我理解的长线交易与中线

1、我理解的长线交易与中线交易(2009-10-25 09:14:22)：分类： 投资感悟长线交易中线交易波段操作我理解的长线交易与中线交易陶博士看到有不少网友在新浪博客里热烈“中期交易”，我特意撰写此文阐述我理解的长线交易与中线交易。20 至 30 年后，我如果还在这个市场上活着，我可能会出一本书，全面详细介绍重点内容之一。投资哲学，包括中线交易和长线交易等内容。类似本文的文字可能是一、我理解的长线交易与中线交易的本质区别关于长线交易与中线交易的本质区别，我个人理解的最大本质区别在于是否强调择时。我认为长线交易是指不强调择时的交易，持有的平均时间应该以“年”为。优秀的长线交易操作可以战胜市场指数

2、。成功的长线投资者，如、。、等等，都拥有很多年总体上战胜市场指数的卓越中线交易最重要的是需要择时，在合适的时机买入，在合适的时机卖出，持有的平均时间应该以“月”为。（短线交易也需要择时，不在研究与范围之内。）我相信，长期的股价波动取决于基本面，中期的股价波动取决于基本面、面和心理面。短期波动不在研究范围之内。不管公司从事哪一行，过去推动股价的是基本面，将来仍然如此，最后总是要回归基本面，总是要回归价值。股价随着盈余走，这是我目前和未来奉行的真理。你如果投资，得到的就是。你如果投资价值，价值可能延后让你得到，但最后一定不会抹杀。一个人能不能同时兼顾长线交易与中线交易操作模式呢？我也说不清楚，不过

3、，多年来一直在尝试探索适合自己的长线交易与中线交易操作模式。我追求的长线交易与中线交易操作模式的唯一目的都是要长时间、总体上市场指数的涨幅。我知道这个目的是相当具有野心的，这是因为：20 年以上的时间，能够长久指数涨幅的投资经理屈指可数，只有、和一趟？等极少数人。不过，人生一世，如果没有一个特别的追求，岂不白来我针对长期和中期的股价波动原因，分别构建自己的长期交易系统和中期交易系统。目前年的交易以中线交易系统为主，我希望若干年后，转变为以长线交易系统为主。二、我理解的长线交易操作模式我认为，不同的人理解的长线交易操作模式，应该会有所不同。我理解的长线交易是一种不强调择时的长期持有的操作模式，同

4、时需要适时调整一下持股组合。理想化的长期交易系统，投资时间超过 1 年以上，不必考虑大盘的系统风险，基本上只研究公司基本面和估值情况，在低估时买进长期持有。我认为低估的机会相当少，例如近一百年来，只有四至五次这样的低估机会。详见大熊市启示录剖析华尔街四次ht见底一书（简单介绍的友情：.cn/s/blog_49e1bb230100fdnc.html）。我还有另外一种根本不考虑估值的长线交易操作模式。从 2005 年至 2009 年，每一年我都了自选股/金股（具体情况：.cn/s/blog_49e1bb230100f9ms.html）。假设以相同权重持有自选股/金股一年，满一年后ht为下一年的自选

5、股/金股，这是我的一种不择时的长线交易策略的测试（没有涉及到估值）。这种长线交易操作模式，都满仓持有，只是假设在每年的年末调整一下持仓组合。到目前为止的实践证明，这种长线交易操作模式的收益率，暂时大幅领先市场指数的收益率。从 2005 年初至 2009 年 9 月，金股累计收益率为 552.73%，同期沪深 300 指数的累计收益率为 200.48%。长线交易的在于选择。如何选择到可以长期持有的，学习途径也是通过学习投资书籍。我没有通过系统学习企业管理方面的书籍来选择公司。我选择时，从来没有去上市公司调研过，也从来没有直接与上市公司沟通过，甚至上市公司发布的所有公开过，甚至财务数据也只是大概扫

6、几眼而已。也从来没有认真阅读到目前为止，年独自选择自选股/金股的知识基本上来自于这两本书：欧的笑傲（How to Make Money in Stocks）的投资者的未来（The Future for Investors）。欧的笑傲告诉我，超级大牛股的必备特征是每股收益（EPS）和股价相对强度（RS）前 10%。的投资者的未来告诉我，长线大牛股绝大部分（90%）来自于广义消费行业（食品饮料、零售连锁和）和能源行业。三、我理解的中线交易操作模式（一）我理解的中线交易操作模式的精髓内容中期交易系统，以欧的 CANSLIM 系统为，以总结的“四高”原则为基础，一般是每年下半年买入，第二年上半年卖出。

7、中期交易系统需要考虑的：（1）公司的基本面变化；（2）必须考虑大盘的系统风险，大盘走势是非常重要的参考；（3）面的变化，仅是价值以创造多头市场，才是涨势的；（4）心理面的变化，股价的中期高低点基本上是投资人过度乐观或悲观所造成的。1985 年，和德是否反应过度的，提出了行为金融学最重要的发现之一：以 35 年为一个周期，一般而言，原来表现不佳的开始摆脱困境，而原来的赢家则开始走下坡路。经验教训是这个行为金融学最重要的发现是中线大波段操作的理论基础，就看投资者个人能不能抓住处于主升浪的个股了。我说的中期买入信号主要包括两个方面。第一方面，经过一轮中期调整后，大盘站上重要均线，一般是用 50 日线

