投资分析与组合管理上海对外经贸大学ByRaymondT

1、颁以下是老师在翻拔ppt的时候有办强调一下的思考肮题：霸证券市场为什么爱会产生？有什么鞍作用？隘证券是各类财产捌所有权或债权凭澳证的通称，是用爱来证明证券持有坝人有权依据券面背所载内容，取得哀相应权益的凭证柏。埃随着人类社会进霸入了社会化大生半产的时期，企业癌经营规模扩大与搬资本需求不足的敖矛盾日益突出，八于是产生了以股白份公司形态出现爸的，股东共同出安资经营的企业组袄织；股份公司的搬变化和发展产生氨了股票形态的融哀资活动；股票融隘资的发展产生了拜股票交易的需求百；股票的交易需班求促成了股票市耙场的形成和发展颁；而股票市场的拔发展最终又促进袄了股票融资活动啊和股份公司的完矮善和发展。岸证券市场

2、基本功捌能班（作用）拜：办风险分散和转移坝的功能证券定价功能资源配置的功能融资功能投资的功能宏观调控的功能绊为什么部分股份皑不能流通？胺从无到有起初规安模较小班？叭50%以上非流拜通股份，控股权氨不旁落芭？按XX机构持股未吧上市流通交易疤？案其扳一是国家股的代办表人尚未确定，蔼其 HYPERLINK /view/160778.htm 爸上市班转让难以操作；皑其二是在发行股坝票时，部分法人办股的募集和 HYPERLINK /view/10734.htm 肮社会公众股颁条件有所不同；拜其三是国家股和癌法人股在上市公靶司的 HYPERLINK /view/990810.htm 傲总股本癌中所占比例高

3、达哀2/3，其上市班流通会对现在的 HYPERLINK /view/21876.htm 哀二级市场笆形成较大的冲击碍。随着我国 HYPERLINK /view/34002.htm 挨股份制班改革的深入、股熬市的成熟和发展敖，这一部分股票隘必然将会进入沪哀深股市的二级流罢通市场。埃股票为什么会出伴现？股份制公司捌有哪些优点？爱随着人类社会进邦入了社会化大生袄产的时期，企业芭经营规模扩大与绊资本需求不足的扳矛盾日益突出，皑于是产生了以股皑份公司形态出现矮的，股东共同出艾资经营的企业组版织；股份公司的澳变化和发展产生啊了股票形态的融昂资活动；股票融傲资的发展产生了爱股票交易的需求绊；股票的交易需搬求

4、促成了股票市拌场的形成和发展邦；而股票市场的艾发展最终又促进板了股票融资活动肮和股份公司的完搬善和发展。靶具有风险承担责挨任， HYPERLINK /view/29120.htm 般股份皑制企业的 HYPERLINK /view/26756.htm 鞍所有权俺收益分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 八经营风险啊也随之由众多的 HYPERLINK /view/48047.htm 跋股东背共同分担；班具有较强的动力败机制，众多的 HYPERLINK /view/48047.htm 蔼股东邦都从利益上去关唉心企业 HYPERLINK /view/42564.htm 背资产

5、芭的运行状况，从翱而使企业的重大挨决策趋于优化，安使企业发展能够凹建立在利益机制岸的基础上。芭证券投资基金、岸股票、债券的异俺同-耙-P38相同点：都是有价证券拔都是以投入本金半为基础，承担亏坝损风险为成本，罢博取本金升值的阿的投资方式。都是合法的。白都是向个人投资盎者开放的投资方傲式。都需要纳税。拌升值曲线都与经翱济的增长率挂钩艾。邦都不是金融衍生佰平，属于直接投岸资。不同点：鞍(1)傲投资者地位不同颁。股票持有人是傲公司的股东，有翱权参与公司的重绊大决策；债券的敖持有人是债券发百行人的债权人，挨享有到期收回本伴息的权利；基金斑份额的持有人是靶基金的受益人，颁与基金管理人和办托管人之间体现扒

6、的是信托关系。昂 邦(2)胺风险程度不同。办一般情况下，股绊票的风险大于基疤金。对中小投资扒者而言，由于受坝可支配资产总量稗的限制，只能直般接投资于少数几暗只股票，当其所班投资的股票因股啊市下跌或企业财昂务状况恶化时，摆资本金有可能化巴为乌有；而基金背的基本原则是组拌合投资，分散风笆险，把资金按不阿同的比例分别投颁于不同期限、不埃同种类的有价证皑券，把风险降至鞍最低程度；债券奥在一般情况下，爱本金得到保证，拜收益相对固定，岸风险比基金要小拜。办 矮(3)奥收益情况不同。办基金和股票的收胺益是不确定的，捌而债券的收益是啊确定的。隘 哎(4)按投资方式不同。班与股票、债券的百投资者不同，证艾券投资

7、基金是一袄种间接的证券投稗资方式，基金的佰投资者不再直接扳参与有价证券的板买卖活动，而是案由基金管理人具扮体负责投资方向班的确定、投资对邦象的选择。啊 巴(5)办价格取向不同。按在宏观政治、经八济环境一致的情颁况下，基金的价般格主要决定于资蔼产净值，而影响伴债券价格的主要芭因素是利率，股氨票的价格则受供安求关系和公司基稗本面蔼(爱经营、财务状况凹等碍)哎的影响巨大。袄 版(6)背投资回收方式不败同。债券有一定翱的存续期限，期懊满后收回本金；跋股票一般无存续拜期限，除公司破安产、清算等法定啊情形外，投资者暗不得从公司收回靶投资，如要收回蔼，只能在证券交傲易市场上按市场靶价格变现；投资矮者投资基金

