碳纤维项目财务管理手册

1、泓域/碳纤维项目财务管理手册碳纤维项目财务管理手册xxx有限公司目录 TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc111043004 一、 产业环境分析 PAGEREF _Toc111043004 h 3 HYPERLINK l _Toc111043005 二、 沥青基碳纤维 PAGEREF _Toc111043005 h 5 HYPERLINK l _Toc111043006 三、 必要性分析 PAGEREF _Toc111043006 h 8 HYPERLINK l _Toc111043007 四、 公司简介 PAGEREF _Toc111043007 h 9 HYPE

2、RLINK l _Toc111043008 五、 债券投资的基本概念 PAGEREF _Toc111043008 h 11 HYPERLINK l _Toc111043009 六、 债券投资的风险 PAGEREF _Toc111043009 h 12 HYPERLINK l _Toc111043010 七、 基金投资的分类 PAGEREF _Toc111043010 h 14 HYPERLINK l _Toc111043011 八、 基金投资的决策分析 PAGEREF _Toc111043011 h 19 HYPERLINK l _Toc111043012 九、 利润的预测 PAGEREF _

3、Toc111043012 h 23 HYPERLINK l _Toc111043013 十、 利润分配程序 PAGEREF _Toc111043013 h 26 HYPERLINK l _Toc111043014 十一、 利润分配政策 PAGEREF _Toc111043014 h 28 HYPERLINK l _Toc111043015 十二、 股利的发放程序 PAGEREF _Toc111043015 h 32 HYPERLINK l _Toc111043016 十三、 销售收入的预测 PAGEREF _Toc111043016 h 34 HYPERLINK l _Toc111043017

4、 十四、 销售收入的日常管理 PAGEREF _Toc111043017 h 36 HYPERLINK l _Toc111043018 十五、 投资的概念和种类 PAGEREF _Toc111043018 h 38 HYPERLINK l _Toc111043019 十六、 固定资产与无形资产的概念和种类 PAGEREF _Toc111043019 h 39 HYPERLINK l _Toc111043020 十七、 财务可行性评价指标的类型 PAGEREF _Toc111043020 h 51 HYPERLINK l _Toc111043021 十八、 运用相关指标评价投资项目的财务可行性

5、PAGEREF _Toc111043021 h 52 HYPERLINK l _Toc111043022 十九、 法律环境 PAGEREF _Toc111043022 h 54 HYPERLINK l _Toc111043023 二十、 技术环境 PAGEREF _Toc111043023 h 55 HYPERLINK l _Toc111043024 二十一、 风险报酬的测量 PAGEREF _Toc111043024 h 56 HYPERLINK l _Toc111043025 二十二、 证券组合的风险报酬 PAGEREF _Toc111043025 h 61 HYPERLINK l _To

6、c111043026 二十三、 集权与分权的选择 PAGEREF _Toc111043026 h 65 HYPERLINK l _Toc111043027 二十四、 企业财务管理体制的设计原则 PAGEREF _Toc111043027 h 68 HYPERLINK l _Toc111043028 二十五、 经济效益 PAGEREF _Toc111043028 h 72 HYPERLINK l _Toc111043029 营业收入、税金及附加和增值税估算表 PAGEREF _Toc111043029 h 73 HYPERLINK l _Toc111043030 综合总成本费用估算表 PAGER

7、EF _Toc111043030 h 74 HYPERLINK l _Toc111043031 利润及利润分配表 PAGEREF _Toc111043031 h 76 HYPERLINK l _Toc111043032 项目投资现金流量表 PAGEREF _Toc111043032 h 78 HYPERLINK l _Toc111043033 借款还本付息计划表 PAGEREF _Toc111043033 h 80 HYPERLINK l _Toc111043034 二十六、 进度规划方案 PAGEREF _Toc111043034 h 81 HYPERLINK l _Toc111043035

8、 项目实施进度计划一览表 PAGEREF _Toc111043035 h 82产业环境分析从国际看，全球经济在再平衡中实现艰难复苏。全球经济版图深度调整，经济重心持续向亚太地区移动，中国国际地位快速提升。全球科技和产业变革孕育新的突破，新一轮产业转移渐次展开。国际环境总体有利于苏州实施创新驱动发展战略，有利于深层次转变经济发展方式，实现经济社会转型发展。同时，全球经济依然处于后危机时代，全球投资贸易规则主导权争夺日益加剧，发达经济体加速推进的TPP、TTIP、BIT等投资贸易协议谈判将引发世界经贸格局发生新一轮调整。发达国家实施工业4.0和再工业化战略，贸易保护主义抬头，绿色低碳经济正在开启一

9、个新的时代。外部环境更趋复杂，对兼具外贸依存度高、工业经济为支柱和高碳结构的苏州，可能产生较大的压力和难以估量的不利影响。面对发达国家和其他发展中国家“双向挤压”的严峻挑战，苏州必须放眼全球，加紧战略转型，加快固本培元，化挑战为机遇，抢占新一轮竞争制高点。从国内看，中国经济步入新常态，经济增长从高速转为中高速，“三期叠加”矛盾凸显，投资和出口增速明显放缓，全要素生产率出现下滑，产能过剩有所加剧，社会矛盾逐步累积，苏州整个经济社会发展的压力也将不断增大。在此背景下，提出了“一带一路”、京津冀协同发展、长江经济带等重大战略举措；同时，提出中国制造2025、“互联网”行动计划、“大众创业、万众创新”

