国际经济组织课件：第四章 国际货币基金组织

1、第4章 国际货币基金组织第一节 IMF的宗旨与职能第二节 IMF的组织机构与议事规则第三节 IMF的资金来源与业务活动第四节 IMF与SDR第五节 IMF的法律规范和争端解决机制第六节 IMF与其他国际经济组织间的关系第七节 IMF存在的问题与改革第一节 IMF的宗旨与职能一、宗旨1.促进国际货币合作，为国际货币问题磋商和写作提供建议2.扩大贸易，平衡发展，促进就业，收入水平提高3.稳定汇率，建立有秩序的汇价安排，避免竞争性汇价贬值4.建立多边支付制度5.为成员国提供资金援助，纠正国际收支失衡6.缩短成员国国际收支不平衡的时间和程度二、IMF的职能1.监督职能：检测经济和金融发展情况，预防危机

2、发生2.为国际收支困难成员发放贷款，提供临时性援助，3.为成员国提供专业技术援助和培训第二节 IMF的组织机构与议事规则一、IMF的组织机构理事会最高决策机构 理事会为最高机构，由各成员派正、副理事各一名，由各国的财政部长或中央银行行长担任。每年9月举行一次会议，各国投票权的大小由其所缴基金份额的多少决定。部长级会议执行董事会 执行董事会由24名执行董事组成。从组织结构的角度看，IMF主要由理事会、国 际 货 币 与 金 融 委 员 会（IMFC）、执行董事会、管理层以及众多的专业服务机构组成。作为 IMF的最高权力机构，理事会由来自187个成员国每个国家的一名理事和一名副理事组成，通常每年在

3、基金组织和世界银行年会上召开一次会议，必要时，也可召开特别会议。理事会除保留批准增加份额、分配特别提款权（SDR）、修改基金组织协定和接受新成员、现有成员的强制退出以及修改附则的权力外，将大部分权力赋予执董会。IMFC由 24名理事组成，理事来自执董会24个选区，负责就国际货币与金融体系管理事宜向理事会提供决策建议，因而IMFC只是一个政策咨询和决策论坛。执董会按照理事会授权负责基金组织的日常工作，由24名执董组成，其中5名执董由基金组织份额最多的5个成员国（美、日、德、法、英）任命。另外19名执董由其他成员国组成的选区推选产生（其中，中国、俄罗斯和沙特阿拉伯各推选一名执董代表本国）。执董会除

4、了每周的定期会议及负责向理事会作例行年度报告外，还要时常开会讨论成员国出现的重大经济发展问题以及国际金融领域出现的重大事件等。管理层包括一名总裁、一名第一副总裁和两名副总裁及其手下工作人员。总裁既是执董会的无投票权的主席，也是基金组织工作人员的最高领导。在名义上，总裁由执董会选举产生，但按照基金组织成立时的一个非正式惯例，总裁一直由欧洲人担任，自设立第一副总裁职位以来，该职位一直由美国人担任。二、IMF的议事规则1.特点：基本投票权+加权投票权2.份额：按成员经济规模分配，2009年8月末，IMF份额为2174亿SDR，约3250亿美元。第三节 IMF的资金来源与业务活动一、资金来源IMF成员

5、付清份额的1/4（公认货币或者SDR），3/4用本国货币支付（一）黄金IMF的黄金储备1.034亿盎司，但严格限制黄金储备的使用（二）IMF的贷款职能（三）IMF的借款安排二、业务活动（187成员国）（一）主要业务活动1.政策咨询2.国别市场的统计分析3.为经济困难国家提供贷款4.为发展中国家经济发展提供贷款5.提供技术援助与培训（二）新增业务活动1.增加IMF贷款总类2.加强全球、国别经济监督3.解决全球经济失衡问题4.分析资本市场发展全球金融稳定报告第四节 IMF与SDR一、特别提款权在IMF中的作用（一）特别提款权（Special Drawing Right,SDR）是国际货币基金组织创

6、设的一种储备资产和记账单位，亦称“纸黄金(Paper Gold)”。它是基金组织分配给会员国的一种使用资金的权利。会员国在发生国际收支逆差时，可用它向基金组织指定的其他会员国换取外汇，以偿付国际收支逆差或偿还基金组织的贷款，还可与黄金、自由兑换货币一样充当国际储备。但由于其只是一种记帐单位，不是真正货币，使用时必须先换成其他货币，不能直接用于贸易或非贸易的支付。因为它是国际货币基金组织原有的普通提款权以外的一种补充，所以称为特别提款权。 Special Drawing Rights (SDRs)The role of the SDRSDR由IMF在1969年创建以支持布雷顿森林下的固定汇率体系