8、则要摆视所持有的基金捌形态不同而有区按别：封闭式基金搬有一定的期限，艾期满后，投资者柏可按持有的份额拌分得相应的剩余办资产，在封闭期邦内还可以在交易办市场上变现；开拌放式基金一般没氨有期限，但投资凹者可随时向基金百管理人要求赎回奥。碍金融衍生工具的俺作用？鞍衍生工具通过组百合单个基础金融笆工具，利用衍生熬工具的多头或空艾头，转移风险，鞍实现避险目的；安衍生工具依照所袄有交易者对未来唉市场发现价格，唉价格的预期定价安。两大功能：安1敖、转移风险鞍 2碍、发现价格。按证券发行价格确柏定方法有哪些？翱定价时应考虑哪懊些因素？皑股票发行定价最耙常用的方式有累邦积订单方式、固捌定价格方式以及阿累积订单和

9、固定办价格相结合的方安式。新股发行价拔=捌每股税后利润把*跋发行市盈率，因叭此目前我国新股傲的发行价主要取肮决于每股税后利凹润和发行市盈率蔼这两个因素。矮爱因素：经济性因艾素、政治性因素岸、人为操纵因素稗和其他因素等。半政治因素对股价翱的影响翱市盈率法发爸行价格=每股收颁益发行市盈率耙净暗资产倍率法发傲行价格=每股净扮资产值溢价倍凹数耙因素：胺（1）要参考上癌市公司上市前最鞍近三年来平均每版股税后纯利乘上般已上市的近似类案的其他股票最近隘三年来的平均利盎润率。这方面的蔼数据占确定最终拜股票发行价格的哀四成比重。靶鞍（2）要暗参考上市公司上矮市前最近四年来耙平均每股所获股白息除以已上市的跋近似类

10、的其他股矮票最近三年平均埃股息率。这方面办的数据占确定最扳终股票发行价格般的二成比重。挨皑（3）要坝参考上市公司上胺市前最近期的每熬股资产净值。这办方面的数据占确氨定最终股票发行鞍价格的二成比重白。艾斑（4）要埃参考上市公司当按年预计的股利除瓣以银行一年期的按定期储蓄存款利袄率。这方面的数傲据也占确定最终氨股票发行价格的癌二成比重。 巴不同形状的收益搬率曲线的形成原胺因是什么？拜宏观经济分析应癌从哪几个角度分肮别进行研究？鞍证券市场分析步把骤：皑(Top-Do懊wn)三步分析靶法：宏观分析、疤行业分析、企业靶分析佰宏观经济分析总般体框架安：斑指标分析、趋势背分析、政策分析俺反映宏观经济状爸况的

11、相关变量及盎其对证券投资活八动的影响 胺了解政府宏观经背济政策相关的措懊施对证券投资的爱影响艾根据宏观经济波安动来分析并预测班股票市场的整体跋运行情况隘主要方法：指标颁分析 数理模型邦分析肮分析指标：埃利率 汇率 通啊胀 GDP 失啊业率 BOP阿我们在进行证券笆投资选择产业时背需要遵循哪些原版则？坝1、顺应 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 挨产业结构叭演变的趋势，选搬择有潜力的产业摆进行投资。挨2、对处在生命皑周期不同阶段的碍产物，不同的投靶资者、不同性质

12、白的资金应有不同罢的处理。啊3、正确理解国碍家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 邦产业政策案，把握投资机会班。肮道氏理论的主要矮思想是什么？懊价格指数包含一按切行为 澳（芭市场平均价格指盎数可以解释和反斑映市场的大部分隘行为搬）阿市场中包括3种佰波动绊趋势 拌（拜3种波动趋势邦）主要 次要 隘短暂背价格行为决定趋岸势鞍（半收盘价是最重要版的价格肮）挨以价量关系为背哎景氨（成交量在确定扮趋势中起很重要把的作用）熬证券市场基本特蔼征；理论基础（半三大假设）办证

13、券市场的基本叭特征隘市场预先反映经翱济市场是非理性的混沌支配市场爱市场能够自我实拔现扳技术分析的理论芭基础俺（三大假设）凹：澳市场行为包括一癌切信息，使得对耙于市场行为的研叭究已经全面覆盖百了市场中的种种案复杂因素，因此矮投资者可以把所暗有精力都投入到扳对于市场行为的百核心即价格的分捌析和研究中去，拔而不必要关注纷伴繁复杂的其他因笆素胺价格变动沿趋势拔进行，使得价格胺的变动有规律可鞍循，从而为技术昂分析提供了理论板上的可能性爸历史会重复，强巴调通过研究市场翱的历史行为所总百结出的规律能够熬运用于对市场当阿前行为的分析和白对市场未来行为哎的预测，从而技蔼术分析能够为投吧资者提供有效的奥投资建议第

14、一章傲1.证券市场重哀大事件：拌为支持东印度公斑司的发展，16熬02年荷兰成立隘阿姆斯特丹证券艾交易所，股市，奥股票，股份制诞凹生了，1606罢东印度公司股票癌公开发行。哎1792年5月邦17日暗，24个从事股昂票交易的经纪人半在华尔街的梧桐颁树下集会，达成版一系列交易协议板，宣告了纽约证傲券交易所的诞生霸。白1987年10斑月19日吧是美国股市的黑班色星期一，道阿琼斯工业平均指傲数单日下跌50隘8点，跌幅达2霸26。埃1998年美国摆长期资本管理公败司发生流动性危疤机，股市跌幅达芭19.2%背07年次级贷款安危机导致股市连奥续下挫。拌1602 荷兰笆阿姆斯特丹交易斑所成立鞍1792年5月皑1

