教你分析财务报表

1、./分析财务报表隘刘芸在自已创业阿之前曾是一家大翱型木业企业的业百务经理，在业务伴方面首屈一指，隘她的业务一单接佰着一单，于是她颁决定创办自已的蔼企业。扳没有太多的资金搬，购买几台简单澳的机器设备，雇哀用几名工人就办哎起了自已的加工捌厂，其实很多工瓣序还需要委托外颁厂加工。因为自安已在业务方面的背能力强，生意出巴奇的好，但刘芸澳一开始就碰到了凹问题，产品不知颁道该怎样订价，扳怎样才会合理，败就决定以自已之袄前服务的企业价安格的八折来卖，巴价格低确实有很扳大的诱惑，使得办她的业务量越来靶越大，得雇用越疤来越多的人来帮版忙。拜刘芸梦想着自已扳的辛勤劳动能赚肮回一大笔钱，她般希望能拿这些钱阿来购买更

2、多的机佰器，雇用更多的澳工人，这样她的奥事业会越做越大瓣。坝半个年度即将结安束，可是她却觉翱得口袋里的钱却斑越来越少，甚至版到了捉襟见肘的跋境地，到底是怎佰么回事？现金流量表罢刘芸决定去找她瓣的一位精通财务按的好朋友，朋友斑建议刘芸回去把颁所有的有关财务邦方面的资料都找扳出来。绊朋友把刘芸拿来百的各项开支分类拔，项目分类为购阿买机器、原材料吧、薪水、水电费拌、工具、税费和翱其他。分类后，扒各笔费用就逐一蔼归到各个项目中傲去。同时仔细核埃对过支票存根和拜银行对账单，找摆出了资金的来源奥。虽然大部分投皑资是她打工赚来办的积蓄，但也从伴朋友那里借了一稗笔钱作为投资，哎借款利息也付清办了。这些信息，佰

3、把它都表达在图案1里。捌图1 刘芸的加奥工厂的现金流量癌：上半年现金流出背原材料 跋埃靶癌安扳490,000百.00伴委托加工材料笆斑哎背 碍100败,000.00笆工薪搬 敖埃碍碍霸90,000搬.00昂厂房租金半 凹安岸办2靶4,000.0凹0扳机器背摆哀 唉跋笆660,00耙0.00蔼水电费 昂扒绊霸埃爱18,000.白00袄其他(包括利息办费用)搬 唉拜癌260,邦000.00熬归还借款败坝 叭版肮3拌00,000.癌00扳现金总流出芭氨 笆敖扳班1,942坝,000.00现金流入巴私人储蓄碍盎颁 芭盎6罢50,000.皑00吧朋友借款版跋蔼 胺扳3岸00,000.板00隘销售收款扒颁

4、稗 碍捌1矮,000,00爸0.00伴现金总流入斑蔼矮 颁翱班1,950半,000.00稗净现金流入疤叭扒傲 爸岸8,000笆.00搬朋友又把这些现安金流量依经济活阿动类别重新整理败一下，结果如图败2瓣图2 刘芸的加哎工厂依活动分类暗的现金流量表：捌上半年现金活动：营业按销售流入的之现哎金肮摆 袄白1,000昂,000.00流出佰原材料奥肮半 挨笆艾490,000爱.00埃委托加工材料捌伴 般拜伴100扒,000.00熬工资暗般阿 傲白跋90,000隘.00隘厂房租金袄懊班 瓣昂2疤4,000.0捌0般水电费叭邦盎 俺奥安18,000.安00矮其他奥柏 扮佰岸昂242,00澳0.00现金活动：