10、等行动纲领，这将进一步推动体制机制变革，深层次激发市场活力。苏州只有紧跟国家战略步伐，才能推动经济社会发展迈上新台阶。从全局看，苏州已经具备转型升级的坚实基础和先导优势。进入改革发展新的关键时期，苏州所具有的战略区位优势、国际制造优势、开放平台优势、历史人文优势、生态本底优势等方面的核心优势将进一步体现，为成功谋求“二次创业”发挥积极作用。但同时也必须清醒的看到，苏州经济社会发展中仍存在不少瓶颈制约和突出问题。创新驱动内生乏力，经济增长支撑不足，城市功能有待提升，空间结构亟待优化，人口老龄化程度加剧，社会矛盾压力增大，各种要素对经济增长的约束进一步显现。所有这些表明，传统发展模式已不可持续，保

11、增长、调结构、转方式、促创新任务仍然艰巨，因此，深刻把握国际国内发展基本趋势，谋划战略转型新定位、新目标将是致胜关键。沥青基碳纤维沥青基碳纤维以石油沥青或煤焦油沥青为原料，经沥青精制、纺丝、预氧化、碳化或石墨化等工艺过程，生产出具有弹性模量高、优异的导热率、遇热不易膨胀等性能的沥青基碳纤维。一般地，沥青基碳纤维分为通用型和高性能型沥青基碳纤维，然而通用型沥青基碳纤维对原料的预处理要求不高，所以主要应用于体育、吸附剂等民用方面。高性能型沥青基碳纤维的原料不同，主要为中间相沥青，石墨晶体有序度高，因此具有十分突出的热导率和模量，是性能优异的热管理材料被应用于航天、卫星、雷达等军用领域。市面上PAN

12、基碳纤维的最高抗拉强度为6500MPa，拉伸模量范围从230到300GPa为标准类型，高模量型最高可以到600GPa。对于沥青基碳纤维，模量可以从50GPa到900Gpa以上。以中间相沥青为起始材料制备的碳纤维具有定向石墨层纤维轴，石墨晶体通过位于石墨层内方向(称为“a”方向)的碳碳双键具有极高的强度和刚性，这种晶体结构反映在最终碳纤维的强度和刚性上，此外极低的热膨胀系数和极高的导热系数，也是体现在“a”方向上的特性。相反，各向同性的沥青，在“a”方向上，没有足够的结晶度，所以只能表现出低模量和低导热性能。沥青基碳纤维的这些特性，与传统的PAN基碳纤维有很大的区别。可以通过控制沥青原料特性以及

13、纺丝工艺条件，来控制最终沥青纤维的性能，来制备规格多样化的沥青纤维。由于沥青基碳纤维的热膨胀系数为负，通过与其他基质的结合，可以很容易地实现零热膨胀系数的材料。沥青基碳纤维作为利用其高导热性和负热膨胀系数的新应用领域，被广泛应用于卫星的天线反射器和太阳能电池板等部件。其高导热性在电子设备领域也有广泛的应用，如热接口、高导热性线路板等。通用级碳纤维是由各向同性沥青制备而成，高性能碳纤维则是由中间相沥青制备而成。其制备工艺与PAN基纤维略有不同，主要包括原料调制、熔融纺丝、预氧化、碳化、石墨化及表面处理。在制备流程与PAN基碳纤维不同的工艺过程为沥青的调制过程。沥青化学成分相对复杂，因此需要经过一

14、系列的净化及纯化处理，改善其流变性能及调控分子量以满足纺丝要求。其中，供氢溶剂加氢法存在加氢程度不深、无法有效脱除杂原子、供氢溶剂成本高昂等问题，造成其工业化规模极低。各向同性沥青的制备方法包括减压搅拌热缩聚法、刮膜蒸发器法、空气鼓入氧化法、硫化法等。各向同性沥青制备的本质是在热解反应过程中，体系发生脱氢、交联、缩合等反应，除去沥青中的轻组分，形成高软化点缩合物，同时抑制各向异性结构的产生。高性能沥青基碳纤维制备的关键就在于可纺性中间相沥青的制备，要求中间相沥青即具有高度各向异性，又具有良好的纺丝性，因此，必须选择合适的中间相沥青制备方法。中间相沥青制备的本质是在热解过程中，体系发生裂解、脱氢

15、、缩合等一系列反应，形成相对分子质量在370-2000之间的具有各向异性结构的向列型液晶物质。调制好的沥青在纺丝之前要进行充分过滤和脱泡，除去一切杂质和气泡，因为它们的存在严重影响纺丝和碳纤维的力学性能。沥青纺丝可以采用一般合成纤维工业采用中常用的熔融纺丝法，如喷吹法、挤压式、离心式、涡流式等。纺丝压力和纺丝速率也是纺丝工艺中重要的影响参数。纺丝压力太小，熔体流量难以满足纺丝的连续性，容易发生断丝现象；纺丝压力太大，所得纤维直径太粗又会导致纤维物理性能的大大降低纺丝速率，对纤维的直径及取向度产生影响；纺丝速率越大，纤维受到的牵伸力增大，取向度越高。沥青熔体固化速度很快，且固化后由于纤维本身的脆

16、性难以再次牵伸，因此为得到性能较高的碳纤维，在纺丝阶段需要对纺丝压力和纺丝速率进行调控，得到合适直径的纤维原丝。沥青纤维必须通过碳化，充分除去其中非碳原子，最终发展碳元素所固有的特性；但由于沥青的可溶性和粘性，在刚开始加温时就会粘合在一起，而不能形成单丝的碳纤维，所以必须先进行碳纤维的预氧化处理。另外预氧化还可以提高沥青纤维的力学性能，增加碳化前的抗拉强度。沥青纤维在氧化过程中发生了十分显著的化学变化和物理变化,其中最主要的变化是分子之间产生了交联，使纤维具有不溶解、不熔融的性能。目前，预氧化有气相法和液相法两种，气相法氧化剂通常采用空气、NO2、SO3、臭氧和富氧气体等；液相法氧化剂采用硝酸

