收稅2021.12將推出新能源汽車基礎設施建設規劃，建立電動汽車快速充電網路。近期，國家電網公司將在上海、北京、天津等大城市加快電動汽車充

9、電站建設，南方電網公司已在深圳市投入約3,000萬元用於建設充電站的項目在全國範圍內大規模建設充電站網路，尚需發改委等部門的同意資料來源：金鼎證券整理2、市場現狀中國大陸的混合動力汽車的銷售起步於2005年，幾年來進展不大。圖2：中美混合動力汽車銷量比較 單位：輛資料來源：賽博資料、金鼎證券整理從銷量上看，各車型在市場上都沒有获得胜利。亞洲汽車資源公司的資料顯示，豐田混合動力車普瑞斯自2005年年底上市以來，在2006年的銷量為2152輛，2007年只賣了414輛，同比跌幅高達81%，2021年的銷量為558台；豐田混合動力銷量不錯的是雷克薩斯LS600HL和RX400H，雖然價格不菲，但該車

10、型的購買人群對價格變動不是非常敏感，且其一切車型都是進口車，和傳統汽油車的價格相差不多；通用的混合動力君越轎車銷量，僅為普通君越轎車銷量的5%左右；據本田技研的報告顯示，1至4月本田混合動力車在大陸僅僅銷售出一台，而去年美國市場這款車卻賣出了32575輛。表3：中國大陸已上市的混合動力乘用車型廠商車型價格上市年份單位：萬元豐田普銳斯25.92005.12本田思域26.982007.11雷克薩斯RX400h812007.1雷克薩斯LS600hL159.82007.8通用君越26.992021.8比亞迪F3DM雙模152021.12資料來源：金鼎證券整理價格是導致新能源汽車銷量不暢的主要缘由。以豐

11、田普銳斯的為例，因裝有汽油發動機和電動機兩套系統，啟動、加速和上坡時兩套系統同時出力，刹車時能量逆向存入蓄電池，平穩行駛時由蓄電池驅使電動機單獨出力不再燒油，本钱和車價要高於傳統單一動力轎車的程度。圖3：同車型普通和新能源汽車價格對比 單位：萬元資料來源：金鼎證券整理3、技術和生產混合動力汽車是採用傳統燃料，配以電動機/發動機來改善低速動力輸出和燃油耗费的汽車。相較純電動汽車，混合動力的技術和本钱容易控制，因此將在較長時間內作為一種過渡解決方案存在。混合動力汽車按照混合後節約傳統燃料比例的不同，可分為“弱混節油率10-15%、“中混節油率20-30%和“強混節油率35-40%三種；按混合切換方

12、式不同，可分為雙模混合動力和自動切換混合動力兩大類。由於要在傳統汽車的發動機艙內加裝電機及控制系統等混合動力裝置，還要添加蓄電池組，要對傳動/變速箱等傳動系統進行改造，本钱的上升導致了售價居高不下。同時，由於添加了一套系統，缺点率會比傳統的汽車高。圖4：混合動力汽車產業鏈純電動汽車是完全以電池為動力行駛、用電動機驅動的汽車。它的優點是徹底擺脫了對石油的依賴，實現零排放。缺點是電池的能量密度、充電速度、電力儲存、穩定性、本钱等方面還有待成熟。能量密度直接轉化為汽車的續駛里程，能量密度越大，兩次充電之間的續駛里程里程越大。目前最好的電池能提供約150 W-hr/kg的比能，可轉化為約150英里的行

13、程，而普通汽油的能量密度為12,722 W-hr/kg。為了提高續駛里程，需求在車上安裝更多的電池，由於電池難以做到完全均一的充放電，會導致性能的急劇惡化，從而大大影響電池的运用壽命和可靠性能。純電動汽車與傳統汽車的內部結構有很大不同，傳統的汽車零部件如發動機、變速器等將淘汰，代之以動力電池、電控系統和電驅動系統為中心的零部件。圖5：純電動汽車佈局表示燃料電池汽車被認為是清潔能源汽車的終極發展方向，這種技術的特點是以氫為燃料，通過電子的運動產生電能儲存並运用，排放僅僅為水，是真正的清潔能源。燃料電池目前最大的技術問題是本钱居高不下，氫在提取和存儲的過程中，會耗费大量能量，氫動力汽車在兩次加氣之

