我国农药及中间体市场分析

1、精品文档 欢迎下载 。我国农药及农药中间体一 农药行业概况农药指用来防治危害农作物的害虫、杂草和病菌的药剂。由农药中间体、农药原药合成和制剂加工三大版块构成了完整的农药产业链。行业上游为黄磷、液氯等无机原料和甲醇、 三苯等基本有机原料，下游为农林牧业生产和卫生领域。总的来说，农药行业处于 TOC o 1-5 h z 化工产业链的末端，属于精细化工行业， 对技术的依赖性大研发投入大、周期长、风险大、 成功率低，一旦研制成功则利润丰厚。农药行业是重要的支农产业之一，在全球人 口增长及耕地面积减少的矛盾下，农药的广泛施用以提高单位面积产量是解决的粮食问题的重要出路。但农药使用同时也对环境和人类健康造

2、成了或直接或间接的威胁， 所以随着环保意识的增强，农药的毒性问题和残留问题越来越受到关注，行业被迫向高效、低毒、 低用量的方向发展。因此，农药行业的结构调整、优化投资等研究的战略意义极其重大。我国农药行业起步晚，虽然建 立起了完整的产业链， 但仍存在着很多布局问题 ， 尤其是在国家战略“ 走出去”的带动下，以及世界农药巨头更深层次的“ 走进来” 情况下 ， 作为基础支农产业的农药行业， 行 业的矛盾表现的更为突出。 这时对发达国家农药产业发展历史的研 究 ， 对于我国等发展中国家的农药行业及农业相关领域的健康持续发展都有着极强的借鉴意义。二、世界农药市场农药的消费受农业生产的规律 、 作物种植

3、规模和种植结构的影响很大。 受农业生产季节性的影响，农药的生产和消费也呈现明显的季节性。在我国，每年 3 到 9 月份是农药使用的高峰期， 所以上半年也是农药生产的高峰期， 加 之农药还是重要的救灾物资，需要定量的储备， 所以我 国的农药生产具有其他国家，尤其是地区跨度大的美国等所不具有的特点。此外，农药行业与国家农业政策以及耕作制度与技术的变革等都有紧密的联系，我国农业生产相对落后， 所以归纳世界农药产业发展曲线 ， 学习先进经验、引进先进的耕作技术及助剂、 药剂具有很强的指导意义。l 、 市场规模由上世纪9 0 年代中，农药行业开始极度繁荣后的萎缩 ， 直 自 2 0 0 3 年世界农药市

4、场才实现在产品结构变化上的实际增长，而后逐渐步入一个销售市场的稳定期， 近几年销售额稳定在3 1 0 亿美元左右，我国农药行业在“十一五”的产业方针指导下，在十七大胜利召开后的国家战略转变下，农民收入必然迎来建国后的第三个增长期。农业劳动力向工业的转移，水果蔬菜等经济作物种植面积持续增长，生产资料的加大投入将大力带动农药消费的增长。结合世界产业背景，世界权威咨询机构预测，未来几年我国农业将以7%的 速度增长，国际国内需求的稳定增长无疑给农药行业发展提供了充足的动力。2 、 世界农药行业发展曲线( 1 ) 市场的转移。发达国家农药工业起步较早，已过高速发展期，市场趋于饱和。农药市场增长主要集中在

5、中国、印度、 亚太地区和南美洲部分国家，发展中国家的农业发展将成为全球农药增长的驱动力。世界农药的产能也在向相关国家转移，以降低成本、就近销售，我国相关企业应该抓住此次机会，引进、吸收先进企业的生产管理经验， 助跑农业现代化。( 2 ) 农药开发向高效、低毒、 低残留、高活性、高选择性方向发展。这是发达国家农药需求趋于下降的主要原因。在未来数年内，以苏云杆菌农药(Bt) 为首的生物农药( 目前生物农药仅占整个农药市场的l ) 将 以 l 0 左右的速度强劲增长，但一段时间内化学合成农药仍是农药市场的主体。我国的生物农药还处在起步阶段 ， 除几大上市公司外， 产品线还没有展开。这也将是今后我国产

6、业投资的一个主要方向，以同一起跑 线上的生物农药为主打产品，在外向型产品结构的布局下，与跨国企业在发展中国家未来农药市场一决高下。(3 ) 转基因作物市场挤占传统农药市场。据统计， 2 0 0 5 年全球 4 4 的大豆、42 的玉米和1 0 的棉花均采用转基因种子种植。全球农药市场有向农业生物技术市场转移的趋势。草甘膦、 草铵膦等非选择性除草剂的发展使其他的选择性除草剂市场受到严重影响。由于至今达到商品化种植的转基因抗病作物还很少， 杀菌剂市场受到的影响很小。( 4) 三大类农药的比重及其发展。杀虫剂、 除草剂和杀菌剂三大类农药是农药市场的主体。除草剂、杀虫剂和杀菌剂占农药销售额的比例在2

7、o o 5 年为 4 8 ：2 5 ：2 4 ， 而 5 年前该 比例为 4 8 ：2 8 ：2 0 ，1 5 年前为 4 4 ：2 9 ：2 1 ，2 5 年前为 4 1 ：3 5 ：1 9 。而我国的产品比例调整，远落后于世界平均水平。除草剂市场的增长速度在三大类农药中居中，近 1 5 年以年均1 6 5 的速度增长，近 5 年来的增长率为2 9 0 。除草剂市场所占比例可以看出一个国家在农业上的先进程度，比例差异主要是由农业劳动力的转移和农业耕作技术决定的。耐除草剂转基因作物的发展，改变了全球除草剂市场的格局。它一方面使得草甘膦、草铵膦等少数非选择性除草剂获得了迅猛的发展， 另方面使其他

