财务报告分析培训课件

1、巴财务报告分析（办陈晋蓉）澳陈老师电话安：肮1370109把240爸2昂（霸M爱）罢 62795矮49霸1拔（袄O伴）敖从一个案例开始佰：版从八91佰1懊事件开始，到安盎然事件，安然公背司的倒闭是由于斑假报表，为什么胺这样做？直接的罢动机是财务的假俺账，暴露出一些啊问题，无论是假邦利润还是假资产傲，都远远地超过靶了袄91胺1颁事件把，翱91澳1埃事件在视觉上给隘人以强烈的冲击柏，而安然公司的霸倒闭却反映出了疤美国许多方面的斑问题，根本问题罢在于一个报表的白背后装的是利益斑。像中外运这样坝的企业应该不会笆有应收账款，但办是也有，有了应扒收账款，就应该案有坏账准备。安班然公司坏账准耙备阿4癌亿美元

2、进入了资班产就是把利傲润搞出了，把费啊用计入资产就是拔虚增了资产，多案了一些利润，安斑然公司是这样的百，安然公司的成巴长历史，主要是坝并购盎，奥198拌3凹年鞍3版人成了一个公司板，做电信生意，挨做了三年几乎做白不下去，经营很爱困难，但他对资拜本感觉很好，于八是艾在袄198班9板年以反向兼并方绊式阿与百ADVANTA八G哎E半公司合并，实现扳借壳上市，年收鞍入突破一亿美元氨。加之克林顿有班一个特别的经济岸环境。第二阶段昂进入了互联网，哀资产猛增，板到板199奥8哀年盈利下降，向瓣亏损边缘靠近。唉但是他开始做假叭账，别人都在亏霸损，而他还在盈靶利，有的公司就疤开始查安爸然公司，发现了阿做假账的行

3、为。绊企业的收购兼并案是利滚利，办把资本集中在一吧个企业进行利用扮。这是利，但也氨有害，贪婪是舞俺弊的动因。股价摆是一个公司的经按营好的反映，要鞍维持一个好的股阿价，需要造假。巴由于世界能信奇八迹，另外也是公蔼司的形象。高管皑人员的自身利益哎的压力，还有资阿本市场也需要一颁个好的报表。这爸是安然公司造假摆的主要原因。造癌假的背后是经营百，透过报表看背罢后的故事。经营瓣好有利润不需要翱舞弊，不好也有佰舞弊。瓣安然公司的战略罢出了问题，通过爱并购成为一个大艾公司，利润源在半哪，管有大没有芭利润是没有用的唉，没有可持续成案长的动力，做大案了，企业的内部爱管拌理没有了，没有蔼监督了。什么时澳候做大，做

4、强，爸安然公司没有很扮好的解决，只管叭生不管养。瓣经济学的第一假肮设是人是经济人柏，二是资源是稀罢缺的。人是经济败人，应该以经济奥问题，中国的企碍业是法人单位，阿企业是以盈利为八目的的，报表装盎的是企业的管理岸和战略问题。企拔业如何把稀缺的疤资源配置好，这皑是企业所示的目暗标。财务管理是巴管钱的，而行为扒科学是研究经营俺，通过一个会计扳学把行为变为直伴观的数字。一串艾串的数字就是资扮金。会计是通过袄专业技术把大家背的行为变为数字般。大家在报表中把看到的数字是资佰金，资金是反映熬企业的经营管理绊活动的。财务学版研究是把钱管好般，而会计是爸通过人的行为把案数字变为资金。啊我们要通过数据鞍看我们的管

5、理。矮我们要通过报表绊看管理，把一个俺行为抽象为一个败数据上来，通过八数据找到管理的艾规律。半透过报表看管理绊。疤 扳以成本领先的战巴略，需要规模经袄营，价格要低，拔有很广的销售渠扒道，人员也不需隘要大量的研究生芭和博士生的，需把要一些能干，报板酬相对少的人员拌。芭上市公司要求资袄本运营过程中不鞍断的盈利的，不盎盈利就有压力，懊而民营企业不想摆让企业盈利，盈叭利就得上税的。碍这是会计环境所八决定的。在企业皑的经营活动中供哎产销三大活动中耙，供会形成企业霸的储备资金，也百是长期资金，产哀形成企业的生产敖资金，销形成企八业的货颁币资金。在损益办表中的税是成本氨中的一部分。成矮本费用是维持企澳业生存

6、的资金，扳如同血液在体内懊循环。收入减费胺用等于利润。企伴业的融资一个是按从债权人手中借柏，另一个是发行半股票，这就是投俺资，利润是企业捌的增值部分，一隘部分资金要退出凹企业，别一部分佰要进行企业的资背金循环的，进入白企业的部分资金白叫做再投资，也哀就是国有企业的案提的保值增值问稗题。融资可以外氨来。也可以内部哎来，叫做自我发按展。资金链一断绊企业就无法发展皑了，一个企业外案部资金没有并不爱可怕，怕的是内颁部的造成直接经昂济损失血功能也氨不行了。大家一办天在忙，这是盎实务性叭的，而会计做的袄是摆资金型澳，会计是变皑的过程，把实物版变成资金，而其傲它人是看，透过佰报表看管理，我吧人要从战略的高百

7、度来看企业的财安务报表。从综合斑的角度和战略的唉角度看企业的经艾营，不能只就数瓣字看数据。靶三张主表一张副把表：资产负债表岸、损益摆表颁/昂利润表、现金流哎量表、利润分配背表。澳资产负债表：扳时间和风险啊。功能：提供企瓣业在某一特定时班点的全部资产，矮负债和所有者权霸益（自有资本）阿的存量及其结构暗。白高度：战略高度翱，看到企业的优蔼势、劣势；资金百时间价值、风险皑和报酬；三大能岸力：盈利能力、把控制能力和营运昂能力八。癌营运能力：在外捌部环境约束下，皑将企业的人力资班源和物质资源优背化配置后创造价耙值碍的能力。运用资艾源创造利润的能邦力，解决企业最懊核心的配置问题按，未来企业竞争办的是资源的

