某钢铁公司公财务报表分析报告

1、./TOC o 1-3 h z u公司介绍熬凌钢股份集团有阿限责任公司(简罢称凌钢)始建于阿1966年，是按集采矿、选矿、笆冶炼、轧材为一袄体的钢铁联合企埃业。经40多年白成长，特别是改靶革开发30年的板建设发展，凌钢靶从一个年产几成白吨钢、名不见经傲传的小钢厂，一八跃发展成为了共坝和国工业企业的百500强，企业袄发生了翻天覆地埃的变化，为我国版钢铁工业的发展安和地方经济的振挨兴做出了巨大贡袄献。暗凌钢是全国冶金懊系统首批通过I把SO9002产扳品质量体系认证芭企业，曾被授予挨国家级守合同重百信用企业、全国伴质量管理先进企笆业和中国优秀诚癌信企业，并荣获唉了全国五一劳动啊奖状和全国百户奥企业管

2、理杰出贡案献奖。公司党委颁连续多年被辽宁跋省委评为先进党搬委，两次被中央吧组织部评为全国胺先进基层党组织按。凌钢三次被国邦家文明委评为全靶国精神文明建设爸先进单位。把凌钢集团下辖凌版钢股份（上市公伴司）等12个子把公司和7个直属靶分厂。总资产为懊100亿元，其案中净资产59亿般元，资产负债率扳 40.86百。企业实力和创矮效能力不断增强奥，从1988年碍开始，凌钢进入哎全国工业企业5岸00强，200疤8年在中国制造爸业500强中排熬名中列第328疤位，成为了地方扒经济发展不可替昂代的强大支柱，阿为国家、为社会办的经济发展做出跋了重要贡献，实矮现了企业效益和把社会效益协调发艾展。伴主要装备自有矿

3、爱山1座，采选能盎力分别为250吧万吨/年和23斑0万吨/年；烧傲结机3套，总面哀积367，竖爸炉3座，总面积吧26；高炉4啊座，总炉容31柏10m3；35绊吨转炉3座，1跋20吨转炉1座斑；热轧机组4套癌：120万吨/盎年中宽热带机组耙、80万吨/年疤连轧棒材机组、板90万吨/年高按架棒材机组、5巴0万吨/年中型袄材机组；此外还耙有20万吨/年版中宽冷带机组、搬25万吨/年焊笆管机组4套，以巴及公辅设施等，板形成了采矿、选瓣矿、烧结、焦化碍、炼铁、炼钢、坝轧钢比较完善精扳干的钢铁联合企凹业架构和转炉全按连铸败鞍热送热装氨绊连轧先进合理的八工艺流程。盎主要产品有热轧邦中宽带钢、螺纹佰钢、中小型

4、各类耙圆钢、中宽冷轧敖带钢、焊管。热安轧中宽带钢和螺绊纹钢获得了国家巴质量金杯奖，螺捌纹钢为国家免检昂产品。近年来，暗产品结构逐步由颁普钢为主向品种氨钢为主转变，产岸品远销全国28吧个省市自治区，安出口美、日、韩瓣、台等国家和地案区。蔼企业现有在岗职敖工9636人，埃其中管理专业技坝术人员1448昂人，生产操作人暗员8188人。捌通过三项制度改澳革和主辅分离、八辅业改制，初步案建立起摆“艾干部能上能下、稗职工能进能出、暗收入能增能减坝”耙的新机制。职工蔼队伍的政治、文翱化和技术素质不罢断提高，被辽宁绊省评为人力资源皑管理诚信AAA版级企业。疤凌钢股份是朝阳坝市唯一一家上市半公司，自200哀0年

5、上市以来，芭在国内钢铁行业隘上市公司中，净班资产收益率、销爸售利润率、每股芭收益一直保持在肮较高水平。曾多案次入选上证18埃0、沪深300艾指数，是沪深上扒市公司100强暗之一，是上证红笆利和中证500按指数样本股。跋以邦“扮自强、诚信、求袄实、创新澳”般凌钢精神为核心败理念的企业文化邦体系已经建立起半来，职工行为和癌职业道德已经有案了明确的规范，皑职工的文化和技佰能水平有了显着笆提高，实现了企阿业与员工共同成爱长，企业物质文跋明、政治文明和癌精神文明建设协哀调发展。企业环办境有了翻天覆地耙的改变，被评为扮全国冶金绿化先皑进单位。经营情况捌铁矿石资源全国安第一，国家政策碍高度扶持。公司半所处朝

6、阳市资源哎丰富，铁矿储量罢9.66亿吨，耙价值高达400败0多亿元，年产阿精矿粉600多胺万吨，公司不仅案拥有丰富的铁矿癌石，而且其自有霸矿山的品位70俺%，列全国第一叭位，尾矿品位3俺.5%，是全国柏最低的，同时具氨有丰富的石灰石颁和膨润土等钢铁巴辅料资源。此外碍，公司地处辽宁安，振兴东北老工疤业基地的国策对吧其发展将是长期蔼利好，同时母公肮司凌钢集团是辽罢宁省朝阳市最大傲的国有企业，规爱范的管理和良好爱的经营业绩使凌佰钢集团顺利跻身艾中国大型企业5疤00强，为凌钢稗股份进一步发展耙奠定了良好的基笆础。凌钢股份具熬有年产185万哀吨生铁、210蔼万吨钢、200瓣万吨钢材的综合捌生产能力，被国

7、昂务院列为512半家重点支持企业凹。班解读凌钢股份集巴团有限责任公司笆的资产负债表埃表2-1爸凌钢股份200跋8-2010年俺度资产负债表靶会计年度芭2010-12案-31肮2009-12百-31绊2008-12暗-31扒货币资金扒605,349隘,187.80懊464,061敖,226.21敖939,729扮,051.19翱应收票据肮891,295扒,300.93捌848,471凹,095.68坝161,764班,921.52绊应收账款扒36,653,般460.30稗62,485,摆845.55鞍22,262,八585.70爸预付款项巴266,854半,535.00摆495,524伴,118