8、选择性除草剂的需求大幅度降低，大大降低了除草剂的品种数量，造就了一批世界级的农药企业。虽然我国除草剂的产能增长水平一直高于世界平均速度。但消费比例则一直在2 0 左右，要明显低于世界平均水平。消费量增长跟不上产量增长，直接导致了行业细分的许多产品主要供应出口。全球杀虫剂销售额自 1 9 9 0 年黄金发展期过后市场份额已下滑至2 5 。其原因主要是开发和推广市场已趋于饱和，又受生态环境压力的影响，再加上转基因抗虫作物的冲击，因此近年来竟有萎缩趋势。市场格局变化是与环境相容性好的高效低毒品种不断进入市场替代旧有产品，目前全球市场上消费的杀虫剂主要是有机磷类、氨基甲酸酯类、拟除虫菊酯类和杂环类杀虫

9、剂四大类化学农药以及少量生物农药。杀菌剂市场增长最快，1 5 年的年均增长率为2 ， 近 5 年快速发展，一方面是由于导致作物病害的病菌容易获得抗性新产品有持续的需求；另一方面是由于全球农作物种植结构的以及各类经济作物种植种类和种植面积的扩大， 增加了对杀菌剂的需求， 其受转基因作物的影响很小。这个市场对于我国众多生产厂家而言，是最有吸引力的。一方面这个市场产品更新换代快 ， 跨国企业的研发优势在此表现的并不充分， 另一方面， 国际巨型企业一般习惯专线生产， 产品线中产品种类并不多，所以必然会有一些细分的产品空隙留给我国众多企业去大展所为。三 、 中国农药市场分析1 、 市场规模。2 0 0

10、5 年， 我国农药生产企业2 2 o o 余家， 常年生产2 5 0 多种原药。其中原药生产企业近5 0 0 家， 加工 ( 含少量分装) 企业 1 7 0 0 多家。农药总产量中杀虫剂、杀菌剂和除草剂的比例分别为4 5 、1 3 和 4 1 。但大部分农药品种均为仿制品种， 自主创制的品种数量不足1 0 根据国家统计局数字，2 0 0 5 年我国农药产量( 原药 ) 突破百万吨达1 0 3 9 4 万吨，我国农药原药消费量2 8 3 万吨，同比增长了9 1 ；其 中，杀虫剂消费量增长了8 9 ， 除草剂增长了2 4 6 ， 杀菌剂增长 4 0 ， 农药行业销售额达6 2 4 5 2 亿元。销

11、售额五年来增长了2 4倍年复合增长1 9 ， 尤其是近两年增速均在3 0 以上。如果除去部分农药制剂产量计入原药产量的增量，根据校对值， 2 o o 5 年我国农药实际产量达6 8 万吨，产量上看已成为全球第一大农药原药生产国，但市场规模只占全球农药市场销售额的6 ， 还只是世界第五。2 0 0年上半年受益于化工原料价格回落及需求增长，农药行业表现为收入、利润同步增长，在全部子行业中增长态势最 为均衡 。2 、 我国农药行业的进口与出口我国农药行业具有很强的外向性，出口产品占总产量比例在4 0 以上。2 0 0 5 年我国农药出口量4 2 5 万吨，出口金额 1 4 亿美元 ，年增长率分别为9

12、 5 和 18 1 。2 o o 5 年我国农药进口量仅 3 7 万吨， 进口金额1 8 2 亿元 ， 基 TOC o 1-5 h z 本保持平稳。从出口的产品结构上看，杀虫剂、除草剂和杀菌剂的比例分别占数量的31 、4 8 和 1 5 ， 占金额的3 4 、4 2 和 1 9 。从进口的产品结构上看 ，杀虫剂、除草剂和杀菌剂所占比例为数量的2 1 、4 8 和 3 1 ， 占金额的24 、4 0 和 3 4 ， 杀菌剂进口保持较快增长。我国农药出口到1 5 0 多个国家和地区， 基本覆盖了全球农药市场， 但主要以原药为主大约占出口总量的6 0 左右。亚洲的发展中国家是我国最大的出口市场，占我

13、国出口总量的5 1 ， 其次为拉丁美洲，占出口总量的2 2 ， 再次是欧洲， 占 9 ， 非洲只占7 5 。 巴基斯坦、泰国、 美国、阿根廷和巴拉圭是我国前五大出口市场。3 、 我国农药市场的特性农药产品的市场是广大的农村，由于农药产品的特性以及我国的特殊国情，我国农药市场具有不同于国外市场、 不同其他农资产品市场的特征。1 ) 市场广阔而分散。种植单位小，用户数量大，户 是农资产品购买的基础。2 ) 市场教育底子薄，信息不对称。单位购买量小，价格敏感度高，自我保护意 TOC o 1-5 h z 识差， 这是由农民收入低造成的， 也导致了假劣农药的泛滥；产品信息和市场信息掌握在生产商经销商手中

14、，造成营销成本高、效果差。3 ) 明显的季节性。3 至 9 月是销售生产旺季，比其 他国家的市场更为集中。4 ) 产品更新换代快。由于我国具有后发产业优势， 加之农民的产品忠诚度低， 以及我国农药企业自有 知识产权少，所以产品换代快， 国内企业尤其是大中型企业在产品开发的基础上还必须要跟上行业的变化。5 ) 生产企业规模小，数量多。行业前1 0 大企业占全国总产量的比重只有19 5 ，前2 0 大企业占总产量比重只有3 0 8 。 与跨国农药公司专注于自己的农药产品不同，我国农药企业生产的产品基本上是过专利期的产品，同一个品种有十几家甚至几十家企业生产， 这 也造成了市场竞争混乱的局面。( 6

15、 ) 五种高毒农药已于2 0 0 7 年起全面禁用， 产品 线不合理的企业面临停产或转产 ，这给品种结构优良的企业带来发展的机遇，也将大大优化我国农药行业的竞争秩序。另外我国地域差异较大， 气候条件多样， 各地区农民有完全不同的种植习惯；又因为农业生产科技含量低， 所以使得农药需求变化缺乏预见性， 对市场需求很难定量估算以合理安排产能。4 、“ 十一五”宏观调控国家中长期科技发展规划、国家“ 十一五”产业规划都指明了农药的发展将制止重复建设，压减过多的生产厂点， 逐步走向规模化、 集约化经营，注重健康持续的发展。国家发改委将农药企业注册资金的最低要求提高2 倍 ， 并计划与国家环保总局对我国农

