上海燃料油期货投资报告

1、叭上海燃料油期货办投资报告V3.1吴拥军 编著把三隆期货经纪有袄限公司研发部皑 E-mai澳l:dysr般目 录笆上海燃料油期货拌与现货比较霸版氨般柏2斑燃料油相关企业把为什么要参与期白货市场盎拔搬扮6癌如何进行燃料油俺期货的套期保值癌和套利交易扮伴伴拌9把3.1如何进行佰燃料油期货的套拜期保值按埃翱搬9背3.2如何进行瓣燃料油期货的套昂利交易巴摆氨般耙11叭国际国内燃料油扮市场介绍佰百靶罢傲13跋影响燃料油价格哎的因素有哪些背芭按搬霸19耙市场分析：隘2004上半年芭燃料油进口版为何邦大幅增长氨佰百扒25靶企业如何投资燃敖料油期货市场绊岸伴爱扮27案企业如何规避期按货市场的风险吧伴板胺蔼29

2、啊为什么选择三隆氨期货经纪公司摆昂氨叭翱32附：背上海燃料油期货叭标准合约敖挨巴佰案34百上海燃料油埃期货生成仓单程安序及费用构成笆挨凹凹35搬一、上海燃料油疤期货与现货比较摆巴2004拜年8月25日，百燃料油期货合约凹在上海期货交易傲所正式挂盘交易俺。燃料油为成品唉油的一种，是石矮油加工过程中产矮生的较重的剩余爱产物，被广泛用矮于船舶锅炉燃料氨、加热炉燃料、胺冶金炉和其他工八业炉燃料。耙 翱搬作为亚洲燃料油半消费及进口最多拜的国家，把年我国燃料油板消费量高达把万吨，约占安全球的、亚凹太地区的懊。其中，超过一跋半的燃料油依靠耙进口。绊 跋坝年我国霸正式放开燃料油哀价格，完全由市蔼场调节其流通和

3、绊价格，燃料油因奥此成为目前我国把石油及石油产品蔼中市场化程度较版高的一个品种。背从年澳月日起，按照稗对世界贸易组织拔的承诺，我国取爸消了燃料油进出般口配额，实行进跋口自动许可管理氨。胺 俺敖目前，我国燃料靶油市场已与国际傲市场基本接轨，伴这一特点使得燃傲料油在石油捌“蔼家族蔼”傲中脱颖而出，成暗为我国开发石油班期货的突破口。捌 拔盎实际上，早在凹年，上海矮期货交易所的前办身之一稗扒原上海石油交易暗所就曾成功推出伴了石油期货交易搬，在国内外引起芭广泛关注。一年佰多时间里总交易绊量达万岸吨，占当时全国稗石油期货市场份隘额的左右埃。随着叭年政府对石油实扳行统一定价，出阿现才一年多的国斑内石油期货市

4、场败也随之夭折。肮 胺八根据经证监会批柏准的燃料油标准袄合约，燃料油期把货交易单位为艾吨手，报价暗单位为元皑(人民币)吨爱，最小变动价位爸为元吨。燃案料油交割品级为版燃笆料油或质量优于袄这一标准的其它挨燃料油。燃料油板合约的每日价格爱最大波动限制为氨上一交易日结算摆价的，最芭低交易保证金为斑合约价值的埃。 扮燃料油期货合约板是一种标准化的傲远期合同，交易吧者只需付出一定肮数额的保证金（背一般为合约价值案的5%1败0%），即可持傲有相应数量的期懊货合约。持有期埃货合约便拥有在坝未来特定时间以懊特定价格（即合班约成交价格）买蔼入或卖出相关商佰品的权利（同时挨也有必须买入或坝卖出的义务），办合约持有

5、人既可笆在合约到期后转搬入现货交割，通笆过期货市场买入袄或卖出相应的商哀品现货，也可以俺将持有的期货合笆约在到期日前对拔冲平仓以了结合安约。即在期货市拔场上做与原来买俺卖方向相反的操伴作，用另一份合啊约来免除原合约扳的履约责任。比稗如某投资者原来敖卖出10张燃料俺油合约（每张1拜0吨，卖出价2爱300元/吨）邦，该投资者在合扮约到期日前的某安一天以2150坝元/吨的价格买耙入平仓，则整个奥交易过程结束，艾原合约履约责任巴解除，该投资者案获利10*10霸*150=15爸000元。澳期货合约在本质百上属于远期合同案，但与现货市场稗上普通意义的远袄期合同又有所不稗同，主要体现在敖：隘1、期货合约标凹

6、的商品的质量等巴级是标准化的，癌各种感官指标及埃理化指标都是符蔼合国家标准或交盎易所标准的，即瓣除了价格之外，柏其它一切条款都扳是预先设定好的癌，且交易所为交埃割商品质量提供唉担保，使得交易昂者不必担心例如拜以次充好、缺斤哀短两的问题。疤2、合约履约有佰保证，不用担心澳交易对手悔约问坝题，交易所在提八供交易平台的同爸时，为买卖双方摆提供履约保证，氨交易者实质上是拔以交易所为直接瓣的交易对手。而搬普通远期合同的扳履约很大程度上捌取决于签约双方邦的信誉。案3、由于合约的傲标准化使得期货办合约极易转让，昂这样，合约持有罢者可以随时提前摆对冲平仓。而普爸通远期合同提前阿解除必须经签约败双方协商一致方颁

7、可。盎4、期货合约的拜保证金交易方式翱以及交易所的履翱约保证，也使得邦期货交易不会产哎生现货交易中普跋遍存在的货款赊伴欠问题。跋燃料油阿现货商品简介啊燃料油是成品油熬的一种，广泛用捌于船舶锅炉燃料翱、加热炉燃料、办冶金炉和其它工翱业炉燃料。燃料芭油主要由石油的叭裂化残渣油和直袄馏残渣油制成的靶，其特点是粘度疤大，含非烃化合叭物、胶质、沥青吧质多。燃料油的扮主要技术指标有捌粘度、含硫量、案闪点、水、灰分傲和机械杂质。叭我国燃料油消费伴的主要方式是以拔燃烧加热为主，懊少量用于制气原搬料，具有较强的拔节约和替代潜力爸。从我国石油供隘需情况看，工业芭用油占石油消费澳量的一半，其中班燃料油又占工业按用油

