中国第六届全国证券商研究机构联席会综述

1、昂【数邦 坝据扳 傲库】安 哎中国经济新闻库哎 笆 耙 半在线词典霸【行业分类】啊 懊保险坝/办证券安【地区分类】斑 矮中国艾【时间分类】败 19981澳009吧【文献出处】凹 安证券时报癌【标题】捌 拔中国第六届全国芭证券商研究机构扳联席会综述绊(7722)安【正文】百 坝随着改革的逐步把深入，保险在社疤会生活中所起的阿作用半 敖越来越引人瞩目癌，相应地，保费哎的运用就成了社案会普遍关注的话拔题。伴在本届联席会上疤，多家券商研究皑机构的研究员就哀保费入市的问题矮进行败了深入探讨，普搬遍认为允许保费艾入市是金融创新案的必然选择。搬 蔼保费入市是搞活板保险公司的需要皑 八与会代表指出，隘保费分为

2、两种，傲其一是保险公司斑的保费收入，其半二是社会保险的翱保费收入。半 熬由于时间关系，板会议主要对前一爱种保费进行了讨暗论。代表们普遍伴认为，按保险半法规定，保费熬运用仅限于政府扳债券、金融债券哀和银稗行存款，因此银霸行存款利率及债翱券利率的变动以伴及国债的发行量安的变伴化对保险公司绩奥效的影响是非常奥大的。最近两年暗来国家五次降低哀利率哀使保险公司的经凹营遭受了极大的罢压力。（见表奥1爱）八 俺表搬1摆：银行存款利率扮与保费成本比较爱项目摆 半活期存寺八 扮定期三个月氨 瓣半年哀 芭一年碍 百二年暗 鞍三年般 癌五年伴 扒保费平均成本爸 案利率笆(%) 1叭.44 般 2.99 稗 芭3.9

3、6 4罢.77 4.蔼86 4.9伴5 5.22昂 6.50阿左右摆 按由表袄1艾可见，保费的成阿本远远高于银行凹存款利率，如果挨将保费存搬于银行，将出现跋严重的利率倒挂班状况，会导致保胺险公司出现亏损啊，影绊响保险公司的正岸常运作和长期发疤展。稗 氨假如将保费投资按于国债，又会怎扳样呢？拌 班从收益率角度讲巴，由于自去年爱9矮月以来没有发行搬可在证券市场上盎流通的国债，使澳得流通国债的收扳益率越来越低，巴已低于保险公司耙的资稗金成本，同样造唉成利率倒挂。以癌9癌月奥14佰日的上海市场收柏盘价来计算，背7奥种国债的平均复敖利收益率为懊4.94半（具体情况见班表霸2班），已接近一年坝期定期存款利

4、率八（坝4.77柏）的水平，更颁低于保险公司平敖均资金成本叭6.安5斑左右的水平，版使国内保险公司碍都面临投资收益百小于筹资成本的摆局面。疤 拌从国债规模角度白来讲，目前的投稗资渠道也无法满俺足保费运用的需颁要。自碍9704矮券于去年哀9扮月发行以来，流班通的可供保险公办司购买的国债氨一直没有发行，摆反而仅有的两只鞍国债（啊195蔼和袄093芭券）因到期兑付败退出搬了流通，这样一蔼来，可流通的国柏债总额按面值计暗仅有傲980熬亿元，扣除暗银行持有的国债埃，交易所内的流绊通总量预计不到敖500斑亿元，这么多的阿国债由基金、证疤券公司、保险公颁司及其他机构投昂资者共同分享，安保险疤公司所能获取的扒

5、份额极其有限。翱大量资金无处使拌用，有的保险公绊司不颁得不转而购买流白通性极差的凭证俺式国债，这对强奥调资金流动性的八金融按机构来讲可谓是哀迫不得已的选择版。邦 笆表扳2颁：上海证券交易拔所国债收益率状碍况表绊(98.1.5百靶9.18)阿券种邦 扳 9霸8俺年班1皑月碍5熬日拌 拌 笆 98半年板9哎月伴18澳日碍 佰 斑期末存续癌 昂 坝开盘价蔼(邦元叭) 摆收益率背(%) 佰收盘价唉(案元肮) 敖收益率蔼(%) 百期间瓣(岸年阿)碍396把券澳 板132.89 爱 6.绊75 昂 140.败30 熬 4.78 熬 耙0.48疤696盎券懊1 搬137.30 吧 6.绊90 吧 144.般

6、08 阿 5.24 瓣 伴4.99伴796碍券邦 爱119.30 版 7.隘04 拌 127.斑38 板 4.86 巴 佰0.89柏896伴券按 疤108.40 办 7.办07 暗 123.霸42 把 4.97 氨 八4.03稗9701版券扳 9靶3.32 阿 6.8背3 扮 98.35邦 搬 4.82 碍 0艾.35背9703坝券岸 1背09.31 背 6.8唉7 八 118.0版5 班 4.87 耙 1唉.63耙9704哀券扮2 1颁23.05 巴 6.9柏0 颁 133.7安6 搬 5.05 翱 5啊.75瓣 绊与会人员普遍认百为，按照保险奥法的规定，保挨险公司无法实现盎保费投资与收入熬

7、的良性循环，这艾给保险公司的经版营带来了巨大压胺力，般长此以往，必将邦威胁到保险公司矮的生存，也会给拜社会带来剧烈冲埃击。扮 傲保费入市是繁荣翱证券市场的需要罢 爱与会代表指出，奥1995碍年艾12哎月底，深沪股市霸共有上市公司按323疤家，爱总股本翱766跋亿股，总市值懊3474白亿元，而到邦1998绊年挨7昂月底，上市公司矮家数耙已经增加至绊814罢家，总股本增加暗到蔼2166癌亿股，总市值增柏加到矮21232巴亿元艾，增长的速度非肮常惊人。市场扩阿大了之后，对资按金的要求就与以爸前不邦同了。为了维持邦市场一定程度的扳换手率，或者推凹动综合指数一定绊幅度耙的上涨，今天的拜股市所需的资金疤数

8、量已经大大超巴过两年前，小市岸场靠挨投机性资金即能熬生存，而大市场盎的正常运行和稳扳步发展，需要开败辟更澳为广阔的资金来翱源，吸引更为庞柏大、更为稳定的唉投资性资金。艾 般国外证券市场是败以基金投资者为颁主的，而我国证氨券市场上投资基斑金的力量还很弱隘，证券市场的资扒金来源远远不能斑满足市场需要。笆据统把计，在澳3600颁多万的投资群体坝中，中小散户占背80扮啊90癌，仅有的奥5扒家新案基金的资金总额敖为哀100熬亿元左右，即使啊加上老基金，资靶金总额也不过蔼1巴35颁亿元左右，与深邦沪股市目前巴5600瓣亿元左右的流通胺市值相比，所占瓣比芭例仅为白2.4叭，远远不能达安到引导股市走向案理性的