16、药企业进行环保大检查， 这将提高农药行业的进入门槛， 强制淘汰一批中小企业。新建项目选址上要在交通便利又远离人口稠密的市区和水源地区等环境敏感点。项目规划中要有良好的污水处理装置，项 目投入使用后， 基本不对当地的生态环境产生影响。积极鼓励其他行业进入环保型农药领域，欢迎各种资本以资本注入、控股、 兼并等形式投资环保农药行业，投资新产品开发。加速产业结构调整，对于有利于产品结构调整和高毒品种替代的新品种将争取国家给予优惠贷款，淘汰小农药，投资重点向大型企业集团倾斜， 这些企业新品种的开发和建设项目将优先予以考虑。造就几家资产在5 0 1 0 0亿元， 年销售收入5 0 亿元以上的大型企业以及一

17、批中型骨干企业。行业总产能维持在8 5 9 0 万吨 年， 杀虫剂 、 杀菌 剂和除草剂比例定位在50 、 l 5 和 2 5 。产业调整重点是发展替代高毒杀虫剂的新品种、新型水田和旱田除草剂、水果蔬菜用杀菌剂和保鲜剂等。四、 行业发展的投资策略、 产品投资策略。 TOC o 1-5 h z 虽然我国已经改变了三个7 0 的状况，但产品分布依然不合理，又由于缺乏自主创新的品种， 导致市场竞争异常激烈。但我国两个农药科研开发基地已经初具规模，为我国农药科研开发由仿制向创制转变打下了基础。今后仍需要不断投资研发以缩小与发达国家之问的差距。需要建立符合国际标准的农药科研开发体系，包括新化合物设计、合

18、成 、 生物测试、 剂型加工、工艺和工程研究、制造、 安全评价以及“三废” 治理、标准、 专利许可证和知识产权保护等等在内的完善的农药研发体系。重点投资高效新品种，增加地下害虫防治剂及高效生物农药的品种和产量。大力发展剂型加工， 发展水性化的新剂型。我国的三大农药品种中，除草剂产品产能增长水平一直过高，进口国却正在改变其进 I ：1 策略 ， 降低除草剂依赖水平，加上我国此类出口产品的科技含量及附加值不高 ， 使产品出口的稳定性较差，当世界市场需求萎缩时， 将对我国的农药产品出口造成很大打击， 所以今后此类产品的投资， 以研发和生产中高端产品转移以高技术含量产品为主，重点增加旱田除草剂的品种和

19、产量，争取使企业产品的寿命延长，以降低经营风险。杀虫剂市场的投资趋势是与环境相容性好的高效低毒品种，我国目前此类产品的研发落后与世界同行今后一段时问，缺乏科研经费的中小型公司可以积极与相关的科研院所联系，紧密关注国内研究成果， 尽快转化产能，以弥补研发不足的缺点。杀菌剂市场是最具潜力的子行业， 一方面这个市场产品更新换代快，跨国企业的研发优势在此表现的并不充分，另一方面，国际巨型企业一般习惯专线生产，产品线中产品种类并不多，所以必然会有一些细分的产品空隙留给我国众多企业去大展所为，重点投资杀线虫剂的品种和规模。国内的企业应该联合起来，通过规模化经营，科学 投资新产品，以保证收益及市值的稳定。、

20、 规模投资策略。2 0 0 6 年 7 月 1 日起，申请农药企业核准的注册资金最低要求为：原药企业3 00 0 万元， 制剂 （ 加工 、 复配 ） 企业 1 0 0 0 万元 ， 鼠药制剂、分装、 卫生用药企业 5 0 0 万元， 不再受理申请乳油农药企业的核准，这明显提高了农药行业的准入门槛。国家的调控正迫使我国企业向规模化发展。而即将进入我国市场的一些国际企业，也无一不是巨型企业，只有规模化才能在更广泛的范围内与之一争高低。、 地区投资策略。根据地区种植特点，制定产品投资策略。充分利用我国宏观布局的优惠政策，抓住西部大开发、 振兴东北工业基地过程中的免税、免土地使用用等政策，迅速提升自

21、身实力。、多元化延伸。按照石化行业规律，我国在 2 0 o 至 2 0 0 5 年中完成了一轮景气循环周期的上升段， 预计“ 十一五”中大部分时间国内石化行业将运行于景气下降通道中， 为农药行业提供廉价的原料等发展支持，而需求的增长则直接刺激行业内企业开始以兼并收购为主的规模化发展道路。农药行业将是为数不多的几个可以逆势行走的石化子行业，这将有力的吸引国内的中大型石化企业将其投资转移到农药行业，以规避今后几年石化产品下行而造成的价格低落损失，实现产品深加工或原材料自给，建成以农药产品为中心的纵向的产业多元化发展势态。、销售策略。我国的农药销售因为农业生产的特点， 而不同于其他国家。国际大型农药

22、企业在国内销售不景气状况，也正是由于不了解我国散户种植的特点， 国内的企业 TOC o 1-5 h z 应该抓住“本土优势“以销售渠道建立竞争优势。目前，我国农药经销商正呈现“集中化” 的趋势 ， 尾大不掉的情况十分常见，也造成了企业坏帐严重的问题。有实力的生产厂家完全可以尝试自己建设销售渠道 ，或有实力农药经销以进行产品研发或进行生产 商参股等方式逐步进入农药生产领域，形成像日本综 合商社或英国马狮集团之类的农药经营集团。“ 十一五 “ 期间， 我国将重点建设： 北方 、 黄淮海小麦主产区，东北、 华东 、 华南、 华中、 西南稻谷主产区，东北三省、黄淮 海、 西南山地、西北和青藏高原玉米主

