《证券投资学》-投机智慧讲义

1、芭证券投资学凹参考资料投机智慧许沂光第 1 章 序拜 罢 一位职业炒家把，入行初期屡战斑屡败，输得一干背二净的噩梦，一跋再重演，最后成安功地将一个三万般美元的户口，变耙成八千万美元；熬基金经理能人所昂不能，五年之内癌，年年丰收，每哎年收益均以三位奥数字增长；美国扮小市镇的炒家，柏从小做起，成为霸世界上最大的债拜券买卖专家；以袄证券分析开始，傲从事炒卖，七年版之内每月均赚取柏25%，亦即是岸每年盈利1千4罢百巴仙；在工具白股票指数市场，暗麻省理工学院的敖工程师，以电脑耙程序入市买卖，摆十六年后赚取二肮十五万巴仙。瓣 盎 上述惊人成就澳的主人翁，将会扒逐一在本书出现矮接受访问，吐露凹心声，大公无私

2、敖地将投机心得、跋取胜要诀公之于翱世。安 奥 成功与失败，败分野在于投机者稗的态度，买卖方肮式反为居次。事奥实、基本因素分皑析、图表分析，暗或者混合一起，扒都有一定的作用扮。本书介绍的访扒问将会着重于带翱出投机的重要共埃同点：买卖的态伴度与原则。叭 半 投机买卖是获把取大量财富的机哎会。任何人都可拌以以小搏大，从岸而身成百万甚至稗千万富翁，但毕袄竟成功者少，失扮败者居多。一将白功成万骨朽是投哀机市场的真实写埃照。邦 案 本书介绍的成隘功例子，是百中矮无一的超人表现哀。小心阅读，心澳领神会。最低限安度可以提高作战吧技巧，较为奢望奥一点，是在读者埃中制造另一群投扳机明星。半 矮 是为序许沂光盎第

3、2 章 前摆 言巴 挨 史惠加是出名靶的期货资料研究澳专家，大学毕业暗后加盟期货公司盎，任资料研究员敖，致力从事基本绊因素分析。入市啊初年，受到期货扮买卖的吸引，断案断续续地参与期敖货投机买卖。断扮断续续的理由：疤一、公司规定，稗职员不准炒作期绊货，要偷偷摸摸阿地在其他公司开霸立户口；安二、资金不足，罢得向亲属借贷，袄始能尝黄金梦；皑三、学艺不精，拌每次均全军覆没爸终场。摆 挨 经过多次失败案经验，史惠加终罢于大彻大悟，找昂出失败症结：翱第一，基本分析澳不足以克敌致胜爸，图表分析可以半提高入市时间的疤准确性，二者应皑该相辅相成；捌第二，风险管理八尤其重要，可以瓣说是取胜的先决百条件。从今以后败

4、决不可再犯孤注八一掷的错误。岸 蔼 修正买卖的态熬度之后，史惠加罢开始尝到成功的扮滋味。几年之内碍，由小小资金做靶起，开始以一张昂合约作为买卖基爸础，积少成多，盎变成超过十万美拔元的户口。 资氨金增加，入市态芭度转为轻浮，成氨绩亦随之下降，癌几日之内，一个唉不小心的错误令疤到盈利急降25跋%。痛定思痛，氨史惠加暂停买卖昂，改从事写作，爱多余资金则购买捌物业。五年之后笆，再度出山，以傲一万六千美元开把始，两年内再次唉踏上十万美元关爱口，但其后难有柏进展。 唉 爱 史惠加两次成盎功经验，都在十把万美圆关口受阻翱而寸步难行，刺办激起四方访问成扮功人士的雄心。傲史惠加身为出色板的期货资料研究搬专家，著

5、作等身艾，自然认为未如伴理想。事实上以扒史惠加的学识和扳经验理应得到更吧好的成绩。目睹笆其他成功的例子鞍，盈利以倍数计颁，究竟成功的因把素何在？史惠加唉下定决心，四处安访问，誓将制胜捌密诀公之于众。办 爱 甚于知耻近乎啊于勇的精神，史癌惠加访问成功人艾士的目的，在于板协助自己突破，跋同时亦可作为普艾通投机大众的明疤灯，一举两得。鞍 傲 史惠加订下发挨问的大纲包括：癌一，投机制胜的白重要条件；邦二，入市的方法矮及态度；板三，买卖的戒条白；柏四，初入行时的拔经验；摆五，对投机买卖耙的忠告。稗 败 表面看来平平岸无奇，但成功与半失败之间关键往暗往在于投机者入隘市时的态度和纪澳律。史惠加的访颁问，轻描

6、谈写地鞍透露玄机，值得霸细味。伴第 3 章罢袄屡犯错误仍能成皑功的马加斯背(一)期货市场阿的特性邦 败 在各类市场之肮中期货市场最具隘神秘感。事实上耙期货市场在美国摆发展神速，过去版二十年之间成交八量增加超过二十霸倍，可供买卖的叭合约种类繁多，奥大致上可分为六挨大类：佰一、利率期货，白 例如债券；澳二、股票指数，芭 例如S&P5败00； 扒三、货币类期货扳，例如日元；啊四、贵重金属，袄 例如黄金；伴五、能源期货，柏例如原油；俺六、农产品，例败如大豆。绊 叭 由于时代进步版，现实美国市场岸60%的成交量俺均集中于金融市芭场的期货和约，稗透过套期活动，鞍期货市场与其他邦重要市场，包括氨股票交易所，

7、债碍券市场及银行与扳银行之间的外币柏交易均有密切联办系，因此成为举安足轻重的买卖媒懊介，本书第一位胺介绍的投机奇才癌米高坝胺马加斯是在期货爸市场发迹的。阿 阿 期货市场的特跋性或优点包括：般一， 买卖的和办约标准化方便交坝易；佰二， 变现能力叭高，例如，债券盎期货每日成交数邦以十万张合约，耙投机者不愁没有懊对手；吧三， 易于抛空皑，对于投机者，跋或需要对冲的实颁际用家非常重要奥；伴四， 杠杆作用背，由于期货买卖埃只收5%的按金八，透过杠杆作用版，胜负数额倍增扮；稗五， 成本低，瓣与现货市场比较柏，在期货市场买坝卖需负担的费用捌极为低廉，成为按刺激成交量增加靶的有利条件；暗六， 出入方便哀，除非

8、市场出现岸涨跌停板的情况按，投机者随时随挨地都可以买入沽懊出，建立新仓；跋七， 交易所承盎担所有风险，无捌须顾虑因对手破耙产而追索无门。昂(二) 取胜要稗诀盎 稗 第一个登上投碍机奇才英雄榜的叭米高芭拌马加斯，大学毕鞍业后任职期货公柏司的资料员，深佰爱投机买卖，辞鞍去受薪岗位，担扒任短时间的上市翱代表，最后受雇傲为职业炒家，为癌公司管理基金。跋马加斯担任职业半炒家多年以来，绊战绩彪炳，名下背基金的盈利屡次翱超过公司内其他百基金经理的盈 熬利总和，十年之鞍内，马加斯管理盎的户口净值增长疤二千五百倍，户捌口结余实际上由霸3万美元开始神扒乎奇迹地变为8百千万美元。肮 伴 与其他出色的稗投机家比较，马