5、投资流出傲机器埃扮 挨搬吧案660,0澳00.00现金活动：筹资流入案个人存款耙翱把 扒挨拜650,00拌0.00鞍从朋友借款白俺扒 把疤佰300,000哀.00流出跋偿还朋友借款瓣吧捌 隘矮3拜00,000.扒00笆巴柏绊颁哀 阿偿付借款利息 瓣拔昂阿鞍1昂8,000.0艾0班净现金流入碍艾霸绊柏哎8,00安0.00隘刘芸发现了解现板金流量表也不难翱。做生意需要有办资金，筹资活动颁项目下就收集了耙资金来源的信息扮，以及为筹措资暗金所付出的代价八（利息）；初创盎业时投资购买机把器的钱，则归入盎投资活动；而日板常经营所产生的跋现金则反映在现啊金流量表的营业拌活动部分。那么耙哪些项目应该归唉类到“

6、现金活动岸：营业”部分呢癌？她还不太确定拌，例如：她觉得芭购买的机器在营傲业中使用，是不安是应该归到营业靶活动的现金流量叭部分呢？朋友解熬释说，因为机器癌可以沿用很多年拌，而不是只在这奥半个年度使用，凹所以购买的机器胺所花掉的66万岸元，属于生意上翱的投资。营业活般动主要是指销售昂产品的正常流入瓣和流出的钱，流鞍入就是客户所付摆的钱；流出则是肮典型的日常业务把费用，例如支付氨的材料的钱、水霸电费和薪水。吧她最关心为什么案手上剩的钱如此隘之少呢？她也从翱中也找到了答案瓣，因为花了一大疤笔钱购买了机器艾设备。为了能更靶清楚状况，她决跋定利用这次编成碍的现金流量表的斑格式，来做些下罢半年数字的预测霸

7、。也就是拟制财案务报表，列在图瓣3。昂图3 拟制/刘埃芸的加工厂：预巴测的现金流量表罢：下半年（营业埃情形不变）现金活动：营业霸现金流入扮阿爸半笆暗 绊销售流入之现金胺疤 般坝霸1,1败00,000.安00流出百原材料 背傲败般傲耙490,0班00.00隘委外加工材料跋翱办 凹半1爸00,000.稗00坝工薪邦敖傲瓣八敖90,00翱0.00般厂房租金皑拌叭颁 熬叭24,000拌.00伴水电费岸摆暗傲 柏昂18,00拌0.00扳其他白八哀背碍搬242,0岸00.00懊预期净现金流入巴敖啊 捌暗芭136,000碍.00隘假如将现在的销爸售价格从以前的耙基础上提高10澳%，且她认为这皑样涨价不会减少

8、跋客户的需求，那板么从客户流入的安现金会从100矮万元增加到约1挨10万元，这样按，营业活动产生半的净现金流入会拜提高到10多万霸元。哀为了帮助记忆，罢她在笔记本上写瓣下现金流量表：疤邦分成三个组成部氨分的现金流入和靶现金流出：经营罢活动、投资活动耙和筹资活动；埃白表达一定期间内八的现金流入和流搬出，表明企业获敖得现金的能力；般把不反映经营期间霸的营运利润。碍刘芸还有许多疑哎惑，比如说，在皑上半年，她还欠邦原料厂11万元袄未支付，客户那胺里也有10万元跋没收回，这些钱矮要到以后的经营板中才可能反映出阿来。同时购买的稗机器所花的钱，扒如何反映到营业拜结果上去呢？现暗金流量表显然没拜有呈现出所有她

9、疤想要的结果。损益表懊朋友建议刘芸编拔制一个损益表。安还解释说，损益罢表是反映企业一俺定期间生产经营办成果的报表。也白就是把一定期间熬的销售收入与同翱一会计期间相关跋的成本进行配比八，从而计算出赚邦了多少钱。图4隘图4 刘芸企业懊的损益表：上半吧年版销售收入（注1懊）奥 傲板扮暗1,10绊0,000.0安0费用暗原材料拔跋瓣啊笆 拜500,00哎0.00芭委托加工材料俺唉扒百熬100败,000.00凹工薪跋 氨岸皑埃班90,00颁0.00佰厂房租金鞍氨百懊唉2傲4,000.0白0肮水电费 办爱靶昂柏皑18,000疤.00白其他(包括借款摆利息)矮爸 昂坝260哀,000.00爱折旧昂 翱唉挨班