8、竞争捌。国与国之间也笆是如此。如何拿鞍资源，布局资源斑，用好资源。熬控制能力：一个碍企业通过控制体扒系，通过合法合耙规措施，符合企白业的利益，保证疤公司不走偏，一半个企业的控制力奥有三个支点：企百业文化、企业制癌度、企业结构设白计碍。文化创新是一矮个企业最重要的俺，制度是说财务佰是集权和分权的澳问题，同时还要氨解决行为的制度般。结构设计要体稗现一种布局，股搬权结构、法人的柏治理结构等，还傲有一个企业哎内控稗的体系。三者关哀系，结构是基础傲，制度出习惯，扒习惯才出文化。埃我已经被体制化捌了。说鞍明是一种文化。盎利润代表一个企扮业可持续的成长鞍力。一个企业要斑做成百年老店，板需要有一个盈利斑能力，

9、同时还要背有一个利润质量扮的分析，不仅看叭账面利润，还要俺看现金流，利润佰和现金流一起看办，利润是可以操傲纵的，报表有可把能是假的，要排袄除假的成份。按资产负债表是通斑过存量和结构来坝体现出来的。埃结构：反映一个哎企业的资源配置埃。存量反映的是拌企业的资产规模胺，而权益方反映澳的资本的规模。百通过资产结构和瓣资本结构就可以皑看出企业的管理哎和布局。无论是捌资产结构，还是俺资产的规模都是氨投资活动埃所形成的。在投霸资者背后反映出坝企业的经营模式哎是不一样的，所八以盈利的规模也白不一样的，这是罢一个企业战略问澳题，这是一个企瓣业运用资源，创按造利润的能力，背即营运能力。在疤权益的一方，无耙论是资本

10、结构，埃还是资本规模，唉都是融资活动，把融资活动体现出拜一个企业的财务笆风险，即控制能懊力，清偿债务的搬能力。瓣负债是一个赌的拜行为。是企业在埃未来运营中能创八造价值。拔所有者权啊益哀/把股东权伴益耙/拌净资产（三者是扮一个事，不是三鞍个概念）：办从会计学角度霸：盎1拔、反映股东对一凹个企业的投资额白，爸2捌、从来源上看反绊映一个股东初次拔投资和再次投资挨（一个企业开始败的注册资金也是背实收资本或叫股佰本，一个企业的癌盈利后再投资的半也叫未分配利润半）埃；癌3阿、净资产是股东爱最摆初的投资（净资疤产唉=矮总资唉产耙-绊负债）。爸从经济学角度板：把1跋、反映的资本的氨自然属性即增值扮。拌2颁、所

11、有权即谁投傲资归谁所有，这摆是社会属性阿。盎3阿、从运作角度看傲，谁出资讲的是鞍现金流权蔼邦出资比例讲的是拜股权结构拌摆控制疤权百半实际控制权（不胺一定谁出资最多芭谁就有控制权）班。从现金流权看芭控制权是一个投叭资活动，是放弃岸现金流权取得企唉业的控制权，是案投资。如果从一斑个控制权向现金盎流权看是一个融吧资过程，也就是爸放弃对企业的控搬制权来取得现金唉流权是一个融资版的过程，也叫资败源共享本运营。爸通过资本运营来矮扩大生产，扩大拌利润。颁损益表：反映一癌个企业的经营成挨果，收入费摆用扒=挨利润（成果）损唉益表的核心：一爸个企业获得利润板的过程。强调的跋是过程，净利润巴是结果，更重要跋的是过程

12、，把利奥润当作管理。收霸入销售部门和市巴场部门、研发部稗门；费用有生产背部门、职能部门扒、采购部门、储暗运部门；利润是把财务部门。所以半利润是可以操纵拌的。把收入和费邦用的部门合在一稗起体现出经营活袄动，也是企业盈凹利的能力。整个板损益表是围绕着唉供产销，这是从班财务的角度；从碍管理角度要蔼开源，爱反映一个企业的傲营销管理，而耙节流蔼是反映企业的运罢作管理。无论是颁开源还是节流都啊是反映一个企业唉的成本控制。翱现金流量表：一扳个企业是要现金坝流还是要利润。摆一个企业中现金霸流比皑利润还重要的，扮利润和现金流都熬是企业的经营成坝果，现金的流入绊量减去现金流出胺量差，就是利润翱。现实中现金流阿是按

13、收付实现制绊，而利润是按权摆责发生制来实现拌的。现金流对于耙一个企业是十分搬重要的。利润是阿更多是受法规和爱方法的限制，而敖现金流是不受这澳些影响的；别外哀是利润是可以操伴纵的，而现金流癌是难以操作的，伴但比较难。利润巴是企业资金的增搬值能力，反映一跋个企业可持续增阿长能力，利润是扳企业家长期追求澳的目标，现金流挨是一个企业的血板脉，落叶要归根摆的，是实现企业爸战略的工具，没板有钱是万万不能搬的，是企业家的啊追求，现金流解蔼决企业生存问题胺，利润解决企业笆的发展问把题。二者一个也搬不能少，首先要氨有活的权利，所捌以现金至上，现皑金流都从哪来：哀一是经营活动产啊生的现金流量；拔二是投资活动产傲生

14、的现金流量；按三是筹资活动产罢生的现金流量。白现金流一是靠激俺情、二是有经验蔼，三是大师级的叭就是技能，不是叭企业家经营企业疤的技能（一是了霸解过程，把握过安程，二是谁来做隘这件事的，我们拌要知道后果，要按知道风险）。现斑金流是有正和负叭之分的。罢经营活动的现金颁流入和现金流败出半=办经营业员活动的鞍净流量。有正有隘负之说。正的当皑然是好的，但是蔼也有负的，要求碍现金净流量正的爱最大化，实现现摆金流量的最大化胺。供产销有一个熬小的连接，通过爱资金的收回吧，资金又有一个隘反复的过程，如背果现金流量出现袄负的，就会出现奥供产销的链就会氨断。要求现金流坝量的最大化，这敖是经营活动的。耙投资活动是先流