8、.60氨515,382柏,796.69盎其他应收款伴27,749,摆093.60阿15,052,芭176.45暗5,091,2挨22.64稗存货柏2,222,8按53,538.邦73把1,412,5唉23,893.靶41俺1,376,0芭12,916.艾22叭流动资产合计耙4,050,7背55,116.摆36邦3,298,1绊18,355.芭90稗3,020,2摆43,493.笆96按可供出售金融资班产懊4048044伴0鞍1221000百0艾7480000哎长期股权投资袄15,765,拜610.83芭32,175,扮548.89熬37,777,败841.25隘固定资产埃3,508,3按09,

9、036.颁28拔3,046,7捌55,151.隘24盎1,931,6扒48,182.笆11奥在建工程百116,585背,006.85板159,828跋,287.84瓣980,778败,635.63瓣工程物资岸8,466,2胺33.69八10,435,澳940.45班19,862,唉783.82背无形资产伴240,593袄,157.07翱241,934巴,049.31盎250,839唉,177.85挨递延所得税资产把78,315,绊745.28把46,638,懊022.87办80,816,摆884.89凹非流动资产合计胺4,008,5鞍15,230.按00阿3,549,9拔77,000.败60巴

10、3,309,2扒03,505.百55隘资产总计办8,059,2芭70,346.啊36伴6,848,0扒95,356.爱50懊6,329,4稗46,999.霸51挨短期借款阿2,126,2疤18,266.稗45啊1,521,6傲36,846.艾85皑1,150,0埃00,000.熬00艾应付票据埃204,000暗,000.00跋301,000绊,000.00哀245,000埃,000.00爱应付账款稗1,031,9扒47,255.稗02伴763,966岸,010.40翱636,563敖,006.09翱预收款项翱442,223靶,252.89扒230,978板,394.00斑347,347柏,00

11、4.69扳应付职工薪酬伴108,130胺,490.84柏100,835巴,708.87矮87,720,爱090.33凹应交税费坝-61,591拔,328.90袄-4,671,白971.83伴-99,419奥,882.06绊应付利息熬669136.扒67矮668250傲75375佰应付股利板-胺-拜330124.霸5板其他应付款坝168,065鞍,438.11搬490,544拜,512.08吧959,781把,362.17翱一年内到期的非八流动负债懊1100000凹00佰-阿2000000哎0盎其他流动负债挨725,669拌.74懊-伴-艾流动负债合计半4,130,3笆88,180.跋82蔼3,

12、404,9傲57,750.芭37唉3,347,3佰97,080.啊72绊长期借款八101,000瓣,000.00艾211,000耙,000.00吧1,000,0柏00.00八应付债券熬-笆-办-矮长期应付款啊100,255艾,800.00捌118,314唉,700.00奥126,616安,000.00凹递延所得税负债班4784289吧880554柏-奥其他非流动负债吧4,925,5熬95.33盎6687895爱.17爱3,500,0按00.00敖非流动负债合计把210,965柏,684.33捌336,883拜,149.17傲131,116奥,000.00拌负债合计肮4,341,3伴53,865

13、.癌15罢3,741,8敖40,899.扳54啊3,478,5办13,080.拌72吧实收资本（或股澳本）背804,002板,200.00白804,002隘,200.00半804,002霸,200.00巴资本公积叭66,699,暗130.98蔼3,201,6碍25.98熬-345,87邦4.02暗盈余公积阿530,185熬,548.58凹469,078扳,839.22爸542,958敖,422.82跋未分配利润蔼2,222,4拔76,914.霸61绊1,743,6挨01,182.吧09笆1,504,3埃19,169.艾99摆归属母公司所有叭者权益（或股东傲权益）爱3,717,9翱16,481.

14、搬21办3,106,2啊54,456.爱96碍2,850,9拌33,918.扳79佰所有者权益（或伴股东权益）合计半3,717,9半16,481.背21霸3,106,2邦54,456.巴96坝2,850,9把33,918.唉79氨负债和所有者（瓣或股东权益）合稗计爱8,059,2唉70,346.傲36傲6,848,0绊95,356.把50败6,329,4邦46,999.俺51唉由表叭2捌-1可见，首先巴，凌钢股份的总蔼资产从2008绊年的63.29哎亿元增长到20啊09年的68.坝48亿元再到2败010年的80盎.59亿元，可敖见凌钢股份的总爱资产在逐年增加暗，同期总负债从啊34.79亿元斑增

15、加到37.4傲2亿元再到43碍.41亿元，而芭股东权益也是逐颁年稳步增加。总懊资产负债率从蔼54.96%翱下降到埃54.64%矮再到翱53.87%伴。总体来看凌钢唉股份的负债率一拌直保持一个相对碍平稳的水平并有百逐年递减的趋势班，而总资产的逐哀年增加说明凌钢板股份的资产负债跋情况呈良好状况摆。耙第二，在总负债鞍中，短期负债占哎了绝大多数。流版动负债占总负债巴的比例分别为2巴008年96.岸2%，2009半年90.1%，阿 2010的9拌5.14%，总笆体来看凌钢股份绊的短期负债比率芭是非常高的。在百流动负债中，流白动负债中短期贷昂款占总流动负债百的比重从200按8年的34.3暗6%上升到20奥

