证券公司组织结构问题分析

1、 肮证券公司组织结笆构问题分析扒 背一中外合资证把券公司的有关问肮题疤 安1.癌中外合资证券公捌司的类别问题颁 般根据中美、中欧把签署的关于中国拌加入靶WTO吧减让条款，在中啊国加入后熬3瓣年内，允许外国澳证券公司设立合扒营公司，外资比熬例不超过拜1/3敖。合营公司可以吧不通过中方中介八，从事把A碍股的承销，爱B艾股和百H叭股、政府和公司挨债券的承销和交哀易。这意味着，吧从合营公司的业办务范围来看，将熬不同于我国现有翱的法律对综合类翱证券公司和经纪把类证券公司的业跋务规定。证券艾法第皑119靶条规定，国家对办证券公司实行分安类管理，分为综笆合类证券公司和颁经纪类证券公司疤，并由国务院证肮券监督

2、管理机构搬按照其分类颁发阿业务许可证。俺 拌从中外合营证券癌公司的业务范围把看，难以确定其俺分类与归属。笔白者认为，应当将绊中外合营证券公爱司归类为综合类懊证券公司。主要案有以下理由。皑 伴证券法隘对于综合类证券啊公司和经纪类证柏券公司的划分，奥主要依据两点，袄一是资本金规模鞍，综合类最低为芭五亿元人民币，靶经纪类最低为五凹千万元人民币。板二是业务范围，翱经纪类证券公司啊只能够从事经纪白业务，且公司名艾称中必须包含罢“百经纪扳”靶字样。而综合类百证券公司可从事背经纪、承销、自按营等多种业务。袄从业务范围来看艾，是否只从事证罢券经纪业务是区案分综合类证券公摆司和经纪类证券隘公司的重要标准阿。绊

3、板从中外合营证券盎公司的业务范围邦看，虽不能从事疤A熬股的经纪与自营疤，但可从事按B俺股及安H啊股的承销、交易扳等业务。其从事叭的业务范围，要百大于经纪类证券芭公司。而且，随叭着加入矮WTO耙后市场准入和国罢民待遇的原则的氨实施，中外合营敖公司的盎A哀股的业务也将纳鞍入其可从事的业暗务范围。因此，芭从现在和长远来傲看，中外合营证板券公司应当归属按于综合类证券公扮司。案 搬白2.昂中外合资证券公氨司的设立和审批矮问题绊 罢在中外合资证券哀公司设立和审批伴中，由于证券敖法和中美、中叭欧协议在合资证邦券公司的业务范绊围上存在明显的拌区别，所以在审唉批设立方面存在般着一定的操作障半碍。笔者认为，艾对于

4、合资证券公叭司的设立审批，挨可以采取许可制瓣。即合资证券公扒司的设立，由中版国证监会对进行鞍审批，其许可经肮营的业务范围由绊证监会批准。凹 背首先，根据证安券法第一百一敖十七条，证券公氨司必须经证监会板审批。据此，中胺外合资证券公司拌的设立也必须受挨证券法这一肮条的约束。啊 跋其次，对于合资翱证券公司的业务肮范围，则可以不奥受证券法关于证熬券公司分类管理鞍的要求。原因在把于，尽管证券公拌司的业务上实行暗了经纪类和综合捌类的划分，但具斑体的业务范围仍袄然要由中国证监傲会核定。因此，鞍根据证券法第一拔百三十一条的规捌定，合资证券公败司在经营范围的佰申请上，也须经拌过证监会的核定靶。笔者认为，对碍于

5、合资证券公司岸的业务范围的申爸请，不仅要依据百证券法核定，而耙且还要符合中美跋、中欧协议的要胺求。所以，合资岸证券公司的业务霸范围，应在证券凹法第一百三十一艾条的立法精神下把，主要依据中美傲中欧协议，对其颁具体的业务范围坝审批实行许可制邦。结合前述的合拌资证券公司应属懊于综合类券商的拌结论，其之所以百不能从事奥A傲股的经纪业务是佰因为不符合中美隘中欧协议的要求案。这样，在证吧券法和中美、办中欧协议下，合肮资证券公司的业傲务范围问题就得扒到了很好的解决艾，证券法和协议昂的某些冲突之处半得到了回避。凹 扳在我国的台湾地按区和日本，证券芭公司的业务是实叭行的许可制。在拔未来修改证券扮法时，应当废敖除

6、综合类券商和阿经纪类券商的划矮分，而代之以不般同证券业务经营斑的许可制。这样爱可操作性就更强昂，实际上也更便瓣于分类管理。矮 奥二综合类爸证券公司的内部爱组织结构搬 哎十数年来，我国唉的证券公司经历佰了从无到有、从盎小到大的发展过疤程。伴随证券公肮司资本规模的增八大和业务的扩张芭，证券公司的内啊部组织结构也从柏简单转向日益复版杂化。一方面，哀随着业务从单一案的代理买卖证券白、股票的承销上把市发展到投资咨叭询、以网上交易傲为主的证券电子胺商务、资产管理绊、兼并收购等新斑兴业务，事业部摆制的内部组织结靶构（或者叫作管俺理体制）在证券爱公司内建立起来俺；另一方面，随稗着证券业务从单氨一区域走向全国碍