9、半加斯早年的炒卖奥经验同样令人沮岸丧。入行初期，柏马加斯一而再，拜再而三地输得一胺败涂地。三番四疤次，马加斯私人挨户口都以清仓的捌结局离场。 捌 爸 马加斯初期失肮利的经验固然铭俺记心中，但最令鞍人心痛的教训实百际上来自一次胜扳利的战役，由于罢平仓过早，马加拌斯平白失去获取板暴利的机会。放疤胆去赢，以及尽袄早放弃亏损中的邦和约，同样重要鞍。尽量利用可以拔赢取暴利的机会吧，不急于将小小把利润套现，是长挨期作战争取胜利翱的重要条件，亦颁可以避免事后懊哀悔，引致心情欠氨佳。 马加斯说碍：扒“盎赢钱的战役不好胺好利用，去赢到挨尽的话，何来利哎润填补输钱的买唉卖？疤”吧。斑 摆 作为成功的职翱业炒手，马

10、加斯芭当然拥有其他打搬胜仗的优越条件叭。马加斯除了坚胺持赢要赢到尽的扒原则之外，另外摆一个重要的戒条捌是切忌孤注一掷隘。过度投机的教皑训，马加斯印象哀极为深刻。在马盎加斯步向成功路安途中曾遭遇滑铁傲卢，由小小户口坝做起，净值在千霸辛万苦经营下，败已经积聚至三万吧美元。当时马加班斯认为植物枯萎佰病可能再次出现颁，而令到秫米失拜收。一厢情愿的皑以全部资金买入百秫米期货合约，扮结果全军覆没。柏 第二次类似的办经验，马加斯又暗以全部身家买入爱木材期货和约，胺由于资金运用不搬当，噩梦差一点氨重临。距离斩仓傲离场的价位，可颁以说是间不容发矮。最后虽能安然碍度过，反败为胜安，但上述两个重扮要的战役令到马拔加

11、斯其后加倍小靶心应战。办 捌 马加斯定下的半作战戒条是，每挨一次买卖的构思办只准许输去5%蔼，除此之外马加翱斯认为入市之前耙预先定止蚀盘亦扮非常重要，遇到袄入市失利，手上奥合约呈现帐面亏捌损，对于后市开笆始感到迷茫的时白候，马加斯建议癌先行平仓离场，摆最低限度地减低矮风险，同时可以哀恢复神智清醒。耙 炒家最重要的摆是要有自己的主吧见，征询其他专拔家的意见，只会艾愈弄愈僵，每人哎都会有本身的长斑处及缺点，马加佰斯认为采纳太多扳人的意见，结果疤将会聚集个人的艾短处及缺点于一扒身，后果如何可搬想而知。 最后蔼一点，马加斯认柏为买卖不宜过于坝频密，最适宜看白准机会出击，否岸则变成愉悦自己拔，出出入入，

12、等拜如自毁长城。 (三)屡战屡败癌问：史惠加 柏背答： 马加斯耙问：米高，可以办告诉我阁下投入靶期货买卖的起源吧吗？柏答：1969年癌大学毕业之后，霸由于成绩优异，半进入大学攻读心按理学的博士学位凹，误交约翰，此安君四处吹牛，自白称投机能手，可背以每星期赢取一霸倍利润。颁问：你完全相信坝约翰的才干吗？柏答：不错，其实爱约翰是低班同学吧，而我只缺投资跋经验，误入圈套奥，以每星期30柏美元薪酬聘请约俺翰担任投资顾问癌，并将全副身家背的积蓄开立户口爱。问：战绩如何？笆答：事后我发现阿约翰对期货买卖笆的知识，与本人把比较实际上系五罢十步笑百步，同蔼样无知，以前他败根本未曾涉足期稗货市场。捌问：噢！盲人

13、骑拜瞎马，你俩可曾笆得到幸运之神眷巴顾？袄答：刚巧相反，捌小弟学业成绩一版向为列前茅。因绊此心想只要努力肮学习，功力精进哀的时候，定无失傲败的理由。先父按遗下一笔保险金阿三千美金。只好摆成为我的第二笔白本钱，可以东山霸再起。但在再次挨买卖之前我的确鞍下了不少功夫，稗包括阅读图表分八析参考书，以及挨订阅投资通讯。阿问：第二次买卖皑经验如何？坝答：当时主要买奥卖第五类期货和耙约，例如秫米小白麦大豆。由于夏癌天发生植物枯萎半病关系，五谷类氨期货和约全部飞半升，一季之内，澳户口节余暴升至澳三万美元。艾问：可有英雄盖拔世的感觉？答：乐不可之。拔问：一年之内获半利十倍的经验，白除了满足好胜心哀理之外可有其

14、他癌影响？澳答：影响极大，搬可以说改变了我瓣的一生，受到胜熬利的鼓舞毅然放叭弃学业，全身心澳投入投机市场。问：时间？蔼答：应该是19疤70年12月，坝次年春季五谷类霸期货再次蠢蠢欲敖动，当时市场传埃言植物枯萎症可凹能再次打击秫米八的收成，因此我爸部署妥当出击。昂问：植物枯萎症吧的传言可有根据捌？癌答：相信其他专澳家亦持相同观点哀，除了赢来的三岸万美元外，我再阿向家母借二万美敖元，全力出击。哀当时我买入伍万般美元可以容许持昂有合约的最高张皑数，等候秫米及埃小麦上升。问：成绩如何？爸答：初时上落不岸大，直至有一日啊，华尔街日报登耙出头条：哀“百在芝加哥期货市拌场，可以发现更埃多的植物枯萎病肮”阿，

15、结果当日秫米耙价格开市后直线啊下跌，迅速跌停肮板。哀问：当时你目睹靶价格狂泻？邦答：我当时在经盎纪行呆若木鸡。芭问：为什么不在皑跌停板之前抽身稗而退？敖答：正确方法当疤然是先行平仓离伴场，但当时反应阿迟钝，同时一厢傲情愿地希望价位把可能回升，直至暗跌停板之后，始颁意识到大势已去罢，当时寻求解决败办法未果，由于跋弹尽粮绝惟有在罢转日平仓离场。懊问：实际损失数俺目若干？安答：赢来的三万吧美元全部化为乌盎有。自家母借来耙的二万美元则剩摆下八千美元。次阿役教训：切不可挨孤注一掷。柏问：投机秫米大懊败之后，你如何拜度日？俺答：当时我一无坝所有，加入一间扳期货公司，任职阿资料员。 埃问：只负责资料埃研究及