7、。成员国央行持有黄金与广泛接受的货币（美元），在外汇市场上购买本国货币，以维持汇率稳定。但两种重要的储备资产黄金和美元无法支持世界贸易与金融的发展，因此，IMF决定创建与监管新的国际储备资产。然而，一年之后，布雷顿森林体系瓦解，转向浮动汇率体系。此外，政府信用借贷促进了国际资本市场增长，这都弱化了SDR的作用。SDR既不是一种货币，也不是对于IMF的一种债券。SDR是对于自由使用IMF成员货币的一种潜在的求偿权。SDR持有者可以通过两种途径获取自由兑换货币：通过成员间的自愿互换安排；二是由IMF指定拥有大量储备盈余的成员向收支赤字的成员购买SDR。此外，SDR作为储备资产的补充，也作为IMF与

8、其他国际组织的记账单位。Basket of currencies determines the value of the SDRSDR的价值最初确定在0.888671克黄金，当时等于1美元。在1973年布雷顿森林解体之后，SDR重新定值为一篮子货币，目前包括欧元、日元、英镑、美元。在IMF网站上每天更新SDR的美元价值。通过特定的四种篮子货币的权重的美元价值确定，以每天中午伦敦市场的汇率确定。篮子权重每五年由执行董事会审议一次，或者IMF认为环境改变可以提前审议，以确保SDR可以代表世界贸易与金融体系中各种货币的重要性。在2010年11月最近一次审议中，根据货物与服务的出口额、各种货币在IMF

9、成员储备中的比重确定。2011年1月1日新的权重生效，下次审议在2015年。The SDR interest rateSDR利率是计算成员向IMF贷款的正常利率的基础，利率支付给SDR持有者，并向SDR借贷者收取，SDR利率根据成员方在IMF的份额比重支付。SDR利率每星期公布一次，根据主要篮子货币在货币市场短期债券利率的加权平均值计算。Monday September12,20111 USD = 0.637488 SDRSDR Interest Rate = 0.32%SDR Rates for September 14，20121 USD = SDR 0.645432 SDR Intere

10、st Rate = 0.08% SDR allocations to IMF members在IMF协定条款中，IMF可以向成员们分配SDR，根据成员的份额比重。这种分配为每个成员提供无息的、无限制的储备资产。然而，如果一个成员的SDR持有超过其份额比重，那么将可以获得超出份额的利息；如果持有低于SDR的规定份额，则该成员支付利息。IMF也允许取消SDR，但从没有发生过。IMF不可以向自己或者其他指定的持有者分配SDR 。SDR的一般分配根据全球的长期需求以补充现存的储备资产。一般分配的决定在随后的基期不超过5年。SDR一般分配只发生过3次：第一次是在1970-1972年分配了93亿SDR,第

11、二次在1979-1981年分配了121亿SDR，两次分配总计分配214亿SDR。为了缓和金融危机的影响，第三次分配在2009年8月28日，分配了1612亿美元。2009年9月9日实施的IMF协定修订案，规定特别一次分配SDR增加一倍至总计428亿SDR。2009年的一般和特殊SDR分配总计提高总计SDR分配至2040亿SDR。第四次修正案是为了保证IMF的所有成员平等参与到SDR体系中。在此之前，有超过1/5 的IMF成员从来没有接受过SDR分配。Buying and selling SDRsIMF成员经常需要购买SDR以履行其在IMF的责任，或者出售SDR以调整储备结构。IMF作为中间人确保

12、SDR转换为自由使用货币。20多年间，SDR市场通过自愿交易安运行。在自愿安排下，一些成员和一个指定的持有人自愿出售或购买SDR在他们各自的安排的限制下。2009年SDR分配扩大后，自愿安排的数量和规模都扩大，以确保自愿SDR市场的持续的流动性。目前的安排是32个，其中有19个是在2009年之后新签署的。如果在自愿交易安排下出现了SDR短缺，IMF可以启动指定机制。拥有雄厚外部盈余的成员被指定用自由可使用货币，向储备短缺的成员购买一定限额的SDR。这项机制为确保SDR的流动性和作为外汇储备的特征提供支撑。(二)SDR的作用特别提款权的用途是：参加国分得特别提款权以后，即列为本国储备资产，如果发

13、生国际收支逆差即可动用。使用特别提款权时需通过国际货币基金组织，由它指定一个参加国接受特别提款权，并提供可自由使用的货币，主要是美元、欧元、日元和英镑。还可以直接用特别提款权偿付国际货币基金组织的贷款和支付利息费用；参加国之间只要双方同意，也可直接使用特别提款权提供和偿还贷款。对SDR的评价人民币纳入SDR篮子？2011年3月31日在南京召开的“二十国集团(G20)国际货币体系高级别研讨会”的核心议题。曹远征：“在SDR货币篮中引入更多货币，确实有利于汇率的稳定，但SDR本身不是一种货币，不是结算标准，不是计价工具，也没有可供投资的市场，只是出现国际收支危机后的救援手段。如果没有遭遇危机，SD