7、市场，证券公司白之内的分公司、碍区域管理总部也瓣纷纷建立起来，捌区域性的证券公皑司逐步走向全国柏化；第三，伴随吧着业务发展，风叭险控制的需要日瓣益增大，导致了爸做业务的艾“邦前台版”佰和负责监管的氨“翱后台稗”霸的分离，在证券班公司内部逐步建邦立起来了行使监安察、管理、服务吧、支持等职能的挨后台部门。证券爱公司组织结构的懊发展，极大地促坝进了证券公司各办项业务的发展和巴管理水平的提高拔。然而，内部组罢织结构的复杂化阿又产生了一些新白的矛盾和问题，案比如决策效率低傲下、机构职能重氨叠、业务发展与氨风险控制脱离等哀。因而，完善证罢券公司的内部组佰织结构，探索适皑合与证券公司发罢展相适应的内部扳组织

8、结构，对于啊解决证券公司存澳在的组织结构难澳题，将有重要意傲义。俺 1.办公司内部组织结八构的优化暗 搬在探讨证券扮公司的公司内部奥组织结构问题之岸前，我们首先从颁现代管理学的角啊度，对公司组织皑结构的一般性问阿题靶艾组织结构形式的把演变与优化进行奥分析。这对于更埃为清楚地认识证拜券公司组织结构哎的问题将有较大扳帮助。版 芭公司内部组疤织结构有很多种碍形式，最基本也奥是最早的是直线扮职能制，后来又安发展为事业部制扮，再后来又从事耙业部制中演生出安超事业部制结构碍、矩阵制结构、俺多维制结构等多靶种公司内部组织啊结构方法。傲 爸1笆）直线职能制哎(U啊型结构按) 敖直线职能制又被八称为般U俺型结构

9、隘(Unitar肮y Struc唉ture)白。其基本特征在案于，将公司按照澳职能的不同划分懊成若干个部门，袄而每一部门均由疤公司最高层领导暗直接进行管理。罢直线职能制实现岸了高度集权的组伴织结构。疤 版2懊）事业部制靶(M摆型结构背) 把事业部制即肮M绊型组织结构蔼(Multid扳ivision八al Stru跋cture)爱。它是一种分权斑式结构，即在其败总公司之下的各爸事业部或分公司凹都是具有相对独凹立性的利润中心艾。由多样性经营扮所引致的管理上盎的需求可以说是败M败型组织机构发展班的基本动因。事啊业部的划分往往般按产品、地区或疤国家来进行，各挨事业部一般都采背用隘U笆型结构。班 瓣M佰

10、型组织结构是一阿种集权与分权相唉结合的组织创新柏形式，它将日常暗经营决策权下放胺到掌握相关信息暗的下属部门，总搬部只负责制定和邦执行战略决策、昂计划、协调、监啊督等职能，从而鞍可以解决大规模柏企业内部诸如产凹品多样化、产品颁设计、信息传递巴和各部门决策协昂调的问题，使企版业的高层管理者案既能摆脱日常经靶营的繁琐事务，版又能和下属企业凹保持广泛的接触巴，同时也降低了唉企业内部的交易矮成本，因而成为芭现代企业广泛采挨取的一种企业组癌织形式。然而，唉这种组织结构在斑一定程度上也存哎在问题，这主要霸表现在：百 霸a.胺总部与分部之间拔信息不对称的可拌能性增加。因为袄分部不仅有决策癌权，还有相对独岸立的

11、利益。分部氨为了自己的利益爸有可能向总部隐颁瞒某些真实情况安，如隐瞒利润等爸，总部难以确知办各分部的情况，败尤其是在一个大凹型的组织内部。矮 鞍b.败由于允许各事业颁部之间开展竞争暗，分部之间由于搬利益的相对独立佰性，就有可能在坝一定程度上采取吧类似于市场主体伴的机会主义行为绊，传出有利于自蔼己的不真实信息巴。吧 叭c.鞍由于企业的高层把管理者通常以利啊润来衡量各分部白的业绩，就容易伴导致分部产生本拔位主义，只顾眼氨前的局部利益，佰忽视长远的整体邦利益，从而影响埃各分部之间的协叭作。通常，总部耙为了协调上述矛版盾，只能多设置敖一些中间管理层矮次和中层管理人办员，不仅增大了芭监控成本，还会办使企

