数字经济政策加码市场空间可期

1、0103本期推荐：数字经济：政策加码，市场空间可期1.1）催化剂：全球数字经济大会召开，数字经济发展顶层设计再强化7月25日，国务院发布公告，同意国家发改委牵头联合中央网信办等20个部委建立数字经济发展部际联席会议制度。7月28日政治局会议 强调，要对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。7月28-30日，2022全球数字经济大会在北京举行。1.2）数字经济：降低对劳动力依赖的需求愈发强烈，疫情下加速渗透适龄劳动力人口占比下降背景下，降低企业对劳动力依赖的需求愈发强烈。疫情下数字经济渗透率加速提升，成为稳定经济增长的新引擎。1.3）数字经济：专精特新指数的主要成分4.27以来，

2、专精特新指数大幅跑赢沪深300。数字经济是专精特新指数的主要成分之一。2.1）数字交通：车路基础设施走向全面智能化汽车智能化进入加速期，L2+级别的ADAS装配率开始加速提升。摄像头、激光雷达、自动驾驶芯片有望迎来高速增长。2.2）计算机信创：进入规模化推广阶段，市场空间巨大信创进入规模化推广阶段。信创市场空间巨大，2025年有望突破2000亿元。2.3）数字基建：疫情加强整体云化趋势，“东数西算”有望加速数据中心建设云计算度过萌芽期，疫情加强整体云化趋势。“东数西算”工程启动， 数据中心建设有望提速。国君策略主题推荐：1、深度电动智能化：软硬件创新与技术迭代驱动产业蝶变；2、钙钛矿电池：把握

3、新技术趋势，推动成本下行和效率提升；3、快速补能：换电、快充并驾齐驱，解决续航焦虑提升充电效率；4、新材料：突破新兴产业发展的卡脖子环节，布局成长中的成长；5、数字经济：顶层设计再强化，产业链迎来新周期；6、国企改革：决胜收官之年，国企提质量增效与激励扩容有望超预期。2风险提示：局部疫情扩散，对供应链安全构成冲击的风险；美联储加息幅度超市场预期，引发市场对流动性担忧023主题风云系列7月第5期数据来源：各部门官网，新闻资讯，国泰君安证券研究催化剂：全球数字经济大会召开，数字经济发展顶层设计再强化1.1全球数字经济大会召开。2022全球数字经济大会将于7月28-30日在北京举行，本次大会以“启航

4、数字文明新要素、新规则、新格局” 为主题，大会将围绕主论坛和互联网3.0峰会、数据要素峰会等六大主题峰会及五十余场专题论坛，举办数字经济体验周等一系列活动。政策大力扶持，数字经济发展顶层设计再强化。十四五以来，促进数字经济发展的政策文件不断推出，逐步形成了全方位的政策体系。7月 25日，国务院发布公告，同意国家发改委牵头联合中央网信办等20个部委建立数字经济发展部际联席会议制度，强化了数字经济发展的顶 层设计。同时，7月28日政治局会议强调，要对平台经济实施常态化监管，集中推出一批“绿灯”投资案例。发布时间政策文件机构数字经济相关重点产业2015.5中国制造2025国务院集成电路及专用装备、信

5、息通信设备、操作系统及工业软件、高档数控机床、机器人、先进轨道交通装备等2019.11国家数字经济创新发展试验区实施方案发改委、网信办互联网、大数据、人工智能、智慧城市、“数字丝路”、智慧海洋、卫星应用等2020.9国民经济和社会发展第十四个五 年规划和 2035年远景目标纲要国务院5G、 智能交通、智慧物流、 智慧能源、智慧医疗、工业互联网、智慧农业、 智慧城市等2021.11“十四五”大数据产业发展规划工信部5G、云计算、工业互联网、 数字货币、大数据、人工智能等2021.11“十四五”信息化和工业化深度融合发展规划工信部5G、智能汽车、智能机器人、智能制造、工业互联网、电子商务等2021