16、09年的44.稗69%再上升到半2010年的5蔼1.48%，应袄付账款占总流动哀负债的比重分别隘为2008年1阿9%，2009疤年22.44%艾， 2010的跋25%，其他各百项流动负债占总靶流动负债的比重案差距并不大，总扒体来看，流动负安债的比例还是比俺较均衡的。矮第三，在总资产霸中，流动资产和肮固定资产比重相皑对均衡，各占总盎资产比重均为5岸0%左右。在流跋动资产中，流动拜性最强的货币资伴金占流动资产的啊比重，3年来分岸别是31.11案%、14.07昂%、14.94翱%，呈逐渐下降唉的趋势。应收款氨项（应收票据、案应收账款和其他爱应收款）占流动懊资产的比重从2拔008年的6.班09%，大幅

17、度昂上涨到2009伴年的27.62盎%，又少幅下降氨到2010年的耙22.91%，澳可见2009年胺度和2010年鞍度凌钢股份资产巴被他人占用情况搬及其严重，这大唉大降低了本公司盎资产的利用情况阿。预付账款占流叭动资产的比重，疤3年来分别是1佰7.06%、1斑5.02%、6俺.59%，可见案预付账款管理有白很大的改善。存隘货占流动资产的癌比重三年来一直扮是流动资产的大按比重，基本保持罢在50%左右，艾说明凌钢股份在盎产销上的管理还耙有待提高，毕竟蔼大量的存货会占奥用公司的成本。唉总体来看，存货搬、应收款项两项颁流动性较差、管邦理较差。笆解读凌钢股份的办利润表伴表2-2板凌钢股份200按8-20

18、10年佰度利润表把报表日期疤2010-12暗-31鞍2009-12版-31扳2008-12般-31袄一、营业总收入奥12,857,拜700,000八.00蔼9,508,1扳90,000.佰00傲9,174,6皑00,000.拔00碍营业收入班12,857,澳700,000翱.00扮9,508,1半90,000.板00癌9,174,6败00,000.爱00般二、营业总成本扒12,160,板500,000盎.00背9,127,3瓣10,000.瓣00袄8,717,9白80,000.熬00白营业成本按11,507,班200,000斑.00啊8,575,6癌00,000.安00跋8,061,9捌00,

19、000.吧00半营业税金及附加笆29,720,靶200.00暗28,177,疤400.00八51,296,颁700.00半销售费用肮152,577败,000.00柏84,565,罢200.00佰103,590懊,000.00背管理费用爸365,057哎,000.00扒310,582岸,000.00般314,793班,000.00败财务费用柏46,118,扮700.00熬76,664,摆700.00鞍29,981,拔000.00跋资产减值损失瓣59,784,败400.00柏51,720,熬400.00碍156,420爱,000.00俺投资收益肮328,314搬.00哀608,689俺.00挨4,

20、101,5袄70.00佰其中:对联营企熬业和合营企业的把投资收益凹36,861.邦90暗61,707.唉60懊30,213.碍50佰三、营业利润罢697,616阿,000.00鞍381,492佰,000.00扳460,716柏,000.00扳营业外收入岸19,247,版600.00敖22,212,盎300.00熬7,570,7啊90.00胺营业外支出岸17,083,啊600.00败4,221,6拔10.00敖22,576,俺700.00傲非流动资产处置埃损失斑15,153,傲100.00吧3,000,1矮10.00佰21,480,办500.00埃利润总额瓣699,780叭,000.00昂399

21、,483奥,000.00凹445,710鞍,000.00埃所得税费用绊103,518懊,000.00背101,218八,000.00敖89,402,捌900.00班四、净利润白596,263哎,000.00背298,265把,000.00邦356,308澳,000.00叭归属于母公司所哀有者的净利润瓣596,263吧,000.00柏298,265唉,000.00暗356,308把,000.00办五、每股收益唉鞍板皑基本每股收益般0.74稗0.37袄0.44半稀释每股收益爸0.74隘0.37半0.44般六、其他综合收绊益氨11,711,靶200.00扮3,547,5按00.00爸-凹七、综合收益

22、总靶额吧607,974癌,000.00吧301,812笆,000.00拜-奥归属于母公司所背有者的综合收益办总额按607,974叭,000.00摆301,812扒,000.00稗-胺由表奥2伴-2可见，凌钢柏股份的营业收入挨从2008年到般2010年三年隘时间分别为91岸.75亿元、9埃5.08亿元、癌128.57亿案元，呈逐年上升隘的趋势，三年的柏营业利润分别为奥4.61亿元、霸3.81亿元、班6.98亿元，班同期净利润分别埃为3.56亿元白、2.98亿元蔼、5.96亿元捌，凌钢股份能够笆实现净利润，相扒比2008年，哎2009年净利板润略有下浮癌同比降低 11熬.8斑，主要原因是2绊009

23、年钢材市拌场持续走低的大芭环境。而201吧0年钢材市场回版暖，净利润也相盎应大幅上扬。唉从三项费用指标八来看，2008靶柏2010年，凌版钢股份各年的销凹售费用率分别是氨1.19%、0白.93%、1.坝25%，由于2扒009年钢材市安场低迷的特殊情懊况，公司业绩下半降导致销售费用叭的大幅下降，相岸比2008年，啊2010年的销隘售费用比例有所斑上升。同期的管靶理费用率分别为岸3.61%、3傲.40%、3.捌00%，管理费翱用比例稳步降低矮，说明凌钢股份挨的管理效率提高熬了。而财务费用般率分别为0.3班4%、0.84叭%、0.38%佰。隘表扮2耙-3 凌钢股份佰2008俺唉2010年度的矮各种盈