17、、硫酸、高锰酸钾和过氧化氢等溶液。不熔化后沥青纤维应送到惰性气氛中进行碳化或石墨化处理，以提高最终力学性能。碳化是指在1200左右进行处理，而石墨化则是在接近3000的条件下进行。碳化时，单分子间产生缩聚，同时伴随着脱氢、脱甲烷、脱水反应，由于非碳原子不断被脱除，碳化后的纤维中碳含量可达到92以上，碳的固有特性得到发展，单丝的拉伸强度、模量增加。随着碳纤维应用领域的拓宽，比如说将其组装成锂离子电池和超级电容器，使得对其性质的要求更高，于是进一步石墨化便变得不可缺少，进一步增加碳含量。1.3.2粘胶基碳纤维：航天工业及尖端军工技术领域专用纤维粘胶基碳纤维是指以粘胶纤维经过预氧化、碳化所制备的碳纤

18、维。粘胶纤维是一种再生纤维素纤维，又称人造丝，它是利用天然纤维，如木材、麻和棉花等，经制浆粕、磺化、熟化和纺丝等处理而成。必要性分析1、现有产能已无法满足公司业务发展需求作为行业的领先企业，公司已建立良好的品牌形象和较高的市场知名度，产品销售形势良好，产销率超过 100%。预计未来几年公司的销售规模仍将保持快速增长。随着业务发展，公司现有厂房、设备资源已不能满足不断增长的市场需求。公司通过优化生产流程、强化管理等手段，不断挖掘产能潜力，但仍难以从根本上缓解产能不足问题。通过本次项目的建设，公司将有效克服产能不足对公司发展的制约，为公司把握市场机遇奠定基础。2、公司产品结构升级的需要随着制造业智

19、能化、自动化产业升级，公司产品的性能也需要不断优化升级。公司只有以技术创新和市场开发为驱动，不断研发新产品，提升产品精密化程度，将产品质量水平提升到同类产品的领先水准，提高生产的灵活性和适应性，契合关键零部件国产化的需求，才能在与国外企业的竞争中获得优势，保持公司在领域的国内领先地位。公司简介（一）公司基本信息1、公司名称：xxx有限公司2、法定代表人：秦xx3、注册资本：1030万元4、统一社会信用代码：xxxxxxxxxxxxx5、登记机关：xxx市场监督管理局6、成立日期：2011-3-107、营业期限：2011-3-10至无固定期限8、注册地址：xx市xx区xx（二）公司简介公司在“政

20、府引导、市场主导、社会参与”的总体原则基础上，坚持优化结构，提质增效。不断促进企业改变粗放型发展模式和管理方式，补齐生态环境保护不足和区域发展不协调的短板，走绿色、协调和可持续发展道路，不断优化供给结构，提高发展质量和效益。牢固树立并切实贯彻创新、协调、绿色、开放、共享的发展理念，以提质增效为中心，以提升创新能力为主线，降成本、补短板，推进供给侧结构性改革。当前，国内外经济发展形势依然错综复杂。从国际看，世界经济深度调整、复苏乏力，外部环境的不稳定不确定因素增加，中小企业外贸形势依然严峻，出口增长放缓。从国内看，发展阶段的转变使经济发展进入新常态，经济增速从高速增长转向中高速增长，经济增长方式

21、从规模速度型粗放增长转向质量效率型集约增长，经济增长动力从物质要素投入为主转向创新驱动为主。新常态对经济发展带来新挑战，企业遇到的困难和问题尤为突出。面对国际国内经济发展新环境，公司依然面临着较大的经营压力，资本、土地等要素成本持续维持高位。公司发展面临挑战的同时，也面临着重大机遇。随着改革的深化，新型工业化、城镇化、信息化、农业现代化的推进，以及“大众创业、万众创新”、中国制造2025、“互联网+”、“一带一路”等重大战略举措的加速实施，企业发展基本面向好的势头更加巩固。公司将把握国内外发展形势，利用好国际国内两个市场、两种资源，抓住发展机遇，转变发展方式，提高发展质量，依靠创业创新开辟发展

22、新路径，赢得发展主动权，实现发展新突破。债券投资的基本概念（一）债券债券是发行者为筹集资金，向债权人发行的，在约定时间支付一定比例的利息，并在到期时偿还本金的一种有价证券。（二）债券面值债券面值是指设定的票面金额。它代表发行人借入并且承诺在未来某一特定日期偿付给债券持有人的金额。（三）债券的票面利率债券的票面利率是指债券发行者预计1年内向投资者支付的利息占票面金额的比率。票面利率不同于实际利率。实际利率通常是指按复利计算的一年期利率。债券的计息和付息方式有多种，可能使用单利或复利计息，利息支付可能半年一次、一年一次或到期日一次总付，这就使得票面利率不等于实际利率。（四）偿债的到期日偿债的到期日

23、指偿还本金的日期。债券一般都规定到期日，以便到期时归还本金。债券投资的风险尽管债券的利率一般是固定的，债券投资依然和其他投资一样是有风险的。债券投资 的风险包括违约风险、利率风险、购买力风险、变现力风险和再投资风险。（一）违约风险违约风险是指借款人无法按时支付债券利息和偿还本金的风险。财政部发行的国库券，由于有政府做担保，所以没有违约风险。除中央政府以外的地方政府和公司发行的债券则或多或少有违约风险。因此，信用评估机构要对中央政府以外发行的债券进行评价，以反映其违约风险。必要时，投资人也可以对发行债券企业的偿债能力直接进行分析。（二）利率风险债券的利率风险是由于利率变动而使投资者遭受损失的风险