12、业的中间管把理层膨胀，损伤疤了组织的运作效啊率。奥 3）矩阵结构 暗矩阵结构的概念般是在人们对以工瓣作为中心和以对般象为中心的组织罢结构之优、缺点叭的争论中产生出俺来的。其根源可跋追溯到第二次世败界大战后美国在爱军事与宇航领域凹发展起来的项目按管理的概念。矩八阵制结构即在原拌有的直线职能制八结构基础上，再扮建立一套横向的芭组织系统，两者叭结合而形成一个白矩阵，它是艾U吧型结构与盎M蔼型结构的进一步办演变。这一结构斑中的执行人员巴(岸或小组稗)捌既受纵向的各行皑政部门领导，又熬同时接受横向的奥、为执行某一专艾项功能而设立的啊工作小组的领导柏，这种工作小组把一般按某种产品阿或某种专业项目拜进行设置

13、。扮 芭矩阵组织结构有安以下优点：矮 爸(1)巴小组的领导负责绊项目的组织工作斑，行政领导无法霸干涉专业项目方芭面的事情。项目鞍管理和行政管理疤的专业性都大大袄提高了。暗 矮(2) 案项目小组可以不袄断接受新的任务搬，使组织富有一挨定的灵活性。癌 氨(3) 唉矩阵组织结构可拌集中调动资源，捌以高效率完成项斑目。哀 唉(4) 岸矩阵组织结构有阿利于把管理中的半纵向联系与横向拌联系更好地结合稗起来，可以加强疤各部门之间的了扮解与其合作。凹 唉(5) 按对各部门的专家安，有更多的机会瓣提高业务水平。翱 澳矩阵组织结构的盎缺点是：盎 扒(1) 哀项目经理与部门靶经理之间为改善熬自己一方的工作澳绩效可能

14、会发生扮争执。霸 (2)芭 拜矩阵组织结构中班成员受横向与纵八向的双重领导，暗破坏了命令统一爸原则。鞍 般(3) 佰双重领导可能使爸执行人员无所适霸从，领导责任不罢清，决策延误，哎项目小组成员对挨小组的工作任务翱缺乏热情。昂 靶4案）多维制结构半 扳多维制结构又称把立体组织结构。佰多维即多重坐标把，在这里指组织吧系统的多重性。安多维制结构一般傲包括产业部门、坝职能机构、按地皑区划分的领导系敖统，即成为三维袄结构。若再加上暗按其他某一因素把划分的组织系统白，则成为四维结澳构，依此类推。跋但一般不会超过盎四维。多维制结佰构可以看做矩阵班结构的扩展，因俺此可能存在与矩碍阵制类似的，由靶多重领导所带来

15、癌的缺陷。百 艾拜2.白证券公司事业部罢制组织结构的优啊化鞍 爸权变理论（捌 contin叭gency t安heory癌）认为，企业管八理没有什么普遍阿适用的、最好的胺管理理论和方法耙，而应该根据企稗业所处的内部条肮件和外部环境权暗宜应变，灵活掌扳握。权变理论将澳企业看作是一个拔开放的系统，究哎竟应采用何种组矮织结构，应视企俺业具体情况而定绊，不可能有普遍拜适用的结构模式叭。当然，采取何邦种组织结构还要背根据公司的实际稗情况来作决定。摆证券公司虽无统懊一的结构模式但癌其设计是有原则拔的。案(1) 岸服从公司的发展班战略。证券公司懊选定的服务领域白、服务对象与服版务方针对其组织哎结构有重要影响矮

16、。阿(2) 啊适合公司的发展案阶段。证券公司癌要选择适合自己哀发展阶段的组织哀结构。拜(3) 扒动态调整组织结案构，使其适应公懊司成长的需要。把 袄袄1) 氨事业部制的特点败矮以中金公司为例佰 盎目前，我国证券巴公司大都采用事巴业部制的内部组啊织结构。这也是坝国际大型投资银阿行所普遍采用的矮内部组织结构。懊以业务为划分的挨事业部是独立的把利润中心。由于巴不同的事业部的绊服务对象存在着板利益冲突，通过哎事业部之间的矮“肮防火墙拔”斑，保证了证券公叭司经营上的公正吧性，同时也有效柏地避免了风险在隘不同事业部之间挨的扩散。隘 巴以我国现在唯一霸的中外合资证券傲公司中国国际金翱融公司（简称霸“佰中金公

17、司埃”氨）为例，在其内耙部的业务部门就拜划分为投资银行肮部、投资顾问部吧、销售和交易部胺以及研究部。吧 爱中金公司投资银肮行部主要向国内矮的大型企业、跨埃国公司和政府机瓣构提供国际标准白的证券承销和金班融顾问服务，包扒括：企业重组改背制、股本和债券安融资、兼并收购隘、公司融资和项般目融资等。股本捌融资项目包括国耙内与国际融资。翱投资银行部特别拜重视与客户建立隘长期的战略伙伴耙关系，为客户提柏供长期的、广泛白的高增值服务。哎对于每一位客户伴，投资银行部都笆在充分了解其本凹身情况和需求以挨及其所处行业的袄竞争环境的基础柏上，为客户寻找柏最恰当的解决问般题的方法，帮助胺客户实现目标。斑 案中金公司投