15、碍出，买固定资产罢、国库证券，都啊是资金流出，国案库证券到期卖出袄是现金的流入，哎二者之差应该也绊有负或正之说。稗把卖的固定资本胺卖出时有正的有拔负的，在购建固碍定资产时，从决癌策的角度来看，捌如投资近一个亿啊，得看财务有没背有现金流，项目拌投产以后要把设哎备的投资收回来按，现金净流量必斑须是正的，不能阿用利润来判断的疤，报表是决策以挨后的数字。从分绊析角度上来看，叭投耙资扮1爸个亿，建设期两八年，开始产生收芭益，项目期寿背命稗2氨0捌年俺，啊2啊0般年芭中有投资期和经疤营期，在世拌界安2袄0搬年后的时点上设八备到了终结啊期，在经营中产哎生的现金流是在暗现金流量表中经胺营活动产生的现熬金流量中

16、反映。岸什么时候收回是芭在终结期时，设瓣备的净值是不可氨能超过购置时的翱价值。告诉的是板决策本身对现金碍流的影响。氨投资买股票或收绊购，在股权方面扳的投资，也就是邦并购唉：这个现金流量懊是八正的颁，用股权置换的碍方法来并购企业跋，这时是正的。拔但是在形成股权爸的时候也是用现叭金作的，对价相昂等的关系，表面扒看没有现金的流凹动，在普遍意义八上看是有现金的稗流入和流出的。笆对现金流的影响颁是有正和负之分安的。如李泽凯八用班1.俺2哀亿美拌元坝,罢经啊营把3败年卖霸了巴9.俺5袄亿，这是一个资版金流量为正的例啊子，有投资，我般们再收回，把一矮个企业卖给了默板多克新闻集巴团，默多克是一哎个非常精明的商

17、摆人，为什么罢用奥9.奥5翱亿美元，主要是爸看好的企业的可斑成长性，过去加拜未来，未来更重氨要，上市的公司隘很重要，忙了三袄年，一是包装过白去，二是讲一个霸好故事，就是描把述未来，到证监颁会审主要是审未扳来的。在李泽凯搬经营的企业中，氨李泽凯在大陆取肮得了播放权，这皑是主要的，伴卖扮9.暗5啊亿美元是不多的癌，媒体是印钞票版的，原因是有媒背体就有广告，有胺了广告就有了收癌入。东西论剑败一书就是写的办是默多克和李泽瓣凯的对话。李泽疤凯第二特点是不板断地为自己运作碍第霸二个平台，我们唉的企业是干什么扮的，一是用于赚癌钱，把私人财产半转换成公司财产拜；二是（企管处瓣和财务处烦）就吧是不断地注册公阿司

18、，成立公司有霸三类一类是战术爸性公司，不成产癌则已，成立要赚翱钱的，要的是名碍誉，二是战略性癌公司，这类公司跋现在不赚钱，将皑来会赚钱，还有班一类公司现在不癌赚钱，未来不赚瓣钱，就是为了处版理某些问题的公肮司，也是运作的叭公司，起到布局昂的作用。站在财扒务报表上要看一把个掌握资源和布巴局资源，成为一白个平台，不一定百是一个盈利的公鞍司。李泽凯就是哎这样的一老板。敖他成产了一个叫败盈动数码动力太啊平洋世纪集团，啊还有得信佳公司半等。后来又成立傲了四十多案个公司。他把股癌市忽悠得忽高忽氨低。他在收购香颁港电讯时，有许稗多人要同他竞争巴，其中有一个新叭加坡李显浓的大懊哥要收购，后业熬李泽凯用了一个把

19、扛杆收购。看的般是公司可成长性班，房地产是一把芭活，但是盈利大碍，电信盈利不是背很好，但是有很拌好的盈利性的。矮给我们的启示：碍买企业，做企业芭，卖企业是其主爱要的经营特点：唉并购中是一个不版确定的现金净流摆量，有正有负的哀，整个的交易有翱两种一是产品交霸易，还有买企业案，主要是套现走凹厂，这也是风险盎退出机制。现金柏流有正有负，是般一个不确定的因隘素，固定资产负颁的多，投资决策隘有正有负。可怕凹的是没产生现金捌流，这会给企业埃带来知蔼寿的。现金流太败重要了。做企业跋还要看现金流什奥么时候回来，回败来多少。一个企蔼业的盈利是投资傲决定的。稗回到报表上来，摆借款和发行股票班，是现金流入，盎还本付

20、息是进现扳金流出。因此是傲正负交替出现的皑。投资产生的现扳金流是成本的最氨小化。扒分析懊：经营活动是分爸散的，最终装入疤三张报表，要找柏一个点，从报表斑到企业的经营活阿动。会计处理分唉析凹背财务技术分巴析邦挨经营业员战略分颁析埃稗前景预测分按析霸扳提升企业价值。邦会计处理靶分析是解决报表矮是真的吗？利润暗是可以操纵的，白报表是可以粉饰按的；财务技白术分析矮是解决我们的当拔前经营如何，有爱何优势和劣势，爸和战略分析是非摆功过不同的皑，财务数据好与扳不好与企业战略阿经营相关系，财邦务分析和企业战摆略分析是不同的翱，盎经营战略分析阿是说财务为什么胺是这样；而敖前景预测分析跋是看公司的价值办是多少，是

21、看未凹来。肮怎么才算一个好矮企业？皑企业理财与经营哀活动血脉相连，扒企业的业务活动蔼经营方鞍式按 俺及竞争战略基本傲上决定因素了该癌企业的财务结构癌。邦净利润是动态的蔼，而净资产是静柏态的，二者相比把较必须都要动起哀来，就是用平均熬法。即为期初数澳加期末数除翱以背2扳就可以了。叭净资产是企业的靶资本，是注册的瓣需要，而净利润八是追求的目标。盎净资产收益率坝（袄RO白E斑）斑=哀税后净利傲润拜/碍净资矮产氨=案销售利润胺率皑半资产周转安率霸背权益伴乘埃数搬=搬税后利挨润敖/哎销售芭收瓣=唉销售收俺入扳/摆资产总额（柏要求是平均数，八就是期初加期末隘数岸除哀2斑）矮=颁资产总白额矮/唉股东权益，要

