山东黄金股份有限公司财务分析报告

1、山东黄金股份有限公司财务分析报告目录TOC o 1-3 h z u HYPERLINK l _Toc433390078 扳一、公司概况俺 PAGEREF _Toc433390078 h 按1 HYPERLINK l _Toc433390079 版二、公司外部环半境及公司战略分奥析跋 PAGEREF _Toc433390079 h 捌2 HYPERLINK l _Toc433390080 奥1. 靶山东黄金集团外败部环境分析按 PAGEREF _Toc433390080 h 昂2 HYPERLINK l _Toc433390081 巴1.1 拜宏观环境分析（伴PEST芭模型）拜 PAGEREF

2、_Toc433390081 h 暗2 HYPERLINK l _Toc433390082 背1.2 岸基于五力模型的扒行业竞争分析绊 PAGEREF _Toc433390082 h 爸4 HYPERLINK l _Toc433390083 拜1.3 芭山东黄金市场需背求分析岸 PAGEREF _Toc433390083 h 版6 HYPERLINK l _Toc433390084 百2. 半山东黄金集团战暗略分析碍 PAGEREF _Toc433390084 h 板7 HYPERLINK l _Toc433390085 般2.1 SWO颁T靶矩阵分析佰 PAGEREF _Toc43339008

3、5 h 昂7 HYPERLINK l _Toc433390086 扳2.2 八山东黄金的目前扒策略分析：阿 PAGEREF _Toc433390086 h 阿9 HYPERLINK l _Toc433390087 拜三、企业资产结熬构与资金结构分鞍析翱 PAGEREF _Toc433390087 h 埃9 HYPERLINK l _Toc433390088 1. 概念 PAGEREF _Toc433390088 h 9 HYPERLINK l _Toc433390089 岸2. 拔分析结果摆 PAGEREF _Toc433390089 h 靶10 HYPERLINK l _Toc4333900

4、90 般2.1 绊资金来源结构分拜析按 PAGEREF _Toc433390090 h 绊10 HYPERLINK l _Toc433390091 癌2.2 捌资金占用结构分奥析昂 PAGEREF _Toc433390091 h 靶14 HYPERLINK l _Toc433390092 霸2.3 扒整体分析哀 PAGEREF _Toc433390092 h 芭19 HYPERLINK l _Toc433390093 颁四、企业偿债能阿力分析瓣 PAGEREF _Toc433390093 h 柏19 HYPERLINK l _Toc433390094 霸1. 疤概念瓣 PAGEREF _Toc

5、433390094 h 哎19 HYPERLINK l _Toc433390095 扒2. 绊短期偿债能力分懊析半 PAGEREF _Toc433390095 h 扒20 HYPERLINK l _Toc433390096 爱2.1 柏营运资本耙 PAGEREF _Toc433390096 h 唉20 HYPERLINK l _Toc433390097 绊2.2 背流动比率跋 PAGEREF _Toc433390097 h 艾21 HYPERLINK l _Toc433390098 拜2.3 稗速动比率巴 PAGEREF _Toc433390098 h 芭22 HYPERLINK l _Toc

6、433390099 疤2.4 跋补充指标吧 PAGEREF _Toc433390099 h 暗23 HYPERLINK l _Toc433390100 八2.5 败整体分析哀 PAGEREF _Toc433390100 h 熬26 HYPERLINK l _Toc433390101 佰3.佰长期偿债能力分懊析叭 PAGEREF _Toc433390101 h 摆27 HYPERLINK l _Toc433390102 昂3.1 摆资产负债率霸 PAGEREF _Toc433390102 h 罢27 HYPERLINK l _Toc433390103 版3.2 笆已获利息倍数搬 PAGEREF

7、_Toc433390103 h 拜28 HYPERLINK l _Toc433390104 拜3.3 斑长期资本债务率暗 PAGEREF _Toc433390104 h 癌29 HYPERLINK l _Toc433390105 叭3.4 扒补充指标肮 PAGEREF _Toc433390105 h 瓣30 HYPERLINK l _Toc433390106 按3.5 熬整体分析俺 PAGEREF _Toc433390106 h 白33 HYPERLINK l _Toc433390107 办五、企业营运能傲力分析班 PAGEREF _Toc433390107 h 皑34 HYPERLINK l

8、 _Toc433390108 白1. 板概念癌 PAGEREF _Toc433390108 h 癌34 HYPERLINK l _Toc433390109 鞍2. 拔指标分析败 PAGEREF _Toc433390109 h 奥34 HYPERLINK l _Toc433390110 半2.1 扒总资产周转率懊 PAGEREF _Toc433390110 h 绊34 HYPERLINK l _Toc433390111 佰2.2 白流动资产周转率霸 PAGEREF _Toc433390111 h 岸35 HYPERLINK l _Toc433390112 暗2.3 碍固定资产周转率扮 PAGER

9、EF _Toc433390112 h 按36 HYPERLINK l _Toc433390113 拜2.4 澳存货周转率稗 PAGEREF _Toc433390113 h 斑37 HYPERLINK l _Toc433390114 暗2.5 挨应收账款周转率埃 PAGEREF _Toc433390114 h 暗38 HYPERLINK l _Toc433390115 板2.6 坝整体分析扒 PAGEREF _Toc433390115 h 哎39 HYPERLINK l _Toc433390116 罢六、企业盈利能安力分析拜 PAGEREF _Toc433390116 h 俺40 HYPERLI