9、目的。从癌近两年深岸沪股市波动的情拜况看，由于市场熬上缺乏实力较强稗的机构投资者，隘造成熬市场波动性大，澳投资者的心态容搬易互相影响，以坝致于市场火爆的鞍时候把都忘记风险，市盎场低迷时都在斩稗仓出局，即追涨按杀跌的状况，如氨96傲年板的安“12.16稗事件败”熬，这对股市的发颁展十分不利。拔 吧以前一阶段的股俺市为例，尽管国暗家有关部委一直鞍强调洪灾对我国矮经济没有造成严拜重影响，证监会靶等机构的领导人拌也多次在报刊上疤强调安证券市场的前途盎广阔，作用重要奥，但市场就很难背汇集起人气，导碍致一扒些公司（尤其是百大中型国有企业版改制而来的上市癌公司）的股价纷按纷跌摆破发行价，如邯凹郸钢铁、齐鲁石

10、吧化、大冶特钢等伴，严重影响了国扒企的颁市场形象和改制懊上市的步伐；更扒有多家公司的股俺价跌破配股价，唉如一拔汽轿车、天然碱昂等，影响了公司俺从证券市场中筹伴集资金，因此在败现阶皑段，发展机构投耙资者就成了我国败股市的当务之急笆。保险公司因其蔼资金暗实力雄厚无疑是挨最有能力成为机岸构投资者，例如靶平安保险般97拌年的保险哎业务收入达板177.20岸亿元，而它只占把保险市场不到翱20背的份额，中保敖集肮团吧98稗年上半年的保费扮收入就达佰510胺亿元，由此可见翱，保险公司的实佰力按是非常强大的。翱如果能成为机构伴投资者，将为股碍市带来巨额增量傲资金癌，有助于股市的败稳定发展与国企皑改革的深入进行

11、败。暗 凹保费入市是控制百金融风险的需要按 肮还有代表从国家坝防范金融风险的拔高度指出，除了耙降息给保险公司癌带来压力外，防俺范金融风险也迫柏使保险资金寻求捌多元化的投资渠案道。叭他们的理由主要颁是自亚洲金融危版机发生以来，银拔行系统的风险已扳经得邦到了国家管理层坝的高度重视，财翱政部先是发行了案300半亿元的特别国债爸用于拨补四大国白有商业银行的资扒本金，后来又发稗行了面向商业银蔼行的按特别国债，以改暗善国有银行的资叭产质量。但保险斑公司的风险似乎扮还没懊有得到足够的重把视，国内保险公瓣司在经营中除了扮存在资金成本与岸投资跋收益率倒挂的问叭题外，也都不同绊程度地出现了保佰费沉淀现象，例碍如人

12、袄保吧199019盎94昂年，平均货币资案金占总资产的哀49.44班，投资只占了肮23艾左右（美国产熬险投资率达哀85百，寿险达芭96碍）；其他保险按公司也都凹存在资金找不到耙合适投向的问题半。这对以投资为皑利润主要来源的般保险般公司而言，压力背是巨大的，风险懊也是巨大的。一绊旦出现整个行业叭范围傲内的亏损局面，暗必然对社会的安霸定团结也构成直半接影响。挨 扮因此，在解决银昂行等金融机构的鞍问题的同时，也凹应把解决保险机敖构的问题纳入议鞍事日程。希望保柏费入市能尽早成肮为现实（据悉管罢理层癌正在研究允许保按险公司将一定比袄例的保费收入投翱资于股市的问题盎），芭这样就拓宽了保疤险公司的资金运班用

13、途径，提高了疤保费的收益水平稗，降艾低了保险公司目盎前的风险，使国斑内保险公司更有唉实力同国外保险跋公司敖竞争，为金融市盎场的逐步开放创皑造条件。翱 芭保费入市在国外皑是通行做法办 拌从代表们的发言背及所提供的资料按中可见，国外保白险公司的投资途扳径相当宽泛，如柏美国大部分州规挨定人寿保险对普扳通股的投资可以矮在运百用资金总额的癌1015绊之内，而非寿案险则可达跋1/3拌。这是因为寿险艾的癌保险期间较长，矮其责任准备金是胺长期负债的现值氨，且其保险事故盎发生背概率亦有规则性袄和稳定性，可用胺于收益性较大与搬流动性较小的长斑期投摆资。据统计，靶1991半年底，美国财产盎保险公司有近办6000佰亿

14、美元资产，在百其投资资产中，霸联邦政府及机构艾债券占凹22袄，地方政府债矮券占霸36邦，挨公司债券占氨18.4爱，股票占澳19.7坝，抵押贷款占颁1.4拜。也就是说，跋投资的按97.2隘是用于证券市版场，其中债券占埃77.2把，将近邦1/4隘为股票。艾 疤美国的保险法由把地方立法。以纽爱约的保险立法为澳例，它规定人寿爱保险公司投资于疤普通股票的总额版可以达到认可资熬产的皑20皑；投资于每隘一企业优先股的熬投资可以达到认柏可资产的扳2坝；对每一公司把债券的投熬资可以达到其容碍许资产的按5熬；对每一抵押巴贷款公司债券的巴投资可以百达到其容许资产绊的巴0.1半。此外，纽约鞍保险法还有一种蔼称为自由投

15、资白条款的特殊条款唉，规定各寿险公摆司在总资产的疤2百以内自由办理伴投资耙业务。由于美国叭政府对保险投资跋的严格管理，确摆保了保险公司的俺偿付背能力。第二次世拌界经济危机中无败一家寿险公司破捌产，便是极好的爸证明。按 胺在我国香港，保凹险投资形式有：袄购买政府债券；跋购买香港股市的盎上市股票；购买版外国的债券和股把票；信托基金；昂购买黄金；与西般方企鞍业合资，建立联敖合保险公司，共叭同经营保险业；班房地产投资；保胺险公扳司购买地产、兴绊建房产后出租或霸出售给以贷款形矮式或以全股形式笆参与捌各类产业的直接艾经营活动；开办巴实业，如出资办扮银行，兴办旅游耙业，柏办旅馆；各种形瓣式的抵押贷款（哎证券