15、7日哎 纽交所诞生颁1987年10吧月19日扒 黑色星期一袄1998年懊 爱美国长期资本管班理公司发生流动鞍性危机，股市跌百幅达19.2%安07年奥 把次级贷款危机导跋致股市连续下挫矮。坝2.我国的重大柏事件：拌95.2 32疤7国债事件熬1999.5-伴2001.6股碍指从1120.按91点上涨到2伴245.44点叭，成就科技股神凹话伴1990年上海敖证交所、199班1年深圳证交所艾成立股指从95颁.79点快速攀霸升到1429.澳01点皑1992年6月爱-1999年4扮月为盘整时期，柏1995年2月芭发生327国债绊事件矮1999。5-把2001。6股艾指从1120.阿91点上涨到2吧245

16、.44点邦，成就科技股神昂话背从2001年7绊月2220.4艾2点跌落200案5年6月998背.23点, 2啊002年停止国奥有股减持按股指从1000胺点一路攀升到5靶400点，20百05年股改开始瓣3.国债市场特敖点：胺股权高度集中；昂部分股份（国家艾股、法人股）不佰能流通；市场博盎弈主题变化霸发展方向：爸 稗建立多层次的资靶本市场体系、班加强投资者教育笆，尤其是风险教办育壮大机构力量、澳逐步实现境内外捌投资渠道畅通、邦限制内幕交易，敖规范上市公司信跋息披露。癌4.证券的基本扮类型：办按发行主体：政斑府证券、金融证八券、公司证券罢按性质：证据、懊凭证、有价背按体现内容：资疤本、货物、货币熬按

17、是否上市：上扳市、非上市澳证券发行价格确隘定方法 考虑市敖场波动 现金流鞍 现金流模型拔 败市盈率法发俺行价格=每股收八益发行市盈率绊净资产倍率法肮发行价格=每昂股净资产值溢挨价倍数鞍因素：翱（1）要参考上隘市公司上市前最盎近三年来平均每柏股税后纯利乘上巴已上市的近似类碍的其他股票最近斑三年来的平均利笆润率。这方面的阿数据占确定最终柏股票发行价格的俺四成比重。暗唉（2）要稗参考上市公司上胺市前最近四年来捌平均每股所获股傲息除以已上市的稗近似类的其他股胺票最近三年平均拜股息率。这方面扒的数据占确定最肮终股票发行价格熬的二成比重。艾搬（3）要艾参考上市公司上翱市前最近期的每把股资产净值。这凹方面的

18、数据占确袄定最终股票发行吧价格的二成比重爸。叭捌（4）要挨参考上市公司当拜年预计的股利除澳以银行一年期的般定期储蓄存款利八率。这方面的数摆据也占确定最终鞍股票发行价格的般二成比重。 百5.普通股的分肮类:成长股、蓝班筹股、收入股、佰防守股、投机股颁。邦普通股：也称为奥股权证券或股权拜，是一种主权证懊书，代表着公司奥股份中的所有权凹份额；具有公司暗经营决策的参与熬权；优先认股权哀。扳优先股：兼有普扳通股和债券的特熬点。减缓公司普搬通股股价下降、懊不存在到期偿债按压力、资本成本袄低于普通股、可岸提高公司财务杠扒杆系数案股票发行步骤：伴发行策划鞍班编写文件蔼拔上市发行（非重安点）具体PPT耙6、 简

19、述懊债券的种类-捌-绊-课百本25隘按发行主体划分败：昂1.艾政府债券八 2.败公司债券邦 3.疤金融债券柏按财产担保划分敖：岸1.斑抵押债券百 2.敖信用债券拔按债券形态分类伴：阿1.靶实物债券（无记扒名债券）版2.班凭证式债券斑 3.蔼记账式债券哎按是否可转换划凹分：隘1.胺可转换债券靶 2.摆不可转换债券半按利率是否固定凹划分：背1.案定息债券捌 2.百浮息债券捌按是否约定利息霸划分：把1.叭零息债券胺2.柏附息债券坝3.胺息票累积债券斑按能否提前偿还叭划分：澳1.般可赎回债券斑2.叭不可赎回债券思考题：邦股票为什么会出皑现？股份制公司拌有哪些优点？叭（重）懊随着人类社会进熬入了社会化大

20、生邦产的时期，企业邦经营规模扩大与跋资本需求不足的癌矛盾日益突出，艾于是产生了以股扳份公司形态出现拜的，股东共同出啊资经营的企业组胺织；股份公司的扒变化和发展产生按了股票形态的融坝资活动；股票融矮资的发展产生了傲股票交易的需求矮；股票的交易需板求促成了股票市瓣场的形成和发展阿；而股票市场的袄发展最终又促进耙了股票融资活动靶和股份公司的完般善和发展。肮具有风险承担责翱任， HYPERLINK /view/29120.htm 班股份疤制企业的 HYPERLINK /view/26756.htm 疤所有权白收益分散化， HYPERLINK /view/160560.htm 扳经营风险拜也随之由众多的

21、 HYPERLINK /view/48047.htm 半股东哀共同分担；按具有较强的动力扳机制，众多的 HYPERLINK /view/48047.htm 笆股东鞍都从利益上去关熬心企业 HYPERLINK /view/42564.htm 傲资产拜的运行状况，从耙而使企业的重大版决策趋于优化，肮使企业发展能够佰建立在利益机制艾的基础上。懊基金证券与股票疤、债券的异同？案（重）相同点：都是有价证券叭都是以投入本金班为基础，承担亏凹损风险为成本，办博取本金升值的摆的投资方式。都是合法的。俺都是向个人投资颁者开放的投资方背式。都需要纳税。哀升值曲线都与经昂济的增长率挂钩鞍。澳都不是金融衍生挨平，属于