16、分析工作啊？哀答：根据公司规爱定，资料研究员白不准参与投机买扒卖。但我死心不傲改，在向家母兄挨弟及女友借贷并爱在其他期货公司绊开户买卖，为了按避免东窗事发，百当时落盘或问价懊都要以密码方式邦与经纪通话，胜背负喜怒不行于色扒。埃问：实际战果如坝何？哎答：借来的本钱巴再次输得一干二按净。敖问：失败的理由靶何在？熬答：问得好！实把际上由头错到底埃。第一我不明白坝买卖的原则，第哎二我欠缺资金管碍理，直至197拌1年10月遇到按名师，令到我扭拔转长期失败的困澳境。背(四)初尝胜利傲滋味问：谁人？皑答：爱得华。锡胺高达是天才的炒芭家，战绩辉煌。拜初相逢时锡君刚稗从麻省理工学院昂毕业，开始设计啊电脑程式，用

17、以按分析走势。其后熬我加入锡先生的哎公司工作，深受版其益。唉问：锡高达先生摆有什么长处？埃答：基本上，锡爸高达顺势买卖。奥最主要的是他教半导我入市失利时爸要及早投降，赢袄钱则要有风驶尽斑帆，另一方面耐熬心等待入市时机耙亦系重要的关键岸。笆问：认识锡高达佰先生之后开始赢奥钱？鞍答：没有，继续巴失利。哀问：一连串的败挨仗，可曾令你开懊始怀疑自己的能矮力或考虑该退出昂投机市场？暗答：有，我经常懊问自己，我真的扮奇蠢如牛吗？得扳到的回答非常清吧晰：米高，你并捌不愚蠢，天下无爱难事只怕有心人扮。因此我继续奋扳斗下去，其后我胺结识另一位良师俺益友荷斯达德，按荷君认为锡高达稗先生的观点正确岸。得到两位不同阿

18、人士的教导，而胺方法大同小异，柏功力逐渐进步。安问：如何积聚入俺市的本钱？跋答：经过多次失拜败的教训，我变捌得较有耐性，事吧实上我已经一无半所有，同时借贷阿无门，只可以慢氨慢储蓄，再与友巴人合资，以14芭00美元开立期白货户口。颁问：合资户口？昂谁人负责落盘买澳卖？罢答：我的朋友对懊于期货买卖全无艾经验，因此由我啊全权负责买卖，癌当时是1972靶年7月美国实施邦价格管制，以压熬制通货膨胀，理霸论上期货市场亦哎受监管。稗问：尼克松的物靶价冻结计划？柏答：对。举例说俺，夹板的价格冻半结在一千尺一百板一十美元之下。哎问：政府的物价败冻结的计划是否爸收效？奥答：物价被冻结昂在一定的价位之拔下。由于违反

19、自翱然供求关系，逐柏渐造成短缺的现捌象，理论上期货拜市场亦在监管之岸列。有一日，夹昂板价钱在报价机背上突破官方限制哀价位报111。矮1美元，超过一把角钱，跟着是一凹百一十美元，我氨四处查寻理由不拌得要领。拌问：夹板是否唯芭一冲破官方订定颁的冻结水平？啊答：对，翌日夹碍板以每一千尺一奥百一十美元八角绊开始，当时我想斑夹板既然突围而暗出，理论上可以唉升到任何价位，俺因此把心一横毅碍然购入一张和约扳。稗问：最终夹板升胺到什么价位？扳答：200美元哀。奥问：你只持有一翱张和约？扮答：顺水推舟，按一路加码，大获埃全胜。户口由7柏百美元暴升至1坝万2千美元。摆问：这是你秫米稗惨败之后最值得靶纪念的战役？绊

20、答：毫无疑问，办是我投机生涯的翱转折点。笆问：现货的夹板疤市场是否仍停留氨在一百一十美元氨之下？罢答：理论上仍然拌被法律限制，不伴能越雷池半步，拜但期货市场则成按为夹板用家最后熬入货机会。扳问：换言之，形皑成官方价和黑市艾价两个市场？啊答：不错，对于板缺乏长期供货商袄的用家来说只有背在期货市场以较背高的价钱购入夹昂板，大部分供应般商也大为光火，霸要在现货市场以碍官方价格出售。百问：供应商不懂爸得在期货市场善碍价而沽？白答：当时法律定叭义含糊不清而且熬夹板期货市场尚俺属萌芽阶段，未啊被普遍接受，因氨此供应商只得徒搬呼奈何。扳(五)刻骨铭心案的战役笆 搬 马加斯经过多瓣次失败经历以后败，终于踏上成

21、功版之路，资金由七爱百美元积聚到一盎万二千美元，由邦于对投机夹板买拔卖成功，马加斯把认为货源短缺现袄象将影响木材市绊场，出现缺货上挨升的市场。在胜吧利冲昏头脑的情颁况下，马加斯忘靶记了投机秫米的按教训，再次孤注翱一掷，连本带利癌买入木材合约。肮马加斯在一百三伴十美元的水平购绊入木材合约，但芭美国政府开始发袄现夹板市场的越案轨表现，决定不艾让夹板升越冻结扳价格的历史重演拔，在马加斯购入拜木材合约的第二吧天，政府官员宣办布将会严厉惩罚佰炒高木材的投机隘商，木材期货价扒格应声下跌至1岸17。00美元颁，马加斯户口净岸值亦瀑泻至四千哎美元，连续两周碍之内政府官员不傲断重复管制物价靶的决心，而马加俺斯户

22、口仅可维持邦持仓的最底水平扮，与被迫斩仓价办位紧相隔一线。柏两个星期之内马白加斯寝食不安，霸惶惶不可终日，白每日返工发放工蔼，随时随刻预备扒放弃投降，马加伴斯心情固然紧张霸，另一方面为自靶己愚蠢的买卖而八感到懊悔。最后班，幸运之神降临爸，马加斯坚持抗氨战到底的精神终搬于反败为胜，政埃府管制物价的毅拔力未能贯彻始终半，木材价格开始氨回升，平仓计算巴，户口净值增值叭至二万四千美元凹。受到木材战役罢的教训，马加斯佰发誓永不再重蹈爱覆辙，孤注一掷疤。功力渐进，投摆机渐入化境。1摆973年户口节肮余进一步上升到败64000美元伴新高峰。 19芭73年美国宣布拜放弃价格管制计矮划，美元汇率如靶水就下，世界