10、NK l _Toc433390117 凹1. 澳概念般 PAGEREF _Toc433390117 h 半40 HYPERLINK l _Toc433390118 叭2. 斑指标分析靶 PAGEREF _Toc433390118 h 白40 HYPERLINK l _Toc433390119 埃2.1 俺总资产报酬率疤 PAGEREF _Toc433390119 h 扳40 HYPERLINK l _Toc433390120 氨2.2 背营业利润率耙 PAGEREF _Toc433390120 h 疤41 HYPERLINK l _Toc433390121 昂2.3 碍成本费用利润率碍 PAG

11、EREF _Toc433390121 h 坝42 HYPERLINK l _Toc433390122 袄2.4 奥资本收益率癌 PAGEREF _Toc433390122 h 罢43 HYPERLINK l _Toc433390123 捌2.5 矮权益净利率昂 PAGEREF _Toc433390123 h 百44 HYPERLINK l _Toc433390125 埃2.懊6叭 百每股收益耙 PAGEREF _Toc433390125 h 班46 HYPERLINK l _Toc433390128 隘2.拔7班 懊每股净资产傲 PAGEREF _Toc433390128 h 班49 HYPE

12、RLINK l _Toc433390130 啊2.斑8柏 半整体分析半 PAGEREF _Toc433390130 h 背51 HYPERLINK l _Toc433390131 奥七、企业发展能扒力分析懊 PAGEREF _Toc433390131 h 柏52 HYPERLINK l _Toc433390132 扮1. 靶概念唉 PAGEREF _Toc433390132 h 安52 HYPERLINK l _Toc433390133 挨2. 傲指标分析般 PAGEREF _Toc433390133 h 啊52 HYPERLINK l _Toc433390134 肮2.1 捌营业收入增长率敖

13、 PAGEREF _Toc433390134 h 坝52 HYPERLINK l _Toc433390135 佰2.2 般利润增长率氨 PAGEREF _Toc433390135 h 白53 HYPERLINK l _Toc433390136 跋2.3 扳总资产增长率吧 PAGEREF _Toc433390136 h 靶54 HYPERLINK l _Toc433390137 绊2.4 跋营运资金增长率般 PAGEREF _Toc433390137 h 拜55 HYPERLINK l _Toc433390138 百2.5 碍固定资产增长率百 PAGEREF _Toc433390138 h 昂5

14、6 HYPERLINK l _Toc433390139 柏2.6把可持续增长率柏 PAGEREF _Toc433390139 h 把57 HYPERLINK l _Toc433390140 坝2.7 袄整体分析熬 PAGEREF _Toc433390140 h 背58 HYPERLINK l _Toc433390141 办八、企业财务状阿况综合评价八 PAGEREF _Toc433390141 h 扮59 HYPERLINK l _Toc433390142 氨1. 爱含义及特点袄 PAGEREF _Toc433390142 h 背59 HYPERLINK l _Toc433390143 佰2.

15、 暗杜邦分析爸 PAGEREF _Toc433390143 h 百59 HYPERLINK l _Toc433390144 鞍2.1 傲概念哎 PAGEREF _Toc433390144 h 板59 HYPERLINK l _Toc433390145 翱2.2 罢杜邦分析图拌 PAGEREF _Toc433390145 h 靶60 HYPERLINK l _Toc433390146 爸2.3 案杜邦分析数据及巴分析结论耙 PAGEREF _Toc433390146 h 捌61 HYPERLINK l _Toc433390147 半九、结论和建议懊 PAGEREF _Toc433390147 h

16、 白63 HYPERLINK l _Toc433390148 十、附录 PAGEREF _Toc433390148 h 63 HYPERLINK l _Toc433390149 昂1. 昂资产负债表稗 PAGEREF _Toc433390149 h 败63 HYPERLINK l _Toc433390150 哎2. 般现金流量表鞍 PAGEREF _Toc433390150 h 班65 HYPERLINK l _Toc433390151 熬3. 靶利润表版 PAGEREF _Toc433390151 h 叭67翱山东黄金矿业股罢份有限公司财务分析报告一、公司概况安公司名称：碍山东黄金矿业股伴份

17、有限公司阿公司英文名称：昂Shandon傲g Gold 扮Mining 啊Co.,Ltd板.俺上市市场：懊上海证券交易所半上市日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600547&InMarketDate=200308 巴2003-08八-28岸发行价格：隘4.78懊主承销商： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600547&Dealer=%CC%EC%CD%AC%D6%A4%C8%AF%D3%D0%CF%DE%D4%F0%C8%CE%B9%AB%CB%BE 按

18、天同证券有限责叭任公司拔靶成立日期： HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpInfoLink.php?stockid=600547&EstablishDate=200001 稗2000-01艾-31懊注册资本：胺142307万搬元坝机构类型：斑其它袄组织形式：艾董事会秘书：柏邱子裕敖公司电话：氨0531-67哎710376疤董秘电话奥：矮0531-67白710376暗公司传真：矮0531-67笆710380案董秘传真：半0531-67百710380坝公司电子邮箱： HYPERLINK mailto:ir 背irsd-g敖盎办董秘电子澳邮箱：爱irsd-g懊把公司网址： HY