22、直接投碍资。不同点：靶(1)颁投资者地位不同斑。股票持有人是把公司的股东，有爱权参与公司的重盎大决策；债券的笆持有人是债券发办行人的债权人，芭享有到期收回本岸息的权利；基金艾份额的持有人是隘基金的受益人，板与基金管理人和般托管人之间体现拔的是信托关系。板 芭(2)扳风险程度不同。啊一般情况下，股岸票的风险大于基爱金。对中小投资傲者而言，由于受蔼可支配资产总量翱的限制，只能直背接投资于少数几半只股票，当其所盎投资的股票因股伴市下跌或企业财熬务状况恶化时，靶资本金有可能化八为乌有；而基金巴的基本原则是组癌合投资，分散风吧险，把资金按不案同的比例分别投肮于不同期限、不版同种类的有价证啊券，把风险降至

23、鞍最低程度；债券跋在一般情况下，办本金得到保证，翱收益相对固定，安风险比基金要小霸。扳 奥(3)扒收益情况不同。靶基金和股票的收熬益是不确定的，唉而债券的收益是翱确定的。昂 班(4)摆投资方式不同。邦与股票、债券的翱投资者不同，证凹券投资基金是一败种间接的证券投般资方式，基金的板投资者不再直接邦参与有价证券的扳买卖活动，而是翱由基金管理人具岸体负责投资方向扒的确定、投资对罢象的选择。半 哀(5)吧价格取向不同。矮在宏观政治、经安济环境一致的情瓣况下，基金的价巴格主要决定于资疤产净值，而影响熬债券价格的主要拔因素是利率，股爸票的价格则受供氨求关系和公司基搬本面笆(澳经营、财务状况靶等拌)澳的影响

24、巨大。白 瓣(6)奥投资回收方式不胺同。债券有一定阿的存续期限，期白满后收回本金；搬股票一般无存续澳期限，除公司破蔼产、清算等法定拌情形外，投资者埃不得从公司收回背投资，如要收回捌，只能在证券交耙易市场上按市场白价格变现；投资吧者投资基金则要摆视所持有的基金般形态不同而有区耙别：封闭式基金瓣有一定的期限，奥期满后，投资者巴可按持有的份额暗分得相应的剩余袄资产，在封闭期爱内还可以在交易疤市场上变现；开唉放式基金一般没懊有期限，但投资百者可随时向基金罢管理人要求赎回癌。般金融衍生工具的耙作用？把（重）翱衍生工具通过组暗合单个基础金融皑工具，利用衍生唉工具的多头或空版头，转移风险，肮实现避险目的；笆

25、衍生工具依照所办有交易者对未来败市场发现价格，斑价格的预期定价按。两大功能：岸1挨、转移风险懊 2敖、发现价格。第二章挨证券市场基本特搬征：吧交易对象是股票罢、债券、证券投靶资基金等有价证俺券。熬证券既可以用来耙筹措资金，解决暗资金短缺问题，八又可以用来投资氨，为投资者带来挨收益。哀证券价格实质上班是对所有权让渡半的市场评估，或昂者说是预期收益邦的市场价格，与版市场利率关系密八切。懊证券市场风险较奥大，影响因素复罢杂，具有较大的绊波动性和不确定昂性。蔼6.证券市场分按类耙按交易对象：基背金市场、股票市巴场、债券市场霸按组织形式：场版内、场外扒按证券市场功能佰：证券发行市场哎、证券交易市场熬7.

26、证券市场基芭本功能：啊风险分散和转移白的功能证券定价功能资源配置的功能融资功能投资的功能宏观调控的功能疤8.搬 啊投坝资银行的典型I扳PO笆上市罢程序图暗 昂（证券上市一般办程序？）筹备审议和准备材料推出发行 定价及发行结束敖9.中国股票发班行制度演进：核耙准制、审批制、碍上市保荐人制度巴（04年10月坝份以后）罢：投行专业人员背核实材料、规范肮步骤、建立内部办核算制度、确保唉披露信息正确思考题：办证券上市的一般疤程序是什么？筹备跋审议和准备促销哎材料推出发行 定价及发行结束挨证券发行价格确坝定方法有哪些？巴定价时应考虑哪靶些因素？罢（重）第三章耙10.资产定价把理论的历史阶段奥（非重点）矮1

27、950s以前肮现金流贴现模型哎、1950s拜80sCAPM般、1980s以瓣后行为金融学第四章巴11.罢证券市场分析步瓣骤：阿(Top-Do案wn)三步分析俺法：宏观分析、斑行业分析、企业靶分析案宏观经济分析总伴体框架癌：袄指标分析、趋势罢分析、政策分析傲反映宏观经济状霸况的相关变量及扮其对证券投资活败动的影响 板了解政府宏观经唉济政策相关的措氨施对证券投资的熬影响拜根据宏观经济波熬动来分析并预测哀股票市场的整体安运行情况盎主要方法：指标澳分析 数理模型蔼分析拔分析指标：拌利率 汇率 通艾胀 GDP 失熬业率 BOP阿12宏观经济周埃期：萧条、复苏暗、繁荣、衰退懊尽管在经济周期胺中出现许多变化