6、.12十四五智能制造发展规划工信部、发改委、科技部等八部门智能制造、工业软件、 5G、大数据、智能供应链等2022.1“十四五”数字经济发展规划国务院5G、智慧农业、 智慧水利、智能制造、工业互联网、智慧物流、数字人民币、智慧供应链、 共享经济、 自动驾驶、智慧教育、 智慧社区、智慧城市等2022.1习近平：不断做强做优做大我国数字经济求是杂志5G、互联网、大数据、人工智能、智能硬件、电子信息、通信设备等2022.7广东省数字经济发展指引1.0广东省工业和信息化厅消费电子、电子系统等数字经济核心产业，大数据、人工智能等数字经济新兴产业，工业数字化，农业数字化，服务数字化，集成电路、核心软件等核

7、 心基础数字产品，5G、千兆光网、物联网等新型数字基础设施，数字政府等4主题风云系列7月第5期，国泰君安证券研究；注：1）2010年各年龄段人口占比数据缺失数字经济：降低对劳动力依赖的需求愈发强烈，疫情下加速渗透1.2适龄劳动力人口占比下降背景下，降低企业对劳动力依赖的需求愈发强烈。1564岁适龄劳动力人口占比自2011年达到高点以来持续下降， 并且这一趋势还将持续，通过数字化转型提高管理效率，降低企业对劳动力依赖的需求愈发强烈。疫情下数字经济渗透率加速提升，成为稳定经济增长的新引擎。疫情下居民习惯发生改变，远程办公、电子商务、数字内容消费等数字经 济形态迅速发展，数字经济渗透率（特别是第三产

8、业）加速提升。2020年，我国数字经济规模已达到39.2万亿元，占GDP比重38.6%，且 增速为GDP增速的3倍以上，成为稳定经济增长的关键动力。1564岁适龄劳动力人口占比自2011年起开始下降疫情下数字经济渗透率加速提升72% 71% 72% 73% 73% 73% 74% 74% 74% 73% 73% 73% 72% 71% 71%40%20%0%100%80%60%2004 2005 2006 2007 2008 2009 2011 2012 2013 2014 2015 2016 2017 2018 20190-14岁15-64岁65岁及以上6.26.57.38.28.916.8

9、17.218.319.521.029.632.635.940.73032343638010203040504020162017201820192020数字经济渗透率:第一产业(%)数字经济渗透率:第二产业(%)数字经济渗透率:第三产业(%)数字经济占比:GDP:全国(%)（右轴）37.85主题风云系列7月第5期25.49%24.88%24.72%25.49%100%80%60%40%20%0%成分个数占比总市值占比自由流通市值占比权重占比材料工业医疗保健信息技术可选消费日常消费公用事业能源，国泰君安证券研究；注：1）此处对指数进行归一化处理，以2022年4月27日作为基准；2）选取2022年7

10、月29日权重、市值进行计算数字经济：专精特新指数的主要成分1.34.27以来，专精特新指数大幅跑赢沪深300。自4.27市场上涨以来，专精特新指数大幅跑赢沪深300；特别是在最近市场的回调中，专精 特新指数展现出来更强的韧性，超额收益继续放大。数字经济是专精特新指数的主要成分之一。信息技术是数字经济的主要行业，而在专精特新指数的成分中，信息技术在成分个数、总市值、 自由流通市值、权重占比上都位居前列，是专精特新指数的主要成分之一。4.27以来专精特新指数大幅跑赢沪深300数字经济是专精特新指数的主要成分之一30%20%10%0%-10%40%2022-04-272022-05-042022-0