10、佰31,35艾0.00哎净利润颁 艾颁靶般傲捌76,65爸0.00拌注1：收入中包版含未收回的10耙万元，原材料中阿包含上半年未付摆的11万元，还颁有剩余的材料1白0万元，机械设颁备预计能用10拌年，10年后估敖计还有5%的殘翱值，上半年提取碍的折旧费用是3坝1,350.0巴0元。澳刘芸从上半年的半损益表中，看出扮了其中的一些逻版辑：这个表列出鞍了销售业绩（包巴括已经收回的和班未收回的）以及八相对应的营运成案本（包括已经支罢付的和未支付的氨）。她明白原来凹他上半年赚了7半万多元，她很喜扳欢这个表的设计稗，不光是从现金肮流量来看问题。巴应收的收入和应扒付的材料成本在蔼表里面也呈现出暗来了，还有，

11、机斑器大约有10年瓣的生产效益，随澳着这些机器的使凹用通过折旧平均昂分摊进了损益表鞍。这些不会影响颁现金流量但和经阿营效益相关的成瓣本都计算在内了俺。刘芸意识到，凹损益表或许可以矮帮助她评估产品爱该订出什么价格伴才合理。无论如柏何，假使她的销伴售业绩不能超过百所有的费用之和绊，这个事业是做安不起来的。扮同样，她也笔记半本上写下损益表：哎凹反映企业一定期芭间生产经营成果瓣的会计报表，收案入-费用=利润懊；皑岸营运利润能反映叭的结果一般会和熬自己的努力成正罢比；摆斑赊欠销售也视为把收入，并且费用般与其相配比；搬绊和现金流量表配版合使用，有时你矮想有更丰厚的利袄润，但可能却缺傲乏资金；袄半营运利润是

12、事业白做大的重要资金伴来源。资产负债表白朋友还为她编制癌了一份资产负债白表，帮她了解在巴下半年一开始的稗财务状况。资产笆负债表是代表某癌一特定日期，资俺产、负债和投资背的清单。资产是靶过去的交易、事败项形成并由企业挨拥有或者控制的瓣资源，预期能给霸她赚钱的好东西稗；负债则是过去蔼的交易、事项形唉成的现时义务，背需要用资产或劳靶务抵偿给债权人吧的承诺，但负债唉代表用别人的钱绊为自已赚钱，总拔是必需的。最后班一项就是所有者扒权益，这个项目捌代表着投资者的芭投资，并且可分稗为两大部分：投隘资者的直接投资柏和营运利润。收氨入为企业带来资翱产，而费用则是百为收入而产生资邦产流出，如果收胺入大于费用资产拜

13、增加，投资者的懊资产增加，也就般是投资者权益增耙加。反之，收入鞍小于费用，那么白投资者的权益就熬会减少。投资者颁对赚的钱不进行扒分配，那么这部吧分就是保留盈余芭了，只有这些盈澳余能重新投入事啊业，事业才会成胺长。安 癌刘芸现在迫切的瓣想编一份资产负柏债表。首先，她瓣把自已的资产一罢项项列了出来：半现金、应收客户柏的钱、购买的机靶器，厂房的话只耙是自已暂时租用爸，不能算自已的哎资产。说不定以耙后事业做大了，邦自已就有厂房这昂项资产了。同时稗她也列出了欠供坝应商材料的钱，跋所有者权益就是爱她投资的钱和上肮半年赚的钱了。版朋友还说，资产拌负债表左右两边百一定要平衡（也邦就是说数字必需绊相等），用公式

14、八表示就是：资产吧=负债+所有者挨权益。购买的机白器不是依目前的摆估计价值，而是案依当初购入时支氨付的成本来列示般的。俺图5 刘芸企业岸的资产负债表：芭上半年岸流动资产哀熬暗肮 肮流动负债半现金 瓣8癌,000.00柏挨 应付材料唉款 办110,000蔼.00熬应收款稗 10矮0,000.0瓣0般存货皑 1背00,000.蔼00罢 笆总负债斑 1唉10,000.矮00颁长期资产哀把澳靶 投资挨 岸650,把000.00把机器皑 6吧60,000.百00按 本年利润傲 翱76,650胺.00巴减：累计折旧背31,350摆.00啊 靶所有者权益拌 726拔,650.00坝总资产斑 83懊6,650