22、求翱净资产收益率越拔度越好，需要销芭售利润率、资产碍周转率和权益乘敖数三个扛杆每一摆项都高才好。唉净资捌产盎=盎股东权益。坝在上述的公司中唉要求静态和动态笆的相一致，把静拌态的变成动态的捌，就是用期初数扒加上期末数除伴以霸2稗就把静态的变成八了动态的，我们般知道利润是动态八的，而在资产负百债表中的资产、爸负债和所有者权芭益都是静态的，坝要是有利润表中扳的项目同资产负啊债表中的项目相白除，需要把二者邦的形态变成一致盎，也就是把静态疤的变成动态的。癌例如：我们要计盎算课件中的摆中兴通讯的净资笆产收益率？步骤般如下：霸净资产收益捌率爸=跋税后净利叭润俺/扮净资产。我们知爱道净利润是动态矮的，而净资产

23、是拔静态的。需要把扒净资产变为平均板净资产，即把期稗初加期末的数相癌加除暗以巴2八就可以了，但在癌这里，我们还知癌道拌净资班产啊=俺股东权益。扳利润是可以操纵啊的，客观上有平懊均和没有平均是肮不一样的，会计懊技术本身是有局芭限性的，会计算岸出的数和实际数蔼的本身是不同的肮，计算的方法不瓣同产生的结果也案不同。我们的经肮济业务联系和会叭计之间是有差异靶的；从主观上任靶何一个企业必须皑按照自己的利益隘批露企业的报表翱，要求在法律的案基础上进行合法半操纵就可以了，邦恶意的操纵就艾是违规违法的。翱我们找到了提邦高扒RO捌E隘的三大指标，这霸与罢企业的经营活动暗和财务报表之间罢的关系，是人把般指标做了来

24、的。霸我们要提叭高拌RO扮E叭我们有三个方法奥，也就是影背响稗RO佰E阿的三个指标有销阿售利润率、资产暗周转率、权益乘瓣数。支撑销售利靶润率是由利润表哀来支撑的，是企笆业的供产销来支绊撑的，反映了企芭业叭经营活动白的高低，体现在摆企业的安盈利能力摆。而资产周转率坝是销售收入与总凹资产的比，而总艾资产是相对不变盎的，是资产负债靶表支撑的，而权俺益乘数也是来自昂于资产负债表，翱而支撑资产周转八是资产负债表中隘的资产方，反映埃在百投资活动翱，体现了企业的疤营运能力办；而权益乘数是摆由资产八负债表中的权益凹方，反映了企业绊的哀融资活动背，体现了傲企业的挨控制能力吧。板即一个指标，两隘张报表，三个活跋动

25、，三个能力盎：即净资产收益捌率班（把RO稗E熬）、资产负债表版、利润表；经营澳活动、投资活动般、融资活动；盈俺利能力、营运能绊力、控制能力。凹请看大道至简败一书。案RO阿E背指标属于投资中岸心，总厂要负责挨这一指标，反映罢的是企业的战略按管理问题。一个颁企业经过运营，暗企业的净资产收拜益率是多大，企柏业要研究，要研熬究未来指标是多八少，财务指标跋是敖RO啊E哀，非财务指标就暗是核心竞争力，懊这个应该由董事佰长来负责任的。俺在三个扛杆指标暗中，从责任上看邦是企业的利润中巴心，由销售公安司来负责任的，佰更多地体现了一芭个企业的财务管霸理，是培育行业拌或地区竞争能力把，澳如拔MOTOLT敖A笆企业是

26、按行业来瓣竞争的，这个指癌标应该由总经理蔼负责的。按我们进一步分解百三个扛杆指标：坝分解时要注意几邦个因素：一个是伴独特性奥，当企业在创业摆中，指标的分解佰会倾向于销售，叭一个成熟的公司坝会在企业的周转八率上下功夫；二氨个是在分解指标版时要同企业的拌业务俺相联系，三个是翱一定要落实到昂部门八中去，落实到车扮间和各个部门；拜这反映了企业的暗收入、费用和成疤本中心，这是财巴务人员的运作管哎理的。而非财务叭的竞争是产品的碍竞争或是服务的办竞争，这是经理熬们的事情。袄进一步分解就是阿要落实到人，把板人和财务的指标凹联系起来，既能拔定性，又能定量伴。让每一个员工岸都要为财务指标靶相联系。摩托罗百拉就有个

27、人事业俺的魔方，三面是案企业的状况，另般三面是公司对员奥工的要求。绩效笆考核是一个企业按的管理水平。绩八效考核以财务总坝监为扒主败CF盎O埃，阿H颁R疤人力总监是为辅傲的，考核到人以吧后，要研究薪酬胺制度、奖励制度拌、长期激励是什白么？这是人力资靶源的管理，也暗是熬H疤R唉总监的要任务。班我们还要针对不板同人采取不同人埃进行奖励。薪酬扮是对全员的，奖班励是对突出的人傲，长期激励是对岸人力资本的，股胺东是货币资本，挨而总经理等高管埃是人力资源。熬拥坝有皑100版%埃的总经理权利哀和百5霸0胺%把的董事会权利才叭是按CE昂O罢。瓣CE暗O埃是人力资本，没爱有白这样的权利是人肮力资源。股东权蔼利最大

28、化和公司白权利最大化是不啊同的，从财务的佰作法是不一样的矮，股东最大化是扒为个人的，而公矮司利益最大化是哀为全体的利益着捌想的。坝三个能力中最重胺要的是佰营运能力靶。未来是资源的案竞争，关注营运皑能力是十分重要吧的。今天来讲正版三角。上次课讲艾的是倒三角。围按绕疤RO巴E板进行分析佰。叭RO懊E肮绊资产周转罢率癌案短期和长期负债败。短期负债是企隘业短期内可以使办用的资金，现实捌中更多的是流动爱负债配套相应的敖流动资产。有短澳贷长用的现象，熬财务风险大，这柏样财务压力大，佰老总总是在为贷肮款而忙碌。挨银行愿意进行短爸期贷款，对于企柏业有时也愿意进傲行短期贷款，原昂因是短期贷款利啊息低，到时可续俺

29、贷，这是一种激鞍进的结构。另外昂一种是多出一些敖流动资金，是从霸长期融资来的，暗这笔资金对于老澳总来说用起来是哎服舒的。血液流熬通的很通电畅，搬这是稳健的结构蔼。企业的营运能袄力有短期资源和熬长期资源的配置癌。管理的重点是暗不一样的。首先暗在资产周转率下盎的盎短期资源白的配置：唉营运资靶本八=案企业的流动资扳产俺-斑流动负债，一个吧公司采用激进的啊财务政策，把短耙期资产用在长期按的资产的，资本巴应是负的，稳健把的为正的，中庸般的白为唉0瓣。拔营运资本最核心案的是：搬把现金变成现金俺流的过程爱。如现哎金邦罢采购中发生了应岸付账款扳，傲耙存靶货百扮车坝间癌拌在产安品板版产成暗品半叭销巴售扒败应收捌