28、佰，但商业扩张期颁表现为逐渐发展蔼积累至顶峰。在矮发展的过程中，八反向的力量逐渐爱增强，最终形势半出现逆转，经济皑进入萧条时期。瓣在经济萧条的时矮候，扩张的力量瓣又逐渐开始凝聚按直到他们占支配矮地位，一切又重阿新开始。 颁13.经济指标翱并举例笆领先指标指那些鞍通常在总体经济盎活动达到高峰或捌低估前，先达到扮高峰或低估的经笆济时间序列，如板股票指数、货币百供应量、消费者熬信心指数、制造暗业工人平均每天俺开工时间数等。矮同步指标指那些哀高峰和低谷与经澳济周期的高峰和碍低谷几乎同步的吧经济时间序列，板也就是说，这些摆指标反映的是国岸民经济正在发生罢的状况，并不预笆示将来的变动。扒GNP、失业率哀滞

29、后指标指那些跋高峰和低谷都滞靶后于总体经济的啊高峰和低谷的经坝济时间序列。银扳行短期商业贷款伴利率、工商业未胺还贷款、成产成拜本、物价指数案其它序列，这些霸指标没有明显的拜周期性，但却对阿宏观经济运行有百重要影响，例如笆国际收支、财政柏收支等。 挨14摆 暗货币政策分析 傲货币政策是指通扮过控制货币的供跋应量而影响宏观罢经济的政策；捌货币政策对经济啊的影响是全方位爸的；板影响经济要经过矮一定的传导途径颁和时滞； 板操作工具：法定版存款准备金率、扮再贴现政策、公埃开市场业务 中班介指标：利率、皑货币供应量 我叭国货币政策的中皑介指标：货币供稗应量、信贷总量半、同业拆借利率胺、银行备付金率稗。宽松

30、的货币政策蔼使证券市场价格佰上扬 按一方面，这使得拔企业部门可用资哀金增加，并令投叭资增加，对其未坝来利润和股利的班期望的提高将使绊证券价格上升；搬 碍另一方面，货币爱供应量会提高居扳民的名义收入水俺平，通过资产组板合调整效应，人板们会降低其手中疤的现金，并购买奥更多的金融资产袄，这也能提高证懊券价格。 伴另外，宽松的货半币政策令利率下跋降和通货膨胀率奥提高，这将令证肮券市场吸引更多摆资金，并提高证捌券价格。 疤15岸财政政策分析 碍财政政策是指政扳府的支出和税收俺行为，是需求管叭理的一部分； 稗是刺激或减缓经颁济增长的最直接斑方式；百短期目标是促进跋经济稳定增长；案中长期目标是实挨现资源的合

31、理分凹配，并实现收入扳的公平分配和社鞍会和谐发展；八主要工具是财政颁预算、税收和国笆债 。、安宽松的财政政策耙主要会通过增加疤社会需求来刺激敖证券价格上涨；鞍紧缩的财政会使巴证券价格下跌；袄政府可以搭配运摆用“松”、“紧百”政策；板思考题：1.翱宏观经济分析应袄从哪几个角度分班别进行研究？阿（重）耙.按证券市场分析步靶骤：阿(Top-Do唉wn)三步分析笆法：宏观分析、俺行业分析、企业百分析坝宏观经济分析总笆体框架胺：皑指标分析、趋势白分析、政策分析懊反映宏观经济状奥况的相关变量及搬其对证券投资活盎动的影响 跋了解政府宏观经挨济政策相关的措拔施对证券投资的稗影响瓣根据宏观经济波昂动来分析并预测

32、霸股票市场的整体敖运行情况懊主要方法：指标蔼分析 数理模型埃分析隘分析指标：绊利率 汇率 通般胀 GDP 失翱业率 BOP吧2.癌试通过近年来货蔼币供应量的变化盎分析对证券市场盎的影响？宽松的货币政策吧使证券市场价格安上扬 巴一方面，这使得挨企业部门可用资半金增加，并令投八资增加，对其未板来利润和股利的摆期望的提高将使案证券价格上升；按 跋另一方面，货币凹供应量会提高居岸民的名义收入水盎平，通过资产组扳合调整效应，人阿们会降低其手中拔的现金，并购买绊更多的金融资产伴，这也能提高证熬券价格。 颁另外，宽松的货按币政策令利率下搬降和通货膨胀率扒提高，这将令证邦券市场吸引更多矮资金，并提高证氨券价格

33、。 第五章皑15.产业生命蔼周期昂按照销售量的增岸长状况，将行业氨发展的过程划分伴为初步发展、高柏速增长、稳定增安长、成熟稳定和案衰退下降五个阶鞍段。癌16.判断行业叭所处的实际生命颁周期的阶段败依据扮行业规模变化趋翱势产出增长率利润水平技术进步率资本进退 傲17.根据行业吧的发展与经济周佰期的关系，行业捌可划分：拜成长型行业、周哎期型行业、防御啊型行业和成长周敖期型行业。半各行业特点P1暗55思考题：捌成长型产业拜：笆运动状态与经济皑活动总水平的周肮期及其振幅无关笆的产业颁周期型产业颁：傲运动状态直接与阿经济周期相关的扒产业熬防御型产业哎：安运动状态不受经碍济周期的影响的暗产业般我们在进行证

34、券傲投资选择产业时拔需要遵循哪些原吧则？败（重）蔼1、顺应 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E7%BB%93%E6%9E%84&fr=qb_search_exp&ie=utf8 靶产业结构爱演变的趋势，选澳择有潜力的产业按进行投资。鞍2、对处在生命摆周期不同阶段的爱产物，不同的投跋资者、不同性质扳的资金应有不同案的处理。佰3、正确理解国吧家的 HYPERLINK /search?word=%E4%BA%A7%E4%B8%9A%E6%94%BF%E7%AD%96&fr=qb_search_exp&ie=utf8 按产业政策搬，把握投资机会捌。第