11、5-112022-05-182022-05-252022-06-012022-06-082022-06-152022-06-222022-06-292022-07-062022-07-132022-07-202022-07-27专精特新指数沪深300专精特新指数-沪深3006主题风云系列7月第5期，高工智能汽车，头豹研究院，国泰君安证券研究；注：1）ADAS辅助驾驶渗透率为所有级别口径；2）自动驾驶芯片市场规模以芯片销售额为计算口径。数字交通：车路基础设施走向全面智能化2.12025年激光雷达规模将超200亿元汽车智能化进入加速期，L2+级别的ADAS装配率开始加速提升。2020年中国的ADA

12、S装配以L0和L1级别为主，随着近两年各主流车企 按计划推出L3级别自动驾驶，L2+级别渗透率正快速提升。2025年，L2+级别渗透率将达到35%，而所有级别的渗透率将达到80%。感知层方面，摄像头、激光雷达将迎来高速增长，摄像头中价值量占比最高的CIS芯片2023年市场空间有望超30亿美金；决策层方面， 自动驾驶芯片市场规模有望随着自动驾驶渗透率提高而增长。国内ADAS辅助驾驶渗透率快速提升自动驾驶芯片市场规模有望超百亿90%80%70%60%50%40%30%20%10%0%202020212022E2023E2024E2025EADAS（辅助驾驶）:新车渗透率59142131465971

13、8293104204060801000040208010020202021E2022E2023E2024E2025E2026E2027E2028E2029E2030E0132110215120408001600 6024003200 12001005015020025020202021E2022E2023E2024E2025E 国内自动驾驶芯片市场规模（亿元） 增长率(%)(右轴） 国内激光雷达市场空间（亿元）国内自动驾驶销量（万辆）7主题风云系列7月第5期IDC计算机信创：进入规模化推广阶段，市场空间巨大2.2信创进入规模化推广阶段。经过2014年南风一期试点以及2018-2019年党政信创

14、二期试点的培育，信创产品可靠性显著提高。2020年开 始，党政信创进入规模化推进阶段，以金融、电信等为代表的八大重要行业以及军队口也开始启动信创大范围试点。信创市场空间巨大，2025年有望突破2000亿元。根据IDC及产业调研数据，2025年信创PC及服务器出货量预计分别达到1000万台及100 万台。其中，信创PC整机及服务器整机市场规模将分别达到536亿元及400亿元；操作系统、数据库、中间件三大基础软件市场规模分别 达到90亿元、228亿元及88亿元；办公软件及保密软硬件市场规模分别达到40亿及44亿元；整体信创系统集成市场规模将突破2000亿元。2025年信创服务器出货量有望达100万

15、台1903203503604004501202403505000 05 520 1026305050504%12%0100200300400500600201920202021E2022E2023E2024E2025EPC出货量：党政信创（万台） PC出货量：军队信创（万台）PC出货量：行业信创（万台） 信创化率（右轴）101520407.6 8152535561.3 0.8 00.250.31.32.84.40%4%8%12%16%20%0% 010208% 30405016% 60201920202021E2022E2023E2024E2025E服务器出货量：党政信创（万台） 服务器出货量

16、：军队信创（万台）服务器出货量：行业信创（万台） 信创化率（右轴）2025年信创PC出货量有望达1000万台8主题风云系列7月第5期数字基建：疫情加强整体云化趋势，“东数西算”有望加速数据中心建设2.3云计算度过萌芽期，疫情加强整体云化趋势。目前云计算发展已度过萌芽期，进入第二个十年。疫情加速了远程办公、在线教育等SaaS服 务的进程，提高了SaaS服务的产业渗透率，整体云化趋势得到加强；同时，疫情下企业IT支出进一步缩减，云计算可以充分发挥其资源弹 性的优势，帮助企业降低IT运营成本、提升运行效率。“东数西算”工程启动， 数据中心建设有望提速。数据中心在“十三五”期间高速发展，年均维持15%

