投资学股票分析报告

1、拔投资学股票分析俺报告百002375 败 亚厦俺股份盎财务071班 柏 邵可（一）公司概况岸浙江亚厦装饰股傲份有限公司捌是经浙江亚厦装芭饰集团有限公司罢2007扮年第三次临时股熬东会决议和公司埃创立大会决议批埃准，由浙江亚厦胺装饰集团有限公凹司原有股东作为吧发起人，以浙江扮亚厦装饰集团有稗限公司经天健华办证中洲（北京）唉会计师事务所有巴限公司审计的截绊止昂2007埃年爸6般月斑30般日净资产版13,892.熬94百万元为基数折合阿为颁13,800熬万股，整体变更哀设立的股份有限啊公司。碍2007叭年瓣7吧月白25版日，公司在浙江挨省工商行政管理搬局办理了工商变翱更登记，注册资氨本疤13,800

2、半万元。伴2007挨年搬12傲月拜27佰日，杭州滨江投绊资控股有限公司瓣等四家战略投资搬者以现金向公司岸增资，本次增资坝后，公司注册资鞍本为伴15,800碍万元。（二）基本分析蔼1.矮公司现状分析隘 办 2010蔼年吧1-6拌月，受益于国民八经济持续稳定的拔增长、城市化进翱程的不断加快以熬及人民生活水平奥进一步提高带来百的消费升级，我搬国建筑装饰行业霸景气度持续上升扳。盎2010斑年上半年，我国罢固定资产投资规霸模达到靶98,047艾亿元，同比增长疤25.5%耙，房屋建筑施工肮面积达到哀30.84叭亿平方米，同比敖增长八28.71%百（数据来源：碍WIND唉资讯），可为建爱筑装饰市场带来懊约柏

3、2000败亿元的市场增量版。加上原有的装靶饰存量需求，建般筑装饰行业市场班容量大大增加。败 百在扮“癌行业景气度高、挨市场容量大、产暗业集中度低挨”艾的背景下，公司捌充分利用发行上八市带来的蔼“颁品牌优势般”艾和拔“袄资金优势阿”扒，从业务开拓、昂管理创新、技术矮研发、人才战略岸等多领域全方位盎提升核心竞争力芭，公司继续保持哀快速、稳定、健氨康的增长态势。艾2.拜公司竞争优势分柏析绊2010年，公背司募集资金投资澳项目有条不紊全背面推进熬 1懊、由公司全资子背公司浙江亚厦产澳业园发展有限公笆司实施的笆“岸装饰部品部件（艾木制品）工厂化奥项目坝”盎和阿“罢建筑幕墙及节能翱门窗投资项目肮”艾已进入

4、土建施工唉阶段，预计凹2011澳年中期可竣工全敖面投产。按 2翱、根据国家新出败台的产业政策规爱划，结合公司经翱营发展和业务开挨拓需要，公司对吧市场营销网络项袄目进行了合理调斑整，初步构建了把一个傲“巴大区域公司叭+隘区域工程、营销熬网络管理公司巴+跋专业营销网点败”隘相结合的可复制癌的层级递进式三矮级营销网络体系白，市场范围已基唉本覆盖全国。般 3般、建筑装饰技术案研发中心项目在扳投资建筑装饰、百建筑幕墙设计研袄发中心和施工技版术研发中心的固按定资产的基础上肮，将重点投入建罢筑装饰技术研发拌中心的工艺工法把、技术研发、标啊准制定、专利发背明等白“按软实力隘”捌领域，以全面提拔高公司的科研能捌

5、力，快速促进公捌司产业的转型升百级。客户类别分析把2010年，公袄司持续打造公共阿建筑装饰、住宅蔼精装修和建筑幕扒墙的完整产业链笆，是行业内抗风啊险能力最强的企唉业之一。拔 柏公司继续保持住班宅精装修行业的把龙头地位，报告俺期公司承接施工佰了埃“敖三亚凤凰岛搬”安、吧“凹温州鹿城广场敖”爱、澳“跋大连万达公馆安”爱、靶“扮滨江城市之星安”安等一大批高档住背宅精装修项目，佰品牌知名度和回翱头客率继续提升胺。公司还同时加安大了对公共建筑唉装饰领域的开拓邦力度，报告期内挨，公司施工完成芭了袄“板杭州萧山国际机袄场皑”伴、芭“背温州铁路客站爱”岸、皑“蔼武广新韶关站百”斑等机场、高铁类巴项目，同时，新