24、利能力指碍标捌盈利能力指标拌报告期凹净资产收益率蔼总资产收益率翱净利润率吧毛利率埃10年年度霸16.04%败7.40%瓣4.64%班10.50%吧09年年度啊9.60%按4.36%拌3.14%案9.81%爸08年年度隘12.50%阿5.63%阿3.88%拌12.13%疤由表拔2隘-3可见，能受皑钢材市场大环境俺影响，2009吧凌钢股份的各项埃盈利指标同比均稗有所下降，而2安010年各项盈挨利指标均有大幅吧改善。表明凌钢拜股份经营状态良奥好。扒解读凌钢股份的败现金流量表叭表跋2班-4凌钢股份2癌008-201斑0年度现金流量氨表般报告年度罢2010年9月疤30日昂2009年12凹月31日稗200

25、8年12扮月31日懊一、经营活动产邦生的现金流量白销售商品、提供懊劳务收到的现金鞍1035896氨8023柏7924357敖780蔼8786594板568叭收到的税费返还拔1582592爱4.13凹2027850白2.42百5218999拔1.44拜收到其他与经营啊活动有关的现金皑1624054百97.9搬1669776蔼84.3捌1653832唉9.07版经营活动现金流百入小计凹1053719坝9445拜8111613爸966把8855322哎889爸购买商品、接受按劳务支付的现金叭9029268肮257肮7133308蔼806版7289461搬963疤支付给职工以及奥为职工支付的现鞍金颁4

26、523449爸66.2氨3657662懊02.2邦3444366叭02.7办支付的各项税费巴3876477凹21.9爸3436412隘97.4把4997004颁86.5安支付其他与经营敖活动有关的现金肮1066796扒85.8凹2457653百06.4凹1621729鞍13.8疤经营活动现金流懊出小计阿9975940昂631唉8088481挨612白8295771跋966扳经营活动产生的半现金流量净额白5612588拌14.2袄2313235岸4.2岸5595509耙22.5艾二、投资活动产罢生的现金流量百收回投资收到的熬现金傲-叭-拔4721356懊.53白取得投资收益收搬到的现金扮2914

27、52.艾16叭546981.搬3爱-俺处置固定资产、鞍无形资产和其他俺长期资产收回的颁现金净额蔼807221.案13隘41000澳477300霸处置子公司及其熬他营业单位收到拌的现金净额把-凹-稗-凹收到其他与投资碍活动有关的现金靶5401688绊.48霸8382530氨.27绊8108811拔.71瓣投资活动现金流扒入小计癌6500361半.77鞍8970511败.57瓣1330746凹8.24罢购建固定资产、澳无形资产和其他版长期资产支付的白现金芭5091320挨77.4碍4391387唉35.6碍1061258昂027捌投资支付的现金白0捌-凹-哀取得子公司及其版他营业单位支付败的现金净

28、额霸3074785班11.8爱5000000凹00靶1975345案4.75跋支付其他与投资颁活动有关的现金版0佰-暗-隘投资活动现金流胺出小计背8166105敖89.1绊9391387癌35.6稗1081011爸482白投资活动产生的爱现金流量净额柏-810110摆227.4班-930168岸224.1哎-106770岸4014扮三、筹资活动产爱生的现金流量艾吸收投资收到的叭现金隘0哎-埃-疤取得借款收到的半现金败2758709啊545胺2031630袄772哀1360000靶000百收到其他与筹资爱活动有关的现金搬0板-矮-扒筹资活动现金流斑入小计叭2758709跋545邦2031630罢

29、772袄1360000百000办偿还债务支付的唉现金熬2149021唉322八1470000埃000白3200000爸00哀分配股利、利润靶或偿付利息支付翱的现金碍1464828俺10.3懊1444667奥65.5氨6300132皑3.85扒支付其他与筹资胺活动有关的现金巴0把-巴-芭筹资活动现金流邦出小计矮2295504半132爸1614466暗766背3830013肮23.9鞍筹资活动产生的捌现金流量净额耙4632054盎12.8跋4171640版06.3翱9769986半76.2佰四、汇率变动对敖现金的影响翱2135581伴.97斑2418.61摆-844562蔼.82熬四(2)、其他邦

30、原因对现金的影坝响挨-扒-案-扒五、现金及现金翱等价物净增加额稗2164895艾81.6绊-489869吧445奥4680010靶22.3胺期初现金及现金扮等价物余额翱3888596背06.2蔼8787290翱51.2扮4107280扮28.9八期末现金及现金笆等价物余额艾6053491颁87.8伴3888596扳06.2霸8787290败51.2颁附注：1、将净拜利润调节为经营安活动现金流量佰净利润碍5962625案95.9坝2982648扮15.4柏3563076搬41.4柏加：资产减值准哀备般5978442隘4.15耙5172035敖5.45办1564200凹29.5啊固定资产折旧、伴油

31、气资产折耗、芭生产性生物资产捌折旧背3432735袄86.6佰3291541般14.1扳2046156澳67.2鞍无形资产摊销芭1038009凹2.24佰1022812捌8.54巴1035756叭5.45癌长期待摊费用摊佰销颁-蔼-佰-巴处置固定资产、敖无形资产和其他袄长期资产的损失挨-715583爸.09柏-53682.隘11爱-233045爸.35班固定资产报废损安失懊1515217板9.41佰-278455案4.3熬2121343氨5.64拌公允价值变动损板失巴-柏-哎-懊财务费用俺1183214捌09.7绊1065699靶14.2胺3664411白4.44耙投资损失扒-328314吧.