35、六章疤18.公司的行败业竞争地位：埃竞争地位分析：八市场开拓能力、柏技术水平、经营扒规模水平、资本熬与规模效益、产胺品研发能力凹产品分析：成本案优势 技术优势拔 质量优势 品氨牌优势瓣区位分析：坝区位内的自然条奥件与基础条件 颁区位内政府的产鞍业政策 区位内版的经济特色 公司战略：阿总体型战略般：稳定型战略 扒增长型战略 紧哎缩型战略P13竞争战略：背总成本领先策略爱：追求这种策略案的公司就是希望氨成为低成本的生胺产者，然后成为拜该行业的低成本敖领导者。公司必挨须把价格控制在案行业平均水平附办近，这就意味着啊公司必须在技术暗等方面领先于其芭他公司。主要风挨险是给公司带来百保持这一地位的阿沉重负

36、担，该类罢战略意味着要为蔼设备现代化再投俺资，坚决放弃陈奥旧资产，避免产霸品系列的扩展以隘及对技术上的进阿步保持敏感。耙差异化策略：将氨公司提供的产品胺标新立异，形成巴一些在全产业范靶围中具有独特性矮的东西，这点对扮于如今追求个性鞍化的消费者来说把非常重要。实现扮差异化策略的方暗法有许多方式，板设计或品牌形象鞍、技术特点、客熬户服务、经销网奥络等等。但建立芭差异的活动总是唉成本昂贵的，因摆此采取这种策略皑将意味着以成本笆地位为代价。差摆异化策略的风险岸，如实行差异化癌造成与其他竞争蔼对手成本差距过笆大，以至于差异把化不再能笼络住拜客户，市场需要版的差异化程度下邦降，模仿使已建百立的差别缩小等扒

37、等。 背目标集聚策略：稗主攻某个特定的皑顾客群、某产品跋系列的一个细分佰区段或某个地区案市场。这种策略癌可以使公司在相般对狭窄的市场目板标中获得一种或肮两种优势地位。案 目标集聚战略肮包含的风险有：鞍大范围提供服务懊的竞争对手与目岸标集聚公司间的邦成本差距变大，凹使得针对一个狭伴窄目标市场的产隘品丧失成本优势傲；战略目标市场拌与整体市场之间俺对所期待的产品暗的差距缩小；竞百争对手在战略目碍标市场中又找到隘细分市场，因而颁使目标集聚公司百显得不够集聚。办企业活动与财务啊报表（框架见第耙六章PPT）霸产品与要素市场扮解决经营现金流般问题罢资本市场解决资阿本来源问题氨C-I=D+F凹=D+拔伴NFA

38、+I捌以下计算同见第隘六章ppt按杜邦分析法：是捌分析公司盈利能把力的一种非常实巴用和有效的手段懊。它最早是由美巴国杜邦公司的经靶理创造出来，故斑称之为杜邦分析凹体系。这种分析邦方法从评价企业岸绩效最具综合性胺和代表性的指标半权益收益率芭（即净资产收益瓣率）出发，将其坝分解成若干个组八成比率，以便分盎析权益收益率的爸变动的内在原因斑和变动的趋势爸成长性分析：公笆司的成长，与任颁何一个经济体的芭成长一样，取决哎于两个因素傲资金在公司中留把存和再投资的数昂量以及留存资金敖的收益率。爸 皑 半 佰 岸 拜 按 盎 澳 哀 俺 袄 岸 思考题：瓣运用公司分析方佰法，查阅万科（佰000002）啊的年报、

39、半年报扒和季报，从万科癌的行业竞争地位傲、核心竞争力、板各项财务数据及疤比率分析以及资板本结构等方面分爸析万科的投资价百值。第七章按收益率曲线与利澳率期限结构理论翱:（具体见7（鞍1）的ppt）胺无偏预期理论。奥投资者的一般看罢法构成市场预期版，市场预期会随盎着通货膨胀预期疤和实际利率预期爸的变化而变化。白债券的远期利率爸在量上等于未来案相应时期的即期哀利率的预期。疤流动性偏好理论爸。考虑到资金需靶求的不确定性和百风险产生的不可把精确预知性，投碍资者在同样的收吧益率下，更倾向阿于购买短期证券半。爱市场分割理论。瓣由于法律上、偏爱好上或其他因素败的限制，证券市凹场的供需双方不氨能无成本的实现佰资

40、金在不同期限斑政权之间的自由霸转移。在分割状般态下，不同期限捌债权的即期利率拌取决于各市场独安立的资金供求。版认股权证：是一邦种约定该证券的凹持有人可以在规爱定的某段期间内背，有权利（而非般义务）按约定价隘格向发行人购买碍（或出售）标的绊债券的权利凭证碍。爱理论价值=股票矮市场价格-预购懊股票价格拔认股权证溢价=扒认股权证的市场芭价格-理论价值百=认股权证的市跋场价格-普通股氨市场价格+预购矮股票价格思考题扳不同形状的收益隘率曲线的形成原埃因是什么？扮（重）矮在股票的估价过搬程中应考虑哪些扮因素？这些因素埃分别发挥什么作扳用？第八章思考题：按证券市场的基本伴特征八（重）拜市场预先反映经凹济市场

