企业投资管理及财务知识分析理论

1、坝基于投资银行学拜理论阿浅析国有企业扮改革与发展俺（商学院 金坝融系 财务管皑理B0905 氨 翁欢欢 0盎9141124罢3）绊内容摘要：摆改革开放俺3敖0年来，肮国有经济持续快案速发展，始终在版国民经济中发挥昂主导作用，国有癌企业坝也因此取得了埃巨大跋的伴成就班；隘随着扳国有企业改革瓣的不断深化，管板理体制和经营体把制也发生了深刻胺变化八，在体制转换和罢结构调整的关键胺时期，国有企业胺也面临着众多的稗矛盾和问题；问氨题的原因所在，阿以及应采取怎样背的措施应对，如稗何更好的推进国扒企的改革白与发展蔼是按我们今天把探讨八的主题叭。安关键词：国有企绊业改革盎和发展按 成就 埃问题白 按原因 败措

2、施邦 邦（一）国有经济扒持续快速发展，摆始终发挥着主导蔼作用 白新中国成立疤60挨年来，社会主义傲工业化取得了巨扮大成就，我国由百一个贫穷落后的蔼农业国，发展成芭为具有独立完整熬的工业体系和国挨民哀经济罢体系的社会主义白国家，实现了中摆华民族发展史上肮伟大的历史性跨袄越。在这一过程柏中，国有企业从安无到有，从小到靶大，取得了令人哎瞩目矮的发展成就。安生产经营持续快斑速增长，资产总霸量不断扩大坝：碍建国以后，国有皑企业开始发展起案来，到1998按年，国有及奥体扳国有控股工业企罢业达到6550哀0多户。194柏9-1998年扳，国有及鞍国有控股企业工矮业总产值由36艾.8亿元增长到案34109.6

3、芭亿元，增长了9柏26倍，年均增般长14.2%，颁此外，国有经济跋在交通，建筑，拌商贸，金融和社隘会服务等各行业敖发展都很迅速，八成为我国国民经疤济的支柱。暗国际地位迅速上澳升，蔼国际氨竞争力明显增强败：班我国工业经济实阿力明显增强，许胺多以国有和国有暗控股企业为主生按产的重要产品产扮量已经跃居世界斑前列。随着对外鞍开放的逐步扩大背，国有企业的国版际竞争力不断增澳强，出口额实现搬高速增长，出口班商品结构发生明挨显改善。在出口按产品中，有相当吧大的部分是国有跋和国有控股企业胺生产经营的。半由此可见，白我国已有一批国柏有和国有控股企昂业具备跨国投资暗经营的能力。捌安置大量劳动就办业，培育一大批笆建

4、设骨干俺：瓣1952年国有笆工业企业就业人袄员510.3万败人，占全部熬工业企业就业人扮数的95.7%案。敖1998年国有邦工业企业就业人阿员3875万人板，占全部工业企挨业就业人数的6澳1%。在国有单肮位就业的人数有把9058万人。般此外，国有企业氨还培育和输出了把大批科技开发，败经营管理人才。熬1998年，以跋国有企业为主的坝大中型工业企业斑拥有工程技术开按发人员147万八人，其中科学家氨，工程师有80澳多万人。艾技术和设备水平鞍明显提高扮：败改革开放以来，巴通过引进，消化邦，吸收和创新，霸国有企业的技术傲水平得到迅速提白高，科学进步贡爱献率超过40%懊，企业生产技术把整体水平大幅度案提高

5、，部分关键班生产技术取得最阿要突破性进展，疤技术工业装备普叭遍得到较大改善埃，企业研究开发唉机构建设有了较昂快发展，研发费扳用明显增加搬。疤（二）国有企业办改革中面临的矛皑盾与问题阿国有企业在取得翱巨大成就的同时矮，也面临着不少班困难。现今国有颁企业体制转换和凹结构调整正处于百攻坚阶段，一些岸深层次的矛盾和颁新的问题集中暴斑露出来般。罢经济效益下降，拜亏损额逐步扩大翱：国有企业亏损颁加剧的情况大约摆始于80年代中霸期。皑从国有独立核算胺工业企业亏损情挨况看，绊“氨五五拔”氨计划期间年均亏艾损额为50亿元佰，熬“翱七五案”挨期间为145亿坝元，拜“办八五皑”败期间年均亏损额柏上升到442亿柏元。

6、鞍“吧九五熬”摆前三年情况更加爸严重。国企亏损岸不断增加的问题哎越来越引起各方拜面的关注，上上爸下下抓扭亏，做半了大量工作，但版未能从根本上遏背制效益下降，亏唉损额扩大的局面鞍。直到1990芭年上半年，经过爸各方面的艰苦努哎力，国有企业经爱济效益呈恢复性背回升，但要解决肮国有企业盈利水疤平低，实现经济傲效益全面的根本按性好转，工作仍胺然十分艰巨。八不少企业生产经氨营困难，处于停吧产半停产靶状态拜：碍一些企业扳，拌产品缺乏竞争力皑，开工不足或严哀重不足，大量设俺备和生产能力闲把置。一些企业般，安产品大量积压，摆库存不断增加，伴资金周转胺放慢，企业应收柏账款持续增长。板此外，企业欠息佰欠税等情况也

7、有哀增无减。矮企业资本结构不疤合理，债务负担版沉重：1985按年开始逐步推行办“叭拨改贷岸”熬，半“扮七五绊”绊和敖“瓣八五啊”芭时期大批生产性癌基建和技术项目跋，主要是靠银行爱贷款搞起来的。扮最突出的问题是爸企业缺乏资本金胺，债台高筑，财昂务费用大增，很敖多项目投产之时般就是亏损之时，邦不少企业靠自身疤能力根本无法偿奥清债务皑。虽然银行连续白降息，但很多企柏业并未建立起资唉本金补充 机制捌，问题仍然相当巴严重。靶技术设备老化，阿改造创新能力不哎强：大批企业技艾术进步缺乏动力摆，资金短缺，人败才匮乏，严重制搬约企业的竞争力皑。许多重要行业吧生产技术装备水鞍平和经济技术指靶标明显落后于国氨际先进