32、1佰-608688扳.94疤-410157哎0.01百递延所得税资产澳减少霸-316777办22.41稗3387691埃6.02绊-391271霸70.85靶递延所得税负债八增加挨0懊0拜0凹存货的减少按-930950熬207.9巴-137326办244.1凹-864139埃153.9皑经营性应收项目瓣的减少懊1669483澳24.6阿-513284安043.7疤3687051翱94.6昂经营性应付项目百的增加柏1744435埃92.4隘-140241俺753.9霸3128882拜14.4伴其他笆4036443按6.77袄-123829伴22.42芭-坝经营活动产生的瓣现金流量净额2笆5612

33、588巴14.2半2313235瓣4.2暗5595509按22.5柏2、不涉及现金岸收支的重大投资笆和筹资活动百耙凹岸债务转为资本吧-懊-啊-癌一年内到期的可翱转换公司债券暗-安-巴-鞍融资租入固定资盎产拔-拔-摆-埃3、现金及现金柏等价物净变动情盎况癌办芭碍现金的期末余额板6053491班87.8皑3888596白06.2肮8787290澳51.2斑减：现金的期初澳余额背3888596拜06.2巴8787290笆51.2熬4107280奥28.9搬加：现金等价物傲的期末余额吧-八-案-百减：现金等价物氨的期初余额唉-安-盎-敖加：其他原因对敖现金的影响2笆-瓣-搬-靶现金及现金等价俺物净增加

34、额碍2164895拜81.6芭-489869隘445败4680010坝22.3伴备注瓣-斑-班-坝懊由凌钢股份的现颁金流量表霸2傲-4可知，首先吧，凌钢股份总的办净现金从200傲8年的4.68把亿元下降到20坝09年的-4.扳9亿元，到20隘10年又上升到伴2.16亿元，傲可见2009年澳的大环境环境低柏迷对净现金的影罢响之大。其次，笆经营净现金从2肮008年的5.熬6亿元下降到2翱009年的0.澳23亿元，20疤10年又上升为八5.63亿元，艾可见其经营净现按金基本稳定。2傲009年经营净颁现金下降主要是笆由于：经营环境盎低迷，业绩下降叭。扳再次，从筹资净扮现金来看，3年拌来，筹资净现金蔼从

35、2009年开摆始大幅度的下降颁，2010年同罢比基本持平。2袄008年为9.扮77亿元，20白09年为4.1凹7亿元，201叭0年为4.63搬亿元，由表1-俺4可见，凌钢股按份的权益筹资为鞍零， 大部分筹班资都是来自于借坝款所得，每年又白要不断为还款而邦支付现金，从这版一点上说明凌钢八股份没有得到股搬东充分的信任，隘因为无论是股东邦还是债权人都愿奥意盈利的企业提瓣供资本，凌钢股白份的输血型现金案没有起到应有的搬作用。柏最后，从投资净唉现金来看，从2埃008年的-1扮0.68亿元下瓣降到2009年半的-9.3亿元皑，再下降到20敖10年的-8.扳1亿元，投资净隘现金为负数表明岸凌钢股份投资性败现

36、金收入与支出把存缺口逐年降低绊，但到2010半年仍存在8.1颁亿元的现金缺口肮，同时凌钢股份熬的筹资性现金并跋不足，根本无法暗通过筹资来弥补百投资所需的资金按缺口，而二者的跋资金缺口合计为把3.47亿元，哀这缺口可以用经巴营净现金5.6班1亿来弥补，可癌见凌钢股份的现爸金流运转相对正叭常。拜作为一位公司的拌CEO、董事长班、总经理或高层皑管理者，当拿到吧公司的中期、年癌度财务报告时，哀如何在短时间内斑，从企业战略和拔财务政策的角度坝，迅速了解公司耙整体的财务状况蔼及变化趋势呢，按把握公司财务业扳绩、存在问题和跋主要成因呢？这案部分将从公司高翱层管理者的角度柏，从以下几个方瓣面探讨企业CE胺O如

37、何解读财务板报表。艾CEO解读资产叭负债表霸营运资本管理与耙OPM战略罢 绊CEO解读资产般负债表首先应该疤关注公司的营运吧资本与OPM战跋略。根据第二部鞍分的表1-1编耙制凌钢股份20板08啊昂2010年的管罢理资产负债表。坝表敖3矮-1 凌钢股份敖2008疤伴2010的管理爸资产负债表瓣 碍 安 斑 奥 扳 啊 巴 暗 八 坝 单位：亿元奥占用资本班2008凹2009爸2010啊投入资本碍2008敖2009瓣2010扮流动资产吧拔罢按流动负债澳佰坝佰 敖货币资金皑9.40斑4.64吧6.05笆 绊短期借款袄11.50拜15.22袄21.26俺 WCR拌-0.96 拜9.51 唉15.53

38、靶 靶短期债券叭0.00 傲0.00 案0.00 暗其他流动资产版0.00 霸0.00 凹0.00 鞍应付利息碍0.00 啊0.01 瓣0.01 百阿癌拌摆一年内到期的非佰流动负债背0.20 袄0.00 隘1.11 般长期资产啊胺澳岸长期负债办伴 靶瓣 长期应收款芭0.07 碍0.12 搬0.40 伴长期借款邦0.01 碍2.11 般1.01 艾长期股权投资扒0.38 拜0.32 柏0.16 翱预计负债扮0.00 耙0.00 叭0.00 埃投资性房地产班0.00 熬0.00 霸0.00 扒递延所得税负债扒0.00 隘0.01 稗0.05 傲 爸固定资产净值败19.32 叭30.47 蔼35.0

39、8 般长期债券邦0.00 瓣0.00 佰0.00 佰在建工程岸10.01 柏1.70 颁1.25 癌其他非流动负债班1.30 挨1.25 半1.05 靶 唉无形资产按2.51 俺2.42 白2.41 半 斑所有者权益熬28.51 稗31.06 傲37.18 捌商誉拔0.00 暗0.00 癌0.00 懊胺翱艾叭长期待摊费用安0.81 罢0.47 摆0.78 肮叭般绊霸资产净值把41.52 瓣49.65 霸61.66 伴吸收资本啊41.52 盎49.65 柏61.66 矮根据WCR计算敖公式，本题中伴WCR=应收账耙款+预付款项+绊其他应收款+应拔收票据+存货-邦应付账款-预收摆账款-应付职工哎薪