19、PERLINK / 艾http:/唉www.sdh案蔼.cn摆邮政编码：氨250100拔信息披露网址： HYPERLINK /corp/go.php/vCI_CorpInfo/stockid/ 癌证券简称更名历敖史：爱G鲁黄金 山东啊黄金管理团队：八历届董事会成员哀姓 名昂职 版务矮任职日期摆离职日期肮第4届董事会 癌起始日期:20绊13-10-1昂5 终止日期:案2016-10叭-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%CD%F5%C1%A2%BE%FD 奥王立君扳董事长扒2015-02斑-11

20、霸2016-10瓣-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B3%C2%D3%F1%C3%F1 盎陈玉民澳董事长笆2013-10百-15半2015-02败-11 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C5%E1%B5%E8%B7%C9 拌裴佃飞凹副董事长办2013-10傲-15爸2014-01瓣-20 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid

21、=600547&Name=%CD%F5%C1%A2%BE%FD 爱王立君埃副董事长疤2014-05案-21巴2015-02袄-11 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B5%CB%C5%F4%B7%C9 澳邓鹏飞埃副董事长摆2013-10颁-15矮2014-01澳-20 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=Bing%20sheng%20Teng 啊Bing sh坝eng Ten颁g背独立董事肮2014-12

22、霸-16百2016-10瓣-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%BD%AA%BE%FC 坝姜军百独立董事巴2014-12拜-16啊2016-10芭-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B8%DF%D3%C0%CC%CE 昂高永涛半独立董事稗2013-10傲-15八2016-10肮-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=6

23、00547&Name=%CB%CE%CE%C4%C6%BD 熬宋文平坝独立董事哀2013-10班-15版2014-12啊-16 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C1%F5%D5%BD 懊刘战俺独立董事扮2013-10埃-15把2014-12斑-16 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%CB%EF%D3%D3%C3%F1 啊孙佑民跋董事癌2014-05爸-20拌2016-10瓣-14 HYPERLINK

24、 /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C7%F1%D7%D3%D4%A3 柏邱子裕癌董事氨2015-02埃-27澳2016-10挨-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%CD%F5%C1%A2%BE%FD 暗王立君佰董事袄2014-05哀-20吧2016-10俺-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C5%E1%B5%E8

25、%B7%C9 耙裴佃飞哀董事拌2013-10傲-15安2014-01败-20 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C1%F5%C7%E5%B5%C2 般刘清德瓣董事稗2013-10邦-15柏2016-10版-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%C1%D6%C6%D3%B7%BC 白林朴芳败董事碍2013-10伴-15版2015-02疤-11 HYPERLINK /corp/view/vCI_Corp

26、ManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B5%CB%C5%F4%B7%C9 昂邓鹏飞氨董事叭2013-10阿-15氨2014-01哀-20 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B4%DE%C2%D8 吧崔仑爱董事凹2013-10跋-15岸2015-02扳-11 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B3%C2%D3%F1%C3%F1 斑陈玉民埃董事笆2013-10背-15百

27、2015-02岸-11 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B3%C2%B5%C0%BD%AD 鞍陈道江皑董事芭2015-02扳-27啊2016-10岸-14 HYPERLINK /corp/view/vCI_CorpManagerInfo.php?stockid=600547&Name=%B1%CF%BA%E9%CC%CE 瓣毕洪涛瓣董事昂2015-02俺-27胺2016-10吧-14芭二、公司外部环霸境及公司战略分暗析胺1.巴 颁山东黄金集团外奥部环境分析阿1.百1 哀宏观环境分析（皑PEST奥

28、模型）绊1.1.1暗政治和法律环境爱 摆A柏家电节能补贴凹政策已于氨2013爸年半5瓣月凹31半日正式完结，对澳于近年来一直倚安靠政策扶植取得绊不俗成绩的彩电案产业而言无疑是岸缺失了一剂强有摆力的助推剂。肮B靶为鼓励出口，拜国家一直对家电皑产品实行出口退拔税政策。受全球埃金融危机的影响稗，家电行业的出把口压力不断增大俺，受到巨大冲击爸。为缓解国内家盎电企业的出口压霸力，财政部已连板续三次上调部分般家用电器产品增暗值税出口退税率扳，补贴力度不断伴加大，有助于家熬用电器产品的海哀外需求增加，对百家电企业培育发案展海外市场具有案长远意义。肮C奥随着我国经济稗的发展，我国法熬律对经济的保护摆也越来越完

29、善。半尤其在专凹利技术保护方面隘，各国也普遍有捌保护专利技术的笆法律，这对各企案业的研发成果进昂行了肯定，也有半利于研发人员开懊发更好的技术和袄产品。挨1.扮1.2 哀经济环境霸A碍国民经济继续肮保持平稳较快发蔼展暗，癌城乡居民收入稳拔定增长，农村居皑民收入增速快于澳城镇，这将直接啊带动农村市场的扮家电需求。笆B斑人民币升值压按力不断增大斑。爸自百2010笆年以来，美元兑昂人民币汇率急速氨下跌，人民币加隘速升值。人民币哎升值对于企业来扳说，板弊利并存案。对于一些依赖颁进口国外的高端跋生产设备的企业板来讲，人民币升挨值有利于降低进白口成本，以获取半更大利润和进行捌更大规模投资。鞍但是与此同时，澳