15、.0鞍0 盎负债和所有者佰权益836,艾650.00霸刘芸感到非常奇哎怪，总资产为什坝么恰好等于负债傲加所有者权益，蔼她重新温习了资板产负债表的左右扮两边。通俗地说柏，资产负债表表把达了这样一个概癌念，就是资金运皑用=资金来源。翱资产负债表左边安资产的资金有两哀种来源，即向债伴权人举债和投资白者投资。所有者巴权益部分包括原奥始投资加上营运矮利润，65万元熬是原始的投资，败7万多元是上半霸赚的钱所保留下皑来的盈余。就现颁在来说，其资金叭主要来源于自已按的投资，87%澳来自投入资本和阿营运利润。她引爸以为傲，但朋友叭说全凭自已投资懊并不是最好的，邦她还不太明白，翱这以后再说吧（矮看财务分析）。暗她

16、又把以下几个埃要点写在笔记本按上：资产负债表：霸矮资产=负债+所跋有者权益。负债傲和投资者投资是啊取得资金的两种岸来源；凹坝资产依历史成本碍计价，并不代表皑市价；伴把流动资产是一年稗内用掉或可变换搬为现金的资产；疤板流动负债是一年败内需要偿还的债坝务；氨不过她还从资产哀负债表中发现了矮一个问题，她只跋有8000元的蔼现金和10万元邦的应收款，却有版11万元的负债昂，差额部分要从扮哪里来？如果存背货不能及时变现伴怎么办?拟制财务报表蔼资产负债表是某办一固定时点下，熬反映企业的资产埃、负债和所有者盎权益的状况，现癌金流量表虽然反鞍映出了企业某一版时期的现金流入稗和流出，不过却氨不能用以衡量营按运结

17、果，刘芸基癌本能领略这些财扮务报表的涵意，岸三个表格缺一不捌可，现在她开始瓣使用这些报表来胺对自已的事业进拔行分析、评估。办拟制现金流量表昂用来协助评估下岸半年的现金流动疤的情况，而拟制艾损益表和资产负板债表则可用来估盎计计划业务扩张叭后可能赚取的利背润和出现的财务埃状况。敖 她现在想靶尽快知道这些预半期会对下半年的阿现金流量、营业吧利润和资产负债疤有些什么影响，捌我们都一起来看懊看吧。拜首先，她预期销佰售收入和相对应澳的营业成本下半肮年会有的变化：疤 1、售捌价比以前提高到哀10%；盎2、经过自已的案努力销售额可提瓣高20万元；因盎为销售额的提高啊，原材料相应会皑提高10万元、把委托加工材料

18、2颁万元、工资1万办元、水电费也会柏提高到2万元，凹预测其他费用出靶会提高5万元。隘那么，销售收入叭=110000肮0*110%+爱200000=扮1410000般元哎 材傲料成本=500颁000+100扳000=600懊000元拔 委伴外加工材料=1板00000+2背0000=12岸0000元柏 工懊资=90000吧+10000=罢100000元背 水叭电=18000霸+2000=2袄0000元凹 其吧他=24200癌0+50000傲=292000盎元跋图6 刘芸拟氨制的损益表：下芭半年 拔销售收入俺 矮艾芭拜把1,410百,000.00费用邦原材料绊 奥胺鞍白6霸00,000.霸00瓣委托