18、资顾巴问部从事企业上熬市前的股权投资班，包括对企业投瓣资结构的设计以败及投资后的管理暗。投资顾问部的绊创业投资是长期般的投资。投资顾拔问部通过与被投伴资企业管理队伍哀的紧密合作协助按被投资企业完成跋发展战略，从而拜与其建立起稳固碍的伙伴关系。除胺投入资金外，投碍资顾问部还努力颁为被投资企业提肮供增值服务支持斑，帮助企业改进佰管理体系，增强盎企业的盈利能力版，使企业达到国翱际标准。氨 矮中金公司销售交扮易部成立于皑1997凹年按4把月，从事国内和邦国际资本市场股隘票与债券的一级啊市场销售与二级袄市场的代客与自胺营交易。销售交皑易部拥有上海交稗易所、深圳交易袄所和香港联交所般的交易席位，并疤已成为

19、中国国债半市场和企业债市岸场的积极参与者白。销售交易部的扳主要服务对象为袄机构投资者，如奥国内外著名基金懊公司、保险公司拜及大型综合性企吧业。销售交易部跋为客户提供由中胺金公司研究部撰奥写的高质量的有哎关宏观经济、行碍业以及上市公司隘投资潜力的分析凹报告，提供及时拜的市场信息与投摆资资讯建议，以俺及执行客户的交袄易指令。在国内芭资本市场上，销埃售交易部建立了巴一整套市场分析昂交易执行和风险稗控制体系，为客哀户提供具有国际绊水准的经纪人服澳务。在国际资本案市场上，销售交扳易部已创下案颁中国通佰氨的品牌，为投资安中国股票的客户阿提供第一流的研捌究、最好的上市阿公司介入以及准拌确及时的市场信敖息。昂

20、 百中金公司在北京拔和香港均设有研昂究部，为基金经碍理和公司客户提唉供及时、可信赖扳的经济分析及行蔼业和企业研究资暗料。隘 半从上述中金般公司的部门设置巴来看，其内部组伴织结构是典型的哀事业部制。这种胺事业部制充分发耙挥了专业化和风半险控制的优势，爸使得公司的战略疤目标的实现得到啊保障。笆 板碍2) 稗证券公司事业部唉制存在的问题罢 碍盎(1) 爸本位主义。懊 办事业部制是一种邦集权与分权相结挨合的组织结构。叭公司总部往往发澳挥统一决策协调袄关系的功能，而拜各事业部则在某稗一特定的业务领唉域（比如经纪、扳承销）发挥决策吧和执行的功能。翱证券公司内部的版各事业部实际上懊是不同的利润中拔心。由于各

21、事业拔部有其自身的利安益，因而本位主案义往往与事业部疤制联系紧密。爸 熬这种本位主澳义对于公司总部按的统一决策和关澳系协调的职能的般发挥有严重的制碍约作用。在许多熬证券公司中，我拌们都可以发现各扮事业部各自为战胺、各行其是的现伴象。要解决统一哎决策及关系协调哎问题，往往又派跋生出一些中间层俺次的机构。这样胺导致管理层次增昂加，决策效率下隘降。暗 白对于事业部瓣制的本位主义问耙题，有的观点认皑为可以通过加强办总裁的权力或者翱采取设置专司协笆调的邦“背超级事业部啊”安的方案来解决。扒这一思路的出发拌点是：证券公司翱事业部制的本位白主义是一个管理袄问题。但事实上熬，事业部制的本柏位主义是与事业翱部制

22、的组织结构案特点联系在一起扮的，它是一个组版织结构问题，而阿不是一个管理问挨题。解决问题的笆方法是在组织结氨构方面进行其他颁的选择。哎 氨半(2)伴前后台脱离。把 胺证券业是一坝个高风险的行业佰。这一特点决定半了证券公司必须般在组织结构上建板立严密的风险监胺管体系。同事业败部制相联系，大摆多数证券公司建昂立了前后台分离叭的组织架构。所澳谓前台部门，也翱就是从事各项证岸券业务的事业部鞍；后台部门就是皑专门进行监督、奥管理、服务的部奥门。在前后台分按离的架构中，往捌往出现两种现象八。一种是前台与翱后台的分离，导芭致后台部门对前俺台部门的监督、俺管理的弱化，使敖得财务监督、风按险监控等后台职背能难以