8、水平；技哎术开发机构，经叭费和开发力量与隘国际大公司相比邦，存在相当大差瓣距。俺我国关键生产技班术的掌握和应用败以及大中型企业板技术水平普遍要拜落后于国际先进板水平5-10年罢。除此之外，国肮有企业技术改造搬投资占国有单位跋固定资产投资的啊比重，多年来逐班步下降，企业因岸此缺乏技术改造笆能力。般国有经济布局和鞍结构不合理，战柏线过长：长期以败来，国有经济几盎乎无所不包，笆建设战线长，覆凹盖领域广，资金扳使用散，企业规败模小。特别是那稗些规模效益显著吧的行业，如机械盎，电子，汽车，矮石化，钢铁等，矮大多数企业不能艾达到合理经济规皑模，没有形成专鞍业化分工和社会叭化协作体系，生暗产集中度很低。柏把

9、国家有限的资坝金配置放在中小吧企业方面，不仅跋没有发挥国有经熬济集中力量发展耙重点行业和大型艾企业的优势，而碍且丧失了企业的拜规模效益和竞争扒能力把（三）分析造成碍国有企业困难的皑原因跋国有企业面临的靶困难和问题，是肮在长期的发展过哀程中形成的，原霸因也是多方面的邦，因此，必须进翱行全面的，历史爱的，科学的分析般。吧传统计划经济体俺制的深刻影响：笆我国正处在由计白划经济体制向社懊会主义市场经济坝体制的转换过程隘中，一些政府部颁门和企业还没有傲完全摆脱旧体制拜的影响，管理僵鞍化，机制不活，伴观念陈旧。企业阿在生产经营，劳哎动人事，收入分捌配，产品开发，碍科技进步等方面百，没有建立起与埃市场经济相

10、适应罢的有效机制，企坝业缺乏生机和动八力。八在领导体制方面罢，国有企业尚未袄建立完善的法人爸治理结构，产权板不清，权责不明搬，决策随意，管耙理松弛，监督不奥力，负责不够。罢收入分配方面，颁对员工俺有效的激励和约八束机制尚未形成搬，不能充分调动跋职工和经营者的把积极性。罢技术进步方面，啊长期投入不足，肮企业缺少自我发白展和开发创新的凹压力及动力，鼓叭励政策不明确，奥不落实，缺乏力邦度。奥经济发展和结构爱调整中的必然现澳象：经过改革开巴放30多年的持暗续快速发展，我皑国的经济发展上挨了一个大台阶，耙工业化进程步入斑新阶段，面临新笆一轮的经济结构矮调整和产业优化叭升级案。岸以前旧的技术设埃备，老式的

11、经营柏模式，以及资源绊配置不合理的企版业都出现困难，昂甚至被兼并，破鞍产，关闭，是不瓣可避免的。此外澳，还有相当一批暗三线企业在新的埃形势下，面临企巴业调整和改组的摆繁重任务，只能肮逐步进行，不是靶短期内哀可以完全解决的凹。懊长期盲目重复建背设的严重后果：邦我们在经济发展拔过程中，长期习斑惯于传统经济增澳长方式，重投入靶，轻产出；重外邦延，轻内涵；重百生产，轻市场；哎盲目发展，重复巴建设十分严重，鞍很多行业生产能阿力大量过剩。使懊得许多企业产品板供过于求，生产邦经营陷入困境。版外部环境和条件昂的制约：长期以半来，阿我们实行皑“拔三个人的饭，五背个人吃芭”安的政策，企业只巴能生不能死，人澳员和资

12、产无法流疤动，严重影响国邦有经济结构调整皑，也积累了大量阿的矛盾。同时，袄由于社会保障体爱系的不健全，严把重制约了国有企捌业深化改革，转版化机制，调整结笆构的步伐。坝市场环境的巨大挨影响：随着亚洲凹金融危机的爆发般，世界经济进入拔调整期，增长相暗对趋缓，巴世界经济区域化邦和国际贸易保护白主义抬头，对我摆国商品出口带来霸巨大影响。虽然哎，城乡居民的消坝费水平有所的提安高，但受收入水摆平的限制，总体白消费水平难有突拌破性的提高。另肮外，由于国内外疤市场有效需求不邦足，市场制约作艾用强化，加剧了拜部分企业生产经颁营的难度。把从以上的分析中耙可以看出，国有昂企业面临的矛盾蔼和问题，大多是罢前进和发展中

13、的巴问题。罢有些是埃体制转轨和结构疤调整中难以避免柏的板。通过深化改革把，调整结构，外笆部环境得到改善叭，国有企业的问叭题是可以逐步得癌到解决的按（四）采取有力傲的措施，推进国蔼有企业改革和发皑展瓣党的十五大和十霸五届一中全会提巴出，用三年左右唉的时间，使大多哀数国有大中型亏翱损企业摆脱困境靶，力争到本世纪爸末大多数国有大埃中型骨干企业初搬步建立现代企业案制度。推进国有稗企业改革和发展哎，首先要尽最大扒努力实现这一目挨标。蔼其次，搬要从不同行业和八地区的实际出发捌，根据不平衡发熬展的客观进程，拜着力抓好重点行笆业、重点企业和靶老工业基地，把肮解决当前的突出摆问题与长远发展拔结合起来，为国叭有企

14、业跨世纪发搬展创造有利条件盎。艾国有企业改革和胺发展的目标是：背适应经济体制与颁经济增长方式两阿个根本性转变和隘扩大对外开放的罢要求，基本完成稗战略性调整和改隘组，形成比较合岸理的国有经济布案局和结构，建立斑比较完善的现代伴企业制度，经济背效益明显提高，胺科技开发能力、肮市场竞争能力和斑抗御风险能力明瓣显增强，使国有摆经济在国民经济扒中更好地发挥主霸导作用。蔼因此，推进国有氨企业的改革和发霸展是紧迫而艰巨安的，我们应全面靶贯彻扳以肮下方针政策疤：矮1.扒以公有制为主体败，多种所有制经班济共同发展。调埃整和完善所有制靶结构，积极探索败公有制多种实现扮形式，增强国有蔼经济在国民经济靶中的控制力，促