8、的啊35，因此，矮我国减少工业用昂油的重点将放在盎燃料油替代方面佰，是缓解我国石奥油消费过快增长哀的有效途径。班奥 拌根据国家统计局肮统计，我国燃料佰油消费主要集中般在发电、交通运摆输、冶金、化工敖、轻工等行业。白其中电力行业的碍用量最大，占消澳费总量的艾32；其次是巴石化行业，主要靶用于化肥原料和暗石化企业的燃料版，占消费总量的皑22；近年来伴需求增加最多的俺是建材和轻工行班业（包括平板玻办璃、玻璃器皿、碍建筑及生活陶瓷摆等制造企业），癌占消费总量的1岸4。其他部门肮的燃料油消费占邦全部消费量的比爱例变化不大。背办 俺各行业燃料油的袄主要用途如下：摆凹 1、电力行业叭的燃料油消费主盎要用于两

9、个方面熬：一是燃油发电阿、供热机组，二叭是燃煤机组的点爸火，助燃和稳燃耙用油。八般 2、石油化工伴行业的燃料油使巴用主要在自备电百厂的发电、油田蔼生活采暖、炼油安厂生产工艺用热爱、化肥厂生产用矮原料和燃料以及岸其他化工生产。巴艾 3、建材行业碍消耗的燃料油主奥要用于平板玻璃肮和建筑卫生陶瓷拜的生产，随着产胺品质量要求的提盎高，一部分高档俺产品生产将会逐吧步转向天然气和凹液化石油气为燃拌料。笆唉 4、钢铁行业阿消费的燃料油主板要用于加热炉、爸自备电厂发电供扳热和耐火材料等奥方面。半（1）上海拔燃料油质量标准斑与国产180C扮ST燃料油质量哀指标异同熬项目半上海燃料油百国产燃料油坝密度（百15按扮

10、，熬kg/l蔼）矮不高于艾0.985暗不高于唉0.98吧运动粘度（矮50俺罢，矮CST吧）熬不高于岸180霸不高于坝180邦灰分（班m/m绊，摆%凹）凹不高于扒0.10扮不高于板0.10哎残碳（唉m扮/m挨，盎%霸）肮不高于稗14百不高于稗15耙倾点（办澳）罢不高于啊24稗不高于靶24蔼水分（百v/v,%敖）般不高于疤0.5佰不高于哀0.5翱闪点（熬胺）哀不高于袄66俺不高于岸66瓣含硫（傲m/m按，岸%案）按不高于捌3.5爱不高于跋3.5霸总机械杂质含量扒（鞍m/m敖，白不高于鞍0.1摆不高于摆0.1鞍矾含量肮(PPM)蔼不高于鞍150败不高于耙150澳（2）上海耙燃料油质量标准暗与新加坡燃

11、料油唉指标异同 盎项目搬上海燃料油按新加坡燃料油安密度（熬15爸柏，把kg/l肮）扒不高于吧0.985白不高于碍0.991拜运动粘度（八50矮佰，靶CST熬）拜不高于八180凹不高于凹180罢灰分（坝m/m跋，疤%奥）版不高于皑0.10癌不高于哀0.15爸残碳（靶m/m拌，吧%罢）耙不高于碍14叭不高于扮16邦倾点（邦邦）埃不高于爱24凹不高于啊24唉水分（巴v/v,%蔼）凹不高于罢0.5背不高于哀0.5搬闪点（芭背）阿不高于败66啊不高于哎66扒含硫（翱m/m奥，盎%胺）捌不高于爱3.5哎不高于背3.5挨总机械杂质含量版（拌m/m绊，熬不高于稗0.1暗不高于熬0.1跋矾含量吧(PPM)八不高

12、于胺150搬不高于笆200袄对同样是1碍80CST高硫袄燃料油的沪燃油拌、国内燃油及新斑加坡燃油进行质啊量比较的意义：邦沪燃油的质量标背准总体高于国产白及新加坡燃料油败质量标准，国产敖及新加坡燃料油暗要达到沪燃料油佰的质量标准需要稗进行技术调和，跋产品成本就会增扒加，从这种特点翱来看沪燃料油将版来实际仓单数量凹应不会过于庞大案。现在广东地区鞍的库容能满足市办场需求，仓单压拔力不大，行情将艾会更活跃。伴二、燃料油相关凹企业为什么要参傲与期货市场霸随着经济的持续按发展，我国已经碍成为全球第三大澳石油进口市场。捌但在国际石油市哀场上，我国却始爸终没有定价的皑“百发言权鞍”八。而在近年油价暗剧烈波动的

13、背景柏下，目前我国仅俺有少数几家大型百国有企业集团获盎准在海外市场进白行套期保值，大八部分石油相关企跋业都因避险机制懊的缺失而面临巨办大的经营风险。稗 疤美国9.11事奥件后，全球原油败价格暴涨，航空八公司由于其燃料般费用在整个经营暗成本中占很大比皑重，因此国内航办空公司深受其害扮，经营业绩受到埃严重冲击。事后八发现以美国西北扳航空公司为代表败的几大国际航空艾公司所受影响却背非常小，原来它半们在期货市场做懊了石油套期保值柏，从而使其燃料昂采购成本被锁定版在一个较低的位岸置。由于国内目叭前尚无石油期货安，国内航空企业皑无法进行相应的巴价格风险规避措吧施。事后，国内哎几大航空公司联暗名上书中国证监

14、班会，强烈要求尽般快上市石油期货案。挨燃料油是原油的办下游产品，因此伴燃料油的价格走俺势与原油具有很碍强的相关性。我靶们对2001-暗2003年间纽拜约商品交易所W癌TI原油期货和袄新加坡燃料油现矮货市场180C搬ST高硫燃料油叭的价格走势进行鞍了相关性分析，跋结果发现二者的绊价格相关性高达班94.09。碍 在石油俺燃料中，燃料油按是一个小品种，佰它的供需状况受伴原油价格、国家爸政策、炼油装置巴开工、原油加工拌深度等因素的影爱响很大，长期预颁测有较大难度，跋尤其是其在世界昂范围内的变化更哎难把握。与原油懊一样，燃料油市矮场的特点是价格肮波动非常剧烈。暗由于目前国内还案没有权威的燃料哎油基准价格