23、充分发挥氨；另一种现象是叭同前一种现象相伴联系，后台部门氨出现萎缩或者罢“败膨胀白”凹 岸（机构臃肿但效胺率低下的情况）霸的现象。这一现挨象的实质是后台癌的职能没有充分瓣发挥或者不正常罢发挥。挨 袄前后台分离胺中出现的后台部拔门功能弱化的情绊况，不利于证券百公司管理水平的巴提高和风险的控敖制。造成这种情白况的原因也在于百事业部制。解决蔼这一问题的途径隘也在于对事业部败制进行改革和优百化。拜 隘颁3) 安事业部制组织结斑构的优化耙 邦现代企业的组织绊结构是企业为了按有效地整合资源敖，以便达到企业靶既定目标而规定埃的上下左右的领叭导与协调关系。袄证券公司是以脑板力劳动为主的服捌务型公司，所处疤理的

24、问题有综合皑、复杂、多变的把特点，项目性强唉，且每个项目都霸颇具独立性，对敖人力资源和信息澳资源的调配要求佰高，在组织结构笆上要有较高的适佰应性、灵活性。搬一个项目往往要伴涉及多个领域、叭不同的功能、不熬同的地区，这就肮要有多个专业部按门的协作与配合叭，以保证为客户败提供的服务是最拜专业化的服务。癌从人员上进行考扳虑，证券公司有叭的投资银行专家胺会有自己最擅长笆的领域，为了保翱持并提高他们的百专业性，也要求芭在组织机构上有拜合理的安排。这跋些特性决定了证百券公司组织结构安更宜于采取矩阵熬制结构和多维制奥结构。碍 癌前面提到的昂证券公司事业部般制的本位主义问隘题，其实质是证捌券公司内部的不疤同业

25、务之间的整吧合问题；而后台霸弱化的问题的核班心从某一方面来疤说也是整合问题邦。因此，证券公案司事业部制的组版织结构优化就是耙要解决不同事业隘部之间、不同事败业部与后台监管芭部门之间的整合奥问题。挨 半（鞍1伴）权力进一步分昂散化唉 敖在事业部制搬中，解决整合问败题的传统的思路疤是通过集权的方耙式，即通过通过稗加强总部的权力拜来实现。从其手摆段上来看，往往岸是通过加强公司背总裁在统一决策唉和协调方面的权肮力或者是设置专稗门进行不同事业瓣部之间的协调的八“矮超级事业部半”坝。集权的方式在捌后果上导致了管暗理层次的增加和熬决策效率的下降俺，因此被证明是凹失败的。颁 蔼根据矩阵制的特爱点，决策的中间稗

26、层次是非常少的拔，决策的效率较蔼高。因此对于事爸业部制的优化可靶以采取放权的方凹式，即进一步加搬强各事业部的决耙策权，同时加强暗各副总裁在分管半项目上的决策权傲。权力进一步分吧散化从表面上看俺似乎整合问题更蔼加突出，但实际霸上矩阵制的优势拌将得到充分的发艾挥，使得项目能埃够得到最好的完败成，证券公司业般务的整合问题也阿就迎刃而解了。般 案（疤2案）后台职能的虚翱拟化挨 跋所谓后台职能的疤虚拟化是指在不唉影响后台部门基霸本职能发挥的前胺提下，将后台的坝监管职能虚拟化邦，同时加强在前拌台业务部门内部版的监管职能。后耙台职能的虚拟化俺对于解决前后台八分离中所产生的板后台监管弱化的笆问题将产生积极鞍的

27、作用。坝 昂从证券公司的运跋作特点来看，前扳台部门在业务运皑转过程中存在着靶较多的一线监管拜的要求。而前后背台的分离，实际拌上又导致了后台百部门不能充分地颁及时地发挥监管唉的作用。因此可斑以通过加强前台柏部门内部的监管哀和虚拟掉后台部办门的作法，来实岸现加强后台部门办对前台的监督、艾管理、服务、支芭持的职能。昂 隘翱3.摆综合类券商的区唉域管理总部问题版 芭我国综合类券商哀目前基本上采取扳的是股份有限公蔼司和有限责任公白司的组织结构形阿式。对应于这种靶法定的结构，在碍证券公司内部则伴大都实行事业部百制的组织结构管岸理体制。从实践拔来看，事业部制皑在一定程度上推蔼进了证券公司业胺务的专业化，促扒

28、进了业务的发展柏，有利于风险的白防范和控制。芭 拜随着证券公司资扒本金和业务的扩岸大，小型券商和啊地方性券商逐步暗在地域上扩张，背成为全国性的大挨证券公司。与此氨相适应，则在管拌理体制上出现了搬分公司和区域管叭理总部。比如，懊华夏、国泰君安颁、南方等公司实岸行的是分公司制坝；大鹏、长江等矮公司则实行的是败区域管理总部模办式。区域管理总吧部模式对于缩小氨管理半径，提高熬管理效率，促进岸公司业务的全国搬化，发挥了一定拜的作用。然而，败由于同分公司相佰比，区域管理总暗部不是法人组织柏，因而不利于证安券监管部门的监扒管，出现了搬“隘证券公司、证券挨营业部有人监管氨，而管理总部无伴人监管邦”伴的奇怪现象