23、产区，中西部地区和东北地区的杂粮薯类主产区，东北和黄淮海大豆主产区，渤海湾、长江三角洲和珠江三角洲食用油主产区，南方油菜籽主产区，黄淮海花生主产区， 东北 、西 北葵 花籽主 产区 ， 新疆 、 山东 、 河北 、 山西棉花主产区，环渤海和西北高原果汁主产区，东南沿海果蔬主产区，东北、 华北、 西北农牧区， 南方 甘蔗产区，北方甜菜产区。围绕以上我国农牧产业新格局，根据地区种植特点，筛选组合建设新的产品线；以地区为中心树立产品品牌，全国辐射； 以产品线为依托， 进行跨地区的资源整合，通过兼并与重组， 组建 大型农药企业；充分利用本土的农药经销特点，发展集农药生产、 复 配、 技术服务、市场推广

24、于一体的农药集团。而从国际经验来看，行业利润也正在由制造原药向成品制剂和销售渠道转 移。、 外资利用。对于中国8 亿农民，1 3 亿人口粮食自 给而造就的巨大农药需求市场 ，各大跨国企业都在虎视眈眈。 “ 十一五“期间， 本着有利于我国农药总体技术水平的提高和长远利益，将加大开放力度，以吸引外资。我国的现有政策依然对农药工业进行一定保护，这 种情况仍将持续一段时间，行业企业完全有时问借助外资练好内功应对外敌。、“ 走出去“战略。在国际化市场中，具备以下特征的农药企业具有良好的发展前景 ： ( 1 ) 产品结构良好； ( 2 ) 具备技术优势；( 3 ) 良好的国内外市场开拓能力；4) 机制灵活

25、的民营( 上市 ) 企业。而我国企业要想真正的立于世界农药市场， 早晚要走 出国门，在更广阔的市场于外国企业展开竞争， 所 以国际化的生产、管理 、 销售方式必不可少，只有提升自动化生产水平、提高管理效率， 引进先进的流程管理理念， 全防卫的提升企业素质， 才能真正的实施“走出去”战略。国外的采购商尤其是跨国公司已经从单纯的农药采购发展到对整个农药制造过程的认可。 如对 I S O 9 O 0 o 质量管理体系、I S O1 4 0 o 0 环境管理体系和O HS A Sl 8 0 0 o 职业健康安全管理体系认证的重视；以 E H S ( 环境 、 健 康、 安全 ) 为核心的责任关怀体系推

26、行，旨在实现石化行业的可持续发展。自愿改善健康、安全和环境质量。对提升我国产业水平及地位都具有积极意义。而随着我国政治经济实力的增强，随着我国经济发展战略的成熟， 外部条件已经开始完备， 而今 ， 只是需要我国农药行业企业携泰山而越大洋，去世界市场在商战中成熟起来。中国农药成为全球贸易焦点金融危机与农药刚性需求将促使中国农药行业向规模化、技术化、 专业化方向整合， 中国农药市场愈发受到国际企业的关注，而只有尽快让产品通过国际农药认证体系，获得制剂产品国际出口认证，才能避免产品链利润的流失，让更多更好的产品顺利进军国际市场。3月1 8日，第十届中国国际农用化学品及植保展 览会（CAC）在上海开幕

27、，这是本报记者在此次展会上获得的信息。中国化工贸促会常务副会长赵俊贵认为，目前中国农药行业面临市场的周期性调整， 供求关系的变化使产品价格从扭曲回归到理性，这种变化对一些规模大、实力强、 技术先进的企业是一种站稳脚跟、兼并整合的机遇，而一些技术水平低、实力不强的企业则面临停产或淘汰。行业通过一个整合调整期后，才能更健康有序的发展。中国巨大的潜在市场是无法预测的宝藏，在全球金融危机波及下，我们所要做的不是消极应对而是要积极参与。由中国国际贸易促进委员会化工行业分会举办的此届展会，参展商覆盖18个国家和地区、5 9 0多家企业，许多客商都具有生产商和贸易商的双重身份。 江苏克胜集团董事长吴重言表示

28、，与往年相比，这届展会外商比重明显增加，这说明中国农药正成为世界农药贸易平台的重要角色。一些质量好、品种全、 生产规范的企业受到外商青睐，这推动着行业的整体发展。在政府引导、市场调节的作用下，未来环境友好型农药将有更广阔的市场。2 0 0 8年，中国农药产量已经达到2 0 0万吨（折百量，下同），出口量 在1 0 0万吨左右。但受金融危机影响，去年下半年农药出口明显少于上半年。 江苏蓝丰生物化工股份有限公司总经理梁华中说，受金融危机影响，今年出口量将小幅度下降，但国内外农药市场仍处于一种刚性需求的态势。国家的支农惠农政策等将使国内市场进一步恢复，预计2 0 0 9年国内市场需求将小幅上升。 而

29、国际农药发展方面，中国和印度将成为未来世界农药原药的制造中心，国外一些大型企业将借助国内原药优势通过贴牌或制剂加工获得农药市场的大部分利润，因此， 中国农药企业要通过农药制剂加工和各种国外登记成为真正全球农药供应 大国。来自哥伦比亚的农药生产商J orgcEnrique Ariz a告诉记者，这是他第五次参加CAC展会，作为农药产品生产商和贸易商，每年的C A C展会他都能看到一些高品质、大品牌的企业参与，这些企业的产品在国际市 场上很受欢迎。虽然金融危机对2008年南美、 欧洲等地的农药市场产生了很 大影响，但相信经过2 0 0 9年的市场调整，2 0 1 0年国际农药市场一定能够 恢复。农

30、药原料市场分析与探讨2 0 0 7年是多种高毒农药正式完全退出市场的一年， 也应是市场价格波动比较大的一年。影响农药原药价格波动不仅仅是产品的市场供需关系、成本的高低、市场心态和淡储，而且鉴于国内农药市场与国际市场的关系越来越紧密，应更多的关注农药原药和农药中间体的进出口情况。影响供应的因素有：政策、环境、产能、进口中间体供应，出口量对国内供应的影响，产品的利润空间对资金的吸引力等；影响需求的因素有：政策、产品的性价比、产品的推广、替代更叠、出口、天气、病虫草害的发生情况等；影响成本的因素有：原材料、中间体的价格、工艺水平的进步和各种费用等；市场心态与淡储：有些时候市场心态与产品价格变化是相反