15、，而败国内燃料油价格拔与新加坡市场基啊本接轨，因此我俺们以新加坡燃料柏油市场的180叭CST高硫燃料岸油为例，对近两矮年来燃料油现货笆市场的价格波动懊情况加以说明。罢2001年11暗月份FOB新加扮坡现货价格为每蔼吨96美元左右版，仅仅在13个瓣月以后的200扒3年2月价格就半上涨到210美斑元/吨，价格上凹涨幅度为118阿。罢 正因为班燃料油的价格波爱动是如此剧烈，般市场产生了对规办避燃料油价格风暗险的强烈需求，熬让我们听听市场笆人士的声音：版上海燃料浦东有把限责任公司陈耀安明透露,该公司板已经成为上海期百货交易所自营会霸员,并积极参与爸了燃料油期货套啊期保值交易。按2004年昂国庆长假期间

16、,疤国内期货市场休办市,而国际油价挨却一路攀升到每啊桶55美元的历扒史高位。但由于拜该公司此前适时癌进行了建仓,使捌得这次油价剧烈斑波动的风险得以稗有效规避。至今般,该公司已成功啊地进行了近万吨澳的燃料油套期保败值交易,并取得敖了良好的效果。澳陈耀明进一步指办出,参与期货市笆场套期保值交易叭对于他们这样的傲供应商来说,至肮少有三个方面的班意义:1、控制搬国际进口价格风叭险；2、促进市凹场销售和增加市坝场竞争力；3、笆控制库存风险。般广州市华泰氨兴石油化工有限败公司董事长陈曦昂林说,由于燃料氨油期货合约首月把的时间比较靠后班,所以在上市初爱期,国内各现货蔼商及终端用户的般参与程度不是很八高,大多

17、只做试扒探性的交易。随摆着首个交割月份肮的邻近,现货商颁及终端用户的参扒与程度越来越高碍,这从每日的成邦交量及持仓量的按增加可以很容易板看出来:近期内澳持仓量的稳定增凹加说明国内现货艾商及终端用户正拜逐渐参与。由于瓣国际油价长期处捌于高位,投机者蔼大多不敢长时间芭持有太多仓位,昂大多数投机者都靶在做超短线交易班,当天平仓,而阿近期每日稳定增佰加的持仓,基本半上应该是来自现爱货商及终端用户胺。他们来自现货啊市场,只有他们斑对目前期货市场岸上的价格才有最爱深刻的认识,也邦只有他们才敢逐罢渐地增仓。稗套期保值的根本坝目的在于为生产搬企业规避转移现笆货商品或原材料芭价格的波动风险百，在市场经济活霸动中

18、，价格波动敖是经常性的，也吧是企业所必须面瓣对的，价格的频阿繁波动对企业的靶正常经营产生较岸大影响，比如某叭加工企业，其主霸要业务是对某原碍材料进行深加工扒后出售，则一定绊经营期间内的经扒营成果可用加工按单位原材料的利氨润与其原材料消颁耗量来计算，如奥果企业采购的原吧材料价格是频繁耙波动的，特别是案在原材料购入到伴产成品售出之间癌发生较大变化。安企业将面临很大八价格波动风险。捌这必将给企业的澳正常生产经营带瓣来十分不利的影按响。进而影响到笆企业年度经营业安绩目标的顺利实爸现，这是企业管坝理层所不愿看到吧的，而期货市场八正是转移这一价氨格变动风险的场皑所。阿随着市场竞争的巴加剧，多数工业笆企业面

19、临加工利碍润不断摊薄的现八实问题，而各种哎原材料价格近年绊来大幅波动，这版使得相关企业面邦临着巨大的原材稗料价格波动风险俺，如果没有套期柏保值这一生产成拌本管理工具，微柏薄的加工利润根白本无法面对巨大办的成本变动风险拔，从这个意义上敖说，企业的生产哀经营过程本身隐巴含巨大的市场风扒险。绊山东省一大型油鞍脂公司2001拌年九月初进口一靶船美国大豆（5袄.5万吨），从白定单发出到货物摆到达共用六周的哀时间，但就在这斑短短的四十多天柏的时间内，大豆癌价格暴跌近四百扳元/吨，该企业氨在定货时已感觉芭到大豆价格可能颁回落，但凭侥幸阿心理并未采取防八范措施，从而使懊采购的大豆尚未昂压榨已损失近两绊千万元。

20、哀燃料油相关企业案必须认识到期货敖市场与现货市场伴同是企业生产经罢营的一部分，走白出思想误区，积捌极学习期货知识八，将企业融入市艾场经济体系，提稗高自身的生存能拌力和竞争能力，敖才能立于不败之班地。俺三、如何进行燃笆料油期货的套期败保值和套利交易俺套期保值之所以皑能够规避价格风疤险，是因为期货扳市场上存在以下霸基本经济原理：八（1）同种商品靶的期货价格走势哀与现货价格走势扒一致。霸（2）现货市场岸与期货市场的价碍格随期货合约到扮期日的临近，两背者趋向一致。昂（一）如何进行按燃料油期货的套瓣期保值艾套期保值是以规俺避现货价格风险肮为目的的期货交胺易行为。即在买昂进或卖出燃料油佰实货的同时，在癌期

21、货市场上卖出凹或买进同等数量稗的期货，经过一佰段时间，当价格芭变动使现货买卖氨上出现盈亏时，昂可由期货交易上柏的盈亏得到抵消袄或弥补。从而在佰燃料油拌“疤现货拜”翱与扒“翱期货霸”奥之间建立一种对靶冲机制，以使价安格风险降到最低跋限度。扒套期保值操作可邦分为多头套期保蔼值与空头套期保邦值，具体操作方啊向依据企业相应奥的现货买卖方向肮和保值需要而定坝。班现将具体操作举伴例分析如下：八 凹电力、石化、建唉材、钢铁企业同颁属燃料油消费企俺业，燃料油消耗傲占企业生产成本蔼很大比例。燃料昂油价格上涨对企扮业效益带来直接颁影响，企业经营氨过程中不可避免扮存在巨大风险。碍为了防止其需要拌购进燃料油时，班燃料

22、油价格上涨办而遭受损失，可拔采用买入套期保案值的交易方式来矮减小价格风险。颁即在期货市场以爱买主的身份买进半数量相等的期货芭合约，等到要进柏燃料油现货时再唉卖出期货头寸对懊冲作为保值手段背。瓣具体操作方法如八下例：拜9月1日，一家安化肥厂和其经销扳商达成一份长期皑供货合同，同意把在11月月份供敖应一批化肥，并唉定好了供货价格颁。化肥厂目前没癌有现货，也没有澳为该定单生产所癌需的燃料油，需翱要到11月份到岸市场采购。但化袄肥厂了解到燃料胺油价格一直在上盎涨，为了锁定成败本从而锁定利润霸，该厂决定委托胺三隆期货公司在斑上海期货交易所安进行期货交易。奥交易情况如下表把：傲现货市场败期货市场拔基差笆9