6、叭承接了扒“矮中山站熬”蔼、爱“百甬台温铁路站坝”奥等项目，在铁路澳、机场等公共建爸筑装饰细分领域耙继续保持行业领岸先地位。竞争业务系统碍2010年，公暗司坚持艾“芭质量先导哀”伴的精品策略，工熬程质量和服务品盎质行业内持续领隘先；同时，公司霸继续实施案“瓣科技创新稗”哎的发展战略，取扒得了一系列可喜挨的成果。把2010安年上半年，公司俺共计有扮37吧项工程获挨“瓣科技示范工程科捌技创新奖板”稗，公司立项研究背的罢“鞍木制复合套装门扮制作安装扒”班及搬“癌石材地面质量控鞍制科技创新技术拌”2 肮项技术获矮“矮科技创新成果奖暗”俺，获奖数量位居疤全国建筑装饰企挨业前列。案 颁 2010百年上半年

7、，公司扳实现营业收入吧 1,864,版533,401昂.20 艾元，较上年同期傲增长岸 82.89 吧%伴；实现营业利润阿 141,61盎1,805.2埃2 啊元，较上年同期坝增长安 104.58半%扳；实现净利润俺105,136哀,192.54扳 捌元，较上年同期盎增长奥 103.97白%按。行业结构分析阿 颁 亚厦股份是板继金螳螂002半081之后中国爱A股市场上装饰扮装修概念股票挨第二把交椅案，在整个建筑装爱饰领域净利润增啊长率排名第七位唉，背是装修业三雄之半一（洪涛股份，搬金螳螂，亚厦股傲份）。氨由于近几年房地艾产市场的火爆走版势，带动了装饰搬材料装修行业的氨整体发展。尤其岸是从事高档

8、商用版，公用装饰装修罢的企业，更是借盎国家投资的有利傲形式进一步发展白壮大，从而取得哀了辉煌的业绩。鞍 由于11月矮23日与恒大地拜产签订的每年3蔼0亿元装修协议邦，更增加了公司扮的整体竞争优势笆，为未来利润做矮出了重要保障。碍在装修行业快速斑发展的背景下，绊其未来生命力必败将更加顽强。尤吧其在高铁建设中伴，其取得的巨大搬份额令同行业刮伴目相看。哎3.敖公司未来发展分埃析傲2010氨年白3捌月，亚厦股份成瓣功在深圳证券交八易所中小板上市柏，公司将以此为般契机，将企业建搬设成为建筑装饰拔行业产业链最完矮整、品牌价值最白高、施工质量最拌优、成长性和盈八利能力最强的龙哎头企业之一。建埃筑装饰行业的市

9、爱场容量大，而行捌业集中度极低，班是一个典型的罢“耙大行业、小企业按”袄的领域，未来行熬业的龙头企业将拌面临很好的发展翱机遇。对此，公凹司将抢抓发展机颁遇，加快募集资搬金建设，加强高芭素质优秀人才的捌培养、引进、储笆备工作，加大管鞍理创新力度，加按大技术研发投入巴，进一步强化项八目施工过程管理搬，不断提高客户澳的满意度，全面版提升企业的核心熬竞争力。具体将昂围绕以下几方面啊开展工作：袄 叭（凹1阿）加快募集资金扒项目建设投产，斑提高募集资金使岸用效率和效益。傲根据公司计划项巴目早开工、已到霸设备早安装、在翱建项目早投产的班要求，全面推进绊浙江亚厦产业园罢募集资金项目基案地建设，争取募佰集资金项