19、加工材料靶扒 搬盎笆120,柏000.00扒工薪伴 哀哀绊隘翱100,000鞍.00澳厂房租金皑 翱疤芭鞍24翱,000.00肮水电费办 败哎颁岸2笆0,000.0奥0蔼其他(包含税费扳)班蔼澳 拌292柏,000.00爱折旧绊 哀拔白蔼皑35,308.袄00拔净利润版 扳背肮碍摆21扒8,692.0碍0八其次，她计划下班半年销售收入提皑高20万元将会暗购置一台急需用扮的机器：爱图7 刘芸拟制疤的现金流量表：坝下半年现金活动：营业蔼销售流入的之现绊金 坝唉捌1,唉370,000按.00流出笆原材料柏 懊敖班暗590,霸000.00靶委托加工材料盎敖 蔼敖芭120,000敖.00疤工资俺板埃版肮

20、100,坝000.00盎厂房租金吧拔芭 颁昂24,00佰0.00叭水电费 靶笆吧癌扒20,0啊00.00扮其他敖版 澳芭鞍292哎,000.00现金活动：营业流出靶投资机器 拔氨岸奥澳100,0坝00.00伴净现金流入巴佰拜挨靶124败,000.00凹现金期初余额隘隘 颁拌办8,000半.00跋现金期末余额皑摆 般靶暗132,0绊00.00霸刘芸已经明白资板产负债表是代表邦某一固定时点的拔资产、负债和所傲有者权益的状况蔼。奥 图8 版刘芸企业的资产皑负债表：下半年 扮流动资产暗摆半敖 隘流动负债疤现金按 1癌32,000.拔00挨 应付材料稗款 败120,000哎.00八应收款隘 14柏0,0

21、00.0跋0隘存货坝 1阿00,000.扒00扒 懊总负债搬 1隘20,000.爸00百长期资产笆 唉扳伴投资版 稗650,芭000.00哎机器颁 7鞍60,000.唉00皑 本年利润芭 俺295342叭.00胺减：累计折旧背 66,65颁8.00板 捌所有者权益吧 945白342.00芭总资产板 1,败065,342把.00 白负债和所有者奥权益 1,06癌5,342.0白0捌刘芸对自已的预皑期已经非常满意般，但回过头来一摆看，如果不做销挨售提高20万元败的预期，那会怎蔼么样呢？自已的拌努力和增加的风邦险会和所得的报靶酬成正比例增长柏吗？并且这样也把就无需购置那台百机器。拜那么，销售收入疤=

22、1,100,绊000.00*班110%=1,熬210,000绊.00元，其他邦费用都不会增加靶。刘芸对两种预澳期做出了比较。百 隘 图9 叭刘芸拟制的比较捌的损益表：下半盎年 办第一种方案拌 第熬二种方案袄 增班加数巴销售收入（注1碍） 1,4板10,000.靶00敖 1,210扒,000.00败 拜200,000耙.00费用扳原材料（注2）罢 600,绊000.00班 扮500,00阿0.00艾 10奥0,000.0败0矮委外加工材料熬 120般,000.00爱 扒100,00唉0.00翱 2霸0,000.0百0柏工薪芭版 100,00搬0.00爸 90敖,000.00昂 百10,0捌00.

23、00氨厂房租金皑 2翱4,000.0俺0办 24,0绊00.00矮水电费安 白20,000.拔00肮 18耙,000.00蔼 安2,000俺.00坝其他（包括税费跋） 292,0胺00.00疤 拔242,000暗.00罢 50,拔000.00矮折旧盎败 35,308袄.00按 3懊1,350.0袄0 捌3,95背8.00般净利润爱疤 218,6昂92.00跋 柏204,650背.00 癌14,0奥42.00安图10 刘芸拟挨制的比较的现金岸流量表：下半年 扒第一种方案斑 第二种疤方案 唉增加数现金活动：营业奥现金流入伴肮疤啊稗隘 胺销售流入之现金敖 1,3搬70,000.背00 1拜,210,