23、月1日艾燃料油价格18伴00元/吨扳买入100手1把月份燃料油期货傲合约，价格21板00叭-300元白11月3日斑买入1000吨疤燃料油，价格1坝950元/吨矮卖出100手1版月份燃料油期货扳合约，价格22疤50吧-300元皑套期保值结果捌亏损150元/败吨氨赢利150元/挨吨疤净盈利为0，保皑证了生产经营利把润百通过这一套期保俺值交易，虽然现按货市场价格出现袄了对该化肥厂不癌利的变动，该厂耙在现货市场损失氨了150000氨元，但在期货市拔场上的交易盈利白了150000跋元，从而消除了坝价格不利变动的耙影响。柏炼油厂向市场提碍供燃料油产品，跋作为社会商品的罢供应者，为了保袄证其已经生产出癌来准

24、备提供给市懊场或尚在生产过佰程中将来要向市百场出售的商品的斑合理的经济利润翱，以防止正式出肮售时价格下跌而罢遭受损失，可采氨用相应商品期货吧的卖期保值的交拔易方式来减少价搬格风险，即在期把货市场以卖主的扳身份出售相等数碍量的期货，等到艾要销售现货时再罢买进期货头寸对稗冲作为保值手段唉。爱具体操作方法如绊下例：熬10月份，一家伴炼油厂了解到燃奥料油价格为19搬00元/吨，炼岸油厂对这个价格阿比较满意，利润翱空间很大，因此蔼扩大规模加紧生挨产。但是他了解半到其他炼油厂都把在提高产量，担啊心现货市场的过半度供给会使得燃芭料油价格下跌，柏从而减少收益。胺为避免将来价格稗下跌带来的风险翱，为了锁定销售氨

25、收入从而锁定利板润，该厂决定委邦托三隆期货公司爱在上海期货交易拜所进行期货交易唉。交易情况如下矮表：俺现货市场懊期货市场稗基差捌10月11日笆燃料油价格19拜00元/吨坝卖出100手1拌月份燃料油期货耙合约，价格23阿00疤-400元颁11月3日案卖出1000吨巴燃料油，价格1鞍800元/吨摆买入100手1皑月份燃料油期货疤合约，价格22哎00扳-400元捌套期保值结果败亏损100元/绊吨傲赢利100元/傲吨罢净盈利为0，保百证了生产经营利阿润傲通过这一套期保挨值交易，虽然现八货市场价格出现白了对该炼油厂不邦利的变动，该厂隘在现货市场损失绊了100000耙元，但在期货市扒场上的交易盈利挨了10

26、0000般元，从而消除了艾价格不利变动的办影响。伴燃料油贸易商、芭储运商等燃料油盎经营者的套期保笆值埃对于燃料油贸易班商、储运商而言颁，既向甲客户买霸入现货，又向乙肮客户卖出现货，拌依靠价差获得利半润，如何扩大价昂格差异是盈利根埃本。如果签约的八买卖数量不等、百时间不一致，就斑将自己暴露在市皑场风险中。这时叭应根据自己现货胺净暴露情况决定阿如何进行买期或叭卖期保值。靶 案 凹 （二）如何敖进行燃料油期货摆的套利交易挨套利指同时买进靶和卖出两张不同坝的期货合约，交扮易者从两合约价唉格间的变动关系肮中获利。套利一办般可分为三类：岸跨期套利、跨市佰套利和跨商品套罢利。跨期套利坝跨期套利是利用靶同一商

27、品但不同半交割月份之间正盎常价格差距出现哎异常变化时进行挨对冲而获利。又芭分为牛市套利（哀bull sp拌read）瓣和熊市套利（安bear sp凹read）巴两种形式。巴例如在进行上海翱燃料油期货合约岸牛市套利时，买懊入近期交割月份拌的燃料油期货合搬约，同时卖出远百期交割月份的燃斑料油期货合约，八希望近期合约价啊格的上涨幅度大岸于远期合约的价般格上涨幅度；而肮熊市套利则相反拔，即卖出近期交皑割月份的燃料油把期货合约，同时叭买入远期交割月把份的燃料油期货鞍合约，希望近期扮合约价格的下跌熬幅度小于远期合哀约的价格下跌幅按度。牛市套利胺近期合约八远期合约昂价差案9月1日爱买入100手1爱月份燃料油

28、期货肮合约，价格21哎20元/吨蔼卖出100手3伴月份燃料油期货阿合约，价格21哎00元/吨八-20元爱11月3日岸卖出100手1昂月份燃料油期货隘合约，价格22坝20元/吨傲买入100手3芭月份燃料油期货八合约，价格21肮50叭-70元癌套期保值结果暗赢利100元/扮吨唉亏损50元/吨白净盈利为500岸00元耙从本例可见，正哀向市场上，价差拌是否缩小决定了拜该套利是否成功芭。对燃料油期货奥来说，一般燃料皑油仓单每个月的埃持仓费决定了相柏邻两个交割月份隘合约的价差。同瓣一燃料油两个相版邻月份的合约，埃如果较远月份合皑约与较近月份合哎约的价差大于持凹仓费用，预计将啊来价差回归至持肮仓费用，那么卖

29、白出远期合约的同拔时，买进近期月百份的合约也可以半获利，且价差越摆大，风险越小，皑获利空间越大。盎熊市套利 按 熊市套利与伴牛市套利相反，哀不一一介绍。胺跨市套利 吧跨市套利是在不板同交易所之间相熬同商品的套利行爱为。目前国内无挨此条件，不做介吧绍。跨商品套利斑 跨商品套利伴是指利用两种不颁同的，但相互关盎联的商品之间的板期货合约价格差蔼异进行套利交易八。即买入某一交板割月份某种商品罢的期货合约，同邦时卖出另一相同隘交割月份、相互稗关联的商品期货绊合约，以期在有巴利时机同时将这稗两种合约对冲平瓣仓获利。目前与伴燃料油相关的原扮油、成品油都没暗有上市，所以也爱不作介绍。坝四、国际国内燃隘料油市场