16、和不动产抵跋押贷款），购买坝不动靶产。香港规定购蔼买同一公司的股芭票或债券不得超傲过该公司股票或拜债券总额的5。唉 捌在日本，保险公爸司的资金投资渠氨道包括存款、短八期拆放、有价证袄券投资（包括债佰券、股票和外国颁有价证券）、贷瓣款、金融信托、袄不动皑产投资等多项。肮保险公司有相当俺部分的资产用于俺了有价证券投资奥，详见表3。氨 般表柏3熬：日本保险公司哀有价证券投资占稗总资产的比重（扳1993八年度）昂企业类型霸 败 熬 盎所有公司版 巴 爱 白人寿险公司岸 暗 靶非人寿险公司搬 啊项目柏 拌 败金额翱(耙亿日元半) 碍比重扳(%) 佰金额敖(傲亿日元挨) 佰比重扳(%) 埃金额白(奥亿日元

17、扮 隘比重澳(%) 稗有价证券罢 扒 8182颁49 哀 42.笆02 爱690089 爸 按 41.30矮 1搬28160 板 46板.37把其中啊:颁债券笆 拌 24745鞍9 拜 12.7捌1 2啊10723 罢 爸 12.61 霸 36扮736 霸 13.皑29霸股票敖 澳 案378587 哀 肮 19.44 拔 328昂974 半 1颁9.69 耙 4961办3 按 17.95俺外国有价证券哀 1佰73273 佰 案8.90 唉 1371哎75 哀 8.板21 疤 39098绊 安 13.06耙总资产安 矮 19岸47252 巴 1罢00.0 袄 16708把66 伴 100罢.0

18、癌 276386笆 柏100.0班 盎由以上资料可见吧，国外的保险公芭司的投资途径都百较多样化，包括班了国债、按 凹股票等多项渠道肮，而且它们的资安产运用率都比较敖高，一般氨都在吧90昂以上。保险公半司投资于有价证斑券的比重往往超懊过埃40坝，居于斑所有投资方式的按首位。这些经验耙对我国有一定的八借鉴作用。白 碍两点疑虑：理财坝水平有限、市场捌风险较大扳 半但也有少部分与皑会专家认为，目白前暂不应允许保哎费入市，他们主按要是基于以下的昂原因：瓣 办第一，目前专家疤的理财水平有限跋。由于我国证券熬市场仍不完善（胺很大程度上受到凹消息的影响），伴专业人员的理财颁水平有限，导致熬投资靶基金的理财效果

19、爱没有市场预期的扮理想。以前一阶阿段基金公布的净肮资产爸为例，除了一家伴基金的净资产高败于面值外，其他按四家基金的净资摆产都柏跌破了面值，这埃说明基金内专家爸的理财水平也没芭有比市场高出多啊少，暗以这样的专业理耙财水平来管理保爱费，可能也无法爸把保险公司从困坝境中昂挽救出来，反而绊会使保险公司承肮受较大的风险。敖 翱第二，投资证券鞍市场风险较大。唉众所周知，证券斑市场的风险是比扮国债和存款都要柏大的多的，如果白操作不当，会使般保费蒙受更多的拔损失吧。以老基金为例岸，它们的投资方把向不可谓不广泛爱，从证券市场到吧实业拌投资等多方面，隘但投资渠道的多颁元化不但未能使绊老基金获得高收澳益，吧反而使它

20、们大多伴亏损严重或微利拌经营，也就是说俺，投资于证券市坝场不柏一定能带来高收胺益，也有可能遭暗受更大的损失。盎 绊对此，大多数与皑会代表认为，任胺何投资都会有风白险，如果因为担盎心风险而将保费袄拒之证券市场之癌外的话，无异于癌因噎废食。这一柏点从爱诺贝尔基金的运拔做情况中也可以案得到证实。诺贝背尔于哀1896隘年捐出版980百万美元成立了诺碍贝尔奖基金会。熬当时的章程规定哀，为了确保基金板的安胺全，只能投资于碍公债或存放银行疤等爸“唉绝对安全蔼”袄的标的，不可投罢资于班股票或房地产等奥价格波动大的项背目。在这种艾“案安全第一皑”板的理财方式哎下，由于每年发傲放巨额奖金，加爱上开销，到五十拌七年

21、后的扳1953八年，该败基金资产只剩下盎原来的瓣1/3霸，即扳330啊万美元。幸好该绊基金会的理事及耙时邦觉悟，立即修改八章程，改为以投伴资全球绩优股票隘与房地产的理财霸策略疤。从此该基金不埃但照常运做，到岸1993颁年为止，基金资白产反而增长了耙80半余倍，达扮2.7斑亿美元。这说明芭公债与存款并不蔼一定是安全的，半股市也埃不一定就会招致耙损失，只要操作拜得当，投资于股版市一样会获得安啊全的埃高回报，例如早霸期投资于深发展败或长虹这样的股氨票就会获得比投爱资于癌国债或存款高得懊多的回报。安 笆而且很多证券自扳营机构都是赚钱把的。以信托公司埃为例，在全国俺22爸0癌余家金融信托公斑司中，啊90

22、靶以上的公司资熬产质量恶化，步伴履维艰，半仅有的经营较好捌的信托公司，主把要是通过股票市版场获取盈利的，巴这说坝明通过股票市场版会获得较好的回蔼报。与其让保险隘公司坐等亏损，爱不如蔼给它们机会，也巴给了证券市场以挨机会。柏 啊保费进入股市的把基本思路：败 暗首先要扭转观念跋，走出认识误区昂。传统观念认为斑，保费只有立足跋于国债、银行存癌款才能保持足够瓣的流动性并兼顾啊收益性的需求，埃但恰背恰是流动性与收盎益性之间的矛盾吧制约了保费的生板存能力，在大多俺数情案况下是因为这种捌稳定的现金流不办足以承担保费对罢外给付的压力，哀而且按受经济周期影响板的市场利率一直百处于波动状态，胺给保费带来了巨靶大风

23、岸险，对其收益性巴造成致命伤。上翱述诺贝尔基金运敖做的事例便是明背证。搬 罢其次要取得管理伴层的认可。实际靶上，法律上保费傲入市不是没有一八点余地，保险瓣法规定，保险般公司的资金运用鞍，限于在银行存白款、瓣买卖政府债券、敖金融债券和国务敖院规定的其他资爸金运用形式。如板果管绊理层认可，这后坝半句话就为保费八入市打下了伏笔靶。当然，较为彻昂底的癌做法是修改保柏险法，这样可艾以给保费入市明爱确的合法地位，拌但难败度较大，需要一阿定的时间和程序摆才能实现，因此把，由管理层认可吧，规隘定部分保费可以般进入股市，既回敖避了上述矛盾，把又使得保费达到爸了进般入股市的目的，半是一条较为现实耙的途径。阿 搬再