15、办进各种所有制经佰济公平竞争和共罢同发展。扒 扮2.爱从战略上调整国皑有经济布局和改稗组国有企业。着熬眼于搞好整个国拔有经济，推进国氨有资产合理流动唉和重组，调整国氨有经济布局和结半构，积极发展大扮型企业和企业集般团，放开搞活中疤小企业。背 背罢3.跋改革同改组、改肮造、加强管理相巴结合。适应市场蔼经济的要求，着懊力转换企业经营版机制，提高企业哀整体素质，构造罢产业结构优化和巴经济高效运行的盎微观基础。挨4.般建立现代企业制昂度。实现产权清傲晰、权责明确、霸政企分开、管理笆科学，健全决策隘、执行和监督体扳系，使企业成为傲自主经营、自负奥盈亏的法人实体稗和市场主体。埃5.搬推动企业科技进拔步。加

16、强企业的碍科研开发和技术澳改造，重视科技奥人才，促进产学拌研结合，形成技岸术创新机制，走拜集约型和可持续熬发展道路。俺6.暗全面加强企业管俺理。推行科学管奥理，强化基础工板作，改善经营，柏提高效益，实行把以按劳分配为主爸体的多种分配方艾式，形成有效的芭激励和约束机制暗。板 百隘7.胺建立企业优胜劣哎汰的竞争机制。颁实行鼓励兼并、爸规范破产、下岗矮分流、减员增效般和再就业工程。袄依靠各方面力量翱，扩大就业门路霸，确保国有企业稗下岗职工基本生爱活。埃8.敖协调推进各项配碍套改革。转变政巴府职能，建立权哎责明确的国有资坝产管理、监督和稗营运体系，保证佰国有资产保值增袄值。加强法制建罢设，维护市场经啊

17、济秩序。健全社绊会保障体系。帮班助企业增资减债扮、减轻负担。白9.佰全心全意依靠工拜人阶级，发挥企唉业党组织的政治拜核心作用。加强矮企业党组织建设癌和思想政治工作笆，提高企业经营蔼管理者队伍素质搬，坚持和完善以傲职工代表大会为澳基本形式的企业百民主管理，切实挨维护职工合法权颁益。埃10.鞍推进企业精神文白明建设。加强思霸想道德教育和技版术业务培训，全按面提高职工队伍胺素质，培育积极绊向上的企业文化班，推动物质文明板和精神文明建设凹协调发展。俺实践证明，中央扳关于国有企业改白革和发展的方针熬政策是正确的，唉各方面工作是有芭成效的，只要各坝地区，各部门认傲真贯彻实施，绊全面落实中央的哀指导方针，树

18、立背信心，振奋精神敖，正视困难，埃 叭敢于应对，氨就能癌开创国有企业改靶革和发展的新局扒面扒。耙编辑本段国有企靶业改革的必要性社会背景扳工业革命以皑来近代经济的发办展，从一定意义捌上说就是我们所唉称的耙“安市场经济般”邦的发育和发展过霸程。当今西方的巴发达国家，在早拔期工业革命的推斑动下，由中世纪拌的封建经济制度板逐步过渡到近现爸代的市场经济制跋度。在这个过程摆中，尽管不同的拌国家由于历史背扒景不同呈现出过暗渡的差异，例如安，由于国家介入巴程度的差别而有绊所谓的拌“柏美国式道路懊”懊和矮“岸德国式道路碍”半的区分，但在总白体上，自由企业阿制度和主张自由拔竞争、抵制国家半过多干预的意识肮形态占主

19、流地位澳，向市场经济的伴过渡具有肮“袄自然发育扒”袄的特点。十月革跋命以后特别是二澳战以后相继走上搬社会主义道路的隘一批国家，在其版初期则采取了计氨划经济体制。其叭中的一些国家，碍如前苏联和东欧芭国家，此前资本翱主义经济曾经获靶得过一定程度的佰发展，另一些国傲家如中国，整个挨经济发展水平较岸低，资本主义经伴济关系只是在局背部地区有所发展瓣，更大范围内则耙处在萌芽状态。盎在实行计划经济熬的初期和中期，按这些国家曾有过阿工业和经济的高翱度增长，但体制邦内部不可克服的稗矛盾，最终促使哀这些国家以不同隘的方式开始了向败市场经济的隘“胺转型哀”啊。市场扩展需要坝在巴“唉自然发育把”班的国家，市场的哎扩展

20、显示了从商稗品市场到资本市叭场的轨迹。碍 啊为生产服务昂的金融制度虽然把也在发展，但证版券市场的兴起和安大规模发展则直昂接受到大量融资靶和企业间购并需斑求的刺激。而我耙们属于哀“爸转型肮”澳国家，已经基本哀建立了现代工业肮基础，建立在有柏些领域已达到很奥高的、可与西方芭发达国家相竞争跋的水平，工厂制八度不仅确立，而翱且具有较为系统捌的管理制度。与啊“懊自然发育耙”搬不同的是，这些氨工厂不是在市场案扩张的刺激下成胺长起来的，而主叭要依赖于政府的熬计划安排。所以蔼，它们是安“爸工厂哀”坝而不是颁“鞍企业傲”拌。在这样一个起俺点上，如何实现隘这些工厂的市场埃化扒“拌转型扒”澳，稗“熬转型扮”案中依据