8、/10 周均线，牛市里可用 20 日线。第二方面，有明显的主流热点板块。主流板块超过 2 个月的持续上涨行情，才是我定义的中期行情。大盘的中期交易系统，从技术指标来看，最重要的就是均线指标，10 周均线/50 日线是最可靠的参考指标。熊市中安全第一，大盘不站上 50 日线，很难出现一波值得参与的可靠的中级反弹。均线指标是趋势投机第一最重要的指标，许多交易名家，都是将这个指标排第一位的，以交易为生的作者艾尔德博士、专业投机原理的作者，还有。强调一点，主流热点板块的出现非常重要，如果有一波可靠的中级反弹，必然有一群股票具有持续的上涨空间（技术面要走强，基本面要有改善）。这一点非常重要，只是我好象没

9、有发现热点板块书籍上有专门详细阐述的，是多年来自己总结和领悟的。如何发现主流，技术面需要仔细观察盘面，没有的说法，基本面需要仔细研究行业和个股的很多信息，这是花时间最多的工作。大道至简，我上面说的是我理解的中线趋势交易系统中最精华的部分。说起来非常简单，但要花的时间却是非常地多，特别是研究公司基本面的情况变化。（二）2001 年至 2008 年的中期交易信号的摘要回顾结合大盘站上 50 日线和有主流板块这两个方面的特征，2001 年2003 年中，只有两个可靠的中期反弹。第一个确认信号出现在 2003 年 1 月 14 日，那天大盘站上 50 日线，同时有一批放量确认底部，那一波行情的主流板块

10、是汽车板块：000625 长安汽车、600104汽车、000800轿车、0927夏利，从 2003 年 1 月份一直涨到当年 5 月份，而且是持续不断地创历史新高的行情。另外，在 2003 年 1 月 14 日很多个股以放巨量的方式确认中长期底部，如600019 宝钢、600028 中国。在 2001 年 6 月熊市开始，至 2003 年 1 月 14 日之前，有过几个站上 50 日线的信号，但由于没有明显的主流热点板块（或者说只有超跌反弹行情），则一律淘汰之。第二个确认信号出现在 2003 年 11 月 24 日。这一波行情的主流热点板块是前一个中期信号出现时 2003 年 1 月已经启动的

11、钢铁板块（包括已经退市的 0866、600002齐鲁、600205 山东铝业等）。在第一个确认信号时，钢铁、板块可以不参与，因为处于主升浪的汽车板块已经足够容纳巨量的进行中期，可以获得足够的利润。第二个确认信号出现时，钢铁板块已经经过了几个月的上涨、回调及再度启上的走势，虽然离最低点已经较远，但2003 年 11 月 24 日开始参与钢铁益。板块时，5 个月左右的时间内，仍然有非常不错的收在 2003 年 11 月 24 日前后出现第二个确认信号时，后来一直上涨至 2007 年牛市的超级长线大牛股纷纷正式启动，如 600519、000869 张裕、000538 云南白药、600583海油工程。

12、此时，这些经足够容纳巨量的也是可以不参与的，因为此时参与处于主升浪的钢铁，可以获得足够的利润。板块已2004 年 9 月 17 日，大盘再度站上 50 日线，此时是、张裕、云南白药、海油工程等长线超级大牛股的最后、最佳买入时机。虽然后来大盘不断创出新低（进入熊市末期），但这些总体继续保持向上的趋势，用的方法来说，就是 30 周均线继续向上，且股价基本上一直在 30 周均线上方。我是 2004 年 9 月 17 日之后才买入 600583 海油工程、600309 烟台万华、000039 中集、600519的）。可惜当时不明白等，才开始了我在中的持续赚钱过程（之前总体上是亏损的卖出原则，在 200

13、5 年 4 月清仓卖出了这些超级长线大牛股。这也是我最近几年中的最大经验教训。2005 年 12 月 9 日，出现 2005 年最后一个中期买入信号，进入两年的超级大牛市，不再详表。2007 年 10 月开始的超级熊市中，到 2007 年 12 月中旬，我发现冠农、盐湖钾肥、新安等农业板块、双鹭药业等药业板块，有进入主升浪的迹象，当时大盘从均线的角度判断仍然处于牛市，于是开始满仓做了一波行情，至 2008 年 1 月底，大盘指数连创新低（有效跌破了 2007 年 11 月的最低点），熊市迹象来临，于是我在 2008 年 2 月清仓出局，锁定这轮两个多月的主升行情 40%以上的利润。2008 年

14、 2 月至 10 月，大盘从来没有收盘站上 10 周均线/50 日线（利好制造的 4.24 行情不能算），也没有任何一个可以持续上涨的主流板块，熊市无疑，熊市空仓休息当为上策。2008 年 11 月 14 日，2008 年熊市里的第一个中期买入信号出现。这个熊市里的第一个中期买入信号，在持续了 9 个月后，于 2009 年 8 月 14 日终于结束。如此长时间的中期买入信号，为近 20 年历史上的第一次。2009 年 10 月 23 日，大盘出现一个中期买入信号。这个信号是否有效，等待将来的验证。（三）中期交易信号与指数基金的操作另外，大盘中期买入信号出现后，并不一定要买入，也可以买入指数基金

15、。浪 博 客 有 一 个 指 数 基 金 的 模 拟 操 作 （新：.cn/s/blog_49e1bb230100fldu.html）。第一次操作：2007 年 12 月 11 日，ht首次买入 180ETF，买入价 11.596 元。2008 年 2 月 25 日开盘价 10.189 元卖出。首作亏损 12.13%。第二次操作：2008 年 11 月 14 日，买入 160706 嘉实 300，买入价：0.500 元。2009 年 4 月 30 日收盘价 0.668 元卖出。第二期沪深 300 指数的涨幅。作赢利 33.60%。总体业绩目前大幅领先同第二次操作卖出的时候，我没有根据自己的大盘中期交易信号进行操作，少挣了很多很多。教训相当相当深刻！这个指数基金的模拟操作，我现在做了操作规则的修订，准备用来长时间测试