31、的。淡储能对产品的价格变动产生影响。此外，病虫害的发生频率、特殊的天气变化都会直接或间接影响市场的变化。带着以上影响农药原药价格波动的因素，笔者先后走访了山东、江苏、 河南、广东、 河北等地较有影响的农药原药生产厂家，对流通量较大的单个品种农药市场做了分析探讨。阿维菌素：2007年阿维菌素的产量和需求都会有大幅度的增加，供求关系不明。 许多生产厂家相继扩产以及一些企业逐渐恢复正常生产，是导致产量增加的原因（例如，山东齐发扩产1 5 0吨，石家庄兴柏扩产2 5 0吨，山东志诚 3 0 0吨的产能只开着1 0 0吨也会逐渐恢复正常）。需求增长因素主要是甲胺基阿维菌素需求有可能成倍或数倍增长会带动阿

32、维菌素精粉的增长。同时， 抗性的增加， 使用范围的扩大，梨等水果价格大幅度回升，以及出口的进一步扩大也会促进需求增长。由于产能 大，增加了可调剂的空间，但如果现在的产能，从长期看，在今后2 3年内还会 出现紧缺局面。甲维盐：2006年以前由于该产品处于高利润阶段， 吸引了许多外界资产 参与该产品的生产。如今该产品每公斤只有1 0 0 2 0 0元的利润，许多小厂处于停产状态，估计年内有近三分之一到二分之一的生产装置处于关闭状态，同时还有一些新上的生产装置。甲维盐有优越的性能价格比。出口的增加，在大田作物棉花上的推广，抗性的增加和使用范围的扩大会使该产品在今后几年的市场需求放大几倍到几十倍 。

33、自上市以来一直处于一个价格下降的过程中，到今年底明年初有一价格撞底的情况出现，比较适合淡储。叱虫咻、噬虫月米：供应增加的主要是各地市的新增产量 （石家庄新增1 1 0 0吨，廊坊新增1 5 0 0吨，天津新增8 0 0吨）。甲胺磷等高毒农药的退市和 出口增大，淡季不淡使市场对叱虫咻、噬虫月米的需求增加的原因。但如果2 0 0 6年底不出现快速降价，估计2 0 0 7年叱虫咻、噬虫月米的价格就会出现缓慢下 降的情况。功夫菊酯：由于2 0 0 5年上半年以前供应紧缺， 利润空间大，吸引了诸多 厂家参与功夫的生产，造成2 0 0 6年供过于求的局面， 价格一路下滑。一些生 产企业进入淡季后已停产，还

34、有一些企业表示淡季不再像往年一样存一些货以备紧缺时售出。本品处于需求增长期，增长因素包括：（1 ）出口增加（2 ） 性价比优越，使用范围扩大，填补五种高毒农药退市后的空白。高效氯氟菊酯苯油：2 0 0 4年和2 0 0 5年由于国际生产商控制二氯菊酰 氯，供应紧缺，该产品行情火爆。2 0 0 6年年底国内二氯菊酰氯供应量成倍增 加，加上下游厂商淡储情绪高涨导致该产品2 0 0 6年价格一路下滑进入淡季后 普通氯氰菊酯价格又下降万元左右。但生产所用溶剂甲醇，乙醇价格涨幅较大， 应当还有一定降价空间。百草枯： 受先正达公司控制生产百草枯中间体的影响，国内百草枯近两年每到旺季都出现紧缺。今年红太阳上

35、马了700吨的叱噬生产线， 据红太阳人员介 绍到明年年底有望扩产到1 5 0 0吨， 红太阳扩产计划能不能实现需要注意。 当 红太阳吡啶扩张计划实现后，厂家的对外出口量可能会更大，国内供应有缓解价格走势难以判断，但不一定会价格大幅下滑。灭多威： 由于生产灭多威的中间体灭多威肟污染严重，南方几家生产灭多威历的生产厂家都已停产。现在从灭多威匹开始生产的厂家主要集中在山东。 2 0 0 7年新增灭多威产能在1 0 0 0吨左右。 由于2 0 0 7年高毒农药的退市， 对 灭多威的要求量会进一步增大。此外， 乙酰甲胺磷、多菌灵、 扑虱灵、 水胺硫磷等产品供应偏紧可能性较大，敌敌畏、三唑磷、哒螨灵、辛硫

36、磷等趋于供求平衡，马拉硫磷等供大于求的情况有所缓解。农药行业：技术与整合农药行业投资路线中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，我们建议从技术和整合两条路线出发，投资于行业内的优质上市公司。农药行业竞争特性：技术为本，市场为翼。农药属于精细化工行业，与医药行业相似，具有明显的技术依赖性。与此同时，农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能力。根据产业链中的定位以及产品原创性的差异，农药企业可分为创制型、 以仿制为主型和农药制剂企业。这三种企业对技术开发和把握市场需求两种能力的依赖程度又有所不同。中国农药行业现状：分散的行业，成长的市场。我国农药生产企业众多，厂家分散，前1 0大企

37、业占全国总产量的比重只有1 9 . 5 %。2 0 0 7年，我国 农药产量（折1 0 0 %原药）达173. 1万吨，从1990年到2 0 0 7年的 年复合增长率为12.7%; 2 0 0 4年以来我国农药行业的销售收入和利润总额（含非农药业务）分别保持了2 0 %以上和4 0 %以上的高速增长。中国农药行业面临历史性机遇。中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇，原因在于6大因素的共同推动：（1 ）全球农产品价格进入上升周期；（2）国家政策扶持带动农民收入增长；（3）行业整合起步，优势 企业将脱颖而出；（4 ）高毒农药削减，为高效低毒农药腾出巨大空间；（5 ） 国际农药产业

38、向中国转移；（6）美国新能源法推动草甘瞬需求长期增长。农药行业投资主题：技术与整合。新产品研发能力、关键中间体自给能力、工艺路线的效率以及环保治理能力是中国农药企业树立竞争优势的有效手段。中国农药行业整合的大幕已经拉开，机制合理、决策高效、技术领先、经营灵活的企业将成为行业整合的主导力量。在长达数年的整合大潮结束后，行业集中度将大为提高，百亿收入的农药企业有望在中国诞生。重点公司推荐：在农药行业上市公司中，我们推荐机制优势明显和技术准备充分的华星化工( 0 0 2 0 1 8 )、技术壁垒难以逾越的新安股份( 6 0 0 5 96 )、菊酯领域遥遥领先的扬农化工( 6 0 0 4 8 6 ),