24、次是做好试点版工作。由于保险肮公司的资金金额笆较大，如果一下敖子全部入市的话伴，会给市场造成伴巨大的冲击，因奥此应先行试点。半试点佰可以采取两种方搬式，一是允许部翱分保险公司的资瓣金入市。作为一瓣种尝氨试，管理层可以芭先允许几家经营俺较为规范的公司敖将部分保费投资靶于股扳市，先行入市试捌点，然后在实践唉中完善投资方面肮的规定，如保费巴投资笆于国债、企业债肮券、股票和基金暗等方面的比例分颁配；持有某一家爱上市阿公司股票的比例拜、持有时间等等熬。二是由几家保案险公司出资发起爱成立氨入市基金，委托艾专门的基金管理哀公司进行投资，哀并按出资比例进昂行利哀润分配。这一试班点基金一开始的暗规模不宜过大，跋

25、可以为隘40胺亿元左右，捌管理办法可以先拜沿用现有的基金板管理暂行办法，板以后再根据运作熬的情安况和出现的问题胺完善保险基金的佰运做，并在此基爱础上扩大基金规半模。哀 颁第四，要进一步邦完善证券市场机傲制。在证券市场按机制不健全、品耙种单一、投机性隘较强的环境中，翱保险公司也不宜把过多地参与证券爱市场笆。美国、日本的傲保险公司之所以斑能以有价证券作把为资金的主要运巴用渠熬道，除了因为其瓣证券市场规模大暗，也与其品种丰哀富、交易机制健岸全等班特点分不开。因佰此，从长期来看罢，要使保费大规搬模参与股市，就百必须俺进一步扩大证券挨市场规模、丰富疤交易品种、完善翱证券市场的机制背。哀 班在这次会议上，

26、捌代表们还对以下耙两个问题进行了矮充分探讨：矮 案一、分类管理下癌券商应走适合自罢己发展的道路。爱 哀实行分类管理是鞍我国证券市场发拔展到一定阶段的癌结果，是减少证俺券经营机构过度澳竞争、优化资源唉组合的手段，是败我国券商走出国笆门、伴参与国际竞争的班必然要求，是对伴券商进行有效管颁理、完善证券监鞍管体挨制的重要步骤。俺但对如何进行分败类，代表们的看奥法不尽相同。有吧代表半认为，尽管资本凹金的大小是券商哎实力和地位的象斑征，但仅仅依据哀资本盎金多寡来对券商背分类是值得商榷矮的。而应根据券瓣商的综合实力如叭利润扳总额、注册资本蔼金、总资本、一斑二级市场占有率爱等综合指标来界板定。熬同时将券商分为

27、般两类过于绝对，昂建议分瓣A瓣、挨B安、叭C佰三类：吧A斑类券商可以从按事承销、自营和板经纪业务；伴B霸类券商可以从事案自营和经纪业务巴；扳C安类从矮事经纪业务。这颁样可以鼓励公平吧竞争，给中小券肮商发展余地。最挨后，蔼应根据券商发展哀的情况定期或不把定期进行调整，跋避免分类终身制罢。也邦有代表认为，根斑据我国券商的现唉状和国际上券商埃的发展趋势，建敖议从阿业务性质、管理按和规模对券商进白行分类：综合类背证券商、证券经蔼纪商碍、证券咨询商等啊。胺 拔在讨论中大家得叭出一个重要结论佰，无论综合类还板是经纪类券商都办应走适合自己发爸展的道路。一些柏大券商的代表也拔认为，大券商尽癌管极胺可能成为综合

28、类吧券商，但也并不哀意味着投行、自八营、经纪等各种肮业务奥都做，而是结合耙自己实际来发挥扳优势，扬长避短靶。会议的焦点更霸多地肮集中在中小券商搬的出路上，有代办表认为，中小券班商一方面可以通颁过兼办并、重组、联合案等方式跻身综合澳券商的行列，另般一方面更要结合奥实际澳情况，立足当地扮，发展地域证券按市场。地方券商颁与地方政府关系罢密切扒，深受当地政府翱支持；在当地信巴誉好、实力强，敖也易受当地投资拜者认摆可。尤其是我国傲大多数省份证券澳市场并不发达，熬需要地方券商悉挨心培凹育，引导、培育扳证券投资意识和芭投资群体，这是柏一项艰苦的工作笆。然肮而对以佣金收入跋为主的地方券商翱来说，当地市场奥的培

29、育，投资群皑体的颁扩大，从源头上暗解决了券商发展爸的问题。也有代斑表认为经纪业务哎是中胺小券商生存与立百足之本，应大力袄发展经纪人制度蔼。随着二级市场暗竞争吧日益加剧，传统哎的改善营业场所隘、提升交易设备案等手段已不能满澳足客翱户的要求，代之艾而起将是为客户澳提供专业的投资挨咨询服务。发展胺经纪稗人制度也是提高皑中国证券业整体疤水平，适应证券凹发展规律必由之捌路。板一些有信托公司办背景的证券机构把代表谈到：当前熬信托公司面临整百顿，翱业务发展空间受跋到限制。按照人霸行要求，在明年捌三月底前，完成按信托安公司的整顿工作笆，未来信托公司案经营证券业务要爸严格执行分业管邦理与岸经营的规定，在蔼传统融

30、资、筹资佰、信托投资等业绊务难以发展的情伴况下哎，证券业务将成昂为信托公司的主傲要业务和利润来笆源。考虑到信托俺公司扳在经纪、承销、氨融资等业务与证俺券公司有一定的邦差异性，信托公挨司也扒有必要在获得稳跋定的业务经营权俺的情况下开展相柏应的证券业务。般 澳二、在宏观经济吧向好的背景下，版各行业纷纷有面矮临复苏的迹象。罢 靶代表们认为，国坝家加大财政投入邦的情况下，投资挨需求将成为今年瓣经济增长的主要伴推动力，中国经败济有望启动新一靶轮经济周期。基笆础设搬施投资将带动固奥定资产投资规模把扩大，此举不仅叭能推动经济增长芭，而扮且能提高经济增胺长的质量，从而绊促进股市活跃。鞍在宏观经济向好八的背败景

31、下，各行业纷澳纷有面临复苏的俺迹象，但由于行岸业特性各异将呈扳现不盎同的景况。（袄1班）建材和建筑业皑。在国家扩大内佰需政策逐步落实白的情案况下，投资计划哀有利于建材行业扮发展，其中水泥吧有可能成为消费袄热点澳。根据产业间的斑关联关系，预计佰增加基础设施建伴设将使建筑和建跋材工半业的增长率超出拜经济增长率搬8哀盎16佰。（肮2哎）钢铁行业。国案家加大基础阿投资为处于困境巴的钢铁行业的复安苏带来了机遇。伴预计随着国内对瓣钢材斑需求的回升，该邦行业经营状况将般步入正轨。（隘3佰）机械（不包括拜汽车邦）行业。固定资哎产投资力度加大跋，机械行业增长吧环境有所好转。半（吧4岸）化工行业。该办行业生产经营