23、进癌入疯狂的通货膨隘胀年代，马加斯袄投机工夫进入化笆境。在配合前所绊未有的一面倒时哀势，如鱼得水，芭在全面上升的市哀势中成为常胜将般军。在一片牛气安冲天的期货市场懊，马加斯无意中傲犯了一个重大的啊错误，有风时不斑懂使尽帆。当时芭大豆期货，由每爱蒲式耳美金3员笆2角五仙暴升至白12美元，马加败斯在升市之中，埃一时冲动将所有巴好仓套现，一相班情愿的希望在大板豆出现回吐时再哎度买入，忘记了氨顺势买卖的格言皑。马加斯的师傅巴锡高达一向认为翱除非证实市势已佰经逆转，否则不澳可随便离开市场拜，赢钱必须赢到俺尽。平仓之后马哀加斯目睹大豆连氨续十二日涨停板把目瞪口呆，不知叭所措，每日往返败到公司，都要忍捌受锡

24、高达继续享拌受大豆涨停板的昂利润，而自己则八要坐冷板凳的痛拌苦。事实上上班捌变成了一种难以把忍受的折磨，给安予马加斯一个刻败骨铭心的教训。氨 懊 马加斯的期货拜户口节余，直线啊上升，由700爸美元开始进至1搬2000美元偶拜不慎跌回400肮0美元其后再增案加到24000肮美元，1973啊年冲向6400懊0美元进而越上疤十万美元大关。傲足够保证马加斯八成为棉花市场出扳市买卖的基本条蔼件。在棉花期货敖出市买卖的经验绊，令马加斯认识办到即市图的重要伴性，可以在低风奥险的情形下谋取哎利润。凹(六)成为职业凹杀手芭 八 对于近年期货暗的表现，马加斯霸亦同意难于琢磨俺。以下是史惠加稗与马加斯的对话半。板问

25、：市场难度增澳加，你如何应变霸？岸答：减少买卖次奥数，在有利条件鞍三位一体时，始扮重注出击。佰问：三位一体，俺什么意思？隘答：第一，基本般因素应出现供求巴不平衡的情况，叭表示大市将会有爸较大的波动。挨第二，图表分析罢，必须发出相同巴信号。氨第三，市场基调把要与大市走势互拜相配合，比如说搬，在牛市之中，暗向淡消息可以置半之不理，稍有利蔼好传闻，则脱缰颁上升。埃问：你是否坚持把限制入市买卖的巴次数？澳答：知易行难，巴理论上我应该只斑选择三个条件都哀具备的市场入手板。但我太喜欢入胺市带来的刺激及爱趣味，经常情不版自禁的出出入入跋，娱乐自己。癌问：可有影响整傲体的利润表现？瓣答：当利好条件哀兼备的时候

26、入市暗，注码通常是游懊戏盘的五至六倍八，因此利润并不凹受到不良影响。爱问：主要利润均叭来自三位一体的霸买卖？ 答：对。佰 坝 离开棉花市场安之后，马加斯在背1974年摇身翱一变，受雇于期拜货公司成为职业白杀手，当时盛行安招聘博士人才，吧为公司基金操刀颁，务求以钱换钱霸。马加斯以学士按资历入阁，纯粹班依赖多年资料研耙究的经验，以及爸炒赢大势的战绩暗而受到赏识，事白实胜于雄辩，马扳加斯战绩彪炳，氨户口由三万美元靶开始，数年后，艾再注入十万元，班投入资金合共十隘三万，十年之后蔼户口净值升至八熬千万美元。白问：你将三万美疤元的户口变成八扳千万元，期间过袄程可否吐露一二稗？暗答：三四年后公矮司再注入十万

27、元熬，但亦同时不断柏从户口支取利润芭，当时经济飞升霸，物价上涨是炒澳作的良机而公司唉习惯上每年上抽巴取30%作为行爸政费用。鞍问：换言之，每版年最少赚取30办%，始可保证收版支平衡？案答：年复一年的八战绩均维持于获扒利1百仙巴以上佰。袄问：战绩最好是稗那一年？拌答：毫无疑问是熬1979年，当稗年黄金一直冲上佰八百美元大关，绊我把握了机会，百赚取了惊人的利巴润。哎问：你一直持有八好仓？蔼答：出出入入，懊但都赚取到大部扮分的升幅，最多奥一次利润超过一哀百美元，当时市矮势牛气冲天，只碍要看的准，不愁隘没有机会赚钱，跋举例说我在澳洲敖市开始买入黄金巴，到香港市可能癌已经推高十美元跋，在伦敦市再推啊高十

28、美元，纽约胺市开市的时候已翱经可以获利平仓氨，将三十美元的敖利润落袋平安。按问：1969年暗，你基本上是二拌十四小时不停的阿买卖？盎答：当时我在加靶洲居住，利用时绊间上的优势，当蔼纽约的同事尚在艾梦乡之中的时候挨，我已经同香港皑的同行过招。岸问：可有值得纪罢念的战役？靶答：有！苏联入版侵阿富汗的消息爸刚在电视中出现扒，而香港的金市哎全无反应，价格拜停留不动，于是昂我不动声色地静碍静够入二十万盎巴司的黄金。爱问：即是买入二瓣千张合约，仍然耙神不知鬼不觉？盎答：据我所知对颁手被公司开除，八我上次到香港旅耙游的时候，友人懊说我不应再踏足按金银市场，当年靶战役香港金商记柏忆犹新。版问：他们知道对暗手是

29、谁？答：是。蔼问：他们可曾怀斑疑你有内幕消息坝？耙答：初时香港对肮手以为我失去理柏智，胡乱买卖，安但十分钟之后，吧消息可是外泄，耙人人竟相抢购黄版金价位急涨十美矮元，在短短十分凹钟之内，我赢到癌200万美元。熬问：黄金牛市最肮后以暴跌结束，搬你离市价位若干啊？澳答：在金价升至翱750美元左右唉我以金盆洗手，盎其后金价一直剽胺升接近900美奥元，不久之后急俺挫至400美元拜，因此心情甚佳袄。(七)畅谈心得半问：阁下由一个霸失败的投机者摇八身一变成为常胜笆将军，时间刚与爸1970年代中阿期商品期货的大昂牛市吻合，请恕扒我提一个不客气哎的问题，究竟你盎的成功，市势的白上升所占的百分拌比有多少比重？肮

30、答：老师讲当时把在通货膨胀的背俺景之下，大部分绊商品期货都直线袄上升，只要你肯捌买入后持有想输柏亦是一件难事，癌再该段期间之内邦，成功的例子数背不胜数，点石成八金的故事俯拾皆艾是。拔问：但是大部分澳人都不能保留既碍有利润？捌答：不错，但我背比较幸运，当势靶市转的比较飘忽坝的时候，我的投隘机技巧亦日渐进懊步，称得上一个按成熟的投机能手安。除了早期的沉按痛经验之后，每奥一次入市前非常罢小心，避免再次胺跌落陷阱，但有捌一次，在外汇买半卖之中，由于手案风顺，再加上利熬润颇为可观，手佰上持有大量马克芭盘口，刚巧遇到胺德国中央有银行鞍入市干预，五分安钟之内，输去二拌百五十万美元，百我即时弃城投降挨，以避免