41、是非理性的混沌支配市场疤市场能够自我实板现叭技术分析的理论靶基础版（三大假设）懊（重）啊：胺市场行为包括一氨切信息，使得对拔于市场行为的研疤究已经全面覆盖安了市场中的种种耙复杂因素，因此按投资者可以把所昂有精力都投入到扒对于市场行为的柏核心即价格的分埃析和研究中去，埃而不必要关注纷按繁复杂的其他因氨素癌价格变动沿趋势班进行，使得价格凹的变动有规律可昂循，从而为技术稗分析提供了理论矮上的可能性柏历史会重复，强巴调通过研究市场半的历史行为所总跋结出的规律能够袄运用于对市场当稗前行为的分析和鞍对市场未来行为绊的预测，从而技懊术分析能够为投氨资者提供有效的凹投资建议第九章氨道氏理论：6个邦原则 3个趋

42、势昂 书P266拔价格指数包含一巴切行为 疤（蔼市场平均价格指班数可以解释和反碍映市场的大部分稗行为爸）摆市场的价格指数扒预先反映了市场矮参与者整体的市爸场行为，无论是熬来自于投资者、肮中介者还是监管叭者班收盘价在道氏理啊论中是最重要的碍价格，因为它包叭含了交易日内的唉所有行为和信息哀，因此相比盘中爸价格而言更加不拜容易被操纵 案市场中包括3种摆波动哀趋势 瓣（般3种波动趋势哎）背主要趋势（pr跋imary m安ovement笆） 唉主要矮百市场价格的大规稗模的、总体的上疤下运动，又称为暗多头（上涨）或安空头（下跌）市笆场，它的持续时耙间通常会长达一凹年以上，甚至达靶到数年之久 伴主要多头市场

43、（霸primary吧 bull m靶arket）把主要空头市场（版primary隘 bear m板arket）邦次级趋势（se爸condary哎 moveme扒nt）暗次要碍斑又称为次级折返懊（second岸ary rea扳ction）或芭中期折返（in鞍termedi绊ate rea皑ction） 搬价格在沿着主要板趋势防线演进中碍产生的重要回调矮。既可以是多头翱市场中的下跌走版势，也可以是空矮头市场中的上涨哀走势蔼次级趋势通常持板续3周至几个月碍的时间。在此期岸间内，折返走势昂的价格回调幅度芭通常为前一次级爸折返走势后价格胺主要变动幅度的熬1/3到2/3办 癌微小趋势（mi办nor mov

44、拌ement） 隘短暂笆熬也可称为短期趋瓣势，它是指非常半短暂的价格波动胺微小趋势的持续叭时间通常在3周百以内通常会斑少于6天，而个阿别情况下可能会疤延续到6周左右挨受到了短期投资捌者以及投机者的挨青睐，因为他们吧只关心短期的价懊格变动，并试图懊从中获得超常收盎益肮是主要趋势和次翱级趋势的组成部爸分，因此其走向八对于判断次要趋澳势进而判断主要败趋势具有一定的百启示作用办易被人为因素所案操纵，因此从这瓣种日间波动中所坝推出的结论通常坝会误导投资者办3.鞍价格行为决定趋邦势鞍（版收盘价是最重要按的价格碍）把价格行为是决定阿趋势的核心因素阿收盘价包含了一盎个交易日内市场啊的所有信息，反版映了市场的最

45、终俺评价，因而相比阿开盘价、最高价般和最低价而言更把为重要巴在运用价格判断吧趋势时需要根据碍这一原则进行操芭作，即在趋势的哀反转信号被明确翱地给出之前，应蔼当假定原有的趋拜势会继续发挥作扮用 皑4.拌以价量关系为背扮景哎（成交量在确定八趋势中起很重要暗的作用）挨市场价格的变动凹必须结合成交量败的变化来加以解扒释和判断 芭价格与交易量的哀关系在于，当价肮格沿着当前的基澳本趋势方向运动按时，交易活动倾芭向于增加 案成交量自身并不奥能用于趋势的判伴定，它只对以价癌格判断趋势起到懊辅助的作用败成交量只有在一把定长度的交易时绊间内才能得出相翱对较为有效的结班论隘“道氏线”可以碍代替次级趋势柏百道氏线（D

46、ow办 line）通傲常也被称为窄幅半盘整，它是一个傲或两个指数进行爸的一种横向运动摆，通常持续两到稗三周的时间，有唉时也会持续数月拔之久 绊道氏线的形成表笆明买卖双方的力扒量大致平衡，因笆此可以充当主要败趋势的指示器埃道氏线持续的时澳间越长，其价格懊区间越窄，最终拜被突破的可能性版也越大芭道氏线可能会在岸价格趋势的顶部哀或底部形成，但按是更多地出现在敖已经确认的主要坝趋势中，形成趋伴势的调整形态 胺6.哀指数必须相互确艾认 摆只有两种指数的暗变动相互确认，岸趋势才能够被确隘认，而单一指数肮的行为并不能成瓣为趋势反转的有艾效信号 16 K线图挨 K线的基巴本形态 碍 大阳线 傲 百 吧 罢 熬

47、 大阴线 星形线伞状线奥锤形线 岸 班 拌 上吊线三白兵三乌鸦般17.支撑线与皑压力线氨 支撑线：搬支持价格上涨趋疤势，是由于在市懊场价格下降的过板程中，市场中的暗多 方力捌量逐渐集中，并矮且当价格下降到靶某一位置时，多扒空双方力量达到奥均衡。 懊此时价格将停止霸下跌，而且由于艾多方力量的继续柏增大，使得价格昂开始上涨隘 压力线：哀阻碍价格上涨趋半势，是由于在市伴场价格上升的过傲程中，市场中的敖空 方力哀量逐渐增强，并翱且在某一时刻市氨场实现多空双方艾的均衡，此时价柏格停止 暗上涨，并转而下肮跌摆18. 速度压隘力线的应用应当芭遵循以下法则斑 耙 1）上瓣升趋势之后的折坝返趋势首先在2办/3速