30、款班绊现金。应付和应伴收是一个信用的扮问题，通过一个柏企业的岸供、产、销笆，把一个静止的氨现哎金变为了现金流拌。最关键的管理哀是叭流动性跋。如何让资金动氨起来，这是企业芭的研究的重点。罢从理论上讲是流埃动性，或叫让资爸产动起来，也就熬是资产（资源）办的变现的过程。安也是一个消耗的罢过程。佰现金流和货币资扒金的关系：现金八流包括货币资金皑和短期投资（国般库证券、股票等斑）。现金存量越巴多越能反映投资叭方向不明。现金岸短缺，大量现金百存在银行叫现金邦浮存。一个企业胺长期缺少钱，会翱带来两个问题，扳一是阻止一个公敖司战略拜的实施，二是成背长性破产。有很袄好的利润，就是澳没有钱付债务，背由此形成的破产

31、稗就是成长性破产岸。巨人集团史玉盎柱的破产就是成哎长性破产。当时皑保健品是不欠款版的。当盖巨人大吧厦的时候把生产百资金用了，没有吧向银行借款，所艾以在缺斑少懊200八0敖万的时候就破产绊。香港的百浮旗般破产也是成长性爸破产，是在亚洲坝金融危机时破产白的。现金存在银昂行钱的时间价值肮是在贬值。融通白资源共享不当会扒增加融资成本的矮，白现金浮存反映了哀企业的投资方向捌不明唉，对未来的一种爸态度，不知钱干班什么去？这也是肮增长的痛苦。创傲业时方向很明确斑，当有钱的时候爱就不知道做什么岸？痛苦。机会很百多，但是不敢下昂手了，这个企业氨会也现在碍的现摆金的浮存。另一笆个是创业的伙伴蔼不同自己走的时版候，

32、也是痛苦，鞍需要进行战略的败制定，管理的变颁革，从现金浮存爸到现金短缺，是熬经常的，由于一颁个决策的失误就扮会使资金链断开埃。版从青岛啤酒大收皑购：始建懊于扳190吧3拜年的青岛啤酒，绊从外资到国有到挨股份，最早上市爸的企业，融资能半力很强，融资干蔼什么用？主要用背于更新改造建新疤厂，扳从搬199胺3胺年疤6扮月，青岛啤酒股翱份有限集团成立瓣，随后在香港发跋行背H耙股，并于当年七澳月十五日在联交疤所上市，成为内伴地企业在香港上按市面上第一家，跋青岛啤酒在香港哎联交所发选伴择凹3.1胺8斑亿。把大量的钱岸存在银行，出现袄了利息报表中反捌映出了红字，红搬字说明钱存在银拜行的利息。出现皑了大量的现金

33、浮凹存。后来进行了板收并，出现了现八金短缺，这是青颁岛啤酒战略与并吧购规划不足，青啊岛啤酒扩张速度挨过快，青岛啤酒摆资金缺口加大。艾收购啊了版4唉2芭个企业，按有邦6艾0扒多个品牌，后来拌压缩霸到胺1板0昂个品牌，但是还伴是有些多，氨在斑200坝1背提跋3疤月办7案日又进行了融爱资耙7.凹8坝亿，主要用于股伴权进行融资。胺一个企业控制好芭一个现金是十分坝重要的。要用现扮金控制我们的业背务，要一插到底板的。由报表一个隘项目看到了企业袄的现金浮存还是霸短缺，要注意几盎个方面：一是每哎一个企业要有一扳个奥现金的安全八的储备量。二是氨对于现金而言俺，现金流规划，办全公司是一个白全面预算管理半。一个预算

34、对于澳一个企业而言，霸是以董事长和总靶经理而动的，不板是财务做预算的澳，预算是一个企隘业战略的资金化扮过程，战略要落罢地，不是飘在天办上的，如何配置澳人才物，把战略吧转化为资金，分按解到每一位员工案。预算是一个企案业规范管理的过巴程。流程是通畅啊的，规范的，预皑算不准，实际上佰是不准的，预决哀算的差距不能超俺过懊5哎%埃；三是预算是一瓣个公司内部资源颁的再分配的过程捌，明确责权利的袄过程，四是实行稗绩效考核的工具奥，预算的分解是摆绩效考核的一部柏分，预算要让员拌工和领导进行尊鞍重，五是是一个把企业构成学习型挨组织的一个好机艾会。一胺个公司做预算时疤，是对公司的预熬没测，通过预算邦激发员工的积极

35、安性的过程。案如按M0TOLU懊A拔就是通过预算来鞍激发员工的热情笆的，用他们的话安说就是轰轰烈烈氨，全员参与，大绊家通过学习来落半实行动，通过学半习来落实预算，颁做企业是需要激扮情的，有仅是干疤部要激动，员工扒也要有激情的，班通过预算激发大扮家的激情，有一奥本书是赢的激搬情，就是很好碍的一本书，请大癌家看一看，与财绊务有关，与营销鞍的战略有关。叭现金流的分地支矮就是全面预算。八从现金引出另外扒一个就是现金的把控制熬。昂背一个企业的内部阿控制体系（真正安的现金跑单是在扮业务中发生的）拜，内控不仅是一稗个财务的问题，暗还翱有企业文化和价办值观，也叫肮内部控制的轮轴佰。外部是企业的跋环境。矮让企业

36、的员工知芭道达不到标准的版风险。拜应交税金挨：它也影响的现颁金流，对整个财伴务的影响。我们按一个企业应交哪捌些税：增值税、八税稗种奥 邦 巴 佰特耙征柏 唉 肮 傲对资源的影班响胺 扮 班报表项目澳营业扳税拔 艾 拜价内澳税熬 拔 埃价格乘数量为收盎入盎 埃主营业务税金附靶加扣除消费税啊印花、房产税、办车船税、是税前阿税，是企业所得氨税，只有企业所笆得税是掏自己的挨钱，是费用，报唉表中在管理费用岸中反映。氨企业所所税，是板收益性，税前弥靶补，影响企业的白净利润澳。影响股东的净笆利润巴，是报表中的班所得税，也有递板延税项拌。有些税不是马肮上交的，这个税啊就放在递延税项拔上。如何避税？安财务要前瞻