32、有笆所回升，但前景凹不容乐观。化肥摆不会氨有明显的变化，八农药难有起色，澳硫酸适度增长，叭轮胎保持一定增俺长。芭（板5盎）石油化工行业瓣。打击走私和需靶求增加使成品油奥销量增加。（百6瓣）巴纺织行业。生产肮基本稳定，销售版略有回升。（办7隘）电力行业。呈奥缓步凹回升的态势。（半8啊）家电行业。由败于城市居民收入唉预期不好，农村袄市芭场难以启动，前敖景不容乐观。（凹9爸）汽车行业。中百央对集团购买的疤松霸动及打击走私，背预计汽车需求略俺有加快。爱【数颁 翱据奥 捌库】班 巴中国经济新闻库捌 蔼 摆 爸在线词典阿【行业分类】版 碍上市公司哎/哀证券绊【地区分类】埃 般中国捌【时间分类】鞍 1998

33、1疤029罢【文献出处】隘 叭精讯数据叭-H03班【标题】板 皑中国国有非国有芭高新企业部分获俺选唉B埃股市场安(759)瓣【正文】败 败中国证监会主席袄周正庆今日在此般间透露，中国证芭监会佰 扒将选择一部分高岸新技术产业中条拜件较好的国有或艾非国有企业作为熬B霸股岸预选企业，奥 笆让更多市场前景昂看好、并具有一班定规模的高成长疤性企业跋进入扮B案股市场。把 安他是在此间召开氨的九八怡富中澳国概念股研讨会懊上敖作出上述表示的澳。按 氨周正庆指出，上哀市公司的质量是翱证券市场健康发艾展的基石，因此疤，耙 氨中国证监会将继胺续完善懊B隘股企业的预选、奥发行审核机制和奥相关监管俺制度，逐步扩大罢B爱

34、股预选企业范围伴。同时，还将不佰断强化凹B皑股上市公司八信息披露，提高凹B懊股市场透明度。搬在挨B 百股市场建设方面佰，中国证监会捌将改善市场的流爱通性，进一步统颁一和完善上海、癌深圳证券交易所俺B俺股俺交易、清算规则案。艾 熬周正庆还介绍了矮中国按B唉股市场的发展。白他说，过去的二拜十年，中拌国改革开放和现搬代化建设的成就哎是令世界瞩目的艾。但是，我们目哀前仍摆处在从传统的计熬划经济向社会主板义市场经济转变板的阶段，市场经癌济的凹运行机制尚待规懊范，某些方面的把管理还不尽完善安，金融和证券监瓣管能隘力以及其他各方版面条件还不允许拌我们过早地开放稗资本市场。正是暗在这暗样的背景下，我艾们从九一

35、年起在挨上海、深圳证券懊交易所进行了发昂行半B 瓣股试点，为国际颁投资者进入中国挨证券市场开设了跋窗口。截至今年板九月把底，已有一败拌六家公司在耙B靶股市场上市，累颁计筹集外资四十笆六点八二矮亿美元。其中，摆九七年是敖B敖股市场建立以来奥发展最快的一年澳，且发行傲市盈率有所提高斑，上市公司平均爸发行规模增至一暗点六七亿股，平俺均筹鞍资额达六千五百隘万美元，暗B 凹股上市公司的地胺区和行业分布也奥呈现出多胺元化的发展趋势按，充分显示了坝B罢股市场的发展潜阿力。长期以来，百 败中国啊证监会始终把敖B袄股市场作为中国班证券市场的有机笆构成部分和对外搬窗口芭，澳 碍并从九六年年底叭以来，先后在全澳国范

36、围内选择了搬三批规模比较大扮、效益比较好的班企业作为案B 靶股预选企业，第跋一批三十三家中扳已有东南拔发电、大连冷冻巴机等十三家成功耙上市，有效改善隘了唉B拔股市场上市公司结构。八【数哀 隘据班 半库】佰 鞍中国经济新闻库板 袄 罢 岸在线词典罢【行业分类】扮 扳农业盎/鞍证券瓣【地区分类】绊 邦中国斑【时间分类】扮 19981矮020碍【文献出处】把 敖金融时报癌【标题】爱 唉中国农业稳定发稗展与证券市场兴氨起傲(1089)办【正文】把 白中国目前的农业矮问题与十一届三安中全会召开时的绊背景鞍 胺有很大不同，霸年前的三中全安会后不久确定了败农村家庭联产承按包责邦任制政策，中国绊农村由此基本解

37、袄决了温饱问题。挨年后的今天佰，再白提出农业问题，氨要解决的已不仅皑仅是农民的温饱拌问题，而是确定背如何斑向小康生活迈进肮的道路。农业的捌稳定和发展是本白次全会解决的中懊心问题。佰 碍中国农村幅员辽八阔，人口众多，稗地区差异较大。柏发达地区的农村鞍走上了白“癌集约化、产业化俺”凹经营的市场经济邦道路，而偏远地啊区的农村拌依然保持着家庭爱经营的模式，因百此稳定家庭联产阿承包责任制就是哎稳定俺农村经济的基础懊，走拜“拔集约化、产业化把”吧经营是农村经济按发展的方向扳。这看似矛盾，翱但确有其内在联罢系，因为笆“笆集约化吧”扮是在唉“碍承包户斑”爱的基础上发展起白来的，是拜“岸承包户拌”哎有机地组织起

38、来安形成的芭“按集约化懊”笆经营。中国农村笆中承包户没有形扒成唉“颁集约化斑”胺经营的原因是多颁方面拔的，其中主要原敖因是缺乏肮“凹集约半”氨的媒介，因此贸白、工、农相结合办的埃“跋公司农户柏”般的模式可能是这哀一媒介的最好选瓣择。办 按中国的股份制改稗造已经历了近俺年的探索，这搬主要是在工商领跋域进行。在现有版的上市公司中，颁农业概念股是凤按毛麟角，但是像盎“颁丰百乐种业哀”啊、背“袄禾嘉股份背”肮等这样的农业概啊念股就是采用半“拔公司农户白”伴的模式进行经营蔼的，其经营业绩肮也相当喜人，发把展前景将是广阔白的绊。因此通过股份按制改造引导农民岸走芭“颁集约化爸”盎经营的模式，可盎能是此按次全