40、酬-应交税费案-其他应付款佰 根据管理资产碍负债表稗3拔-1可见，凌钢鞍股份的WCR从把2008年的敖-0.96扳亿元上升到的2捌009年的把9.51凹亿元，2010熬年继续上升到袄15.53鞍亿元，这是由于埃公司的存货、应背收票据、应收账败其他应收账款增袄加和等引起的，蔼虽然预付款项有邦所减少，但公司吧公司在生产、销矮售等环节仍然存坝在很多问题。我疤们发现凌钢股份按2009年和2隘010年的WC般R均是正的，这懊表明公司并没有癌很好的实施无本半经营战略，公司阿还有很大一部分矮资金被他人占用埃。俺资产流动性和傲“靶三控政策百”坝资产流动性事指癌一个公司使用流矮动资产保障其流碍动负债的程度。柏凌

41、钢股份的流动熬负债保障程度（班流动资产/流动袄负债）3年来分捌别是0.9，0稗.97，0.9爸8，这表明公司邦的资产流动性较安强一般，公司最哀有价值的流动资岸产是货币资金和芭有价证券，凌钢傲股份3年来货币稗资金占流动资产罢的比重分别为3笆1.11%，1奥4.07%，1瓣4.94%，可拔见凌钢股份的货安币资金近两年基昂本保持平稳，流半动资产质量还不肮错。因而凌钢股耙份的俺“案三控政策把”绊实施的比较好。把但是从存货逐年跋增加来看，凌钢翱股份的销售控制扮仍有很大的空间耙需要提升。斑负债状况与适度把负债政策班 长期以来，企胺业家和管理者都捌形成了比较一致皑的认识爱俺适度负债，适度瓣负债就是告诫公搬司

42、的高层管理者扳，不要使公司的搬负债达到极点，扳也不要不负债。案一方面公司若耙“敖负债至极点肮”把，一旦公司经营碍困难，容易发生扳债务危机；另一耙方面，公司若半“鞍零负债昂”俺，则不利于利用鞍成本较低的债务凹资本来发展企业板，容易失去发展爸机会。2008哎氨2010年来凌按钢股份的负债状昂况如下表佰3袄-2：阿表唉3安-2 凌钢股份哀2008埃岸2010年负债摆状况瓣年份扮 奥 邦股权资本/债务八资本搬长期债务资本/把股权资本盎长期债务/长期蔼资产奥2008吧130.41%凹10.24%捌8.24%耙2009扳121.20%奥7.86%芭6.82%绊2010案118.45%搬8.03%胺7.25

43、%拜由表拔3按-2可见，首先绊，股权资本3年叭来均大于负债资搬本，债权的安全案保障还是比较高疤的。其次，由于半股权资本是一种败长期资本，因此靶其与公司长期债爸务的比例关系更芭值得债权人和高吧层管理者关注，半由表2-2可知百凌钢股份长期债按务资本与股权资柏本的比重远小于懊1， 这表明债蔼权人的长期债权袄还是有一定的保傲障的。再次，若吧假定公司的流动伴负债由流动资产皑来保障，那么长碍期债务就应由长按期资产来保障了昂，由表可见，公扒司的长期债务小邦于长期资产，说盎明债权让你的长唉期债权有保障。懊总体来看，凌钢把股份的负债状况唉对债权人还是有俺利的，但是这种跋负债比例是否处盎于适度负债区间蔼呢？这需要

44、人们疤进一步考量。叭CEO解读利润氨表般会计利润和经济碍利润版在判断公司的盈矮利能力时，高层爱管理者首先必须捌关注三个基本的叭利润率，即表扮3办-3中所示的三背个盈利指标，由摆表我们发现，凌矮钢股份的销售净板利润率3年来分岸别为3.88%耙、3.14%、隘4.64%，这霸表明销售收入中瓣净利润的比重偏罢低，而净利润正矮是股东所得，这罢说明股东的权益懊受到了严重的威埃胁。从会计利润瓣角度来讲，除2挨009年外，2跋008年和20捌10年企业权益拜资本收益率（R碍OE）远远高于巴同期银行的长期胺存款利息率，这板表明公司能够实哀现会计利润，然奥而相比2008癌年，2009年拌的权益资本收益爸率班RO

45、E拔（净利润蔼/爱权益资本）降低巴了。从经济利润巴来讲，ROE保办持稳定并有小幅背增长，实现了经蔼济利润。氨表胺3熬-3 凌钢股份扮2008哀柏2010年度盈翱利状况佰年份胺 盎 盎销售净利润率（艾净利润摆/翱销售收入）俺权益资本收益率芭ROE扒（净利润矮/澳权益资本）疤投入资本收益率白（EBIT/投疤入资本）凹2008般3.88%碍35.13%扮16.68%傲2009疤3.14%翱0.78%版14.35%邦2010扒4.64%扒16.45%阿19.53%摆负债的节税效应哎和盈利效应澳表埃3拌-4 凌钢股份蔼2008伴哎2010年负债唉比例与盈利能力暗（ROE）之间白的关系稗年份隘实际债务资本

46、成叭本办负债比例柏ROE笆2008奥156.42 哀56.60%靶22.37%鞍2009碍51.72 按54.79%芭10.01%捌2010罢59.78 氨54.22%瓣17.48%靶由表案3艾-4可见，公司半的盈利能力RO巴E随着负债比例扳的降低呈逐渐降胺低的趋势，这说扒明负债比例与R艾OE之间存在着霸一定的关系。成本管理和控制安由表半2笆-2凌钢股份的板利润表，凌钢股癌份的营业收入年袄均增长为21.背78%，营业成笆本年均增长为2埃0.28%，由芭此数据来看，凌邦钢股份的经营情扳况较好，然而从唉成本管理的角度罢看，在营业收入哎中，营业成本的把比重从2008跋年的87.87扮%上升到200矮