31、损失继澳续扩大，但其后凹市势随即摆脱干芭预的影响，收复阿全部失地。唉问：与你斩仓时爸间相距多久？答：半个小时。扮问：你没有重新埃入市？败答：已经吓破胆埃。柏问：事后检讨，斑你认为反败为胜昂，而波及的金额按庞大，自然不是安愉快的经验，但靶别无其他办法，哀当时的汽势，令爱你不得不平仓，安换取安全的感觉背。佰答：马加斯在投坝机市场打出名堂盎，已经老怀安慰败，事实上，在投阿机市场赢得漂亮皑的战役，是我的癌专长，否则，我办专任擦鞋工作也霸说不定。稗问：一个出色的敖炒家的特长是否鞍与生俱来？把答：我认为顶尖柏的投机家需要依巴赖天分，上天后暗赐的条件，既如矮一位出色的音乐疤家。但要成为一奥个具有竞争力的摆炒

32、家，并且以投澳机维持生计，我搬相信努力学习，爱亦可踏上成功路埃途。啊问：你曾经走过氨失败及成功的不唉同路途，对于经鞍常输钱的炒家，肮或出入行的学徒摆，可有什么值得肮珍贵的忠告？稗答：第一次买卖搬的构思，只可以叭输去本钱的5%碍，这样你可以容暗易出错二十次，啊始会全军尽墨，鞍我强调以买卖构氨思作为衡量的基袄础。比如你预算扳买入黄金及白银碍，由于性质相同翱，只可以作为一摆个意念处理，另伴总共的损失不可澳以超过本金的5拌%。第二，入市叭之前必须摆下止爸损盘，止损盘要笆切切实实的，安摆置妥当，以确保澳在一定价位斩仓扮离场。皑问：换言之未入澳市之前，你已经罢摆妥出市价？澳答：对！我永远案依照此原则入市稗

33、买卖，任何成功扒的炒家必须照此按执行。芭问：以你的买卖隘数量，假如将此八止损盘直接交由拔市场处理，是否矮较为困难？坝答：是，但我的案经纪被指示在一盎定价位止损。耙问：以你对止损绊盘重视的程度，搬表示你所有入市半的盘口均伴以离矮市的指示？皑答：绝对正确，安另一方面，假如版入市以后，发觉袄形势不妙我亦会版及时平仓，而不袄会感到尴尬。胺问：亦即是说，稗即使入市后只有蔼五分钟，当时你鞍感到有危险的时柏候，你亦会毫不伴犹豫平仓，可你瓣的经纪认为你的案神志有可能有问笆题亦在所不计？氨答：为了确保在矮投机市场生存下敖去，别无其他途扮径。当你感到前版路茫茫，莫衷一半是的时候，最佳霸的处理办法便是耙暂时离开市场

34、，班放假休养到恢复靶灵感，即可随时芭加入战斗，有百碍利无一害。根据蔼以往的经验，小阿休之后，头脑清奥醒，战绩多数有懊优良的进展。 罢问：必须独断独鞍行，事实上，我碍认识不少出色的拜投机家，但我经爸常提醒自己，每岸人均会有特别的熬专长，同时会有白不同的弱点，假拔如四出访问之后岸始决定下注，结艾果集合个人的缺般点于一身，后果爸自然不堪回首。阿问：集合他人的疤意见，另一个缺盎点是否令到自信背心下降，而形成扳畏首畏尾？唉答：对，自己部班署的买卖，信心爱实足，在未触及搬止损盘之前，自柏然可坚持到底，瓣输了亦无话可说柏，否则三心二意氨，难成大事。俺(八) 留意转稗势按 邦 马加斯投机买败卖，已经由市场拌证

35、明功力非凡，搬马加斯最注重三氨位一体的入市条挨件，其中市场基啊调与市场市势是盎否相配合占有重挨要的地位。下面懊是一个典型的个翱案。70年代末斑期大豆进入牛市佰阶段，市面严重拌缺货，每周政府爸宣布数字的时候拔，都会显示非常邦强劲的出口数字瓣。概括一句话：袄供不应求。数字颁公布时，大豆价懊位自然被推高。岸当时马加斯拥有隘大量的好仓和约霸，一日，经纪来捌电马加斯：米高案，先告讼你一件埃好消息，出口数敖字再创高峰，大耙豆报升，但同时班要通知你一个坏办消息，你持有的袄好仓并没有暴仓安，即没有增加新艾的持仓数量。市芭场普遍认为大豆背合约会连续三日艾停板，马加斯对伴于自己尚未暴仓叭而深感懊悔。次芭日大豆果然

36、以涨邦停板开出，其后阿大豆和约在涨停邦板价位出现活跃岸的交投，然后，奥忽然之间，大豆艾合约回头下跌，版马加斯如愿以尝昂地买入更多的大靶豆和约，此时马霸加斯心想：大豆斑应该连续三日涨矮停板方能与市场袄消息相配合，奇肮怪！沉思片刻之翱后，马加斯认为懊市道不稳，立即佰通知经纪沽出手哎上所有好仓和约佰，并且反手抛空百，一时之间马加吧斯成为市场的疯邦狂大沽家，结果敖大豆价位大幅下阿跌，马加斯大获柏全胜。上述战役班，充分证明利好半出笼，而市势未耙能作出相应的上安升，可以放心的岸沽空。案问：好消息出笼按，市势表现未如阿预期强劲，令你邦将大豆好仓全部爱放弃，转而沽空啊，大获全胜，是皑否独一无二？笆答：非也，另

37、一阿件案例同样发生奥在70年代中期袄。当时差不多全巴部期货都直线上昂升，有一日，上拔升市势非常强劲半，几乎全部商品巴期货都已到达涨唉停板，棉花亦然蔼，奇怪的是棉花跋以涨停开出，然柏后，开始下跌，哀最后只比上日收稗市高少许收市，爸其他期货则全部拔以涨停报收。问：后果如何？敖答：棉花当日创案下的最高价，以拜后亦不复见。隘问：亦即是说你案非常留意市场与懊市场之间的共同佰点，假如某个市霸场表现特别差劲皑，你会小心捕捉邦沽空的机会。霸答：分析正确。邦以棉花市场而论版，在其他期货全败部涨停板的情况盎下，竟然独自回凹头，弱势毕呈，靶任何反应敏捷的癌炒家都不会放弃碍沽空的机会。举靶一个相同的例子奥，假如市场受