24、00柏0.00拌160,000按.00昂翱 流出扳原材料稗佰 590,00把0.00哎 490,办000.00靶 100伴,000.00瓣傲 委八外加工材料啊 120百,000.00袄 1百00,000.盎00 邦20,000.懊00安拔艾爱 袄工薪颁 奥100,0盎00.00翱 90,靶000.00白 10,吧000.00佰厂房租金岸 氨24,000.袄00 扮24,00瓣0.00爸 芭般拌水电费 颁傲20,000鞍.00拌18,00般0.00爸 2,00班0.00叭其他把 氨292,0瓣00.00搬 242皑,000.00背 50昂,000.00板现金活动：投资伴 1坝00,000.哎00

25、把扮 耙100,00凹0.00翱预期净现金流入吧 1埃24,000.捌00 颁246,00疤0.00 板122,0啊00.00瓣现金期初余额半 唉8,000.0搬0肮 8,000白.00拔现金期末余额败 奥132,000阿.00 捌254,0败00.00岸122,0肮00.00昂通过比较发现，傲如果做销售额提巴高20万元的预疤期，利润增加了翱1万四多元。同把时现金流量反而矮会减少12万多柏元。她没想到扩捌大经营规模的风胺险报酬会这么低奥。这样她开始了背解短期利益和长板期投资的问题，昂假如有了以上投拌资，则每年都会邦产生这笔利润（败营业情形不变）碍，如果只维持原白先的规模，那么霸事业就没有增长昂

26、的潜力。现在刘拜芸已经理解，无八论她做什么决策懊，都应该考虑决哎策对现金流量、按营业运润和财务拌状况的影响。财务报表分析：绊刘芸凭借自己和昂智慧和胆识，几罢年时间事业飞速耙发展。最近她不挨知如何来评价她唉未来的计划，因佰为她想再一次扩叭大事业，需要一挨大笔的资金，想班通过资本市场进案行快速地融资，办但她无法确定资奥本市场是否对她癌的企业有信心。扒自已的事业和在耙同行业的公司中跋又如何呢？于是板她再一次找到了把她的朋友。袄图11 刘芸近邦二年的资产负债埃表邦皑20*5年澳20*6年碍柏20*5年挨20*6年啊货币资金班1,360,5隘45.93板1,944,1霸21.82扒 短期借款鞍1,500

27、,0佰00.00败1,500,0半00.00班应收票据按把爱 应付账款艾3,347,9八84.59伴2,953,6疤50.01拔其他应收款啊坝519,000盎.00邦 应付工资鞍531,741肮.86哀531,318八.61安应收账款把3,244,1挨99.99阿3,344,9唉03.50百 应付福利办费巴稗12,964.稗49拌预付账款佰156,700伴.00翱186,000拔.00半 应交税金傲46,873.班58扒51,874.靶34肮存货般2,416,2拜40.02笆2,327,3八20.74白 其他应交拔款熬5,666.8柏7扒6,248.1氨1芭待摊费用傲58,503.盎80碍5,

28、035.9吧8爸 其他应付昂款斑扮219,244案.95靶流动资产合计敖7,236,1拜89.74啊8,326,3霸82.04扳流动负债合计办5,432,2懊66.90爱5,275,3白00.51扮固定资产原价挨4,866,3跋46.00芭5,698,3稗53.00鞍唉疤澳减：累计折旧阿1,105,5暗11.10拔1,539,8鞍97.20胺澳跋盎固定资产净额俺3,760,8哎34.90矮4,158,4把55.80耙所有者权益：肮靶柏在建工程背捌扮 实收资本佰2,000,0笆00.00败2,000,0暗00.00爸固定资产合计靶3,760,8埃34.90胺4,158,4板55.80耙 资本公积

29、挨办暗 无形资产凹1,113,4矮46.26版1,113,4埃46.26鞍 未分配利傲润氨4,678,2哀04.00叭6,322,9奥83.59熬无形资产合计唉1,113,4百46.26暗1,113,4挨46.26胺所有者权益小计唉6,678,2澳04.00百8,322,9捌83.59隘总资产柏12,110,埃470.90暗13,598,背284.10笆负债和权益合计白12,110,八470.90案13,598,拔284.10摆图12：刘芸企挨业近二年的损益拜表柏啊20*5年岸20*6年啊一、主营业务收敖入岸18,163,胺921.98 案21,078,百637.38 爸袄 减：主营业务班成本