24、。由于债券价格会随利率变动，即使没有违约风险的国库券，也会有利率风险。债券到期时间越长，利率风险越大，但长期债券的利率一般比短期债券高。减少利率风险的办法是分散债券到期日。（三）购买力风险购买力风险是指由于通货膨胀而使货币购买力下降的风险。在通货膨胀期间，购买力风险对于投资者来说相当重要。一般来说，预期报酬率会上升的资产，其购买力风险会低于报酬率固定的资产。例如，房地产、短期负债、普通股等资产受到影响较小，而收益长期固定的债券受到影响较大，前者更适合作为减少通货膨胀损失的避险工具。（四）变现力风险变现力风险是指无法在短期内以合理价格来卖掉资产的风险。这就是说，如果投资人遇到另一个更好的投资机会

25、，他想出售现有资产以便再投资，但短期内找不到愿意出合理价格的买主，要把价格降得很低才能找到买主，或者要找很长时间才能找到买主，他不是丧失新的机会就是蒙受降低损失。（五）再投资风险购买短期债券，而没有购买长期债券，会有再投资风险。基金投资的分类投资基金可以按照不同的标准进行分类，随着证券投资基金业的发展，其类型也在不断创新，目前常见的分类主要有以下几种。（一）根据组织形态不同根据组织形态的不同，投资基金可分为契约型投资基金和公司型投资基金。契约型投资基金由具有共同投资目标的投资者组成以盈利为目的的股份制投资公司，并将资产投资于特定对象的投资基金；公司投资基金也称信托投资基金，是指基金发起人依据其

26、与基金管理人、基金托管人订立的基金契约，发行受益凭证而设立的一种基金。公司型投资基金和契约型投资基金的不同点在于：（1）资金的性质不同。公司型投资基金的资金为公司法人的资本；而契约型投资基金的资金是信托资产。（2）投资者的地位不同。公司型投资基金的投资者购买基金公司的股票后成为该公司的股东，以股息或红利形式取得收益。而契约型投资基金的投资者购买受益凭证后成为基金契约的受益人。（3）基金的运营依据不同。公司型投资基金依据基金公司章程运营基金，而契约型投资基金依据基金契约运营基金。（4）法律依据不同。公司型基金必须有自己的章程，基金公司及其股东之间的权利与义务、基金的运作等必须遵守公司法和公司章程

27、的要求。而契约型基金除依据基金立法外，还必须遵守基金信托契约和信托法的规定。当然，不论是契约型还是公司型基金它们都还要遵照证券法等相关法律的规范。（5）发行凭证不同。公司型基金在募集基金资产时，必须依据普通股票发行的条件及程序，其发行凭证是基金公司的股票。而契约型基金在募集资金时，必须依据基金契约，发行的是基金受益凭证。（二）基金单位是否可增加或赎回根据基金单位是否可增加或赎回，投资基金可分为开放式基金和封闭式基金。开放式基金是指基金设立后，投资者可以随时以基金的资产净值申购可赎回基金单位。封闭式基金是指基金规模在发行前已确定，不能赎回或发行股份，希望变现的投资者必须将股票出售给其他投资者。封

28、闭式基金的股票在有组织的交易所里进行交易，许多封闭式基金按资产净值打折出售，与封闭式基金相比，开放式基金的价格不能降至资产净值以下，基金规模不确定。开放式基金与封闭式基金的区别是：期限不同。开放式基金没有固定期限，投资者可随时向基金管理人赎回，而封闭式基金通常有固定的封闭期。基金单位的发行规模要求不同。开放式基金没有发行规模限制，而封闭式基金在招募说明书中列明其基金规模。基金单位转让方式不同。开放式基金的投资者可以在首次发行结束一段时间（多为3个月）后，随时向基金管理人或中介机构提出购买或赎回申请。封闭式基金的基金单位在封闭期限内不能要求基金公司赎回，只能寻求在证券交易场所出售或柜台市场上出售

29、给第三者。基金单位的交易价格计算标准不同。开放式基金的交易价格取决于基金的每单位资产净值的大小，其卖出价一般是基金单位资产净值加5%左右的首次购买费，买入价即赎回价是基金券所代表的资产净值减去一定的赎回费，基本不受市场供求影响。封闭式基金的买卖价格受市场供求关系的影响，并不必然反映公司的净资产值。投资策略不同。开放式基金因基金单位可随时赎回，为应付投资者随时赎回兑现基金资产不能全部用来投资，更不能把全部资本用来进行长线投资，必须保持基金的流动性，在投资组合上需保留一部分现金和可随时兑现的金融商品。封闭式基金的基金单位数不变，资本不会减少，因此基金可进行长期投资，基金资产的投资组合能有效地在预定

30、计划内进行。（三）根据投资风险与收益的不同根据投资风险与收益的不同，投资基金可分为成长型投资基金、收入型投资基金和平衡型投资基金。成长型投资基金是指把追求资本的长期成长作为其投资目的的投资基金；收入型基金是指以能为投资者带来高水平的当期收入为目的的投资基金；平衡型投资基金是指以支付当期收入和追求资本的长期成长为目的的投资基金。（四）根据投资对象的不同根据投资对象的不同，投资基金可分为股票基金、债券基金、货币市场基金、期货基金、期权基金，认股权证基金和风险投资基金等。1.股票基金股票基金是指以股票为投资对象的投资基金，其投资对象通常包括普通股和优先股，其风险程度较个人投资股票市场要低得多，且具有

31、较强的变现性和流动性。2.债券基金债券基金是指以长期债券为投资对象的投资基金，债券基金一般情况下定期派息，其风险和收益水平较股票基金低。3.货币市场基金货币市场基金是指以国库券、大额银行可转让存单、商业票据、公司债券等货币市场短期有价证券为投资对象的投资基金，其投资工具包括银行短期存款、国库券、政府公债、公司债券、银行承兑票据及商业票据等。这类基金的投资风险小，投资成本低，安全性和流动性较高，在整个基金市场属于低风险的安全基金。4.期货基金期货基金是指以各类期货品种为主要投资对象的投资基金，由于期货市场具有高风险和高回报的特点，因此投资期货基金既可能获得较高的投资收益，同时投资者也面临着投资风