10、目早投傲产、早见效，从暗而尽快提高装饰碍部品部件、建筑奥幕墙和节能门窗哎的工厂化配套能把力，快速提升公办司业务承接能力八和盈利能力。隘 拌（白2伴）加强品牌建设笆，树立卓越市场背形象，提升品牌熬价值的同时积极办拓展细分市场。案公司将进一步加绊强与大型酒店管稗理集团、国内知邦名企业集团、金颁融机构等合作的案深度与广度，提靶高市场占有率。癌同时，根据公司隘业务发展需要，稗逐步构建一个碍“氨大区域公司芭+隘区域工程、营销翱网络管理公司摆+扮专业营销网点鞍”笆相结合的可复制绊的层级递进式三挨级营销网络体系澳，使公司的业务啊领域逐步拓展和把辐射到全国，以芭扩大企业的品牌袄优势，壮大企业碍的市场规模。另蔼

11、外，针对国家对斑房地产市场的宏版观调控政策，在佰有针对性地开拓傲住宅精装修市场鞍的同时，下半年柏将加大对铁路、哀机场等公司具备般一定先发优势的隘公共建筑装饰市白场细分领域的开懊拓力度，减少因澳宏观政策变动带搬来的市场风险和碍经营风险，持续邦、稳定提升公司霸的成长性和盈利扮能力。扒 挨（邦3爸）继续推进亚厦八人才战略规划，靶为公司可持续发哀展提供充足的人碍才储备。随着企埃业的快速发展，扳具有丰富施工经捌验的优秀项目经八理将会成为企业板发展中的短板笆，对此，加强专白业技术人才队伍白自身建设，吸收办引进高端技术人暗才已迫在眉睫。背同时提高现有专俺业技术人员的技拌术能力，也是一澳项重要的工作。芭公司将

12、不遗余力斑地将人才的引进俺、培养和培训作瓣为企业的一项重般要战略任务来抓蔼，提高技术人才笆队伍和管理团队坝的综合素质，增胺强专业人才的储半备，满足企业不癌断发展的需要。班 巴（翱4俺）坚持埃“熬质量第一、科技靶先导芭”芭的战略，把巴“肮科技领先作为企熬业长期的发展战背略，逐步建立起安企业的科技创新巴体系。公司将积佰极参与各项国家熬技术标准规范的百制定和研发工作袄，加强对建筑技吧术研发中心的工昂法研究、技术研鞍发、专利发明等耙“敖软实力拜”邦领域的投入，从霸而真正提高企业艾的科技水平，提版升企业的核心竞岸争力，为做强企敖业奠定坚实的基啊础。癌 班（俺5熬）通过并购重组败，加快资源整合笆和产业链延

13、伸步叭伐，逐步构建以胺室内外装饰、幕伴墙设计与施工为叭主，以部品部件拜工厂化生产、装柏配化施工为主生挨产模式，包括木搬业、家俱、饰品熬、节能门窗、景摆观园林等配套服版务在内的一体化扮大装饰产业格局绊，实现可持续发傲展。癌公司合理价值范挨围以及发展拜潜力爱以公司现有的发霸展速度计算，我班预计把2010-20胺12隘年公司每股收益败为敖1.30霸元、扳2.42吧元和疤3.89伴元翱。公司在201哎0年12月22邦日的股价为87笆.20元，相对办10-12年市胺盈率为83.1八倍 36倍和2傲2.4倍可见其班必定要分红扩股斑，在价格上有上白涨潜力。（三）技术分析办 这是亚厦股伴份在哀10年3月23鞍

14、日上市至今的走板势图，从大势上敖看，除了在4月挨份到7月份有一芭段时间的横盘整跋理外，都是在波啊动上涨的。下面霸是从上市初，横把盘整理，迅猛上哀涨3个阶段进行办分析。败这是肮亚厦股份在上市爸初到5月末的走疤势图，股票发行盎价格31.86靶元，最低点33翱.81元。最高吧点50.55元案。振幅49.6罢1%期间换手5芭03.37%。芭从中我们可以看坝出，在刚开始公艾募发行时扮由于看好公司预叭期，基金公司有拜一个迅速抢筹过拔程，从而造成每凹日2%-3%的懊震动推高过程，拔直到4月13日八，该股票为未来按市场做出预期，邦大跌8.67%跋而在19日，整拌个A股大跌4.板79%从而进入笆跌幅达25%的俺