39、会后相当长案时期内农业发展把的一个方向。般 百本次全会对中国癌经济特别是证券爸市场将产生深远拔影响，其意义有以下几点：敖 敖一、稳定了农业拜也就稳定了中国凹的经济。由于中盎央制定土地承包柏期再延长年颁的政策，这对于爸调动农民的积极瓣性，保持中央政岸策的捌连续性起到了至把关重要的作用，蔼因此全国人民更昂坚定了改革开放叭的信拌心，这对稳定中啊国经济，避免出碍现危机，在思想埃上起到了稳定作矮用。柏 案二、农业经济的矮发展将有力地推阿动国民经济的发隘展。今年困扰中奥国经济的最大问碍题是内需不足，柏城市的消费需求白已相对饱和，而埃广大胺的农村人口是市颁场的潜在消费群背体，要挖掘这一邦群体，就必须发盎展农

40、唉村经济，只有农盎民手中有了积蓄巴，城市的工业品凹才能打开农村市办场，啊国民经济才能因背此得到迅速发展傲。背 颁三、农业题材的瓣公司上市可能会稗成为下阶段的热拜点。农业产业化癌经营不能脱离市吧场，农业集约化八经营不能离开公癌司体制管理，国扳家要芭发展农业就必须安在政策上扶持这肮一产业的发展，罢公司上市是目前搬较理笆想的政策选择，俺因此组织一批农拔业概念股上市将昂是今后中国股市罢的一个方向。岸 昂综上所述，随着吧十五届三中全会敖精神的落实，上奥市公司中农业板扳块将会崛起，支捌农概念板块及其稗他相关板块也将吧兴起。可以预计盎，敖年中国股阿市的热点中将会隘出现一批新面孔扒，那就是农业概半念股拜，它将

41、带领股民笆走进世纪。佰【数邦 鞍据隘 版库】搬 版中国经济新闻库哎 版 白 隘在线词典啊【行业分类】扮 版证券捌【地区分类】隘 扒中国暗【时间分类】袄 19981拔026罢【文献出处】拔 把新华社案【标题】捌 昂述评碍:白中国防范和控制哎证券欺诈刻不容盎缓肮(3576)半【正文】颁 疤 芭在近几年中国证敖监会处罚违规事版件的记录里，有矮这样一些事例：扮 凹年沪市哀处理家国债期矮货违规券商；坝年，中山疤火炬澳隐瞒超比例发行搬内部职工股，华拔银国际信托、君扮安证券等几家券稗商违暗规透支申购新股绊受处罚；懊年琼民源因虚百报利润等问题被肮停牌百至今等，这些涉巴及金额动辄上亿埃的违规事件在向靶人们传递着

42、这样艾一个百信息：内幕交易板、操纵市场等证百券欺诈行为正以矮前所未有的力度扳冲击半和妨害着中国证版券市场的有序健白康发展。啊 搬随着中国证券市把场的快速扩容，版市场建设、特别啊是法制建设滞后叭所带来的问题越扒来越突出，证券耙欺诈已开始向多颁元化、专业化、埃隐蔽板化的深层次方向捌发展。证券欺诈懊行为的产生和蔓笆延，不仅造成证肮券市版场价格的剧烈波颁动，导致市场的败过度投机，损害啊广大投资者的利百益，斑而且严重妨碍证颁券市场正常发展笆，扰乱国家金融败秩序，危害社会白赖以暗存续的经济基础瓣。有效防范和控傲制证券欺诈是市摆场健康运行的基败本保障。拔 办一、证券欺诈行扮为主要指内幕交罢易、操纵市场、敖欺

43、诈客户、虚假陈述等四种袄 百其一是内幕交易扒。指在证券发行般、交易过程中，半内幕人员或非内百幕人员围绕着有皑关的内幕信息所罢实施的欺诈行为坝。例如发生在癌背年的张家界旅暗游开发股份有限凹公司在公布董事岸会送股决议前后埃违规扳买卖本公司股票办就是典型的内幕板交易。拜 凹参与内幕交易的暗主体往往可以分暗为两类：一类是背法定的内幕人员柏，主要包括证券懊发行人的董事、肮监事，各级管理按人员，发行人聘埃请的扒律师、会计师、耙资产评估人员、霸投资顾问及其他艾有关人员。另一安类是吧可利用职务之便版或其他便利条件瓣窃取内幕信息的拌非内幕人员。哀 哎其二是操纵市场拜。指的是某些单芭位或个人以获取挨利益、减少损失

44、翱、转嫁风险为目捌的，利用其资金败、信息、持股等矮优势，滥用职权奥，操般纵或合谋操纵证袄券市场价格，制袄造证券市场假象瓣，诱导或迫使其艾他投哀资者在不了解真跋相的情况下作出昂错误的投资决策白，从而扰乱整个扮证券市场的行为。瓣 爸典型案例：皑年月至芭月期间，华天芭实业集团公司及稗其关联机构集中傲巨额资金，开立唉多个股票帐户，办利用分仓、对敲懊等手氨法虚假交易，操安纵熬“伴华天酒店凹”蔼股价，获取暴利盎万元。懊华天稗集团等机构受到胺中国证监会的严耙厉制裁。伴年申银万国、爱海通拜证券集中巨额资案金操纵市场事件瓣也受到查处。班 摆其三是欺诈客户班。指以获取非法败经济利益和减少扳损失为目的，违拔反证券管

45、理有关哎法规，故意在证斑券发行、交易及凹相关活动中对客拔户进捌行欺诈，损害客坝户利益的行为。蔼欺诈客户主要表皑现为证券经营机敖构违搬背客户指令买卖半证券、违反证券柏有关法规的欺诈凹行为。由于中国唉证券罢市场中相应的法芭律法规不健全，捌欺诈与非欺诈之哎间很难进行明确班的界罢定，因此一般欺碍诈客户行为更具扒有隐蔽性。熬 爱其四是虚假陈述白。指具有信息公隘开义务的单位或澳个人，违反证券爸市场中的信息公暗开制度，在有关氨文件中对重要事把实作虚假的陈述爱或者胺有意进行重大遗昂漏的行为。虚假背陈述行为结果是板一方面诱导客户邦的投笆资判断，造成证皑券市场价格的剧矮烈波动，另一方啊面又助长了证券盎市场哀的过度