32、险。5.期权基金期权基金是指以能分配股利的股票期权为投资对象的投资基金。期权基金是以期权作为主要投资对象的基金。期权交易就是期权购买者向期权出售者支付一定费用后，取得在规定时期内的任何时候，以事先确定好的协定价格，向期权出售者购买或出售一定数量的某种商品合约的权利的一种买卖。6.认股权证基金认股权证基金是指以认股权证为投资对象的投资基金。认股权证基金是指以认股权E为主要投资对象的基金。认股权证是指由股份有限公司发行的、能够按照特定的价格，在特定的时间内购买一定数量该公司股票的选择权凭证。由于认股权证的价格是由公司的股价决定的，一般来说，认股权证的投资风险较通常的股票要大得多，因此，认股权证基金

33、也属于高风险基金。7.风险投资基金风险投资基金是以风险企业为主要投资对象，通过组合投资降低风险，通过退出战略实现盈利，也成为创业投资基金。（五）根据投资货币种类不同根据投资货币种类不同，投资基金可分为美元基金、日元基金和欧元基金等。美元基金是指投资于美元市场的投资基金；日元基金是指投资于日元市场的投资基金；欧元基金是指投资于欧元市场的投资基金。（六）根据资本来源和运用地域的不同根据资本来源和运用地域的不同，投资基金可分为国际基金、海外基金、国内基金，国家基金。国际基金是指资本来源于国内市场并投资于国外的投资基金；海外基金也称离岸基金，是指资本来源于国外，并投资于国外的投资基金；国内基金是指资本

34、来源于国内，并投资于国内市场的投资基金；国家基金是指资本来源于国外，并投资于某一特定国家的投资基金。基金投资的决策分析（一）充分了解、审慎选择基金的投资种类由于投资基金的种类较多，所以投资者在进行基金投资前，应该对基金投资有一个比较充分的了解，并对自身状况进行正确的评估，以判断自己适合于投资何种基金。通常投资者可以从以下几个方面进行分析：1.投资目标分析总的来说，投资者进行基金投资的目的都是为了获取高报酬，但对于不同风险偏好的投资者来说也有区别：保守型投资者是以获取基金红利为主要目标，期望获取长期、稳定的收入，由于他们的财源不足，要依靠投资收入支付必要的费用，因此更加注重投资的安全性。保守型投

35、资者比较注重基金的基本分析，重视基金的经营状况和基金经理的管理能力。激进型投资者更看重资本利得的增加，比较愿意承担较大的风险，希望在买卖价差之间获取较高的投资收益。他们更多地把基金投放在价格波动幅度较大的基金上，更加重视技术分析，以对自己的投资提供依据。混合型投资者的投资目标则兼具了前两种的特点，希望同时获得基金红利和资本利得，表现为投资和投机相结合的投资者，他们在证券市场上注意收益和风险的平衡，力求在保本的前提下获取更多的利益。2.投资对象的选定投资目标明确以后，投资者就要选择具体的基金种类以实现其目标。投资者选择投资对象的基础是要了解每一种基金的特点，然后根据自己的投资目标来选择。如果投资

36、者属于激进型投资者，则可以考虑投资成长型基金；如果投资者为混合型投资者，则应当以收益和风险并重为主，可以选择以平衡型基金为主，以成长型基金为辅的投资方式；如果投资者属于保守型投资者，则只能将少部分资金投资于成长型的基金，而以收入型基金为主要投资对象。3.投资者的风险承受能力分析投资获取报酬的同时也伴随着风险的产生，投资者在进行基金投资之前应对自身的风险承受能力认真分析。由于受到经济能力和心理承受能力等多方面因素的综合影响，不同的投资者对待风险的态度是不同的，对于风险厌恶型的投资者，应选择风险小的基金，反之，则可以选择一些风险高的基金。（二）选择资信好的基金管理公司由于投资者的时间、财力有限，很

37、难对投资基金有全方位的了解，因此在进行基金投资时，投资者往往通过基金管理公司来选择投资对象，由此可见，选择好的基金管理公司对投资者至关重要。投资者在选择基金管理公司时，应该首先全面了解公司的信誉、以往业绩、管理机制、人力资源、背景、规模等情况，其次了解基金的实际管理和运作人员的情况，包括管理人员的素质、经验、能力等，分析他们是否能够胜任有关工作。（三）进行投资收益分析投资者投资基金的最终目的是为了获得收益，但投资者应该清楚地认识到，虽然投资基金是由一批专业人士管理运作，通过专业的分析方法和科学的投资组合来获取收益，但并不是说基金的回报一定是最高的。一般来说，实力雄厚、运作规范的基金管理公司管理

38、的基金也要好于市场同类基金的平均水平和整个市场的总体表现。投资基金获得收益的同时，投资者也应该认识到投资基金仍会有风险，即使在基金业绩较好的情况下，也有基金不能给投资者带来回报。因此，投资者在打算投资基金时，应该参照其他基金的收益情况对基金的收益率有一个总体上把握，然后确定自己能够接受的收益率，再进行基金投资。（四）关注基金动向投资者购买基金之后还要花费一些时间来跟踪所投资基金的表现，如单位净值、投资现状、投资收益率、同类基金的业绩表现、投资市场的景气情况等；以此来帮助投资者对所投资基金的表现和发展前景做出客观、准确的判断，并结合自己的资金状况和收益目标来调整投资组合。利润的预测利润预测是企业