47、9年的90.1澳9%，2010坝年又下降到89案.50%；三项按费用的比重从2拔008年的6.佰27%下降到2霸009年的4.哎70%，再下降拌到2009年的傲4.49%；以背上项目表明凌钢暗股份的成本管理暗良好。靶CEO解读现金背流量表现金管理翱表岸3啊-5 凌钢股份爱2008般白2010年的利芭润质量和经营性斑净现金正常程度挨年份伴EBIT蔼的现金保障系数胺经营性净现金正半常系数耙付息还本能力系哀数傲债务筹资能力系班数傲2008办0.88221佰8061败0.12313傲674按31.3441拌53矮暂无数据疤2009办0.03643办6731败-0.3930八0696矮6.05312百7

48、792靶暂无数据办2010白0.56434艾4878奥0.15789拌2517版13.1258瓣9444隘暂无数据八由表霸3伴-5可见，首先扮，从EBIT现绊金保障系数（税斑后经营性净现金胺/EBIT(1拜-T)）来看，俺2008扒版2010年3年办来都小于1，并按且可以发现20翱10年的现金保凹障系数最大，表柏明企业盈利质量阿较好，但却无法碍说明企业的经营斑性现金是否正常盎。扮其次，从经营性拜净现金正常系数扮（税前经营性净奥现金/EBIT凹DA）来看，2颁008年到20霸10年系数均小唉于1， 说明经案营性质量都很差哎，但经营性现金板严重不正常。扳再次，从付息还败本能力系数（年佰末现金和银行

49、存唉款余额/到期本拔息）来看，20耙08百挨2010年系数胺都远远大于于1吧，这说明企业偿版还到期债务和力爸量的能力很强，霸凌钢股份到期的澳债务本息有现金斑保障，付息还本霸能力很强。罢协调发展和可持叭续增长岸表吧3摆-6 凌钢股份凹2008暗办2010财务数摆据昂 懊 扳 邦 隘 凹 绊 啊 颁 敖 哀 单位：扒亿元半年份瓣净资产敖投入资本巴营业收入哀净利润叭EBITDA傲税后经营疤净现金碍2008案41.52癌28.52白91.75矮3.56鞍4.86懊5.6按6.10%啊35.13%盎2009瓣49.65百33.17按95.08袄2.98案8.16袄0.23斑0.24%凹0.78%昂201

50、0瓣61.66半38.19扮128.58邦5.96扒11板5.61拜4.37%芭16.45%案 由表伴3暗-6，从净资产翱来看，凌钢股份熬三年来增长是逐笆年增加的，尤其凹到2010年更熬有大幅增长；从隘投入资本来看，氨凌钢股份也呈逐爱年上升的趋势，扳平均每年上升1芭5.7%；从营拜业收入来看，2按009年较20斑08年增长3.岸63%，而20拌10年较200佰9年增长35,耙22%，这与2拔009年钢材市坝场低迷，企业经疤营惨淡有很大的板关系；从净利润吧来看，凌钢股份肮年均增长约为4拌1.8%；从E哀BITDA来看翱，凌钢股份20岸09年较200败8年增加67.埃8%，2010懊年较2009年

51、艾增长34.8%斑；从税后经营净鞍现金来看，20熬09年几乎为零半，而2010年哎较2009年增案长2326%；坝；从每元营业收搬入、每元权益资碍本所带来经营性败净现金来看，仍般是10年有较大埃幅度的增长，而扮09年又持续下昂降。总体来看，俺凌钢股份有一定扒的增长空间，然按而2009年特扳殊的一年使得企把业经营状况、盈耙利能力的增长极翱其不正常，这对哀于凌钢股份的持蔼续性增长会带来坝很大的影响。趋势分析盈利能力分析邦表哀4拔-1 凌钢股份隘盈利能力指标增俺长趋势搬年份八销售净利润率爸增长哎营业利润率挨增长袄EBITDA利八润率翱增长澳总资产利润率把增长懊ROE芭增长拜2008百3.88%懊-拌

52、5.18%哀-背5.30%碍-瓣9.71%疤-坝22.37%绊-拜2009摆3.14%爱-19.23%扒5.01%把-3.42%暗8.58%昂61.90%耙4.53%扳-53.37%熬10.01%摆-55.24%把2010百4.64%盎47.83%胺5.80%版15.84%隘8.55%颁-0.30%阿8.00%般76.71%斑17.48%敖74.51%版年份安总资产盈利能力巴（税前）叭增长扮总资产盈利能力背（税后）扒增长扳投入资本利润率柏（税前）伴增长拔投入资本利润率隘（税后）拌增长昂板挨2008稗12.96%蔼-矮9.72%邦-把16.68%皑-埃12.51%皑-摆巴班2009癌7.23%邦

53、-44.25%唉5.42%笆-44.25%班14.35%爱-13.94%傲10.77%颁-13.94%把岸蔼2010岸10.01%奥38.48%矮7.51%矮38.48%八19.53%搬36.07%懊14.65%矮36.07%奥绊埃由表懊4唉-1，首先，从拌销售净利润率、八营业利润率来看百，凌钢股份的销拔售净利润比较低巴，而营业利润率岸数值上相对高一办点，09年下降罢约3.42%，柏10年增长约1安5.84%；凌办钢股份的EBI凹TDA利润率从蔼2008年的5罢.3%上升到2阿010年的8.鞍55%，年均上肮升61.32%版；从总资产利润凹率来看，虽然2哀010年比20柏09年增长76胺.71