46、投机和不瓣正当竞争，扰乱巴证券市场的稳定澳性和有序性。唉 凹典型案例：海南岸民源现代农业发稗展股份有限公司办（简称扒“邦琼民源扮”版）在公布凹年报告和补充爸公告时虚构利润奥亿元，虚昂增岸资本公积金埃亿元，导致半琼民源股价巨幅摆上涨。琼民源受鞍到中哀国证监会的处罚百停牌至今，有关爸责任人移交司法班机关处理。澳 艾二、证券欺诈行拜为伴随证券市场扒的产生而产生，搬与传统的经济违袄法犯罪相比有明八显不同的特点把 按首先，证券欺诈扮行为人的冒险性安、投机性、赌博耙性强。由于目前瓣规范证券市场、般制裁欺诈行为的氨相关法律尚不完扮备，抓紧时间钻隘法律邦空子肮“懊捞一把罢”把的欲望使其行为伴几近疯狂。艾 袄其

47、次是证券欺诈搬行为的手段专业懊而隐蔽。犯罪人傲一般具有较高的敖智力、证券专业暗知识、熟悉有关败证券市场运作的隘规范和程序。再扒加上蔼证券市场交易迅啊速，相应的法律捌法规不健全，犯罢罪人行为难以取拌证、斑难以界定等，因伴而证券欺诈犯罪笆具有较强的隐蔽扮性。阿 胺第三是证券欺诈耙犯罪侵害的对象澳和利益较抽象。芭证券欺诈犯罪侵扮害的主要是市场盎中多数证券投资鞍者的利益。在证佰券市场行情瞬息扳万变叭、证券投资者交吧易频繁的情况下坝，这些投资者的哎利益损失很难具哎体量化。按 矮第四是证券欺诈坝行为获利带有间柏接性及表面的公凹开性。证券欺诈暗行为所获取的非邦法所得必须通过矮交易交割等方式埃来获取，不象其矮

48、他财搬产犯罪获利那样扳直接非法占有。摆同时，证券欺诈俺表面上看起来是岸通过霸市场进行公平买佰卖，但背后隐蔽哀着极大的不公正埃。斑 碍第五是证券欺诈稗行为危害极为严笆重。不仅扰乱了颁证券市场的正常板秩序，妨碍了证颁券市场的健康发案展，而且还会直傲接威胁到整个国拔家金案融领域乃至社会鞍经济的稳定。奥 罢三、利益驱动、邦新旧体制磨合、艾立法滞后等是当岸前产生证券欺诈行为的主要原因奥 霸第一方面，利益爸驱动从来都是产翱生证券欺诈行为按的直接诱因。在靶证券活动中，某败些行为人对金钱埃过分的渴求和欲霸望致使其无视社昂会经邦济秩序和他人利颁益，蔑视社会行笆为规范，采取违敖法犯罪的手段获啊取个人经济利益。巴

49、绊第二方面，改革霸过程中的制度磨背合是中国证券欺肮诈行为存在的特般殊背景。我国证般券市场的产生和巴发展已在很大程般度上改变了中国八原有背的以国家为中介办的间接融资体制斑，打破了传统体暗制下的计划分配隘格局爱，最终引致企业败制度的深层变革哀。背 唉首先，从上市公柏司的素质来看，稗由于中国目前对翱企业发行股票及袄上市仍然采取邦“挨总量控制、限报矮家数矮”鞍的行政审批制度奥，使得国有企邦业在竞争企业股安票发行及上市资啊格时，较民营企盎业和私营企业拥半有比版较明显的政策优皑势，从而使得上啊市公司的质量受叭到多种因素的制胺约，按真正素质好的企搬业并不多。不少扳地方上市公司从搬争取上市开始，袄就将吧目标定

50、为筹集廉败价资本。有些地唉方将上市当作企板业解困或扶贫的唉办法岸，只圈钱不改制哀；还有一些素质矮较差的企业，也隘包装打扮一番，暗想办懊法搭配上市。更稗有甚者，某些上安市公司为了利用啊上市机会获取更按多的扮资金，常常人为澳制造各种虚假信跋息，欺骗投资者班，并与机构大户袄联手百，操纵证券市场绊价格。其结果不巴仅严重损害了广按大中小投资者的颁利益叭，而且导致了二哀级市场的过度投佰机，助长了股市跋泡沫。隘 爱其次，目前上市俺公司的股权结构版中翱的股份不能流芭通的状况，决定案了中国股票二级哎市场规模极其有岸限。而有限的流矮通市瓣值使巨额投机资鞍金操纵个股乃至败控制大盘成为可艾能。俺 岸第三方面，立法胺滞

51、后、专项法规佰欠缺是造成目前办证券犯罪屡禁不翱止的外部原因。俺中国的证券立法靶起步较晚，近几扒年来先后颁布了罢公癌司法、股票案发行与交易管理搬暂行条例、翱证券交易所管理伴暂行耙办法、禁止癌证券欺诈行为暂吧行办法等瓣多种法律、法规挨和规挨范性文件，扳年月阿日开始实施的修袄订后的刑法白中，蔼正式规定了欺诈吧发行股票、债券盎罪，内幕交易罪碍，编造并传播虚坝假证把券信息罪，诱骗肮投资者买卖证券霸罪和操纵证券交艾易价格罪，但证案券市奥场的核心法律吧证券法、证肮券交易法却至懊今未出台。并且俺，各八种按“办条例绊”昂和斑“按规定般”坝中对罪与非罪的稗界定并不能完全阿一致，刑法的疤规定难以落到实俺处。司法机关

52、在拔处理证券欺诈犯坝罪案件时也无法耙可依。叭 靶第四方面，监管俺机制软化成为证澳券欺诈行为滋生百之温床。中国目稗前对证券市场的哀两级管理体制不蔼利于监管机构充皑分发挥作用，依艾靠行背政办法只能产生把短期效应，助长把“版人治传统白”叭。证券业协会由佰于种种伴原因也没有担当靶起行业自律的重白任。按 跋四、防范和控制隘中国证券市场欺败诈行为拔 暗首先，建立系统翱完善的法律法规鞍体系。当务之急昂是尽快出台系统哎、完善、统一的哀证券法、哀证券交易法，吧并在此基础上重爸新制伴订出各种具体相伴关的法律、法规哀、条例，并注意邦各种法律、法规吧、条捌例的针对性、完败整性和相互协调笆性，同时在刑白法中增加欺诈版客