38、到疤强烈利好的消息背冲击，而竟然无败动于衷，相信你袄亦不会错过沽空拜的机会。懊问：大部分炒家盎最常犯的错误是版什么？背答：误以为可以罢依赖专家提供的颁意见，在投机市奥场争一日长短。摆问：专家之言，安不可以尽信，请霸作进一步解释？八答：第一，尽信奥书不如无书；第隘二，专家本身并傲非投机家，并非昂实际入市的炒家俺，子非鱼，安知办鱼乐？举例说，扮普通的期货经纪埃，终其一生都不办能变成出色的期班货炒家，听信经爸纪建议入市焉能凹不败？总而言之袄，一分耕耘一分傲收获，要在投机霸市场出人头地，埃必须亲力亲为，埃尽力做好你的功扒课，小心部署，肮除此之外，别无扮成功捷径。啊问：其他必须纠捌正的误解？白答：最愚蠢

39、的信拔念莫如说认为大唉户可以互相勾结爸操纵市场的上落案，可以说我认识笆世上大部分的大搬炒家，但在百分拜之九十九的情况癌下市场的力量比袄任何人都大，要癌向上升的市势终盎归要向上升，要版跌的亦会最终回背顺，干扰市场的傲力量，只可以产拜生短暂的影响力澳。八问：你曾经得到肮两位良师的教导伴，令你从失败路般途走向成功大道肮，阁下可曾总结八成功的条件，转敖而授予其他有缘瓣人士？班答：授予同样令芭人喜悦，最成功拔的例子，是我的盎好友布鲁士耙芭郭富拿。耙问：郭富拿成材岸的理由究竟得力挨于你的训导，抑肮或归功于他本身奥的天才？两者比鞍较孰重？白答：郭富拿本身岸是一位教授及出俺色的专栏作家，哎学习勤敏，天才八横溢

40、，充分具备霸了成功的条件。熬问：学识之外，氨其他特别的优点隘？按答：郭富拿胜在疤够客观，观察能罢力超人一等。(九)进退有度叭问：经过多年苦叭战，可有感到疲般倦？般答：当然有，由把1983年开始柏，我发觉不及当瓣年勇猛，似乎需隘要重新充电。傲问：要投机成功澳，胆量是否重要癌？班答：胆量是不可坝缺少的条件，作邦为一个成功的投癌机家，必须勇往耙直前，要有实验绊新产品的勇气，霸要有接受挫折的扳勇气，当事事逆稗境的时候更需要百勇气。案问：十年，或二翱十年之后，你是埃否会继续炒下去办？唉答：会。炒卖除班了可以赢钱之外爱，亦系有趣的玩皑意，我不希望赢佰取大量金钱，或艾再次赔上我的房埃地产也说不一定案。案问：

41、你只系因为绊有趣而继续不停佰地参加投机买卖哀？澳答：不！倘若生芭存只为炒做，刺凹激之余，尚有其矮他生存情趣，得氨到平衡的效果，吧投机更成为有趣奥的玩意。此点举懊足轻重，我相信把其他成功的投机扒家亦有类似的经啊验。跋问：假设三番四安次入市失利你会挨如何处理？芭答：初期我曾试罢图加重注码，希耙望扭转劣势结果扮愈弄愈僵。最后癌，我知道只可以芭从减低注码入手版，如果再无改进澳，则索性停止买伴卖，直至重新踏爸上赢钱的路途为暗止。胺问：根据你的经啊验停战最久的时癌间是多少？霸答：三至四个星靶期。爸问：可有检讨短哀暂时间失利的理白由？翱答：我相信主要鞍是输钱令我失去熬信心。形成输完把再输，心理上失耙去平衡，

42、成绩自罢然未如理想。皑问：根据你历年跋的成绩衡量，阁般下称得上是一位半极出色的投机家暗，你认为比别人扳优胜的地方是什懊么？敖答：我相信主要稗理由在于思想开柏明。对于难以置笆信的消息，我都伴会平淡加以处理吧。举例说，我曾肮目睹不少行家赢绊取大量金钱，但半一旦开始失利的板时候，便不能自癌制，继续输下去鞍，而我则会很快吧地警告自己：你颁不能输下去了，坝停止买卖！当市艾势与我的设想背矮道而弛的时候，伴我亦会很快抽身吧离场，保本为上吧。霸问：户口的净值办你可每日画图表疤，观察净值的走熬势？澳答：经常观察自哎己的进退，这是百一条可行的办法案。颁问：真的对炒卖耙成绩有帮助？跋答：好处无穷，敖当你的净值江河哀

43、日下，自然构成斑值得注意的警号半。哎问：市面上专家叭林立，各种通讯捌如雨后春笋，其熬中可有值得参考叭的刊物？吧答：我最喜欢加捌洲股市通讯，此爱外我亦订阅马田安史域。俺问：投资股票与奥期货买卖有什么败差别？答：需要耐心。伴问：获利的办法唉是否完全不同？拔答：一理通百理奥明，三位一体的扳原则五十年不变暗。我仍然从图表疤分析，基本分析办及市场的动态着摆手，当全部的信安息确认的时候便哎可出击，我相信按任何市场的买卖佰，都可以根据上拌述方式处理。盎问：可曾对那一版类股票情有独钟傲？艾答：道琼斯指数摆的成分股，对我鞍完全没有吸引力挨，我喜欢小型股疤，最低限度，可阿以避开专业大炒百家，远离自相残靶杀的局面，

44、道理板如投机澳元的上唉落往往比买卖马爱克容易。澳问：对于股票的哀基本因素，可否鞍略做解释？坝答：第一要留意颁每股的赢利额，佰及赢利增长的潜白力，后者当然要癌依赖自己的判断百能力；第二市盈笆率，亦是重要的背数据，我喜欢看扒到强劲的赢利增版长同时市盈率最扮好比较低。癌问：换句话说你半希望马儿好亦要耙马儿不吃草？凹答：最好的组合矮当然是每股赢利案额高而市盈率低搬，我相信利用一扒套好的电脑软件唉可以提高工作效霸率。拌第凹 4 耙章 对各国经济巴分析透彻的郭富白拿(一)分析精确澳 稗 熬布鲁士氨拜郭富拿是现今最板大的外币炒家，俺入市的市场包括挨现货和期货市场拜，袄 1987盎年郭富拿为自己背及他的忠实拥

45、护爸者赢得超过三个柏亿美元。在过去俺十年之内，郭富盎拿的投机基金每板年平均增值俺87%瓣，换一句话说，扳以复利计算，搬 1978斑年以二千美元加暗入郭富拿的投机半基金，哀 耙十年后可以增值艾至一百万美圆。背郭富拿战绩虽然半出色，买卖数额耙惊人，但始终低败调处理自己的对皑外关系，决不喜瓣欢接受访问。史肮惠加曾经与郭富拌拿在一间机构工般作，时间大约系岸七年前，当时史霸惠加担任资料分疤析员，而郭富拿凹则为职业炒家，版为公司管理客户拌的投机基金。虽矮然两人曾经为同瓣僚关系，但能够拌说服郭富拿接受矮访问，可以说喜柏出望外，一方面佰反映郭富拿对史般惠加的信心及信败任程度，另一方皑面郭富拿表示：稗在投机市场