39、收入预测的基础上，通过对销售量、商品或服务成本、营业费用以及其他对利润发生影响的因素分析和研究，对企业在未来某一时期可以实现的利润的预计和测算。正确的利润预测可以为企业未来的经营找到利润目标，便于按利润目标对企业经营效果进行考核。在利润总额中，营业利润占的比重最大，因而营业利润和预测当然是利润预测的重点，投资净收益和营业外收支净额可以采用较为简便的方法进行预测。（一）营业利润的预测营业利润预测的方法很多，这里主要介绍本量利分析法。本量利分析法，全称为“成本一业务量一利润分析法”，它主要根据成本、业务量和利润三者之间的变化关系，分析某一因素的变化对其他因素的影响。运用本量利分析法预测企业利润，关

40、键是要解决成本和销售量之间关系。成本按其形态可以划分为变动成本、固定成本和混合成本。变动成本是指随业务量增长而成正比例增长的成本；固定成本是指在一定的业务范围内，不受业务量影响的成本；混合成本介于变动成本和固定成本之间，是指随业务量的增长而增长，但不成正比例增长的成本，可以将其分解成变动成本和固定成本两部分。成本、销量和利润的关系中，利润一般是指未扣除利息和所得税以前的利润，即为息税前利润。它可用来预测企业盈亏平衡点、目标利润以及各有关因素变动对利润的影响。（1）盈亏平衡点预测。单一产品盈亏平衡点的确定。盈亏平衡点也称为保本点，在这点上销售利润等于零，即销售净收入总额成本总额（变动成本总额加固

41、定成本总额）相等，它是区分盈利和亏损的分界点。多产品盈亏平衡点的确定。如果企业生产经营多种产品，在采用本量利分析法预测盈亏平衡点时，可先求出各种产品的综合边际贡献率，然后，计算出企业综合的盈亏平衡点的销售收入，最后，再计算出各产品盈亏平衡点的销售收入。盈亏平衡点作业率与安全边际。盈亏平衡点作业率是指盈亏平衡点销售量占企业正常销售量的比重。所谓正常销售量，是指正常市场和正常开工情况下企业产品的销售数量或销售额。这个比率表明企业保本的业务量在正常业务量中所占的比重由于多数企业的生产经营能力是按正常销售量来规划的，生产经营能力与正常销售基本相同，因此，盈亏平衡点作业率还表明保本状态下的生产经营能力的

42、利用程度。安全边际是指正常销售额超过盈亏平衡点销售额的差额。它表明销售额下降多少企业仍不致亏损。安全边际率是安全边际与正常销售额（或当年实际订货额）的比值。安全边际和安全边际率的数值越大，企业发生亏损的可能性就越小，企业就越安全。安全边际率是相对指标，便于不同企业和不同行业的比较。（2）实现目标利润销售量及销售收入的预测。本量利分析法不仅可以预测保本点，而且可以进行目标利润的预测。目标利润是企业生产经营活动的一个重要目标，企业通过本量利分析法，可以预测出在一定销售水平下的目标利润，也可以预测出为了达到一定的目标所需要实现的目标销售额或目标销售量。通过这种分析，企业就可以比较分析现有的钱售水平与

43、实现目标利润的销售水平的差距，以研究提高利润的各种方案。预测实现目标利润的销售量和销售收入，只需在盈亏平衡点销售量或销售额计算公式的分子中加上目标利润即可。（3）各有关因素变动对利润影响的预测。企业利润额的增加或减少，是各有关因素变动影响的结果。根据本量利的关系可知，影响利润的因素有销售量、销售单价、变动成本、固定成本等。在采用因素测算法进行本量利分析时，首先必须对影响利润的各种因素进行测算，然后将变化了的各种因素代入本量利公式，测算出对利润的影响结果。通常，销售量和销售价格与利润是正相关，销售量的增加与销售价格的提高，都会使利润增加；单位变动成本和固定成本与利润是负相关的，单位变动成本和固定

44、成本的增加，会使利润减少。如果销售量、单价、单位变动成本、固定成本诸因素中的一项或多项同时变动，都会对利润产生影响。（二）投资净收益和营业外收支净额的预测（1）投资净收益的预测。投资净收益的预测是对未来时期企业投资所实现的净收益进行的预测。进行投资净收益的预测，首先必须对过去投资净收益的实现情况进行分析，找出投资净收益与投资总额之间的内在联系。然后，根据未来时期对外投资总额以及可能引起投资收益发生变化的因素，对投资净收益做出综合判断。（2）营业外收支净额的预测。营业外收入和支出的项目一般由国家统一规定，非经财政部门批准企业不得自行变更。因此，对营业外收支净额的预测，主要是指对其中可以事先预计的

45、项目进行测算。一般可以采用按上期实际发生额作为预测数的方法确定。利润分配程序（一）非股份制企业的利润分配程序根据我国公司法等的规定，非股份制企业当年实现的利润总额应按国家有关税法的规定做相应的调整，然后依法缴纳所得税。缴纳所得税后的净利润按下列顺序进行分配：（1）弥补以前年度亏损。按照规定，企业当年发生的亏损，可以用下一年度的税前利润弥补。下一年度税前利润不够弥补时，可以连续5年继续弥补。但超过5年仍未弥补的亏损，则用净利润弥补。（2）提取法定盈余公积金。法定盈余公积金按净利润扣除以前年度亏损后的10%提取。法定盈余公积金达到注册资本的50%时，可不再提取。它主要用于弥补企业亏损和按照国家规定