39、并建议对农药制剂领域 正在将渠道、服务和技术优势转化为品牌优势的诺普信 (002215)保持积 极关注。1、农药行业基础：技术为本，市场为翼. 1农药的定义及农药行业产业链农药是指用来防治危害农作物的害虫、杂草和病菌的药剂。实际使用的农药产品是由农药原料药和农药助剂制成的农药制剂，其中农药原药起主要作用，称为有效成分或活性成分。农药中间体、农药原药合成和制剂加工构成了完整的农药产业链。农药行业处于化工产业链的末端，上游为黄磷、液氯等无机原料和甲醇、三苯等基本有机原料，下游为农林牧业生产和卫生领域，其中卫生用农药占比重较小。农药按原料药来源可分为化学农药和生物农药。化学农药来源于化学合成，生物农

40、药的来源是生物及其基因产生或表达的各种生物活性成分。全球范围看，化学农药占农药行业市场份额的9 0 %以上， 生物农药与化学农药相比，施用较复杂、 且药效往往相对较弱，但由于生产和施用过程较为环保，因此未来的市场空间将会继续扩大。2农药行业竞争特性-技术为本，市场为翼农药属于精细化工行业，具有与医药行业相似的特性对技术的依赖性大，研发投入大、周期长、风险大、成功率低，一旦研制成功则利润丰厚。与此同时，农药企业又需要对市场需求具有很强的把握能力。这种对市场需求的把握体现在两点：（1）在产品研发和生产组织阶段对各种农作物种植面积 和病虫草害发生的变化趋势有良好的判断，从而合理地分配资源的投入；（2

41、） 以稳定的质量和有效的营销树立品牌优势，最终让用户认可并购买自己的产品。根据其在产业链中的定位差异，农药企业可以分为原药企业和制剂企业。其中， 原药企业除了直接销售原药外，往往也将部分原药产品进一步加工为制剂出售。 根据产品原创性的差别，原药企业可分为创制型农药企业（研发型农药企业，R&D basedcompany） 和以仿制为主的农药企业（过专利期农药 企业，Generic company）。这三种企业对技术开发和把握市场 需求两种能力的依赖程度又有所不同。目前我国的4 0 0余家农药原药企业基本以过专利农药的生产为主，但是部分企业在自主创新上也取得了长足的进步。长期看， 创制型农药企业是

42、我国农药龙头企业的发展方向，但是我们认为，在目前我国农药行业产业提升的初级阶段，如果业务模式合理、产品定位准确，仿制为主的原药企业盈利潜力同样巨大。2、中国农药行业现状：分散的行业，成长的市场. 1中国农药行业的产量与效益逐年增长经过5 0余年的发展，我国农药行业已建立从原药生产、中间体配套到制剂加工在内的较完整的工业体系。目前我国农药生产除满足农业生产需求外，还大量出口。根据国家统计局和行业协会的统计，2 0 0 7年我国农药产量（折1 0 0% 原药）达173. 1万吨，从1990年到2 0 0 7年的年复合增长率为1 2.7%。虽然国家统计局的数据由于将部分农药制剂产量计入原药产量而比实

43、 际产量有所高估，但是我们从中仍然可以看出，农药生产的总体增长趋势是明确的。根据国家统计局和行业协会的数据，2 0 0 4年以来我国农药行业的销售收 入和利润总额分别保持了 2 0 %以上和4 0 %以上的高速增长。虽然这一数据未剔除农药企业中非农药业务的收入，但农药行业经济效益逐年增长的趋势依然清晰。2. 2中国农药行业高度分散我国农药生产企业众多，厂家分散。以产量计，2 0 0 5年，前1 0大原药 企业占全国原药总产量的比重只有1 9 .5 %,前2 0大企业占总产量比重只有3 0.8%。以产值计，前1 0大企业占行业现价工业总产值的比重只有2 3 . 2%,前2 0大企业比重只有3 1

44、 . 5 %。与之相比，经过多年竞争与整合，国际农药行业高度集中。最大的两家农药企业拜耳和先正达2 0 0 5年销售额在6 0亿美元以上，分别占全球19. 2 %和1 7 . 4 %的市场份额，前六大农药企业合计占全球市场份额的7 1 %。与跨国农药公司专注于自己创制的农药产品不同，我国农药企业生产的产品基本上是过专利期的产品，同一个品种有十几家甚至几十家企业生产。我国农药行业过低的产业集中度具有明显弊端：一方面造成厂点多而分散、技术水平和产品质量参差不齐、生产过程的物耗和能耗较大、没有规模经济优势，特别是众多小企业生产过程环境污染较为严重、监控困难；另一方面，单个企业实力弱， 无力承担创制农

45、药新品种的巨额资金，创新能力低下，不利于提高我国农药行业整体国际竞争力的提高。这一问题已经得到国家相关行业管理部门的高度关注，并已开始着手推动改革，对此我们在下文中将继续展开分析。3、中国农药行业面临历史性机遇我们认为，在全球农产品价格进入上升周期、国家政策扶持带动农民收入增长、 行业整合起步、高毒农药削减导致产品结构变化、国际农药产业向中国转移、转基因植物种植面积扩大拉动草甘膦需求大幅增长等因素的作用下，中国农药行业正面临着实现成功转型和加速发展的历史性机遇。3. 1全球农产品价格进入上升周期，带动农药需求增长0 0 3年以来，全球主要农产品先后开始从低位回升，进入2 0 0 7年， 主要农