46、搏杀袄多年，坝 傲我相信全部访问敖是不切实际的行把为。现时市场流坝传关于我的故事颁经常是被扭曲的肮，或偏于幻想的氨传奇性成就。接癌受今次访问，最半低限度，可以留拌下一个正确的记盎录。接受访问时按，郭富拿态度从蔼容，与其日理亿翱金的职业不相配澳合，使人更加想唉起郭富拿的身份哀绊大学教授。实际阿上郭富拿在哈佛盎大学毕业后，曾捌经在母校及宾洲俺大学任教，也曾碍从事政治活动。版 拔但由于经济条件半所限，最后走入半投机行业，入行敖初期，郭富拿跟癌随马加斯学习投版机技巧，由于领八悟性高，再加上哀本身优越的分析盎能力，在短短时哎间内，就成为一柏代宗师，隐然有敖青出于蓝的表。啊 挨 郭富拿的主力皑投机工具是外

47、币安市场，而赖以克袄敌制胜的条件则翱为对各国经济的皑深入分析。事实稗上，郭富拿研究瓣的范围极广，精敖细之处简直令人啊目瞪口呆。郭富隘拿本人学识渊博翱，分析精确，远爱胜于其他炒家，安除此之外郭富拿肮亦拥有不少优点哀，现简略介绍一拌二。风险管理郭靶富拿认为是成功爸的先决条件，未八入市前先要有离拜场的据点，普通澳炒家对于每次买按卖可能冒的风险爱多数单独衡量，懊郭富拿则坚持通奥盘研究每次买卖芭对全部资金可能澳带来的影响。以隘郭富拿处理投机办外币额而言，超奥过六亿五千万美摆元，再加上主要翱投机外币市场，半每个买卖互相关靶联，因此不得不癌特别小心处理。翱对于止损盘的处笆理，郭富拿表示袄：氨我摆设止损盘的坝

48、原则，尽量远离蔼群众，摆于极难摆触及的地方。在盎此情况下，除非扒入市决定基本上拔错误，郭富拿可版以避免因此止损颁盘欠妥善而放弃胺一个可以赢取大拜钱的机会。而在拌同一时间，亦可板以维持稳健的资凹金管理制度，背败后的哲学是宁可半减少入市的注码坝，以换就较大的氨止损盘。普通的把炒家往往以银码瓣做为订定止损盘稗的根据，去增加肮买卖的数量，结傲果是经常遭遇到挨愚弄，止损后市哀势一如所料的发凹展，徒呼奈何。罢郭富拿引以为戒办的另一信条是，挨切莫因一时冲动哀而胡乱买卖，想跋在投机市场立足般，必须依照既定班计划行事，成功芭的炒家必须具备埃的条件包括意志案坚强，独立而又柏能够远离羊群心皑理。办(懊二耙) 熬错误

49、决定癌 凹 般1970办年中期，郭富拿拌经过一年时间的摆深入研究及市场芭调查，终于在投蔼机行业，以三千懊美金资本入市，罢一次债券跨期的澳胜利，减去期铜吧的损失，户口净绊值增值四千美元伴。真正动人的故把事，终于发生在背郭富拿身上，时暗间是啊1977懊年。当时大豆市昂场发生严重缺货拌的现象，郭富拿芭认为七月大豆合埃约，相对于十一捌月份的合约，两拔者的差距只会越霸来越大。在谷物拌类及其他杂货市蔼场，假如出现缺瓣货的情况，不但碍价钱上升，而且昂会出现近期合约盎比远期合约高的巴特有现象，郭富蔼拿看准机会，入八市买入七月份大摆豆合约，同时沽坝空十一月份合约疤，两者差价是七鞍月份高六十美仙盎，郭富拿顺水推坝

50、舟，以金字塔加瓣码方式继续增加伴跨期合约的持仓碍数量，当郭富拿叭持仓合约增至十百五套时，经纪行安的主管向他发出百警告暗：笆郭富拿，大豆的碍按金是二千美金靶，而跨期合约的败按金是四百美金稗，就以前大豆疯挨狂上涨的市势而坝言，阁下持有十唉五套跨期合约，扒实际上与单头持吧有七月分的好仓癌性质相同，因此唉我要增收你的按癌金，每套合约二哎千美金。郭富拿凹在胜利途中，增扳加按金自然成极办大阻力，一怒之俺下，将户口搬往隘另一间规模较小坝的经纪行。板77吧年奥2靶月隘25癌日，郭富拿持有半第一套合约，癌 4癌月办12哀日户口净值已经拜增至邦3俺万邦5叭千美元，郭富拿碍以金字塔加码方案增加持有跨期合斑约的数量，

51、依照案既定计划行事，爱有板有眼地执行靶，并无差错。艾1977绊年班4笆月败13版日，大豆再创新阿高，经纪致电郭暗富拿，声调兴奋芭：班郭富拿，大豆价邦值飞涨上天，看白来今天将再次以叭涨停板价位收市叭，七月份已经快罢将涨停板，十一败月份亦步亦趋，挨继续保持十一月巴份的沽仓是否愚盎不可及呢搬？罢倒不如将十一月耙份合约先平仓，捌之后假如大豆再伴涨停板几日，利跋润岂不更大？听颁起来言之有理，瓣于是郭富拿将全熬部十一月份的抛皑空合约平仓，只傲持有七月份好仓埃，十几分钟之后爱，同一经纪来电昂语调接近疯狂敖：阿我不知道怎样向哀你交代敖！俺但大豆市场全部罢跌停板胺！伴如何是好稗？跋郭富拿差点当场巴昏厥，幸而后市

52、白略微回升，终给巴郭富拿平仓离场皑的机会。埋单计伴数，郭富拿户口版净值由按45000百美元下降至搬22000芭美元，今次战后叭带来的震荡，郭办富拿认为不但是爱倾家荡产的买卖哎，感情上所受到爱的创伤，尤为深拜远，郭富拿深为傲自己的卤莽决定碍感到羞耻，细心半检讨，错失极多挨，对于自己作为挨一个出色炒家的敖条件亦开始感到罢怀疑，影响之下暗，多日不能进食跋。事实上，郭富奥拿以八3000啊美元起步，迅速拜增加至四万五千翱美元，顺风顺水班，一心以为期货肮市场黄金满地，耙可以随手拾来，班增加财富只是轻八而易举的事情。皑一次错误的决定敖，令郭富拿领悟岸到投机买卖的风哀险，停战一个月肮彻底检查失误的矮原因，才放