17、左右的高增速，但在双碳背景下， 数字经济的高耗能特征开始凸显，2021年下半年能耗双控政策趋严导致数据中心建设出现大幅下滑。“东数西算”工程在此背景下正式启动，工信部预测2025年数据中心投资额将达到7071亿元，年均增速维持在11.1%的高景气通道中。云计算、大数据市场规模不断扩大能耗双控趋严制约数据中心建设20100-10-205040302018-022018-062018-102019-022019-062019-102020-022020-062020-102021-022021-062021-102022-02020406010080120050010001500200025002

18、01220132014201520162017201820192020市场规模:云计算（亿元）市场规模:云计算:同比(%)(右轴）市场规模:大数据（亿元）市场规模:大数据:同比(%)（右轴）能耗约束加码5G拍照发布5G手机陆续发布全球VRAR大卖用电量:信息传输、软件和信息技术服务业:当月同比（%）4G覆盖完成4G用户和接近饱9主题风云系列7月第5期资料来源：中国电力新闻网，上海市人民政府，国家能源局，全球数字经济大会官网，国泰君安证券研究产业重要事件3.1时间文件/会议/机构事件7月23日国家电网有限公司新型电力系统数字技术支撑体系白皮书白皮书从背景意义、目标原则和体系框架全面阐述了新型电力

19、系统技术支撑体系，展示了公司以数字技术支撑新型电力系统建设的路径方案。7月25日国务院国务院办公厅关于同意建立数字经济发展部际联席会议制度的函函件显示，国务院同意国家发改委牵头联合中央网信办、教育部、科技部、工业和信息化部、公安部等20个部委建立数字经济发展部际联席会议制度。其主要职责为推进实施数字经济 发展战略，统筹数字经济发展工作，研究和协调数字经济领域重大问题，指导落实数字经济发 展重大任务并开展推进情况评估，研究提出相关政策建议。协调制定数字化转型、促进大数据 发展、“互联网+”行动等数字经济重点领域规划和政策，组织提出并督促落实数字经济发展 年度重点工作，推进数字经济领域制度、机制、

20、标准规范等建设。7月27日国家能源局“加快建设能源强国 全力保障能源安全”新闻发布会我国加快电动汽车充电设施的建设，截至今年6月份，已累计建成392万台，形成全球最大规模的充电基础设施。2025年将满足超过2000万辆电动汽车的充电需求。7月28日上海市人民政府上海市碳达峰实施方案方案提出，到2025年，单位生产总值能源消耗比2020年下降14%,非化石能源占能源消费总量比重力争达到20%,单位生产总值二氧化碳排放确保完成国家下达指标。到2030年，非 化石能源占能源消费总量比重力争达到25%,单位生产总值二氧化碳排放比2005年下降70%,确 保2030年前实现碳达峰。7月28日上海市政府常

21、务会议上海市加快智能网联汽车创新发展实施方案上海要举全市之力打造智能网联汽车发展的制高点，把加快智能网联汽车创新发展作为抢占新赛道培育新动能的关键举措，围绕核心技术攻关、平台建设、示范应用、基础设施等，加快推 进实施一批重点项目。7月28日全球工业互联网大会暨工业行业数字化转型年会大会聚焦工业数字化转型，以“加快工业数字化转型推动经济稳中求进”为主题，并发布全国首个“工业数字化转型评价综合指数”。7月28日全球数字经济大会本届数字经济大会，以“启航数字文明新要素、新规则、新格局”作为本届大会的主题。大会围绕主论坛和互联网3.0峰会、数据要素峰会、数字安全峰会、开源技术峰会、5G创新峰 会、数字

22、桥梁跨越喜马拉雅峰会六大主题峰会及五十余场专题论坛，举办数字经济体验周、数 字经济精品展、 全球数字经济创新大赛、全球AI大数据竞赛和成果发布“秀”，打造“周、 展、赛、秀”“1+4+N”活动框架，同时组织系列主题活动。 数字经济大会现场，成立国际 数字经济治理研究院，发布全球数字经济白皮书等重磅研究成果。10主题风云系列7月第5期国君策略主题投资推荐4.11、深度电动智能化：软硬件创新与技术迭代驱动产业蝶变；2、钙钛矿电池：把握新技术趋势，推动成本下行和效率提升；3、快速补能：换电、快充并驾齐驱，解决续航焦虑提升充电效率；4、新材料：突破新兴产业发展的卡脖子环节，布局成长中的成长；5、数字：