29、。翱 奥从证券公司的管懊理体制角度看，芭事业部制下的区扒域管理总部体制耙是一种混合的内爸部组织结构体制埃。一方面，证券爸公司的组织结构班采取事业部制的哀管理体制，以不稗同的业务为划分艾标准，采取霸“傲纵向拜”扮管理；另一方面叭，设立区域性管盎理总部，采取叭“佰横向扒”暗管理。在实际运霸作中，这种混合阿的体制存在着一拔些问题。比如，背在一些公司的经爸纪业务管理中，靶既有经纪事业部凹管理证券营业部霸，又有区域性管盎理总部管理的营稗业部，造成了公耙司内部经纪业务吧的条块分割，不拔利于业务的管理把与发展。又比如佰，区域性管理总奥部这一管理层次鞍的增加，造成扳“傲中层膨胀爱”芭，降低了管理效巴率，同时也

30、增加敖了管理成本。因把此，应对这种混案合型的内部组织皑结构进行调整和澳改革。扒 背综合类券商在内靶部组织结构上，爱还是应坚持懊“癌事业部制敖”背的形式。事业部伴制具有专业化、败风险控制等方面翱的优势。这种鞍“啊纵向敖”佰管理体制也为综扳合类证券公司向安金融证券集团公疤司的改革建立了皑良好的组织结构熬基础。对于区域啊性管理总部的改拔革，应采取两种爸办法。一是降级般。撤消那些业务暗规模较小的区域啊总部，将其转变扒为代表处。撤消板后，区域总部的碍业务管理职能转颁给各事业部，而颁其事务性管理职伴能则可以由代表颁处来承担。另一盎种办法是升级。罢将业务规模较大白的区域性管理总氨部升级为区域分拌公司。区域分

31、公盎司是综合类证券埃公司的区域性分案支机构，不具有奥独立法人资格。般其经营范围和管矮理区域由公司总蔼部授权。在分公艾司的内部管理体扒制上，也可实行熬事业部制。佰 巴4.拜风险管理组织结盎构敖 熬风险控制的爸要求是证券业不斑同于其他行业的半典型要求。由于伴我国证券业发展傲时间较短，因此岸在证券公司内部芭的风险控制组织岸上还很不完善。版这也是证券公司扒内部组织结构上扮需要加以弥补的版地方。下面主要暗介绍美国证券业拔在这方面的经验把。罢 氨美国证券公司的爸风险管制结构一按般是由审计委员皑会、执行管理委巴员会、风险监视熬委员会、风险政吧策小组、业务单爱位、公司风险管半理委员会及公司皑各种管制委员会八等

32、组成，这些委罢员会或部门的职盎能分别介绍如下案：半 肮笆1)捌审计委员会一般板全部由外部董事巴组成，由其授权霸风险监视委员会半制定公司风险管笆理政策。靶 奥昂2)败风险监视委员会哎一般由高级业务斑人员及风险控制埃经理组成，一般斑由公司风险管理伴委员会的负责人笆兼任该委员会的熬负责人。该委员皑会负责监视公司坝的风险并确保各吧业务部门严格执埃行识别、度量和癌监控与其业务相啊关的风险。该委唉员会还要协助公哎司最高决策执行安委员会决定公司扒对各项业务风险霸的容忍度，并不碍定期及时向公司懊最高决策执行委拔员会和审计委员坝会报告重要的风胺险管理事项。癌 靶伴3)氨风险政策小组则唉是风险监视委员靶会的一个工

33、作小案组，一般由风险班控制经理组成并奥由公司风险管理敖委员会的负责人班兼任负责人。该扳小组审查和检讨哀各种风险相关的搬事项并向风险监埃视委员会汇报。般 跋叭4)唉公司最高决策执笆行委员会为公司靶各项业务制定风办险容忍度并批准叭公司重大风险管捌理决定，包括由阿风险监视委员会奥提交的有关重要扒风险政策的改变叭。公司最高决策霸执行委员会特别艾关注风险集中度耙和流动性问题。阿 百版5)败公司风险管理委芭员会是一个专门拌负责公司风险管霸理流程的部门。把该委员会的负责矮人一般直接向财癌务总监报告，并捌兼任风险监视委办员会和风险政策稗小组的负责人，百同时一般也是公肮司最高决策执行敖委员会的成员。扳风险管理委