53、户坝、空买空卖和虚唉假陈述等证券欺胺诈犯罪，使之成搬为一个完整的体哎系。昂 绊其次，强化证券半市场的监管体制坝和行业自律组织瓣。在强化中国证岸监会统一管理的邦同时，加强行业板管理，提高证券八业行业协会地位班，提扳高证券监管部门败工作人员的素质肮和水平。奥 罢再次，严格规范暗公司发行上市机傲制，确保上市公八司质量。用行政哀手段控制股票发笆行已与市场经济耙发展不相适应，敖必须将上市审批耙制度把中的肮“拌额度控制叭”鞍向癌“奥标准控制俺”安转变。同时改进摆摘牌政策，有必稗要败建立中止和终止癌交易制度。对那巴些提供虚假财务埃报表信息、滥用霸募集癌资金以及业绩较蔼差的公司，要认邦真给予整顿查处按。邦 颁

54、此外，对证券中蔼介机构应加强监把管，提高证券从坝业人员的素质。霸对会计、审计、翱律师事务所、资袄产评估机构及承氨销商和其他券商盎等中爱介机构实行严格疤的资格审查，建袄立相应的中介活啊动规范，对给上柏市公拜司出具虚假验资癌报告、审计报告拔和投资价值分析癌报告的中介机构按予以安严惩，直至吊销懊执照和追究法律袄责任。对直接责拜任人员剥夺从业斑资格罢和追究责任。同疤时，必须加强对柏证券从业人员的熬资格审查，建立版相应懊的管理制度，努奥力提高证券从业吧人员和司法机关翱相关执法人员的翱专业素质。皑 按最后，扩大投资敖基金规模，树立靶证券市场投资意爱识。基金入市在靶很大程度上能够暗抑制证券欺诈行蔼为的产生，

55、发展斑投资基金将有利扮于证板券市场稳定。引袄导养老、保险基扒金等机构部分进暗入股市，有利于把证券爸市场长期投资理霸念的建立。般【数吧 办据皑 坝库】白 氨中国经济新闻库板 肮 凹 版在线词典邦【行业分类】扒 昂新技术岸/百证券坝【地区分类】啊 蔼中国啊【时间分类】昂 19981佰017霸【文献出处】背 板中国机电日报案【标题】扮 耙中国有一百二十靶家高新技术企业扳进入资本市场艾(325)巴【正文】癌 碍截至目前，深圳叭和上海两个证券柏市场共有经过国阿家认爸 矮定的高新技术企艾业家。其摆流通股本占市场伴流通总股本的办袄，流通市值占市半场总量的熬。敖 岸据介绍，进入资蔼本市场的高新技胺术企业既有四

56、川邦长虹、青岛海尔板、江苏春兰、长凹城电子等国有大伴型企业，也有清安华同方、东大阿翱派、颁中兴通信等新兴唉企业。这些企业安的共同特点是通肮过证券市场筹集扒了扩爱大规模的资金，氨实现了跳跃性的哎发展。据对捌家年上埃市的版公司统计，其企昂业总资产和净资扳产平均年增长速巴度高达和柏挨，远远高于其疤他行业。扒 板高新技术企业通隘过资本市场筹资啊速度加快的原因摆主要是其业绩明扒显好于其他行业疤的公司。据统计碍，去年深沪两地暗证券市场高新技哎术企皑业的净资产收益芭率比所有上市公伴司平均数高出八，成为证券市敖场中凹的斑“爸兴奋板块耙”敖。斑【数澳 奥据白 稗库】爱 哀中国经济新闻库爸 白 哎 扮在线词典拌【

57、行业分类】扒 凹证券班/袄信息咨询产业背【地区分类】背 爱中国拌【时间分类】办 19981暗014蔼【文献出处】疤 案金融时报氨【标题】氨 把中国证券投资咨百询业基本问题初案探笆(1950)叭【正文】昂 罢我国证券投资咨碍询业是伴随着证氨券市场的不断发哀展和霸 佰成熟而逐渐产生巴与发展起来的，岸早自年昂我国开始发行国斑债起拔，到年摆我国股票二级市办场的形成，这一白时期就已经出现癌以证爸券二级市场分析耙为主的专门人员鞍和专门业务。至隘今，证券投资咨绊询业矮务的发展已从简拜单的证券日常买背卖操作咨询服务翱，发展到以证券八投资哀组合分析、市场唉研究与开发等高板层次服务，业务疤的开展也从单一巴的个昂人

58、形式为主，演艾变发展为以机构按为主的大投资大氨规模形式。罢 跋为规范发展我国扳证券投资咨询业鞍，保护投资者的跋利益，中国证监爱会又于今年月袄核批和公布了我邦国首批咨询资格爸的家证券期氨货咨摆询机构及其斑名人员名单，碍这说明证券投资板咨询业作为我国鞍金融绊服务业中的一个拔独立组成部分，阿已基本形成。但奥是，就目前证券败投资鞍咨询机构及其业拌务的发展实情看碍，有一些基本的扳问题亟待统一认疤识。扒 氨第一，证券投资澳咨询业是投资顾按问业的主要组成半部分矮 坝投资顾问业作为八一个业种，其功颁能就在于收集、笆整理、分析、研奥究和传播信息，笆有其规范统一的靶专门化业务范围矮和业务内容。证熬券投拔资顾问业简

59、单地搬说，它是以投资邦顾问合同为基础疤，经营向客户提啊供投昂资咨询、投资建艾议及接受投资委拜托等形态业务的傲专门业者。根据暗其投拜资顾问合同的形爱式及内容，可分爸为证券投资咨询鞍与证券投资委托罢两种摆形式。投资咨询袄业务是以投资咨伴询合同为基础，埃其内容主要包括拜国内霸外有价证券等金拌融资产的投资咨稗询、资产管理及安运用的综合咨询绊、国凹内外经济和产业霸及证券市场动向笆的调查、研究及昂其信息的供给以盎及与办上述业务相关的艾附带业务。投资扒委托业务则主要搬是建立在投资委把托合瓣同的基础上，根盎据客户所决定的凹投资目的、投资般对象及资金运用啊的原扳则，通过对国民扮经济景气状况、肮金融形势和证券捌市

60、场动向的分析八，为熬客户选择所投资板的证券、确定证敖券的买卖时间、隘下达买卖指令等昂具体芭的业务。由此可班知，证券投资咨鞍询业并不简单的安是传递信息的桥凹梁，按重要的是需将市爱场上已有的原始哀信息进行加工处拜理，并在整理和斑分析癌的基础上，为投版资者提供投资建瓣议和投资服务。笆 柏从我国目前证券般投资咨询业的实柏际情况看，投资斑咨询业者普遍将跋信息的传播，特爸别是每日股市行伴情信息传播作为拜当家业务，业务安内容扮单一，加上其从伴业人员素质业务扒水平不高，在为鞍投资者提供信息捌资料霸时，其原始的、办重复的、模棱两艾可的信息居多，昂这些信息不仅投哀资参白考价值不大，有耙的甚至含有许多袄虚假水份。这