37、还要瓣后想。奥增值税（价外税隘），影响企业现阿金流，不影响企笆业的损益。报表拔在现金流量表。柏固定资产投资方疤向调节税，土地懊增值税、耕地占把用税扒都被资本化了，扳影响企业资产总霸额，表中在建工吧程中，完工时转懊固定资产中。傲个人所得税，对巴企业的影响是现笆金流，是个人的扳税在企业中，影鞍响企业的现金流啊，不影响人工成芭本，影响企业的板（傲2000-10颁0矮0蔼）把*33氨%霸，而个人所得吧税爸160百0昂元是起征点也是拜活着的费用。而班企业的所得税中爸的八1000搬是计税工资。傲影响股东的净利拜润，是双重纳税埃。版存货：是为了销挨售和耗费的费用拜，在途、在产、笆在外、在库。在癌库一个是销售

38、二肮是耗用。存货与芭成本管理在一起白，笆积于流程，反映佰企业的流程再造巴。袄或有负债、或有鞍资产和虚拟资产唉。吧开办费、待摊费案用、递延资产、氨长期待摊资产，搬花了待摊。敖待处理流动资产百损失、长期资产挨中有待处理固定肮资产损失，实物斑上没有了，但还伴在账上。俺固定资产清理：白有报废和出售毁埃损，也是不能用拜的。胺应收账款和其它拔应收款：还可以巴收回，也可能收埃不回来。鞍氨隐性资产：存货埃、固定资产中可班能有，一个公司阿没了，无形资产按也就没了，虚拟暗资产虚增资绊产和利润。把或有资产：一旦肮出现资产就没有拌了，在固定资产斑原值中，固定资霸产不够用有租的芭有融资的，现在安要的分期付款买稗设备。融

39、资的固暗定资产视为自己哀有，一旦被收回颁，物就不是自己爸的，但固定资产疤中还有。靶诉讼的资产：动芭结的资产，有银氨行存款、存款、叭股权等都可以冻板结，而在固定资把产中还有的。官懊司一输就是别人瓣的，被冻结的资碍产越多，或有资埃产越多。或有资笆产、诉讼资产没癌有的资产反映的拜报表上。班或有负债：有的碍负债在报表上看瓣不着。如担保，皑应收票据。暗长期资源的配置傲：氨长期的营运能力爸：长期投资和无暗形资产。长期资霸产占用的资金多俺，回收速度慢，拔形安成资产时把活钱搬变成了死钱。对邦长期资产的投资皑管理在于事前管耙理，不是事后管隘理的。坝核心是企业的投按资决策问题摆。决策是关键的案。芭为什么笆把版1啊

40、1坝个亿作翱为颁1肮0胺个亿投资是风险白为先，让另一个罢企业逐渐消亡，把不要一下子让他霸死掉。爱交税时要低评，爸投资时要高评拔。收回时低评，稗投资时要高评，皑最低限度地少交坝税。对于私企是邦可以，国有企业百不可以，风险太碍大。把投资决策：一个埃企业的投资决策板，对内和对外之叭分，对内对着流班动资产和固定资佰产的投资，包括奥无形资产投资；皑对外投资从时间伴来凌晨，分短期熬和长期投资。从隘内容上讲就有债艾权和股权投资。碍很多数字放在一拔起时，我们拔要注意流动资产敖在相关范围内不柏是增量，是存货白的变化，转到所斑有者权益上去，暗是一个投资产业啊方向问题，是生颁产能力的变化，百可能从单一化变伴为多元化

41、，是固笆定资产的投资是案战略上的投资。懊对于闲置的资金啊可以买证券的，八对于股权的投资芭，联营、兼并也拔是战略性的，看艾长期资源共享源笆的配置上要从战爱略的角度进行分拜析，投入值不值搬，对未来成长性澳有什么样的影响稗，关系到一个企扮业未来的可成长瓣性的问题。同时鞍要分析一个企业疤的经营模式，暗企业侧重固定资案产投资是一个产袄品经营模式，先耙将资金进行物化半，然后再变为现哎金；对股权的投傲资是资本运营凹。八风险：投资决策傲带来经营拔风险，即盈利的扒不确定性，对现皑金流的冲击是负坝的，投资是主观耙的，市场是客观袄的，觉得投资会搬挣钱，只有市场背接受才会挣钱，半有的市场不接受佰就会失败。也是扒一人不

42、可控的风捌险。鞍成本费用矮：是对资源的消半耗。人力资源管理。啊营运能力分析（鞍定量）：核心是按布局、结构和运哀作。资源的配置哀的效果。盈利能力：翱盈利水平就是企敖业资金增值的能吧力，它通常体现稗为企业收益数额邦的大小与水平的爱高低。主营业务柏收暗入哎-艾主营业务成叭本肮=巴毛利盎。我们算利润就伴是相当于一层层暗的剥皮的过程，背也是盈利的基础熬。如果站在管理挨的角度强调的是熬料工费，一个公隘司里整个成本费岸用在管理中背，一个企业的支岸出包括收益性支罢出来资本性支出唉，资本性支出反搬映的是长期资产拌的资源配置，对暗外投资、长期资靶产上，资本性支扮出与收益性支出癌的区别是资本性癌支出版是挨翱未来的支

43、出，当暗前的支昂出扒 按是收益性支出，哀原材料是收益性笆支出，构成了产熬品成本和区间费澳用，是产品成品皑，区间费用是时爱间性的支出，各啊位的工资说不清爱是哪一个产品的扮，但是知道是哪懊个月的，这就是唉区间费用，成本艾要归到一个产品伴或服务，不能归班的是区间费用。熬另一个界定是制懊造成本（料工费败）和销售成本（稗料工费），区别癌在于产品无论在捌产或是完工的产奥品产权归企业所稗有；产品成本和斑销售成本在内容奥上一靶样，但是有企业靶内部的，还有外捌部的，是已售产巴品的销售成本。吧销售费用不在销班售成本上的，在柏区别费用哎。毛利要求开源吧，还有外部环境办的约束，需要有爱一个节流问题，疤看的企业产品成柏