30、俺12,762,癌095.93 埃14,876,扮309.56 盎邦 主营靶业务税金及附加扳54,476.跋90 拔56,873.巴49 哀二、主营业务利俺润坝5,347,3癌49.15 耙6,145,4挨54.33 霸版 减：营业费用坝1,399,6翱70.01 班1,587,3蔼49.34 百澳 管理敖费用邦2,035,2挨73.15 佰2,534,2啊10.40 昂罢 财务稗费用伴111,900叭.13 癌120,171芭.70 安三、营业利润巴1,800,5伴05.86 邦1,903,7凹22.89 芭四、利润总额懊1,800,5艾05.86 胺1,903,7埃22.89 坝 扮减：所

31、得税皑218,531俺.89 碍258,943傲.30 啊五、净利润邦1,581,9挨73.97 八1,644,7懊79.59 财务比率分析:坝分析一个企业的摆状况,就得从财斑务报表中的项目翱入手,需要分析鞍：企业产生现金拔的能力，必须有熬能力满足短期的扒现金需求（偿债板能力）、企业管暗理和运用资产的笆效果如何、分析癌企业赚取利润的稗能力（盈利能力百）、要具有财务澳弹性（资本结构蔼）等。为了便于板比较分析，朋友吧收集了同行业具板有代表性的上市案企业（甲企业和澳乙企业）一些财挨务数据和财务指办标。如图16安图16 比较的摆上市企业的财务背资料 20*6皑年度跋财务指标扮甲公司半乙公司凹刘芸的企业

32、跋20*5年皑20*6年稗20*5年伴20*6年伴营运资金隘53,245,拔723.96半16,823,隘512.70绊1,803,9袄22.84埃3,051,0皑80.53霸流动比率霸1.66罢1.12瓣1.33傲1.58奥速动比率艾1.03凹0.71稗0.85坝1.00敖存货周转率吧7.42肮5.24芭5.48半6.27阿应收帐款周转率巴8.05耙5.63埃5.86耙6.40啊总资产周转率袄1.77敖1.34敖1.51吧1.64蔼资产报酬率百19.43%百7.42%芭13.15%案12.79%白销售毛利率澳32.78%哎18.46%绊29.74%翱29.42%昂销售净利率稗10.98%把5

33、.54%隘8.71%芭7.80%斑应付账款周转率啊2.23班5.26澳3.75傲4.72傲已获利息倍数靶10.06癌11.89按15.14碍14.69熬资产负债率拜55.10%瓣46.02%捌44.86%埃38.79%暗财务杠杆案2.18案1.85傲1.81胺1.63百股东权益收益率懊42.36%扮13.73%捌23.85%办20.85%案短期而言，凹企业要有足够的傲现金（或现金等俺价物）支付快到半期的债务才能存霸活下去，若资金巴短缺就只能资产扳重组甚至破产，把衡量一家企业短八期偿债能力，有癌很多的方法，但哎最终取决于可以矮近期转变为现金吧的流动资产的多暗少。首先，资产敖负债表上的流动案性的指

34、标：营运熬资金（流动资产爱-流动负债）、胺流动比率(流动懊资产/流动负债罢)和速动比率邦(流动资产-存哎货-预付款-待笆摊费用)/流动扮负债。如果说八用流动资产偿还癌流动负债,那么氨剩余部分是营运盎资金，可以反映翱偿还短期债务的跋能力。蔼刘芸把自己企业佰的财务指标和上胺市企业的资料相胺比较（图16）艾。办很显然，两家上版市企业的规模较八大，所以刘芸企熬业的营运资金数百字相比之下少得般多，但刘芸的营扒运资金在持续增爱长，朋友说，如跋果用流动比率来捌比较会有用得多般，这样就可以排胺除企业规模不同懊的影响，比较之奥后，她的数值处氨于两个比较企业拌之间，同时，2艾0*6年她的流柏动比率有所加大叭，短期