14、R的意义不大。” 创设40余年来，SDR应用有限，仅在IMF及各国政府之间发挥作用，任何私人企业不得持有和运用SDR，不能直接将之用于或非贸易的支付。目前SDR规模仅占全球储备的8%，而美元占储备货币总量的比例超过60%。 周小川：中国不急于推动人民币加入SDR，随着人民币在国际上被接受的程度日益提高，早晚都会加入SDR。 第五节 IMF的法律规范和争端解决机制一、法律规范国际货币基金协定以法律的形式确立了宗旨、规定了职能和业务、成员的份额业务范围、组织的管理等。理事会制定与修改的国际货币基金附则与理事会决议构成了IMF第二层次的法律规范。由董事会制定与修改、理事会审议的国际货币基金规章与规则

15、及执行董事会构成IMF第三层次的法律规范。二、法律规范的完善IMF的规章在有效性和公平性上海存在一定缺陷：在调解国际收支平衡方面，IMF要着重考虑发展中国家存在的结构性问题，以及调解能力上同发达国家之间的差异。IMF在调整成员国话语权方面，应给予发达成员与发展中成员方同等的话语权。因此，IMF需要不断完善法律法规，如汇率的稳定机制、外汇的管制问题等等，需要修订国际货币基金协定 。二、IMF的争端解决机制成员国对于协定的解释存在异议，应提交执行董事会裁决。第六节 IMF与其他国际经济组织间的关系一、IMF与WTOIMF的重心在国际货币与财政制度WTO的重心在国际贸易体制（一）国际收支调解国际收支

16、失衡的原因与调节的必要性国际收支失衡的主要原因有：周期性失衡；结构性失衡；收入性失衡及货币性失衡。 国际收支失衡调节的必要性在于：持续的巨额国际收支逆差，会耗费大量的国际储备，导致国内通货紧缩和生产下降；会削弱该国货币和国家信用的国际地位；如果逆差主要是由资本流出引起的，则会造成本国的资金短缺，利率上升，从而使该国消费和生产下降；如果逆差主要是由进口大于出口引起的，则会导致本国开工不足，失业增加，国民收入下降。持续的巨额国际收支顺差，会导致本币汇率上升，抑制出口，削弱本国商品的国际竞争力；会使国际储备大量增加，国内货币供应量增加，引发通货膨胀；如果顺差主要是由出口大于进口引起的，会减少国内生产

17、资源，影响本国经济发展；容易造成与主要贸易伙伴国之间的摩擦，不利于国际经济关系的正常发展。 WTO要求成员遵守关税和数量限制的义务，但在出现国际收支困难的情况下，成员方可以暂停实施这些义务。（二）合作1996年，IMF与WTO签署了合作协议二、IMF与WB（一）联系共同建立的，IMF在协调各国政策、稳定国际金融形势、缓解国际债务危机方面的作用不容忽视；WB拥有多元化的队伍，不仅包括经济学家，还有公共政策学家、社会科学家等，在全球政策领域发挥重要作用。（二）IMF与WB的比较1.宗旨不同，WB关注经济发展和减少贫困，IMF的重点在调整国际收支。WB是贷款机构，为成员提供担保或长期贷款，由此实现国

18、际收支平衡、贸易均衡增长，缩小贫富差距；IMF负责监督国际货币体系，通过短期贷款等方式为成员解决外汇短缺问题。2.业务领域不同WB旨在解决发展中国家的长期经济增长问题；IMF一直在稳定汇率方面发挥重要作用3.贷款程序不同WB贷款程序严格，贷款申请必须用于经济发展等项目；IMF不如WB严格，成员可以向IMF寻求援助。IMF与世界银行区别IMF主要的角色是核数师，工作是记录各国之间的贸易数字，和各国间的债务，并主持制定国际货币经济政策。至于世界银行，则主要提供长期贷款。世银的工作类似投资银行，向公司、个人或政府发行债券，将所得款项借予受助国。IMF的成立目的是要稳定各国的货币，以及监察外汇市场。由