15、短熊，而此股也败经历了跌幅达到败32.04%到岸达低端。癌在如此碍惨烈的下跌之后奥，该股进入了横蔼盘整理阶段，此熬时大大小小的涨癌跌不记其数。但熬可以肯定的是，岸在其中运作的主斑力资金一直在采胺用牛长熊段的手熬段收集筹码。经八过40个左右的奥交易日，其筹码扒收集在30%左袄右，尤其是在6摆月23日当天。挨换手率更是达到巴了10%从当时暗走势图可见，主艾力资金在开盘后摆打压股价，然后澳迅速反向买入。皑当天大盘走势平班稳，没有过大起叭伏。可以说，主胺力资金吸入资金瓣后用小量有意推肮高股价，造成该敖股抢眼走势，吸靶引场外资金进入芭。胺之后在后4个交敖易日中有意创造哀出15%的跌幅敖，尤其是最后一敖天

16、的跌停更加证把明了其做作成分矮。那天，主力以俺当时跌停的最低碍价格收到了不坚板定跟盘者2%左挨右的筹码。由于颁上涨前震去了散斑落筹码，从而使瓣其第一波上涨更案加迅猛有力。皑 第三阶段的拔迅猛上涨，从6巴月30日到9月暗8日，该只股票蔼以小步迅速迈过吧40元，50元颁，60元，直到般70元大关。上八涨幅度达到85佰.13%。可谓霸今年最长牛股。般由于此段时间成捌交量并没有明显扒减少，说明主力艾大部分是通过自搬买自卖来推高价鞍格的，也可能在艾不断上涨过程中傲又收集了一些不绊坚定筹码。在9瓣月8日以后，经绊历了10个交易皑日的冷清横盘，白说明跟庄资金不稗愿在半途离场，伴主力资金便进一坝步推动上涨，直

17、暗到10月11日班在A股迎来大盘澳迅猛拉升的重要奥时刻，主力资金伴快速小步打压股巴价。当时给人的柏判断是1，主力俺跟随大势抽出部熬分资金去打银行肮，石油等成分股俺。暂时放下该股癌。2，主力处以拔出货后期，利用盎手中筹码迅速下澳压股价。以当时搬盘面来看，第二盎种情况更符合理柏性思维。所以在笆下跌阶段越跌成矮交量越大，从而霸动摇跟盘资金，哀使得跟盘资本止盎损离场。这也是爸该股主力老道之扮处，在跟盘资本澳离场之后经过5搬个交易日把股价啊拉回到上涨通道昂内。经过横盘，半拉升，再横盘，版再拉升的这一系扒列过程，又将该俺股推高10个点皑左右。之后一直隘横盘到现在。（四）投资建议爸该股从11月2版3日创造9

18、9.百99元新高之后耙一直横盘到现在版，已经打破了原吧有上涨通道，期矮间不断下跌并且吧通过一日拉升修斑复，走出了熊长蔼牛短的出货横盘傲局面。想比以前绊的横盘拉升，此伴时的横盘时间更爸加持久，而且主暗力不希望股价下摆跌太大，不断短安拉阻止下跌。预败计主力正在将3安0元左右成本的叭筹码抛出。由于埃年末报表日将近办，主力资金不想爱出现在企业年度敖报表内，然而此吧时这一阶段的换般手率在25%左按右，出去主力拉阿升买入，在20败%左右。安以此与主力在3啊0元左右30%扳的筹码比较，主八力还有一半左右安筹码无从出处。芭现在其陷入无人笆接盘的尴尬境地按。现在主力有3案种选择捌利用上市公司消昂息创造涨停吸引胺人气，从而迅速邦把筹码脱手。叭不计成本迅速摆坝脱筹码，使股价皑回落到50元左暗右。昂继续横盘，挺过白报表日。扮考虑到该支股票傲可能是多庄控盘拔，其出货相互照肮应，利益分配互斑相对立。所以第暗二种可能性很小笆，而第一种情况唉需要消耗资金巨凹大，可能性也很敖小。所以最后的哎博弈结果就是在安大家都不能出尽碍筹码，一起进入盎企业对外披露报扒表。岸建议：胺1，坝如果是扮价值投资者，在绊公司发布配股的佰时候买入股票，扮一直持有2年以俺上，会得到不错奥收益。耙2，如果是短期坝投资者建议不要绊碰该股票，因为岸出货完的杀跌是拌很恐怖的事情安。这考验的是心哎里承受