大二上宏观课件第17章

1、消费17在本章中，你将学到：介绍当前主要的对消费的研究，包括：John Maynard Keynes：消费与当前收入Irving Fisher：跨期选择Franco Modigliani：生命周期假说Milton Friedman：永久收入假说Robert Hall：随机游走假说David Laibson：即时满足的吸引力Keynes 的猜测1.0 MPC 0储蓄更多 MPC 1将其收入中更大的比例储蓄起来 APC 随 Y 收入与消费之间存在极强的相关关系： 收入似乎确实是消费的主要决定因素Keynes 消费函数面临的问题根据凯恩斯的消费函数，经济学家们推断，随着时间推移，C 将增长得比 Y

2、更慢 这一预言并未变成现实：随着收入增长，APC 并未下降，C 以与收入相同的速度增加Simon Kuznets 指出，在长期时间序列数据中， C/Y 极为稳定 消费之谜CY用长期时间序列数据构建的消费函数 （不变的 APC）用家庭横截面数据构建的消费函数（下降的 APC）Irving Fisher 与跨期选择多数关于消费的后续研究的基础假定消费者是向前看的，通过选择当前和未来的消费来最大化一生的满意度消费者的选择面临跨期预算约束（intertemporal budget constraint）, 它衡量了可获得的用于现在与未来消费的总资源基本的两期模型时期 1：现在时期 2：未来符号说明：Y

3、1, Y2 = 时期 1, 2 的收入C1, C2 = 时期 1, 2 的消费S = Y1 - C1 = 时期 1 的储蓄（如果消费者在时期 1 借贷，则 S 0）推导跨期预算约束时期 2 的预算约束：移项整理得：同除以 (1+r )，得跨期预算约束一生消费的现值一生收入的现值跨期预算约束预算约束表明耗竭消费者资源的 C1 与 C2 的所有组合C1C2Y1Y2借贷储蓄两个时期都消费 = 收入跨期预算约束预算线的斜率等于 -(1+r )C1C2Y1Y21(1+r )消费者偏好无差异曲线（indifference curve） 表明使消费者同样满足的 C1 与 C2 的所有组合C1C2IC1IC2

4、更高的无差异曲线代表更大的满意程度消费者偏好边际替代率（marginal rate of substitution, MRS） ：为了多得到一单位 C1 消费者愿意放弃的 C2 的数量C1C2IC1无差异曲线在任一点的斜率都等于该点处的 MRS1MRS最优化预算线与最高的无差异曲线碰到的点即为最优的 (C1,C2) 组合C1C2O在最优点上，MRS = 1+rC 如何对Y 的变动做出反应 Y1 或 Y2 的增加都会使预算线向外移动C1C2结果： 两个时期的消费都是正常品的情况下，C1 和 C2 均会有增加，无论收入的增加发生在时期 1 还是时期 2Keynes vs. FisherKeynes

5、：现期消费仅取决于现期收入Fisher： 现期消费仅取决于一生收入的现值。 取得收入的时间点是无关的，因为消费者在不同时期间可以通过借贷转移资源AC 如何对 r 的变动做出反应 r 的上升使预算线围绕点 (Y1,Y2 ) 旋转C1C2Y1Y2AB就本图来说，C1 下降 C2 上升。尽管如此，结果也可能是不同的C 如何对 r 的变动做出反应 收入效应（ e effect）：如果消费者是储蓄者，则 r 的上升使其境况改善，从而倾向于增加两个时期的消费替代效应（substitution effect）：r 的上升提高了现期消费的机会成本，从而倾向于减少 C1 增加 C2 两种效应都 C2 而 C1

6、是增加或减少则取决于收入效应与替代效应的相对大小借款约束在 Fisher 的理论中，取得收入的时间点是无关的：消费者可以在时期间借贷例：如果消费者得知自己的未来收入将有增加，那么，她可以在现期借款，将额外的消费分散在两个时期中尽管如此，如果消费者面临借款约束（也被称作“流动性约束”），那么，她或许无法增加现期消费即使她是理性且向前看的，她的消费行为也符合凯恩斯理论的描述借款约束不存在借款约束时的预算线C1C2Y1Y2借款约束借款约束形如：C1 Y1C1C2Y1Y2存在借款约束时的预算线借款约束不起作用（not binding）时的消费者最优如果消费者最优的 C1 小于 Y1，则借款约束不起作用