23、顶层设计再强化，产业链迎来新周期；6、国企改革：决胜收官之年，国企提质量增效与激励扩容有望超预期。新材料推荐：大地熊/抚顺特钢；受益：黑猫股份/西部超导深度电动智能化推荐：虹软科技/伯特利/经纬恒润等数字经济推荐：新点软件/天孚通信/亨通光电国企改革推荐：航天电器等六大投资主题钙钛矿电池推荐：迈为股份/捷佳伟创/杭萧钢构；受益：京山轻机等快速补能（换电/快充）推荐：瀚川智能；受益：协鑫能科/瑞可达等11主题风云系列7月第5期上周市场热点主题回顾：新能源车及消费电子产业链表现强势5.17月以来，新能源车及相关汽车智能化主题领涨新能源车及消费电子产业链表现强势。本周（7.25-7.29）热点主题表

24、现中，新能源车产业链表现强势，汽车传动系统、稀土等主题涨 幅居前；受iphone14即将发布刺激，消费电子产业链亦有不俗表现，触摸屏、MIM等主题涨幅位于前列。7月以来，新能源车及相关汽车智能化主题领涨，基建地产产业链较为弱势。7月份新能源车及相关汽车智能化主题表现亮眼，特斯拉、 智能网联汽车主题涨幅均超过15%；而基建地产产业链较为弱势，装饰装修、家居生活主题跌幅均超10%。-60-30030-6-90-336动 系 统汽 稀 触 保 车 土 摸 温 传 屏 材料NCPMIM专 利高 汽 华 铁 车 为电 核气 心系 供统 应 商VRLED电基 超 在 威 航 微 区 人影 建 导 线 马

25、空 信 块 脸 车 工 材 教 汽 发 小 链 识 灯 程 料 育 车 动 程 别机 序 制造周涨跌幅（%）净流入资金（亿元）（右轴）-300-200-1000100-200-10102030(MODEL3)汽 系系系车 统统统NCP用序品特 特 智 汽 芯 汽 小 无 无 汽 建 宁消 微 在 人 区 家 装 斯 斯 能 车 片 车 米 人 人 车 筑 德费 信 线 脸 块 居 饰 拉 拉 网 行电驾 机 传 材 时 防 金 小 教 识 链 生 装 联 驶子驶动 料 代 护 融 程 育 别活 修7月涨跌幅（%）净流入资金（亿元）（右轴）本周新能源车及消费电子产业链强势12主题风云系列7月第5

26、期市场风格与北上资金动向：风格间差异收敛，北上资金行业内分化较大5.2新能源产业链分化较大市场风格指数差异收敛，消费风格回调相对较多。4月27日市场上涨以来，成长风格指数累计上涨32.81%，在所有风格中涨幅最大。本 周（ 7.25-7.29 ）各风格指数间走势差异不大，周期风格略强势，上涨0.95%，消费风格回调相对较多，下跌2%。本周北上资金净流入11.48亿元，新能源产业链分化较大。新能源产业链中华友钴业、TCL中环、隆基绿能净买入额居前，而阳光电源、 通威股份、宁德时代净卖出额居前，分化较为明显。此外，美的集团、招商银行净买入额居前，三花智控、牧原股份、伊利股份净卖出 额较大。市场风格指数走势差异不大，周期风格小幅上涨-40%-30%-20%-10%0%10%2022-01-042022-01-182022-02-012022-02-152022-03-012022-03-152022-03-292022-04-122022-04-262022-05-102022-05-242022-06-072022-06-212022-07-052022-07-19金融周期消费成长稳定TCL本周（