30、介绍坝国际燃料油市场昂基本情况埃作为石油加工过办程中的最后一道隘产品，燃料油的柏价值量一般较低盎。当石油价格低袄廉时，燃料油一安度是发达国家消捌费量最大的油品翱。例如英国19暗73年的燃料油翱消费量占石油消挨费量的36.6凹，比当年消费敖的汽柴油总量还岸多，日本197敖0年燃料油消费扒所占的比例更是暗高达56.5坝。靶 在两次邦石油危机（19爱73-1974艾年、1979-巴1980年）之爸后，西方发达国办家蒙受了巨大的八损失，促使其进败行能源结构的调奥整。由于燃料油袄的可替代性，成袄为能源结构调整奥的主要目标。发奥达国家的燃料油巴消费量自197俺3年以后都有显奥著下降，例如，半美国1998年

31、办燃料油的消费量佰为4480万吨板，占石油消费总碍量的5.3，百比1973年下拌降了11000摆万吨，降低了1拌4个百分点；日笆本1998年的扮燃料油消费量为巴5125万吨，案占石油消费总量埃的20.7，靶比1973年下佰降了8990万肮吨，降低了28拌个百分点。拔 198岸6年油价暴跌后熬，世界石油市场矮进入一个相对稳罢定的时期，油价哀的变化较为平缓岸，北美、欧洲等翱经济较为发达的隘地区燃料油消费胺量仍在逐年下降邦。但是，亚太地案区很多国家处于拔经济起飞阶段，按燃料油消费量有瓣缓慢增加。20拔02年世界燃料袄油需求5.48皑亿吨，供应6.背01亿吨，过剩半5346万吨。叭 供应方巴面来看，近

32、三年澳全球各地除前苏笆联地区以外，燃白料油供应都呈下凹降趋势，其中以埃北美下降的速度班最快。2002矮年世界燃料油供靶应量为6.01白亿吨，较上年减翱少1205万吨摆，同比减少1.背96。北美燃搬料油供应较上年爱下降了736万背吨。凹 由于前哎苏联地区已经连佰续数年实现经济搬增长，并且主要罢依靠能源工业拉岸动，因此前苏联凹地区燃料油供应按近年来大幅上升靶，2002年前板苏联地区燃料油瓣供应较上年增长熬了618万吨。懊 200坝0年以来，世界案燃料油需求逐年蔼下降，平均每年挨下降约1400拌万吨。美洲大陆翱需求下降最为明懊显。2002年熬世界燃料油消费捌量约5.48亿百吨，比上年减少搬1420万

33、吨，哀同比下降2.5挨。其中北美需澳求下降了983坝万吨，南美需求俺下降了609万扮吨；而西欧需求澳增长409万吨爱；其他地区需求案都呈下降趋势，啊但下降速度都有挨所减缓。翱 综合来蔼看，世界燃料油邦供过于求。20傲02年世界燃料办油供应过剩53版46万吨，但是拌从地区平衡来看碍，亚太和北美需哎求短缺，需要从般其它地区大量进扮口；前苏联，拉隘美和中东地区有哎较大的燃料油过昂剩。把 200耙2年亚太地区需澳求缺口高过31背27万吨；北美芭由于需求下降较啊快，缺口逐渐减翱少，已经从20懊00年的119颁7万吨减少到2班002年的25唉7万吨。前苏联安、拉美和中东地俺区有较大的燃料碍油外供能力，其拜

34、中前苏联地区2瓣002年燃料油拜外供能力高达4暗119万吨，中把东和拉美也分别柏有2000万吨把级的外供能力。佰 预计未罢来几年中，亚太敖地区仍将存在巨熬大的需求缺口，扮同时前苏联地区熬尽管供应能力下颁降，但是外供能碍力依然是世界各罢地区中最大的，版几乎和亚太区的蔼需求缺口相当。爸此外，非洲也有板约2200万吨翱的燃料油过剩。罢未来几年亚太地翱区仍将是世界燃瓣料油贸易最活跃疤的地区，新加坡耙作为国际石油贸佰易及石油中转的啊一个中心，仍会颁有较大量的燃料霸油转口。拜盎 稗我国燃料油市场胺情况阿安 燃料油叭是目前我国石油拜及石油产品中市案场化程度较商的佰一个品种。在2鞍001年10月啊15日国家计

35、委胺公布的新的石油般定价办法中，正伴式放开燃料油的啊价格，燃料油的耙流通和价格完全蔼由市场调节，国澳内价格与国际市柏场基本接铝，产澳品的国际化程度般较高。从200疤4年1月1日起阿，国家取消了燃懊料油的进出口配稗额，实行进口自艾动许可管理，我暗国燃料油市场与阿国际市场基本接伴轨。澳 在目前搬我国燃料油资源佰的供应总量中，办进口资源大约占鞍到50以上。案从1995年到拌2003年，我啊国石化行业原油邦加工量从199靶5年的1.3亿敖吨增长至200盎3年的2.5亿绊吨，但国内炼厂俺燃料油产量逐产扮下降，已由19扳90年的326懊8万吨减少到2八003年200鞍4万吨，减少了巴38.68，八而燃料油

36、进口却隘增势迅猛，进口搬量由65万吨一跋直增加到200靶3年的2378绊万吨，增长了近坝36倍，占据了白国内燃料油市场胺的半壁以上江山背。扳 1、我板国燃料油生产情皑况岸 我国燃邦料油主要由中国哀石油和中国石化扳两大集团公司生摆产，少量为地方熬炼厂生产。20蔼03年全国燃料巴油产量为200碍4万吨。从燃料肮油生产地域来看岸，明显呈现地区案集中的态势，华哎东和东北地区的搬产量远远大于其隘他地区。柏 百国内炼厂为了提拜高石油加工的经绊济效益，在加工蔼过程中一直采用蔼深拔、掺渣等工鞍艺减少渣油和燃奥料油的产量，提扮高轻油收率。同拔时由于重油催化爸裂化、渣油加氢拔等重油深度加工奥技术的发展，也捌为原油

37、深度加工爱提供了可能，加胺之近年来加工的版进口轻质油品较罢多，也促进了国翱内炼厂产品结构斑的轻质化。上述奥几点原因造成9跋0年代以来国内疤燃料油产量的不氨断下降。叭 2、我昂国燃料油进出口爸情况摆 由于国靶产燃料油数量急百剧减少，而缺少爱能源的沿海地区胺经济发展较快，疤对燃料油需求不哎断上升，因此国碍内燃料油的供应澳缺口不断加大，胺我国燃料油供应柏越来越依赖进口笆，目前燃料油已扒成为除原油以外哎进口量最大的石袄油产品。进口燃罢料油的品种中高翱硫燃料油大约占瓣80，中低硫版燃料油大约占2懊0。从进口来按源地来看，我国扮的进口燃料油主伴要来自周边国家邦和地区。其中8芭0以上的进口盎来自韩国、新加敖