7、C1C2Y1借款约束起作用（binding）时的消费者最优最优选择为点 D 但由于消费者无法借贷，他能做的最好选择为点 EC1C2Y1DE生命周期假说由 Franco Modigliani (1950s) 提出根据 Fisher 模型，消费取决于一生的收入，人们试图实现平滑的消费LCH 指出，收入在消费者“生命周期”的各个阶段系统地变动，储蓄使消费者得以实现平滑的消费生命周期假说基本的模型：W = 初始财富Y = 到退休为止的年收入（设为固定不变）R = 到退休为止的工作年份数T = 生命持续的年份数假定： （为了简单起见，）实际利率为零消费平滑化是最优的生命周期假说一生的资源 = W + R

8、Y为实现平滑的消费，消费者将她的收入均等地分配到不同的时间中：C = (W + RY )/T , 或C = aW + bY 其中，a = (1/T ) 为财富的边际消费倾向b = (R/T ) 为收入的边际消费倾向生命周期假说的启示LCH 解决了消费之谜： 生命周期消费函数意味着APC = C/Y = a(W/Y ) + b 在不同的家庭中，收入的变动大过财富，因此高收入家庭的 APC 低于低收入家庭随着时间推移，总的财富和收入一同增长，从而 APC 保持不变生命周期假说的启示LCH 意味着储蓄在人的一生中系统地变动储蓄负储蓄退休死亡消费收入$财富永久收入假说由 Milton Friedman

9、 (1957) 提出Y = Y P + Y T其中，Y = 现期收入Y P = 永久收入（permanent e） 平均收入，人们预期持续到未来的收入Y T = 暂时收入（transitory e）对平均收入的暂时偏离永久收入假说应对收入的暂时性变动，消费者运用储蓄和借贷来平滑消费PIH 消费函数：C = a Y P 其中，a 是人们每年的消费在永久性收入中占的比重PIH 可以解决消费之谜：PIH 意味着APC = C / Y = a Y P/ Y 如果高收入家庭比低收入家庭有较多的暂时性收入，则高收入家庭的 APC 较低 在长期中，收入变动主要（如果不是全部）来自永久收入，这意味着 APC

10、不变 永久收入假说PIH vs. LCH二者都：在现期收入变动时，人们试图平滑自己的消费LCH：在人们生命周期中，现期收入系统地变动PIH：现期收入会发生随机的、暂时性的波动两个理论都能解释消费之谜随机游走假说由 Robert Hall (1978) 提出基于 Fisher 模型及 PIH，认为向前看的消费者根据预期未来收入安排自己的消费Hall 加上了理性预期（rational expectations）的假设，即人们运用所有可得的信息对变量的未来值做预测，比如收入随机游走假说如果 PIH 是正确的，且消费者有理性预期，那么，消费应当遵循随机游走（random walk）：消费的变动应该是不

11、可预测的能估计到的收入或财富的变动都早已经被纳入到预期永久收入中，因此并不改变消费只有估计不到的收入或财富的变动会使预期永久收入发生变化，从而改变消费R-W 假说的启示如果消费者按照 PIH 行事且有理性预期，那么，政策变动只在未预计时才能影响消费即时满足的心理学从 Fisher 至 Hall 的理论都假定消费者是理性的、行事追求最大化一生效用David Laibson 与其他人的近期研究则考虑到消费者的心理学即时满足的心理学消费者认为自己是不完美的决策者在一项调查中，76% 的人说他们并未为退休做足够的储蓄Laibson：“即时满足的吸引力”解释了为什么现实中人们的储蓄会少于完全理性的、追求

12、一生效用最大化假定下的储蓄两个问题与时间不一致性1.你更喜欢 (A) 今天的一块糖，还是 (B) 明天的两块糖？2.你更喜欢 (A) 100 天后的一块糖，还是 (B) 101 天后的两块糖？在调查中，多数人面对问题 1 时会选择 (A) 面对问题 2 时会选择 (B)一个人在面临问题 2 时或许会选 (B) 但 100 天过去之后，她会发现现在自己面临的其实是问题 1。即时满足的吸引力或许会诱使她将回答改为 (A) 小结Keynes：消费主要取决于现期收入近期的研究：消费也取决于预期未来收入财富利率经济学家们在这些因素、借款约束、心理因素等的相对重要性上存在分歧本章小结1. Keynes 的消费理论Keynes 的猜测MPC 的取值在 0 和 1 之间APC 随收入的上升而下降 现期收入是现期消费的主要决定因素经验研究在家庭数据与短期时间序列数据中：Keynes 的猜测被证实在长期时间序列数据中：APC 并未随收入的上升而下降本章小结2. Fisher 的跨期选择理论消费者面对跨期预算约束，选择现期消费与未来消费的组合以最大化一生的满意度在消费者能够借贷和储蓄的情况下，现期消费取决于一生的收入而不是现期收入本章小结3. Modigliani 的生命周期假说收入在一生中系统地变动消费者运用储蓄和借贷来平滑消费消费取决于收入和财