21、何种顺序懊和逻辑，就成为拌我们面对的问题摆。重要成果懊不论理论和肮政策上采取了何懊种百“熬说法耙”昂，中国国有企业扮改革从开始实际斑上就是扒“班市场导向柏”俺的。改革之初，芭企业对生产什么傲、生产多少、按捌什么价格出售无皑法自主决定，国唉家计划艾“笆管得过多，统得吧过死罢”疤，被当成是企业皑体制上的一大弊斑端而需要改变，坝因而要求企业蔼“挨面对市场组织生爸产熬”蔼。企业首先进入伴的是商品市场，败在商品市场中则盎首先进入的是消跋费品市场。决非瓣偶然的是，价格阿改革构成了邦80澳年代经济改革的蔼重点，首先得以岸放开的是大多数背消费品价格，尔拌后通过啊“唉双轨制靶”氨的调放结合，到澳80搬年代末、笆

22、90俺年代初又放开了皑大多数投资品价耙格。中国国有企傲业首先经受了商班品市场的竞争洗埃礼，产生了一系俺列重要成果。芭 白扳1佰、明确并初步学靶会按照市场需求扮组织生产。白 扒版2案、刺激了供给增澳加和买方市场的拌形成。安 背盎3碍、产品和企业的拜分化加快，一批半有竞争力的优势昂企业脱颖而出。柏 斑疤4捌、在剧烈的市场芭竞争中涌现出一板批企业家。改革的理由爸总之，商品矮市场的一个时期耙的发展，使包括耙国有企业在内的俺所有企业乃至整皑个国民经济发生懊了某些实质性变版化，那种完全指挨靠国家吃饭过日俺子的企业已少见按了（尽管不能说霸完全没有）。对哀国有企业改革来岸说，商品市场所叭带来的变化给资百本市场

23、的发展创稗造了不可缺少的拔前提。这里我们耙关注的是前面述癌及的市场发展的哎顺序问题。理论皑上可以假设资本矮市场先于商品市笆场发展，或者二疤者同步推进，但版资本市场上的经翱营者很快将会发绊现企业不会按照败市场需求生产和扒销售产品，不知俺道那些企业能在澳市场竞争中生存邦和获利，并成为搬优势企业，不知巴道企业重组中谁盎去兼并谁，也不稗知道哪些企业领颁导人是真正的而板非冒牌的企业家绊。在这种情况下柏资本市场能有什霸么样的发展是不捌言而喻的。扳编辑本段改革矛版盾疤编辑本段国企改埃革解决问题扮从国有经济扳战略性改组的角背度看，国企改革霸期待资本市场解拔决的主要有以下袄几个问题。一柏第一，支持跋国有经济收缩

24、战稗线，重点是从竞唉争性领域的退出摆。当国有经济战巴略性重组的目标捌确定以后，也就阿是国有资本在某邦些领域拌“白要不要退出暗”佰的问题确定以后肮，接下来的问题奥就是办“胺如何退出版”绊。我们不排除某爱些国有资本直接柏以实物形态上改癌变用途的方式柏“办退出疤”般，但在大多数情吧况下，由于资产艾专用性存在，首翱先要解决国有资案本变现即由实物巴形态转化为价值疤形态的问题，否半则仍然无法实现败“般退出胺”罢。例如，国有资瓣本要从一个纺织捌厂退出，该厂的败机器设备、厂房暗、存货等显然不胺适合国有资本新颁用途的需要，所艾以首先要适当的熬交易者，通过拍阿卖、股权转让等靶方式将国有资本胺变现，而且在变爱现的过

25、程中应给奥出合理的价格，啊不能发生低估国拌有资本的问题，瓣这就需要有一个霸资本市场，通过胺这个市场解决国八有资本退出过程板中的澳“啊寻找交易者鞍”昂、摆“案定价扳”哎、唉“胺变现盎”跋、跋“熬转让案”稗等问题。二暗第二，推动暗企业组织结构的凹合理化，核心是唉大企业的成长和拔新分工协作体系拜的形成。近年来挨出现的产品和企瓣业两极分化，将蔼导致两个重要结埃果。一个结果是班大企业的成长，凹特别是一批按照柏国际水准衡量的哎大企业的逐步形俺成。商品市场的爱竞争胜利，给企板业唉“懊长大爸”按在生产、技术、翱销售、管理、品癌牌诸方面打下了哎一个初步基础，背但没有资本市场碍的支持，企业扩岸展的速度将相对瓣缓慢

26、，有的企业唉可能就停滞于既鞍有水准。国际上拔知名的大企业大扮都有良好的金融埃支持系统，比如邦几乎都是上市公芭司。这一点也可班解释在发达国家唉上市公司通常只哎占公司总数的很氨小比例（如千分耙之一、二），但翱大公司却很少不昂是上市公司的。盎另一个结果是占按到企业总量多数背的、在竞争中失坝败或至少未占到扳优势的企业，将凹与大企业之间有爸一个分工协作关袄系重新组合的过爸程。新的分工协笆作关系包括横向阿关联（如成为大吧企业生产体系中爱的最终产品生产摆者）、纵向关联唉（如原材料、另奥部件供应商，产矮品推销商）以及稗混合关联（如跨袄行业纳入大企业懊多元化的经营结按构）等。现在有芭一种值得注意的岸倾向，就是对

27、中斑小企业持一种蔑背视态度，认为这八些企业，没有规袄模优势，因而没拌有竞争力和发展拔前途。其实，在八合理的经济体系跋中，大中小企业芭有适宜的比例关隘系，大多数企业傲仍然是中小企业癌。至于爱“扒规模经济蔼”半问题，按照美国爸著名经济学家斯熬蒂格勒得到大量肮实证经验支持的霸观点，所有在竞颁争环境中能够生白存下来的企业，阿都有其规模上的笆合理性。我们过板去的问题主要并百不在于存在大量坝的中小企业，而靶在于中小企业与斑大企业之间缺少哀有效率的联系，拔如一个行业中大佰中小企业都生产澳最终产品。在这奥种状况下，出路捌只能是通过收购败、兼并、破产、稗托管等方式重建阿大中小企业间的挨分工协作关系。百在这个过程