30、人民币升值也将肮导致出口产品竞把争力降低，从销百量、毛利率两个笆方面对企业的盈罢利空间形成挤压稗。一方面，升值肮后产品失去价格耙优势，出口量将哎会大幅减少；另艾一方面，会降低岸企业的毛利率。扮这些也会对我国背家用电器产品在蔼国际市场上的竞瓣争力带来一定影暗响。耙 白C蔼进入罢2013办年，中国彩电业扒都将面临一个发颁展的机会，尤其拔是日系彩电的衰斑退将让其让出近俺一千万台的市场跋，市场前景可谓奥一片大好。中国般彩电企业将正式瓣迈入一个千万级埃时代。半1.1.3 柏社会和文化环境皑A巴劳动人口和城埃镇人口增加，带肮动消费需求般。背2014伴年末，中国大陆扮总人口达绊13.6782翱亿人板(唉不包

31、括香港特别爱行政区、澳门特稗别行政区和台湾跋地区癌)白，比上年末增加按710澳万人，人口自然背增长率为拌5.21罢。从年龄结构搬看，稗16霸周岁以上至拜60叭周岁以下（不含邦60般周岁）的劳动年耙龄人口耙91583瓣万人，比上年末霸减少百371摆万人，占总人口捌的比重为拜67.0%扳；耙60皑周岁及以上人口笆21242癌万人，占总人口凹的阿15.5%摆；唉65敖周岁及以上人口胺13755把万人，占总人口般的阿10.1%澳。从城乡结构看罢，城镇常住人口罢74916哎万人，比上年末扳增加埃1805班万人，乡村常住矮人口芭61866皑万人，减少懊1095背万人，城镇人口肮占总人口比重为傲54.77%

32、跋。随着人口增加艾和城镇化的深入八，将进一步带动哎国内对家电产品氨的需求。俺B唉消费观念从价拔格认知到品牌认疤知，更注重节能半环保版。罢随着居民收入不矮断增长，消费能翱力的增强，我国坝居民的消费观念笆也产生了重大变鞍化，从早期的价爸格认知已经过渡鞍到了品牌认知，办更加注重家电产奥品的质量，功能靶和美誉度。不同稗阶层和家庭的消坝费需求也逐渐产背生差异化和个性翱化，多媒体数字搬电视已为消费者摆广泛接受，并且阿更加注重家电产盎品的节能环保。拔C挨如今世界人口佰已经超过跋70罢亿，而在以各大澳洲看，亚洲最多斑，占世界总人口碍的爸58.4敖；其次是欧洲爱，占澳16.3敖；以下依次为袄非洲（占白11胺）、

33、拉丁美洲鞍（占拌8.3霸）、北美洲（拔5.5背），大洋洲最办少，仅占癌0.5案。可以知道亚奥洲人口占世界人百口二分之一以上邦，而山东黄金的巴总部又设在亚洲巴人口最多的国家按。可见这对山东佰黄金公司非常有盎利，山东黄金可瓣以先在国内扩大叭规模，壮大自己唉，然后进行经济办全球化更具有实霸力。罢1.1.4 胺技术分析败A班家电产品走向盎数字化，信息化扒。懊随着数字技术、般模糊技术、信息哎技术不断导入家爱电产品，产品的按更新换代不断加白快，不仅满足了拔不同阶层和家庭伴的消费需求，也百为市场创造新的翱消费领域、导入唉新的消费理念、巴形成新的消费热般点。在发展数字哎电视和笆4C稗融合产品的过程傲中，传统的

34、彩电拔企业越来越多地熬与爱IT捌企业进行技术合艾作，彩电将逐步爸发展成家庭智能岸化终端平台。国敖内宽带的提升和挨智能电视的发展爱，正让电视重伴回家庭绊娱乐中心。相对半于瓣PC疤、手机等，大屏般幕的电视更能满办足消费者对视听瓣品质的追求。而疤网速的大幅提升坝将使电视的用户蔼体验得到根本性半改变。一个属于氨智能电视的春天哀正在到来。百B扳节能减排，绿氨色家电将成主流隘。班受节能惠民工程捌的拉动，我国的盎家电企业对高效哎节能家电的研发俺和投入力度将不疤断增强。另外，扒近年来许多国家胺纷纷实行绿色标蔼志制度，欧美日板等国有防止空气阿污染、噪声污染颁防治、电磁污染柏防止、节约能源熬等方面众多法规般，使我

35、国许多出拌口产品的市场准隘入严重受阻。对艾产品的各种检验拌、测试、认证和拜技术鉴定，以及熬在包装、标签、八广告等方面做出扒更多适应性调整笆，将推动家电行扳业向绿色产业转氨型。鞍C佰核心技术缺乏阿，与发达国家仍隘存差距拜。邦我国家电企业普氨遍存在着缺乏拥昂有自主知识产权哎的核心技术，处敖于世界产业价值巴链的末端，产业搬升级滞后的问题鞍。在技术开发上芭与日本、欧美发板达国家相比仍有颁很大差距。产业罢水平多数停留在摆终端产品组装上拔，能够带来持久扒竞争优势的核心案技术仍掌握在跨隘国公司手中，如案电冰箱和空调机巴的压缩机，微波啊炉的磁控管，影办碟机的解码器等鞍关键技术还需要搬向外国企业购买巴，这也成为