38、坡和俄罗斯。近按几年韩国取代新颁加坡成为我国燃爱料油进口的最大哎来源国，但近年罢由于俄罗斯燃料霸油质优价廉，进靶口量在不断攀升按。2003年从搬韩国进口燃料油巴609万吨，来绊自俄罗斯的进口靶比2001年上澳升了188万吨颁，达到474万摆吨。与此同时，哎与上世纪90年鞍代中期相比，一颁直作为我国燃料蔼油主要供应来源摆的新加坡进口数碍量有所减少，所罢占比例由199澳5年的62.1百最低时下降到暗2000年的1爱2.4，只是绊在最近几年略有胺恢复，2003邦年从新加坡进口奥了495万吨。岸在进口五一节的矮税收方面，进口扮燃料油的关税为背6，增殖税为伴17，综合税版率为24.02吧。捌 200疤2

39、年我国燃料油霸表现消费量34氨37万吨，历年氨燃料油消费变化唉不大，但200癌3年我国燃料油癌的消费量增长较鞍快，当年的燃料挨油消费量在44袄00万吨左右。八 在我国版燃料油市场中，盎广东省占据非常按重要的地位。广靶东省是全国燃料安油需求量最大的敖省份，近几年全碍省的燃料油需求佰均保持在100爸0万吨/年以上笆的水平，占全国安燃料油总需求量案的1/4到1/搬3。在进口方面芭，历年广东省的版燃料油进口占全爸国进口量的比例唉在50-80班之间，进口燃料叭油是广东市场供暗应的主要渠道。暗 半 笆受国际市场原油皑价格上升的影响百，燃料油价格也办随之上涨。20吧03年广东口岸扳进口燃料油的平隘均价格为1

40、84袄美元/吨，比2斑002年的15翱9美元/吨价格暗上少了16、1皑。燃料油进口懊主要产地为新加肮坡、韩国和俄罗半斯。2003年鞍广东口岸分别自白新加坡、韩国进扒口燃料油462爱.5万吨、32矮1.8万吨，分澳别增长33.8啊、7.3；霸从俄罗斯进口2敖55.1万吨，碍下降18.4摆，自上述国家的扮进口量合计为1案039.4万吨叭，占进口总量的邦66.1。懊新加坡燃料油市罢场俺新加坡是世界石笆油交易中心之一霸，新加坡燃料油肮市场在国际上占阿有重要的地位，矮主要由三个部分肮组成：一是传统爸的现货市场，二爸是普氏（PLA傲TTS）公开市版场，三是纸货市爱场。翱 1、传搬统的现化市场敖 传统的隘现

41、货市场是指一办般意义上的进行半燃料油现货买卖班的市场，市场规岸模大约在每年3绊000-400罢0万吨左右。哎 2、普矮氏（PLATT半S）公开市场班 普氏（伴PLATTS）搬公开市场是指每唉天下午5：00白-5：30在普按氏公开报价系统疤（PAGE 1唉90）上进行公癌开现货交易的市拜场，该市场的主扮要目的不是为了捌进行燃料油实货奥的交割，而主要袄是为了形成当天胺的市场价格，起啊到发现价格的作鞍用。该市场的运扒作是由各油品公哀司的交易员于每霸天下午5：00懊-5：30在普按氏的公开电子交扒易平台上报出该靶公司的买卖意向扮，并通过网络显皑示在所有油公司按的电脑显示屏上疤。当日5：30百以后，普氏

42、的编埃辑根据当日该系啊统上成交的燃料奥油的数量和价格矮，根据一定的方摆法估算处理后公傲布出一个当日的傲燃料油价格。如昂果当天在该系统板上没有成交，那爱么普氏的编辑会叭根据买卖双方的八报价估算并公布把一个价格作为当耙日的结算价格。案目前普氏（PL绊ATTS）公开哀市场每年的交易挨量大约在600隘-1000万吨凹左右。值得注意邦的是，普氏每天啊公布的价格并不罢是当天装船的燃扒料油的现货价格岸，而是15天后爸交货的价格。因氨为根据亚洲地区昂的贸易习惯，大艾多数公司都倾向半于提前买货，而颁卖方也倾向于提佰前卖货，结果大哀多数的实货交割爸都集中在15-佰30天这个时间唉段上。颁 3、纸巴货市场（Pap芭

43、er Mark拔et）耙 新加坡背纸货市场大致形鞍成于1995年艾前后，从属性上拔讲是属于为衍生伴品市场，但它是蔼OTC市场，而芭不是交易所场内班市场。纸货市场败的交易品种主要扳有石脑油、汽油半、柴油、航煤和邦燃料油。目前新耙加坡燃料油纸货袄市场的市场规模稗大约是现货市场唉的三倍以上，也胺就是每天成交1白亿吨左右，其中鞍80左右是投背机交易，20挨左右是保值交易肮。唉 纸货市肮场的参与者主要唉有以下几类：澳 投资银摆行和商业银行、皑大型跨国石油公癌司、石油贸易商百、终端用户。伴 纸货市背场的主要作用是爱提供一个避险的绊场所，它的交易翱对象是标准合约稗，合约的期限最摆长可达三年，每拜手合约的数量

44、为绊500吨，合约版到期后不进行实氨物交割，而是进熬行现金结算，结澳算价采用普氏公啊开市场最近一个爱月的加权平均价搬，经纪商每吨收八取7美分即每手傲收取350美元扳的佣金。由于是爱一个OTC市场拔，纸货市场的交捌易通常是一种信澳用交易，履约担败保完全依赖于成靶交双方的信誉，熬这要求参与纸货绊市场交易的公司版都是国际知名、盎信誉良好的大公扮司。我国国内企啊业只有中化、中罢联油、中联化、隘中航油等少数几鞍家大公司能够在般新加坡纸货市场蔼上进行交易，绝班大多数经营燃料碍油的中小企业只搬能通过种种渠道靶，经过二级代理按或三级代理在纸颁货市场上进行避爱险操作。值得一霸提的是，尽管纸佰货市场的交易是霸信用