46、产品价格品均出现大幅上涨，全面进入上升周期。2 0 0 8年2月1 3日， 联合国粮食及农业组织发布报告预计，世界谷物储备将降至近2 0年来最低水 平，全球粮食市场供应趋紧、价格高企的局面仍将延续。我们认为，本轮农产品牛市具有多方面的基本面背景： （1 ）主要发展中国 家经济增长、消费升级带动粮食需求增加； （2）生物燃料大量生产增加对农作 物需求；（3 ）油价高企增加农产品运输成本；（4 ）虽然技术进步提高了可耕 地的单位产量，但全球农产品供给增速依然落后于需求。. 2农民收入迎来快速增长期我国农药行业的前一次快速发展时期是在2 0世纪8 0年代到9 0年代中期， 这段时期内我国农业发展很快

47、，也带动了作为支农行业的农药工业的迅速发展。由于在2 0世纪9 0年代中后期， 粮食产量已超过国内需求，农产品价格下 跌，国内的农药需求增长趋缓。近年来，国家政策向农村倾斜，粮食实行保护价收购、减免农业税、推行种粮补贴和农机补贴，推行社会主义新农村建设。在此背景下，农村收入迎来快速增长期，2 0 0 7年农民人均纯收入实际增长9 .5 0%,创下2 0年来的新高。农民收入增长和农产品价格提高将带动农药消费的增长。. 3行业整合起步，优势企业将脱颖而出我国农药行业的产业结构不合理，农药生产企业数量多、实力弱， 一方面造成竞争秩序混乱，另一方面环保、农药安全等问题难以有效监控，并且单个企业根本无力

48、承担研制新产品的投入，创新能力低下。在此背景下，进行产业结构调整、 提高农药行业的准入门槛、加快优势企业的并购重组已经成为政府部门、行业协会和民间的共识。2 0 0 6年1月，国家发改委发布公告，要求自2 0 0 6年7月1日起，中 请农药企业核准的注册资金最低要求为：原药企业3 0 0 0万元，制剂（加工、 复配）企业1 0 0 0万元，鼠药制剂、分装、卫生用药企业5 0 0万元，此外不 再受理申请乳油农药企业的核准。此项政策对原药企业注册资金的最低要求增加了 2倍，明显提高了农药行业的准入门槛。这一政策可视为农药行业整合的探路石。0 0 7年1 2月，针对目前我国农药登记管理中主要存在的产

49、品数量多、 一药多名和标签管理不规范三个比较突出的问题，农业部和国家发改委颁布了6项新规。为了保证六项规范性文件的实施， 农业部决定，将2 0 0 8年作为农药管理年。我们认为，这些新规拉开了农药行业规范与整合的序幕。 我国目前有2 2 00多家农药企业，市场高度分散，产品同质化和低端化严重，企业竞争秩序较为混乱。通过实施新规，有助于规范农药行业的竞争秩序，提高行业的准入门槛，促进优势企业做大做强，以适应对食品安全和环保日益重视的社会发展要求。在行业规范与整合中，优质农药公司将面临市场占有率与盈利能力快速提高的历史性机遇。. 4高毒农药削减，为高效低毒农药腾出巨大空间我国农药产品结构曾经长期存

50、在“三个7 0 %（即杀虫剂占产量的7 0 %、有机磷占杀虫剂总产量的7 0%、 局毒有机磷品种占有机磷的7 0%） 的 不合理格局。随着全社会对食品安全和环境保护的日益重视，高毒农药的削减已从计划落实到实施。0 0 3年1 2月，国务院批复农业部和国家发改委制订的 关于削减生产 和使用甲胺磷等5种高毒有机磷农药的方案。方案规定，从2 0 0 4年起，分 三个阶段削减甲胺磷、对硫磷、甲基对硫磷、久效磷和磷胺5种高毒有机磷农药。2008年1月，国家发改委、农业部等六部委联合发布公告， 决定自公告发布 之日起，停止5种高毒有机磷农药的生产、流通和使用。至此，高毒有机磷农药 生产和使用的大门完全关闭

51、。根据中国农药协会2 0 0 6年1月起在全国范围内的摸底调查，2 0 0 5年全国5种高毒农药的产能约1 5万吨，产量为9. 2万吨，同年销售量8万吨， 其中国内销售量4. 9万吨，出口3. 1万吨。根据ARN的统计，这5种高毒 农药经过多年削减，仍占国内杀虫剂市场的1 5.6%。高毒农药的削减和淘汰，对我国农药行业产生深远影响。品种老化的农药生产企业面临重大挑战，许多生产企业面临着停产和转产，但这对于品种结构良好的优势企业则意味着又一次新的发展机遇。高毒有机磷品种的禁用，将给低毒有机磷、拟除虫菊酯和吡啶类杀虫剂带来巨大的新增市场空间。. 5国际农药产业向中国转移，伴随出口门槛提高中国农药企

52、业由于在原料配套、资源（能源、水）、劳动力成本、技术水平和生产设备等方面所具有的综合优势，在农药原药生产上具有很强的全球竞争力。 经过多年发展，中国目前已是全球最大的农药生产国和出口国。发达国家农药企业受环保和生产成本等因素影响，近年来农药的生产一直在向外转移，而中国则是最主要的产能转移承接者。由于农药产品对人畜健康、环境安全的特殊性，容易引起贸易摩擦，我国政府近年来一直致力于提高农药产品的出口门槛。2005年底，降低了部分农药产品的出口退税比例；2 0 0 6年9月，取消了对已列入PIC、 POPs公约 农药品种的出口退税政策。受此影响，中国农药出口额和出口产品的国际市场份额出现了多年来的首

53、次下降。但在国际产业转移的大潮下，随着农药企业根据政策导向逐步进行产品结构调整，2 0 0 7年农药出口重回高速增长的轨道。国际农药产业向中国的转移处于进行之中，并有进一步深化的趋势。阿根廷农药巨头阿丹诺与华星化工在国内建立合资企业生产双甘瞬和2 ,4 - D酸等除草剂原药就是例证。我们预计，在国家致力于引导农药企业产业升级，提高出口门槛的背景下，拥有技术和环保优势、生产低毒、低污染品种的农药企业将获得更好的发展。3 . 6美国新能源法推动草甘瞬需求长期增长3.6. 1中国是主要的草甘瞬生产国和出口国草甘瞬是全球最大的农药品种，以销售额计占全球农药市场份额的1 5 %以 上， 也是我国农药企业