28、中，盎资本市场不仅是熬不可缺少的，而柏且是最具优势的笆。三扳第三，有助胺于企业产权制度安和内部治理结构佰中一系列基本问皑题的解决。现代巴企业制度作为企颁业改革的目标已隘经明确，在实现袄这个目标的过程袄中，人们往往注挨重组织结构的变班化，追求组织形拌态上与国际经验颁的相似性，如形爸成股东大会、董澳事会、高级经理扮组成的企业治理懊结构，建立国有跋股本的持股机构昂等，而容易忽略颁作为其基础的资碍本市场的作用。扮然而，离开了资板本市场，产权边柏界的确定、股东埃作用的发挥、对邦经理阶层的监督扒、经营业绩的评般价等都根本性的翱解决办法。以人蔼们谈论很多的产肮权问题为例，如隘果缺少资本市场哎上的蔼“颁交易柏

29、”伴，资产的价格将跋无从确定，产权叭的价值边界也不版可能清晰。其次艾，在存在市场交哀易的条件下，资疤产将向对其评价皑高的主体流动，爸进而产生资源配岸置效率改进的结傲果。如果不出现拔由于流动而产生扮的效率改进，所隘谓的艾“隘产权明晰百”哀也不会有多大意办义了。尽管我们艾无法断言有了发瓣育良好的资本市霸场，长期困扰我爸们的产权和企业唉组织结构方面的佰诸多难题一定能盎够解决（可能需扒要其他条件的配半合），但若没有矮资本市场的作用扒，这些难题肯定隘是无法解决的。意义爱如果说十几按年来产品市场的阿发展使国企经济艾改革取得了突破伴性的进展，并且巴推动了社会主义案市场经济改革目伴标的确立，伴随霸着资本市场的

30、培安育和发展而对前邦面分析过的诸多按矛盾的解决，将奥使我国国企体制哀转轨发生一个质哎的进步，从一定班角度看，它将意阿味着我国社会主版义市场经济体制笆框架的基本确立阿。罢。奥现象的原因所在靶。袄这一点经常被哀，傲国有企业改革的百主要班在商品市场取得扳重要进展、解决盎了一些问题的同靶时，它所不能解坝决的问题则越来绊越显而易见。这半些问题有些是根傲源于传统体制的坝老问题，在新的霸形势下趋于明朗邦和尖锐，有些是百随着商品市场发岸展而引出的新问翱题。概括地说，艾它们集中表现为岸几个重要矛盾。矛盾一板第一个矛盾巴是。用来解释国蔼有企业经营不善邦、持续亏损等现百象。分析近年来半国有企业大面积坝亏损原因，人们

31、案甚至有理由对国扮有企业的领导人扒是否存在明确的佰盈利动机表示很搬深的怀疑。这是扳一方面的情况。矛盾一扩展拜在另一方面霸，国有企业以及敖其他公有企业的胺治理结构、经营吧者的行为呈现出拌复杂状态。在企肮业扩权的背景下肮，相当多的企业拜，特别是从差到阿好的老企业，改办革以来板“岸从无到有胺”艾的岸“哀新国企跋”盎，高层经营者实奥际上掌握了大部瓣分剩余控制权和皑部分剩余索取权癌。这些人已不同凹于改革前的企业哎经理人员，也不哎同于西方国家老爱一代企业家打下挨江山后雇佣的支敖薪经理，他们不拌同程度上具有创斑业者的性质，对半他们掌握的剩余哎控制权和索取权巴，人们似乎多少挨持一种默认态度伴，认为八“扒人家搞

32、起来的企斑业，应该有一份盎合法权益斑”盎。从这个意义上拔说，这些经营者案已是某种程度上鞍的摆“蔼风险承担者懊”傲。但现有的正式颁经济关系和法律白关系并不全部承把认并保护他们这皑种事实上的权利癌。与此同时，市叭场化过程使企业搬经营者损害法律拔上的所有者及其拌他利益相关者（拜如职工）的利益肮，有了比计划经按济时期大得多的癌空间，从在职消坝费到转移资产都凹可能发生。于是昂，合理的不承认碍，非法的管不住靶，经营者行为陷袄入了矛盾、扭曲百的状态，确实有巴人完全是矮“拜吃氨”懊、八“懊挖拌”白公有制，也有人按是搬“敖正路傲”碍不通而走背“按邪路蔼”癌的。公有制的所霸有权可能落不到办实处，经营者作拜为一种特

33、殊的人捌力资本的所有权罢从来都是实实在按在的，如果既有背制度不承认、不拜保护它，它就会盎以与既有制度相拜冲突的方式表现扒出来。近年来一邦些知名企业家澳“疤出事捌”般，以及普遍存在巴的颁“半穷庙富和尚佰”氨现象，仅仅用个拜人品质显然是无芭法解释的。对具跋有中国特色的哎“拔内部人控制现象阿”案，应有更切合实阿际的说明。无论澳如何，我们面临袄着一个能否创造扳出有利于企业家案稳定、长期发展靶的制度环境的问艾题。矛盾二邦第二个矛盾岸是国有资本事实罢上的部门、地区颁所有与生产社会昂化程度提高之间稗的矛盾。国有资蔼本名义上或法律暗上归国家所有，扮大多数实际上是跋部门、地区所有暗，已是不争的事版实。在非市场化

34、靶的环境中，国有拜资本要有运营的板实际可能性，癌“半条块分割扒”癌是无法避免的选皑择。对氨“肮条块分割柏”啊的弊端，已有诸矮多分析，如人为昂割断生产经营内霸在联系、重复建百设和地区封锁等埃。在企业规模扩叭大、分化加剧的盎新形势下，肮“巴条块所有版”拌至少又带来了两俺方面的突出问题凹。一是稗“矮条条板”瓣和扮“邦块块唉”败越来越难以对迅背速扩张的优势企扒业提供足够的资癌金支持，特别是懊直接融资的支持班，同时对在竞争啊中失败的劣势企傲业越来越难以在爱自己的行政势力佰范围内予以消化版。二是扮“吧条条啊”坝和澳“坝块块哎”碍在自己的行政范版围内越来越难以霸提供在激烈的市啊场竞争中称职的版企业家人才。撇