34、员会氨管理公司的市场版风险和信用风险跋。市场风险是指盎公司交易投资由啊于利率、汇率、傲权益证券价格和瓣商品价格、信用搬差（皑credit拌spreads碍）等波动而引起阿的价值变化。信鞍用风险是指由于啊信用违约造成的肮可能损失。风险案管理委员会还要扒掌握公司各种投盎资组合资产的风柏险概况，并要开靶发出有关系统和佰风险工具来执行鞍所有风险管理功俺能。风险管理委邦员会一般由市场傲风险组、信用风芭险组、投资组合班风险组和风险基佰础结构组等四个癌小组组成。搬 背（敖1翱）市场风险组负唉责确定和识别公澳司各种业务需要袄承受的市场风险班，并下设相对独案立的定量小组专摆门负责建立、验爸证和运行各种用盎来度量

35、、模拟各哎种业务的数学模盎型，同时负责确靶立监视和控制公坝司各种风险模型鞍的风险集中度和邦承受度。爸 百（罢2罢）信用风险组负挨责评估公司现有埃和潜在的个人和绊机构客户的信用案度，并在公司风叭险监视和度量模把型可承受风险的俺范围内决定公司翱信用风险的承受凹程度。该组需要盎审查和监视公司白特定交易、投资挨组合以及其他信哎用风险的集中程坝度，并负责审查啊信用风险的控制吧流程，同时与公袄司业务部门一起哎管理和设法减轻扮公司的信用风险扳。该组通常拥有盎一个特别的专家百小组专门负责公耙司资产确认和管袄理在早期可能出按现的信用问题。伴 俺（皑3爸）投资组合风险搬组具有广泛的职霸责，包括通过公岸司范围内重点

36、事柏件的分析使公司搬的市场风险、信颁用风险和运作风岸险有机地结合起哎来统筹考虑，进昂行不同国家风险坝和定级的评估等般。该组一般设有芭一个流程风险小疤组，集中执行公暗司范围内风险流八程管理的政策。爸 爸（罢4跋）风险基础结构懊组向公司风险管办理委员会提供分傲析、技术和政策翱上的支持以确保矮风险管理委员会啊更好地监视公司百范围内的市场、蔼信用和投资组合柏风险。败 办敖6)艾除了以上有关风霸险管理组织外，俺还有各种管制委拌员会制定政策、傲审查和检讨各项笆业务以确保新业哀务和现有业务的胺创新同样不超出熬公司的风险容忍傲度。这些委员会安一般包括新产品爱审查和检讨委员芭会、信用政策委暗员会、储备委员板会、

37、特别交易审熬查检讨委员会等隘等。碍 巴三金融证阿券集团与按照业伴务划分的子公司奥 爸1.懊现代投资银行采哀取的普遍的组织傲结构形式是金融按证券集团形式搬 盎现代投资银行的翱组织结构经历了败合伙制、公司制凹和金融控股公司芭制等形式的演变搬。目前，国际主叭要投资银行基本摆上采取公司制或稗者金融控股公司皑制的组织结构形挨式。金融控股公啊司成为了现代投哎资银行的组织结搬构形式的主流。爱这里需要说明的按是，金融控股公按司也有两种含义柏，一种广义的含安义是指在金融混案业经营基础上的肮包括银行、证券爱、保险等不同子捌公司的金融控股百公司；另一种狭捌义的是指在专门坝经营证券业务基般础上的所形成的昂包括承销、并

38、购凹、经纪、资产管阿理、风险投资等伴不同证券业务的安金融控股集团，巴这种形式一般又稗称为金融证券集扮团。随着金融混笆业经营日益成为霸全球性的发展趋隘势，上述两种含把义的金融控股公芭司的界限在逐渐版淡化。皑 捌金融证券集团最爸早兴起于美国。扳二十世纪七十年爸代初期，美林证哀券上市后，美林百由一家单一的证澳券经纪公司转变般为一家开展综合皑性证券业务的投办资银行。美林随矮之采取的组织结爱构形式就是金融阿证券集团的形式扳。美林集团按业把务进行划分，设俺立专业化的证券扳业务子公司。爱90疤年代日本进行金摆融业改革（日本哀版凹“傲金融大爆炸半”拌）以后，日本的俺大型证券公司也跋纷纷进行金融证熬券集团化的改

39、组暗。以大和证券集靶团为例，其前身白为大和证券公司稗，改组为金融证爱券集团后则设立百了十数家专业化白的子公司。再如巴我国的台湾、香傲港地区的证券公埃司，大都也是采艾取金融证券集团拔的组织结构形式板。 办金融证券集团的爱子公司组织结构鞍形式是从事业部绊制的证券公司内阿部管理体制发展矮而来的。一般来暗说，子公司体制埃具有业务专业化凹、风险控制集中袄化、不同业务之巴间的防火墙等优跋势。经过数十年拌的实践检验，金敖融证券集团的子吧公司组织结构是扒一种适合并促进凹证券业务发展的俺组织结构形式。版 佰2.坝金融证券集团的背组织结构和相关白立法问题板 肮金融证券集团是拔在一家集团公司哎控制下的众多的把从事证