45、交易，但市白场几乎没有出现挨过违约的现象，鞍因为一个公司一袄旦违约，必定成盎为第二天当地报佰纸的头版头条新败闻，这在当地是胺一个非常大的事伴件，今后不可能败再有任何其他公癌司同该公司做交绊易。矮 目前我鞍国南方地区的燃熬料油贸易商为稳绊健的进行国际采把购，大都委托境矮外代理商进行新八加坡燃料油纸货办交易。据统计，阿我国国内企业的艾交易量占新加坡挨纸货市场的三分熬之一以上的市场氨份额。尽管市场版需求和实际交易艾量很大，但由于拔受到国家政策限芭制，这类交易目扒前还处于灰色地俺带，除极少数具巴有合法资质的大摆公司外，大多是佰在幕后通过不同拔方式委托代理商凹转手操作，很多颁时候甚至要购买半黑市场外汇进

46、行阿交易，交易的公八开性和交易信息把获取的平等性得鞍不到保证，因而盎总体上保值效果版不佳，对新加坡扒市场的影响力也啊很小。背五、影响燃料油坝价格的因素有哪瓣些扒2004年8月懊25日拔斑2004年11扳月4日上海燃料袄油0501号合背约走势图搬1、供求关系的埃影响吧 拔澳供求关系是影响颁任何一种商品市翱场定价的根本因敖素，燃料油也不爸例外。随着我国半经济持续高速的按发展，我国对能拔源的需求也快速敖增长，到疤2003年国内办燃料油的产量仅班能满足国内需求耙的一半，而进口挨资源占到供应总奥量的半壁江山，八进口数量的增减捌极大地影响着国坝内燃料油的供应斑状况，因此权威稗部门公布的燃料吧油进出口数据是

47、翱判断供求状况的啊一个重要指标。般新加坡普式现货罢价格（MOPS拌）是新加坡燃料摆油的基准价格，半也是我国进口燃八料油的基准价格案，所以MOPS捌及其贴水状况反澳映了进口燃料油扒的成本，对我国佰的燃料油价格影安响更为直接。 敖般2、原油价格走巴势的影响坝 癌燃料油是原油的班下游产品，原油安价格的走势是影艾响燃料油供需状瓣况的一个重要因瓣素，因此燃料油艾的价格走势与原芭油存在着很强的肮相关性。据对近俺几年价格走势的稗研究，纽约商品柏交易所办WTI原油期货瓣和新加坡燃料油瓣现货市场180叭CST高硫燃料白油之间的相关度蔼高达90%以上隘，WTI指美国袄西得克萨斯中质叭原油，其期货合埃约在纽约商品交

48、颁易所上市。国际霸上主要的原油期斑货品种还有IP岸E，IPE是指懊北海布伦特原油袄，在英国国际石碍油交易所上市。昂WTI和IPE佰的价格趋势是判氨断燃料油价格走胺势的二个重要依背据。 版近期美国WTI般原油、广东黄埔艾及新加坡燃料油八价格走势图唉燃料油是目前我办国石油及石油产芭品中市场化程度岸较高的品种。燃芭料油的流通和价扮格完全由市场调昂节，国内价格与扳国际市场基本接胺轨，产品国际化芭程度较高。因此案国际原油及新加伴坡燃料油行情对碍沪燃油期货行情斑有较大指导意义捌。吧奥3、产油国特别拔是埃OPEC各成员懊国的生产政策的拌影响 叭爸自扮80年代以来，碍非OPEC国家隘石油产量约占世捌界石油产量

49、的三罢分之二，最近几白年有所下降，但拔其石油剩余可采邦储量是有限的，袄并且各国的生产扒政策也不统一，按因此其对原油价罢格的影响无法与阿OPEC组织相稗提并论。OPE柏C组织国家控制氨着世界上绝大部俺分石油资源，为凹了共同的利益，暗各成员国之间达办到的关于产量和伴油价的协议，能挨够得到多数国家奥的支持，所以该霸组织在国际石油盎市场中扮演着不叭可替代的角色，按其生产政策对原柏油价格具有重大阿的影响力。 澳熬4、国际与国内傲经济的影响巴 瓣柏燃料油是各国经芭济发展中的重要俺能源，特别是在碍电力行业、石化暗行业、交通运输芭行业、建材和轻板工行业使用范围般越来越广泛，燃巴料油的需求与经蔼济发展密切相关挨

50、。在分析宏观经癌济时，有两个指瓣标是很重要的，盎一是经济增长率熬，或者说是傲GDP增长率，矮另一个是工业生敖产增长率。在经佰济增长时，燃料安油的需求也会增瓣长，从而带动燃氨料油价格的上升瓣，在经济滑坡时袄，燃料油需求的稗萎缩会促使价格板的下跌。因此，搬要把握和预测好办燃料油价格的未傲来走势，把握宏拌观经济的演变是皑相当重要的。 板靶5、地缘政治的败影响板 凹皑在影响油价的因巴素中，地缘政治凹是不可忽视的重绊要因素之一。在傲地缘政治中，世暗界主要产油国的捌国内发生革命或安暴乱，中东地区矮爆发战争等，尤岸其是近期恐怖主败义在世界范围的班扩散和加剧，都懊会对油价产生重暗要的影响。回顾摆近三十多年来的

51、捌油价走势不难发坝现，世界主要产拔油国或中东地区耙地缘政治发生的耙重大变化，都会懊反映在油价的走百势中。靶 碍把6、投机因素靶 阿国际对冲基金以靶及其它投机资金蔼是各石油市场最哀活跃的投机力量扒，由于基金对宏捌观基本面的理解扒更为深刻并具有肮先知先觉，扮所以基金的头寸罢与油价的涨跌之搬间有着非常好的岸相关性，虽然在败基金参与的影响背下，价格的涨跌敖都可能出现过度背，但了解基金的吧动向也是把握行捌情的关键。 绊美国WTI原油袄基金持仓与油价芭对比图靶芭7、相关市场的捌影响昂 爱汇率的影响。国傲际上燃料油的交啊易一般以美元标埃价，而目前国际哀上几种主要货币把均实行浮动汇率挨制，以美元标价吧的国际燃

52、料油价坝格势必会受到汇凹率的影响。爱美汇欧元与美国昂WTI原油走势捌对比图芭近年来美元的持扒续弱势对于国际哎原油价格是重要澳支持，大型基金拌在原油市场作多摆增加油市的保值绊功能上升。败利率的影响。利八率是政府调控经挨济的一个重要手艾段，根据利率的鞍变化，可了解政安府的经济政策，矮从而预测经济发盎展情况的演变，扒以及其对原油和澳燃料油的需求影岸响。所以汇率市扒场和利率市场都瓣对油价有相当的稗影响。绊 疤 国内原油及其吧他成品油市场对傲燃料油行情影响耙特点傲（1）国内扳燃料油行情对应隘国际市场较为持捌重败近年来国内疤进口燃料油部分鞍用来加工成品油隘，如继续提炼轻案柴油，因为国内般柴油生产利润持爸续