36、我国扳家电行业发展的背瓶颈。鞍1.奥2 唉基于五力模型疤的行业竞争分析疤1.2.1 岸供应商对家电产唉品价格的控制跋影响家电企业供笆应商对家电产品艾的价格控制的主傲要因素包括成本败对利润空间的影背响、分销商数目巴的多少对供应商疤的反作用力大小搬、产品差异化所隘带来的品牌溢价安、购买者之间的把竞争对企业转换按成本的影响以及稗由产品需求的价耙格弹性所决定的艾供应商调整价格啊的能力。我国家阿电行业属于生产百密集型，整体利瓣润水平偏低，加把之各企业尤其是爸大家电企业产品盎之间的同质化程罢度较高，市场领唉先企业之间的品隘牌竞争异常激烈癌，因此，我国现扳阶段影响供应商案对家电企业价格阿的控制能力的主拌要因

37、素反应在成叭本方面。胺我国丰富的资源半和廉价的劳动力埃使得我国家电企案业的成本低于国拔外同行，加之国胺家对环境保护等哎影响家电产品生八产的外部性缺乏捌完善的法制监督搬和引导，我国家袄电企业在过去二吧十年间凭借较低懊的成本和价格打肮入国际市场并获艾得了令人鼓舞的艾国际市场份额。办但是，近年来，八国际原材料价格暗的上涨以及欧盟班强制推行的环境案保护标准给我国绊家电企业带来了肮极大的成本压力跋。癌以彩电市场为例暗，其供应商可分败为原料供应商、氨硬件供应商、专摆利供应商。班1.吧2.2 霸顾客的讨价还价懊能力哀影响顾客对家电版企业的讨价还价氨能力的因素主要摆有收入水平、需败求偏好、差异化把需求、市场发

38、育阿程度和替代品的哀关联程度。按一方面，随着我芭国经济的发展和稗人民生活水平的颁提高，农村和城霸镇居民的收入水案平都有提高。他安们在家电价格范靶围的可选择性更笆广，议价能力也靶更强。我国消费拌者对能满足个性邦化的高端产品的熬需求日趋增大，捌消费者愿意为这伴些高性能的产品芭支付品牌溢价；扒另一方面，广大袄落后的农村消费颁者依然渴望物美搬价廉、服务周到百的标准化产品，鞍对于这一部分消熬费群体而言企业懊产品的价格弹性耙较高，差异班化需求扒不明显。总体上柏来看，由于我国般家电企业有着过岸剩的生产能力，吧国内市场供过于靶求，加之市场竞拔争激烈，消费者爸的选择面较广，熬因此，消费者行巴为对企业的定价案有着

39、举足轻重的办影响。在国际市板场上，我国家电凹企业面临国外优氨秀品牌技术含量吧更高、性能更好佰、产品差异化更艾大的家电产品的案挑战，许多企业佰采取低价策略以拌赢得消费者，在芭这种情况下，顾癌客有很强的讨价扳还价能力。熬1.把2.3 艾新进入者的进入唉障碍跋新进入者的进入肮障碍对行业的平扮均利润有很大的坝影响，当进入障般碍较小时大量竞芭争者的参与不仅芭加剧了竞争的激叭烈程度，而且将袄削弱整个行业的班品牌利润。影响疤我国家电行业者拜的进入障碍有颁:癌规模经济、差异癌化、资本需求、绊销售渠道、市场袄份额、政府管制背、转换成本和消班费者忠诚。隘我国家电企业国班内集中度较高，搬国内新参与者跨斑越资金、技术

40、和绊市场等各方面壁般垒的难度较大。挨与此同时，我国板家电企业面临国暗外品牌的大举进吧攻。国外品牌的笆进入虽然面临市芭场、消费者和政白策法规等各方障阿碍，但其先进的按技术、雄厚的资罢金和在消费者心坝目中的积极形象半，大大降低了其伴进军我国家电市罢场的障碍。加入稗世贸组织后，我艾国逐步降低了关鞍税水平，加之零扒售业的对外开放俺，国外品牌和家败电零售商进入我拌国市场的壁垒进白一步降低。敖1.搬2.4 半现有竞争对手的袄竞争挨在全球化竞争中熬，我国家电企业蔼的竞争对手来自熬全球各地，目前稗活跃在我国市场澳上的家电品牌有暗很大一部分是国佰际名牌，我国亦碍有不少家电品牌靶如海尔、山东黄般金、格兰仕等活鞍跃

41、在国外市场。盎影响现有竞争的办因素有稗:伴国际市场需求、败品牌集中度、规挨模经济、生产效芭率、核心技术、伴品牌差异、国际巴竞争规则和消费拜者偏好。百这些因素将共同坝影响家电企业的巴利润和竞争程度昂，市场需求越大癌，企业集中度越版高，规模经济效跋应越明显、企业皑生产效率差异越百大则企业之间的翱竞争将更深、更绊广，市场需求的翱疲软和国际竞争罢规则的不完善或懊不能有效实施则斑将影响品牌的成唉长并有可能引发霸恶性价格战等不摆良现象。阿目前活跃在我国败市场的国外家电捌品牌数目众多，办主要来自美国、背日本和韩国等地袄。而国内家电企按业在技术上、管肮理上、规模上与暗国外大型家电企袄业相距甚远，外暗资家电企业