54、的主要出口品种。草甘膦属芽内后吸非选择性除草剂，主要用于抗草甘膦转基因作物（玉米、大豆、棉花等）田间除草、非耕地除草等领域。草甘瞬由孟山都公司（Monsanto）于197 1年研制成功，由于具 有高效、广谱、低毒、无残留等优越性能，问世后即被迅速推广，并随着转基因植物的大规模种植而得到更为广泛的应用。2 0世纪9 0年代起，孟山都在全球各地的草甘麟专利陆续到期， 仿制型农 药企业开始生产草甘瞬。随着2 0 0 0年孟山都的最后一个草甘麟专利到期， 草 甘麟的生产已无专利壁垒。中国企业从9 0年代起开发和生产草甘瞬， 由于技术 成熟和具备成本优势，市场占有率逐步扩大。目前中国已是主要的草甘膦原药

55、生产国和出口国，以产能计占全球总产能5 0 %以上的份额， 产品8 0 %以上出口。3.6.2草甘瞬合成主要工艺路线和竞争要点目前草甘瞬的合成主要有甘氨酸和亚氨基二乙酸（IDA）两种工艺路线，I D A路线又可分为二乙醇胺路线和氢氟酸路线。涉及草甘麟生产的主要公司 中，新安股份采用甘氨酸路线；华星化工采用I D A路线，包括二乙醇胺和氢鼠 酸两种路线；江山股份采用甘氨酸和IDA两种路线； 扬农化工的在建项目采用 I D A路线。虽然我国目前有数十家企业具备生产草甘膦的能力，但是不同企业的竞争力存在很大差别。从技术上看，草甘麟行业的竞争主要在于以下几点：（1 ）生产效率的高低。即单位产出所消耗的

56、原料和能源存在差别；（2）产业链的延伸。草甘膦合成的几种关键中间体甘氨酸、二乙醇胺和亚氨基二乙腈由于具有技术壁垒， 都存在不同程度的供给短缺且利润丰厚，因此通过自建或战略合作的方式延伸产业链的企业将获得竞争优势；（3）环保差异。能通过物料循环利用等方式降低污染的企业在环保和成本上占据优势，且在环保政策日趋严格的背景下优势将日益突出。在甘氨酸法工艺路线的企业中，新安股份在生产效率和工艺的环保上占据明显优势。其生产每吨草甘瞬的甘氨酸消耗量仅为0 .5 5吨，低于一般企业0 . 6吨以上的水平；亚磷酸二甲酯自给也在很大程度上降低了成本；草甘膦与有机硅联产的工艺使得氯资源得以循环利用，环保和成本优势明

57、显。在关键中间体甘氨酸的制备方面，上市公司渝三峡的控股子公司采用自主知识产权的天然气氢氰酸羟基乙腈路线生产甘氨酸，代表了国际先进的生产工艺，与国内目前普遍采用的氯乙酸氨解工艺相比，具有低成本、少污染、产品收率和纯度较高的优点，并且产品除了应用于工业领域，还可进而应用于医药和食品领域，优势明显。但是，目前该项目刚刚于3月份开车运行，由于天然气路线制甘氨酸目前在国内还没有一条工业化的生产线，其实际运行效果如何、需要多长的磨合期仍然存在相当的不确定性。考虑到该生产路线的战略意义，我们将对渝三峡甘氨酸项目的运行情况保持密切关注，根据新的数据做出进一步的判断。在IDA法工艺路线中，二乙醇胺路线的产能占多

58、数份额。国内企业所用的二乙醇胺基本来自进口，而亚氨基二乙腈则主要向位于重庆的紫光化工采购。亚氨基二乙腈主要通过氢氰酸制备。孟山都等国外草甘膦企业所用氢氰酸基本来自生产丙烯腈的副产物，在国内， 则是紫光化工率先开发天然气氢氰酸亚氨基二乙腈生产路线，并达到量产。上市公司中，华星化工已完成了天然气制亚氨基二乙腈工艺的技术准备，并于0 8年3月1 3日发布公告，拟增发募集资金建设天然气制5 0,0 0 0吨/年亚氨基二乙腈项目。我们认为，该项目可将草甘膦生产的产业链向上游延伸至关键中间体亚氨基二乙腈的制备，确保草甘膦生产原料的稳定供应并带来明显的成本领先，将进一步强化华星化工在国内草甘膦领域的竞争优势

59、。3.6. 3能源价格高企导致需求大增，草甘瞬进入大牛市从2 0世纪9 0年代以来，转基因抗草甘瞬作物如大豆、玉米等在全球大面积种植， 草甘膦需求持续增加。特别是随着近年来以国际市场原油价格为代表的能源价格持续攀升，以玉米等农作物作为原料生产生物燃料的项目激增，导致对草甘膦的需求增速进一步提高。2007年12月19日，美国总统布什签署新能源法案，其中要求大幅增 加生物燃料乙醇的使用量，规定到2 0 2 2年，美国年产生物能源将达到3 6 0 亿加仑，为0 6年产量的7倍，草甘瞬需求的长期增长前景进一步明确。 我们预 计，草甘瞬的全球需求未来将长期保持1 5 %以上的增长率。在需求激增而短期内供

60、给增长有限的情况下，0 7年以来草甘麟价格大幅上 涨，从0 7年初的2. 8万元/吨涨至目前的8万元/吨以上。3.6. 4预计草甘瞬行业0 8年景气延续，长期看将保持可持续发展本轮草甘膦价格上涨是由供求关系变化的基本面因素所推动，根据我们前文的分析，草甘瞬的全球需求将在目前6 0万吨左右的基础上长期保持1 5 %以上的增长率。供给方面，草甘瞬最大生产商孟山都公司与老客户的长单（6-8年）到期后， 出于环保和发展战略等考虑缩减了部分产能，导致国际市场的供给不足。由此也导致订单大量转移到中国企业。当然， 在草甘膦市场持续景气的背景下，我们也应看到国内众多企业纷纷计划新上或扩产草甘麟项目。目前计划中