46、转增资本金，但转增资本金后的法定盈余公积金一般不低于注册资本的25%。（3）提取法定公益金。法定公益金按当年净利润5%10%的比例提取，主要用于职工集体福利设施支出。（4）向投资者分配利润。企业的净利润扣除弥补以前年度的亏损、提取法定盈余公积金和公益金后，再加上以前年度未分配的利润，即为可供投资者分配的利润。（二）股份制企业的利润分配程序现行制度规定，股份制企业的利润分配应按以下顺序进行：（1）弥补以前年度亏损。（2）提取法定盈余公积金。（3）提取法定公益金。（4）支付优先股股利。（5）提取任意盈余公积金。任意盈余公积金按照公司章程或股东会议提取和使用。（6）支付普通股股利。股份制企业当年无利

47、润时，原则上不得向投资者分配利润，但为了维护企业股票的市价和信誉，避免股票价格大幅度波动，经股东大会特别决议，可以按照不超过股票面值6%的比例，用法定盈余公积金向股东分配股利，但在分配股利后，留存的法定盈余公积金不得低于注册资本的25%。利润分配政策由于股利政策受多种因素影响，因此企业在实际财务管理过程中，要综合考虑不同企业、不同时期的特点及各因素的影响程度，确定适合自身的股利政策。股利政策主要有以下几种：（一）剩余股利政策剩余股利政策是指企业在保证最佳资本结构的前提下，将可供分配股利的净利润首先用于增加投资者权益（即增加资本金或公积金），若还有剩余的则用于分配股利。采用剩余股利政策的前提是企

48、业必须有良好的投资机会，并且该投资机会预期报酬率要高于股东要求的报酬率，这样才能为股东所接受。剩余股利政策确定股利支付额的程序是：（1）确定企业目标资金结构，即确定最佳权益资本与债务资本的比率；（2）确定目标资金结构下所需的权益性资金数额；（3）将可供分配股利的净利润最大限度地满足投资所需的权益性资金的数额；（4）投资方所需要的权益性资金数额满足后，若有剩余的净利润，再将其作为股利发放给股东。剩余股利政策的优点是能充分利用筹资成本最低的资金来源，以保持最佳资金结构。但股利支付的多少主要取决于企业盈利和再投资情况，往往会导致各期股利忽高忽低，甚至没有，这会给股东传递公司不良的信息，从而引起股票价

49、格下滑。（二）固定股利政策固定股利政策是指企业在一个较长的时期内，不管盈利多少，每年都按固定的金额支付股利。股利的发放，不受企业经营状况、当期盈利多少的影响，一直维持固定的投资分红额或股利，除非企业预期收益将会有显著的、不可逆转的增长。采用这种股利政策的优点是：固定的股利给投资者传递公司稳定发展的信号，有利于树立企业的良好形象，增强投资者对企业的未来前景的信心，稳定股票的价格；稳定的股利额有利于投资者安排收入和支出，特别是对那些对股利有着很高依赖性的股东更是如此；稳定的股利政策不符合剩余股利理论，但考虑到股票市场受到多种因素的影响，其中包括股东的心理状态和其他要求，因此为了使股利维持在稳定的水

50、平上，即使推迟某些投资案或者暂偏离目标资金结构，也可能要比降低股利和降低股利增长率更为有利。实践证明，一个有固定的股利发放记录，并且稳步发展的企业，必然会受到银行，退休养老金、保险公司等各类投资者的青睐。这种政策的主要缺点在于固定不变的股利可能会成为企业的一项财务负担，因为股利支付没有与企业当期的盈利挂钩。当盈利较低时仍要支付较高的红利，从而易引起企业资金短缺，财务状况恶化；同时，不能像剩余股利政策那样保持较低的资金成本。这种股利政策适用于盈利较为稳定的企业。（三）固定股利支付率政策固定股利支付率政策是指企业每年从净利润中按固定的股利支付率发放股利。这样，每年的股利会随着企业盈利的变动而变动，

51、从而保持了股利与利润之间的一定比例关系，体现风险投资与风险收益的对等关系。推行这一股利政策的优点是：可避免企业在盈利大幅度降低的年份，因支付较多的固定股利而陷入财务困境；可使股利与企业的盈余紧密地结合，以体现多盈多分、少盈少分、不盈不分的原则；对于实行内部职工持股比例较高的企业，如果采用这种股利政策，可将职工个人的利益与公司的利益紧密地结合起来，充分调动广大职工的积极性和创造性，增强企业活力，提高企业经济效益。这一方面会使企业职工和股东的财富稳步增加，另一方面会使企业的股价上扬，达到股东财富最大化的目的。固定股利支付率政策的缺点是：由于每年的股利支付额不稳定，容易使投资者产生公司经营不稳定的感

52、觉，尤其在经营不佳的情况下，会向外界传递公司不良的信息，不利于股票价格的稳定和上涨；不像剩余股利政策那样能够保持相对较低的资金成本。因此，企业很少采用这一股利政策。（四）低正常股利加额外股利政策这是一种介于固定股利政策和固定股利支付率政策之间的折中股利政策，即企业每年按固定的数额向股东支付较低的股利；当企业盈利较多时，再根据企业的盈利状况和实际需要，向股东额外加发一定金额的股利。但额外股利额并不固定化，不意味着企业永久地提高了规定的股利率。这种股利政策的优点是：具有较大的灵活性，企业在支付股利方面有充分的弹性。当企业盈余较少或投资需用较多资金时，可维持设定的较低但正常的股利，股东不会有股利跌落

53、感；而当盈余有较大幅度增长时，则可适度增发股利，把经济繁荣的部分利益分配给股东，使他们增强对企业的信心，这有利于稳定股票的价格；这种股利政策可使那些依靠股利度日的股东每年至少可以得到虽然较低，但比较稳定的股利收入，从而吸引住这部分股东。因此，在企业的净利润与现金流量不够稳定时，采用这种股利政策对企业和股东都有利。这一股利政策的不足之处表现在：如果企业经济状况良好，并持续地支付额外股利，很容易提高股东对股利派发的期望水平，从而将额外股利视为正常股利，一旦企业因盈利下降而减少额外股利，便会招致股东不满。以上所述是企业在实际经济生活中常用的几种股利政策，其中固定股利政策和低正常股利加额外股利政策是企