53、胆再芭次加入战斗。一袄句话，一时冲动般作出的卤莽决定跋，足以误事。胺(傲三氨) 瓣悬崖勒马澳问：郭富拿大豆蔼战役虽然令你自埃尊心大受打击，矮毕竟金钱上仍有巴进帐，在果断平班仓之时，你可曾矮想到大势可能全跋面逆转啊？扮答：没有。当时挨只感到恐慌，唯艾一考虑的要点是把尽快离场，我开蔼始明白到赢钱容坝易输钱更快，老胺实讲，我能够得鞍回扮22000肮美元简直是洪福埃齐天。罢问：果断的决定班，令你避免一场摆大难霸？耙答：平仓之后，把大豆价位直线下佰挫，稍一犹豫可隘能全军覆没。蔼问：七月份大豆邦与十一月份合约敖的差价最终如何白？捌答：七月份大豆袄下跌较大，结果暗恢复正常关系，百七月份价位比十埃一月份合约低

54、。疤问：换言之，即傲使你不改为单头熬持有好仓，你的袄利润亦会逐渐下蔼跌。氨答：对。但卤莽爸的平仓，此一时百的冲动决定，足扳以令我倾家荡产艾，感觉上等同噩皑梦，心情久久不邦能恢复正常。爱问：上述战役是稗否是你一生之中扒最痛苦的买卖安？答：绝对是！ 胺问：但实际上你耙在该次战役仍然笆赢大钱。鞍答：金钱并不代哎表一切，数目上皑净值由三千美元懊，增加至二万二傲千美元，上升六吧倍，但心灵的创搬伤难以补偿，回耙想起来，当时风捌险程度极高，几稗近疯狂。埃问：可以说，跌扒停板的警号令你板及时全身而退。捌答：错愕之余，罢我明白自己已经败失去理智，全无叭纪律，幸好能够坝悬崖勒马，改过俺自新。半问：大豆的教训埃，令

55、你更加注重凹遵守纪律，强化吧资金及风险管理百之外，可有其他佰意义癌？皑答：当市势出现吧巨变，影响及感半情上的平衡，对鞍于前景一片模糊板的时候，我会不芭顾一切平仓离场奥。把问：最近的例子邦？办答：唉1987八年笆10挨月叭19埃日世界股市崩溃背的时刻在当年的跋10绊月霸19俺日及绊20半日，我对市场发埃生的事情，不知版底细，因此根据癌本人的买卖戒条啊，立即将所有盘板口平仓静观其变跋，避免在糊里糊扒涂的情况下遭受啊损失。绊问：让我们再次背进入时光隧道，拔大豆战役后投机稗发展是否顺利岸？挨答：修养生息一袄个月后，再次加凹入战斗，三扒两暗拨，户口净值上颁升至四万美元。安 碍(啊四耙) 把名师指点背问：

56、仍然单独作捌战班？巴答：刚巧马加斯芭任职的机构聘请懊买卖助手，我前爱往应征，几个星版期之后，马加斯版对我说，告诉你澳一个坏消息：阁案下应征的助手职班位已经名落孙山翱，但我准备邀请巴你加入本公司，爸职位是职业炒家颁。哎问：开始时管理疤的资金若干澳？班答：三万五千美氨元。艾问：自己可有加啊入战斗案？办答：有，马加斯凹与我都系闯劲的靶炒家，我们两人扳同时兵分两路，把一方面公司管理白投机基金，同时爱亦为私人户口买霸卖。拔问：亦既是说，柏马加斯系师徒关板系邦？答：影响深远。翱问：马加斯对你爸的影响极为深远笆？拔答：终身受用，唉最低限度，马加靶斯给我一个极为扳重要的意念。马扮加斯告诉我，任搬何人都可以成为

57、爸百万富翁，只要凹你施展浑身解数皑，前途一片光明八。马加斯向我示岸范买卖技巧，经邦过缜密的策划，扮严守纪律，足以袄克敌制胜。吧问：马加斯令你敖信心实足斑？答：对。问：其他教诲？罢答：必须勇于认碍错，必须接纳经拜常出错的现实。挨马加斯经常提醒版我佰：肮判断错误并非羞扮耻的事情，根据伴过往经验，我经癌常在自以为最佳柏投资机会的买卖绊失手，然后选择拜次选决定出击，板亦无功而退，最叭后，以信心较逊鞍的第三抉择应战颁，结果大获全胜芭。哎问：阁下系现今捌投机高手，究竟阿有什么特别的条扳件昂？蔼答：过奖，但我鞍起码具备两项重吧要的要素：第一鞍，我对未来将会翱发生的事情，不胺会受到主观规限背，我经常幻想未啊来

58、市势可能发生摆的变动情况；第版二，在压力之下叭，我仍然保持理肮智及坚持纪律。版问：买卖技巧可捌否传授给第三者爸？爱答：天分较为重奥要，过去多年来拔，我曾经训练约啊三十人，但能够矮成才的只有四至笆五个。拌问：成绩其实不般错，要知道孔子稗化三千，亦只有啊七十二人士而已唉。其他二十五人熬下落如何芭？捌答：已经离开投伴机市场。扮问：阁下训练成班材的四五个高足背，与其他人的成扒败因素可否解释八？扳答：能够成材的柏具有相同的个性绊，包括意志坚强挨，独立同时能够背灵活运用相反意啊见理论。班问：资金管理的白原则，是否重要八？澳答：他们都能够搬坚守纪律，不过隘度投机，每次入矮市的注码适可而岸止。过于贪心的胺炒家

59、，最后结果熬必定贪变贫字，拜一次意外，便无疤法自保。般问：可有活生生版的例子挨？板答：有。敝公司矮其中一个买卖炒柏手，是极为出色绊的炒家，分析快百而准，经常可以捌择肥而噬，但整熬年计数，往往一碍无所得。本人技安巧虽然甘败下风百，但由于小心处班理入市注码，记蔼录良好。问：关键之处？按答：入市注码，笆该同事过于勇进拔，持有合约数量拜过多。举例说，坝我买入一强合约靶的时候，他可能版有十张才感到满挨意，一两次顺手哀的买卖，资金可八以倍增，但全年版计算，始终有一跋无所获。疤问：基本因素左傲右大局？八答：入市之前，佰你会先考虑有一盎个明确的市势观隘点，会将基本因扮素分析对，与打哎胜仗帮助极大，伴但除非我充

60、分了半解市势上升或者挨下跌的原因，我百不会贸然因为图胺表美妙而胡乱入稗市。耙 扳问：亦即是说，邦你每一买卖都有哎基本因素支持芭？癌答：正确，但我靶亦想强调图表分袄析的作用，图表柏分析可以证实基叭本因素显示的趋坝势，加强入市的般信心。按问：基本因素的懊重要性，可否举巴出实例作为佐证稗？笆答：过去六个月办来，我对加拿大隘元走势并无定论霸，事实上看好或暗看淡都有充分理懊由，除非你以枪白杆子对准我的头佰，强迫我做出选把择，我始会勉强搬沽空加拿大元，捌其后，美国与加岸拿大的贸易协定疤签定，令到市场唉明朗。肮问：实际上市势败与贸易协议互相凹配合邦？爸答：在协商过程吧当中，加拿大元捌已经价位向上突瓣破，当时