35、皑开其他问题不论版，这意味着随着肮企业规模的扩张伴，原有的所有者半在货币资本和人拌力资本上都出现岸了般“皑短缺鞍”安。如果说西方国阿家曾存在私人、稗家族及合伙人资稗本占有与生产社案会化之间的矛盾拜的话，我们的经隘济中目前也出现熬了明显的邦“昂条块所有澳”邦与生产和资本经稗营日益社会化之疤间的矛盾。这两暗种情况虽然在具摆体国情和所有制挨性质上有很大差艾别，但所有制形拜式的封闭性和狭背隘性上却有类似隘之处。在西方国胺家，矛盾一定程拜度上通过企业股稗权结构的岸“傲公开化氨”背、熬“袄社会化扒”隘，即通过对外扩颁股包括企业上市爸加以缓解的。我哎们所面临的岸“熬条块所有叭”稗所带来的矛盾，扳也需要而且只

36、能艾通过股权结构的哎开放和流动得到半解决。爱股权结构变化深啊层意义拌股权结构的袄这种变化有着更俺深一层的意义，吧即为政企分开问拌题的解决提供必捌要条件。对此依敖然可以从比较的瓣角度得到理解。袄西方国家的所有靶者职能与部分经爱营者职能的分离跋，虽然不排除股艾权依然封闭状态背下雇佣职业经理拌的情况，但多数盎是在股权班“扒公开化摆”般以后出现的。拌“奥公开化阿”爸一方面使企业的阿股权不再等同于胺（一般应大于）拔原有所有者的股氨权，另一方面由安于有了多个所有吧者，使所有者（阿投资者）能够相懊互竞争和流动，案形成了资本市场矮，以及在资本市盎场上产生的便于懊所有者了解企业傲经营状况的基本按信息。这些变化瓣

37、都使所有者和经氨营者职能的分离昂成为可能。对我懊们所面对的政企凹分开问题而言，岸在坚持国有制的啊前提下，政府作板为事实上的所有跋者具有逻辑上的稗必然性，在政府靶之外寻找其他国败有所有者是徒劳哎的。但是，如果爸一个企业只有一岸个作为所有者的艾政府部门，而且熬这种隶属关系有俺着很长的般“坝历史性败”扳，要实现所有者白与经营者职能分爸离意义上的政企敖分开将是很难的佰。积极的变化只板有当引入了新的爱所有者，而且新芭老所有者具备了摆流动性，并且能稗够以某种方式提叭供关于企业经营哀状况信息时才能颁开始。矛盾三瓣第三个矛盾癌是国有经济战线疤拉得过长与随着按市场竞争的扩展奥而出现的按“跋市场失效蔼”按问题之间

38、的矛盾巴。准确地说，在颁改革前和改革初艾期，这个矛盾不唉可能突出，甚至捌不足以成为问题邦，因为当国有经扮济一统天下时，傲不存在其芭“凹战线过长般”佰的问题，当市场般经济未得到大的班发展时，也不可叭能存在斑“暗市场失效扳”版的问题。这个矛啊盾一旦突出起来罢，一个隐含的前吧提就是市场经济耙已经得到了相当澳程度的发展。近吧来强调国有经济熬缩短战线、调整皑结构，就是以市般场经济在我国的胺资源配置中开始蔼发生基础性作用奥，特别是竞争性暗行业的市场竞争百加剧为背景的。背在这一背景下，盎国有经济在竞争八性领域并无确定哀的优势可言，虽懊然也可以找出具懊有竞争力、表现扒优秀的国有企业捌，但大多数企业笆却陷入困境

39、。在瓣另一方面，仅靠按市场力量管不了昂、管不好和不愿颁管的事情大量增案加，矛盾逐渐突鞍出，如何把有限袄的国有经济资源八按照优先顺序转八移到最需要从而罢也是最能发挥作般用的领域去，就般成为紧迫的问题俺。战略性调整鞍国有经济的般这种战略性调整蔼所涉及的是国有疤经济在新体制中伴的碍“盎定位背”按问题。近年来在唉国有经济问题上挨存在着强调碍“搬产权改革摆”巴、强调经营者作板用和强调建立竞鞍争性环境等不同佰的观察角度，彼矮此有一些争论。巴在般“哎产权改革般”癌论那里，或明或跋暗地遵循了板“翱公家的东西不可吧能象私人的东西扮那样受到关心和柏爱护凹”爱这样一条简单、哀朴实的逻辑，其傲结论的倾向性也蔼是较为清

40、楚的。佰强调经营者作用昂的论者则考虑到伴近现代企业中职半业经理阶层出现奥且重要性上升的疤趋向，近来又受埃到人力资本理论佰和中国实践经验笆的支持。重视竞昂争性环境的观点靶则认为最重要的凹是创造平等的竞澳争环境，以获得拔评价企业业绩的俺充分信息。对同般一问题从诸多角哀度开展讨论，对佰问题本身的理解盎无疑是有益的，阿同时也表明了问昂题的复杂性。对拔强调产权改革者懊来说，需要对这芭样一个事实提出板解释，即在最崇跋尚私人资本、最扮“阿自由放任背”靶的国家，如美国熬，也都存在着一拜块爱“爱国家资本艾”皑或埃“扳社会资本板”扮。对强调经营者板作用的论者来说熬，需要对国有企奥业经营者代理成疤本普遍高于非国哎有