54、业普遍使用并为广大投资者所认可的两种基本政策。企业在进行股利政策决策时，可以比照上述政策的思路、结合企业实际情况，选择适宜的股利分配政策。股利的发放程序股份公司分配股利必须遵循法定的程序，一般是先由董事会提出分配预案，然后提交股东大会决议通过才能进行分配。股东大会决议通过分配预案后，要向股东宣布发放股利的方案，并确定股权登记日、除息日和股利发放日。这几个日期对分配股利是非常重要的。（1）股利宣告日，是董事会宣布发放股利的日期。股份公司董事会一般根据股东大会关于发放股利的决议，确定股利发放的具体政策及有关事宜。在股利宣告日，公司将决定支付的股利总额作为负债确认，同时通知股东办理必要手续，届时领取

55、股利。（2）股权登记日，是指股份公司规定的能获得此次股利分派的最后日期界限，这是决定股东能否取得此项股利的期限。凡在这一天前列于企业股东名册上的股东，都将有权获得此次分派股利。证券交易所的中央清算系统为股权登记提供了很大的方便，一般在营业结束的当天即可打印出股东名册。（3）除息日，是指领取股利的权利与股票相互分离的日期。在除息日前，股利权从属于股票，持有股票者即享有股利的权利。从除息日开始，股利权与股票相分离，新购入股票的人不能分享股利。通常在除息日之前进行交易的股票，其价格高于在除息目老后进行交易的股票价格，其原因在于前种股票的价格包含了应得的股利收入在内。所以除息旧对股票价格有明显影响。在

56、不考虑股市波动的情况下，在除息日时，股票每股股价的跌幅般相当于每股股利。（4）股利发放日，是将股利正式发放给股东的日期，也称为付息日，公司应从衬息日开始，以各种手段（如邮寄支票、汇款等）将股利付给股东，同时冲销其负债记录。销售收入的预测（一）趋势预测分析法趋势预测分析法，是根据历史资料，按一定时期的预测对象的时间序列的平均数作为某个未来时期的预测值的一类预测方法，具体又包括算术平均数法、移动平均数法、平滑指数法等。（1）算术平均数法。算术平均数法是直接以一定时期预测对象的时间序列的算术平均数作为未来预测的两种方法，其算术平均数的取值方法有两种：一是简单算术平均数，二是加权算术平均数。两种算术平

57、均法的计算结果明显有差异。简单算术平均法的计算简单明了，但准确性较低，通常适用于收入在各期较为稳定、波动不大的情况下。加权算术平均数法根据与预测期的时间远近不同，对各期的数据给予不同的权数。由于近期数据对预测值的影响大于远期数据对预测值的影响，所以对近期的数据给予较大的权数，而对远期数据给予较小的权数。加权算术平均法较为合理，但运算比较复杂，其结果是否准确，主要取决于权数的设定是否科学合理。（2）移动平均数法。移勃平均数法又叫趋势平均法；是以过去一定时期销售的历史资料为基础，根据时间序列，逐项移动求序时平均数，并对平均变动趋势加以修正的一种预测方法。采用移动平均数法计算的预测值中，由于每步的间

58、隔期起到修匀数据，消除偶然运动因素的作用，从而能使各期数据相互衔接。这种方法适用于各期产品生产和销售数量逐渐增加的企业。（3）指数平滑法。指数平滑法是根据前期销售量的实际数和预测数，以加权因子为权数，进行加权平均预测下一期销售量的一种方法。在采用指数平滑系数法时，平滑系数越大，则近期实际销售情况对预测结果的影响越大；反之，平滑系数越小，则近期实际数对预测结果的影响越小。这种方法一般适用于受不规则变动影响较大的收入预测。（二）回归直线分析法回归直线分析法是根据过去若干期的销售额实际数额，确定一条可以反映销售增减变动与时间关系的函数，再将此函数加以延伸，进而确定销售预测值的一种预测法。（三）市场调

59、查法市场调查法属于定性分析法，它是根据某种商品在市场上的供需情况的变动或消费者购买意向的详细调查等市场动态信息资料，来预测其销售量或是销售金额的一种专门方法。常用的有以下几种方法：（1）意见综合法。这种做法通常是通过各种形式收集有关专业人员，诸如营销人员、专家或外聘信息员等的意见，加以综合汇总；从而形成有关的市场调查资料。（2）抽样询问法。这种做法通常是采用访问调查、电话信函调查、座谈会调查等形式来，获取市场信息。（3）实验法。这种做法的基本思路是通过小规模、小范围的实验性销售、试用、展销等方式来获取购买或试用对象反馈的信息。市场调查法一般适用于缺乏历史统计资料的商品，或影响预测对象的主要因素

60、难以做出定量分析的商品。销售收入的日常管理（一）销售合同的签订与履行销售合同是企业为取得营业收入而与购货人或劳务接受人就双方在购销或服务过程中的权利义务关系所签订的具有法律效力的书面文件。为了保证合同的顺利履行，企业财务人员在销售合同的签订和履行中应认真审查合同的签订与履行，因为合同签约对方的资信状况的好坏对合同的签订和未来的履约有很大影响。检查合同价格，控制商业折扣。控制信用规模和信用期限，商业信用本身会在一定程度上占压企业资金，影响企业营运资金的周转，导致企业利息费用增加，加大企业的财务风险。因而，企业对外提供的商业信用规模不宜过大，期限不可太长。监督结算方式的选择，不同的结算方式，其安全