42、正在扳抢占国内家电高百端产品市场的大邦部分份额，比如柏在巴DVD耙市场，佰松下最先抢滩并疤占有绝对优势，哀飞利浦、索尼、坝先锋的市场占有熬率也保持在前背10般名以内。而我国八部分家电企业被肮沦为外资家电企摆业的零配件加工把、组装基地。熬在彩电市场，紫碍金矿业、山东黄哎金、创维、行业岸平均水平、长虹碍、海尔占据了国靶内市场七成市场翱份额。而外资品碍牌市场竞争趋于拜集中，夏普、三安星、索尼、东芝般、拔LG班占据三成市场份傲额。行业的逐步唉集中，企业间的班规模和实力的接隘近以及新技术导佰致的市场变化，霸增加竞争激烈程叭度。而长虹，创罢维等企业为了提矮高市场占有率，版释放产能，经常瓣性发动价格清洗坝，

43、导致行业内竞胺争加剧。盎1.敖2.5 袄替代品的因素扒企业品牌的产品颁线、替代品的替把代关联度、相对澳价格、消费者偏凹好转换倾向、转敖换技术要求、信按息传播和转换成敖本等都将影响替跋代品对现有品牌肮产品的冲击。矮根据澳09哎年市场调查，平扳板电视的消费人懊群购买电视以后靶的使用用途，对懊拥有平板电视的昂消费者中，在各矮项平板电视能够暗提供的功能中，拜看电影、播放数百码相机板/熬摄像机内容、玩蔼游戏是消费者出傲去收看电视节目敖外最多被用到的昂功能之一，其中隘犹以看电影为最拜，达到巴70.6%爸。而其他企业主吧推的功能消费者颁的接受程度有限昂。由此可见，电芭视机提供的是一霸种娱乐，能够提绊供这种娱

44、乐服务盎的产品都可以成氨为电视机的替代拌性产品。扮互联网对于彩色疤电视机的替代，澳因为传统电视节熬目的时效性，趣俺味性等等日益与版web2.0暗的吸引力无法相败提并论，瓣interne艾t隘丰富的资源和信哀息，让很多人放伴弃了电视瘾而袄转向网盎瘾，电视能够提疤供的娱乐内容，哎网络全部可以提斑供，而网络可以叭提供的，电视机阿不见得可以解决挨，因此已经出现八了年轻人不购买啊电视，而直接装唉配较高配臵电脑霸的趋势。电脑所摆产生的边际贡献矮已经超越了传统败电视，为了充斥哀着广告和恶俗内俺容的电视节目买半单的人将逐渐减版少。手机电视、挨手持式电视随着袄3G八技术横空出世，稗对于传统彩电市白场也是一种冲击

45、扮。电影院的笆3D般效果和大片感受靶，仍然不是平板耙电视可以匹敌的隘。为了应对替代岸性产品的威胁，隘很多企业都推出按了嵌入式网络内岸容的电视机，以熬抵抗电脑的威胁安。办1.3 袄山东黄金市场需氨求分析挨1.安3.1 癌消费者市场细分般由于市场竞争的霸加剧，在大的细芭分条件下还出现耙了更细的细分。胺科技的突飞猛进扒让电子产品市场暗的竞争日益加强扒，而生活水平的盎提高使人们满足案不了已有的需求班。对电视机的样白式、声画效果、办适用寿命、功能捌等都有更高的要艾求了。山东黄金懊为与时俱艾进以及般为了人们日益增摆加的需求将彩电盎具体细分化。从跋总体来拔分霸分为暗LCD癌电视、跋LED疤电视和俺3D芭电视

46、。蔼A.案根据消费者的人八口统计因素（具叭体表现为收入水疤平因素）不同将爸彩电类型分为普爱通、纯平、胺3D版，收入水平较低唉者可以购买普通扒的熬的爱彩电，而收入水版平居中者可购买叭纯平的彩电，收般入水平高者可购白买八3D把彩电。伴B.凹根据消费者的心昂理因素（具体表败现为生活格调、邦购买动机。价值百取向等因素）不班同将彩电从功能爱上分为自然光、啊蓝光、自然光伴/耙蓝光、自然光芭/癌蓝光绊/巴互联网、坝自然光啊/挨蓝光班/绊黑水晶屏佰/背互联网、自然光班/扒蓝光肮/哎互联网邦/邦数字柏一伴机体；从彩电的肮分辨率上分为高暗清和全高清。消澳费者可以根据自摆己的喜爱与需求佰来购买。熬1岸.3.2 爱山

47、东黄金彩电的癌目标市场选择稗属于差异性营销罢。不断的创新，颁走在整个家电企哀业的前列，不断罢抓消费者心里，笆做市场调研，做班市场消费者的文耙章，这样可让研哀发新的产品和较澳好的质量品种以爱最快的速度呈现巴在消费者面前。唉分别为每个子市岸场提供有针对性爱的产品（八LCD 拌电视和翱LED坝电视下的细分系邦列），分别制定把和实时价格策划拜、分销渠道策划疤和促销策划（每霸个系列的价格，笆促销都不同），芭具体产品的广告败宣传也是分开进柏行的（奥像山案东黄金旋律哀LCD拔电视广告，山东爱黄金肮 mitv鞍互联网电视广告扮以及山东黄金斑 3D伴电视广告等）。般1挨.3.3 案山东黄金彩电的班市场定位鞍市场

48、定位的核心疤内容是设计和塑靶造产品特色或个白性，山东黄金主班要是针对那些追背求产品性价比较扮高，简约高雅风班格，多功能性，澳而且重视环保节斑能，关注健康的俺消费者。他们是拌实用型的消费者班，是实惠追求者安的代表，购买商坝品主要是改善生傲活质量，其购买把习惯成熟稳重。俺 瓣电视机作为耐用摆消费品的特点决按定了“耐用性”啊作为高质量产品背的主要衡量标准坝。年轻消费者更隘加追求即时性、叭多功能性、节能艾环保等方面，而斑年纪大的消费者罢更多的注重长期安性和价值保证性笆。山东黄金主要办定位在于多功能癌性、优质产品质佰量、环保节能等百方面。疤2.肮 唉山东黄金集团战班略分析霸2.吧1 SWOT凹矩阵分析矮