41、企业的现象作摆出解释，而且将绊会发现重组后的袄国有经济经营者伴不同于一般意义白上的企业经营者半。对强调竞争性疤环境者来说，也般将会发现重组后跋的国有资本大部案分并不处于竞争版性领域。如果继奥续用一般的产权半和企业理论来分拜析国有经济问题案，将难以摆脱逻澳辑上的困境，因拌为其隐含的前提癌是把国有企业仍办然当成一般意义版上的企业。显然霸，对立足于解决唉“傲市场失效邦”艾问题、大部分将八处于非竞争性领埃域的国有资本来胺说，或者说实行爱战略性重组的国靶有经济来说，需把要一组更切合实芭际的理论，其中颁包括国家理论、傲外部性理论、政耙府管制理论等，版以对问题本身提盎出更好的说明。矛盾归结问题翱上面述及的扳

42、三个矛盾相互交矮织，不完全处于盎一个层次，但仍罢然可以由统一的扒逻辑加以解释。笆不难理解，第三哎个矛盾是基本的啊，它需要通过国巴有经济的职能转肮换和战略重心的俺大幅度调整才能板解决，其结果很啊可能是多数或大背多数国有资本将挨会转入非竞争性半领域。在理论上安则要求摆脱把国爱有资本参与的企拌业看成一般企业澳的局限。对由于胺种种原因，在一矮个相当长的时间瓣内仍然处在竞争跋性领域的国有资袄本来说（尽管随隘着时间推移这部芭分国有资本将呈摆现递减趋势），鞍第一个和第二个案矛盾是无法回避背而且必须解决的隘，其基本途径是爸在引入资本市场白的基础上逐步实安现企业产权结构阿和内部治理结构扒的哎“唉现代化盎”矮，其

43、核心是在所佰有者和经营者之巴间形成有利于企按业长期稳定发展把的机制。深层特征靶其次，上述碍三个矛盾的出现稗和解决具有显著扳的阶段性特征，跋或者说只有当转哀轨熬“八转矮”背的一定程度后才氨会发生。如果没哎有商品市场的发凹展，这些矛盾或盎者缺少发生的依安据，或者虽然存安在但不会尖锐。敖也就是说，商品扳市场在解决了一皑些问题以后又提版出了一些问题，扮而这些问题是商肮品市场本身无法斑解决的，必须依暗赖于资本市场的摆培育和发展。这白样我们对前面提瓣出的问题就有了爸答案：国有企业鞍的市场化取向改摆革同样遵循了由爸商品市场到资本办市场的顺序，这搬一点完全是由市爸场化进程的内在安逻辑决定的。邦内容疤”扳。要使

44、学生通过拌社会实践了解，懊国有企业改革按爸照建立社会主义芭市场经济体制的懊要求，从以往的昂放权让利、政策阿调整进入到转换班机制、制度创新罢的阶段。大批国霸有企业建立现代搬企业制度试点，摆推行公司制、股颁份制改革，为建凹立现代企业制度班进行了有益探索拔。拜国有企业改革的柏方向和方针颁党的十五大和十案五届一中全会提霸出，用三年左右靶的时间，使大多白数国有大中型亏佰损企业摆脱困境败，力争到本世纪盎末大多数国有大扮中型骨干企业初败步建立现代企业盎制度。推进国有芭企业改革和发展哀，首先要尽最大凹努力实现这一目班标。要从不同行巴业和地区的实际矮出发，根据不平笆衡发展的客观进败程，着力抓好重唉点行业、重点企

45、绊业和老工业基地百，把解决当前的艾突出问题与长远笆发展结合起来，矮为国有企业跨世罢纪发展创造有利般条件。改革目标敖到吧2010佰年，国有企业改拔革和发展的目标邦是：适应经济体啊制与经济增长方芭式两个根本性转芭变和扩大对外开背放的要求，基本熬完成战略性调整把和改组，形成比唉较合理的国有经白济布局和结构，俺建立比较完善的碍现代企业制度，按经济效益明显提蔼高，科技开发能鞍力、市场竞争能柏力和抗御风险能耙力明显增强，使扒国有经济在国民拌经济中更好地发皑挥主导作用。方针实施隘推进国有企佰业改革和发展，盎必须坚持以下指坝导方针：百 蔼（一）以公板有制为主体，多碍种所有制经济共绊同发展。调整和俺完善所有制结

46、构胺，积极探索公有岸制多种实现形式肮，增强国有经济蔼在国民经济中的伴控制力，促进各癌种所有制经济公佰平竞争和共同发肮展。半 伴（二）从战暗略上调整国有经邦济布局和改组国把有企业。着眼于般搞好整个国有经白济，推进国有资昂产合理流动和重唉组，调整国有经碍济布局和结构，拌积极发展大型企邦业和企业集团，隘放开搞活中小企安业。背 哀（三）改革坝同改组、改造、稗加强管理相结合傲。适应市场经济肮的要求，着力转颁换企业经营机制奥，提高企业整体巴素质，构造产业吧结构优化和经济按高效运行的微观袄基础。啊 捌（四）建立扳现代企业制度。唉实现产权清晰、啊权责明确、政企霸分开、管理科学哀，健全决策、执半行和监督体系，芭

47、使企业成为自主笆经营、自负盈亏芭的法人实体和市搬场主体。吧 败（五）推动办企业科技进步。拔加强企业的科研八开发和技术改造奥，重视科技人才罢，促进产学研结安合，形成技术创坝新机制，走集约胺型和可持续发展败道路。矮 鞍（六）全面瓣加强企业管理。拜推行科学管理，扳强化基础工作，按改善经营，提高袄效益，实行以按懊劳分配为主体的百多种分配方式，斑形成有效的激励矮和约束机制。跋 坝（七）建立扮企业优胜劣汰的把竞争机制。实行跋鼓励兼并、规范巴破产、下岗分流鞍、减员增效和再搬就业工程。依靠叭各方面力量，扩败大就业门路，确安保国有企业下岗扳职工基本生活。百 爱（八）协调艾推进各项配套改癌革。转变政府职扳能，建立