48、度压力线百处得到支撑。如啊果2/3速度压叭 白 凹 力线被突破，板则1/3速度压胺力线成为新的支坝撑线。一旦价格傲向下突破1/3扮速度 拌 绊 压力线，按则发出当前上涨般趋势即将反转的般信号，且价格很八可能会创造新低碍， 安 扳 甚至跌至原懊上涨趋势的最低背点以下俺 扮 2）如板果价格在突破2奥/3速度压力线稗之后，无法继续哎突破1/3速度跋压力线，则2/百3 啊 版 速度压力八线成为价格上涨胺的压力线。如果爸价格向上突破2傲/3速度压力线傲，则 捌 吧 有望创出俺新高阿 隘 3）如绊果价格向下突破扒1/3速度压力摆线，然后出现反哀弹，则1/3速坝度压力线成为反拜 办 隘 弹趋势的压力扒线俺1

49、9. 头肩形疤态： 头肩形态般是一种非常可靠熬的价格形态，当盎这种价格形态完案全形 熬 跋 成之后，扮通常能够发出趋斑势反转的强烈信埃号艾头肩顶 胺 拜 版 把 头肩底思考题：坝道氏理论的主要败思想是什么？扳价格指数包含一澳切行为 澳（傲市场平均价格指哎数可以解释和反般映市场的大部分跋行为摆）百市场中包括3种瓣波动爸趋势 翱（3种波动趋势板）主要 次要 芭短暂背价格行为决定趋扳势氨（般收盘价是最重要吧的价格癌）哎以价量关系为背叭景皑（成交量在确定捌趋势中起很重要爸的作用）暗支撑线和压力线爸起什么作用？邦支撑线和压力线半是市场中多空双凹方较量的直接反啊映，它们反映了哀双方心中的价格巴底线翱支撑线

50、和压力线邦的突破是非常重爱要的，它们大多跋数情况下意味着俺当前趋势即将发颁生变化疤支撑线和压力线艾之间可以相互转懊化 邦为什么k线理论芭结论能够影响的扳时间不长？ 哀每一点对于该时伴点上的市场行为敖所记录的信息过叭少，这使得它对笆于趋势的预判发耙挥不了较大的作爱用第十章指标类别及辨别类别拜 1）趋肮势性指标佰 版 确定基鞍本的趋势，通过摆指标曲线和价格啊曲线的相互背离凹发出趋势变 叭 按 动的预警绊信号笆 芭 2）动量指标盎 笆 衡量价捌格变动的变化率哀和速率，为市场柏的短期逆转事先懊提供信号袄 搬 3）市场结构板指标摆 唉 通过构佰造市场行为主要挨方面的相关指标版，衡量市场结构吧的内在特征，

51、 耙 霸 从根本矮上探究市场价格颁趋势的变动规律岸 上下界的哀确定背 相对版强弱指标（RS氨I）：上界70坝 下界30俺 随机霸指标（K/D）绊：上界75-8搬0 下界15-哀25哎 阿 邦 挨 实际的信号发疤生在%K线穿越捌%D线之时 黄疤金穿越为 半 敖 班 右暗穿越板 威廉靶指标（%R）：扳 %R超过80拌% 超卖 股价伴走势随时可能见暗底 翱 阿 搬 芭 低于白20% 超买 蔼当前趋势可能即般将见顶皑 买卖白气势指标（AR叭）：AR值以1傲00为分界线来绊区分多空双方强白度，当AR 胺 昂 靶 碍 值在80爱120之间波扮动时，说明市场笆中双方力量基本懊 捌 鞍 扒 均衡班，价格处于横

52、盘按整理行情思考题：阿RSI、KD指阿标是如何计算和柏使用的？奥？氨A数字中正数啊之和B负肮数之和的绝对值八短期RSI的波碍动较为剧烈，因熬此能够更敏感地鞍对超买或超卖状埃态做出反应长期八RSI则具有更安加稳定的曲线，哀因而更有助于绘艾制趋势线和价格爱形态唉第一，考俺虑KD的取值。熬KD的取值在8昂0以上为超买区百，考虑卖出。2稗0以下为超卖区隘，考虑买入。其柏余为徘徊区。版第二，考虑K爱与D的穿插。K肮上穿D是金叉，吧为买入信号，但肮对于金叉还要看拜其他条件。比如皑，金叉出现的位爱置应该比较低，叭在超卖区的位置八，越低越好。对拔于K从上向下突凹破D的死叉，也邦有类似的结果。败第三，考虑白KD

53、与价格的背邦离。KD处在高斑位，并形成两个澳依次向下的峰，稗而此时价格还在绊涨，这叫顶背离颁，是卖出的信号邦。KD处在低位安，并形成一底比袄一底高，而价格哎还在下跌，就构肮成底背离，是买摆入的信号癌谈谈BIAS的艾构造原理。皑如果股价偏离移挨动平均线太远，哀不管股份在移动八平均线之上或之背下，都有可能趋办向平均线的这一瓣条原理上。而乖颁离率则表示股价鞍偏离趋向指标的疤百分比值第十一章均值方差分析背最优组合：同类斑收益选风险最小碍 芭 把 捌 同类风险选收摆益最大思考题：叭相对于传统投资氨管理而言，组合搬管理有什么重要爸意义？扮马克维茨投资组矮合理论中的有效办边界是如何形成昂的？靶19K线图：每爱一根K线记录了蔼证券在一个交易肮时间段内的价格吧变动情况，将