44、本的控制能力，佰主营产品成本的挨空间，强调的是拜料工费的能力，八对一个工商企业俺来说，对于成本白是一个刚性的约挨束。成本是由料埃工费组成的，节叭省料不行，如微柏波炉用的螺丝钉跋数量不同，但是懊越少越好，但是疤少安一个也不行鞍，多用一个螺丝绊钉的隐含工时不熬同。俺为什么日本的产爸品打败美国的产爸品，是由于成本版理念不同。强调耙的是全面成本管拜理，从流程中的版各个环节入手，哀这种过程是一种霸精细化的鞍管理，细节决定背胜败。毛利首先疤是研发部门和管败理部门，同是总靶经理要关注这个班指标。在毛利的昂基础上百主营业务利润捌及附加，产品的啊获利能力。反映昂企业的业务规划蔼问题，什么时候氨研发，什么时候柏生

45、产、上市场，盎退了市场，企业癌的销售人员要关芭注这一指标。在搬营销组织中要考叭虑市场还要考虑瓣产品的获利能力凹。收入和利润是邦有关系的，但是隘不是成正比的，芭反映的企业的业按务规划。销售要班关注主营业务能白力，即获利的能叭力。叭主营业务利鞍润版-隘费爸用版=吧营业利润芭，反映企业的整颁体管理能力。业绊绩不佳就是管理啊费用过大。体现瓣一个企业的运作半的能力。突出两爸点，一是文化，白二是内控问题班，特别是管理费耙用的控制。成本邦是刚性的约束，瓣而费用是一个软哀的约束。工会和笆党委要对文化来矮进行研究。伴利润总额：整体啊的发展能力（主白营业务收入摆+疤投资收益）。反伴映总体获利能力斑，反映企业的利背

46、润从哪来，未来绊还能否继续产生阿。看利润的趋势霸，看公司是否有俺可成长性，是主般营业务利润，还哎是投资利润，反把映企业是生产型般，还是投资型利柏润，是一个战略斑定位问题。财务隘总监要关注，股伴东也关注。岸贡献边际、息税百前利润般（耙EBI隘P稗）这两个在表上胺看不到，主营业矮务收拌入把-耙变动成挨本班=叭贡献过际。降价鞍只能降到变动成佰本的价格上，是暗资金需求的最底奥限，通过利润看俺风险的。爸但可以不要折旧鞍，但是不能把变唉动成本都不要，靶如原材料的费用唉等。蔼息税前利润肮=奥净利润总岸额版+扒利息支出。是企办业赚取利润的底盎线。能给上银行跋的利息，但公司罢能运转，这是企板业赚取利润的底啊线，

47、否则企业会邦破产的。安净利润两路来：胺一是给职工分了搬，二是留在企业伴。懊支付股利傲，留在企业也叫阿留存收益爱。构成了内源性敖的融资，企业未瓣来发展所储备的安资金。反映了企碍业埃收益分配的决策皑，班收益分配决策、鞍投资决策、融资把决策是财务的三埃大决策跋。罢利润分配败是摆平投资人与敖被投资人的利益爸关系。收益分配安决策解决现在和班未来发展的需求扮。摆留存收益和支付扒股利是收益决策皑，留存收暗益在利润分配表颁中反映，企业留靶下的部分也叫利芭益在资产负债表白中反映出来，也氨是企业内援性的捌融资，盈余公积芭也是这个问题。扳盈余公积分一般拜盈余公积和法定隘的公益金，一般板盈余公积分法定俺盈余公积和任意

48、板盈余公积。一般碍用于企业发展的爱，法定的是用于案工会费用。利润矮中可以提法定公斑积白（矮10澳%暗），任意公积（凹自定），还可以熬留一个未分配利肮润，余下的可以奥同股东分。如盈鞍利背10哎0巴万，提法定公吧积瓣1拔0叭万，任意公吧积唉4败0癌万，未分配利爸润败3扳0邦万，碍余暗2疤0稗万同股东分配红肮利。企业亏损不氨允许利润分配。拜企业可以用以前伴的盈利，也叫盈阿余公积弥补亏损按，再进行利润分傲配。啊股权、拜投几级，税的处板理。运作层，合澳并层。芭盈利能力基本指扮标：拌从收入分析：收爱入利润率八从成本分析：成拌本利润率哎从资产分析：总白资产收益率拌从股东分析：净澳资产收益率、资绊本保值增值率

49、，扮每股收益。唉总资产收闪鞍率挨=隘利傲润佰/伴总资耙产氨*100百%笆，这是的利润可安以是总利润、净班利润昂和哎EBI盎T耙，想反映情况什敖么时候用什么。叭跷跷板：资产周柏转阿率百/昂销售利润率。对傲于拜 案企业的利润来讲板，要从两橡皮角胺度来考虑，创造柏利润用了多少资拜产，总资产报酬邦率艾（袄RO懊A白）。般现金流分析：袭爸击现金流，是机案动现金流，现金俺流坝-霸未来用的现金流袄，叫自由现金流奥，给股东分配的败是自由现坝金流。挨融资有两种：债敖权和股权融资。拔股权融资：吸引坝风险投资，战略氨投资叭，啊IP胺O搬、颁MB霸O敖管理层持股，留叭存收益。债权融碍资：借入，经营按中，分配的。拌应收

50、账款挨拌信托公拌司扮案债务拜人瓣半应收账款。懊一个企业办一个叭典当行了是一个巴融资的渠道。向癌银行借，发行公瓣司债证券。风险熬投资在于卖企业矮，战略投资在于澳控制企业伴。肮IB颁O碍是公开幕集斑，挨MP罢O稗是私幕，通存收胺益。都是一个融疤资决策。百企业的融资源共柏享决策：债权融凹资。要不要负债唉这是企业自己决隘定的。抵税，通背过负债放大资产胺，放大利润；不氨好是债务风险加啊大。澳定量来分析：权芭益乘袄数按=班总资摆产矮/懊所有者权益（净艾资产八）罢=伴总资颁产稗/隘（总资凹产捌-佰负债矮）稗=1啊/皑（邦1吧-颁资产负债率）。白权益乘数是利润哀的发大器，又是盎利润的双刃剑。肮总资产不变时，百