19、于IMF不是银行，它不会放款。然而，国际货币基金有储备金，供国家借用，以在短时间内稳定货币；做法类似在往来户口中透支。所借款项必须于5年内清还。 第七节 IMF存在的问题与改革一、存在的问题透明度问题决策机制援助机制二、改革措施提高透明度完善决策机制加强危机预防能力提高贷款的有效性IMF改革IMF改革并不仅限于某一单方面内容，从机构的价值到机构职能，从治理结构到工作方式，从战略决策到人事安排，几乎每个方面都是要改革的内容。归纳起来，这些林林总总的内容主要围绕着三个主题：合法性、责任性和有效性。合法性合法性是从价值层面讨论IMF是否应该设立以及IMF的组织运行是否体现了公平正义。IMF的创立，是

20、人们试图抹去两次世界大战期间混乱记忆的成果，既见证了国际社会通力合作的努力，也展现出了国别利益和谋划世界治理秩序的野心。不可否认，在60年的历程中，IMF在维护国际金融秩序、促进世界经济发展等方面都起到了巨大的作用。但是，对于年过甲子的IMF应该如何延续才能证明其价值，人们有着不同的见解。弗里德曼和舒尔茨等人就曾明确提出，应该取消IMF，理由在于IMF的存在是政治干预市场的明显例证。尽管认可这种极端观点的人士较少，但大多数人还是认识到IMF应该做出较大调整，否则其合法性基础将面临瓦解之忧。其中一个至关重要的方面就是IMF应该更加体现国际公平和正义。IMF现有187个成员国，每个国家的权利与其份

21、额直接挂钩。但是份额的分配原则和调整机制，不仅有失科学性，而且缺乏动态性，导致发达国家整体拥有较大的决策权，尤其是美国对于重大决策拥有事实上的否决权，而众多发展中国家在IMF决策过程中话语权较少，即便是快速发展的新兴大国，也很难在IMF的运行中展现自身的活力与进步。责任性责任性是从制度层面讨论IMF的运行机制，包括职能设定、监控与回应机制。在布雷顿森林体系下，IMF的作用主要是维护成员国之间的汇率稳定，当成员国国际收支出现“根本性失衡”时，与其协商调整汇率平价，以及提供流动性援助等事宜。在牙买加体系下，IMF的主要任务是维持国际金融体系的稳定，在成员国发生金融危机时，承担“救火队”的职责；在国

22、际债权人与债务人谈判时，充当“调解人”的角色。但是，在 IMF履行职责的过程中存在许多值得讨论的问题。比如，IMF的问题视野应该集中于国别政策还是体系性问题；IMF在危机管理中如何加强危机预警功能；IMF提供贷款所附加的条件是否合理；IMF的履责情况应该对谁负责，如何做出回应，等等。其中，关于贷款条件的争议较多。因为在某些主要国家主导决策过程的情况下，贷款条件的设定会有偏向的可能。在IMF和各国达成的援助协议中，附加了以下条件：(1)整顿金融秩序，勒令部分金融机构破产，并对金融机构进行重组，使其尽快达到“巴塞尔协议”的资本金要求，但在此过程中必须保护存款者和债权人的利益；(2)开放金融市场，取

23、消对外资参与本国金融机构的限制；(3)削减财政开支，紧缩经济，提出新年度的宏观经济预测指标（包括降低GDP增长率、遏制通货膨胀水平、改善国际收支）；(4)调整经济结构，进行市场化和私有化改革。 以韩国为例，国际货币基金组织提供紧急援助的条件是：采取停业破产等手段整顿金融机构，开放贸易和金融市场，将1998年GDP的增长率控制在3%以内，将经常项目赤字控制在GDP的1%以内，通货膨胀率控制在5%以内，为稳定市场提高利率水平等等。 韩裔英国经济学家张夏准（ChangHa-Joon）在其富国的伪善中曾用一个故事讽刺了 IMF的贷款条件：“假如我是一个小业主，向从银行借些钱来扩大我的工厂。对银行经理来

24、说，针对我将来如何还钱设定一些单边条件是非常自然的；甚至针对我扩大工厂时使用何种建筑材料和购买何种机械设定一些条件，也都是合理的。但是，如果他附加的条件是，我应该减少脂肪摄入量，因为（不是完全无关）脂肪含量高的食物会使我身体不健康从而降低我偿还贷款的能力，那我就会认为这是没有道理的侵扰。当然，如果我真的是孤注一掷，我会忍受侮辱而答应这种不合理的条件。但是如果他进一步规定我应该每天在家少待一个小时（认为少把时间浪费在家里会增加可用于工作的时间，因而减少拖欠贷款的机会），我可能会冲出银行。并不是我的饮食结构和家庭生活对于我经营生意的能力丝毫没有影响，根据银行经理的推理，它们是相关的。但问题是，它们的相关是间接且有限的”。有效性有效性是从工具层面讨论 IMF的治理结构，包括机构设置、决策体制和人事安排等。对于IMF的治理结构，各方主要讨论的问题有：是否应该设