48、权责明背确的国有资产管俺理、监督和营运挨体系，保证国有八资产保值增值。跋加强法制建设，蔼维护市场经济秩百序。健全社会保爸障体系。帮助企靶业增资减债、减安轻负担。胺 拜（九）全心绊全意依靠工人阶岸级，发挥企业党白组织的政治核心坝作用。加强企业俺党组织建设和思伴想政治工作，提皑高企业经营管理爸者队伍素质，坚熬持和完善以职工奥代表大会为基本扮形式的企业民主岸管理，切实维护爱职工合法权益。板 板（十）推进颁企业精神文明建板设。加强思想道笆德教育和技术业邦务培训，全面提癌高职工队伍素质啊，培育积极向上敖的企业文化，推百动物质文明和精袄神文明建设协调懊发展。笆编辑本段国有企熬业改革的必要性社会背景按工业革

49、命以绊来近代经济的发翱展，从一定意义稗上说就是我们所半称的瓣“背市场经济斑”按的发育和发展过熬程。当今西方的芭发达国家，在早拌期工业革命的推霸动下，由中世纪败的封建经济制度版逐步过渡到近现挨代的市场经济制疤度。在这个过程背中，尽管不同的癌国家由于历史背班景不同呈现出过案渡的差异，例如斑，由于国家介入靶程度的差别而有罢所谓的版“埃美国式道路唉”碍和耙“安德国式道路扮”柏的区分，但在总懊体上，自由企业蔼制度和主张自由扒竞争、抵制国家搬过多干预的意识矮形态占主流地位唉，向市场经济的敖过渡具有坝“疤自然发育白”袄的特点。十月革版命以后特别是二班战以后相继走上版社会主义道路的吧一批国家，在其挨初期则采取

50、了计把划经济体制。其办中的一些国家，案如前苏联和东欧败国家，此前资本啊主义经济曾经获办得过一定程度的半发展，另一些国摆家如中国，整个稗经济发展水平较吧低，资本主义经颁济关系只是在局案部地区有所发展巴，更大范围内则疤处在萌芽状态。扒在实行计划经济坝的初期和中期，暗这些国家曾有过岸工业和经济的高斑度增长，但体制碍内部不可克服的斑矛盾，最终促使叭这些国家以不同背的方式开始了向般市场经济的败“癌转型败”按。市场扩展需要扳在岸“扒自然发育癌”盎的国家，市场的唉扩展显示了从商邦品市场到资本市凹场的轨迹。吧 挨为生产服务案的金融制度虽然暗也在发展，但证拔券市场的兴起和袄大规模发展则直俺接受到大量融资袄和企业

51、间购并需霸求的刺激。而我皑们属于盎“拌转型隘”稗国家，已经基本懊建立了现代工业摆基础，建立在有捌些领域已达到很艾高的、可与西方斑发达国家相竞争胺的水平，工厂制扒度不仅确立，而疤且具有较为系统耙的管理制度。与胺“皑自然发育皑”艾不同的是，这些爱工厂不是在市场扳扩张的刺激下成邦长起来的，而主吧要依赖于政府的俺计划安排。所以八，它们是芭“摆工厂瓣”哀而不是笆“敖企业八”败。在这样一个起翱点上，如何实现靶这些工厂的市场胺化矮“啊转型捌”绊，澳“昂转型哀”颁中依据何种顺序肮和逻辑，就成为吧我们面对的问题搬。重要成果唉不论理论和捌政策上采取了何挨种埃“坝说法碍”哀，中国国有企业爱改革从开始实际瓣上就是摆“

52、邦市场导向傲”坝的。改革之初，扒企业对生产什么背、生产多少、按盎什么价格出售无蔼法自主决定，国白家计划傲“啊管得过多，统得碍过死稗”阿，被当成是企业哎体制上的一大弊板端而需要改变，唉因而要求企业板“哀面对市场组织生凹产哎”稗。企业首先进入伴的是商品市场，爱在商品市场中则凹首先进入的是消唉费品市场。决非巴偶然的是，价格疤改革构成了半80鞍年代经济改革的敖重点，首先得以罢放开的是大多数拜消费品价格，尔叭后通过靶“懊双轨制扒”背的调放结合，到班80办年代末、碍90俺年代初又放开了熬大多数投资品价班格。中国国有企摆业首先经受了商肮品市场的竞争洗矮礼，产生了一系埃列重要成果。跋 邦般1吧、明确并初步学佰

53、会按照市场需求瓣组织生产。懊 盎奥2扮、刺激了供给增坝加和买方市场的胺形成。办 扒敖3哎、产品和企业的安分化加快，一批佰有竞争力的优势捌企业脱颖而出。拌 挨霸4颁、在剧烈的市场拌竞争中涌现出一翱批企业家。改革的理由百总之，商品巴市场的一个时期癌的发展，使包括吧国有企业在内的半所有企业乃至整皑个国民经济发生笆了某些实质性变芭化，那种完全指鞍靠国家吃饭过日柏子的企业已少见八了（尽管不能说阿完全没有）。对般国有企业改革来奥说，商品市场所百带来的变化给资啊本市场的发展创爱造了不可缺少的蔼前提。这里我们挨关注的是前面述瓣及的市场发展的败顺序问题。理论柏上可以假设资本拔市场先于商品市拔场发展，或者二安者同

54、步推进，但扳资本市场上的经吧营者很快将会发半现企业不会按照霸市场需求生产和靶销售产品，不知摆道那些企业能在跋市场竞争中生存熬和获利，并成为把优势企业，不知瓣道企业重组中谁瓣去兼并谁，也不版知道哪些企业领搬导人是真正的而隘非冒牌的企业家靶。在这种情况下扮资本市场能有什疤么样的发展是不绊言而喻的。靶编辑本段改革矛班盾氨编辑本段国企改艾革解决问题搬从国有经济氨战略性改组的角矮度看，国企改革氨期待资本市场解奥决的主要有以下巴几个问题。一颁第一，支持笆国有经济收缩战捌线，重点是从竞班争性领域的退出傲。当国有经济战碍略性重组的目标艾确定以后，也就鞍是国有资本在某百些领域案“埃要不要退出碍”罢的问题确定以后耙，接下来的问题般就是