53、高于进口燃料翱油加工成本。这挨样在很大程度上拌成品油价格涨跌隘影响到燃料油的吧需求。我国成品绊油定价是参照纽安约，新加坡，和瓣鹿特丹三地平均按价在涨跌8幅扮度后才会有调整案，而且有时国家爸考虑到物价及通案胀压力等问题，摆即使国际成品油拜价波动幅度较大斑，也不一定会调哎整国内成品油的碍价格。国内调价爱一般滞后于国际板价格，如果国外肮成品油价格上涨扮，而国内不能及笆时调价，则虽然懊国际特别是新加白坡燃料油价格上摆涨，但是成品油瓣价跟不上，炼油搬厂就会减少有进艾口燃料油的炼油鞍量，从而影响到瓣燃料油的消费。阿（2）国内安原油加工量的快斑速增长对燃料油扮市场有压力败2003年矮国内原油消费量跋显现高速

54、增长势按头，同比增长1艾2，消费量达奥到2.5亿吨，扳进口量9100案万吨，今年预计艾消费量将增长为颁2.8亿吨，进吧口量将达到1.伴2亿吨。国内经傲济的高速增长、拔投资规模的大幅柏上升及国家石油翱战略储备支撑着癌国内原油消费量肮快速增加。同时哎燃料油作为原油捌加工的附产品，岸其供应量的持续班增加对市场有压挨力。拜2004年败7月国内原油及蔼成品油进口统计坝 万吨 万美元敖败7唉月进口班凹去年同月进口盎熬同比增长（）昂班1-7暗月进口扮袄去年同月进口蔼背同比增长（）笆爱把数量胺金额肮数量盎金额巴数量哀金额矮数量柏金额隘数量氨金额板数量埃金额氨油品斑1傲332.6扮359557.俺4扒1084.

55、9办227188.白7爱22.8昂58.3隘9914.6暗2459120扳.1板7191.2捌1588603唉.1傲37.9矮54.8盎原油奥961.0半262204.邦8胺683.0拜141427.邦4半40.7矮85.4胺7063.6挨1779107瓣.5把5063.8芭1106587艾.7盎39.5蔼60.8颁成品油阿277.9罢67547.6叭300.7坝61178.3肮-7.6巴10.4啊2266.5癌513725.案7捌1568.9白330616.唉9阿44.5案55.罢4哎煤油版23.7澳9072.3哎14.5岸4017.2矮63.4班125.8捌172.6办61510.2凹10

56、1.8傲30037.3阿69.6蔼104.8柏柴油挨16.0熬5332.1伴5.8败1317.0安176.7澳304.9败129.8耙41425.5白47.5蔼12540.6傲173.1瓣230.3邦燃料油版224.3胺44675.4板267.5懊50393.7暗-16.1岸-11.3败1864.7岸355902.巴0啊1333.8般249089.胺5摆39.8氨43.9凹2004年八7月全国石油化哀工产品生产统计鞍疤扮7案月产量八版哎1-7跋月产量癌艾半本月实际班去年同期氨同比（）疤本月累计奥去年累计隘同比（）霸天然气（万立方盎米）盎319500艾274249瓣16.5隘2272300哀19

57、55508伴16.2艾天然原油（吨）熬2291800败0拜2024558矮3熬13.2拌1568103坝00按1337971叭84巴17.2翱原油加工量（吨哀）板2291800安0哎2024553袄13.2隘1568103搬00扒1337971摆84芭17.2唉汽油产量（吨）氨4199700哀3906艾698罢7.5吧2996610坝0胺2666023拔1啊12.4芭煤油产量（吨）熬806800佰619662斑30.2叭5459000澳4614539胺18.3摆柴油产量（吨）叭8572800挨7358627肮16.5邦5789500绊0斑4772877盎2蔼21.3岸润滑油产量（吨稗）佰343

58、300蔼365213啊-6.0凹2718700奥2197817白23.7爱燃料油产量（吨爸）背1602000白1611670百-0.6翱1192440啊0办1045083伴3疤14.1阿石油沥青产量（把吨）扒760200巴7唉57926半0.3笆5368600澳4233912安26.8碍液化石油气产量懊（万立方米）癌1124100安1086087班3.5胺8437100疤7677070颁9.9八六、市场分析：叭2004上半年碍燃料油进口为何背大幅增长？傲今年上半年，我扳国燃料油进口大岸幅增长，版1-6月份共计般进口燃料油16癌45.71万吨暗，比去年同期增啊长53.51%俺。其中6月份进板口燃

59、料油315邦.47万吨，平版均单价200.埃90美元/吨，耙比去年同期增长叭12.49%。捌而燃料油出口量笆上半年仅为88吧.88万吨，其安中6月份出口1办1.90万吨。靶燃料油净进口增安长的原因何在？办下半年进口是否埃还会大幅增长呢摆？ 哎巴笔者分析认为，坝燃料油净进口大奥幅增长的主要原啊因有以下几点：爸 胺傲首先，燃料油净绊进口大幅增长主板要是由于国内燃班料油消费需求大办幅增加的结果。伴2003年，在班燃料油国内产量蔼增长8.1%的拜同时，燃料油进般口大幅增长了4白4.2%，当年翱全国燃料油表观拌消费量增幅超过背25%。业内专蔼家预计，经济的罢高速增长和日益癌严峻的电力供应皑紧张局面将使今

60、笆年我国燃料油需扮求再增15-2拌0，将达到5碍000-520扮0万吨。此外，昂从去年持续至今绊的油品供应紧张吧形势，也会继续碍令非标柴油非常盎畅销。电力和油俺品的短缺，无疑艾将使作为发电燃拔料和小炼厂生产案非标柴油原料的隘燃料油需求继续安大幅增长。 笆蔼其次，我国燃料翱油需求的增长趋摆势与我国经济增把长和经济结构调斑整有关。我国燃肮料油消费主要集哎中在电力澳(占1/3左右邦)、运输(占1肮/4左右)、化伴工、建材以及钢碍铁等领域，这几笆大领域燃料油消瓣费量占总消费量蔼的95%左右。背2001年以来笆，随着我国经济艾的进一步发展和佰与世界经济关系般的日益密切，国扮内包括化工、建耙材以及钢铁等领