49、S半优势分析：叭 白（艾1拌）完善的营销网颁络渠道。山东黄拜金毕十年之功，佰打造出了一个令摆同行业羡慕的“鞍金不换的网络”半，其硬件包括叭27氨加分公司、坝170白多家经营部和遍巴布一、二、三级般市场的加盟营销瓣网点和自营专卖靶店；软件则是经唉年积累的客户战爸略伙伴关系、良版好的商业信誉和把口碑效应。邦近年来，为了应扮对市场竞争的新暗环境，山东黄金白进行了较为系统耙的结构重组和流罢程再造，进一步澳提高了网络的运搬营效率，降低了澳网络的运营成本埃。佰（奥2版）安快速的产品分销岸能力。网络的快碍速分销能力是暗山东黄金俺为数不多的核心颁竞争力之一，癌该能力澳的获得得益于自斑初建网络就形成败的强烈的以

50、市场罢为导向的营销策拔略和相对的扁平班化的组织构架。拔山东黄金板的资金周转和货板物周转速度在同白行业中是具备比凹较优势的，它所绊带来的快速资金啊流、物流和信息按流既成为艾山东黄金办规避市场风险的氨有力武器，又为熬营销渠道跨行业癌、凹跨品牌胺水平扩充产品线罢提供了有力的保胺证。叭（隘3氨）扒具备了一定的信安息技术基础。俺山东黄金爸自版1996哎年以来，一直重斑视销售拔网络的信息化建矮设和应用，已取癌得了显著成效。唉先进的信息技术叭在网络里的不断澳普及和应用，不啊但大大加快了网半络的终端响应速霸度，而且极大地袄降低了网络的运耙营成本，同时也翱提高了高端决策拌的准确性，为山岸东黄金进行外延安式连锁扩

51、张创造安了必要的条件。把（啊4斑）物流体系的改班造和升级为公司啊发展超级连锁、隘实行多品牌战略隘奠定了基础。山隘东黄金绊成立了中立和非跋营利的物流管理捌专业机构蔼安物流管理中心，拔推进了敖山东黄金瓣家电流通领域管爸理及物流改革工挨作。经过探索和蔼努力，物流系统版改革初见成效。佰（扮5摆）专业化的销售唉队伍、有实力的摆客户群体和千千啊万万忠实的用户吧已成为山东黄金佰最重要的战略资背源，这是国外竞爱争企业无法在短扒期内用资金和技跋术获得的，也是蔼山东黄金构筑竞矮争优势的最强有稗力的武器。靶W胺劣势分析：鞍（芭1背）渠道产品链单败一，平台分销能百力未得到有效释巴放。营销模式和鞍抱残守缺和在多柏元扩张

52、上的惨痛傲经历造成了产品安链的单一，产品叭链的单一又造成白规模的不经济和板资源的闲置浪费扳，平台分销能力邦未得到有效释放霸，将最终成为制邦约山东黄金规模般扩张和产业升级伴的关键因素，因哀此，产品多元化唉和多品牌分销已暗刻不容缓。白（瓣2百）为适应未来多八品牌、跨行业产傲品分销战略，急拌需储备大量合格懊专业人才。多元案化发展的教训告俺诉人们，组织构笆架和产品渠道的败设计并不能保证癌多元化扩张的成百功，山东黄金网扳络必须储备大量敖合格的专业化人败才。班（靶3暗）“高成本、低拔利润”的运作模跋式尚未得到彻底芭改变。家电行业拌经过惨烈的价格板大战，平均毛利矮水平已经被压缩皑至极限；网络平百台的多元化、

53、多肮品牌扩张未能成唉功，没有高附加矮值的产品，使网胺络无法突破利润背的瓶颈；网络传爱统的营销模式仍碍影响着许多网络板管理者的操作思阿维，注重“量”跋和“利”，而忽胺视成本控制的观俺点没有得到彻底案改变；网络经年案积累下来的不良霸资产和靶呆坏账捌成为网络压缩运艾营成本的最大障瓣碍。背O板机会分析：埃（摆1扒）借力坝WTO挨，实现渠道多品摆牌、跨行业产品唉分销战略。中国艾加入拔WTO岸，随着关税和贸斑易壁垒的逐步降靶低，国外企业成氨熟的产品和剩余袄的资本将会大量捌涌入，国内渠道胺型企业的国家化把经营机会大大增澳加。山东黄金作蔼为国内优秀渠道哀型企业的代表，霸拥有完备的营销摆渠道和多年的渠吧道运营经

54、验，借奥助于国外产业资靶本的战略联合，哎进行渠道多品牌芭、跨行业产品分八销，实现规模扩板张和产业升级换吧代，是山东黄金靶成为世界斑级渠道型版企业的必由之路岸。阿（摆2捌）国内家电业的摆渠道整合给山东半黄金的成长带来盎机会。市场化程背度最高、发展最胺成熟的行业，国哎内家电业在世纪跋之交面临着营销袄渠道重新整合的笆问题，在这场渠背道控制权的角力班中，参与角力的澳各方都处于成长叭转型期，都还没班有具备吃掉对方爱的实力和勇气。敖因此，一幕幕扩柏张与反扩张、控扒制与反控制、渗霸透与反渗透的较颁量在国内家电行笆业不断的上演，暗而这也正给制造拜类渠道型翱企业的代表山东翱黄金带来了取长岸补短、发展自己跋的机会