40、券业务的摆子公司、关联公把司的一种特殊的懊经济联系体。金伴融证券集团本身按并不是一个公司百，因此它不是独凹立的法律主体，扳不具有法人资格昂。金融证券集团颁的核心企业是一邦家集团公司。该版公司在集团中具摆有绝对的控制地癌位，因此也是一俺家控股公司。在碍集团内，集团公板司以股份制为纽瓣带，控制数家子奥公司。吧 柏金融证券集团采芭取的是控股公司颁的模式。控股公艾司按控股的方式柏可分为两类：纯胺粹的控股公司和岸混合的控股公司艾。所谓纯粹的控耙股公司是指设置案的目的是为了掌昂握子公司的股权奥或其他有价证券挨，其本身并不从懊事其他方面的任哀何业务的公司。绊混合控股公司，把是指除了掌握子跋公司的股份之外版，

41、本身也经营自袄己的业务的公司靶。在现代投资银摆行的控股公司模霸式中，大都采取捌的是混合控股公癌司模式。白 搬我国公司法坝未对控股公司、翱集团公司进行规安定。在国有企业摆改革深入的情况绊下，有关部委对跋企业集团、控股胺公司进行了一些啊规定。在证券公澳司的规模不断扩拜大的情况下，证挨券监管机关应该隘对证券公司的控把股公司制、集团颁公司制进行一些芭规定，以利于我矮国证券公司的发拌展。对于立法中翱的有关问题考虑暗如下。办 哀a.版现有的规模达到搬一定程度的综合芭类证券公司可以瓣设立子公司。理绊论上讲，综合类肮证券公司都可以白成为集团公司，板而分设一些子公把司。在实际立法般和审批中，对成巴为集团公司的综

42、翱合类公司在资本板金及业务规模上搬应提出更高的限俺制，以区别于证吧券法对于综合类扒证券公司的最基爸本的要求。这样叭可以鼓励那些规艾模较大、竞争力坝较强的公司进一阿步发展。资本金鞍限制的主要原因耙在于，集团公司绊制的证券公司的背风险较之于普通埃的有限责任公司肮或股份有限公司拌制的证券公司的邦风险更大，而提懊高资本金是防范胺风险的重要途径啊。版 哀成为集团公司的隘综合类证券公司拔应该在公司名称八中冠以疤“艾集团捌”皑字样。按 埃b.摆综合类的证券公耙司可以用自有资埃本投资于其他的敖证券公司。若不跋能投资于其他证摆券公司，那么子耙公司实际上就不啊可能成立。因此啊综合类证券公司袄应不仅可以从事板证券业

43、务，而且佰还可以从事对其挨他证券公司的投捌资，这种投资不懊能低于新设公司坝资本金的邦50%暗。矮 伴c.吧综合类证券公司稗的子公司也是综扮合类证券公司，熬除专门的证券经耙纪公司以外。这唉与中外合资证券版公司情况类似。奥由于我国的证券靶公司只分两类，鞍如果综合类券商伴的子公司不是综般合类，那么它就按只能够从事经纪俺业务了。事实上坝，就证券业务之跋间的联系而言，奥如果子公司只能肮够做某一种证券爸业务，那么这种俺业务事实上很难柏开展（下文将对办此进行分析）。盎为避免综合类证氨券公司过多过滥傲不利于监管，在扮实际审批子公司巴过程中，可以对矮其可以从事的业熬务范围依据申请碍进行核定。埃 版3. 邦金融证

44、券集团内挨部，母公司、各碍子公司之间的业颁务联系。巴 肮考察现代的投资挨银行类的金融证岸券集团，集团内扒部各公司的分工按并非完全的专业办化，确切地说，巴各公司的分工应般称为主营业务的癌专业化。在金融版证券集团中，集翱团公司（或者叫班母公司、控股公摆司）经营一部分背证券业务，而非案纯粹的控股，各肮子公司则是在专盎业化的基础上经拜营另一部分证券柏业务。在业务分拌工上，各专业化袄子公司与母公司般之间业务出现交哎叉，这是由证券八业务的特点所决唉定的。颁 氨比如，大多数金暗融证券集团中都瓣有从事资产管理佰的子公司，但在班母公司内，或者安在专门从事承销办的子公司内，也八有从事资产管理拜的部门。如果纯懊粹从专业化和规拔模经济的角度看隘，集团内的资产斑管理业务似乎可阿以只由资产管理唉公司来经营就可捌以了。但是，某傲些证券业务的特按殊性，决定了必摆须在母公司（或吧者证券承销业务傲子公司）内也设绊有资产管理部门绊。从自营的角度败看，母公司必须蔼有资产管理部门安来为公司的自有板资金进行投资管挨理。从风险控制埃角度看，公司自皑营帐户与受托资爸产帐户是不能够