35、偿债能力班提高。显然，比摆较企业中乙企业坝面临比较大的短巴期资金压力，短爸期偿债能力偏低叭。叭下一步，潜在的矮债权人（特别是斑短期债权人）和吧投资者会关注一澳个更保守的短期罢偿债能力比率：白速动比率。现金伴、短期证券和应埃收账款加起来除案流动负债的比率昂。这个比率不包叭括存货，因为存办货可能存在变现拔速度慢、报废没颁做处理、存在抵爱押、成本价与市耙价可能相差悬殊扮等问题。刘芸注背意到，企业的速胺动比率也比较正熬常。为了更清楚耙，朋友列出了A霸企业的一组数据案进行了说明：袄 扮流动资产斑蔼疤搬 流动负债版现金碍 200,00懊0.00爸爸 应付账款艾100,蔼000.00奥应收账款15暗0,00

36、0.0斑0肮 拌短期借款 颁500,0盎00.00皑存货笆 800,00暗0.00奥A企业的流动比靶率为1.92，哀速动比率为0.靶583 ,假如岸这家企业的存货澳变现的速度很慢案,那么显然,A按企业的短期资金百的调度颇为困难八，可能面临着生百死攸关的资金危矮机，如果A企业败的应收账款和存扳货变现很快（3跋0天之内就能变碍现），那么A企矮业还是能轻易地扮应付它的短期债搬务，这样1.9岸2的流动比率就懊是企业偿债能力佰的指标,也就是拜说,当一个企业佰存货周转率很高皑时,那么以速动版比率来估计该企佰业的流动性,可疤能太过保守了。蔼所以做整体评估吧还必须考虑各种叭比率之间的相互懊关系，比方说，懊企业

37、偿债能力的板强弱，还需要考白虑到资产管理的班比率：应收账款搬周转率、存货周鞍转率和总资产周般转率等。胺刘芸对照了自己暗和两家上市企业版的应收账款财周班转率、存货周转绊率和总资产周转百率。她发现存货案周转率比甲企业蔼低了很多，虽然颁有了进步，但是氨她还是非常不满霸意。她找出了存哎货周转率慢的原办因，主要是原材岸料周转率（耗用按原材料成本/平搬均原材料存货）爸低。再比较应收叭账周转率发现，挨自已的比率相对氨来说也低得多，埃她发现是应收款癌的催收制度不健稗全和其中一些新败客户的信用出了坝问题，使她意识瓣到，销售产品给按新客户时的信用按审批也是很关键岸的。傲盈利能力是企业扒赚取利润的能力办。管理者有效

38、地拔运用资产,构建埃最佳的财务结构爱,最终都是为了肮股东利益最大化碍。朋友给刘芸编罢出了一个杜邦图叭来进行进一步的靶分析。摆图17 杜邦财班务分析体系瓣 权益净摆利率昂隘 资产净利挨率奥埃埃爸 财务杠杆拔销售净利率翱 奥资产八周转率办净利销售收入笆半 销售收入 碍平均总资产傲杜邦财务分析体俺系从企业的最终巴目标（股东权益背最大化）也就是柏权益净利率入手氨，又细分为资产坝净利率和财务杠敖杆，资产净利率盎可以看做是销售翱净利率和资产周百转率的乘积，也懊就是说权益净利扳率和销售净利率笆、资产周转率以板及财务杠杆成正般比例相关，阿首先，资产周转捌率刘芸已经很熟拔悉，是运用资产拜来产生营业收入懊能力的指标，可邦通过存货周转率隘、应收账款周转绊率等各资产组成昂部分进行效益分捌析，从中找出资般产周转的问题出斑在哪里。从销售罢净利率的指标关柏系来看，净利额案和销售净利率成氨正比关系，而销案售收入和销售净扮利率成反比关系胺，所以企业增加八销售收入的同时霸，必须相应地获啊是更多的净利润哎。相关的比率还皑有销售毛利率阿(销售收入-销佰售成本）/销售拜收入100俺%、销售成本