14、間也只能維持“合理的里程，其本钱較之其他兩項技術更高，普及尚需時日。1、零部件專家指出，在混合動力領域，中國大陸在雙模混合動力及輕混技術上佔有優勢，中混、強混的技術相對缺乏；在純電動車中，中國大陸在動力系統技術、產業基礎上具有優勢；燃料電池車，中國大陸的基礎開發、產業鏈建設相對薄弱，需積聚力量在技術上获得突破。電池：是新能源汽車最關鍵的部件，電池的能量密度直接影響汽車的續駛里程。汽車用電池主要包括鉛酸蓄電池、鎳氫電池和鋰電池，其中鉛酸蓄電池主要用作傳統汽車的啟動動力來源，新能源汽車用於驅動的主要是鎳氫電池和鋰電池，其中鋰電池的性能更優，價格也更高。圖6：三類汽車電池比較中國大陸是全球最大的鋰電

15、池生產國，占全球市場約40%的份額，目前主要用於手機、筆記本電腦等。汽車用鋰電池對質量、一致性、平安性的要求更高，許多供應商的產品尚不適合電動汽車的應用。在磷酸鐵鋰電池技術領域，中國大陸起步較晚，很多中心設備和技術從外國進口，申請的專利也側重於磷酸鐵鋰资料、製備方法，在電池結構設計、電池組合控制方面稍顯缺乏。磷酸鐵鋰電池技術目前研讨時間並不長，在導電率、能量密度、功率密度、资料穩定性等方面具有很大的提升空間。電機：新能源汽車添加了電動機作為驅動，還需求發電機對電池進行充電。大陸供應商開發的永磁同步電機已比較成熟，可在混合動力汽車應用，但部分關鍵零部件需求外包。純電動汽車运用的非同步電機，仍落後

16、於全球優勢企業。電控系統：用於控制電池、電機等組件，實現電池管理、電動機和發電機的能量管理，通常由變壓器、可變電壓系統、DC/DC 轉換器等部分組成。目前中國大陸已有少量的電池管理系統供應商，但主要是一些未進行產業化的科研機構，在功率變換器和系統整合領域仍被國外企業主導，但一些大陸供應商已開始進入這個領域，如萬向、上海安乃達等。表4：部分零部件生產企業 生產方向 發展規劃備註萬向錢潮000559萬向電動具備電池、電機、電控等關鍵零部件和動力總成系統產業才干到2021年，具備年產1000輛純電動商用車、10億瓦時鋰離子動力電池的產業規模萬向電動股權在集團內，尚未進入上市公司比亞迪1211.hk)

17、胜利研發出鋰鐵電池，由於在成組高壓供電系統、生產工藝等方面存在缺乏，大批量生產有待時日將籌建一個專門生產汽車電池工廠，計畫在5年內使電池產能達到20萬輛電動車的匹配上海電驅動，專門從事新能源汽車電機系統研發和生產，成為細分領域龍頭，一汽、奇瑞、上汽是客戶寧波韻升 (600366)參股35%資料來源：金鼎證券整理2乘用車目前，中國大陸涉足新能源車研發的企業超過40家，包括六大汽車集團及奇瑞、吉利、比亞迪等企業。大部分廠商都將混合動力車作為最先投放市場的車型，其後才是純電動汽車，僅有少量企業如日產汽車明確提出EV戰略，並計畫通過其合資公司東風日產於2021年在中國大陸導入純電動汽車。目前已有近10

18、款新能源汽車拿到了生產許可。新能源汽車除了混合動力之外，其餘兩種路徑尚無統一的國家標準，在標準缺失的情況下，新車型的審批上市就會遭遇許多標準的盲區。採用什麼樣的國家標準，將直接影響到未來零部件配套、生產設備改造等方面，很多車商都希望通過與政府的协作，來影響新能源汽車法規和標準的制定。 根據規劃，2021年中國大陸要构成50萬輛新能源汽車的產能目標，业内对比表示并不乐观。按照一汽集團新能源汽車發展規劃，公司到2021年將小批量投產客車200輛，轎車100輛，到2021年的生產才干能夠達到1.1萬輛混合動力轎車、1000輛混合動力客車，產量為客車年產800輛，轎車年產1,600輛。而長安汽車與上汽均表示，在2021年前新能源汽車的最大年產能約1萬輛。目前針對輕度混合車型的補貼較少，而這能够產業化最快的車型。以奇瑞的A5BSG輕度混合車型為例，本钱添加大約1-2萬元，技術相對簡單，節油率介於5%-10%之間。但嚴格來講，BSG技術只是一種節油措施，沒有動力混合，也沒有能量回收，輕度混合動力也並非是未