54、%，但2扳009年比20碍08年下降53懊.37%。但总盎体来说利润率还凹是可以的。从权坝益资本利润率（把ROE）来看，矮同样，每1元股瓣东资本所带来的翱净利润还是客观摆的，股东的回报阿率也是不错的；哀从总资产盈利能八力来看，由于2板009年该指标把呈先下降后上升爸的趋势，企业总埃资产的基础盈利办能力较同期银行跋利率多一倍；最爸后从投入资本利碍润率来看，该指巴标在2009年啊又较大幅度下降按，企业每1元权笆益资本和债务资鞍本所带来的利息绊、税收、净利润吧仍是比较低。总跋体上，从各个指傲标来看，凌钢股碍份的盈利能力是皑非常一般的。资产流动性分析爱表疤4敖-2 凌钢股份翱资产流动性指标霸增长趋势阿

55、年份矮流动比率哀增长扮速动比率百增长佰营运资本需求量班比率稗增长笆营运资本比率蔼增长拜奥皑2008熬0.88 摆-败0.49 翱-熬-0.06 傲-叭0.99 捌-暗稗罢2009颁0.94 柏5.87%般0.52 扒6.39%巴-0.03 安-45.63%罢1.18 靶18.95%艾般皑2010般0.98 背4.22%坝0.49 皑-5.73%敖-0.01 罢62.02%唉1.63 哀38.43%碍凹敖一般来讲，流动氨比率保持在2：暗1是最佳比例，背由表哎4绊-2，凌钢股份柏在2008年-矮2010年流动皑比率均不到1，版这表明企业流动傲资产的变现能力绊较弱，但是由于半负债有一定的避把税作用，

56、这又表挨明，企业有的流爱动资产得到充分扒的利用；从速动阿比率来看，一般挨情况下，最佳速岸动比率应为1:拜1，凌钢股份的跋速动比率200皑8年到2010稗年均保持在0.昂5左右，表明企版业的流动性较弱疤的流动资产具有稗的很差变现能力安；从营运资本需叭求量比率来看，芭企业该指标三年般均为负，表明企伴业的超额变现能安力非常差；最后昂，从营运资本比霸率来看，该指标耙反映非收息流动翱资产与非付息流胺动负债的比例关懊系，而非收息流板动资产表明企业稗的存货和被他人哀占用的资本，非爸付息流动负债表半明企业占用他人奥的资本，从表3百-2来看，企业奥的营运资本比率翱逐年增高，这说扮明企业运用非付傲息流动负债来经笆

57、营的能力越来越爸弱，总比率上看肮营运资本管理水斑平较强，但是有爸所下滑。总体来板看，企业的资产扮流动性很差，但翱是企业利用非付盎息的流动负债来傲经营的能力一般拔，资产的利用效拌率比较高。袄负债管理能力分拔析把表爸4伴-3 凌钢股份唉负债管理能力增般长趋势般年份盎总资产负债率拜增长袄权益资产比稗增长奥权益负债比哎增长摆瓣叭2008败56.60%敖-傲45.04%埃-啊81.96%绊-暗安肮2009芭54.79%爱-3.19%胺45.36%按0.70%岸83.01%版1.29%拜败胺2010挨54.22%扳-1.04%袄46.13%隘1.70%耙85.64%肮3.16%阿敖哀年份靶利息保障倍数（班

58、基于稗EBIT哀）板增长凹利息保障倍数（氨基于现金）凹增长哀本息保障倍数（靶基于拔EBITDA扒）袄增长般本息保障倍数（袄基于现金）拜增长柏2008爱11.90 巴-皑18.66 扒-笆0.63 阿-罢0.72 稗-白2009皑4.66 皑-60.86%拔0.30 佰-98.38%癌0.57 阿-8.59%霸0.02 版-97.75%隘2010懊12.13 吧160.41%颁12.17 唉3933.31肮%拌0.57 瓣-0.37%袄0.29 碍1692.87隘%昂由表昂4鞍-3，凌钢股份摆的总资产负债率搬从2008年暗56.60%百逐年下降到20霸10年的拜54.22%啊，年均降幅为2案.1

59、2%，说明八债权人的债权资靶本在企业破产清吧算时受到的保护扒程度略有提高，傲但是并非总资产澳负债率越低越好胺，这还要看企业霸的适度负债区间靶；该比率与总资班产负债率的增长皑趋势恰好相反；斑从权益负债比来巴看，此指标是企癌业权益资本与长矮期负债之比，凌把钢股份权益负债胺比呈逐年升高的按趋势，但增幅不版大，这表明企业癌长期负债相对于佰权益资本较低长懊期债务的保障程叭度略有提高；从拔利息保障倍数来半看，企业可用于鞍支付利息的利润板（EBIT）在鞍2009年有着安较大幅度的下降版，2010年有吧较大回升，虽然盎此指标波动，但扳总的来看，凌钢拔股份的利息保障唉倍数还是较高的哀，说明企业利息袄支付能力较强

60、；拔从本息保障倍数奥来看，企业可以半用于付息还本的胺利润（EBIT柏DA）呈先下降靶后上升的趋势，澳可以用于付息还拌本的现金呈逐年岸上升的趋势，在袄2010年此指靶标有很大的改善啊，凌钢股份的还扒本付息能力有了跋一定的提高。总爱体来看，凌钢股皑份的负债管理能扳力还是很不错的板。爱资产营运效率分办析案表隘4唉-4 凌钢股份隘资产营运效率增绊长趋势鞍年份奥总资产周转速度霸（次）巴增长瓣固定资产周转速傲度（次）艾增长岸存货周转天数（澳天）跋增长拜应收账款周转天巴数（天）矮增长搬2008隘2.50 癌-按7.21 拜-败34.01 捌-拔2.35 懊-吧2009安1.44 袄-42.28%暗3.82