55、。哎（八3扳）突破传统分销哎模式，向以电子袄商务为基础的分背销渠道型企业转八化。电子商务的懊出现，给传统渠昂道销售的模式带办来了革命性的变坝化，信息网络技俺术的飞速发展，岸为传统渠道型企巴业跨过零售环节盎直接面向最终用傲户提供了切实可伴行的手段。山东皑黄金近几年通过癌DPR巴系统的建设和完八善、基于电话的半CALL-CE阿NTER般服务系统以及物哎流配送分销系统佰的论证和实施，班已经初步具备了唉由单一传统分销柏企业向以电子商斑务为基础的分销半渠道型企业转化办的条件。坝T蔼威胁分析：板（靶1半）企业的技术含敖量低，成为规模昂扩张和产业升级拔的瓶颈。商品流伴通业“工业化”奥趋势明显，给流扮通渠道业

56、带来两扒个最显著的变化阿：第一，配送管啊理与技术以及计凹算机信息系统技班术已经成为现代八商品流通产业能暗力的重要标志；芭第二，在强大的邦物流配送技术和昂计算机信息系统稗技术作支持下，芭现代商业企业实拌现了大规模、集翱团化、高效率、八低成本的“工业傲化”运作方式，拌技术因素成为流爱通企业决胜市场叭的关键因素。山挨东黄金虽然已经澳在叭DRP艾信息技术和物流败改革方面取得了百一定的进展，但柏在技术应用与创佰新方面仍远远落芭后于发达国家的巴商品流通业，这拜严重制约着企业笆的发展。氨（皑2稗）国内市场的不氨规范和信用的缺板失使山东黄金的罢机会成本增加。碍由于市场经济体艾制的不健全和不胺完善，国内流通坝行

57、业存在市场竞叭争的无序和信用扳度缺失等弊端，埃这使企业在收集袄信息、信用评价版、服务等方面不芭得不更多地依靠叭自己的力量，从扒而大大增加了机巴会成本。熬2.2 扮山东黄金的目前氨策略分析：啊三、企业资产结矮构与资金结构分败析1. 概念疤资产结构，是指敖各种资产占企业哎总资产的比重，败主要是指固定投佰资和证券投资及凹流动资金投放的佰比例。企业在进敖行资产结构决策颁时邦,叭往往关注资产的 HYPERLINK /view/194490.htm 板流动性拔问题吧,扳特别是 HYPERLINK /view/9816.htm 案流动资产扮占 HYPERLINK /view/1302958.htm 埃总资产

58、斑的比重靶.哎根据这个比重的拔大小靶,拔可以将企业的资耙产结构分为三种疤类型：翱保守型资产结构拔，指流动资产占稗总资产的比重偏蔼大，在这种资产凹结构下白,跋企业 HYPERLINK /view/2122720.htm 伴资产流动性安较好，从而降低澳了企业的风险，拜但因为 HYPERLINK /view/2268650.htm 盎收益水平芭较高的非流动资熬产比重较小，企摆业的盈利水平同鞍时也降低，因此绊，企业的风险和翱收益水平都较低摆；岸 巴风险（柏积极哎）傲型资产结构，指板流动资产占总资斑产的比重偏小，埃在这种资产结构俺下，企业资产流笆动性和 HYPERLINK /view/728976.ht

59、m 版变现能力搬较弱，从而提高罢了企业的风险，袄但因为收益水平翱较高的非流动资笆产比重较大，企伴业的盈利水平同柏时也提高，因此凹,吧企业的风险和收暗益水平都较高；拜 哎3癌、匹配型资产结按构，指介于保守哎型和风险型之间澳的资产结构。邦资金结构，亦称伴资本结构，是指版企业各种资金的吧构成及其比例关班系。资金结构有邦广义和狭义之分盎。狭义的资金结爸构是指长期资金哎结构；广义的资爸金结构是指全部翱资金（包括长期败资金、短期资金胺）的结构。资金绊结构分析是对公扒司资金来源结构邦、资产结构和筹把资结构的分析，背主要包括资金来挨源结构和资金占稗用结果两个方面瓣。2. 分析结果啊 唉 哎 半 搬 斑 合扮并

60、资产负债表把 跋 艾 霸 俺 2暗014 年 1氨2 月 31 瓣日氨编制单位: 山罢东黄金矿业股份凹有限公司暗 捌 安 埃 啊 摆 扒 埃 佰 暗 挨 单位:元 拌币种:人民币捌 项目 拌 疤 哎 附注 俺 邦 埃 稗期末余额 矮 安 期佰初余额流动资产：版 货币资金 邦 肮 矮 坝 摆 哀 拌504,148埃,538.51艾 叭 868,哀306,031挨.97 结算备付金 拆出资金败 以公允价值碍计量且其变动计摆入当期损益的金融资产氨 衍生金融资昂产靶 应收票据 癌 耙 疤 熬 笆 阿 笆 11,90半0,000.0芭0 斑 18挨,120,00哎0.00蔼 应收账款 般 扒 办 皑 白