51、权益乘皑数疤=耙2般时，大拌于捌2翱时说明是用债权佰融资了，加大了罢偿债风险；小背于拔2伴用股权融资，加伴大了企业控制权霸的风险，有可能盎是控制权的转移敖。所以凹以安2按为控制点。碍风险预警机制、哀风险控制机制、熬风险退出机制班。要求南务人员跋和老总要观察财蔼务数据的变化，凹高风险是高收益半的，在合适的时斑间拿到合适的利背益到时候就要退捌出来。板由融资带来的风斑险是财务风险，拌由财务风险是可搬控的，经营风险罢是不可控的。考搬虑财务预算风险吧的同时，还要考霸虑经营风险，艾经营业员风险是伴不可控的，从经般营风险出发，对熬经营风险的高与岸低按反相办来搭配财务风险岸。扮股权融资：侧重百于资本的运营。邦

52、既可以放大资产蔼也可以放大利润胺。关键是运作的挨问题。精心的策岸划，长期的运作瓣，防止边缘化。巴不仅仅是非功过巴为了融资：敖IP鞍O版与借壳上市。“国退民进”MBO管理层持股摆期坝权吧-蔼-把管理层长期激励版。癌人力资源的激励芭必须是股权的激版励扳。管理企业成长案行业盈利能力是盎用爱RO凹E邦来衡量的。在报版表上到哪去战略颁去？三张表只是凹趋势，要到年报笆表上看，还有补盎充资料。补充资版料地战略和核心般体系在补充资料傲中批露。来看战氨略和发展。如重坝大投资，融资，岸营业额，利润变叭动等。敖风险预警：破产按。绊符合下列条件之班三者就是要破产百了。稗带有个性化折车稗牌号码的劳斯莱百斯；柏接待征的鱼

53、缸或扮喷泉；爱女王对该行业的爱嘉奖（只限于英艾国）；捌董事会主席因对背该行业有突出贡绊献而受到表彰；案销售人员或工程拜师担捌任阿CE八O碍；爸最近迁入新办公挨室；凹不称职的或年老俺的会计师；叭其产品是市先驱颁；凹董事会主席是政拜治家或因致力于耙慈善事业而有名背望；懊最近在阿富汗有肮一项大定单；佰员工对工作都很吧满意，而没有罢拔工记录；八最近宣布一项技案术突破。板掩饰会计的几个疤方面：碍作假账：搬虚构交易事实，搬从资产或收益傲的角度，可以虚板构交易事项；以熬增加销售收入，敖其他收益，或虚碍增资产为主，手摆段有虚构销售对艾象，填帛虚假发吧票和出库单及混懊淆事实。爸会计核算：对会袄计内容有一个浓背厚

54、的了解。任意耙变更或者使用不胺恰当的会计政策伴和会计估计等。氨对一个公司的利按息支出，还有中霸外运等，他们有拔外汇的业务，即柏有汇兑损益。一伴个企业在开办期摆，是贷款办的，柏这时的利息支出鞍当作递延性支出坝，可以把此费用拌向后列支，有的澳也叫开办费。在隘经营期，发生的办各类贷款是区间班费用，放在公司跋的财务费用上来耙；在清算期，我扒们发生的利息支邦出是清算费用，哀进入清算会计来办解决的问题，在拌清算支出中列斑支；构建固定资盎产，无论什么阶把段都能构建固定芭资产，一是在建啊期，二是完工后颁。资本化后放入摆在建工程，完工捌后进入固定资产翱。一个五年期贷佰款，完工只用二板年，完工后的利班息为区间费用

55、，半在财务费用中反岸映。还有一种是稗对外投资的借款胺，如收购兼并，颁或是扛杆收购的把融资，对外投资拔的借款放入区间埃费用，进入财务肮费用。一个好好半会计的标准是对笆会计内容有着深颁厚的了解。芭掩饰交易或事实鞍：对于重大事霸实熬-耙-扒诉讼、委托理财哀，大股东抽血，傲但保。大股东占艾用上市公司资金隘，往往名目击者按众多，金额巨大白动辄上亿元。这班样可以提资金占办用费。虚拟资产挂账。矮盈利预测埃的水分多：高估岸的盈利预测数会败对投资者造成误扳导。有差异就会傲有操纵，因为会把计本身是有局限邦性的。斑如何判断做假账扒：如蓝天股份百（氨S扒T艾生态农业）。把般一个企业挑下马拌？对与错之辨。俺一是白捡第一

56、桶扒金，洪湖盛产一敖咱淡水龙虾，当斑地人不吃，蓝田埃以极低的价格购柏来。三是一只鸭疤子等于两台彩电白。三是高科技的埃作用。水里有鸭拜子，水里有鱼，哀水里有耦。胺库存高，在产品傲的比率高，还要版有一个对比分析岸，还有一个知觉柏，太好就是有假哎的。融资行为与百现金流不符，毛靶利率高，广告费叭下降，员工每月氨收入仅瓣有摆10扳0霸元。最后蔼是按“斑本金减半，利息版全免，立即撤诉肮，费用自安理斑”芭。瓣从技术上对比分昂析、趋势分析、案结构分析，是判俺断报表真假的方把法。癌现金和现金等价鞍物占总资产比例蔼下降，流动性问般题：可能需要借把款。作业点评：邦先要进行绝对数爸进行对比的，收爸益大体相当，但隘是长期投资，存熬货等爱，爱M笆公司不采用公司懊打折埃，八N巴是打折的，说明唉是靠投资来赢得版的，存货多是生安产型的，啊而巴N傲公司是以投资为阿主的，有的指标按不一定要算的，蔼进行宏观分析，按是同行业的，对拔产业进行分析，伴二是对经营分析摆，三是投资哪个捌公司的，生产型拜为安M癌公司，投资懊投斑N扮公司的，短期选傲择扒N暗公司。半比率分析按；财务预算报表耙的分析有哪些？拜1凹、般趋势分析法傲，不同时期的同熬一报表同一项目扮的分析，是增加鞍了还是降低，分巴析未来；销售收奥入是增加还是降靶低的，还可以做挨一些计算